[Instrucciones del operador] Su primera pregunta es de Mike Halloran de Baird.

Claro. Mike, habla Dan. Agradezco la pregunta. Un par de cosas. Uno, destacaré de nuevo, como mencionamos, que el crecimiento del backlog que estamos viendo es generalizado. Los 3 segmentos muestran un backlog más alto interanual. Pero yo diría que, en general, no hay una desviación real de lo que yo llamaría patrones de pedidos normales.

Nuevamente, solo para recapitular algunas cosas que hemos dicho en el pasado y que siguen siendo ciertas hoy. Nuestro backlog, en términos generales, se renueva en unos 6 meses. La mayoría de nuestro backlog se envía en unos 6 meses. Por lo tanto, claramente, a finales del tercer trimestre, estamos tomando pedidos para 2027 en este momento, pero sin prolongación en los plazos de entrega.

Nuestros plazos de entrega, de hecho, se han reducido a lo largo de los años. Así que, en todo caso, diría que somos capaces de entregar más rápido de lo que lo hacíamos en el pasado. Pero no hay un cambio real en los patrones de pedidos. Diría que son patrones de pedidos recurrentes normales. En este momento, nuestro backlog tiene una rotación normal de aproximadamente 6 meses; alrededor del 80% de nuestro backlog se va a rotar, con algunos artículos de largo plazo de entrega en algunos de nuestros sistemas más grandes, lo cual es muy típico.

Sí. Quizás podrías añadir un poco de matiz ahí, Mike, sobre el tiempo de entrega. En general, con nuestra Estrategia Ascend y NBS Next durante este periodo de tiempo, si pensamos en nuestros tiempos de entrega, estos han disminuido generalmente. Y habitualmente, tenemos la oportunidad de ganar cuota de mercado porque somos capaces de tener tiempos de entrega más cortos que el resto de los equipos en el mercado.

Nuestra puntualidad en las entregas ha mejorado significativamente en toda la empresa en casi todas las divisiones. A lo largo de este periodo, de forma rutinaria, enviamos entre el 80% y el 95% en la mayoría de nuestros negocios. Por lo tanto, es una gran fortaleza para nosotros poder entregar cuando el cliente lo desea. Creo que eso es probablemente crítico porque algunos de estos plazos de entrega también están dictados por la necesidad del cliente en relación con las otras cosas que están montando en una línea.

Sí. Crecimiento generalizado en el trimestre tanto en nuestro negocio de dispensado como en el de T&I. Claramente, el negocio de dispensado suele ir por delante en cuanto al ciclo de crecimiento, y eso es lo que hemos visto. En el trimestre, ciertamente, nuestros negocios de T&I continúan creciendo bien, un buen punto de inflexión tanto para nuestros negocios de rayos X como de óptica. Si lo recuerdan, estas tecnologías son críticas para garantizar el empaquetado de semiconductores.

También estamos viendo crecimiento reflejado en nuestro negocio de EFD, que forma parte de nuestro segmento MFS.

Así que nos sentimos bien con la entrada de pedidos, la actividad en el pipeline y las conversaciones con los clientes tanto para dispense como para test and inspection. Gran parte de esta demanda nos permite no solo tener mucha confianza en lo que vamos a entregar en el Q4, sino también bien entrado el próximo año.

Su próxima pregunta es de Jeff Hammond con KeyBanc Capital Markets Inc.

Sí. Supongo que quizás solo para dar un poco de contexto. Yo diría que, en términos generales, el IPS es como esperábamos al entrar en el trimestre y cómo terminamos en nuestras previsiones. Yo diría que el factor positivo que estamos viendo, ciertamente en el tercer trimestre, pero incluso en nuestras previsiones para el Q4, es que ATS es un gran motor, pero yo diría que el área médica es la otra zona en la que estamos viendo una aceleración.

Y quizás, volviendo a nuestros comentarios previos al tercer trimestre, dijimos que, si el impulso de los pedidos se mantenía, creo que dijimos que nos sentíamos cómodos pensando que probablemente estaríamos en el extremo superior de nuestras previsiones. Yo diría que tanto en el área médica como en ATS, el impulso de los pedidos no solo se mantuvo, sino que de hecho se aceleró en algunas áreas. Por lo tanto, yo diría que son esos 2 segmentos los que impulsan las previsiones al alza para el año. Pero, de nuevo, creo que en el lado de IPS, sin sorpresas, creo que simplemente es un estado estable con IPS.

Bien. Jeff, si comparas estos tipos de crecimiento con los objetivos a largo plazo de estos negocios para ponerlo en contexto, claramente, el ATS fue significativamente más alto que nuestro objetivo a largo plazo. Y estamos en el pico del ciclo, y estamos empezando a tener una tracción real en este ciclo incluso más de la que teníamos. Por lo tanto, estamos en la parte alcista del ciclo y, por eso, se observan algunos tipos de crecimiento muy elevados.

Pero IPS, por ejemplo, ¿verdad?, es el 50% de la compañía. Estamos en nuestro objetivo a largo plazo de crecer un 3% en el trimestre. Y durante los primeros 9 meses, de nuevo, creciendo por encima del 3%, vale, esa cifra no es grande comparada con el algo más del 30% en ATS, pero un 3% para este negocio es malditamente bueno.

Y si pensamos en MFS, esa es una historia aún mejor donde nuestras expectativas a largo plazo son tasas de crecimiento de alrededor del 6% o 7%. Y en el trimestre, fueron del 11%. Y claramente, hay algún beneficio del negocio de EFD que tiene cierta exposición electrónica. Pero incluso si se resta eso, yo diría que los negocios médicos están tendiendo hacia donde están nuestros objetivos a largo plazo, y nos sentimos muy bien con hacia dónde nos dirigimos en el próximo trimestre y el año siguiente.

Sí. No, son ambas preguntas excelentes. Así que permítame empezar simplemente con, Jeff, quizás reiterar las expectativas de margen. Quiero decir, realmente no hay ningún cambio fundamental en las expectativas de margen. Nuestros incrementales objetivo son del 35% al 40%. Eso es consistente en los 3 segmentos de nuestra empresa. Pero diré que, quiero decir, estos son objetivos a largo plazo, ¿verdad? Y por lo tanto, en cualquier año dado, podemos hacerlo mejor o peor dadas las diferentes dinámicas que ocurren en el mercado.

Yo diría que, dadas las dinámicas actuales del mercado, nuestro enfoque está realmente en maximizar el potencial de crecimiento y mantener el rendimiento de los márgenes, que ya es muy sólido, ciertamente dentro del negocio de IPS. Y por lo tanto, creo que si observan nuestros márgenes del 35% en el trimestre, están en línea con lo que hemos venido haciendo. Estamos manteniendo el rumbo mientras maximizamos nuestro potencial de crecimiento. Y si pensamos en las dinámicas actuales del mercado, esa es la estrategia adecuada para IPS. Y creo que esa es la forma sencilla de pensarlo. Sin cambios fundamentales en el perfil de margen, sin cambios fundamentales en nuestros objetivos a largo plazo, pero hay mucho margen para mejorar la rentabilidad en el futuro. Creemos que la estrategia adecuada es centrarse en el crecimiento y mantener nuestra posición de margen hoy.

Sobre su segunda pregunta acerca de los aranceles, supongo que solo un par de cosas para comentar al respecto. Quizás le recuerde a todos que los aranceles por sí mismos nunca han tenido un impacto material en Nordson. Dicho esto, le diría que, por supuesto, donde tenemos potencial, estamos buscando recuperaciones para aranceles seleccionados como todo el mundo. Pero en el contexto de que los aranceles no tengan un impacto material en general y el hecho de que esas recuperaciones sean solo una parte y compensen, digamos, cualquier impacto arancelario en curso en el contexto de nuestros resultados globales, los aranceles y las recuperaciones arancelarias realmente no son un elemento significativo de lo que hablar. Creo que esa es la respuesta corta.

Dicho esto, yo diría que estamos viendo claramente, llamémoslo, el impacto directo e indirecto de los aranceles, así como otros eventos geopolíticos; estamos viendo presiones inflacionarias generales que estamos gestionando y mitigando mientras maximizamos nuestro potencial de crecimiento. Y eso no es solo por los aranceles, pero yo diría que tiene implicaciones más amplias si se piensa en el transporte de mercancías, si se piensa en materias primas seleccionadas. Es más bien una presión general que yo diría que está vinculada a, pero no directamente relacionada con, los aranceles.

Pero si lo ponemos todo en conjunto, la empresa sigue generando un EBITDA del 32%, con cada uno de los segmentos ofreciendo márgenes de primer nivel. Así que estamos gestionando todos estos diferentes puntos de presión, pero manteniendo el enfoque en cuál es la mejor oportunidad de creación de valor para Nordson, que es realmente el crecimiento rentable. Y eso es lo que se está viendo reflejado tanto en los primeros 9 meses del año como en el trimestre.

Su próxima pregunta es de Matt Summerville con D.A. Davidson.

Solo en el segmento MFS, ¿podría dar un poco más de detalle sobre lo que están viendo entre el negocio de EFD frente a los componentes médicos frente a lo intervencionista, simplemente desglosar un poco eso en torno a ese 11% orgánico?

Y entonces, específicamente para ese negocio, ¿qué se sobreentiende en términos orgánicos para el cuarto trimestre?

Sí. Por lo tanto, normalmente no proporcionamos detalles a nivel de segmento en nuestras previsiones. Pero permítame abordar quizás la primera parte de su pregunta. Agradezco la pregunta. Yo diría que el crecimiento del 11% que estamos viendo en el trimestre es bastante generalizado. Y ciertamente, como comentó Naga, en relación con EFD, uno de los motores es lo que yo llamaría la demanda basada en electrónica. Y estamos viendo un buen crecimiento y una demanda continua en nuestras previsiones de pedidos para ese espacio.

Pero también estamos viendo un crecimiento y una demanda de pedidos bastante generalizados en el espacio de los componentes médicos. Eso incluiría el espacio intervencionista, incluiría algunos de nuestros productos médicos especializados y nuestros productos de componentes de fluidos. Y así — incluso dentro de EFD, una parte significativa del negocio de EFD está, de hecho, vinculada a inversiones médicas. Así que es bastante generalizado.

No diría que es un crecimiento generalizado todavía en el área médica, pero en todos los sectores, nos queda claro basándonos en el rendimiento real del tercer trimestre, en lo que hay en nuestra lista de pedidos y en nuestro pipeline, que estamos volviendo a lo que yo llamaría nuestro crecimiento normal continuo de un dígito bajo más en nuestro negocio de componentes médicos. Algunos ya están ahí, otros están en camino hacia ello, supongo que diría.

Y luego quizás, Naga, si pudieras hablar sobre el negocio de ATS, cómo estás pensando en la durabilidad del ciclo, cuánto se extiende este ciclo. Cualquier visión temprana que tengas sobre el crecimiento en ese negocio para el ejercicio fiscal '27, dado que obviamente vas a tener comparativas más difíciles frente a este año, pero realmente quiero entender cómo se siente este ciclo quizás frente al anterior.

Sí. Claramente, basándonos en lo que vemos tanto en nuestros negocios, en nuestra posición en cuanto a la actividad del pipeline con los clientes, la entrada de pedidos, la acumulación de pedidos pendientes y la entrega de ingresos, ¿verdad? Así que si pensáis en esas 4 cosas juntas y si pensáis en términos de nuestro negocio de dispensación, nuestro negocio de pruebas e inspección, nuestra exposición en EFD a la electrónica, todos ellos indican que todavía tenemos margen en este ciclo, ¿verdad? Ya que nos dirigimos a entregar lo que parece ser un resultado muy sólido, probablemente un récord histórico.

Como saben, en el trimestre hemos logrado un récord histórico para este segmento. Nos sentimos muy bien con nuestra situación actual y hacia dónde nos dirigimos. Para responder a su pregunta, que me alegra que haya hecho, mire, nosotros -- este trimestre, hemos logrado un crecimiento orgánico del 30% en este segmento, lo cual son resultados fantásticos.

Pero a medida que nos dirigimos hacia el próximo año, nuestra expectativa es que vamos a partir de este pico y vamos a crecer a un ritmo que esté más en línea con nuestra cifra de un solo dígito medio a largo plazo. Pero el hecho de que sea un pico histórico es algo en lo que hay que pensar. Y todo lo que vemos en el negocio y lo que seguimos para nuestros clientes, esta demanda parece bastante sólida de cara a 2027.

Y le daré un punto de aclaración en términos de —digamos, un punto de prueba— para ese comentario: si piensa en las inversiones, específicamente en las inversiones en infraestructura de fabricación de chips en América del Norte, nada de eso ha sucedido todavía, ¿verdad?, o al menos no en el contexto de los pedidos para Nordson todavía. Eso está por venir. Y, por lo tanto, gran parte de esta demanda que estamos satisfaciendo hoy se encuentra en Asia. A medida que se construya la infraestructura de chips en América del Norte, creo que esa será una oportunidad para Nordson, y aún no hemos sido testigos de ello.

Su próxima pregunta es de Christopher Glynn con Oppenheimer & Co.

Sí. Quiero decir, mire, si piensa en nuestro negocio de IPS, realmente prospera encontrando aplicaciones o pivotando hacia nichos de mercado final donde esté el crecimiento. Y por eso seguimos desarrollando nuevas aplicaciones. No diría que cualquier cosa que surja. Ciertamente estamos siguiendo de cerca el crecimiento.

Si retrocediera y le diera algunos ejemplos sobre baterías o energía solar, estamos en etapas bastante iniciales de reflexión sobre cómo las aplicaciones del segmento IPS funcionarán tanto en defensa como en las diversas aplicaciones de construcción de centros de datos en las que usted... estas son etapas iniciales.

Así que para nosotros, es realmente... hay que tener cuidado en que tenemos múltiples aplicaciones individuales en muchos mercados finales diferentes. Y no son particularmente... por ejemplo, si pensamos en nuestros ejemplos de recubrimiento en polvo, ese negocio está funcionando increíblemente bien este año. Eso es porque tienen múltiples aplicaciones en diferentes mercados finales a los que se dirigen. Pero no diría que tenemos algo que destacar como hemos hecho en el pasado en torno al unión de tejidos o cosas por el estilo.

Solo iba a decir que el contexto que le daría es... creo que es algo similar a lo que está articulando Naga. Hay muchas oportunidades, pero estas —usaré algunas analogías de béisbol— tienden a ser más como sencillos, no como jonrones; muchos sencillos, no es que haya un gran jonrón ahí fuera.

Pero para que el negocio logre un crecimiento del 3%, tienen que hacerlo, ¿verdad? Y por eso creo que se está subestimando el potencial de este negocio cuando tienes un negocio que va a ser de unos $1 billion, $1.4 billion que crece al 3%, lo cual es bastante sólido para la empresa y no se debe subestimar la fuerza de este negocio.

Sí. No, agradezco la observación. Y ciertamente, yo diría que eso está ligado a las mejoras y optimizaciones operativas normales en las que estamos trabajando continuamente. Creo que tenemos una buena perspectiva al respecto. Y creo que es también por eso que, cuando analizamos nuestros márgenes, tendemos a verlos más como un promedio a lo largo del tiempo en lugar de en cualquier trimestre en particular.

Y así creo que —ciertamente, creo que hay un buen incremento en nuestra rentabilidad. Parte de ello está vinculado al mix y a nuestras perspectivas, pero también está ligado a las iniciativas operativas en curso y al impacto que estas tendrán en nosotros en el futuro. Y eso es una parte normal de nuestro marco NBS Next y de nuestro enfoque en la excelencia operativa.

Y creo que en términos interanuales, por ejemplo, los incrementales son un poco más difíciles, pero en gran medida es porque el cuarto trimestre del año pasado fue un poco atípico desde el punto de vista de la rentabilidad. Así que diría que estamos en la senda prevista con nuestro algoritmo de crecimiento anual promedio o expectativas de margen, y el cuarto trimestre es fiel a ello.

Bien. Quiero decir, la forma más sencilla de pensar en el futuro de Nordson es esta: queremos maximizar nuestras mejores oportunidades de crecimiento y cumplir con los compromisos de crecimiento que hemos asumido con márgenes de primer nivel, ¿verdad? Y creo que es así como creemos que crearemos el mejor valor para nuestros accionistas.

Y seguimos enfocados en mejorar el crecimiento orgánico, maximizando todas las oportunidades en los mercados finales en los que tenemos derecho a participar. Así que...

Sí. Como dije en mis comentarios iniciales, el 18% es en cierto modo un reflejo de nuestra expectativa de tasa continua. Creemos que es un buen punto en el que estar, y creo que refleja nuestra tasa de ejecución actual. Obviamente es algo que seguimos observando y evaluando. Pero yo les diría que el 18% es una buena expectativa a largo plazo de ahora en adelante. Creemos que es un buen código postal en el que estar.

[Instrucciones del operador] Su próxima pregunta es de Andrew Buscaglia de BNP Paribas.

Sí. Mire, seguiría recordando que las M&A son una parte importante del algoritmo de crecimiento de Nordson. Esta es un área en la que seguimos dedicando tiempo. Tenemos un número saludable de oportunidades. Siempre las perseguimos teniendo en cuenta nuestros criterios estratégicos y financieros. Mire, hemos demostrado que realizaríamos transacciones de varios tamaños y tipos diferentes. Recientemente, realizamos una adquisición bolt-on muy pequeña con CapstanAG. El año anterior, tuvimos a Atrion. Por lo tanto, seguimos enfocados en las adquisiciones porque el hecho de que no hayamos anunciado nada significativo no significa que no estemos trabajando en ello. A menudo, las cosas no son apropiadas desde la perspectiva de los criterios estratégicos o no existe un rendimiento financiero que podamos ofrecer para —la mejor manera de desplegar nuestro efectivo.

Solo un recordatorio, nuestros criterios estratégicos son nichos y aplicaciones de mercados finales atractivos, tecnologías diferenciadas y, claramente, añadir a nuestra cartera enfocada en el crecimiento; son en plan 3 criterios estratégicos. En cuanto a los rendimientos financieros, ciertamente, queremos tener un crecimiento por encima del mercado con márgenes y rendimientos similares a los de Nordson que sean lo suficientemente altos como para superar nuestro coste de capital.

Las áreas en las que estamos dedicando mucho tiempo, y de las que hemos hablado en el pasado, solo como recordatorio, son las que estamos dedicando una gran cantidad de tiempo a nuestra división médica, continuando con la expansión de nuestra plataforma médica. Y al igual que con Capstan, como pueden ver, seguiremos añadiendo activos complementarios a las franquicias principales existentes y sólidas de la empresa. Así que haremos ambas cosas. Ciertamente, también nos ocupamos de las pruebas e inspecciones, así como de la otra área en la que estamos dedicando tiempo.

Lo único que añadiría a eso es que quizás simplemente los devuelva a nuestro... lo que llamamos nuestro algoritmo de crecimiento, que es, en promedio, a lo largo del tiempo, mitad crecimiento orgánico y mitad crecimiento inorgánico. Seguimos pensando que esa es la fórmula correcta a largo plazo. Y por lo tanto, como dijo Naga, seguimos trabajando activamente la parte de M&A. Pero creo que, si lo piensas en términos generales, creo que esa sigue siendo la forma correcta de pensarlo. Con el tiempo, la mitad de nuestro crecimiento proviene de lo inorgánico, así como la otra mitad de lo orgánico.

Sí. Pero tenemos que mantener la disciplina. Y eso es realmente lo que están viendo por parte de la empresa: mantener la disciplina con el tipo de activos adecuados que cumplen tanto con los criterios estratégicos como con los financieros.

No hay más preguntas por el momento. Ahora devuelvo la palabra a Naga para las palabras de clausura.

Gracias por su tiempo y atención en la llamada de hoy. Nordson está bien posicionada como una empresa diversificada de tecnología de precisión. Nuestro modelo de cercanía al cliente, nuestra tecnología propia y de nicho, nuestra diversificación en geografías y mercados finales, nuestro alto nivel de ingresos recurrentes y nuestro sólido balance son algunos de los muchos atributos que nos convierten en una empresa de crecimiento de calidad. Que tengan un gran día.

Con esto concluye la llamada de hoy. Muchas gracias por asistir. Ya pueden desconectarse.