Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Nexstar Media Group. La llamada de hoy se está grabando. Ahora cedo la palabra a Joe Jaffoni, de Relaciones con Inversores. Por favor, adelante.

Gracias, Sachi, y buenos días a todos. Leeré la cláusula de exención de responsabilidad (safe harbor) y, a continuación, daremos comienzo a la llamada. Todas las declaraciones y comentarios realizados por la dirección durante esta conferencia telefónica, que no sean declaraciones de hechos históricos, pueden considerarse declaraciones prospectivas a efectos de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Nexstar advierte que estas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos e incertidumbres que pueden hacer que los resultados reales difieran materialmente de los reflejados en las declaraciones prospectivas realizadas durante esta llamada. Para obtener más detalles sobre estos riesgos e incertidumbres, consulte el informe anual de Nexstar en el Form 10-K correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025, presentado ante la Securities and Exchange Commission, así como las presentaciones públicas posteriores de Nexstar ante la SEC. Nexstar no asume obligación alguna de actualizar o revisar ninguna declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o de cualquier otra índole.

Es ahora un placer ceder la palabra a su anfitrión, el fundador, presidente y consejero delegado de Nexstar, Perry Sook. Perry, adelante, por favor.

Gracias, Joseph, y buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen hoy. Después de mis palabras de apertura esta mañana, escucharemos a Mike Biard, nuestro Chief Operating Officer, y a Lee Ann Gliha, nuestra Chief Financial Officer.

Nexstar presentó resultados récord en el segundo trimestre, incluyendo una cifra de ingresos trimestrales de $2 billion, la más alta de la historia, un EBITDA ajustado de $633 million y un flujo de caja libre interanual que se duplicó con creces hasta alcanzar los $238 million durante el trimestre. Nuestro extraordinario desempeño fue impulsado por la adquisición de TEGNA, el crecimiento de los ingresos publicitarios y una ejecución operativa disciplinada que ha sido durante mucho tiempo un sello distintivo de esta compañía.

Los ingresos publicitarios se beneficiaron de la fuerte publicidad política de las elecciones de mitad de mandato, el incremento de la publicidad deportiva de la FIFA World Cup y el crecimiento continuo en la publicidad de streaming local tradicional. En cuanto a los costes, seguimos impulsando la eficiencia y mejorando la rentabilidad mediante la centralización del marketing de las estaciones, la automatización de la producción de contenidos y la realineación de nuestros incentivos de ventas.

Repasaré brevemente algunos de los aspectos más destacados de la operativa, tras lo cual ofreceré una breve actualización sobre nuestros asuntos de litigios. Empezando por NewsNation, la cadena sigue distinguiéndose por su compromiso con la información objetiva basada en hechos y con perspectivas equilibradas, manteniendo su posición como la cadena de noticias por cable de mayor crecimiento en horario estelar y en jornada completa, con un crecimiento del 44% en la audiencia total de junio de 2026 respecto al mismo periodo del año anterior.

The CW también obtuvo resultados impresionantes, posicionándose como la novena cadena de televisión con publicidad más vista en el total del día, con CW Sports logrando su trimestre más sólido de la historia. Además, The CW aceleró su estrategia de crecimiento al establecer nuevas alianzas de distribución tanto con ESPN como con Roku, ampliando nuestro alcance a nuevos servicios de streaming.

En julio, lanzamos ATSC 3.0 en Cleveland, Ohio, completando el despliegue del estándar de radiodifusión de próxima generación en los 20 principales DMAs de la industria. Este hito tan importante fue posible gracias a la adquisición de WBNX-TV por parte de Nexstar, lo que eliminó las limitaciones estructurales que anteriormente habían obstaculizado el despliegue en ese mercado. Además de ofrecer una calidad de imagen superior y un audio inmersivo, ATSC 3.0 aprovecha el espectro de radiodifusión de manera más eficiente para permitir la transmisión de datos de alta velocidad y servicios mejorados, proporcionando beneficios significativos tanto para los espectadores como para las comunidades locales.

En cuanto a la programación local y el compromiso con la comunidad, durante el trimestre, nuestras estaciones propias y operadas obtuvieron 34 premios regionales Edward R. Murrow por su periodismo sobresaliente y su excepcional programación de noticias de producción local. Estos premios representan y reflejan el arduo trabajo de nuestros equipos y el impacto crucial del periodismo local de calidad en las comunidades a las que servimos en todo el país.

También celebramos el 30.º aniversario de Nexstar el 17 de junio retribuyendo a nuestras comunidades locales a través de nuestro annual Founders Day of Caring, que ofrece a los empleados tiempo libre remunerado para realizar voluntariado local. Este año, ampliamos nuestro compromiso mediante la iniciativa 30 Days of Giving de la Nexstar Media Charitable Foundation, que otorgó subvenciones a 60 organizaciones sin ánimo de lucro nominadas por empleados en nuestros mercados de televisión local.

En cuanto a la asignación de capital, Nexstar devolvió 57 millones de dólares, o 1,86 dólares por acción, a los accionistas en forma de dividendos, lo que representa una rentabilidad anualizada de poco menos del 4%. Además, durante el trimestre, logramos avances significativos hacia nuestros objetivos de reducción de deuda mediante el reembolso de 409 millones de dólares en deuda, lo que equivale a un poco más de 13 dólares por acción de valor patrimonial.

De cara al futuro, estamos bien posicionados para una sólida generación de flujo de caja libre en la segunda mitad de 2026, y mantenemos nuestro compromiso de defender nuestra adquisición de TEGNA frente a ataques carentes de fundamento. Con ese fin, seguimos centrándonos en defender nuestra posición en el litigio en curso y en continuar con el pleno cumplimiento de la medida cautelar dictada el pasado abril.

Ahora dedicaré unos minutos a ponerles al día sobre nuestra situación actual. En mayo, TEGNA nombró a un experimentado ejecutivo de radiodifusión, Patrick Paolini, como CEO, cargo en el que es responsable de dirigir la compañía y supervisar todos los aspectos de su negocio, incluyendo las operaciones, el periodismo local, el crecimiento de los ingresos y las iniciativas estratégicas. Desde entonces, Patrick ha promovido o contratado a varios ejecutivos para desempeñar diversos roles de liderazgo en las áreas de legal, finanzas, recursos humanos, tecnología y programación, reafirmando las operaciones independientes de TEGNA bajo la propiedad de Nexstar.

Nexstar mantiene su firme convicción de que el conjunto de los hechos demostrará que la demanda de DIRECTV y de los Fiscales Generales de los Estados carece de fundamento, y la compañía está comprometida a resolver este asunto con la mayor celeridad que permita el proceso legal. Dicho esto, repasaré brevemente los hitos clave del litigio hasta la fecha, junto con los avances regulatorios relacionados.

El 20 de mayo de 2026, Nexstar presentó su escrito inicial ante el Tribunal de Apelaciones de los EE. UU. para el Noveno Circuito, solicitando una revisión de apelación acelerada para limitar el alcance de la medida cautelar y desestimar a los demandantes estatales, con la previsión de que los alegatos verbales se lleven a cabo en el cuarto trimestre de 2026. El 9 de julio de 2026, el Tribunal de Apelaciones de los EE. UU. para el Circuito de D.C. rechazó todas las impugnaciones contra la orden de la Media Bureau que aprobaba la adquisición de TEGNA por parte de Nexstar, concluyendo que los apelantes no habían cumplido con su carga de demostrar un daño referenciable.

Hoy, la FCC tiene previsto votar una propuesta para eliminar el límite de propiedad de estaciones de radiodifusión nacional y sustituirlo por un proceso de revisión caso por caso para futuras operaciones de M&A. Finalmente, el 6 de julio de 2027, está previsto que comience el juicio oral ante el Tribunal de Distrito de los EE. UU. para el Distrito Este de California.

El tribunal ha asignado aproximadamente 15 días para el juicio con el fin de considerar el fondo de las demandas antimonopolio, otorgando el mismo tiempo a cada parte. Somos conscientes de que el Fiscal General del estado y otros han presentado varias alegaciones sobre la adquisición de TEGNA. Sin embargo, los hechos cuentan una historia muy diferente. Por este motivo, hemos publicado una nueva presentación en nuestro sitio web nexstar.tv para aclarar los detalles a nuestros inversores y al público en general. Aunque les animamos a que revisen esta presentación por su cuenta, dedicaré unos minutos simplemente a repasar los puntos principales.

En primer lugar, esta transacción fue sometida a una revisión exhaustiva tanto por la FCC como por el Departamento de Justicia antes de recibir la aprobación regulatoria, concluyendo la FCC que la adquisición sirve al interés público. En segundo lugar, Nexstar sigue siendo un participante relativamente pequeño en el panorama mediático general. Algunos expertos han confundido el alcance de nuestras estaciones de televisión con nuestra cuota de mercado. Las señales de las estaciones de televisión de Nexstar y las de nuestras estaciones asociadas alcanzan ahora el 80% de la población de los U.S., frente al 70% antes de la adquisición de TEGNA. Sin embargo, nuestras estaciones representan menos del 5% de la audiencia total y competimos cada vez más contra empresas de tecnología, medios y distribución significativamente más grandes. En términos de propiedad, Nexstar posee menos del 15% de las estaciones de televisión de plena potencia en los U.S.

En tercer lugar, el acceso universal gratuito que ofrece la televisión de emisión local no es solo una conveniencia, es un servicio público esencial y un pilar central de la misión de Nexstar. Nuestras emisoras siempre han estado disponibles para los consumidores de forma gratuita mediante antena, y lo siguen estando hoy en día. Los precios que se pagan por las suscripciones de televisión de pago los determinan los proveedores de televisión por satélite, cable y streaming, y no Nexstar.

Cuarto, nuestro compromiso con el periodismo independiente basado en hechos, especialmente con el periodismo local, no ha cambiado, y nuestras redacciones locales siguen manteniendo su independencia editorial como siempre. Reforzando este hecho se encuentra el análisis del grupo de vigilancia independiente Ad Fontes, que confirma una y otra vez que Nexstar ofrece noticias imparciales y fiables.

Finalmente, esta adquisición fortalece, en lugar de debilitar, su periodismo local. Nexstar cuenta con una larga trayectoria de expansión de las noticias locales tras sus adquisiciones, habiendo incrementado las horas de noticias locales en un 18% desde la adquisición de Tribune, y tenemos planes para hacer lo mismo con las estaciones de TEGNA también. Recientemente, anunciamos el lanzamiento de nuevos telediarios locales diarios en horario estelar en Dallas y en Phoenix. Una mayor escala nos permite invertir más en periodismo local, crear programación diferenciada y servir mejor a las comunidades en las que operamos.

En resumen, a medida que estos diversos procesos se desarrollan, mantenemos nuestro compromiso de conservar el mismo nivel de profesionalidad, integridad y respeto que ha definido a Nexstar y nos ha hecho ganarnos la confianza de nuestros espectadores, socios y partes interesadas durante más de 3 décadas.

Actuar con integridad no significa permanecer en silencio ante ataques con motivaciones comerciales y políticas. Seguiremos respondiendo de manera adecuada y decisiva, con transparencia y basándonos en los hechos, de una forma coherente con los valores que hemos defendido desde nuestra fundación.

Contamos con una gran profundidad de liderazgo ejecutivo y experiencia legal para ayudar a abordar estos asuntos, mientras seguimos operando la empresa a un alto nivel, tal como demuestran nuestros resultados hoy. Nuestro enfoque sigue siendo la ejecución de nuestra estrategia, el servicio a nuestras comunidades y el cumplimiento o superación de nuestros objetivos financieros. Dicho todo esto, cedo la palabra a Mike Biard. ¿Michael?

Gracias, Perry, y buenos días a todos. Los resultados financieros consolidados de Nexstar para el periodo de tres meses finalizado el 30 de junio de 2026 incluyen las operaciones de TEGNA durante todo el trimestre, mientras que el periodo comparable de 2025 refleja únicamente las unidades de negocio tradicionales de Nexstar. Hemos publicado información financiera complementaria en nuestro sitio web detallando los resultados combinados de Nexstar y TEGNA para el periodo comparable de tres meses finalizado el 30 de junio de 2025, sobre lo cual profundizaré durante mi intervención.

La compañía alcanzó unos ingresos netos récord de $1.99 billion en el segundo trimestre, lo que supone un incremento de $764 million o un 62.2% en comparación con el año anterior, debido principalmente a los $697 million de ingresos procedentes de TEGNA y a un aumento de los ingresos por publicidad y distribución de nuestras unidades de negocio tradicionales. De forma combinada, los ingresos netos aumentaron un 4.7% interanual, impulsados principalmente por los ingresos de publicidad y distribución política, compensados en parte por una menor publicidad no política.

Los ingresos por distribución del segundo trimestre de 1.1 billion de dólares aumentaron 383 millones de dólares, o un 52.3%, en comparación con el trimestre del año anterior, y reflejan principalmente 362 millones de dólares de ingresos de TEGNA y 23 millones de dólares más de ingresos de nuestro negocio tradicional (o un 3.1%) debido al aumento de las tarifas, el crecimiento de los suscriptores de MVPD y la incorporación de afiliaciones de CW en algunas de nuestras estaciones, compensado en parte por la pérdida de suscriptores de MVPD. De forma combinada, los ingresos por distribución aumentaron un 1.3% interanual, ya que el crecimiento en los ingresos por distribución del negocio tradicional de Nexstar se vio compensado en parte por una disminución en los ingresos por distribución de TEGNA, dado que el aumento de las tarifas no compensó la caída de suscriptores.

Tras el cierre del trimestre, en julio completamos un acuerdo plurianual con CBS para ampliar sus afiliaciones en 36 mercados. Sustituimos o sustituiremos una afiliación de CBS por una de CW en 4 mercados: Jackson, Mississippi; Bismarck, North Dakota; Rapid City, South Dakota y Birmingham, Alabama. Además, promocionamos a Fox de subcanal a canal principal para sustituir a CBS en Albuquerque, New Mexico. También tenemos previsto ampliar la programación de noticias locales en Greenville-Spartanburg, South Carolina.

Durante los últimos años, CBS ha empleado una táctica consistente en captar o trasladar algunas afiliaciones en mercados más pequeños o en mercados donde poseen estaciones O&O para mejorar su capacidad de negociación y las negociaciones de afiliación. A medida que Paramount, la matriz de CBS, trabaja para finalizar su adquisición de Warner Bros. Discovery por más de $100 billion, parece haber incrementado su escala y recursos para presionar aún más a las afiliadas de radiodifusión para que paguen más por menos contenido en el futuro. Este es otro ejemplo más que refuerza la importancia estratégica de la adquisición de TEGNA al fortalecer la capacidad de Nexstar para negociar términos justos y equilibrados con contrapartes de redes mucho más grandes.

Asimismo, en julio, la cadena DIRECTV rechazó nuestra oferta, exigida por la FCC, de prorrogar nuestro acuerdo de distribución próximo a vencer hasta el 30 de noviembre de 2026 en los mismos términos actuales. Este acontecimiento plantea puntos importantes relevantes para nuestras alegaciones sobre los precios al consumidor que se debaten en el litigio.

No controlamos los precios de venta al público de los productos de ninguno de nuestros distribuidores. Los distribuidores toman esa decisión por sí solos basándose en diversos factores que les son propios, incluyendo lo que pagan por una larga cola de redes de cable con poca programación única o exclusiva. Nexstar, sin embargo, sigue estando infracompensada en comparación con muchos otros proveedores de programación, especialmente dada la significativa audiencia que ofrecen las estaciones de radiodifusión en comparación con tantas redes de cable. La presentación que Perry mencionó en sus comentarios aporta datos adicionales sobre esta dinámica. Teniendo en cuenta todos estos factores, no tenemos cambios en las previsiones de distribución originales que proporcionamos para la Nexstar heredada, las cuales también reiteramos el trimestre pasado.

Pasando a los ingresos publicitarios. Los ingresos publicitarios de $862 million aumentaron $387 million o un 81.5% respecto al año anterior comparable, lo que refleja principalmente $331 million en publicidad de TEGNA y un aumento de $75 million en ingresos por publicidad política en la Nexstar heredada, compensado en parte por una menor publicidad no política debido, en parte, al desplazamiento de la publicidad política, las presiones competitivas y la debilidad económica. De forma combinada, la publicidad no política bajó un 5.8% por las mismas razones que acabo de mencionar, compensada en parte por los ingresos incrementales derivados del impacto de la FIFA World Cup durante el trimestre y los sólidos ingresos digitales locales en la Nexstar heredada.

Las categorías con mejor desempeño incluyeron attorneys, gaming and sports betting y general services. Las categorías con menor desempeño incluyeron medical health care, drug stores and medication y auto. Ninguna de ellas fue un caso excepcional en particular.

Pasando brevemente a Nielsen. El trimestre pasado recibimos varias preguntas sobre nuestras tendencias de publicidad local en comparación con lo que —en comparación con lo que— estaban informando algunas de las cadenas nacionales. Nielsen realizó un cambio en el primer trimestre en su metodología de audiencia para reflejar un aumento en el número de hogares con televisión por cable y una disminución en el número de hogares con servicios de streaming. Este cambio proporcionó a varias cadenas de cable nacionales un impulso significativo en sus índices de audiencia y la capacidad de acceder mejor al mercado de publicidad spot (scatter market). Sin embargo, ese desarrollo no afectó materialmente a nuestro negocio, ya que el cambio no afectó a la medición local, que representa la mayor parte de nuestros ingresos publicitarios.

En una nota potencialmente positiva, está previsto que Nielsen implemente una nueva metodología para medir las impresiones locales el 31 de agosto de 2026, lo que situaría la medición local en un plano más similar al de la medición de las cadenas nacionales y podría aumentar significativamente nuestras impresiones publicitarias locales. Por supuesto, el impacto final dependerá de la implementación definitiva, especialmente dado que Nielsen está realizando ajustes metodológicos adicionales en todo el ecosistema de la TV. Volviendo a nuestros resultados.

Para el tercer trimestre, incluyendo a TEGNA sobre una base combinada; se espera que la publicidad no política disminuya en dígitos sencillos medios, aunque con una ligera mejoría respecto al segundo trimestre, afectada por el desplazamiento de la publicidad política (political crowd-out), lo que refleja un entorno publicitario competitivo, compensado en parte por el crecimiento continuo en la publicidad digital local.

Hemos presentado unos sólidos ingresos por publicidad política en el segundo trimestre, impulsados por un gasto favorable en las primarias y en las campañas gubernatoriales tempranas. La publicidad política fue de $147 millones, un 8% más que en 2022 y un 99% más que en 2024 de forma combinada, gracias al sólido gasto en estados clave como California, Georgia, Colorado, Texas y Maine. Los informes de recaudación de fondos publicados recientemente siguen mostrando totales de efectivo disponibles excepcionalmente altos tanto para los candidatos como para los principales super packs del Senado, lo que proporciona la capacidad financiera para aumentar el gasto en los estados clave de combate (battleground states). Se espera que Ohio sea el principal motor del crecimiento en el tercer trimestre, impulsado por las competitivas carreras al Senado y a la gobernación, que a mediados de julio se calificaron como disputas muy ajustadas (toss-ups).

Como habrán podido observar el 30 de junio de 2026, el Tribunal Supremo eliminó los límites federales al gasto coordinado entre los comités nacionales de los partidos y sus candidatos. Como ya hemos comentado anteriormente, no esperamos que este cambio tenga un impacto material en nuestras previsiones para el año, aunque podría suponer un beneficio moderado si el gasto adicional de los partidos fluye hacia plataformas eficaces como la televisión lineal a la tasa unitaria más baja.

Pasando a CW. Seguimos ejecutando nuestro plan estratégico y nos mantenemos en camino para alcanzar la rentabilidad en el cuarto trimestre, con una previsión de mejora de las pérdidas anuales de más del 30%. La cadena sigue aportando valor tanto para Nexstar —para Nexstar, tanto de forma ofensiva como defensiva. Defensivamente, como mencioné, pudimos aprovechar las afiliaciones de CW para sustituir a CBS en varios mercados.

En cuanto a nuestra estrategia ofensiva, la creciente cartera de CW Sports está impulsando una mayor audiencia, el compromiso de los anunciantes y el interés del mercado, tal como reflejan las recientes asociaciones de distribución con ESPN y Roku, cada una de las cuales amplía nuestro alcance a nuevas audiencias de streaming en plataformas líderes. Además, la potencia del modelo de emisión de CW sigue atrayendo a más espectadores. La NASCAR O'Reilly Auto Parts Series en CW ha arrojado resultados sólidos, con 18 de las primeras 19 carreras de 2026 superando el millón de espectadores totales, lo que ha incrementado la audiencia un 14% interanual hasta el segundo trimestre.

Durante el trimestre, ampliamos nuestra programación deportiva mediante un acuerdo plurianual con WWE para 20 NXT Premium Live Events y estamos trabajando en varios acuerdos adicionales que esperamos anunciar a su debido tiempo. Estas inversiones están reforzando la posición de CW ante los espectadores y anunciantes, impulsando un aumento de la demanda y una mejora en los precios, y esperamos reportar un upfront positivo una vez que el mercado se estabilice por completo.

Y con esto, es un placer ceder la palabra a Lee Ann para el resto de la revisión financiera. ¿Lee Ann?

Gracias, Mike, y buenos días a todos. Mike os ha dado la mayor parte de los detalles sobre los ingresos y el CW. Por tanto, presentaré una revisión de los gastos, el EBITDA ajustado, el flujo de caja libre ajustado, junto con una revisión de nuestras actividades de asignación de capital. Los gastos operativos directos y de SG&A combinados del segundo trimestre, excluyendo la depreciación y amortización y los gastos corporativos, aumentaron en 500 millones de dólares, impulsados principalmente por la adquisición de TEGNA, 11 millones de dólares en gastos extraordinarios relacionados con la transacción de TEGNA, y compensados en parte por una ligera reducción en los gastos operativos recurrentes de la antigua Nexstar. Excluyendo los gastos extraordinarios, los gastos operativos de efectivo recurrentes del segundo trimestre de forma combinada fueron 10 millones de dólares inferiores, debido a las iniciativas de reducción de gastos en la antigua Nexstar que mencionó Perry y a un menor coste de ventas digital y menores gastos de programación en TEGNA.

Los gastos corporativos totales del segundo trimestre de 2026 fueron de $131 millones, incluyendo un gasto por compensación no monetaria de $40 millones, en comparación con los $64 millones, que incluían un gasto por compensación no monetaria de $21 millones, en el segundo trimestre de 2025. El incremento de $67 millones se debe principalmente a la adquisición de TEGNA, incluyendo un aumento interanual de $50 millones en costes extraordinarios, de los cuales $32 millones del incremento fueron en efectivo, relacionados principalmente con indemnizaciones por cambio de control y el vencimiento acelerado de acciones, así como honorarios legales y otros gastos profesionales asociados a la transacción de TEGNA, además de un aumento en los gastos legales en Nexstar.

La amortización de los derechos de emisión incluida en nuestra definición de EBITDA ajustado en el segundo trimestre de 2026 fue de 87 millones de dólares, un aumento de 8 millones de dólares respecto a los 79 millones de dólares del segundo trimestre de 2025, debido principalmente a la adquisición de TEGNA. De forma combinada, la amortización de los derechos de emisión disminuyó aproximadamente 2 millones de dólares interanuales. Los ingresos por inversiones mediante el método de la participación en el capital en el segundo trimestre de 2026 fueron de 3 millones de dólares, lo que refleja principalmente nuestra participación del 31% en TV Food Network. Esto contrasta con los 11 millones de dólares del año pasado, siendo la reducción debida principalmente a la disminución de los ingresos publicitarios de TV Food Network.

Sumando todos los elementos sobre una base consolidada, el EBITDA ajustado del segundo trimestre fue de $633 millones, lo que representa un margen del 31,8%, un aumento de $244 millones respecto a los $389 millones del segundo trimestre de 2025. Las operaciones de TEGNA representaron $187 millones de esta ganancia, mientras que el resto se debió principalmente al ciclo político. Sobre una base combinada, el EBITDA ajustado del segundo trimestre de 2025, incluyendo TEGNA, habría sido de $545 millones.

Pasamos a los componentes del flujo de caja libre y del flujo de caja libre ajustado. El CapEx del segundo trimestre fue de $45 millones, un aumento de $16 millones respecto a los $29 millones del segundo trimestre del año pasado, debido principalmente a la adquisición de TEGNA. Sobre una base combinada, el CapEx del segundo trimestre en 2025 fue de $36 millones. El gasto por intereses netos del segundo trimestre fue de $190 millones, un aumento de $93 millones respecto al segundo trimestre de 2025, debido principalmente al incremento del gasto por intereses asociado a la deuda contraída para facilitar la adquisición de TEGNA.

Sobre una base de efectivo recurrente, esto se compara con 185 millones de dólares en el Q2 2026 frente a 94 millones de dólares en el Q2 2025. Los impuestos operativos en efectivo del segundo trimestre fueron de 151 millones de dólares. Los pagos por obligaciones de software capitalizado, netos de los ingresos por la venta de activos y recuperaciones de seguros, fueron de 8 millones de dólares. Los costes de amortización de programación en efectivo fueron 2 millones de dólares superiores a los pagos en efectivo, ya que ciertos pagos de programación se difirieron, y recibimos una distribución de 11 millones de dólares de Food Network. Teniendo todo esto en cuenta, el flujo de caja libre ajustado consolidado del segundo trimestre de 2026 fue de 238 millones de dólares, más del doble de los 101 millones de dólares del año pasado.

De cara al futuro, proyectamos un CapEx en el rango de los 50 millones de dólares en el tercer trimestre. Se estima que los impuestos en efectivo del tercer trimestre se situarán en el rango de los 65 millones de dólares. Desde una perspectiva de gastos por intereses —disculpad—, nuestro ritmo de gasto trimestral por intereses, basado en nuestros saldos pendientes actuales a 30 de junio, es de aproximadamente 185 millones de dólares. Dicha cantidad fluctuará con los tipos SOFR, que se espera que aumenten, y con la reducción de la deuda que pagamos. Lo que afectará a nuestra caja en el trimestre será nuestro primer pago de intereses de nuestras nuevas notas senior garantizadas por 3.390 millones de dólares. En el tercer trimestre de 2026, se espera que los pagos por programación superen a la amortización en 9 millones de dólares.

Pasando ahora a la asignación de capital en nuestro balance. Junto con el efectivo de las operaciones generado en el trimestre y el efectivo disponible, devolvimos 57 millones de dólares a los accionistas en forma de dividendos. En consonancia con nuestras declaraciones anteriores, no realizamos recompras, sino que utilizamos el exceso de efectivo para amortizar 409 millones de dólares de deuda. La deuda pendiente de Nexstar al 30 de junio de 2026 era de 11.700 millones de dólares, un aumento respecto a los 6.300 millones de dólares al cierre del ejercicio, lo que refleja el impacto de la adquisición de TEGNA. Durante el trimestre, también completamos la refinanciación de nuestras notas sénior con vencimiento en 2027 mediante la emisión de 1.725 millones de dólares en nuevas notas sénior al 7,25% con vencimiento en 2034. Nuestro saldo de efectivo al cierre del trimestre era de 218 millones de dólares.

Debido a que designamos a la CW como una subsidiaria no restringida, las pérdidas asociadas a la CW no se contabilizan en nuestro cálculo de apalancamiento a efectos de nuestro contrato de crédito. Además, nuestro contrato de crédito nos permite incluir el EBITDA ajustado de TEGNA como si hubiéramos adquirido el negocio el primer día del periodo presentado, sumar los gastos extraordinarios relacionados con la operación y cualquier reestructuración operativa, e incluir el impacto de cualquier sinergia que esperemos materializar en un plazo de 18 meses tras el cierre de la transacción, que sería en septiembre de 2027. A principios de julio, supimos que el juicio sobre el fondo de las reclamaciones del demandante está programado para el 6 de julio de 2027. Dado el limitado tiempo entre la resolución del juicio y la fecha de septiembre de 2027, eliminamos las sinergias del cálculo de apalancamiento. Si las condiciones cambian, podemos revisar esta evaluación y cálculo. Como tal, nuestro ratio de covenant de primer privilegio (first lien) al 30 de junio de 2026, con los últimos 8 trimestres anualizados, fue de 3.21x, muy por debajo de nuestro único covenant de primer privilegio de 4.75x.

Nuestro apalancamiento neto total para Nexstar fue de 4.22 al cierre del trimestre. Nuestro flujo de caja del Q3 2026 se destinará primero a cumplir con nuestras obligaciones obligatorias, incluyendo el reembolso de deuda, las contribuciones a planes de pensiones y de beneficios definidos, nuestro dividendo y, posteriormente, al reembolso opcional de cualquier deuda adicional con el flujo de caja excedente.

A pesar del retraso en nuestra capacidad para ejecutar las sinergias que esperábamos de nuestra adquisición de TEGNA, seguimos beneficiándonos del sólido flujo de caja combinado de la compañía debido al año político. Desde la fecha de adquisición a finales de año, prevemos actualmente el reembolso de más de $1 billion de deuda total, lo que creará más de $33 por acción de valor patrimonial. Con esto, abriré la llamada para preguntas. Operador, ¿puede pasar a nuestra primera pregunta?