Buenos días y buenas noches. Gracias por su espera. Bienvenidos al seminario web de presentación de resultados del segundo trimestre de 2026 de Tencent Holdings Limited. Soy Wendy Huang, del equipo de IR de Tencent. [Instrucciones del operador] Y les informamos de que el seminario web de hoy está siendo grabado.

Antes de comenzar la presentación, nos gustaría recordarles que la misma incluye declaraciones prospectivas, las cuales están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres y podrían no materializarse en el futuro por diversos motivos. La información sobre las condiciones generales del mercado procede de diversas fuentes ajenas a Tencent. Esta presentación también contiene algunas medidas financieras no reguladas por las NIIF (non-IFRS) que deben considerarse de forma complementaria, pero no como sustituto de las medidas del rendimiento financiero del grupo preparadas de acuerdo con las NIIF. Para un análisis detallado de los factores de riesgo y de las medidas no reguladas por las NIIF, por favor consulten nuestros documentos de divulgación en la sección de IR de nuestro sitio web.

Permítanme ahora presentar al equipo directivo en el seminario web de esta noche. Nuestro Presidente y CEO, Pony Ma, dará inicio con una breve visión general. El Presidente, Martin Lau, realizará una revisión de la estrategia. El Director de Estrategia, James Mitchell, presentará una revisión del negocio; y el Director Financiero, John Lo, concluirá con la discusión financiera antes de abrir el turno de preguntas. Ahora le cedo la palabra a Pony.

Gracias, Wendy. Buenas noches. Gracias a todos por acompañarnos. Al entrar en el tercer trimestre del año, estamos logrando avances sustanciales hacia la construcción de una nueva Tencent impulsada por la IA en términos de inteligencia, aplicaciones e infraestructura. A nivel de inteligencia, la versión de producción de Hunyuan 3 ofrece a los usuarios un modelo de uso amplio con sólidas métricas de rendimiento de costes y sirve como un trampolín hacia la familia de modelos Hunyuan, alcanzando capacidades de vanguardia en el futuro.

A nivel de aplicación, nuestro servicio de productividad de oficina WorkBuddy AI y nuestra herramienta de programación CodeBuddy AI están logrando un crecimiento de usuarios y son los líderes indiscutibles en este campo en China hoy en día. A nivel de infraestructura, hemos incrementado sustancialmente nuestra adquisición de capacidad de cómputo, lo que nos permitirá convertir el uso de nuestras aplicaciones y modelos en ingresos de ahora en adelante.

Al mismo tiempo, seguimos mejorando nuestros servicios actuales con un crecimiento sostenido de los ingresos por servicios de marketing, varios juegos lanzados recientemente con éxito y un rápido aumento de las visualizaciones de vídeo en las cuentas de vídeo de Weixin.

Si observamos nuestras cifras financieras del segundo trimestre, los ingresos totales fueron de RMB 205 billion, un 11% más interanual. El beneficio bruto fue de RMB 118 billion, un 13% más interanual. El beneficio operativo no-IFRS fue de RMB 76 billion, un 9% más interanual. Excluyendo los nuevos productos de AI, el beneficio operativo no-IFRS fue de RMB 86 billion, un 19% más interanual. Y el beneficio neto no-IFRS atribuible a los accionistas fue de RMB 68 billion, un 9% más interanual.

Pasando a nuestros servicios clave. En cuanto a comunicación y redes sociales, el MAU combinado de Weixin y WeChat creció interanual y trimestralmente hasta alcanzar los 1.4 billion. En el ámbito del contenido digital, la adquisición de Ximalaya por parte de TME reforzó nuestro contenido de audio y desbloqueó nuevas sinergias con las IPs del ecosistema, incluidas las de China Literature.

En cuanto a los juegos, el nuevo título Roco Kingdom World ocupó el primer puesto tanto en DAU promedio como en ingresos brutos entre todos los nuevos juegos lanzados en la industria de China este año. En el sector de la nube, WorkBuddy se posicionó recientemente como el primer servicio de IA de productividad en China basado en las interacciones mensuales. Ahora cedo la palabra a Martin para la revisión estratégica.

Gracias, Pony, y buenas noches y buenos días a todos. Hoy queremos ofrecerles una actualización sobre nuestra estrategia global de IA. Los negocios actuales de Tencent están creciendo de forma sólida gracias a sus ventajas competitivas intrínsecas y a la implementación de la IA. Como comentamos a principios de este año, nuestras ventajas competitivas derivan de factores que incluyen el efecto de red, la profundidad y el valor añadido a lo largo de la cadena de suministro, la propiedad intelectual, las bajas tasas de comisión, los requisitos regulatorios y los datos privados. Además de estas ventajas, estamos desplegando aún más la IA para impulsar la rentabilidad en áreas como Weixin, juegos y publicidad. Como resultado, nuestros negocios actuales proporcionan un respaldo financiero muy sólido para nuestras nuevas iniciativas de IA.

En relación con nuestras nuevas iniciativas de IA, hemos logrado avances significativos en la construcción de una base sólida, que incluye un modelo fundacional Hunyuan 3 sustancialmente mejorado con un rendimiento de costes líder, WorkBuddy y CodeBuddy, que lideran el mercado de China en términos de uso de la productividad mediante IA, y Yuanbao y Xiaowei, que actúan como puertas de entrada para impulsar una adopción más amplia de la IA por parte de los consumidores. Vemos un potencial creciente para generar rendimientos financieros atractivos a partir de productos de franquicia con ventajas diferenciadas, incluyendo Hunyuan, WorkBuddy y Xiaowei a lo largo del tiempo.

Nos sentimos cómodos realizando inversiones significativas en IA porque no solo existe un potencial de crecimiento sustancial, sino que también hay una clara protección frente a posibles escenarios negativos. Las inversiones en IA que estamos realizando se centran principalmente en la infraestructura de IA. Y en el peor de los casos, algo que no creemos que ocurra, podemos optar por alquilar esa infraestructura para recuperar los costes o incluso a mejores precios a través de Tencent Cloud si fuera necesario.

Pasamos ahora a los diferentes componentes. En primer lugar, sobre el modelo fundacional Hunyuan. El lanzamiento de la versión de producción completa de Hunyuan 3 ha sido muy exitoso, mostrando un salto sustancial en el rendimiento en comparación con la versión preview de Hunyuan 3, aprovechando el bucle de retroalimentación de los equipos de producto para mejorar la calidad y la diversidad de los datos utilizados para el post-entrenamiento y, mediante el aumento del aprendizaje por refuerzo, Hunyuan 3 logró una mejora notable en las tasas de finalización de tareas y una reducción significativa en las tasas de alucinación y error.

Las mejoras en las capacidades de Hunyuan 3 son más evidentes en sus funciones de agente y en la experiencia de producto. El salto en el rendimiento del modelo en tareas de razonamiento, agentes y contextos largos ha aportado ventajas claras en casos de uso como la programación, el trabajo de oficina, el modelado financiero y el diseño front-end. Estas mejoras de rendimiento han impulsado una adopción acelerada por parte de los usuarios y un aumento de la demanda de clientes externos, validando su utilidad práctica en el uso real, como demuestra el incremento de aproximadamente 6 veces en el uso medio diario de tokens de Hunyuan 3 en comparación con la versión de previsualización en todos los canales durante el periodo de pago. Además, Hunyuan 3 se sitúa sistemáticamente entre los 3 mejores modelos a nivel mundial en OpenRouter según el uso de tokens.

La versión de producción de Hunyuan 3 ha funcionado bien y servirá como piedra angular para la familia de modelos Hunyuan, alcanzando capacidades de vanguardia en el futuro, al tiempo que ofrece a los usuarios la eficiencia de coste-rendimiento que necesitan hoy en día. Hemos estado integrando Hunyuan en nuestros productos, logrando un gran impacto.

Para WorkBuddy, Hunyuan puede facilitar flujos de trabajo de agentes complejos con mayores tasas de éxito en las tareas y un menor tiempo de ejecución. Para Yuanbao, Hunyuan ofrece una calidad de ejecución y un procesamiento de datos de recuperación de información líderes, así como flujos de trabajo de documentos y toma de decisiones cotidianas. En los juegos, estamos aprovechando Hunyuan para la creación de compañeros de equipo con IA y la revisión de código para juegos, incluyendo nuestro título insignia, Peacekeeper Elite. Y en Weixin, desplegamos Hunyuan para potenciar el asistente de IA en las cuentas oficiales y las herramientas de desarrollo para mini programas.

Al mismo tiempo, la integración de productos está mejorando Hunyuan. Al introducir continuamente el uso real de los productos y el feedback de dominio en el entrenamiento del modelo, nuestro enfoque de codiseño entre producto y modelo permite que Hunyuan valide la precisión del modelo e identifique y trabaje en los edge cases, lo que permite una iteración del modelo más rápida y mejoras de rendimiento sostenidas.

Tras haber establecido un nuevo sistema para la iteración rápida de modelos y con Hunyuan 3 validando dicho sistema, estamos acelerando la mejora de nuestro modelo. Estamos escalando un aprendizaje por refuerzo más potente para actualizar sustancialmente los modelos una vez finalizado el preentrenamiento, y estamos en proceso de mejorar las capacidades multimodales. Más importante aún, estamos entrenando un modelo de mayor número de parámetros, Hunyuan 4, que esperamos lanzar a finales de este año. Al acelerar la iteración técnica y ampliar los límites de la inteligencia de los modelos, confiamos en que las capacidades de Hunyuan alcanzarán el nivel de vanguardia.

Creemos que generaremos un retorno significativo al construir un nuevo negocio nativo de IA, grande y valioso, para Tencent. La lógica detrás de la inversión en nuestro propio modelo fundacional es que podemos lograr mejores unit economics, funciones más innovadoras y una mayor exposición al valor de la inteligencia mediante el codiseño de nuestras aplicaciones, nuestro modelo y nuestra infraestructura de computación, especialmente en esta fase inicial de difusión de la IA.

Y pasando al ámbito de las aplicaciones. Nuestro espacio de trabajo de productividad de oficina con IA, WorkBuddy, y nuestra herramienta de programación, CodeBuddy, están alcanzando un éxito sin precedentes en cuanto a capacidad y crecimiento de usuarios, posicionándose como el servicio de productividad de oficina líder en China basado en las interacciones mensuales. WorkBuddy funciona como un espacio de trabajo integral que orquesta múltiples agentes para gestionar tareas complejas de principio a fin. Los usuarios pueden controlar WorkBuddy de forma remota a través de Weixin y WeCom, así como desde el PC, y tienen acceso a más de 70.000 habilidades desde Tencent Cloud Skill Hub. Además de la rápida adopción de WorkBuddy por parte de los usuarios, también está logrando altas tasas de retención y una gran disposición al pago entre los usuarios, ya que contribuye directamente a su productividad.

También atrae a una comunidad de desarrolladores cada vez más grande y vibrante al integrar Skill pay y Weixin Pay dentro de los flujos de tareas, lo que permite realizar pagos a los desarrolladores cuando se utilizan sus habilidades. Este progreso respalda nuestra visión de que existen oportunidades sustanciales por desbloquear en el mercado de la productividad, incluyendo la programación y los escenarios de trabajo de oficina existentes. Actualmente, nos centramos en invertir en la educación del mercado y en ampliar nuestra posición de liderazgo en el mismo.

Con el tiempo, la rentabilidad del producto será atractiva a medida que la mejora de los beneficios premium acelere el crecimiento de los usuarios de pago, mientras que podemos reducir los costes de los tokens mediante la eficiencia de los agentes, la eficiencia de la inferencia y la optimización de los modelos. Dado que aplicaciones de Tencent como Weixin, WeCom y Tencent Meeting ya son ampliamente utilizadas por las empresas, WorkBuddy nos ofrece una nueva vía para monetizar nuestras relaciones corporativas.

En cuanto al sector de consumo, recientemente lanzamos un prototipo de Xiaowei, que ofrece una experiencia de IA de agentes integrada y consciente del contexto dentro de Weixin, aprovechando el grafo social, el grafo de conocimiento, el alcance comercial y la funcionalidad de pago de Weixin. Xiaowei funciona con el modelo personalizado de Weixin, WeLM, desarrollado con un enfoque en la privacidad del usuario, los casos de uso específicos de Weixin y la eficiencia de costes. Xiaowei puede ayudar a los usuarios a navegar y extraer información del diverso universo de contenidos de Weixin de una manera personalizada y eficiente. Xiaowei también puede aprovechar el ecosistema único de mini programas de Weixin para ayudar a los usuarios a descubrir productos, tomar decisiones de compra y realizar pedidos, sentando las bases para un ciclo de transacciones de agente a agente.

Aunque el prototipo puede manejar técnicamente flujos de trabajo de agentes avanzados, actualmente configuramos a Xiaowei para que requiera la intervención del usuario y múltiples confirmaciones de pasos como medidas de seguridad. Xiaowei se implementará en una base de usuarios más amplia mediante un enfoque gradual, mientras trabajamos en varias iniciativas clave para mejorar la experiencia del usuario. Estas incluyen la actualización de las capacidades de diálogo, memoria y recomendación de Xiaowei, la expansión de las integraciones de servicios y contenidos, el escalado de nuestra infraestructura de IA y la actualización de nuestro sistema de soporte para dar cabida a una base de usuarios significativamente mayor.

A medida que actualizamos Weixin para la era de la IA, podemos hacerlo de una manera eficiente en costes, y estamos convencidos de que la IA acelerará con el tiempo el crecimiento y, por tanto, la monetización de todo el ecosistema Weixin, generándonos un retorno atractivo.

Pasando a Yuanbao. Nos estamos centrando en mejorar sus capacidades y la experiencia del usuario, especialmente en las funciones de búsqueda, reconocimiento de voz y conversión de texto a voz. También estamos mejorando su capacidad para atender necesidades de IA de cola larga (long-tail) más amplias de los consumidores, incluida la generación multimodal. Yuanbao desempeña un papel importante en el volante de inercia de codiseño (co-design flywheel), ya que sus casos de uso conversacionales generan comentarios valiosos que ayudan a mejorar nuestra familia de modelos Hunyuan. Con el tiempo, las funcionalidades desarrolladas y propiedad de Yuanbao pueden convertirse en capacidades atómicas para su uso en otros productos de Tencent, como WorkBuddy, CodeBuddy, Weixin y QQ Browser.

Y con esto, le cedo la palabra a James.

Gracias, Martin. Durante el trimestre, los ingresos totales aumentaron un 11%, con las redes sociales contribuyendo un 16%, los juegos nacionales un 23%, los juegos internacionales un 9%, los servicios de marketing un 21% y FinTech and Business Services un 30%. Nuestro beneficio bruto aumentó un 13%, dentro del cual el beneficio bruto de VAS aumentó un 14%, Marketing Services un 21% y FinTech and Business Services un 9%.

Los ingresos por servicios de valor añadido fueron de RMB 98 billion, un 8% más interanual. Dentro de este grupo, los ingresos de la red social aumentaron un 1% hasta alcanzar los RMB 32 billion, impulsados por el incremento de los ingresos por la venta de artículos de juegos en aplicaciones, compensado parcialmente por la disminución de los ingresos por suscripciones de vídeo de formato largo, donde los ingresos cayeron un 6% interanual. Sin embargo, nuestra serie dramática exclusiva, The Lead, fue la serie más vista en todas las plataformas de vídeo de China durante el segundo trimestre.

Los ingresos por suscripción de audio aumentaron un 8%, impulsados por un mayor ARPU de música y un contenido enriquecido derivado de la inclusión de Ximalaya. Facilitamos que los usuarios descubrieran nueva música al permitir el acceso con un solo clic desde Video Accounts a QQ Music. En mayo, completamos la adquisición de Ximalaya. Al incorporar Ximalaya al Tencent Group, podemos mejorar la resiliencia de Tencent Music, profundizar la relación de suministro de contenido entre China literature y Ximalaya y ofrecer a los usuarios nuevos formatos de contenido, incluyendo audiolibros y podcasts.

Los ingresos de los juegos nacionales crecieron un 17%, impulsados principalmente por Delta Force, VALORANT PC, VALORANT Mobile y Roco Kingdom World. Los ingresos de los juegos internacionales bajaron un 1%, aunque aumentaron un 4% en términos de moneda constante, ya que el crecimiento de los ingresos de Wuthering Waves y VALORANT PC se vio compensado por la disminución de los ingresos de dos juegos de Supercell.

En cuanto a comunicaciones y redes sociales, el tiempo total dedicado a las cuentas de video creció más de un 20% en el segundo trimestre, beneficiándose de un suministro de contenido enriquecido, una interactividad mejorada y la introducción de un nuevo sistema de clasificación de contenido multivariable. Hemos añadido contenido que atrae a los usuarios más jóvenes mediante asociaciones de IP con estudios de videojuegos, sellos discográficos y programas de televisión. Además, hemos proporcionado nuevas oportunidades de participación en los ingresos para los creadores, ampliando la población de creadores que generan ingresos directos desde las cuentas de video.

El GMV de Mini Shops aumentó, dentro de lo cual el GMV generado desde la página de la pasarela de comercio electrónico centralizada de Weixin creció significativamente. Para los comerciantes de Mini Shops, introdujimos herramientas de marketing como Lucky Draws, ayudándoles a mejorar el reconocimiento de marca e impulsar el descubrimiento de productos. Y para los consumidores de Mini Shops, mejoramos las recompensas para los compradores recurrentes con el fin de aumentar los ciclos de vida de los clientes y, por tanto, el valor del tiempo de vida del cliente para los comerciantes.

En cuanto a los juegos nacionales, Delta Force alcanzó su máximo histórico de DAU promedio en el segundo trimestre, impulsado por la campaña Burst Fest, la primera final de esports profesional del juego y un torneo global de 20 contra 20. En términos de producción, el equipo de Delta Force ha integrado la IA en múltiples flujos de trabajo, incluyendo el uso de agentes de datos para el análisis de rendimiento y el modelo Hunyuan 3D para la generación de activos.

VALORANT PC también alcanzó su máximo histórico de DAU promedio en el segundo trimestre, beneficiándose del modo Skirmish Ascension con armas de progresión por rondas y del mapa Summit con paredes desplegables. El juego amplió su alcance mediante colaboraciones con influencers, eventos presenciales en ciudades y promociones en más de 10.000 cibercafés.

Entre los nuevos juegos, Roco Kingdom World ocupó la quinta posición por DAU promedio y la octava por ingresos brutos entre todos los juegos móviles lanzados en la industria durante el segundo trimestre, convirtiéndose en el nuevo título con mayor clasificación lanzado en lo que va de año. El juego ha mantenido un ritmo rápido de entrega de contenido desde su lanzamiento, añadiendo 100 criaturas y expandiendo el mapa con 7 nuevas regiones.

El 9 de julio lanzamos Runaway Evolution. Este juego es una adaptación de Rust, un juego de supervivencia de mundo abierto y construcción para PC que, por lo general, se ha situado entre los 20 mejores juegos de Steam por usuarios concurrentes durante los últimos ocho años, gracias a su mecánica de juego única de alto riesgo y alta recompensa, en la que los jugadores compiten para sobrevivir más tiempo que los demás en su servidor mediante sprints competitivos de una semana. Runaway Evolution busca adaptar esta jugabilidad a las preferencias del mercado de China mediante su disponibilidad tanto en dispositivos móviles como en PC, así como a través de una zona segura de tipo sandbox para los nuevos jugadores.

Entre nuestros juegos internacionales, el DAU de League of Legends aumentó interanual en el segundo trimestre, impulsado principalmente por el modo ARAM Mayhem. Lanzamos League Classic, un modo de nostalgia que vuelve a atraer a los fans de toda la vida recreando la jugabilidad de la era temprana con campeones previos a su renovación, runas clásicas y el diseño original del mapa Summoner's Rift.

El DAU de Warframe creció interanualmente y los ingresos brutos alcanzaron un máximo histórico en este trimestre, beneficiándose del nuevo Prime Warframe de temática de lobo y de una nueva historia, Jade Shadows: Constellations.

Arrows Puzzle Escape, un juego de resolución de laberintos desarrollado por Lessmore, filial de Miniclip, fue el juego móvil más descargado a nivel mundial en el segundo trimestre. El éxito de Arrows demuestra que la capacidad de innovación de la familia de estudios de Miniclip, respaldada por la experiencia de publicación de Miniclip, puede trabajar en conjunto para liderar y abrir camino en nuevos géneros de juegos casuales.

Arrows monetiza a través de la publicidad in-app, por lo que reportamos sus ingresos en nuestro segmento de Marketing Services en lugar del subsegmento de international gaming. Ajustado para incluir a Arrows y otros ingresos de juegos con publicidad in-app en el año anterior y en los periodos actuales, el crecimiento interanual de los ingresos de nuestros international games habría sido 4 puntos porcentuales más rápido que las cifras divulgadas.

En cuanto a Marketing Services, los ingresos crecieron un 22% interanual hasta alcanzar los RMB 44 billion, impulsados por un mayor eCPM e impresiones. La mayoría de las principales categorías aumentaron su inversión publicitaria con nosotros, incluyendo e-commerce, Internet services y local services. Hemos mejorado las capacidades de ejecución de extremo a extremo de AI Marketing Plus para ofrecer un mejor soporte a los anunciantes de Mini Shop y Mini drama de circuito cerrado.

Por ejemplo, AI Marketing Plus ahora permite a los propietarios de Mini Shop seleccionar automáticamente productos para su promoción, generar creatividades publicitarias relevantes para el producto y, posteriormente, ejecutar pujas inteligentes para adquirir inventario para dichas creatividades. Hemos ampliado significativamente los parámetros de nuestro sistema de recomendación de IA publicitaria para captar el interés del usuario con mayor granularidad y, de este modo, mejorar las tasas de conversión de los anuncios.

Las impresiones publicitarias en cuentas de video crecieron rápidamente interanual, impulsadas por un mayor número de visualizaciones de video y una mayor carga publicitaria, aunque las cargas publicitarias se mantienen muy por debajo de la media de la industria de video corto. Los Mini Programs atrajeron un aumento en el gasto de marketing para los estudios de mini dramas y Mini Games.

En el segmento de FinTech y Servicios Empresariales, los ingresos fueron de RMB 60 billion, un 9% más. Los ingresos de FinTech Services crecieron interanual, impulsados por el aumento en los pagos comerciales, la gestión de patrimonios y los servicios de préstamos al consumo. En cuanto a los pagos comerciales, el número de transacciones creció interanual, mientras que la disminución del valor por transacción se redujo. En la gestión de patrimonios, los activos agregados de los clientes aumentaron interanual, beneficiándose de la popularidad de las estrategias de inversión automatizadas y los fondos indexados temáticos.

Dentro de Business Services, aunque seguimos trabajando para superar las limitaciones de capacidad, nuestra tasa de crecimiento de ingresos en la nube se aceleró desde un porcentaje de casi el 20% interanual en el primer trimestre hasta situarse en un poco más del 20% en el segundo trimestre, beneficiándose de la demanda relacionada con la IA, la expansión internacional y el aumento del uso y los precios de los servicios generales de la nube. La demanda relacionada con la IA se tradujo en un aumento de los ingresos en el alquiler de GPU, Model-as-a-Service y el uso de tokens de WorkBuddy y CodeBuddy.

Nuestro negocio internacional de la nube se ha expandido rápidamente. El uso de las capacidades desarrolladas con CodeBuddy nos está permitiendo realizar migraciones de clientes a Tencent Cloud con mayor rapidez de la que podíamos en el pasado; por ejemplo, en nombre de la principal empresa de telecomunicaciones de Indonesia. Y ahora le cedo la palabra a John.

Gracias, James. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos totales fueron de RMB 204.8 billion, un 11% más interanual. El beneficio bruto fue de RMB 118.4 billion, un 13% más interanual. El beneficio operativo fue de RMB 67.3 billion, un 12% más interanual. Los ingresos por intereses fueron de RMB 4.2 billion, un 2% más interanual. Los costes financieros fueron de RMB 3 billion, frente a los RMB 3.9 billion del mismo periodo del año anterior, lo que refleja movimientos de ForEx favorables y menores gastos por intereses debido a la disminución de los tipos de interés medios.

Nuestra participación en las pérdidas de asociadas y empresas conjuntas fue de RMB 10.000 millones en el segundo trimestre de 2026, lo que refleja principalmente nuestra participación en el ajuste de valor razonable reconocido por una participada no cotizada debido a la revalorización de estas acciones preferentes convertibles y reembolsables, derivada del aumento de la valoración de la participada, lo cual fue excluido de nuestro beneficio no-IFRS. Sobre una base no-IFRS, nuestra participación en el beneficio de asociadas y empresas conjuntas para este trimestre fue de RMB 6.400 millones, frente a la participación en beneficios de RMB 6.300 millones en el mismo periodo del año pasado. El gasto por impuesto sobre la renta aumentó un 3% interanual hasta alcanzar los RMB 11.700 millones.

Sobre las cifras financieras no aplicables a las NIIF (non-IFRS). El beneficio operativo fue de RMB 75.6 billion, un 9% más interanual. El beneficio operativo, excluyendo los nuevos productos de AI, fue de RMB 86.1 billion, un 19% más interanual. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de RMB 68.4 billion, un 9% más interanual. El BPA diluido fue de RMB 7.433, un 9% más interanual.

Pasamos ahora a los márgenes brutos del Q2. El margen bruto global fue del 58%, un aumento de 1 punto porcentual interanual. Por segmentos, el margen bruto de VAS aumentó 4 puntos porcentuales interanuales hasta alcanzar el 64%, impulsado por un cambio favorable en el mix de ingresos hacia juegos desarrollados internamente de alto margen. El margen bruto de Marketing Services fue del 57%, un descenso de 0,3 puntos porcentuales interanuales, ya que el aumento de los ingresos —respaldado por la mejora de nuestras capacidades de marketing impulsadas por IA— compensó en gran medida los mayores costes, incluyendo la depreciación y los costes operativos asociados a la expansión de nuestra infraestructura de IA para mejorar las aplicaciones y la recomendación de contenidos. El margen bruto de FinTech and Business Services fue del 52%, manteniéndose prácticamente estable interanualmente.

En cuanto a los gastos operativos, los gastos de ventas y marketing fueron de RMB 11.9 billion, un aumento del 26% interanual debido a un mayor gasto en marketing para respaldar nuestro negocio de juegos e impulsar la adopción de nuestros productos nativos de IA. Los gastos de I+D aumentaron un 35% interanual hasta alcanzar los RMB 27.2 billion, lo que refleja principalmente un mayor gasto en I+D para respaldar las mejoras de nuevos modelos, las iniciativas de IA de Weixin y el desarrollo de capacidades de IA en todos nuestros productos y servicios. Los gastos de administración y generales (G&A), excluyendo los gastos de I+D, disminuyeron un 1% interanual hasta los RMB 11.5 billion.

Al cierre del trimestre, contábamos con aproximadamente 116,000 empleados, un 4% más interanual y un 1% más respecto al trimestre anterior, impulsado principalmente por la incorporación de personal a nuestros juegos y a nuestra plataforma tecnológica, incluyendo la plantilla relacionada con AI. Nuestro margen operativo no-IFRS del segundo trimestre fue del 36.9%, un 0.6% menos interanual. El margen operativo no-IFRS, excluyendo los nuevos productos de AI, fue del 42%, un 2.8% más interanual.

Para concluir, destacaré algunas métricas clave de flujo de caja y del balance. El CapEx operativo fue de RMB 51.8 billion, un aumento del 190% interanual o del 66% intertrimestral, debido a que aceleramos las inversiones en infraestructura de IA para respaldar las mejoras de los modelos, las necesidades de inferencia de WorkBuddy y CodeBuddy, las iniciativas de IA y el desarrollo de capacidades de IA en todos nuestros productos y servicios, así como para satisfacer la creciente demanda externa de nuestros servicios en la nube. El CapEx no operativo fue de RMB 1 billion.

El flujo de caja libre fue negativo, de RMB 13.8 billion, lo que refleja los elevados CapEx en infraestructura de AI y los pagos anticipados relacionados con la AI, así como una disminución estacional en los ingresos brutos de juegos. Excluyendo los pagos anticipados para la adquisición de capacidad de cómputo, nuestro flujo de caja libre habría sido de RMB 37.6 billion. La posición de caja neta fue de RMB 58.2 billion en comparación con los RMB 146.9 billion a fecha de 31 de marzo de 2026, lo que refleja pagos por gastos de capital de RMB 59.3 billion y pagos de dividendos de 2025 de RMB 41.6 billion realizados durante el trimestre.

Gracias, John. Ahora abrimos el turno de preguntas.