Buenos días. Mi nombre es Ali y seré su operador de la conferencia hoy. Me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de 2026 de Insperity. Y, por favor, tengan en cuenta que esta conferencia telefónica está siendo grabada.

En este momento, me gustaría presentar a los ponentes de hoy. Nos acompañan Paul Sarvadi, Presidente del Consejo de Administración y Chief Executive Officer; y Jim Allison, Vicepresidente Ejecutivo de Finanzas, Chief Financial Officer y Tesorero. En este punto, cedo la palabra a Jim Allison. Sr. Allison, adelante, por favor.

Gracias. Les agradecemos que nos acompañen hoy. Permítanme comenzar detallando el plan para la llamada de esta tarde. En primer lugar, voy a analizar los detalles de nuestros resultados financieros del primer trimestre de 2026. A continuación, Paul comentará tres iniciativas estratégicas para 2026: nuestro plan de recuperación de márgenes, nuestros esfuerzos para recuperar el impulso de crecimiento, incluyendo el despliegue de HRScale, y nuestras iniciativas de AI. Volveré para proporcionar la orientación financiera para el segundo trimestre y para el año completo 2026. Terminaremos la llamada con una sesión de preguntas y respuestas.

Antes de comenzar, me gustaría recordarles que tanto Paul como yo podríamos realizar declaraciones prospectivas durante la llamada de hoy, las cuales están sujetas a riesgos, incertidumbres y supuestos. Además, parte de nuestra exposición podría incluir medidas financieras no GAAP. Para obtener un análisis más detallado de los riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de dichas declaraciones prospectivas, así como para la conciliación de las medidas financieras no GAAP con sus medidas GAAP comparables, por favor consulten los documentos públicos de la compañía, incluido el Form 8-K presentado hoy, los cuales están disponibles en nuestro sitio web.

Hoy hemos comunicado un BPA ajustado de 1,31 $ para el primer trimestre y un EBITDA ajustado de 103 millones de $. Cada uno de estos resultados superó el punto medio de nuestro rango previsto. Nuestros resultados trimestrales incluyeron un desempeño superior en el beneficio bruto y en la gestión de los gastos operativos, compensado parcialmente por un crecimiento de unidades ligeramente inferior al esperado.

El número medio de empleados pagados en centros de trabajo se situó en la parte baja de nuestro rango previsto, con 303,049, lo que supone una disminución del 1.0% respecto al Q1 2025. Como recordarán de la llamada del trimestre pasado, tanto las ventas de nuestra campaña de otoño como la retención de clientes a finales de año se vieron afectadas por nuestros esfuerzos de recuperación de márgenes, los cuales incluimos en nuestras previsiones de empleados pagados en centros de trabajo. Los empleados en centros de trabajo pagados procedentes de ventas a nuevos clientes disminuyeron un 7% en comparación con el Q1 2025. La pérdida de clientes ascendió al 11% en el Q1 2026, situándose dentro de nuestro rango histórico del 9% al 12%. La contratación neta dentro de la base de clientes cumplió con nuestras previsiones y fue ligeramente superior al Q1 2025, pero la contratación se produjo más tarde en el trimestre de lo que esperábamos, lo que afectó al promedio de empleados en centros de trabajo pagados durante el trimestre. Paul analizará nuestros resultados de empleados en centros de trabajo con más detalle en unos minutos.

El beneficio bruto total en el Q1 2026 disminuyó un 3% hasta los $302 million. Esto representa una mejora significativa en comparación con la caída del 21% que experimentamos en el Q4 2025 y demuestra el progreso de nuestro plan de recuperación de márgenes. El beneficio bruto por empleado en el centro de trabajo en el Q1 2026 fue de $332 al mes, lo que se sitúa ligeramente por encima de nuestra previsión y dentro de nuestro rango de expectativas. Esta tendencia favorable se debió principalmente a unos costes de beneficios inferiores a los previstos, compensados parcialmente por el menor volumen de empleados en los centros de trabajo. El coste de los beneficios por empleado cubierto aumentó un 5% respecto al Q1 2025, lo que supone una mejora sólida en comparación con el nivel del 9% que registramos a lo largo del año pasado.

Gran parte de esta mejora era de esperar, impulsada por los efectos positivos de un cambio favorable en la combinación de clientes durante nuestra transición de fin de año, influenciada por nuestra estrategia de precios y retención de clientes, nuestros cambios en el diseño de los planes y nuestros nuevos términos contractuales con UnitedHealthcare. Es importante señalar que se prevé que el nuevo contrato con UnitedHealthcare tenga un impacto positivo al ayudar a aplanar nuestro patrón de beneficios trimestrales a partir de este año, con menos beneficios previstos a principios de año y más beneficios previstos hacia finales de año. Esto es principalmente el resultado del cambio en el nivel de pooling, que pasa de 1 millón de dólares por miembro al año a 500.000 dólares. El nuevo límite de pooling incluye una prima fija más alta que se cobra de forma uniforme sobre una base PEPM durante todo el año, mientras que los reembolsos de siniestros probablemente tendrán un peso significativo en los últimos trimestres del año.

Aunque todavía estamos en una fase temprana del año, estamos satisfechos con el progreso de nuestro plan de recuperación de márgenes y con el hecho de que los costes de beneficios del Q1 hayan sido inferiores a lo previsto. Hemos observado varios signos positivos que contribuyen a estos resultados, entre ellos un agotamiento ligeramente favorable de las reclamaciones de periodos anteriores, una reducción en la actividad de grandes siniestros y un volumen de reclamaciones farmacéuticas inferior al esperado. Al mismo tiempo, mantenemos la cautela respecto al abanico de posibles resultados para el resto del año, algo que analizaré más adelante en esta llamada.

Los gastos operativos totales disminuyeron un 1% hasta los $240 millones en el Q1 2026, lo que incluye un cargo por reestructuración de $9 millones relacionado principalmente con costes de indemnización asociados al reciente reajuste de la plantilla. Excluyendo el impacto del cargo por reestructuración, nuestros gastos operativos disminuyeron un 5%. Durante el Q1 2026, invertimos un total de $13 millones en HRScale, incluyendo $8 millones en gastos operativos y $5 millones en costes capitalizados. Esto se compara con los $13 millones del Q1 de 2025, de los cuales la totalidad se contabilizó como gasto.

Para el primer trimestre de 2026, el tipo impositivo efectivo a efectos del beneficio por acción (EPS) ajustado fue del 41%, frente al 29% del primer trimestre de 2025. Este cambio significativo fue el resultado de la caída de nuestro precio de la acción, lo que reduce nuestra reducción fiscal relacionada con el devengo de la compensación en acciones. Dado que la gran mayoría de nuestra compensación en acciones se devenga en el primer trimestre de cada año, se espera que nuestro tipo impositivo efectivo se normalice durante el resto del ejercicio. El mayor tipo impositivo efectivo para el primer trimestre de 2026 tuvo un impacto negativo en el EPS ajustado.

Nuestro EPS ajustado de $1.31 fue un 17% inferior a los $1.57 que reportamos en el Q1 2025, mientras que nuestro EBITDA ajustado de $103 millones fue un 1% superior a los $102 millones que reportamos en el Q1 2025. Durante el primer trimestre, continuamos devolviendo capital a nuestros accionistas a través de nuestro programa regular de dividendos, pagando $23 millones en dividendos, junto con la recompra de 171,000 acciones a un coste de $4 millones. Finalizamos el trimestre con $36 millones de caja ajustada.

La disminución del efectivo ajustado fue principalmente el resultado de diversas fluctuaciones estacionales del capital circulante, incluyendo el calendario de ciertos pagos de nóminas corporativas, atención sanitaria y la financiación de contratos de mantenimiento de software.

A fecha de 31 de marzo de 2026, disponíamos de 380 millones de dólares en capacidad no utilizada bajo nuestra línea de crédito, de los cuales aproximadamente 330 millones de dólares están disponibles para su disposición.

En este momento, me gustaría ceder la palabra a Paul.

Gracias, Jim. Gracias a todos por unirse a nuestra llamada. Hoy tengo previsto abordar tres áreas principales. En primer lugar, compartiré información sobre nuestros sólidos resultados de beneficios en el Q1 y cómo estamos ejecutando nuestra estrategia de recuperación de márgenes para este año. A continuación, hablaré sobre nuestras acciones para recuperar el impulso de crecimiento durante el resto del año, especialmente mientras navegamos por los desafíos macroeconómicos en el sector SMB. Por último, ofreceré nuestra perspectiva sobre la evolución del panorama de la IA y destacaré las oportunidades que se presentan para los servicios estratégicos de RR. HH., la tecnología y la experiencia de Insperity.

Estamos satisfechos con nuestros resultados de beneficios del primer trimestre, los cuales reflejan la eficacia de nuestros esfuerzos para superar la presión en los márgenes de las reclamaciones de asistencia sanitaria experimentada en 2025. Como comentamos el trimestre pasado, nuestro plan de 3 años prioriza la recuperación del margen en el primer año. Los principales motores de nuestra exitosa recuperación de márgenes son nuestro nuevo acuerdo con UnitedHealthcare, los cambios en el diseño de nuestros planes de beneficios, nuestra estrategia de precios y selección de clientes, así como nuestras mejoras en la eficiencia operativa. Creemos que estas estrategias y tácticas proporcionaron el incremento de margen deseado para comenzar el año, y mantuvimos estas acciones durante todo el primer trimestre. Tenemos previsto mantener este enfoque durante el resto del año con el objetivo de lograr una recuperación sustancialmente completa de cara a 2027.

Nuestra segunda prioridad para este año, tras la recuperación del margen, es recuperar nuestro impulso de crecimiento mientras trabajamos para sentar las bases de un crecimiento equilibrado y de la rentabilidad en el segundo año de nuestro plan de tres años. El crecimiento de los empleados en el lugar de trabajo está impulsado por nuestras ventas y retención de clientes, así como por el cambio neto en el empleo dentro de la base de clientes. Por tanto, analicemos cada uno de ellos para comprender nuestras perspectivas sobre el momento en que recuperaremos el impulso de crecimiento tras el Q1.

Como mencioné el trimestre pasado, mientras nos centrábamos en la recuperación del margen, ampliamos nuestras herramientas, procesos y opciones de beneficios patrocinados por el cliente para apoyar la selección y fijación de precios de las cuentas nuevas y las renovaciones. Si bien podemos ver claramente que estos pasos respaldaron nuestra recuperación del beneficio bruto, también contribuyeron a que las ventas reservadas y la retención de clientes fueran inferiores a lo esperado. El efecto en las ventas continuó en el Q1, ya que las ventas reservadas se situaron por debajo de nuestros objetivos internos, a excepción de nuestras 3 ventas de HR360 en el segmento mid-market. Hemos evaluado los procesos y los resultados, y recientemente hemos implementado aprendizajes clave que creemos que mejorarán nuestros resultados de ventas reservadas durante el resto del año.

Nuestros esfuerzos continuos para mejorar las ventas de HR360 y HRCore, combinados con nuestro nuevo catalizador de crecimiento, HRScale, se espera que contribuyan a nuestro impulso de crecimiento. Me complace mucho informar hoy que nuestros clientes beta iniciales de HRScale se incorporaron de manera efectiva en marzo y las nóminas y facturas se procesaron en abril según lo previsto. Ya hemos puesto en marcha la actividad y la cartera de clientes potenciales para HRScale está creciendo. Creemos que HRScale es una solución integral sin parangón que combina los servicios de RR. HH. insignia y la experiencia en cumplimiento de Insperity con la tecnología orientada al cliente de Workday.

Creemos que es un catalizador de crecimiento por dos razones. En primer lugar, aborda nuestra penalización histórica por éxito, en la que clientes a los que hemos ayudado a crecer y madurar deciden dejar Insperity para optar por tecnología diseñada para empresas más grandes. En segundo lugar, creemos que venderemos muchas más cuentas nuevas de mayor tamaño, ya que esta combinación de tecnología y servicios encaja a la perfección con el segmento de mercado medio de empresas con entre 150 y 5.000 empleados.

Nuestros esfuerzos iniciales de ventas indican que vamos por el buen camino. Actualmente, contamos con compromisos firmados para incorporar a casi 6.000 empleados de centros de trabajo en los próximos 6 meses. Asimismo, la actividad comercial está aumentando significativamente, incluyendo reuniones, demostraciones, licitaciones y negociaciones de cierre, tanto con clientes actuales que planean realizar una actualización como con nuevos clientes atraídos por nuestra exclusiva solución tecnológica y servicio integral HRScale.

Nuestros esfuerzos de ventas y marketing para HRScale también se han refinado en función de las ventajas específicas que han resonado entre los líderes empresariales. En particular, consideran que HRScale es una decisión de menor riesgo debido a la menor inversión inicial, la reducción del tiempo para obtener valor y los menores costes continuos en comparación con la combinación típica de proveedores de HCM y servicios de RR. HH. en el segmento de mercado medio. Estamos participando activamente en el proceso de ventas de HRScale con cuentas nuevas y renovaciones, con fechas de inicio previstas para el 1 de enero y para cada trimestre del próximo año. Creemos que el despliegue de HRScale podría desempeñar un papel significativo en la recuperación del impulso de crecimiento a medida que nos acerquemos a 2027.

En cuanto a la retención de clientes, si bien nuestra estrategia resultó en una pérdida de clientes persistente en el extremo superior de los niveles históricos, estamos viendo el impacto deseado, ya que un mayor porcentaje de los clientes que se marcharon eran cuentas menos rentables, lo que ha supuesto una mejora general de la rentabilidad de la cartera. Prevemos que esta ligera tendencia al alza en la pérdida de clientes continúe, pero que se modere a lo largo del año debido al menor número de cuentas que renuevan mensualmente y a las mejoras que hemos implementado.

El tercer factor que contribuye a nuestra métrica de crecimiento de empleados en centros de trabajo es el cambio neto en la base de empleados de los clientes actuales. Esto continuó mostrando volatilidad en el Q1, volviéndose negativo en febrero y positivo en marzo. Somos cautos ante el posible impacto de los conflictos internacionales en curso y de los factores macroeconómicos, incluyendo el temor a la inflación y la persistente incertidumbre sobre los aranceles, lo que podría afectar a la expansión o a la contratación de las pequeñas empresas.

En consonancia con las recientes encuestas de la NFIB, los resultados de nuestra encuesta de perspectivas empresariales muestran un cambio notable en el sentimiento, con las pequeñas y medianas empresas volviéndose más cautas desde enero, especialmente en lo que respecta a la economía en general. Más clientes anticipan ahora desafíos económicos para el próximo año. La preocupación por la economía ha crecido significativamente, ya que el 54% de los encuestados espera un impacto negativo en sus negocios, frente al 42% de enero, mientras que solo el 25% prevé efectos positivos, por debajo del 37%. El optimismo entre los clientes ha disminuido en comparación con los trimestres anteriores.

No obstante, la mayoría, un 64%, sigue creyendo que su desempeño en 2026 será mejor que en 2025, aunque esta cifra ha descendido ligeramente desde el 70% registrado en enero. Nuestra encuesta revela que los clientes muestran menos confianza respecto a los aumentos en la remuneración, la contratación, los beneficios netos y el volumen de ventas. También se observa un marcado incremento en las expectativas de mayores costes de activos de capital en comparación con enero, lo que indica una mayor sensibilidad ante los costes y una mayor concienciación sobre la inflación.

Los datos reales de pequeñas y medianas empresas que monitorizamos como indicadores de empleo coinciden con este descenso en el sentimiento de los líderes empresariales. Con el paso del tiempo, tanto el porcentaje de horas extraordinarias respecto a la nómina base como las comisiones pagadas al personal de ventas de nuestros clientes se situaron por debajo de los umbrales históricos que suelen preceder a los aumentos de contratación y de salarios. Por tanto, en este entorno, el crecimiento de nuestros empleados pagados en centros de trabajo se situó en la parte baja de nuestro rango.

Partiendo del punto de partida del segundo trimestre, sumado a nuestro énfasis continuo en la recuperación de márgenes y al sentimiento en la comunidad de pequeñas y medianas empresas, prevemos que el punto más bajo de nuestro rango anterior de empleados en centros de trabajo se sitúe más cerca del punto medio de nuestra nueva previsión. No obstante, esperamos que el progreso continuo en la recuperación de márgenes compense la reducción derivada del menor volumen de empleados en centros de trabajo. Como resultado, reiteramos nuestra previsión original de adjusted EBITDA para el año.

Ahora me gustaría analizar cómo la inteligencia artificial está cambiando el panorama y podría convertirse en un motor de crecimiento para Insperity en los próximos años. En primer lugar, examinaremos los retos generales de empleo y cómo la IA podría afectar a la fuerza laboral. Si bien el mercado laboral se enfrenta al riesgo de desplazamiento, también existen oportunidades de crecimiento emocionantes a medida que la IA impulsa el surgimiento de nuevos negocios.

La IA está transformando activamente el entorno laboral mediante la automatización de diversas tareas, lo que se espera que impacte en muchos roles, aunque se prevé ampliamente que los puestos de cuello blanco y de nivel inicial sean los que experimenten mayores alteraciones. La IA también está impulsando la productividad y generando nuevos roles. Hasta ahora, este cambio solo ha afectado ligeramente al empleo global. Esta transición tiene el potencial de contribuir a una disminución del empleo tradicional, mientras que la disrupción significativa en otros roles, como la programación, puede impulsar cambios que requieran que los empleados adquieran nuevas habilidades para aprovechar la IA de manera efectiva.

Creemos que la disrupción y una alta tasa de cambio en el empleo pueden afectar posiblemente al nivel general de crecimiento del empleo y a la volatilidad en el sector de las SMB. Sin embargo, también podría magnificar la necesidad de servicios de RR. HH., tecnología y análisis sofisticados, lo que podría aumentar sustancialmente la demanda de las soluciones integrales de RR. HH. de Insperity.

La IA está impulsando la creación de nuevos negocios en EE. UU., con aplicaciones que alcanzaron casi las 500.000 al mes en el Q1, especialmente en sectores centrados en la IA. El crecimiento se mantuvo sólido, con un incremento de aproximadamente el 12% interanual en el Q1. La IA parece estar ampliando las oportunidades y facilitando la creación de empresas, lo que ha provocado niveles récord de emprendimiento entre las pequeñas y medianas empresas.

Si bien los cambios tecnológicos pasados, como los PC y el Internet, eliminaron puestos de trabajo, también impulsaron el empleo al fomentar nuevos negocios. Ahora, a medida que profundizamos en nuestro objetivo de la comunidad de las SMB, vemos posibilidades emocionantes para nuestras ofertas de soluciones de HR. A medida que desplegamos nuevos agentes de AI junto con nuestros expertos de HR asistidos por AI, nuestra estrategia es proporcionar la flexibilidad para atender a nuestros clientes y empleados de los centros de trabajo según sus preferencias, al tiempo que optimizamos nuestras operaciones y aceleramos el desarrollo de nuestros productos.

Los propietarios de las SMB desempeñan múltiples funciones y los proveedores de soluciones se están convirtiendo cada vez más en la vía principal como socios de canal para la adopción de IA entre las SMB, utilizando las relaciones establecidas para ofrecer soluciones de IA seguras y prácticas que estas empresas podrían encontrar difíciles de implementar de forma independiente. Insperity está excepcionalmente bien posicionada como un socio de canal de RR. HH. premium para ayudar a las pequeñas y medianas empresas de alto rendimiento a gestionar las interrupciones y los retos de personal derivados de las transformaciones impulsadas por la IA.

Nuestra reciente encuesta a clientes de pequeñas y medianas empresas indica que la adopción de la IA está progresando. Sin embargo, no parece estar impulsando todavía cambios generalizados en la fuerza laboral. El 62% de nuestros clientes están probando o integrando la IA principalmente para dar soporte al personal, facilitar las operaciones rutinarias y mejorar el servicio al cliente.

Estamos aprovechando nuestro servicio mediante el uso de IA con nuestra estrategia de agentes propia. Comenzamos implementando esta solución internamente en RR. HH. y nóminas, lo que ha dado como resultado una mayor productividad y calidad del servicio. Pronto ampliaremos este agente HR360 para ayudar a los clientes de HR360 a navegar por la plataforma, encontrar las respuestas que necesitan y aumentar el compromiso. Esta herramienta actúa como un copiloto, eliminando barreras y aportando más valor a los clientes de PEO.

El próximo lanzamiento del agente HR360 mejorará aún más las experiencias de clientes y empleados durante eventos importantes, ofreciendo soporte personalizado, un onboarding más rápido y acceso inmediato a expertos, al tiempo que reducirá nuestra carga de trabajo de servicio y mantendrá la seguridad. Nuestra tercera versión del agente HR360 introducirá el reporting conversacional utilizando datos demográficos y de transacciones, pasando de informes estáticos a información en tiempo real para una mejor toma de decisiones sin que los usuarios necesiten contar con habilidades avanzadas de analítica.

También estamos aplicando la IA en todo el ciclo de desarrollo de software con el objetivo de acelerar los lanzamientos de productos, mejorar la productividad de los desarrolladores y aumentar la calidad del código mediante metodologías habilitadas por IA.

Al mirar hacia el futuro, creemos que la naturaleza de nuestro negocio ofrece un futuro emocionante para Insperity a medida que la transformación de la IA continúa desarrollándose. A pesar de los avances tecnológicos, creemos que la interacción de persona a persona sigue siendo esencial y valiosa en el negocio de los recursos humanos.

La IA puede proporcionar datos y perspectivas potentes, pero cuando llega el momento de tomar la decisión que afecta a la empresa y a su personal, no hay sustituto para el juicio humano experimentado, y contar con Insperity codo a codo marca una diferencia profunda.

Nuestro mayor valor para nuestros clientes SMB es el asesoramiento y el apoyo que brindamos bajo una óptica de confianza, criterio, dedicación y protección de su empresa y de su gente, tanto de sus empleados como de sus familias.

Creemos que la IA probablemente aportará valor a los servicios estratégicos de RR. HH., la tecnología y la experiencia que ofrece Insperity. En este momento, me gustaría devolver la palabra a Jim.

Gracias, Paul. Nuestras previsiones actualizadas para el ejercicio completo de 2026 se basan en 3 motores principales. En primer lugar, estamos revisando a la baja nuestro crecimiento de unidades para reflejar tanto el debilitamiento del sentimiento económico en las pequeñas empresas como el impacto ligeramente mayor de nuestro plan de recuperación de márgenes en las ventas a nuevos clientes y en la retención de los mismos. En segundo lugar, creemos que nuestro plan de recuperación de márgenes va ligeramente por delante de lo previsto y esperamos una mejora continua derivada de los cambios favorables en la composición de la cartera de clientes relacionados con nuestra estrategia de precios y de renovación de clientes. En tercer lugar, prevemos que continúen los ahorros en gastos operativos que experimentamos en el Q1.

Como resultado, seguimos pronosticando un EBITDA ajustado en un rango de 170 millones a 230 millones de dólares para el ejercicio completo de 2026. En cuanto al crecimiento de los empleados en las obras, pronosticamos un rango de 303.000 a 307.000 para el ejercicio completo de 2026, lo que representa una disminución del 1% al 2,3% respecto a 2025.

Hemos ajustado cada uno de los factores impulso de nuestro crecimiento por unidad en nuestras previsiones. Tras situarnos en el extremo inferior de nuestro rango previsto en el Q1, nuestro punto de partida para el segundo trimestre es un poco más bajo de lo esperado anteriormente. Además, como mencionó Paul, nuestras ventas a nuevos clientes y la retención de clientes han sido revisadas debido a la debilidad en el sentimiento económico de las pequeñas empresas y al impacto de nuestra estrategia de precios y renovación de clientes. Continuamos analizando y revisando nuestras estrategias para alcanzar nuestros objetivos de recuperación de márgenes, centrándonos al mismo tiempo en recuperar nuestro impulso de crecimiento, y hemos implementado algunos cambios que creemos pueden tener un impacto positivo en nuestros resultados de ventas y retención a medida que avanzamos durante el año. Seguimos esperando que la contratación neta dentro de la base de clientes se sitúe en el rango de un solo dígito bajo, similar al año pasado, con algún beneficio positivo de la ayuda estival en el Q2 que debería revertirse en el Q3.

Pasando a la recuperación del margen. Estamos satisfechos con el progreso logrado hasta la fecha y prevemos una mejora continua a medida que sigamos ejecutando el plan a lo largo de 2026. Algunos de los resultados en ventas y retención de clientes que suponen un viento en contra para el crecimiento de los empleados en las obras también generan un viento a favor potencial para la recuperación del margen. Seguimos observando que la rentabilidad de los clientes que rescinden sus contratos, incluidos los casos que conocemos para el Q2 y el Q3, ha sido significativamente inferior a la rentabilidad de aquellos que retenemos, lo que produce un cambio favorable en la composición de la cartera de clientes.

También somos cautelosamente optimistas en cuanto a la fijación de precios y al perfil de riesgo de nuestras ventas a nuevos clientes. Es importante señalar que muchos de los factores que impulsan nuestros resultados de precios tienen el potencial de impactar positivamente en las tendencias de costes a lo largo del tiempo. Como mencioné anteriormente, nuestros resultados de costes de beneficios en el Q1 fueron ligeramente mejores de lo esperado, incluyendo un menor cierre de siniestros de periodos anteriores, una reducción en la actividad de siniestros de gran cuantía y siniestros de farmacia inferiores a lo previsto.

Si bien esos resultados son, en general, coherentes con los cambios en el diseño de los planes y en la composición de la cartera de clientes que hemos realizado, prevemos una rentabilidad algo menor que la experimentada en el Q1.

En cuanto a los gastos operativos, seguimos previendo reducciones interanuales en 2026, impulsadas principalmente por una reducción de la plantilla y de los gastos de HRScale, compensadas parcialmente por un ligero aumento en el gasto de marketing y el crecimiento en el número de Business Performance Advisors, junto con otros incrementos de costes por inflación. En este momento, esperamos que la tendencia favorable continúe durante los trimestres restantes del año, aunque a un nivel ligeramente inferior al del Q1 debido a algunos factores de temporalidad. Se espera que los gastos operativos de HRScale se mantengan, por lo general, en línea con nuestro presupuesto.

Prevemos que nuestro tipo impositivo efectivo para el año completo, a efectos del BPA ajustado, sea del 36%. El tipo impositivo efectivo a efectos de GAAP podría fluctuar respecto a dicha cifra en función del nivel de gastos no deducibles en proporción al beneficio antes de impuestos.

Prevemos que nuestro número medio ponderado de acciones en circulación sea de aproximadamente 38,5 millones para el resto del año, lo que refleja principalmente el reciente devengo de la compensación en acciones.

Como resultado de la tasa impositiva efectiva revisada y del número de acciones en circulación, nuestro rango de guidance para el EPS ajustado del ejercicio completo 2026 es ahora de $1.60 a $2.60.

En cuanto al Q2 2026, prevemos que el número promedio de empleados remunerados en las obras se sitúe en un rango de 302.500 a 304.500, lo que supone un descenso de entre el 1,5% y el 2,1% respecto al Q2 2025. Pronosticamos un EBITDA ajustado en un rango de 18 millones a 46 millones de dólares y un EPS ajustado en un rango de 0,02 a 0,50 dólares.

Como mencioné anteriormente, se espera que nuestro patrón de ganancias trimestrales sea algo más plano que nuestro patrón histórico habitual por dos razones principales. En primer lugar, nuestro cambio en el nivel de pooling con UnitedHealthcare, de 1 millón de dólares por miembro cubierto al año a 500.000 dólares, resultó en una prima significativamente más alta cobrada de manera uniforme sobre una base PEPM a lo largo del año, mientras que los reembolsos de siniestros previstos en ese programa probablemente estarán significativamente ponderados hacia los últimos trimestres del año. Además, a medida que ejecutemos nuestro plan de recuperación de márgenes a lo largo de 2026, se espera que los impactos positivos sean más pronunciados a medida que avance el año.

En este momento, me gustaría abrir la llamada para preguntas.