Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la discusión de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 26 de Oil Dri Corporation of America. En este momento, los participantes se encuentran en modo de solo escucha. Tengan en cuenta que la conferencia de hoy se está grabando. Me gustaría ahora ceder la palabra al ponente de hoy, Daniel S. Jaffee, Chairman, President y CEO. Adelante, por favor.

Gracias y bienvenidos todos a la teleconferencia del cuarto trimestre y del cierre del año fiscal 26. Antes de empezar, Leslie, ¿podrías explicarnos el safe harbor y también informar a todos sobre quiénes están en la llamada para que puedan hacer preguntas?

Sí. Claro. Gracias, Daniel. Bienvenidos a todos. Hoy en la llamada contamos con Susan Marie Kreh, chief financial officer y chief information officer; Aaron V. Christiansen, nuestro VP of operations; Christopher Lamson, group vice president of business to business and strategic growth initiatives; W. Wade Robey, VP of agriculture y president of Amlan International; Laura Guest Scheland, vice president y general manager of consumer products division; Jonathan Blake, VP corporate controller; Anthony W. Parker, VP general counsel y secretary. Lamentablemente, hoy no nos acompaña Bruce Patsey, vice president of fluid purification, pero Daniel S. Jaffee, nuestro CEO, podrá responder a esas preguntas.

Ahora leeré la declaración de puerto seguro (safe harbor). En la llamada de hoy, los comentarios pueden contener declaraciones prospectivas relativas al rendimiento de la compañía en periodos futuros. Los resultados reales en dichos periodos pueden diferir materialmente. En nuestro comunicado de prensa y en nuestras presentaciones ante la SEC, destacamos una serie de factores de riesgo, tendencias e incertidumbres importantes que pueden afectar nuestro rendimiento futuro. Les pedimos que los revisen y tengan en cuenta al evaluar los comentarios de la compañía y al evaluar cualquier inversión en las acciones de Oil-Dri. Gracias de nuevo por acompañarnos. Daniel, te cedo la palabra.

Genial. Gracias, Leslie. Y antes de cederle la palabra a Susan, me gustaría hacer algunos comentarios generales. Mi abuelo Nick siempre decía: no debatas, demuestra. Y me preguntaba cómo empezó en este sector. Mi hermana Aaron ha estado investigando en nuestros archivos. Y si no me seguís en LinkedIn, espero que vayáis a echarle un vistazo, porque hemos encontrado algunos anuncios que él publicaba en la primera página de los periódicos que comunicaban los beneficios de usar Oil-Dri frente a la serrín, que era muy inflamable; una ventaja muy sólida y convincente. Así que es interesante. Con eso empezó.

Y luego está Bud Selig, que ha formado parte de nuestra junta desde el 2000. Su padre, Ben, siempre decía que nada es bueno o malo excepto por comparación. Y si observáis nuestro año, muchos de los índices son extremadamente positivos. Pero podríais, si quisierais, mirar algunas de las cifras comparativas y decir: "Bueno, eso fue algo plano" o "eso bajó ligeramente". Pero con cualquier tipo de perspectiva de 3, 4 o 5 años, se ve lo bien que está rindiendo este equipo y lo bien que nos va.

Y finalmente, mi padre siempre decía que las ganancias son una opinión, el efectivo es un hecho, y Susan destacará esto. Pero nuestra generación de efectivo ha sido fantástica, y eso es realmente lo que impulsa el crecimiento y la salud del negocio. Por lo tanto, nunca hemos estado más felices o positivos con el desempeño de la compañía.

Y diría que lo último es que proporcionamos cierta orientación a futuro durante el primer y segundo trimestre. Dijimos que la primera parte del año fiscal 2026 iba a ser una comparativa difícil, pero que esperábamos plenamente igualar o incluso compensar esa diferencia en la segunda mitad. Y pueden ver el excelente cuarto trimestre que tuvimos, que nos permitió hacer precisamente eso: adelantarnos en muchos índices clave como ventas, beneficio neto y aspectos como el EBITDA, que aumentaron durante el año fiscal. Así que estoy muy orgulloso de lo que el equipo ha logrado, y gracias por sus preguntas. Dedicaremos la mayor parte del tiempo a responderlas, pero antes de hacerlo, me encantaría cederle la palabra a Susan para que les explique los resultados.

Gracias, Daniel. Y el efectivo es un hecho, y entraremos en detalle sobre eso en un momento. Es un placer estar aquí con todos ustedes esta mañana, especialmente tras el titular que hemos publicado, el cual indica que Oil Dri presenta resultados financieros anuales récord, incluyendo ventas en el cuarto trimestre en máximos históricos y una generación de efectivo histórica. Leslie A. Garber ha hecho un trabajo excelente en la nota de prensa destacando los factores que impulsaron nuestro rendimiento. Por lo tanto, tal como dijo Daniel, mantendré mis comentarios breves para dejar más tiempo para sus preguntas en la sesión de preguntas y respuestas.

Dicho esto, me gustaría destacar que nuestro continuo y sólido desempeño ha dado como resultado una posición financiera muy sólida, desde la cual estamos bien posicionados para crecer. Y las palabras clave aquí son sólido desempeño y sólida posición financiera. Así que, desde una perspectiva de rendimiento, el ejercicio fiscal 26 demostró la fortaleza de la cartera de productos diversificada de Oil Dri y su modelo operativo eficiente; hablaremos de las reducciones de costes en un momento.

Como indicamos al inicio del año fiscal, y tal como Daniel acaba de reiterar en sus comentarios iniciales, sabíamos que la primera mitad del año iba a ser un desafío en términos comparativos interanuales. Observamos que, aunque en la primera mitad nos enfrentamos a una comparativa muy difícil, esperábamos lograr un crecimiento significativo durante la segunda mitad del año, a medida que ganábamos negocio incremental y lanzábamos nuevos productos. El equipo de Oil Dri aquí presente cumplió con esa previsión, alcanzando cifras récord de ventas y beneficio neto para todo el año, y cerrando el ejercicio con unos ingresos récord en el cuarto trimestre.

Y ese crecimiento del cuarto trimestre fue de base amplia en ambos grupos de productos, con las ventas de negocio a negocio (B2B) aumentando un 4% hasta alcanzar un récord de $50 million, y el sector minorista y mayorista incrementándose un 3% hasta los $79 million. La mejora en el mix de productos fue el principal motor del crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre, respaldada por un fuerte crecimiento en las ventas de salud animal, las ventas de productos agrícolas y las ventas de arena para gatos empaquetada, tal como habíamos anticipado.

Y aunque las ventas netas crecieron considerablemente en el cuarto trimestre en comparación con el año anterior, el beneficio bruto como porcentaje de las ventas, o margen bruto, estuvo bajo presión y se mantuvo estable en el 27.8%. Durante el trimestre, nuestro coste de ventas doméstico bruto por tonelada aumentó un 3% respecto al mismo trimestre del año anterior, debido principalmente a mayores gastos de flete y transporte, los cuales se vieron presionados por los impactos geopolíticos en los precios del diésel, así como por la reducción de la capacidad en la industria del transporte por carretera. Esta presión fue especialmente impactante en el grupo de productos minoristas y mayoristas, que experimentó costes significativamente más altos para transportar productos de arena para gatos, lo que contribuyó a una disminución del 5% en el beneficio operativo del segmento a pesar de las mayores ventas.

La depreciación y amortización, un componente que no representa salida de efectivo de nuestros gastos, también aumentó un 6% en el trimestre debido a las inversiones estratégicas continuas que estamos realizando en nuestro negocio.

Estos incrementos se vieron compensados por la combinación favorable y los aumentos de precios selectivos, algunos de los cuales se implementarán de forma diferida con algunos de nuestros clientes. Además, las iniciativas de reducción de costes y de gestión de gastos fueron clave para mantener el margen estable en un 27.8%. Y aunque los márgenes brutos se mantuvieron estables, el beneficio operativo del cuarto trimestre aumentó un 17% con respecto al mismo trimestre del año anterior, lo que demuestra la resiliencia de la cartera y nuestra capacidad para gestionar un entorno de costes desafiante.

Ahora, pasando de un sólido desempeño a una sólida posición financiera, analicemos la caja y la flexibilidad financiera. La sustancial caja generada como resultado del sólido desempeño que acabamos de comentar nos permite seguir invirtiendo en el negocio y devolver capital a nuestros accionistas. La caja y equivalentes de efectivo alcanzaron un máximo histórico de $74 million al cierre del año, frente a los $51 million de hace un año, lo que supone un significativo incremento del 45%. Generamos un flujo de caja operativo de $80 million y un EBITDA o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones de $93 million, lo que subraya el crecimiento y la capacidad de generación de caja de nuestra cartera.

Y volviendo a los comentarios iniciales de Daniel, el efectivo es un hecho. El EBITDA es una métrica notable para nosotros, ya que hemos tomado la decisión estratégica de reinvertir significativamente en nuestro negocio, particularmente en la financiación de infraestructura y oportunidades de crecimiento en nuestras instalaciones de fabricación, así como en la financiación de la creación de capacidades para toda la empresa, tales como el análisis de datos y la inteligencia de negocios. Aunque esas inversiones se financian con efectivo, a medida que entran en servicio, el gasto por depreciación no monetario que generan ejerce presión sobre nuestros márgenes brutos y seguirá haciéndolo, ya que hemos estado invirtiendo de forma constante a este ritmo durante unos 4 años. Como resultado de ese impacto en nuestros márgenes, supervisamos el EBITDA muy de cerca para realizar un seguimiento del rendimiento subyacente del negocio.

Nuestra posición de efectivo, junto con nuestra capacidad para acceder a la deuda, proporciona una sólida liquidez y nos otorga la flexibilidad necesaria para financiar prioridades estratégicas, gestionar la volatilidad y perseguir oportunidades de crecimiento atractivas, manteniendo al mismo tiempo un balance muy disciplinado. Y hablando de nuestra capacidad para acceder a los mercados de capital de deuda, me gustaría destacar algunas mejoras muy recientes en nuestra flexibilidad financiera. Hemos trabajado con 2 de nuestros socios financieros clave para añadir más dry powder a nuestro arsenal de financiación.

Hemos ampliado nuestra línea de crédito revolvente a tipo variable y aumentado nuestra capacidad de endeudamiento en un 33% hasta los $100 million. Además, dicha línea cuenta con una cláusula de expansión (accordion feature) que hemos incrementado en un 150% hasta los $125 million. Al mismo tiempo, hemos ampliado nuestra línea de crédito de tipo fijo (shelf facility) y aumentado nuestra capacidad de endeudamiento en un 100% hasta los $150 million. Por tanto, en total, hemos incrementado nuestra capacidad de endeudamiento bajo estas dos líneas de $200 million a $375 million, lo que refleja el continuo fortalecimiento de nuestra posición financiera.

Ambas se ejecutaron con condiciones favorables en comparación con nuestras líneas de crédito actuales. Y ambos socios de financiación han estado apoyando a Oil-Dri literalmente durante décadas. Esas relaciones son otro aspecto clave para respaldar nuestra flexibilidad financiera y nuestra capacidad para financiar el crecimiento.

Y a medida que nuestra posición financiera continúa fortaleciéndose, nuestras prioridades de capital se mantienen sin cambios respecto a lo que les hemos comunicado. En primer lugar, seguiremos invirtiendo en nuestro negocio, incluyendo las inversiones en fabricación y capacidades mencionadas anteriormente, así como inversiones en personas e investigación y desarrollo para respaldar nuestro crecimiento futuro. Durante el año fiscal 26, invertimos $34 million en gastos de capital para respaldar las capacidades de infraestructura y el crecimiento a largo plazo.

En segundo lugar, seguiremos respaldando nuestro dividendo. Durante el año fiscal 26, aumentamos nuestro dividendo no una, sino dos veces, y pagamos más de $10 million a nuestros accionistas.

En tercer lugar, evaluaremos oportunidades para lograr un crecimiento rentable a largo plazo mediante la búsqueda de adquisiciones estratégicas. La combinación de nuestra posición de efectivo, nuestro sólido flujo de caja operativo y nuestro perfil de deuda manejable, incluyendo nuestro mayor acceso a la financiación de los mercados de capitales, nos proporciona una flexibilidad financiera significativa para evaluar y buscar oportunidades de adquisición. Y a medida que evaluemos dichas oportunidades de adquisición, seguiremos centrados en nuestra misión de crear valor a partir de minerales absorbentes, buscando empresas y capacidades que refuercen y amplíen ese propósito central y ofrezcan un camino claro hacia la creación de valor a largo plazo.

Y, por último, evaluamos de forma oportunista la posible creación de valor mediante la recompra de acciones. Y cuando tenga sentido y genere valor a largo plazo, lo llevaremos a cabo. Con esto, Daniel, os cedo la palabra a ti y a Leslie para la sesión de preguntas y respuestas. Estoy seguro de que habrá algunas.

Sí. Bueno, gracias, Susan, y gracias por ese resumen.

Y, Leslie, ¿podrías destacar qué preguntas vamos a responder primero? Sí. Y como recordatorio para aquellos interesados en hacer preguntas, por favor, envíen su pregunta utilizando el campo Ask a Question en la transmisión web y hagan clic en Submit.

La primera pregunta que recibimos es de Ethan Starr y Robert Smith. Tienen preguntas muy similares. ¿Hubo algún factor estacional en las buenas cifras de Amlan en el último trimestre? ¿Cuáles son las perspectivas de que se alcance una tasa de ejecución de $40 million en el presente año? ¿Y cuáles son las perspectivas para mantener o aumentar las ventas récord de Amlan en el cuarto trimestre de cara al futuro?

Wade, ¿puedes encargarte de eso?

Sí. Absolutamente, Leslie. Y gracias, Robert y Ethan, por ambos por esas preguntas. Como pueden ver, de hecho, tuvimos un trimestre excepcional para Amlan en el Q4 del año pasado. Y se debió a un par de factores que, verdaderamente, lo hicieron extraordinario. Tal vez recuerden que a principios de año, en webcasts anteriores, hablamos de la pérdida de una cuenta clave en Brasil y también hablamos del impacto que la situación de los aranceles estaba teniendo en nuestro negocio y el impacto específicamente en un par de geografías clave como Brasil. Esos factores se combinaron a principios de año para reducir nuestras ventas en esas regiones, y luego trabajamos muy duro a lo largo del año para superarlo. Vieron eso en el sólido crecimiento del Q3 y ahora en el crecimiento excepcional que hemos visto en el Q4. Así que, obviamente, lógicamente, hubo cierto efecto de rebote en el rendimiento que vimos a lo largo del año.

Dicho esto, somos muy optimistas respecto al crecimiento futuro por un par de razones. 1, vimos un crecimiento muy sólido de forma constante en Asia a lo largo del año. En América Latina, hemos visto no solo la recuperación en cierto grado de esa cuenta clave que perdimos, sino también un crecimiento adicional en nuestro negocio en Brasil con ciertas cooperativas, ganando nuevos clientes y también nuevo volumen en clientes existentes.

Además, el organismo regulador de Brasil, MAPA, ha realizado una serie de cambios que están mejorando nuestra capacidad para registrar nuestros productos y realizar declaraciones adicionales. También han implementado, como muchos de ustedes habrán visto, nuevas prohibiciones sobre ciertos antibióticos que son clave e instrumentales en la industria animal, incluyendo antibióticos como evaparcin, ciertas formas de bacitracin y virginomycin, que son todos antibióticos clave utilizados en aplicaciones subterapéuticas en piensos para animales. A medida que esos productos se retiren en Brasil, esto impulsará las alternativas y, especialmente, las alternativas naturales como las que ofrecemos en nuestra cartera de Amlan.

Finalmente, en Brasil, cabe señalar que estamos expandiendo nuestras ventas con nuevos distribuidores en los estados del centro y el norte, incluyendo Mato Grosso, Mato Grosso do Sul y hasta Bahía, y también en los estados del sur, en Rio Grande do Sul. Esto está expandiendo nuestro negocio y construyendo nuestra base. Por último, nos estamos moviendo de forma más agresiva en el mercado de rumiantes en Brasil. Es posible que me hayan oído decir antes que hoy vendemos muchos de nuestros productos a la industria láctea, que es una forma de rumiante, obviamente. En Brasil, el enfoque se ha centrado en el engorde de ganado de carne. Hemos completado investigaciones significativas allí a lo largo de este año y estamos viendo una oportunidad de mucho crecimiento en ese sector.

Finalmente, Robert y Ethan, también hemos estado lanzando nuevos productos en North America durante los últimos meses. Estos están empezando a ser utilizados por algunos de los mayores clientes del top-10 de la industria avícola integrada en North America. Estamos entusiasmados con ello. Es un producto muy similar a Varian que vendemos en Latin America, donde tenemos un éxito de clientes tremendo. Y también es un producto de componentes muy sólido en nuestra cartera, además de nuestras arcillas base. Por todas esas razones, somos muy optimistas respecto al crecimiento futuro. El cuarto trimestre fue, de nuevo, excepcional. Es un ritmo que probablemente no podamos mantener, pero deberíamos ver un crecimiento interanual muy bueno a medida que continuamos expandiendo nuestro negocio Amlan.

Genial. Muchas gracias. Hemos recibido un par de preguntas similares sobre Fluids Pure, algunas de Robert Smith y John Bair. Así que voy a resumirlas y a plantear la pregunta, y Daniel S. Jaffee responderá a esto. 5% para todo el año, pero entregaron su mejor desempeño trimestral en el cuarto trimestre. ¿Qué impulsó la mejora en el Q4 en comparación con el resto del año fiscal 2020? ¿Daniel?

Sí. Encantado de responder a la pregunta. Bruce Patsey me proporcionó muchos de los detalles, así que confío bastante en que voy por el buen camino. Es importante señalar que la disminución del 5% interanual refleja en gran medida una comparativa difícil con el año fiscal 2025, cuando las ventas de diésel renovable estaban aumentando significativamente a medida que entraban en funcionamiento varias instalaciones de producción nuevas.

A lo largo del año fiscal 26, la demanda tanto de los clientes de aceite comestible como de los de diésel renovable se mantuvo sólida. Aunque los volúmenes variaron debido a que los cambios en el tipo de aceite y en la calidad de la materia prima afectaron las necesidades de los clientes.

Creo que es importante señalar que la disminución de las ventas no reflejó una pérdida de clientes. Fue simplemente una variación en la demanda. Lo que impulsó el cuarto trimestre positivo fue una variación positiva en la demanda.

Estamos muy contentos de que estemos manteniendo nuestra base de clientes. Creo que siempre que un mercado se encuentra en sus etapas iniciales, habrá más volatilidad que cuando la línea de productos madura. Así que, ya saben, hay que resistir, pero estamos manteniendo a nuestros clientes y superaremos los momentos de auge y tendremos que lidiar con las caídas a medida que ellos resuelvan su ecuación de oferta y demanda.

Gracias, Daniel. La siguiente pregunta es de Tyler Ventura, de Diamond Hill Capital. Pregunta que la arena para gatos empaquetada conjuntamente creció un 47% este año y un 60% en el Q4, lo cual habéis identificado como vuestro principal motor de crecimiento en la categoría. Explícanos la dinámica de la capacidad y la concentración de clientes.

Específicamente, ¿cuántos clientes impulsan este crecimiento del 47%? ¿Cuál es el perfil de margen bruto de co package en relación con su negocio de marca nacional? ¿Y la expansión de su oferta ligera con este socio es un aumento gradual de varios años o se está acercando a su madurez?

La razón por la que pregunto es porque sus ventas de arena de arcilla nacional están disminuyendo, a pesar de que Cat's Pride antibacterial ha registrado 7 trimestres consecutivos de crecimiento, lo que me hace preguntarme si el éxito de los paquetes combinados está canibalizando parcialmente su propia distribución de marca o si se trata de una dinámica separada vinculada a la intensidad promocional de la competencia. Hay mucho contenido ahí. Christopher Lamson, si pudiera abordar eso, sería fantástico.

Claro. Gracias, Leslie, y gracias, Tyler, por la pregunta. Tyler, estamos obligados por nuestros contratos con nuestros clientes de co-man a no revelar, ya sabes, mucho sobre la naturaleza de esas relaciones. Dicho esto, lo que sí puedo compartir es que, obviamente, estamos extremadamente satisfechos con el nuevo negocio dentro de lightweight y con el crecimiento que has reflejado en la pregunta.

Nosotros también. Y, ya sabe, si revisa realmente llamadas con inversores como esta y nuestra junta anual de accionistas, hemos sido extremadamente consistentes, ya sea yo o Laura, durante los últimos, ya sabe, 7 u 8 años. Sobre lo enfocados que estamos en hacer crecer el segmento lightweight y creemos que el crecimiento del segmento lightweight es bueno para Oil-Dri.

Dicho esto, de forma más táctica, diría que disponemos de herramientas analíticas muy buenas que nos indican que, particularmente con las personas a las que estamos apoyando, en las relaciones de co-man, no hay mucha, si es que hay alguna, interacción real con esos negocios. Pero, de nuevo, nos gustan las grandes marcas que impulsan el lightweight y que cuentan con un gran producto lightweight. Y creemos que eso es bueno para el desarrollo general de la categoría lightweight y tanto para nuestro negocio de marca propia como para el de marcas en litter.

En cuanto a la capacidad y el capital específicamente, diría que es una situación mixta. Pudimos aprovechar la capacidad existente en muchas áreas clave dentro de la cadena de suministro, y donde el cliente requería necesidades de productos específicos, eso requirió una inversión de capital adicional. O bien, focos de mayor necesidad de capital, tal vez para resolver uno o dos cuellos de botella. En realidad, la naturaleza de nuestros acuerdos a largo plazo en esta área nos hace sentir muy seguros con el capital que invertimos para respaldar esta relación continua.

Así que, gracias de nuevo por la pregunta; estamos entusiasmados de tener este negocio y de seguir creciendo con nuestros clientes en Lightweight.

Gracias. La siguiente pregunta es de Ethan Starr. ¿Podría hablar sobre los desafíos y las oportunidades que ve en el crecimiento de la distribución y las ventas de su arena para gatos de marca? ¿Podría tomar la palabra?

Claro. Buenos días y gracias por la pregunta. Responderemos a la pregunta en dos partes. Primero, con respecto a los desafíos, algunos de los desafíos que hemos visto en el último año para nuestra distribución de arena para gatos de marca son el aumento de los costes de slotting, los requisitos de inversión de los clientes y otros requisitos de gasto que están aumentando más rápido que nuestros precios y la inflación, pero que seguimos intentando anticiparnos. Junto con la consolidación minorista en el canal físico. Además, seguimos viendo un gasto históricamente elevado por parte de las grandes marcas y la competencia de varias marcas más pequeñas y nuevos participantes.

Sin embargo, pasando a las oportunidades, estamos plenamente entusiasmados con las grandes oportunidades para nuestra marca. Seguimos siendo la marca número 4 a nivel nacional en unidades y estamos dedicados a crecer mediante la innovación, la distribución y el enfoque. Durante el año fiscal 2026, estamos entusiasmados por lanzar una serie de nuevos artículos, y seguiremos enfocados en hacerlo en los próximos años.

Otra área de oportunidad que nos sigue entusiasmando es el comercio electrónico. En el último año, hemos ampliado nuestra oferta de productos en diferentes minoristas y estamos viendo un gran crecimiento y adopción por parte de los consumidores.

Y luego, en cuanto al nivel de gasto promocional, si bien el ejercicio 2026 fue un periodo de mayor gasto y seguimos viendo que las promociones se mantienen elevadas, estamos viendo indicios de que el gasto está empezando a remitir, aunque se mantiene en un nivel históricamente alto. Por ello, seguimos siendo diligentes en la gestión de nuestro gasto promocional y en la forma de optimizar nuestro retorno de la inversión, pero también nuestro valor para el consumidor en el día a día, para ser, en cierto modo, la mejor opción para nuestros consumidores.

Y finalmente, sé que la pregunta era con respecto a los artículos de marca. Pero un punto clave de diferenciación para nosotros frente a nuestros competidores de marca y nuestros competidores de marca blanca es nuestra diversificación con una sólida oferta tanto en los canales de marca como de marca blanca en los segmentos de non-clumping, clumping y crystal. Con esta diversificación de la oferta, somos capaces de completar los camiones para los clientes y optimizar la logística y los costes de mantenimiento de inventario para nuestros clientes, cubriendo una amplia gama de sus necesidades de arena para gatos. Y seguiremos centrándonos en hacer crecer nuestra distribución tanto de marca como de marca blanca con nuestros clientes estratégicos.

Así que, en conjunto, equilibrando los desafíos y las oportunidades, seguimos muy entusiasmados con el futuro tanto de nuestros productos de marca propia como comprometidos con el crecimiento tanto en el canal de comercio electrónico como en el de tiendas físicas.

Gracias, Laura. Tenemos otra pregunta para Wade, esta vez sobre la división agrícola del negocio. La pregunta es: el negocio agrícola ha registrado un crecimiento de ventas interanual en cada trimestre del año fiscal 2026. ¿Qué está impulsando estructuralmente este crecimiento? Espera.

Sí. Gracias por esa pregunta, Leslie. Hay una serie de factores que realmente impulsan el crecimiento en los tipos de negocios que abordamos con esta división. Para recordar a la audiencia, nuestros 2 canales principales a los que nos dirigimos son, en primer lugar, lo que llamaré el lado de turf y ornamental, que se trata más de gránulos diseñados para aplicaciones de mayor uso para productos especializados. Y luego, nuestros productos de soporte estándar están dirigidos a lo que llamaré aplicaciones agrícolas de grandes extensiones o de cultivos en hilera. En ambos casos, hemos visto un buen crecimiento en ese negocio.

Creo que hemos tenido mucha suerte y, con suerte, hemos sido estratégicamente inteligentes al alinearnos con ciertos líderes en esos segmentos. Al trabajar con algunos de los mayores productores, su crecimiento ha permitido que nuestro negocio también crezca. Es una especie de consecuencia de algunos eventos macroeconómicos que han impulsado plantaciones realmente grandes.

Si observan la parte de cultivos extensivos o de hileras de nuestro negocio, donde de nuevo los clientes podrían aplicar un herbicida, un pesticida o incluso un bio-ag u otro producto bioactivo sobre nuestra arcilla para, digamos, cultivos de hileras. Esas plantaciones han sido muy altas durante los últimos 12 o 18 meses. Vimos más de 95 million acres de maíz plantados en los US la pasada temporada. Unos 85 million de soja. Por lo tanto, es un nivel muy, muy alto dentro del rango de lo que solemos plantar. Eso impulsa naturalmente un mayor tonelaje de esos productos que necesitan nuestra arcilla como portador funcional en esa solución.

Así que todos esos factores se han ido combinando para ayudarnos a hacer crecer nuestro negocio. Una vez más, contamos con una sólida posición competitiva. Nos estamos asociando con algunos de los líderes en esos diversos sectores. Además, hemos visto un crecimiento general en el sector agrícola y en las plantaciones que, año tras año, han ayudado a impulsar el negocio. Por tanto, todos esos elementos se han unido para ayudar a que nuestro negocio crezca.

Gracias, Wade. La siguiente pregunta es de Jan Verbraecken, de Value Square Funds. Pregunta que, con la ampliación de la línea de crédito revolvente y la eliminación del límite de adquisición de $100 million, ¿cómo deberíamos considerar el tamaño y el enfoque de las adquisiciones que estáis contemplando, y con qué nivel de apalancamiento os sentiríais cómodos?

Además, si la prioridad número 1 en la asignación de capital será la inversión orgánica, ¿deberíamos esperar que el CapEx aumente por encima de los plus/minus $35 million anuales de los últimos dos años? Cualquier orientación sobre el balance y el uso de un poco de apalancamiento financiero sería de gran ayuda.

Christopher, voy a pedirte que respondas a eso. Y, Susan, siéntete libre de intervenir también.

Claro. Empezaré realmente con la parte orientada a M&A. Y luego, si Susan quiere intervenir sobre el gasto de capital actual, será estupendo.

Y, de hecho, Susan también aludió a este punto; puedo decirles que somos muy disciplinados en cuanto a que nuestra misión se centre en el valor. Crear valor con minerales adsorbentes. Además, contamos con unos filtros estratégicos clave que nos sometemos nosotros mismos antes de participar. Y somos increíblemente disciplinados en el sentido de mantenernos orientados al valor, y cuando no creemos que podamos generar valor y devolverlo a personas como ustedes, nos retiramos de las operaciones.

Yo diría que, pensando en M&A, ciertamente estamos agradecidos con el equipo de Susan por el "dry powder" adicional —quizás un juego de palabras con d r I— que nos han proporcionado. Y, obviamente, por la caja que, creo que acaba de mencionarse en una de las preguntas de Tyler, que el negocio está generando para nosotros. Vamos a ser prudentes en este sentido. Y creo que hay 85 años de historia que demuestran que seremos prudentes en relación con, ya sabe, el apalancamiento proveniente del balance.

Hola. Soy Susan. Solo añadiré una cosa más: sí, creo que es de menor riesgo reinvertir en nuestro equipo y en nuestro negocio porque, de hecho, sabemos cómo dirigir esta empresa y el equipo operativo lo hace bien.

Así que, definitivamente, estoy presionando a Aaron y a su equipo para que busquen más oportunidades que creen valor a largo plazo para los accionistas, que tengan los rendimientos adecuados y que piensen en grande, más de lo que lo han hecho en el pasado. Por lo tanto, es posible que puedan ver una mayor reinversión en el negocio a niveles superiores a los que han visto anteriormente.

Genial. Bueno, se nos ha acabado el tiempo. Daniel, no sé si tienes alguna declaración de cierre.

¿Comentarios finales? Sí. Gracias a todos. Esperamos volver a hablar con ustedes el próximo trimestre. Ha sido un trimestre excelente, y de aquí en adelante, siempre hacia adelante y hacia arriba.

Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ya pueden desconectarse.