Gracias. Para que se anuncie su nombre, para retirar su pregunta, por favor pulse 1-1 de nuevo. Por favor, limite su intervención a 1 pregunta y 1 pregunta de seguimiento. Un momento para las preguntas. Y nuestra primera pregunta proviene de Kristine Liwag con Morgan Stanley. Puede proceder.

De acuerdo. Hola, Kristine. Buenos días. Es un gusto escuchar tu voz. Permíteme plantear 2027 de esta manera. Voy a retroceder a 2026 y hablar sobre nuestra ejecución aquí este año. Hablamos en el último trimestre que estamos generando impulso. Y lo que viste en este trimestre fue la generación de impulso, y ese impulso continúa en 2027.

Así que, al elaborar la guía para 2027, hemos considerado una serie de factores. Ciertamente, la sólida cartera de pedidos que tenemos, nuestra gran ejecución, la ubicación de nuestros programas en las prioridades de defensa nacional, todo nos da confianza en que vamos a poder ejecutar con fuerza hasta 2027 y más allá, hacia 2028.

Por lo tanto, el extremo inferior refleja, francamente, en qué punto nos encontramos en el ciclo de presupuesto para nosotros mismos. Aún tenemos algo de trabajo interno por hacer para obtener un mayor nivel de confianza. El extremo superior refleja nuestra creencia de que vamos a seguir ejecutando con mucha, mucha fuerza y ser capaces de ofrecer grandes resultados a nuestros clientes. Así que probablemente sea un poco más amplio de lo que les gustaría.

Y escucho la lectura en términos de 28. ¿Qué podemos adelantar? Ciertamente, tenemos algunos programas emblemáticos, el B-21, Sentinel y, ya saben, los programas multianuales en los que todos estamos trabajando. Así que, ya saben, de 5 a 7 es donde estamos hoy. Y en nuestra llamada del cuarto trimestre, ajustaremos ese rango. Y si hay algo más de potencial al alza, ciertamente lo compartiremos.

Sí. Gracias, Kristine. Como hemos estado a la vanguardia de la tecnología de microelectrónica durante décadas, nos hemos centrado principalmente en el desarrollo de esa tecnología en la potencia de procesamiento miniaturizada. He hablado antes sobre tener el chip más potente en términos de velocidad de procesamiento, y eso, orientado a aplicaciones militares, ha significado que en formatos muy pequeños que son eficientes en energía, somos capaces de ofrecer una capacidad de procesamiento extrema.

Reconocemos que también existe un mercado comercial para esas tecnologías subyacentes. Y con Fortitude, y también mencioné la tecnología cuántica, poseemos patentes que tienen relevancia fuera del ámbito de la defensa. Por lo tanto, hemos estado realizando una revisión estratégica de nuestra capacidad en microelectrónica y analizando cómo llevar algunas de estas hacia un ámbito más comercial. No nos estamos desviando de nuestro núcleo de defensa, sino también de las aplicaciones comerciales de esta tecnología subyacente en nuestro negocio. Así que somos optimistas sobre lo que eso podría representar. Estamos realizando algunas revisiones estratégicas.

Fortitude es claramente una tecnología madura. La tecnología cuántica se encamina hacia algunos hitos técnicos muy importantes en los próximos dos años. Pero vemos que ambas abordan mercados muy grandes, tanto de defensa como comerciales.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de John Godden con Citi. Puede proceder.

Claro, John. En los 4 segmentos, veremos un crecimiento positivo interanual. Por lo tanto, esperamos que ese crecimiento provenga tanto de los nuevos programas como del carnet de pedidos. Y, ciertamente, nuestra franquicia líder en términos de crecimiento será DS; se acerca al 10% este año.

Esperamos el crecimiento continuo de AES gracias a B21. Y luego Mission Systems, ciertamente, ya sabes, ese programa o ese negocio ha generado un crecimiento interanual promedio de entre el 3% y el 5%. Vamos a seguir analizando eso para ver si se puede acelerar.

Y en el espacio, este año, disculpe, ha sido... ya sabes, estamos viendo un crecimiento relativamente moderado. Esperamos que el próximo año se acelere un poco desde donde estamos este año. Así que, con suerte, ese matiz sea de ayuda.

Sí. Bueno, ya saben, AS ha tenido márgenes muy sólidos este año. Por lo tanto, a medida que el B-21 represente un porcentaje mayor de las ventas, ciertamente vamos a esperar que ese programa genere una rentabilidad continua. Pero, por supuesto, a medida que represente un porcentaje mayor de las ventas, eso ejercerá cierta presión en puntos básicos sobre el margen de AES.

En DS, esperamos una ejecución sólida, pero tenemos una situación similar con Sentinel. Pero también el crecimiento de las ventas internacionales y la ejecución del programa serán de ayuda. En Space, márgenes relativamente constantes.

Y luego MS, ha sido un año excepcional en términos de ejecución allí. Así que estamos viendo si podemos repetir eso. Pero, ya saben, donde estamos hoy probablemente esté en el extremo superior, y esperaría que eso baje un poco.

Y solo un punto más sobre los márgenes generales. Todavía estamos en las primeras etapas del proceso de planificación aquí. Así que, ya saben, la conclusión debe ser que estamos en las primeras etapas. Tenemos un sólido rendimiento de los programas. Vamos a tener un ligero cambio en la mezcla de contratos.

Y luego, en relación con los comentarios de Kathy sobre quantum, aún no hemos incluido ningún dólar de inversión específico para Quantum. Lo que estamos intentando hacer es definir las alternativas estratégicas y asegurarnos de que podamos maximizar el valor para el accionista de cualquier manera en que tomemos esa iniciativa.

Gracias. Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Ronald Epstein con Bank of America. Puede proceder.

Claro, Ronald. Gracias por la pregunta. Como sabe, es un incremento que ocurrirá con el tiempo. Invertiremos en esa capacidad de aceleración durante los próximos dos años y luego esperamos ver la traducción en un mayor volumen más adelante en la década.

Por supuesto, también estamos ampliando más allá de eso. El mantenimiento preventivo está empezando a entrar en el programa. También tenemos la modernización que es continua en el programa. Así que, como hemos hablado de los impulsores de la facturación para el B-21, va más allá de esa aceleración de producción hacia otros elementos del soporte del ciclo de vida completo del programa. Pero como usted señaló la expansión de la capacidad, eso realmente empieza a surtir efecto una vez que superemos la gran parte de la facilitación, que es hasta 2028.

Sí. El programa está funcionando muy bien. Seguimos avanzando en las tareas y, a medida que probamos la aeronave, esta cumple con nuestros parámetros clave de rendimiento, de modo que el mayor riesgo en cualquier programa de desarrollo es encontrar hallazgos tarde, y cuanto más tarde se llegue en una prueba, más estamos reduciendo ese riesgo con cada día que avanza y cada hito de prueba que es exitoso.

También estamos avanzando a través de la curva de aprendizaje de producción. Y, de nuevo, cada día que trabajamos estamos mejorando nuestro ritmo de rendimiento y eliminando riesgos. No está exento de riesgos porque claramente aún nos queda camino por recorrer en la producción de nuestras unidades LRIP restantes. Pero nuestra confianza sigue creciendo en la capacidad del equipo para ejecutar ese programa.

Gracias. Nuestra próxima pregunta viene de Scott Deuschle con Deutsche Bank. Puede proceder.

Es un panorama más amplio. Claramente hasta el punto en que nosotros y otros vemos valor en ese negocio. Podríamos seguir invirtiendo únicamente en él por nuestra cuenta con el apoyo de nuestros accionistas actuales.

Podríamos pensar en ampliar esa base de inversiones. O podríamos pensar, como usted señaló, en separar el negocio. Todas esas opciones están sobre la mesa y, ciertamente, el grado en que hagamos eso y el cronograma son todas las cosas que estaríamos tomando en cuenta en los próximos meses.

Sería prematuro hacer eso. Es porque depende de qué tan rápido queramos escalar hasta un hito técnico particular y de nuestro apetito por ello.

Así que realmente hemos compartido esto con ustedes hoy para darles una visión más amplia de lo que está ocurriendo en nuestro negocio de microelectrónica con varias tecnologías como la RQL, que es nuestra ventaja única en el ámbito cuántico. Significa lógica cuántica recíproca, y es una tecnología de chips superconductores ultraeficientes. Y como dijimos, creemos que tiene aplicabilidad no solo para que nosotros escalemos una computadora cuántica, sino que otros también podrían aprovechar esta tecnología. Eso es lo que estamos explorando.

Sí. Así que la forma de pensar en eso es sobre la reducción de las pérdidas. Y lo que hemos dicho es que aproximadamente $100 million por trimestre es lo que normalmente se reducirá. En este caso, la cifra fue de $70 million. Así que pueden hacer el cálculo para tener una mejor estimación del impacto en el efectivo. Gracias.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Sheila Kahyaoglu con Jefferies. Puede proceder.

Sheila, ciertamente los programas que esbozamos en ese gráfico son motores clave de áreas de crecimiento como B21, Sentinel, nuestro apoyo a la construcción naval y, además, cosas que no están totalmente representadas en el gráfico como el escalado de nuestra cartera de armas hacia nuevas municiones, el consejo de armas donde no hemos sido un proveedor clave pero ahora estamos entrando en contrato para convertirnos en uno, y el acelerador de armas. Estos escalarían a lo largo de 2027.

Lo internacional obviamente no está representado en este gráfico. Está pensado como un análisis de presupuesto basado en EE. UU. Pero lo internacional también es un motor clave de la aceleración de nuestro crecimiento en 2027 y más allá. Y lo internacional, como siempre, es más difícil de precisar en términos de tiempo respecto al cronograma exacto para la obtención de contratos. Por lo que se convierte en una cuestión de cuánto de eso cae en 2027 y cuánto cae más en 2028.

Y luego la otra área que no se destaca tan significativamente en este gráfico, pero que esperamos que sea un motor clave de crecimiento, es nuestra cartera de espacio restringido. Aproximadamente 2 tercios de nuestra cartera espacial entra en la categoría de espacio de seguridad nacional, y tanto el presupuesto base como el paquete de conciliación tienen aumentos bastante significativos que podrían impulsar un mayor crecimiento.

Cuando pienses en lo que nos impulsará hacia el extremo inferior frente al extremo superior de nuestro rango de crecimiento para 2027, es la velocidad a la que obtenemos estos contratos en estas áreas y podemos escalar nuestra producción. Es la velocidad a la que se adjudican los contratos internacionales y comienzan a tener un impacto significativo en 2027, y probablemente lo más importante, es el nivel de asignación y el cronograma de las asignaciones; la cantidad de tiempo que permanezcamos en una resolución continua ciertamente podría impactar 2027. Pero el punto es que esperamos una aceleración a lo largo del año con una mayor aceleración hacia 2028.

Sí. Ya hemos hablado antes sobre tener aproximadamente $1 billion de trabajo en esa área hoy. Y no solo estamos buscando escalar a partir de ese $1 billion porque estamos viendo un crecimiento en las cantidades de los contratos en los que ya estamos operando.

Pero estamos firmando acuerdos para convertirnos en proveedores de componentes, principalmente motores de cohetes sólidos, pero debo mencionar que los fusibles, las ojivas y las toberas también forman parte de nuestra oferta de componentes. Y a medida que firmemos esos nuevos acuerdos, ese será el principal motor de crecimiento para nosotros en 2027 y en adelante.

Pero 2027 será un año de rampa en todos esos contratos, ya que comienzan con volúmenes pequeños y luego progresamos hacia las cantidades mínimas garantizadas. Y trabajaremos para asegurar aún más de ese trabajo en el futuro. Gracias.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Andre Madrid con Rothschild and Co. Redburn. Puede proceder.

Buenos días. Gracias por atender la llamada. Quería preguntar sobre Talon Blue. Mencionaron que recientemente tuvo su primer vuelo totalmente autónomo. Y me preguntaba si podrían proporcionar más detalles sobre cómo está funcionando Prism, el sistema de software de la misión, y particularmente cómo está funcionando la interoperabilidad con otros sistemas de autonomía de terceros. Cualquier información al respecto sería de gran ayuda. Gracias.

Absolutamente. Así pues, Talon es una inversión que hemos realizado tanto en la plataforma, que es Talon Blue, como en los sistemas que controlan las CCA y las plataformas asociadas, y eso es lo que llamamos Talend IQ.

Y, Maggie, su pregunta se dirige en gran medida a TalonIQ, que ha demostrado a través de tareas la capacidad de interoperar con el software autónomo de otras empresas y para integrar ese software estamos trabajando con unas seis empresas que han entrado en nuestro banco de pruebas y han realizado proyectos de integración cooperativa con nosotros.

También, a través de ese banco de pruebas, hemos demostrado la capacidad de controlar otras plataformas. Por lo tanto, esos hitos han sido probados y demostrados, y es la combinación de una plataforma que nos permite realizar estas pruebas y el propio banco de pruebas lo que nos permite reducir el riesgo de integración y trabajar con socios lo que realmente está creando la opcionalidad para trabajar con múltiples clientes de EE. UU. en la definición de sus requisitos para la próxima generación de aeronaves colaborativas compactas y también con socios internacionales.

Gracias. Eso es muy útil.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Seth Seifman con JPMorgan. Puede proceder.

Claro. Claro. El flujo de caja es en realidad una historia bastante buena este año. En el tercer trimestre, hemos subido unos $550 million. En lo que va del año, hemos subido $900 million. Así que un buen rendimiento en lo que va del año.

En el cuarto trimestre, esperamos un aumento significativo en el nivel de CapEx para respaldar algunas de las iniciativas clave, incluyendo b 21. Así que puede considerar el CapEx del cuarto trimestre acercándose a $1 billion

Y luego, al mirar 2027 y más allá, lo que realmente lo impulsa es la ejecución del programa. Así que el crecimiento de las ventas, el margen. Un margen constante con cierto nivel de expansión del margen, optimización fiscal, optimización del capital de trabajo, y vamos a seguir siendo disciplinados en la asignación de nuestros dólares de CapEx.

Como mencioné en las observaciones preparadas, esperamos otro aumento de CapEx a unos $2.1 billion, y eso es para poder invertir en la infraestructura necesaria para entregar programas clave a nuestros clientes.

Así que, en general, estamos generando impulso en el flujo de caja gracias a las sólidas ventas y a la ejecución de los márgenes, así como a la asignación disciplinada de capital y la gestión del capital circulante.

Seth, durante los próximos años, continuaremos con el programa de desarrollo, y habrá aspectos de las 3 líneas de esfuerzo, que incluyen el propio misil, donde continuaremos con la integración tal como demostramos en esa primera pila vertical y llevándola a través de una rigurosa campaña de pruebas.

También continuaremos con el trabajo de diseño de las instalaciones de lanzamiento. Piensen en eso como la parte de infraestructura del programa: la construcción de los silos de misiles y los centros de mando.

Y luego el tercer componente del programa es el mando y control. Y ese son todos los sistemas que se integran y permiten al gobierno operar el sistema.

Así que los 3 flujos de trabajo han continuado con el trabajo de desarrollo durante los próximos años, encaminándose hacia una campaña de pruebas integradas; al mismo tiempo, hacia el final de la década, empezaremos a considerar el aumento de la producción en todos los aspectos del programa. Por lo tanto, el misil en sí, así como la infraestructura, comenzarán a desplegar esas capacidades. Y a escalarlas. Y eso es algo que nos entusiasma mucho. Y, sin embargo, nuestro enfoque en estos próximos años será completar el programa de desarrollo.

ha estado creciendo modestamente por encima del ritmo de la empresa, y esperamos que se mantenga en el mismo rango, alrededor de la tasa de crecimiento de la empresa o un poco por encima.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Anthony Valentini con Barclays. Puede proceder.

Sí. Bueno, me está pidiendo que elija entre muchos hijos favoritos, pero gracias. Todd, lo que realmente queríamos destacar es parte de la tecnología de microelectrónica que estamos sacando de lo que llamaríamos trabajos de investigación y desarrollo más profundos hacia la preparación para la comercialización.

Y así hablamos de fortitude, como una nueva línea de productos, hablamos de Quantum y creo que mucha gente no reconoce que nuestra empresa tiene ese sólido pedigrí de experiencia en microelectrónica porque la hemos dirigido en gran medida hacia aplicaciones gubernamentales.

Nuestros clientes gubernamentales están muy abiertos ahora a que tomemos esa tecnología, la integremos en un ecosistema comercial y luego, en términos comerciales, se la vendamos de nuevo al gobierno. No puedo enfatizar lo suficiente lo importante que es esto y es una oportunidad que, como empresa, vamos a aprovechar en completa asociación con el gobierno, pero haciéndolo de una manera que también abra el acceso a mercados comerciales que antes no teníamos como una oportunidad tan sólida de perseguir debido a la naturaleza restringida del trabajo que estábamos realizando. Así que para mí, ese es el cambio más grande que compartimos con ustedes hoy y algo que me entusiasma bastante.

Claro.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Noah Poponak con Goldman Sachs. Puede proceder.

Entonces, Noah, habla Kathy. Yo empezaré y luego John puede añadir algo. Estamos sugiriendo que una tasa de crecimiento del 5% al 7% el próximo año se aceleraría, lo que significa que sería más alta en 2028 de lo que experimentamos en 2027. No estoy segura de si saltaría directamente al 8%. No vamos a dar una cifra específica de guía para 2028, pero para responder a su pregunta directamente, estamos diciendo que esperamos que la tasa de crecimiento en 2028 sea más alta que en 2027.

Existe potencial para una mayor aceleración más allá de eso. Pero, por supuesto, cuanto más lejos se mire, más dependiente es de factores que hoy no cubrimos; vemos una fuerte visibilidad a través de los contratos que tenemos, a través del carnet de pedidos que tenemos hoy. A través de ese periodo de 2028.

Solo para darles un poco de información al respecto, como hemos hecho en el pasado, compartimos que nuestra reducción de pedidos pendientes tiende a estar ponderada hacia la parte final de nuestro horizonte de planificación. Por lo tanto, para 2027, esperamos que alrededor del 35% de nuestros pedidos pendientes se reduzcan durante los próximos 12 meses, otro 55% durante los siguientes 24 meses, dejando el resto, ya saben, para después de 36 meses. Cuando se piensa de esa manera, nuestra cartera de pedidos actual es más robusta y duradera de lo que experimentaríamos típicamente, razón por la cual nos da esa sólida visibilidad para hablar a varios años vista. Así que, con suerte, eso les da una buena perspectiva.

Sí. Realmente lo miro teniendo en cuenta la mezcla de nuestra cartera. Cada vez que tenemos una alta concentración de trabajo de desarrollo, eso conlleva un perfil de riesgo más alto, y es por eso que los márgenes tienden a ser más bajos en el desarrollo y no siempre podemos predecirlo, así que ven un poco de inestabilidad, ¿verdad? Tomando ajustes de ganancias como resultado de descubrimientos en el desarrollo.

A medida que nuestra cartera ha progresado y continuará progresando de manera muy notable durante el resto de esta década hacia más producción, tendemos a ver menos variación. Y menos ajustes de EAC y, por lo tanto, un mejor rendimiento de los márgenes.

Así que es esa dimensión de nuestra cartera la que realmente vale la pena analizar; hemos hablado y dado cifras sobre cómo esperamos ese coste más, que en algunos sentidos es sinónimo de que los contratos de desarrollo pasen a precio fijo durante los próximos años, pero es un cambio bastante material que estamos esperando. Eso reduce el riesgo de la cartera.

Hola, Josh, creo que tenemos tiempo para una pregunta más.

Gracias. Y nuestra última pregunta viene de Michael Ciarmoli con Guggenheim Securities. Puede proceder.

Sí. No estamos esperando, sino que estamos colaborando con todos nuestros clientes para utilizar la experiencia que poseemos. Como he mencionado antes, acumulamos más de 5 mil horas de vuelo de experiencia con sistemas no tripulados que nadie más que yo sepa en el mundo.

Y, como resultado, estamos aplicando esa serie de habilidades de 2 maneras. 1 es en cómo puede trabajar e integrarse un arquitecto de CCAs. Y mencioné antes, en respuesta a la pregunta de Maggie, sobre cómo TalonIQ está haciendo eso, no solo para nosotros, sino para otras empresas que están desarrollando software de autonomía y mando y control.

Y luego, para la plataforma en sí, estamos trabajando para avanzar hacia la asequibilidad y la fabricación a escala porque sabemos que eso será importante para entregar volumen asequible. Creemos que eso será cierto para todos los clientes, los servicios nacionales y nuestros clientes internacionales. Esos son nuestros objetivos para nuestra línea de productos. Y estamos demostrando capacidad para que los clientes puedan ver el arte de lo posible.

Todo está sobre la mesa. Creemos que existe una aplicación comercial tan fuerte que no queremos depender excesivamente de ningún gobierno, particularmente del gobierno de los EE. UU. en este caso, pero todas las opciones están sobre la mesa.

Gracias, Josh. Me gustaría devolver la llamada a Kathy para cerrar, por favor.

Muy bien. Gracias, Todd, y gracias a todos ustedes por acompañarnos. Solo quiero terminar diciendo que es un momento realmente emocionante en Northrop Grumman. Estamos viendo un ciclo de demanda global sostenido y robusto. Y nuestro equipo está dando un paso al frente y respondiendo a ello. También vemos aplicaciones para tecnologías líderes que tenemos para una aplicación más amplia con el fin de respaldar el valor para el accionista y ofrecer nuevas innovaciones a nuestro cliente. Y como han escuchado, hoy hemos hablado de varios ejemplos de ello; espero dar seguimiento con todos ustedes después de esta llamada para que podamos compartir más información. Gracias por acompañarnos.

Gracias. Damas y caballeros, esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación.