Buenas tardes. Mi nombre es Tiffany y seré su operadora de conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de NVIDIA. [Instrucciones del operador]. Toshiya Hari, puede comenzar su conferencia.

Gracias. Buenas tardes y bienvenidos a la conferencia telefónica de NVIDIA para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027. Me acompañan hoy desde NVIDIA Jensen Huang, Presidente y Director Ejecutivo; y Colette Kress, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera. Nuestra llamada se está transmitiendo en directo en el sitio web de Relaciones con los Inversores de NVIDIA.

La transmisión estará disponible para su repetición hasta la conferencia telefónica para discutir nuestros resultados financieros del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027. El contenido de la llamada de hoy es propiedad de NVIDIA. No puede ser reproducido ni transcrito sin nuestro consentimiento previo por escrito.

Durante esta llamada, podemos realizar declaraciones prospectivas basadas en las expectativas actuales. Estas están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres significativos, y nuestros resultados reales pueden diferir materialmente. Para una discusión sobre los factores que podrían afectar nuestros resultados financieros y el negocio en el futuro, consulte la declaración en el comunicado de resultados de hoy, nuestros formularios 10-K y 10-Q más recientes y los informes que podamos presentar en el Formulario 8-K ante la Securities and Exchange Commission.

Todas nuestras declaraciones se realizan a fecha de hoy, 26 de agosto de 2026, basándonos en la información que tenemos disponible actualmente. Salvo lo exigido por la ley, no asumimos ninguna obligación de actualizar dichas declaraciones. Durante esta llamada, discutiremos medidas financieras no GAAP. Pueden encontrar una conciliación de estas medidas financieras no GAAP con las medidas financieras GAAP en los comentarios de nuestro CFO, que están publicados en nuestro sitio web. Con eso, le cedo la palabra a Colette.

Gracias, Toshiya. Hemos entregado otro trimestre excepcional con ingresos, beneficios operativos y EPS récord. Los ingresos totales de $96 billion más que se duplicaron interanual a medida que el crecimiento se aceleró por cuarto trimestre consecutivo. El aumento en la demanda de IA está impulsando una expansión de infraestructura global, respaldada por un conjunto en expansión y diverso de oportunidades de crecimiento que abarcan hyperscalers, laboratorios de IA, empresas nativas de IA, corporaciones y clientes soberanos.

Prevemos que los ingresos crezcan aproximadamente un 70% en el ejercicio fiscal 2028. Esta es una perspectiva con restricciones de suministro. Los ingresos de los centros de datos en el segundo trimestre aumentaron un 18% intertrimestral hasta alcanzar los $89 billion, con fuertes contribuciones tanto del subsegmento hyperscale como de ACIE, que incluye a nuestros clientes de NeoCloud, industriales y empresariales.

Los ingresos de hyperscale de $49 billion crecieron un 13% secuencialmente, impulsados por la solidez sostenida en Blackwell, lo que refuerza que más computación genera más ingresos a medida que entra en funcionamiento nueva capacidad de GPU; nuestros clientes hyperscale presentaron sólidos resultados financieros en el trimestre con un crecimiento acelerado de los ingresos y márgenes en expansión. Con el backlog de la industria cloud ahora superior a $2 trillion, se espera que el CapEx de los 5 principales hyperscalers alcance casi $800 billion en 2026 y $1.3 trillion en 2027.

Hoy, nos complace anunciar una expansión de nuestra asociación con AWS, basándonos en su ya vasta base instalada de computación NVIDIA; AWS desplegará 2 million de GPUs adicionales a partir de este trimestre hasta el segundo trimestre del ejercicio fiscal '29, junto con Vera, CPUs, algunas integradas con Rubin y otras independientes. AWS servirá a la familia de modelos abiertos NVIDIA Nemotron en Amazon Bedrock y SageMaker. Amazon también adoptará nuestro stack físico de IA completo, Omniverse, Cosmos, Isaac y Jetson para alimentar su flota de robots de almacén.

Los ingresos de ACIE de $40 billion aumentaron un 25% secuencialmente y un 138% interanual. El crecimiento fue impulsado por las adiciones de capacidad de NeoCloud para satisfacer la creciente demanda de empresas, startups de IA y soberanos, así como de hyperscalers que adquieren capacidad para complementar sus propias infraestructuras. Utilizando los diseños de referencia NVIDIA DSX, nuestros socios de NeoCloud están poniendo en marcha capacidad más rápido y a un menor coste por token. Se espera que cierren el año con 8 gigavatios en capacidad total instalada, frente a aproximadamente 3 gigavatios a finales de 2025.

Increíblemente, estamos viendo una aceleración de la demanda incluso a nuestra escala. Las previsiones de los clientes apuntan a nuestro crecimiento, duplicándose el próximo año. Sin embargo, como mencioné anteriormente, esperamos crecer aproximadamente un 70% ya que tenemos limitaciones de suministro. El cómputo de NVIDIA está totalmente utilizado en cada nube que servimos, y el valor económico que genera para los socios de hyperscale, NeoCloud y laboratorios de IA sigue aumentando. Además de construir las mejores tecnologías de computación de IA y la cadena de suministro más capaz, NVIDIA tiene 3 capacidades únicas que son los motores que impulsan nuestro crecimiento. En primer lugar, la arquitectura de NVIDIA ejecuta todos los modelos, y estamos ganando cuota a medida que crece la adopción de modelos cerrados y abiertos.

Tanto los modelos cerrados como los abiertos están experimentando un crecimiento vertiginoso en su adopción. NVIDIA ejecuta los modelos cerrados líderes, OpenAI, anthropic, Groq, Meta, Gemini y los modelos abiertos líderes, TML, Mistral, Qwen, Kimi, GLM, DeepSeek, MiniMax y Nemotron. Somos excelentes en modelos pequeños y gigantes, grandes o de vídeo, auto, regresivos o de difusión en la nube o en el edge; NVIDIA es excelente en el entrenamiento, excelente en la inferencia, excelente en las cargas de trabajo agénticas. Una plataforma, fungible para cada modelo y carga de trabajo, duradera para todo el ciclo de vida de la IA. Esa combinación de rendimiento, fungibilidad y durabilidad es lo que convierte a NVIDIA en la infraestructura de cómputo productiva y financiable.

Nuestra segunda capacidad única es nuestra plataforma de fábrica de IA de pila completa que está expandiendo nuestra cuota en el ecosistema de los centros de datos. Desde Hopper, nuestra oportunidad de ingresos ha crecido de aproximadamente $18 billion por gigavatio a $25 billion con Blackwell, a $40 billion con Vera Rubin, que ahora abarca Vera CPU, Rubin GPU, NVLink, InfiniBand o Ethernet y Groq LPU anunciado a principios de esta semana. Nuestra capacidad de co-diseño extremo a través de GPU, CPU, redes de escalado NVLink, redes de expansión, sistemas, algoritmos y software nos permite ofrecer una ganancia de rendimiento X factor en cada generación.

Vera Rubin es un ejemplo de esto, ofreciendo un rendimiento 30 veces mayor por megavatio y costes de tokens 35 veces menores en relación con Grace Blackwell Ultra. Comenzamos los envíos de producción de Vera Rubin a principios de este mes, habiendo recibido ya pedidos de compra de cada uno de los principales hyperscalers, nubes de IA y fabricantes de sistemas OEM; esperamos que Vera Rubin marque el lanzamiento de producto más rápido en la historia de NVIDIA.

Nuestro negocio de redes tuvo otro trimestre récord con un crecimiento de ingresos del 18% en base secuencial. Spectrum-X Ethernet, que creció 2.6x en base interanual, ya nos está ayudando a convertirnos en la empresa de redes más grande y de más rápido crecimiento del mundo.

La creciente adopción de la IA agéntica está impulsando una aceleración en la demanda de CPUs para centros de datos. Nuestra CPU Grace, introducida en 2021, ha sido un gran éxito, con ingresos en los últimos 12 meses que superan los $5 billion. Hoy, estamos en plena producción de nuestra CPU Vera de próxima generación. Como producto independiente, Vera amplía aún más nuestro TAM. Vera completa tareas agénticas 1.8x más rápido en el benchmark de especificaciones y proporciona 5x el ancho de banda por vatio que cualquier otra CPU de centro de datos.

Prevemos que Vera sea desplegada por cada uno de los principales hyperscalers, NeoCloud, laboratorios de IA y OEMs de sistemas, con envíos ya en curso a nuestros socios principales, incluidos OCI, SpaceX AI y, a partir de este trimestre, AWS. Seguimos viendo una demanda de aproximadamente $20 billion en CPUs totales para servidores. Y basándonos en la demanda de nuestros clientes y en la mejora de las perspectivas de suministro, nuestra expectativa preliminar es que los ingresos por CPUs más que se dupliquen en el ejercicio '28, posicionándonos como uno de los principales proveedores de CPUs para servidores del mundo.

Desde el anuncio de nuestra asociación con Groq el año pasado, hemos estado trabajando para unir el alto rendimiento de NVIDIA con las arquitecturas de alta interactividad de racks.

En Hot Chips a principios de esta semana, anunciamos que Groq 3 LPX, nuestro primer sistema LPU a escala de rack, está en plena producción y ya está batiendo récords, demostrando casi 4x el número de tokens por segundo frente a la siguiente mejor alternativa en nuestro benchmark de análisis artificial. Prevemos enviar Groq 3 LPX en volumen a finales de este trimestre a los primeros adoptantes. Nebius será el primero.

Hoy, no solo vendemos los mejores chips, vendemos una plataforma de fábrica de IA de stack completo, ofreciendo una economía superior para los clientes y capturando una mayor cuota del TAM de los centros de datos. Nuestra tercera capacidad única es la combinación de nuestra fábrica de IA de stack completo y el rico ecosistema CUDA, lo que nos permite extender la IA a mercados que un solo chip por sí solo nunca podría alcanzar.

Más allá de los hyperscalers existe un mercado masivo, ansioso por adoptar la IA; clientes sin interés en diseñar su propio silicio personalizado. La plataforma full stack de NVIDIA, totalmente probada, es única para ayudar a soberanos, NeoClouds y empresas a construir su infraestructura de IA, ponerla en pleno funcionamiento, optimizarla continuamente a través del software CUDA y conectarla con la demanda de compra de nuestro vasto ecosistema de desarrolladores.

Los hyperscalers seguirán siendo un motor de crecimiento importante, pero el crecimiento fuera de los hyperscalers, nuestro segmento AICE, que abarca soberanos, NeoClouds regionales, el edge empresarial y los centros de datos aislados (air-gap), representará aproximadamente la mitad de nuestro negocio de centros de datos.

Nuestro ecosistema de start-ups nativas de IA, desarrollado y ejecutado principalmente en la plataforma de computación de NVIDIA, está escalando a un ritmo rápido. La financiación global de VC en IA, de la cual aproximadamente el 70% se gasta en computación, superó los $400 billion en el primer semestre de 2026, superando los $265 billion recaudados en todo 2025. Casi 20 empresas, incluidas Cursor (propiedad de SpaceX), Figma y Together AI, superan ahora los $1 billion en ingresos anualizados (run rate), frente a las 13 empresas en el cuarto trimestre del año pasado, con el software empresarial vertical registrando el crecimiento más rápido.

En el sector empresarial, en una base de 12 meses móviles, los ingresos on-prem en el vertical de automoción alcanzaron los $8 billion, mientras que los servicios financieros, la fabricación y la atención sanitaria contribuyeron combinados con $7 billion en ingresos. Hudson River Trading y Jane Street están aprovechando las fábricas de IA impulsadas por NVIDIA para acelerar el trading cuantitativo. Samsung Electronics está utilizando NVIDIA cuLitho para lograr hasta 20 veces más rendimiento en litografía computacional, mientras que Bristol Myers Squibb está invirtiendo en la fábrica de IA Vera Rubin, una rápida continuación de las construcciones de Roche y Lilly a medida que los plazos de I+D de fármacos se comprimen de años a meses.

En la IA soberana, nuestro negocio principalmente a través de los NeoClouds regionales, creció un 35% secuencialmente y más que se triplicó interanual en el segundo trimestre. Un país o región puede asignar tierra y energía directamente a un socio de nube regional de formas en las que nunca lo haría a un hyperscaler extranjero. Nosotros no somos dueños de una nube, somos un socio neutral para cada soberano y NeoCloud.

Debido a que el cómputo de NVIDIA es productivo, fungible, rentable y duradero, el interés regional por la nube está aumentando en todo el mundo. Ayudamos a CoreWeave, Nebius y Nscale a construir negocios de infraestructura completos, y las NeoClouds están surgiendo en todas partes. Firebird en Armenia, Cassava Technologies en toda África, GMI Cloud en Taiwán, Yotta y Neysa en la India, Firmus en Australia, YTL AI Cloud en Malasia, combinando el terreno local, la energía y la experiencia operativa con nuestra plataforma.

El mes pasado, anunciamos una asociación con Noetra, la empresa nacional de IA de Japón, para construir una fábrica de IA NVIDIA DSX que creará modelos abiertos para impulsar agentes de IA, gemelos digitales, robótica y aplicaciones de IA física. LG de Corea del Sur y Hyundai Motor Group se han asociado con NVIDIA para construir y escalar la IA. Y en Europa, se presentaron un récord de 35 nuevos superordenadores de IA impulsados por NVIDIA para avanzar en hitos industriales y científicos.

Las NeoClouds están viendo sólidas carteras de demanda para muchos y diversos clientes. En lugar de asignar toda su capacidad a una única garantía de compra a largo plazo que los prestamistas suelen requerir para financiar un centro de datos de forma independiente, hemos introducido una estructura de participación en los ingresos. NVIDIA proporciona un compromiso de 'take-or-pay' sobre una parte de la capacidad de la instalación, una garantía de ingresos mínimos que da a los prestamistas la confianza para suscribir el proyecto, y a cambio, participamos en una parte de los ingresos de la NeoCloud obtenidos por encima de ese suelo.

El capital independiente sigue suscribiendo cada acuerdo por sus propios méritos. No estamos otorgando préstamos. En este modelo, cobramos dos veces: una por la venta del hardware y otra vez, a través de la participación en los ingresos por alquiler, un flujo altamente recurrente superpuesto a una compra de equipos de una sola vez. Con el tiempo, este modelo puede ampliar nuestro mercado direccionable y crear un flujo de ingresos vinculados al uso recurrente junto con nuestros ingresos principales de la plataforma, con el potencial de generar miles de millones en ingresos a mediano y largo plazo.

Juntas, las 3 capacidades únicas de NVIDIA —una plataforma que ejecuta cada modelo, una plataforma de fábrica de IA de pila completa que captura más del TAM de los centros de datos, y un ecosistema CUDA que extiende la IA a mercados que ningún chip individual podría alcanzar por sí solo— se refuerzan entre sí y son los motores de nuestro crecimiento.

Permítanme ponerles al día sobre nuestro progreso con los laboratorios Frontier AI. Los laboratorios Frontier AI tienen una demanda extraordinaria de computación para entrenamiento e inferencia, pero están creciendo más rápido de lo que sus balances y perfiles crediticios pueden soportar. Tienen una demanda de clientes en rápido crecimiento, pero aún carecen de los contratos de infraestructura de décadas y de la capacidad de financiación de grado de inversión necesarios para asegurar la infraestructura de las fábricas de IA de forma independiente. En otras palabras, su crecimiento no está limitado por su tecnología ni por la demanda de los clientes. Está limitado por la computación. Para estas empresas, más computación significa más y más inteligencia, más usuarios y más ingresos. NVIDIA es necesaria para ayudar a impulsar este volante. En primer lugar, hemos invertido casi $50 billion en los laboratorios Frontier AI.

Este fue un compromiso significativo, pero representó una pequeña fracción de nuestro flujo de caja libre esperado durante el mismo período. Además, para apoyar la construcción de la infraestructura de los Frontier Labs, recientemente anunciamos asociaciones con 6 de los principales proveedores de capital de infraestructura del mundo, Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, para establecer plataformas de financiación que recaudarán más de $500 billion en capital de terceros.

Con estas asociaciones, basándonos en nuestra plataforma de computación única, fungible y duradera, los laboratorios de IA podrán construir y evaluar infraestructura de IA financiada por capital institucional a largo plazo a tasas relativamente atractivas. La semana pasada, anunciamos que aseguramos capacidad de potencia de red a través de nuestra asociación con SoftBank Energy para alojar exclusivamente computación de NVIDIA en su Campus de Portsmouth.

El despliegue inicial, que se espera que soporte 4.25 gigavatios de capacidad de fábrica de IA, será utilizado por OpenAI. Cada generación de sistemas de fábrica de IA de NVIDIA desplegados en PORTS-Pike podría representar aproximadamente 1.5 million de GPUs de NVIDIA. Y en más de 20 años, el sitio podría soportar múltiples ciclos de actualización. Aquí está el punto económico esencial. El compromiso de LPS asegura un sitio de fábrica de IA de larga duración, mientras que la computación de NVIDIA dentro del centro de datos puede actualizarse repetidamente.

Este proyecto profundiza nuestra asociación de larga data con OpenAI. OpenAI se ha comprometido a despliegues sustanciales de infraestructura de IA de NVIDIA hasta 2030. Los compromisos existentes y planificados de OpenAI representan aproximadamente 12 gigavatios de computación de NVIDIA. Para otro laboratorio Frontier AI, proporcionaremos una mejora crediticia selectiva para casi 2 gigavatios de computación. Esto complementa la sustancial capacidad de computación de NVIDIA que han asegurado de forma independiente sin el apoyo crediticio de NVIDIA.

Reconocemos la magnitud de este apoyo y sabemos que algunos lo llamarán financiación circular. Nosotros lo vemos de manera diferente. Estamos atravesando un cambio importante en la plataforma de computación, la creación de una de las tecnologías más importantes en la historia de la humanidad, y estas son empresas que aparecen una vez por generación. Su liderazgo tecnológico está demostrado y su tracción y uso por parte de los clientes se están disparando. Esperamos que se conviertan en las empresas tecnológicas más grandes de la historia.

Creemos que estas inversiones, medidas frente a la fuerza de su demanda, el negocio que generan para nosotros, el ecosistema que construyen sobre la plataforma de NVIDIA y los rendimientos sobre el capital invertido serán excelentes, y nuestro riesgo es limitado. La plataforma de computación de NVIDIA es fungible y duradera, y puede volver a desplegarse para dar soporte a otros clientes. Para ponerlo en contexto, esperamos que la demanda de los laboratorios de IA, para la cual esperamos apalancar nuestro balance para contribuir con aproximadamente una cuarta parte de nuestro negocio el próximo año, sea computación que enviemos y que será consumida por clientes de grado de inversión o por aquellos respaldados por uno.

En el segundo trimestre, enviamos menos del 1% de nuestros ingresos totales de centros de datos en productos Hopper 200 a clientes con sede en China, de acuerdo con las licencias del gobierno de EE. UU. Los envíos actuales de Hopper diluyen los márgenes brutos corporativos. Y dada la incertidumbre geopolítica en curso, no hay ingresos por computación de centros de datos en China en nuestras previsiones futuras.

Pasando al resto del estado de resultados. Los márgenes brutos GAAP y no-GAAP fueron ambos del 75%, prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior debido a una mezcla de productos similar. Los gastos operativos GAAP y no-GAAP aumentaron un 10% y un 11% secuencialmente, principalmente debido a los altos costes de infraestructura de computación y a los costes de compensación y beneficios. Nuestra tasa impositiva efectiva no-GAAP del 16% aumentó respecto al año pasado, principalmente debido a mayores ingresos.

En nuestro balance, el inventario aumentó a $32 billion mientras nos preparábamos para el lanzamiento de Vera Rubin. Los días de ventas pendientes aumentaron a 60 días, reflejando plazos de pago extendidos para compras grandes realizadas por ciertos clientes de grado de inversión que se enviarán a lo largo de múltiples trimestres.

En el segundo trimestre, devolvimos un récord de $26 billion a los accionistas, $20 billion mediante recompras de acciones y $6 billion a través de nuestro dividendo trimestral de $0.25 por acción. En relación con nuestro plan de devolver el 50% o más del flujo de caja libre, devolvimos el 60% en base anual acumulada. Y de cara al futuro, tenemos la intención de aumentar y devolver el exceso de flujo de caja libre neto de los usos estratégicos.

Permítanme pasar a las perspectivas para el tercer trimestre. Se espera que los ingresos totales sean de $108 billion, más o menos un 2%. Esperamos que el crecimiento secuencial esté impulsado principalmente por ACIE con data center, mientras que se espera que el crecimiento en hyperscale se reacelere en el cuarto trimestre y hacia el año fiscal '28, a medida que la oferta de Vera Rubin aumente con el tiempo. Prevemos que Vera Rubin represente aproximadamente el 20% de los ingresos de data center en el tercer trimestre.

Mirando hacia adelante, nuestra expectativa preliminar es que los ingresos del año fiscal '28 crezcan aproximadamente un 70% interanual; aunque trabajaremos para cerrar la brecha entre la oferta y la demanda, esperamos que la oferta siga siendo un cuello de botella, al menos hasta finales del año fiscal '28.

Muchos de ustedes han expresado su preocupación con respecto a nuestros márgenes brutos, ya que los costes de los componentes han aumentado significativamente. Como ya saben, estamos experimentando condiciones de precios extremas en la memoria. La magnitud del aumento de precios ha superado nuestras expectativas previas y se encamina incluso más alto hacia el próximo año. Como resultado, estamos reajustando las expectativas hoy.

Para el tercer trimestre, esperamos que los márgenes brutos GAAP y no-GAAP sean del 74% más o menos 50 puntos básicos. Esperamos que los márgenes alcancen su punto más bajo en el cuarto trimestre en el rango del 71% al 72% antes de estabilizarse en el 72% al 73% en el año fiscal '28, a medida que los aumentos de precios ejecutados entren en vigor en el primer trimestre. Queremos ser directos al respecto en lugar de dejarlo como una pregunta abierta.

La escasez de memoria actual se debe en gran medida al propio despliegue de la IA y, a diferencia de un componente que simplemente aumentaría nuestros costes sin ningún beneficio compensatorio, la oferta de memoria más ajustada es un síntoma del mismo aumento de la demanda que está impulsando nuestro propio crecimiento.

Mantenemos relaciones profundas y de larga data con los 3 principales proveedores de memoria y estamos trabajando estrechamente con ellos para aumentar aún más la capacidad que requiere nuestra hoja de ruta.

Se espera que los gastos operativos GAAP y no-GAAP sean de aproximadamente $9.2 billion y $9.0 billion, respectivamente. Para el año completo, ahora prevemos que los OpEx crezcan en los 50 bajos, impulsados por la ampliación de nuestra cartera de productos y el mayor uso de herramientas de IA, lo que ya está mejorando y continuará mejorando la productividad de ingeniería.

Para el año fiscal completo '27, seguimos esperando que los impuestos GAAP y no-GAAP estén entre el 16% y el 18%, excluyendo cualquier elemento discreto y cambios materiales en nuestro entorno fiscal. Con esto, pasaremos ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Operador, por favor, solicite las preguntas.