Buenos días y gracias por su espera. La conferencia de hoy está siendo grabada. Si tienen alguna objeción, pueden desconectarse en este momento. Es ahora un placer ceder la palabra a Whit Kincaid.

Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en la conferencia telefónica del tercer trimestre de Mueller Water Products. Ayer por la tarde, emitimos nuestro comunicado de prensa informando sobre los resultados de las operaciones correspondientes al trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. Una copia del comunicado de prensa está disponible en nuestro sitio web, muellerwaterproducts.com. Esta mañana me acompañan Paul McAndrew, nuestro Presidente y Chief Executive Officer, y Melissa Rasmussen, nuestra Chief Financial Officer. Tras nuestras declaraciones preparadas, responderemos a las preguntas relacionadas con la información tratada en la llamada. Como recordatorio, por favor, formulen una sola pregunta y una pregunta de seguimiento, y luego vuelvan a la cola de espera. La llamada de esta mañana se está grabando y transmitiendo en directo por Internet. También hemos publicado diapositivas en nuestro sitio web para acompañar la discusión de hoy.

También se abordan las declaraciones prospectivas y nuestros requisitos de divulgación de medidas no GAAP. En este momento, por favor, remítanse a la Diapositiva 2. Esta diapositiva identifica las medidas financieras no GAAP mencionadas en nuestro comunicado de prensa, en nuestras diapositivas y en esta llamada. En ella se exponen los motivos por los cuales consideramos que estas medidas proporcionan información útil a los inversores. Las conciliaciones entre las medidas financieras no GAAP y las GAAP se incluyen en la información complementaria de nuestro comunicado de prensa y en nuestro sitio web.

La diapositiva 3 aborda las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada. Esta diapositiva incluye información de advertencia que identifica factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los incluidos en las declaraciones prospectivas. Por favor, revisen las diapositivas 2 y 3 en su totalidad. Durante esta llamada, todas las referencias a un año o trimestre específico, a menos que se especifique lo contrario, se refieren a nuestro año fiscal, que finaliza el 30 de septiembre. Una repetición de la llamada de esta mañana estará disponible durante 30 días en el 1 (866) 386-1299. La transmisión web archivada y las diapositivas correspondientes estarán disponibles durante al menos 90 días en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web. Ahora le cedo la palabra a Paul.

Gracias, Whit. Buenos días a todos. Gracias por unirse a nuestra llamada de resultados del tercer trimestre. Nuestros excepcionales resultados del tercer trimestre reflejan una sólida ejecución y un progreso continuo en las prioridades operativas que delineamos en el trimestre anterior. Alcanzamos récords trimestrales en ventas netas, EBITDA ajustado y beneficio neto ajustado por acción diluida.

Las ventas netas crecieron un 4,1% en el trimestre, impulsadas por la ejecución comercial, la resistente demanda del mercado final municipal y el fuerte crecimiento de las válvulas especiales relacionadas con proyectos. El margen de EBITDA ajustado aumentó 440 puntos básicos interanuales, lo que refleja nuestro enfoque continuo en la excelencia operativa, la productividad y una gestión de costes disciplinada.

El flujo de caja libre fue sólido este trimestre, lo que nos ha permitido seguir financiando inversiones en capacidad y eficiencia, al tiempo que hemos devuelto aproximadamente $21 millones a los accionistas mediante nuestro dividendo trimestral y la recompra de acciones. Estoy orgulloso de lo que nuestros equipos han logrado y del compromiso continuo de servir a nuestros clientes.

El trimestre pasado, presentamos el Mueller Operating System como el marco de trabajo que estamos utilizando para fomentar una mayor disciplina, ejecución y rendición de cuentas en toda la compañía. Nuestros resultados proporcionan una mayor evidencia del progreso que estamos realizando en la expansión de los márgenes, el fortalecimiento de la generación de efectivo, la inversión en crecimiento y la simplificación.

Tras nuestro anuncio del trimestre pasado, completamos la salida del negocio de monitorización de presión i2O fuera de North America. GWF AG, una empresa de medición de servicios públicos y tecnología de agua inteligente con sede en Switzerland, adquirió ciertos activos y pasivos de i2O Water. Durante el trimestre, incurrimos en costes extraordinarios asociados a la transacción, junto con un beneficio fiscal que redujo nuestra tasa de impuesto sobre la renta. Prevemos que el ahorro de costes y los beneficios fiscales contribuyan a la expansión del margen y mejoren el free cash flow.

Con nuestra revisión al alza de la previsión de EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2026, seguimos encaminados a lograr otro año de expansión significativa de los márgenes, mientras continuamos navegando en un entorno de menor actividad en la nueva construcción residencial y una mayor incertidumbre externa. Seguimos centrados en aquello que podemos controlar, ejecutando nuestras estrategias, invirtiendo en el crecimiento y gestionando los costes de forma proactiva.

Nuestras iniciativas comerciales se centran en aumentar la penetración de mercado a través de nuestros productos líderes y en expandirnos hacia mercados adyacentes para nuestras válvulas especializadas. Creemos que la ejecución disciplinada integrada en el Mueller Operating System nos posiciona favorablemente para aprovechar este impulso y crear valor a largo plazo para nuestros clientes y accionistas. Estoy orgulloso del progreso que nuestros equipos han logrado este año, lo que refleja un enfoque en el servicio al cliente, el fortalecimiento de las operaciones y la colaboración en toda la organización.

Recientemente hemos publicado nuestro informe de sostenibilidad 2025, en el que destacamos nuestro progreso continuo en la promoción de la gestión ambiental, la excelencia operativa, las prácticas empresariales responsables, el bienestar de los empleados y el impacto en la comunidad.

A medida que las ciudades y los municipios se enfrentan a una gama cada vez mayor de desafíos, las infraestructuras críticas sufren una presión creciente. Al mismo tiempo, el envejecimiento de los sistemas sigue planteando riesgos significativos. En este contexto, el papel de Mueller como proveedor de soluciones de infraestructura hídrica resilientes y fiables es más esencial que nunca.

Los logros notables de 2025 incluyen alcanzar un hito extraordinario: la tasa de incidentes registrables más baja de nuestra historia, lo que refleja el compromiso inquebrantable de nuestro equipo con la seguridad. También hemos mantenido un sólido impulso hacia la reducción de nuestra huella de carbono, recortando la intensidad de las emisiones de Scope 1 y 2 en un 13% interanual, lo que eleva nuestra reducción total al 35%. Esto nos acerca a nuestro objetivo de reducir la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero en un 50% para 2035.

En cuanto al compromiso de los empleados, alcanzamos nuestro objetivo un año antes de lo previsto, logrando una puntuación de compromiso del 80% en nuestra encuesta anual de empleados. Nuestra visión es ser el líder en soluciones de infraestructura hídrica. Resolviendo desafíos, enriqueciendo vidas y salvaguardando el futuro.

Continuaremos impulsando el progreso a través de nuestros productos y soluciones innovadoras que ayudan a las empresas de servicios públicos y a los municipios a reforzar la resiliencia del sistema, detectar fugas con mayor rapidez y precisión, rehabilitar y mantener infraestructuras envejecidas y proporcionar una protección contra incendios que salva vidas. Nuestros logros de los últimos años establecen una nueva base para el progreso futuro y son el resultado directo del arduo trabajo, el enfoque y la colaboración demostrados en toda nuestra organización. Dicho esto, le cedo la palabra a Melissa para que nos presente los resultados financieros.

Gracias, Paul, y buenos días a todos. Nos complace presentar otro trimestre récord, que demuestra la solidez de nuestro negocio, la resiliencia de nuestros mercados finales y la continua ejecución de nuestros equipos a pesar de un entorno externo dinámico. Las ventas netas consolidadas aumentaron un 4,1% hasta alcanzar un nuevo récord de $395.9 million, impulsadas principalmente por un aumento de precios en la mayoría de las líneas de productos, compensado parcialmente por volúmenes ligeramente inferiores.

El beneficio bruto aumentó un 6,9 % hasta alcanzar la cifra récord de $155.8 millones, con un margen bruto que se expandió 110 puntos básicos hasta el 39.4 %. Esta mejora refleja los beneficios de las medidas de precios y los reembolsos de aranceles, que compensaron con creces las presiones inflacionistas, los impactos en el rendimiento y el volumen, los costes de optimización de la cartera y la combinación de productos. Durante el trimestre, incurrimos en $3.1 millones de costes de optimización de la cartera asociados a la salida estratégica del negocio de monitorización de presión i2O fuera de North America, lo que afectó al coste de ventas de WMS. Aunque seguimos experimentando costes arancelarios elevados, atribuibles principalmente a los aranceles de la Section 232, junto con las continuas presiones inflacionistas, los reembolsos de aranceles recibidos durante el trimestre en virtud de la International Emergency Economic Powers Act ayudaron a compensar parte de esos impactos. Excluyendo el impacto de estos reembolsos de aranceles de periodos anteriores y los costes de optimización de la cartera, el margen bruto ajustado fue aproximadamente 30 puntos básicos superior al margen bruto del año anterior del 38.3 %, lo que demuestra el beneficio subyacente de nuestras medidas de precios y nuestra ejecución operativa a pesar de un entorno de costes desafiante.

Los gastos totales de SG&A del trimestre, de 64 millones de dólares, disminuyeron 7 millones de dólares interanuales, lo que refleja una reducción de los efectos adversos de las divisas y un menor gasto en compensación por incentivos, compensados parcialmente por las continuas presiones inflacionistas. Este desempeño subraya nuestro enfoque disciplinado en la gestión de costes, al tiempo que seguimos invirtiendo en el negocio. Incurrimos en 11,2 millones de dólares por reorganización estratégica y otros cargos. Estos costes se relacionan principalmente con la salida de i2O, incluyendo cargos por deterioro de activos no monetarios, ciertos gastos relacionados con la transacción, indemnizaciones y costes asociados a nuestra transición de liderazgo. Nuestros resultados ajustados no incluyen la reorganización estratégica y otros cargos, ni los costes de optimización de la cartera reflejados en el segmento WMS.

El EBITDA ajustado alcanzó un récord de $107.4 millones, lo que supone un incremento del 24.3% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El margen de EBITDA ajustado se expandió 440 puntos básicos interanuales hasta alcanzar un récord del 27.1%. Este sólido desempeño fue impulsado principalmente por las acciones de precios, los reembolsos de aranceles y una gestión favorable de los costes de SG&A, lo que compensó con creces las presiones inflacionarias, los impactos en el rendimiento y el volumen, y la combinación de productos (product mix). En términos de los últimos 12 meses, el EBITDA ajustado mejoró hasta los $369 millones, o el 24.9% de las ventas netas, lo que representa una mejora de 290 puntos básicos frente al periodo de 12 meses anterior. El beneficio neto ajustado por acción diluida aumentó un 47.1% interanual hasta un récord de $0.50 por acción.

Durante el trimestre, nos beneficiamos de un menor gasto por intereses netos, impulsado por un mayor ingreso por intereses. Nuestra tasa impositiva efectiva del tercer trimestre fue del 15.7% en comparación con el 27.1% del trimestre del año anterior, lo que refleja un beneficio fiscal extraordinario asociado a la salida del negocio i2O. Este beneficio contribuyó con aproximadamente $0.06 por acción diluida durante el trimestre.

Pasando ahora al rendimiento por segmentos, empezando por WFS. Las ventas netas fueron de $215.3 million, lo que supone un descenso del 0,6% interanual, ya que el aumento de precios en la mayoría de las líneas de productos y el crecimiento del volumen en válvulas especiales compensaron en gran medida los menores volúmenes de válvulas de compuerta de hierro y de latón para servicios. El EBITDA ajustado aumentó un 9,5% hasta alcanzar la cifra récord de $73.5 million. El margen de EBITDA ajustado se expandió 310 puntos básicos hasta un récord del 34,1%, frente al 31% del mismo periodo del año anterior, lo que refleja los beneficios de la política de precios, los reembolsos de aranceles y el rendimiento, que compensaron con creces los menores volúmenes, las presiones inflacionistas y el mix de productos.

Transición a WMS. Las ventas netas aumentaron un 10,3% hasta alcanzar los $180.6 million, impulsadas por un sólido crecimiento de volumen en hidrantes y productos de distribución de gas natural, junto con precios más altos en la mayoría de las líneas de productos. El EBITDA ajustado aumentó un 43,6% hasta un récord de $50.7 million, reflejando los beneficios de los precios más altos, menores gastos de SG&A (incluyendo la reducción de los vientos en contra por tipo de cambio), el crecimiento del volumen y los reembolsos de aranceles, lo que compensó con creces el rendimiento y las presiones inflacionistas. El margen de EBITDA ajustado se expandió 650 puntos básicos hasta un récord del 28.1% en comparación con el 21.6% del mismo periodo del año anterior. La mejora continua en la rentabilidad refleja el progreso significativo que hemos logrado en el fortalecimiento del rendimiento operativo y en la generación de apalancamiento en todo el negocio.

Pasando al flujo de caja libre. Durante los primeros 9 meses del año, el flujo de caja libre aumentó 7,6 millones de dólares, situándose en 110,6 millones de dólares, y representó el 59% del beneficio neto ajustado. El incremento fue impulsado por un mayor flujo de caja neto procedente de las actividades de explotación, compensado parcialmente por un mayor gasto de capital. El flujo de caja neto procedente de las actividades de explotación aumentó 18,4 millones de dólares interanuales, impulsado principalmente por ajustes no monetarios favorables y un mayor beneficio neto, compensado parcialmente por cambios en el capital circulante y otros activos y pasivos. Aunque el capital circulante se mantiene elevado debido a las inversiones en inventario, la inflación y los aranceles, estas inversiones continúan respaldando los niveles de servicio al cliente y nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo.

Invertimos 43,6 millones de dólares en gastos de capital durante los primeros 9 meses del año, frente a los 32,8 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, lo que refleja la inversión continua en nuestras fundiciones de hierro para respaldar la productividad, la capacidad y la excelencia operativa futuras. Finalizamos el trimestre con 495 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 453 millones de dólares de deuda total. Nuestro balance sigue siendo excepcionalmente sólido, lo que proporciona una flexibilidad significativa para respaldar tanto las inversiones orgánicas como las oportunidades de crecimiento estratégico.

No tenemos vencimientos de deuda hasta junio de 2029 y contamos con 450 millones de dólares en bonos sénior con un tipo de interés fijo favorable del 4%, además de no haber realizado préstamos bajo nuestra línea de crédito ABL. Finalizamos el trimestre con una liquidez total de 659 millones de dólares, incluyendo 164 millones de dólares de capacidad disponible bajo la ABL, lo que nos posiciona favorablemente para ejecutar nuestras prioridades estratégicas y buscar oportunidades de adquisición atractivas. Pasamos ahora a nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal 2026.

Dado nuestro sólido desempeño en lo que va de año y las perspectivas para el resto del mismo, estamos estrechando nuestra previsión de crecimiento de las ventas netas consolidadas a un rango de entre el 2.8% y el 3.5% interanual, lo que refleja nuestras expectativas actuales sobre la demanda del mercado final, los volúmenes y la realización de precios. Si bien anticipamos una actividad de construcción residencial nueva más débil durante el cuarto trimestre, seguimos esperando una actividad resiliente de reparación y sustitución municipal y un fuerte crecimiento en las válvulas especializadas.

Basándonos en nuestro rendimiento récord durante los primeros 9 meses del año y en la confianza en nuestra capacidad de ejecución para el resto del ejercicio, vamos a elevar nuestra previsión anual de adjusted EBITDA a un nuevo rango de entre $367 millones y $372 millones. En el punto medio, nuestro rango de previsión actualizado representa un margen de adjusted EBITDA del 25.1%, lo que supondría otro récord anual para la compañía. Asimismo, estamos reduciendo nuestras expectativas para los gastos totales de SG&A dentro de esta previsión actualizada a un nuevo rango de entre $241 millones y $245 millones, lo que refleja la disciplina continua en la gestión de costes al tiempo que apoyamos las iniciativas de crecimiento estratégico.

Además, estamos rebajando nuestra previsión del tipo impositivo efectivo a un rango de entre el 21% y el 23%, lo que refleja el beneficio fiscal extraordinario reconocido durante el tercer trimestre. Por último, reafirmamos nuestra previsión de gastos de capital de entre $60 million y $65 million y seguimos esperando que nuestra conversión de flujo de caja libre supere el 70% del beneficio neto ajustado para todo el año. En general, nuestro desempeño en lo que va de año demuestra la solidez de nuestro modelo de negocio, la resiliencia de nuestros mercados finales y la eficacia de nuestras iniciativas de fijación de precios, gestión operativa y de costes.

Seguimos confiando en nuestra capacidad para lograr otro año récord, al tiempo que continuamos invirtiendo para el crecimiento a largo plazo y la creación de valor. Con esto, le cedo la palabra a Paul para sus comentarios de cierre.

Gracias, Melissa. Quiero hacer unos breves comentarios finales antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas. En general, estoy sumamente orgulloso del extraordinario desempeño de nuestro equipo este trimestre. Me complace que, por tercer trimestre consecutivo, estemos elevando nuestra previsión anual de EBITDA ajustado. Hemos obtenido resultados sólidos en un entorno operativo incierto, manteniéndonos enfocados en el servicio al cliente, ejecutando con disciplina e invirtiendo en capacidades que respaldan la creación de valor a largo plazo.

Nuestras prioridades siguen siendo claras: impulsar un crecimiento de las ventas por encima del mercado, continuar expandiendo los márgenes y mantener una asignación de capital disciplinada. El Mueller Operating System es el motor de ejecución detrás de esas prioridades, proporcionando las herramientas, los procesos y las disciplinas de gestión para mejorar la ejecución, la rendición de cuentas y la mejora continua en toda la compañía. Este trimestre ofrece una mayor evidencia de que el sistema está consolidándose.

En el centro de nuestro éxito se encuentran nuestros empleados. Su compromiso, colaboración y su mentalidad de priorizar la seguridad nos permiten servir bien a los clientes, fortalecer las operaciones y mantener nuestro impulso. Mediante la ejecución disciplinada integrada en el Mueller Operating System, continuaremos reduciendo la complejidad, mejorando los procesos de negocio, ampliando los márgenes y generando caja para financiar inversiones de crecimiento, incluyendo capacidad, eficiencia, herramientas digitales, innovación y capacidades en válvulas especializadas.

Finalmente, mantendremos la disciplina en la asignación de capital a través de inversiones orgánicas, adquisiciones estratégicas y la devolución de efectivo a los accionistas. Mueller se está convirtiendo en una empresa más fuerte, más enfocada y más resiliente, y mantenemos nuestro compromiso de crear valor sostenible a largo plazo para nuestros accionistas. Quiero agradecer a nuestros empleados de todo el mundo por su extraordinario compromiso con nuestros clientes y comunidades. Ellos son la razón de nuestro éxito y el motivo por el cual Mueller ha sido un socio de confianza durante más de un siglo. Con esto concluyen nuestras comentarios. Operador, por favor, abra la línea para preguntas.

Bryan Blair, de Oppenheimer.

Las previsiones actualizadas implican que la cifra de negocios caerá ligeramente interanual frente a una base de comparación bastante sólida, y preveo un crecimiento del EBITDA de aproximadamente un 1%, de nuevo frente al sólido desempeño del cuarto trimestre de 2025. ¿Cómo deberíamos interpretar la contribución de cada segmento a ese resultado?

El año ha avanzado de una forma algo distinta a lo que esperábamos, aunque sigue siendo muy sólido en general. Tengo curiosidad por saber cómo debemos interpretar la dinámica del Q4 por segmento.

Sí, primero te daré una visión general, Bryan, y después dejaré que Melissa hable por segmentos. Es correcto. Hemos reducido nuestro rango de ventas netas. Supongo que se debe a nuestras expectativas actuales en cuanto a pedidos y envíos, principalmente debido a la ralentización de la actividad de la construcción residencial. También estamos comparando con las medidas de precios por aranceles implementadas en el cuarto trimestre del año pasado.

Nuevamente, realmente estamos, en general, muy satisfechos con la situación de la compañía, Bryan. Estamos contentos de estar incrementando las ventas netas y ampliando los márgenes por tercer año consecutivo. Esto refleja realmente nuestra posición frente a la ralentización de la construcción residencial y el entorno macroeconómico incierto de cara al Q4. En cuanto a los segmentos, le cedo la palabra a Melissa.

Para el segmento WFS, esperamos que el EBITDA ajustado sea superior al del año anterior debido a las mejoras en el margen bruto, las eficiencias operativas y, posteriormente, a la realización de precios. Prevemos una disminución secuencial del tercer al cuarto trimestre, en parte debido al descenso estacional típico de este periodo, y esperamos que el volumen y el mix de productos también sean un factor determinante. El volumen afectará a nuestros productos de ciclo corto, como las iron gate valves y el service brass, y esperamos observar un desplazamiento hacia las specialty valves, ya que hemos seguido observando solidez en las specialty valves a lo largo del año.

Para WMS, esperamos ver márgenes más bajos en comparación con el año anterior y de forma secuencial. Esto se deberá a un menor volumen de hidrantes. Nos hemos beneficiado de una acumulación de pedidos pendientes de hidrantes durante los tres primeros trimestres. Prevemos que ese volumen de pedidos pendientes se normalice al entrar en el cuarto trimestre. Por tanto, la ralentización del sector residencial afectará a WMS más de lo que lo ha hecho en lo que va de año.

Esperamos que se complete el ciclo de los precios de los aranceles que se implementaron y que empezaron a beneficiar al cuarto trimestre del año pasado; seguiremos observando mayores presiones inflacionistas y gastos arancelarios continuos. Si bien hemos recibido el alivio de los aranceles de la IEEPA, este ha sido sustituido por aranceles más elevados de la Sección 232 que afectan a nuestra línea de negocio Krausz. No prevemos recibir más reembolsos arancelarios.

De acuerdo. Un detalle muy útil. Ha mencionado allí los reembolsos de aranceles. Creo que nos ha dado los cálculos con los que podemos deducir el beneficio consolidado para el tercer trimestre fiscal. ¿A cuánto ascendieron los reembolsos de aranceles a nivel de segmento?

Sí. Como mencioné en las observaciones preparadas, tuvimos un beneficio general de 150 puntos básicos debido a los reembolsos de aranceles durante el trimestre. Para el segmento, se divide aproximadamente un 50-50. Por lo tanto, verían un impacto de 140 puntos básicos en WFS y un impacto de 170 puntos básicos en WMS.