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3M Company (MMM.DE)
Industrial · Estados Unidos
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Earnings Call Transcript
Q3 2026 — 3M Company
2026-10-20
Industrial
Presentación
Operator
Como recordatorio, esta llamada está siendo grabada el martes 20 de octubre de 2026. Ahora me gustaría ceder la palabra a Chinmay Trivedi, Vicepresidente Senior de Relaciones con Inversores y Planificación y Análisis Financieros en 3M.
Chinmay TrivediVicepresidente Senior de Relación Con Inversores y Financial Planning y Analysis
Gracias. Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados trimestrales. Me acompañan hoy Bill Brown, Presidente y Director Ejecutivo de 3M, y Anurag Maheshwari, Director Financiero de 3M. Bill y Anurag harán algunos comentarios formales y luego responderemos a sus preguntas.
Tengan en cuenta que el comunicado de resultados de hoy y la presentación de diapositivas que acompaña a esta llamada están publicados en la página de inicio de nuestro sitio web de relaciones con inversores en 3m.com. Por favor, pasen a la Diapositiva 2 y tómense un momento para leer las declaraciones prospectivas.
Durante la conferencia de hoy, realizaremos ciertas declaraciones predictivas que reflejan nuestras opiniones actuales sobre el rendimiento futuro y los resultados financieros de 3M. Estas declaraciones se basan en ciertos supuestos y expectativas de eventos futuros que están sujetos a riesgos e incertidumbres. El punto 1A de nuestro Formulario 10-Q más reciente enumera algunos de los factores de riesgo más importantes que podrían hacer que los resultados reales difieran de nuestras predicciones.
Tengan en cuenta que, a lo largo de la presentación de hoy, haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones de las medidas no GAAP se pueden encontrar en los archivos adjuntos al comunicado de prensa de hoy. Con eso, por favor pasen a la Diapositiva 3 y le cederé la palabra a Bill. ¿Bill?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Gracias, Chinmay, y buenos días a todos. Presentamos un sólido desempeño en el tercer trimestre, incluyendo un crecimiento orgánico del 3.3%, un margen operativo del 26.2%, con un aumento de 110 puntos básicos, un beneficio por acción de $2.50, un aumento del 12%, y un flujo de caja libre de $1.2 billion. Devolvemos $600 million a los accionistas en el trimestre, incluyendo $400 million en dividendos y $200 million en recompra de acciones.
Estos resultados incluyen a Madison Fire and Rescue, que ahora está totalmente consolidado en nuestro informe financiero y refleja un cambio en el reporte de amortización de adquisiciones. Nuestra guía actualizada para el año incorpora ambos elementos, y Anurag proporcionará detalles adicionales más adelante en la llamada. Basándonos en nuestro desempeño del tercer trimestre y en las continuas y sólidas tendencias de pedidos, mantenemos la confianza en lograr un crecimiento orgánico superior al 3.5% este año.
El progreso que estamos logrando refleja la ejecución disciplinada de la estrategia que hemos estado implementando durante los últimos 2 años. Como hemos comentado, nuestro marco de creación de valor se centra en 3 fases: construir la base, impulsar la transformación y acelerar el rendimiento. Nuestros resultados de hoy son evidencia clara de que estamos progresando en las 3. Estamos fortaleciendo la base de la empresa y reconstruyendo capacidades críticas para posicionar a 3M para el éxito a largo plazo.
Hemos invertido en la eficacia de la fuerza de ventas y en herramientas habilitadas por IA. Hemos agudizado nuestro enfoque en los verticales prioritarios donde podemos ganar y hemos mejorado la forma en que asignamos los recursos de I+D. Operativamente, estamos cumpliendo con nuestros objetivos de mejorar la productividad, la calidad y el rendimiento de la cadena de suministro. En el trimestre, lanzamos 87 nuevos productos, un aumento del 24%, y estamos en camino de superar nuestro objetivo de 350 este año.
En lo que va del año, las ventas de nuevos productos de cinco años han subido un 34% en comparación con el año pasado, alcanzando casi $3 billion, lo que resulta en una vitalidad de nuevos productos de mediados de los teens desde un mínimo del 11% en 2024. La venta cruzada también está ganando terreno con $140 million en cierres registrados hasta la fecha y otros $120 million en la cartera, muy por delante de nuestro objetivo original de $100 million a tres años.
En el actual entorno de mayor inflación, nuestra ejecución de precios ha sido particularmente sólida y compensa totalmente las presiones en los costes de materiales y petróleo. En toda nuestra red de fabricación y cadena de suministro, las mejoras de productividad, incluidos los ahorros en adquisiciones, una mayor utilización de activos por el aumento del rendimiento y la reducción del tiempo de inactividad, y la mejora de la calidad, impulsaron los márgenes brutos un 230 puntos básicos interanual. El coste de la mala calidad mejoró en 40 puntos básicos y la eficacia global del equipo mejoró en 20 puntos básicos.
Seguimos viendo oportunidades significativas para simplificar y estandarizar más, reestructurar la cartera, reducir el riesgo y mejorar la resiliencia y la previsibilidad de la empresa. Hemos cerrado 16 plantas de fabricación y centros de distribución en lo que va del año y estamos tomando medidas sobre 10 más durante los próximos 12 meses, lo que apoyará una mayor mejora del margen bruto más allá de 2027.
La adquisición de Madison Fire and Rescue, que ahora está combinada con nuestro negocio de SCBA y se informa como una división independiente dentro de SIBG, ha tenido un buen comienzo. La JV generó un crecimiento pro forma de un solo dígito alto y márgenes operativos por encima de nuestro modelo de acuerdo y de 3M en general, y la integración está bien encaminada para capturar sinergias en la distribución, la expansión internacional y el rendimiento operativo.
Continuamos con nuestros esfuerzos para abordar el riesgo de litigio y estamos trabajando activamente con un mediador nombrado por el tribunal para el MDL de lesiones personales por AFFF, y hay más información disponible en nuestra presentación trimestral.
Pasando a la Diapositiva 4, proporcionaré un poco más de detalle sobre nuestro rendimiento en el mercado final. Seguimos viendo un fuerte impulso en el sector industrial general y de seguridad, con un crecimiento en el segundo semestre que se acelera a un solo dígito alto por encima de nuestras expectativas previas. En electrónica, estamos viendo una fuerza creciente en semiconductores y centros de datos, lo que compensa parcialmente la debilidad del mercado de electrónica de consumo, especialmente en las pantallas LCD.
El sector de OE y el mercado de posventa siguen la tendencia de las expectativas previas, con una mejora modesta de un dígito bajo en el primer semestre a un nivel casi plano en el segundo, y con el OE un poco más débil y el mercado de posventa un poco mejor. El negocio de consumo, que aporta aproximadamente el 20% de las ventas, mejoró secuencialmente hasta quedar casi plano en el segundo semestre, ya que la modesta mejora en el gasto de los puntos de venta de consumo se ve parcialmente compensada por los ajustes de inventario de canal en algunos minoristas específicos. En resumen, seguimos viendo una aceleración de las ventas en el segundo semestre y nuestro crecimiento orgánico anual por encima del 3.5%.
Pasando a la Diapositiva 5. A mediano y largo plazo, la aceleración de la innovación en nuestros verticales de vanguardia, incluidos el aeroespacial, los centros de datos y otros, será un motor importante de crecimiento. Los materiales espaciales son un gran ejemplo de cómo podemos tomar tecnologías diferenciadas de 3M y extenderlas a mercados completamente nuevos. Como se muestra en el lado izquierdo de la diapositiva, estamos combinando nuestras capacidades en películas, adhesivos y otros para resolver desafíos de luz, térmicos, de energía y de peso en múltiples partes de una nave espacial, desde el chasis del satélite hasta los paneles solares.
Nuestro pipeline actual respalda oportunidades desde órbitas terrestres bajas hasta geoestacionarias y a través de una gama de clientes comerciales y gubernamentales. En el tercer trimestre, lanzamos una película reflectante ligera para una constelación comercial para reducir la dispersión de luz hacia la Tierra y abordar las preocupaciones sobre la contaminación lumínica. Planeamos lanzar otro producto en el cuarto trimestre para proporcionar una barrera resistente a la humedad para paneles solares. Tenemos más de 10 otros proyectos en desarrollo o en etapa de pre-pipeline que seguirán en los próximos años.
En el lado derecho de la diapositiva, ha habido mucho interés en Expanded Beam Optical y la oportunidad que tenemos por delante. A la luz de la presentación 8-K y el comunicado de prensa de ayer por la noche, quería tomarme un minuto para destacar el progreso que estamos logrando.
Como recordatorio, la tecnología de ferrule patentada de EBO permite una instalación más rápida, mayor durabilidad y conexiones ópticas de mayor densidad para la infraestructura de IA. La tecnología es particularmente valiosa en aplicaciones de scale-out y scale-across, incluidas las placas traseras ópticas, donde los conectores en la parte posterior de un rack de servidores pueden ser difíciles de acceder, instalar y mantener.
Anteriormente anunciamos una asociación y despliegue con Microsoft y dijimos que también estábamos comprometidos en trabajos de prueba de concepto con 5 hyperscalers globales adicionales, uno de los cuales fue Amazon Web Services. Ayer por la noche, presentamos un formulario 8-K indicando que emitimos una garantía a Amazon para comprar hasta 3.2 million acciones, o aproximadamente el 0.6% de las acciones ordinarias de 3M, basándose en el logro de $6 billion en ventas acumuladas de conectividad óptica y otros productos relacionados con centros de datos durante los próximos 7 años y otros hitos basados en eventos.
También anunciamos que firmamos un acuerdo de fabricación con Genius Electronic Optical Company, o GSEO, y adquirimos una participación del 4.7% en la empresa en una colocación privada para consolidar nuestra asociación estratégica. GSEO es un proveedor creíble y comprobado de componentes premium para dispositivos de consumo, y nos ayudarán a avanzar rápidamente en el desarrollo de tecnología y a escalar la fabricación de EBO además de nuestros planes de expansión de capacidad interna.
Como dijimos anteriormente, el éxito en este espacio requiere la construcción de un ecosistema robusto de socios. Estamos apoyando activamente la estandarización de la industria a través del EBO Multi-Source Agreement, que comenzó con 17 miembros y ahora cuenta con 63. Este MSA reúne a hyperscalers, proveedores de conectividad y diseñadores de chips bajo un marco común para establecer estándares de la industria y certificar a los profesionales.
EBO fue destacado por muchos de estos socios del ecosistema en la Open Compute Project Global Summit de la semana pasada, incluido por otro hyperscaler que demostró EBO en un diseño de rack de próxima generación ejecutando tráfico en vivo, y fue el titular de un artículo reciente de SemiAnalysis, una revista comercial muy respetada. Creemos que la combinación de la colaboración de la industria a través del MSA, la creciente adopción del ecosistema y el know-how diferenciado de 3M nos posiciona bien para beneficiarnos a medida que EBO se convierta en una parte más grande de la infraestructura de IA de próxima generación.
En general, hemos logrado avances significativos en el rejuvenecimiento de nuestro motor de innovación durante los últimos 2 años. El éxito requiere velocidad y una ejecución precisa, y estamos construyendo una 3M más fuerte, más rápida, más innovadora y más resiliente. A medida que este esfuerzo en toda la empresa evoluciona, confío en que se traducirá en un crecimiento más rápido, márgenes más altos y un flujo de caja libre más sólido con el tiempo. Con eso, le daré la palabra a Anurag para que comparta los detalles del trimestre. ¿Anurag?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Gracias, Bill. Pasando a la diapositiva 6, hemos entregado otro trimestre sólido en todas las métricas financieras. Un sólido crecimiento orgánico, una expansión del margen de 110 puntos básicos, un crecimiento de beneficios de dos dígitos y un robusto flujo de caja libre, todo lo cual refleja la ejecución de nuestras prioridades estratégicas.
Empezando por la cifra de ventas, logramos un crecimiento de ventas orgánicas del 3.3%, impulsado por los sectores industrial y de seguridad, ambos de los cuales funcionaron mejor de lo esperado gracias a la ejecución exitosa de nuestras iniciativas de excelencia comercial, incluyendo la fijación de precios. También vimos un crecimiento continuo y sólido de dos dígitos en semiconductores y centros de datos a medida que ganamos tracción con los lanzamientos de nuevos productos y un buen posicionamiento de clientes. En conjunto, esto compensó con creces la debilidad del mercado de electrónica de consumo.
Cabe destacar que la tendencia de pedidos que hemos visto a lo largo del año continúa y creció a un dígito alto en el trimestre, liderada por los sectores industrial, seguridad, centros de datos, semiconductores y aeroespacial. Esto resultó en un crecimiento del carnet de pedidos de un dígito alto sobre el año pasado, posicionándonos bien para el cuarto trimestre.
Por geografía, EE. UU. y Canadá crecieron aproximadamente un 7%, el nivel más alto que hemos visto desde la pandemia. El sector industrial creció con dos dígitos a medida que ejecutamos bien la fijación de precios, la venta cruzada y la eficacia de la fuerza de ventas en un mercado constructivo, lo que compensó con creces un mercado de consumo débil. América Latina creció a un dígito alto con un crecimiento generalizado en los 3 negocios. Fue alentador ver que Europa creció por segundo trimestre consecutivo a pesar de un mercado automotriz débil. En Asia, tuvimos un crecimiento positivo y vimos otro trimestre de dos dígitos en la India a medida que aumentamos la penetración en los sectores automotriz, industrial y un mercado de consumo en crecimiento. En general, crecimos en todas las regiones excepto en China, que retrocedió un dígito alto debido a la débil demanda de electrónica de consumo.
Como mencionó Bill, tras la adquisición de Madison Fire, a partir de este trimestre, ahora excluimos la amortización de intangibles de los resultados ajustados para reflejar mejor el rendimiento subyacente del negocio. Los estados financieros históricos reajustados para 2025 y el primer semestre de 2026 se muestran en la diapositiva 13 y, como pueden ver, tienen un impacto de unos 40 puntos básicos en el margen y de $0.04 en el EPS por trimestre.
Para el tercer trimestre, el margen operativo ajustado fue del 26.2%, un aumento de 110 puntos básicos, con los 3 grupos de negocio subiendo 140 puntos básicos, compensado parcialmente por 30 puntos básicos de la corporación como se esperaba. El beneficio operativo aumentó $140 million, con $260 million procedentes del crecimiento de las ventas y la productividad, particularmente en la cadena de suministro, compensado parcialmente por unos $120 million de costes fijos ygetKey inversiones.
El crecimiento del $0.27 por acción (EPS) fue impulsado por un crecimiento del beneficio operativo de $0.22 y $0.05 de partidas fuera de la línea, incluyendo un menor número de acciones neto de una tasa impositiva más alta, resultando en un EPS ajustado de $2.50, un aumento del 12% interanual. El EPS GAAP del tercer trimestre fue de $2.63, un aumento del 70% interanual. Esto incluyó el impacto de los costes de las acciones de transformación en curso, la salida de ciertos activos de fabricación de PFAS y la ganancia por el cambio en el valor de nuestra participación en Solventum.
El flujo de caja libre fue de $1.2 billion en el trimestre, ya que las mayores ganancias fueron compensadas por el cronograma del capital de trabajo, que esperamos que se revierta en el cuarto trimestre.
Pasando a la siguiente diapositiva, proporcionaré una visión rápida de nuestro rendimiento de crecimiento para cada grupo de negocio. Safety & Industrial entregó otro trimestre destacado con un crecimiento de ventas orgánicas del 7%, impulsado por la expansión continua de las iniciativas de excelencia comercial y el aumento de los nuevos productos. La Electrical Markets Division siguió creciendo con dos dígitos a medida que profundizaban su penetración con clientes clave en el mercado de centros de datos. Safety, Industrial Adhesives, Abrasives y Industrial Specialties crecieron colectivamente a un alto dígito individual, impulsados por iniciativas comerciales específicas para reducir la pérdida de clientes, ampliar la cobertura de ventas, aumentar la eficacia de las ventas e impulsar la venta cruzada. Aunque el mercado de reclamaciones de reparación sigue débil, Auto Aftermarket creció a un dígito medio individual, impulsado por los nuevos productos y las adjudicaciones con grandes operadores de múltiples talleres. En lo que va del año, las ventas de SIBG han subido un 6.1% y, lo que es importante, los pedidos y el carnet de pedidos han subido dos dígitos, dándonos una buena visibilidad del cuarto trimestre.
Pasando a Transportation & Electronics. Las ventas del tercer trimestre crecieron un 0.5% debido a la debilidad de la electrónica de consumo por debajo de lo esperado, que bajó a un dígito medio de los teens. Fuera de la electrónica de consumo, el negocio creció aproximadamente un 5% en semiconductores, aeroespacial, branding comercial y automoción. Además de centros de datos y semiconductores, el sector aeroespacial creció dos dígitos, impulsado por la fuerza continua en defensa, las tasas de construcción de aviación civil sostenidas y la creciente demanda de películas espaciales. El branding comercial continuó con su impulso de la primera mitad, creciendo a un dígito medio individual, impulsado por la demanda de gráficos y automóviles personales, mientras que el sector automotriz bajó a un dígito medio individual debido a las menores tasas de construcción. A pesar de la debilidad de la electrónica de consumo y del mercado automotriz durante los primeros 9 meses, las ventas de TEBG crecieron un 2.1%, con los pedidos subiendo a un dígito alto individual y el carnet de pedidos subiendo dos dígitos, apoyando la aceleración en el cuarto trimestre.
SIBG y TEBG, que juntos representan el 80% de nuestro negocio, registraron un crecimiento de aproximadamente el 4% en el trimestre y del 4.5% en lo que va del año. Finalmente, el segmento de Consumo se mantuvo estable en el trimestre, mejorando secuencialmente a medida que la tasa de disminución en EE. UU. se moderó, mientras que el internacional continuó creciendo a un ritmo de dígitos medios. El punto de venta en EE. UU. creció más del 2% durante el trimestre, pero los ajustes continuos de inventario en algunos grandes minoristas resultaron en una venta interna en EE. UU. con una disminución de un solo dígito bajo. A medida que los inventarios de los minoristas se estabilicen y el punto de venta continúe mostrando un impulso positivo gracias a las NPI y a los programas específicos de los minoristas, esperamos que la tendencia de crecimiento mejore en el cuarto trimestre.
En general, estamos cumpliendo con nuestro compromiso con sólidos resultados en lo que va del año, incluyendo un crecimiento de ventas orgánicas del 3.3%, una expansión del margen operativo de 60 puntos básicos hasta el 25.2%, un crecimiento de beneficios del 12% y un flujo de caja libre de $3.1 billion.
En lo que va del año, hemos devuelto $4.4 billion a los accionistas, incluyendo $1.2 billion en dividendos y $3.2 billion en recompra de acciones.
Por favor, pasen a la Diapositiva 8 para una actualización de nuestras previsiones para 2026. El impulso de los pedidos, un carnet de pedidos saludable y comparativas más fáciles nos dan confianza en un crecimiento orgánico de poco más del 4% en el cuarto trimestre, manteniéndonos en la senda de más del 3.5% para el año completo.
Gracias al sólido desempeño en lo que va del año, al impulso continuo y al enfoque en la productividad, estamos elevando nuestras previsiones de beneficios de un rango de $8.95-$9.10 sobre la nueva base a un rango de $9.10-$9.15, o $0.10 por encima del punto medio, lo que resultará en un crecimiento de entre el 11% y el 12% para el año.
En cuanto al petróleo, ahora estimamos el impacto de la inflación en $185 million, frente al rango de $150 million-$175 million que comunicamos en julio. Prevemos compensar totalmente el aumento mediante la ejecución disciplinada de las acciones de precios que implementamos en el segundo trimestre. Si bien este traspaso es neutro en dólares, diluye el margen en unos 20 puntos básicos, lo que mitigaremos mediante una mejor productividad. Para el año, prevemos un margen de aproximadamente el 24.6% sobre la nueva base, en línea con nuestras expectativas previas.
El flujo de caja libre se mantiene en aproximadamente $4.8 billion y el tipo impositivo ajustado en torno al 20%.
Pasando a la Diapositiva 9. Proporcionaremos la guía formal para 2027 en enero, pero nuestro marco para impulsar el crecimiento rentable sigue siendo coherente, y confiamos en que superaremos todos nuestros objetivos del Investor Day. Prevemos un buen crecimiento en línea con nuestra tasa de cierre del segundo semestre, con una mayor contribución de los lanzamientos de nuevos productos a medida que mantenemos la excelencia comercial, incluida la disciplina de precios.
Junto con el crecimiento, seguiremos impulsando la productividad principalmente a través de acciones de la cadena de suministro y de transformación, ya que compensaremos con creces las inversiones y los costes varados, lo que resultará en tipos de margen que superen nuestro objetivo del Investor Day del 25.4% sobre la nueva base.
En cuanto al EPS, prevemos que el rendimiento operativo sea el principal motor del crecimiento de los beneficios, al igual que este año. El rendimiento no operativo se verá influenciado por los cambios en los tipos de interés y el FX, mientras que el tipo impositivo debería mantenerse estable y las recompras de acciones seguirán siendo accretivas.
Finalmente, prevemos un flujo de caja libre robusto impulsado por el crecimiento de los beneficios y las mejoras en el capital circulante, y continuaremos con un despliegue de capital disciplinado. Habiendo devuelto $9.3 billion desde el inicio de 2025, estamos en buen camino para superar el objetivo de $10 billion.
Antes de abrir la llamada para preguntas, me gustaría agradecer al equipo de 3M por su compromiso, resiliencia y capacidad de respuesta para generar valor para todas nuestras partes interesadas. Nuestro desempeño hasta la fecha y las oportunidades futuras nos brindan una mayor confianza para cumplir con nuestras previsiones actualizadas para 2026 y superar los compromisos que establecimos en el Investor Day. Con eso, abramos la llamada para preguntas.
Preguntas y Respuestas
Operator
Damas y caballeros, si desean registrar una pregunta, por favor marquen *1 en el teclado de su teléfono. Si su pregunta ya ha sido respondida y desean retirarla, por favor marquen *2. Si están utilizando un altavoz, por favor levanten el auricular antes de introducir su solicitud. Por favor, limiten su participación a una pregunta y una pregunta de seguimiento.
Nuestra primera pregunta de hoy proviene de la línea de Scott Davis con Melius Research. Por favor, proceda con su pregunta.
Scott DavisAnalistaMelius Research
Hola, buenos días a todos.
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Buenos días, Scott.
Scott DavisAnalistaMelius Research
Quiero preguntar sobre Amazon en un segundo, pero antes de hacerlo, has mencionado el precio varias veces. ¿Es más fácil de obtener porque la inflación está tan bien comunicada que el cliente es extraordinariamente consciente de lo que está pasando ahí fuera, o es la parte de la introducción de nuevos productos lo que está impulsando eso?
Todavía pareces estar un poco por detrás del PPI, ¿ves una aceleración ahí?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Scott, buena pregunta. En primer lugar, está bastante bien publicitado en el mercado lo que está ocurriendo con los precios del petróleo y el gas y la inflación general. Creo que eso está bien cubierto. Pero creo que nuestra capacidad para impulsar el precio ahora mismo proviene en parte de los nuevos productos. Creo que, importantemente, se debe a una capacidad de respuesta, servicio, tasas de entrega y disponibilidad de productos significativamente mejores que estamos ofreciendo a nuestros clientes, y creo que esa es una parte muy importante. No descartaría que estemos siendo, diría yo, un poco más agresivos aquí en el precio, manteniendo nuestra posición en este aspecto. Creo que todas esas cosas se combinan en lo que está impulsando el precio.
Veremos nuestras ventas del año ligeramente por encima de un punto y medio. La última vez hablamos de 1.5%. Será un poco mejor que eso porque el precio del petróleo sigue subiendo. El segundo semestre del año estará ligeramente por encima de 2. El primer semestre fue 1. Estamos mejorando. Estamos ejecutando bien en el precio. Estamos cubriendo la inflación de los costes de materiales y petróleo, y nos sentimos bastante bien con la trayectoria en la que estamos ahora mismo en cuanto a precios.
Scott DavisAnalistaMelius Research
De acuerdo. Eso es útil, Bill. Mira, no me quedó claro en el 8-K qué es lo que Amazon es. Conocemos la inversión que están haciendo, pero ¿están ayudando a pagar por la capacidad o por contratos de 'take-or-pay', cualquier cosa que los comprometa un poco para mitigar el riesgo de añadir algo de vuestra capacidad?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Mira, este es un paso muy importante que hemos dado aquí con Amazon. No hay ninguna revelación en este momento sobre otras partes del acuerdo comercial, pero se ha estado trabajando en ello durante algún tiempo. Es una relación comercial estratégica muy importante. Creo que es una validación de la tecnología. Es un hito importante en esta relación más amplia que hemos tenido con Amazon.
Queda muy claro en el acuerdo que es para conectividad óptica, EBO y otros productos relacionados con centros de datos. Tienen fe en nuestras amplias capacidades de ciencia de materiales para acústica, vibración, cosas térmicas y similares dentro de los centros de datos. Estamos muy entusiasmados con el punto en el que nos encontramos.
Como habrás notado, hay al menos algo en el 8-K. Sus $6 billion acumulados es donde la garantía se consolida a lo largo de 7 años. Es en incrementos. No es prorrateable. Empezará a aumentar hacia el final del próximo año, es nuestra expectativa, y se volverá más significativo a medida que lleguemos a 2028. Pero tal como estamos hoy, es hasta donde creo que podremos revelar a medida que esto continúe aumentando.
Lo importante ahora mismo es que ejecutemos bien, que escalemos bien aquí con Amazon. Construimos el ecosistema, lo cual ellos y otros hyperscalers consideran muy importante. Un paso muy importante es combinar eso con el anuncio de GSEO, donde hemos consolidado el lado de la oferta, el aumento que esperamos obtener para dar soporte a Amazon y otros hyperscalers. Colectivamente, creemos que es un hito muy importante en el que estamos hoy con EBO.
Scott DavisAnalistaMelius Research
Tiene sentido. Gracias. Mucha suerte, chicos. Se lo comunicaré.
Operator
Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Amit Mehrotra con UBS. Por favor, proceda con su pregunta.
Amit MehrotraAnalistaUBS
Gracias, operador. Buenos días a todos. Bill, la trayectoria del crecimiento orgánico ha sido buena, +1% en 2024, +2% en 2025, +3.5% al menos este año. Están logrando muchos avances en precios y NPI. Quizás se estén inclinando hacia algunos verticales de crecimiento a través de este tipo de soluciones creativas, lo cual es fantástico.
Pero supongo que la pregunta que todo el mundo se hace es, ¿hacia dónde cree que va esto finalmente desde una perspectiva de crecimiento a lo largo del ciclo? Porque tienen un negocio de consumo que es un poco más difícil. T&E es obviamente un poco difícil. Quizás solo hablen no solo de 2027, pero si quieren hablar de 2027, genial, sino más bien hacia dónde creen que se dirige estructuralmente el algoritmo de crecimiento para este negocio durante los próximos uno, dos o tres años.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Así que, Amit, usted revisó algunas de las cifras. Le agradezco que lo hiciera y que recordara la trayectoria en la que estamos. Es una cartera bastante amplia. No todo fluye positivamente cada trimestre, pero han expuesto adecuadamente los pasos que estamos dando para impulsar el crecimiento orgánico en la empresa, algo que creo que nos ha costado lograr con el tiempo. Vuelve a lo que nos enfocábamos originalmente. Se trataba de reinnovar la innovación e impulsar nuevos productos al mercado, y seguimos progresando muy bien en ello, y está teniendo un impacto cada vez mayor.
Estamos impulsando claramente muchas actividades de excelencia comercial, mejorando nuestra capacidad en la primera línea, construyendo una mejor relación con nuestros socios de canal, más venta cruzada, mejor rendimiento para que tengamos menos rotación, precios. Todas estas cosas se unen para hacer que esta máquina funcione mejor, y usted ha revisado las cifras.
Terminaremos la segunda mitad del año. Estaremos cerca del 4%. El cuarto trimestre rozará poco más del 4%. A medida que miramos hacia 2027, seguimos viendo impulso de crecimiento aquí. Hay algunos vientos económicos a favor en el lado industrial. Nos sentimos bastante bien al respecto.
Pero más importante aún, esta es una historia de autoayuda. Estamos demostrando que podemos crecer orgánicamente, incluso en un entorno macroeconómico inestable, e impulsar la expansión del margen de manera bastante sustancial. Así que la combinación de lo que estamos intentando hacer, creo, es lo que realmente está transformando esta empresa 3M, y estoy muy entusiasmado con lo que nos depara el futuro aquí.
Amit MehrotraAnalistaUBS
De acuerdo. Gracias, Bill. Anurag, si pudiera hacerme una pregunta de seguimiento, porque si volvemos al Investor Day, podría haber unos $400 million a $500 million de costes extra que ustedes han incurrido desde el Investor Day, ya sean aranceles o insumos de petróleo, y aquí estamos, no solo están compensando eso con el precio, sino que obviamente hay una productividad clara porque están elevando la previsión de margen a largo plazo para el próximo año. Entonces, ¿puede hablar de la productividad? Porque el marco de 2027 es útil, pero es un poco vago en relación con lo que hicieron el año pasado. ¿Vamos a obtener $500 million, $600 million más de productividad neta el próximo año? ¿Siguen esperando márgenes incrementales del 35% sobre el crecimiento que esperan lograr? Quizás pueda darnos más detalles sobre eso, por favor.
Anurag MaheshwariDirector Financiero
De acuerdo, genial. Gracias, Amit, y tienes toda la razón. En el Investor Day, lo que expusimos fue que teníamos unos $300 million de costes varados en ese momento. Pero desde entonces, hemos tenido aranceles de unos $280 million. Ahora tenemos el petróleo, que son $185 million. Obviamente pudimos compensar todo eso, y más, por lo que estamos por delante en términos de nuestra expansión de margen hasta ahora y también lo estaremos el próximo año.
Como mencionó Bill, vamos a cerrar el año con un crecimiento orgánico de aproximadamente el 4%. Al entrar en el próximo año, esto se acelerará debido a los nuevos productos, la excelencia comercial y los precios, en los que hemos hecho un trabajo muy bueno este año y que seguiremos manteniendo el próximo año para impulsar más precios que compensen el petróleo.
Así que, con el crecimiento del volumen en el lado del margen, tendremos buenos incrementales. Históricamente, hemos dicho que está entre el 30% y el 40%. Creo que ahora mismo estamos más cerca del 40% en incrementales, dado el progreso que hemos logrado en los últimos dos años. Combinaré eso con la productividad tanto en la cadena de suministro como en algunas de las acciones de transformación que estamos tomando, y debería continuar al mismo ritmo que en los últimos dos años.
Si bien impulsamos el volumen con altos incrementales, la productividad compensará con creces el aumento en las inversiones y los costes fijos. Por lo tanto, esperen una buena expansión del margen al entrar en el próximo año y nos sentimos muy seguros de superar el 25.4%, el nuevo objetivo del Investor Day, a pesar de todos los demás vientos en contra que hemos tenido. Así que nos sentimos bastante seguros.
Amit MehrotraAnalistaUBS
Entendido. Genial. Muchas gracias. Se lo agradezco, chicos.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Joe O'Dea con Vertical Research Partners. Por favor, proceda con su pregunta.
Joseph O'DeaAnalistaVertical Research Partners
Hola. Buenos días. Quería empezar con el dimensionamiento de EBO. ¿Podría hablar un poco sobre dónde espera que estén los ingresos este año, cuántos ingresos puede soportar su capacidad actual y, con la colaboración de fabricación que han anunciado, cuántos ingresos en total cree que podrá soportar?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Joe, mire, para este año, EBO está en el rango de los $40 million, más o menos. Nos queda otro trimestre por delante. Sí esperamos que aumente considerablemente el próximo año. Probablemente se duplicará. Podría ser quizás un poco mejor que eso dependiendo del progreso a lo largo del año.
Internamente, hemos duplicado nuestra capacidad de fabricación. Por lo tanto, estaremos por encima de, digamos, 10 million de ferrules al año. Será un poco mejor que eso, y esperamos aumentarlo con el tiempo.
El acuerdo de fabricación por contrato con GSEO, dado su tamaño y lo que actualmente hacen para dispositivos de consumo en espacios similares, podrían hacer potencialmente múltiplos de eso al mes. Por lo tanto, creo que, si los escalamos como sabemos que lo haremos a lo largo del cuarto trimestre y principios del próximo año, veremos nuestra capacidad para satisfacer realmente la demanda del mercado.
Con suerte, no sea un problema de capacidad. Se trata más de la comodidad de los hyperscalers. Es el desarrollo del ecosistema, y solo quiero reiterar que uno de los factores clave aquí es asegurarnos de tener diversidad de suministro, no solo de 3M, sino de otros socios aquí, porque eso va a ser bastante importante para que los hyperscalers se unan. Así que creo que con GSEO estaremos en muy buena posición para escalar a los requisitos del mercado tal como los vemos ahora.
Joseph O'DeaAnalistaVertical Research Partners
En cuanto al seguimiento de la demanda actual, ¿podría hablar un poco sobre lo que han observado a lo largo del trimestre hasta este mes, con respecto a la aceleración, cualquier precaución? Hay una cantidad tremenda de atención ahí fuera, dados todos los titulares, y cualquier riesgo que suponga una pausa. Simplemente, en términos macro generales, ¿cómo han visto las tendencias de demanda a lo largo de los últimos meses?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
De acuerdo. Miren, para nosotros, nuestras tasas de pedidos han sido bastante buenas. En el trimestre, subieron aproximadamente un 7%. Vemos un buen nivel de pedidos pendientes de cara al cuarto trimestre, en el año hasta la fecha, un poco mejor que el 8. Es mejor en el lado industrial, pero en general hay buenas tendencias de pedidos, buen impulso aquí mientras nos dirigimos hacia el tramo final del año.
Solo desde una perspectiva macro, seguimos viendo cómo mejoran los mercados industriales en general, especialmente en los EE. UU., y sé que parte de ello es impulsado por los centros de datos, pero hay muchos otros factores detrás de eso. Es probable que las tasas de producción de automóviles bajen. Han bajado moderadamente en el trimestre y probablemente también lo hagan en el año.
Vemos que el espacio de la electrónica de consumo empeora un poco en el tramo final del año, más bien como una baja de mediados de dos dígitos en el mercado de electrónica de consumo. Esas son las piezas más amplias. El IPI está más o menos donde estábamos antes, ligeramente mejor a nivel mundial. El IPI de EE. UU., el PIB de EE. UU. es ligeramente mejor de lo que pensábamos en julio. Eso está mejorando, diría yo, un poco.
Esas son las piezas clave. El consumidor estadounidense sigue siendo algo débil, aunque yo diría que seguimos viendo un buen crecimiento en el POS, que es la venta final para nosotros. Es un crecimiento superior al 2% en el POS, lo cual es bastante bueno. Así que siento que está alcanzando al menos más estabilidad en el comportamiento del consumidor en EE. UU., si no es eso, quizás una pequeña mejora. Así que, en general, diría que lo industrial es bastante bueno, algo mixto fuera de eso.
Joseph O'DeaAnalistaVertical Research Partners
Gracias.
Operator
Nuestra siguiente pregunta la hace Julian Mitchell de J.P. Morgan. Por favor, proceda con su pregunta.
Julian MitchellAnalistaJP Morgan
Hola. Buenos días. Quizás solo quería dar seguimiento a las previsiones de ingresos de TEBG, porque es donde supongo que han visto la mayor volatilidad en los últimos trimestres. Fuerte crecimiento en el segundo trimestre. Se evaporó en el tercero.
Está hablando de una re-aceleración en el cuarto trimestre a pesar de un entorno de mercado de electrónica de consumo que empeora. Creo que dijo una baja de mediados de los teens. Por favor, detalle un poco la confianza en esa aceleración de TEBG, ¿y es algo en lo que las cifras fluctúan de mes a mes en ese negocio?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Claro. Así que, al cerrar el tercer trimestre, Julian, el backlog en TBG subió con dos dígitos. Eso nos da una buena visibilidad a medida que entramos en el cuarto trimestre.
Tiene razón en que la electrónica de consumo es bastante constante entre el tercer y el cuarto trimestre. Pero lo que vemos es que el buen backlog se está convirtiendo, además de la fuerza continua en defensa aeroespacial, semiconductores y centros de datos, que continúa acelerándose en el cuarto trimestre, más toda la excelencia comercial que estamos impulsando en el negocio de branding comercial.
Esto junto con el sector automotriz. También hemos tenido un par de buenas victorias en el sector automotriz. El hecho de que eso se esté materializando, creo, nos da confianza en que aceleraremos el crecimiento en el cuarto trimestre respecto al tercero en TBG.
Julian MitchellAnalistaJP Morgan
Muchas gracias. Luego, solo como seguimiento, creo, Anurag y Bill, su tono sobre la expansión del margen es muy seguro, me parece. Mirando la diapositiva 9, están hablando de que es muy probable superar esos 80 puntos básicos de expansión de margen el próximo año, que es lo que se guía en esa diapositiva 9, e incluso con lo que está ocurriendo con la inflación de costes y todo lo demás.
Así que supongo que la idea es que, creo, ahora mismo en el segundo semestre, los márgenes operativos están creciendo unos 100 puntos básicos interanuales en la guía. ¿Es su percepción que esa es una tasa de ejecución bastante sensata por el momento, dada la inflación, la productividad, los costes fijos y demás? ¿No hay ningún beneficio puntual que influya en el grado de expansión del margen que están viendo hoy?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Correcto. No hay ningún beneficio puntual en términos de la expansión del margen. Se trata totalmente de controlar nuestra base de costes, impulsando la productividad tanto en la cadena de suministro como en G&A. Bill mencionó en sus comentarios preparados que el margen bruto subió 230 puntos básicos. Un trabajo realmente bueno en todas las categorías, siendo el coste de la mala calidad, que mejoró en 40 puntos básicos, impulsando más productividad y automatización en las fábricas que tenemos hoy, e incluso en este entorno, impulsando los ahorros en compras. Así que creo que son todos impulsores fundamentales en términos de expandir nuestros márgenes.
A medida que entramos en el próximo año, tienen razón, dijimos que teníamos $300 million de costes fijos. Tuvimos 100 el año pasado, 150 este año, 50 incrementales el próximo año. Pero solo por donde estamos en cuanto al impulso en términos de la cadena de suministro y la realización de algunos cambios de costes estructurales, creo que confiamos en continuar con la productividad también el próximo año.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Sí, Julian, creo que lo que hay que vigilar es que, a medida que hablamos más sobre la transformación y los cambios que estamos realizando, gran parte de esto este año ha girado en torno a G&A. Ha habido inversión para transformar las funciones de G&A. Esto está empezando a ocurrir también dentro de nuestra red de cadena de suministro y en la red de centros de datos y centros de distribución. Hablé un poco sobre algunos de los cambios allí. Eso nos va a impactar hasta 2027.
Y ciertamente, con la consolidación de las fábricas, dado que normalmente habría un periodo de recuperación de 3, 4 o 5 años, eso empezará a cobrar más importancia en 2028. Así que, cuando das un paso atrás y piensas en todo el trabajo que hemos realizado, hemos visto cómo los márgenes brutos han subido desde los 40 bajos hasta alcanzar ahora casi los 40 medios. Nuevamente, hasta potencialmente los 40 altos en los próximos 4 o 5 años a través de parte de la transformación que está ocurriendo.
Julian MitchellAnalistaJP Morgan
Genial. Gracias.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Andrew Obin con Bank of America. Por favor, proceda con su pregunta.
Andrew ObinAnalistaBank of America
Hola, chicos. Buenos días. ¿Cómo están?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Buenos días, Andrew.
Andrew ObinAnalistaBank of America
Solo una pregunta sobre Madison Fire. Ahora que es orgánica, ¿estamos incluyendo alguna acreción en 2026 en eso, solo desde la perspectiva de modelización? ¿Tengo que incluir algo?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí. Es neutro para nuestro EPS. Quiero decir, crece más que el promedio de la empresa y los márgenes son mejores, pero dado el tamaño del negocio, no mueve mucho la aguja en la cifra de ventas.
Obviamente conlleva un beneficio operativo, pero hay un aumento en los intereses debido al apalancamiento y a la participación no controlada (NCI). Así que, en general, es neutro para el EPS de este año y el próximo.
Andrew ObinAnalistaBank of America
Gracias. Volviendo a óptica y centros de datos. Las cifras principales, creo que en el 8-K son bastante sólidas, y usted dice que está hablando con varios otros hyperscalers. Solo en términos de orden de magnitud en relación con lo que tienen, ¿qué tan grande podría ser eso?
¿Podría recordarme también, en general, cuál fue su exposición a los centros de datos el año pasado y cuál es este año? Gracias.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
En esa última parte, los centros de datos este año serán de unos $700 million. El año pasado fueron alrededor de $550 million, en ese rango. Una parte fuera, la parte más grande sería fuera, por lo que serían las conexiones eléctricas, y otra parte es dentro, alrededor de las conexiones ópticas, cobre, otras partes dentro del centro de datos. Pero la mayor parte fue en el exterior.
Ha habido mucha conversación con prácticamente todos los demás hyperscalers. Obviamente, Amazon es bastante sustancial en ese espacio. Ese es uno muy importante. Recordará que el trimestre pasado hablamos de una asociación estratégica que anunciamos con Microsoft, donde utilizarán EBO en los centros de datos de Azure.
Estas cosas seguirán evolucionando. Una vez más, tenemos que seguir trabajando el ecosistema, construir la escala, seguir avanzando en la tecnología porque cada hyperscaler tiene cierta singularidad en su configuración y arquitectura. Hay algo de trabajo que tiene que hacerse allí. Pero creo que tenemos un impulso muy bueno aquí. Creo que este fue un paso muy importante que hemos dado en los últimos días con Amazon, y espero que en los próximos meses, otros sigan el ejemplo.
Andrew ObinAnalistaBank of America
Gracias.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Joe Ritchie con Goldman Sachs. Por favor, proceda con su pregunta.
Joseph RitchieAnalistaGoldman Sachs
Hola, chicos. Buenos días.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Buenos días, Joe.
Joseph RitchieAnalistaGoldman Sachs
Bill, solo quería dar seguimiento a ese hilo, ¿vale? Los warrants son una estructura bastante única. Tengo curiosidad, ¿cómo surgió eso siquiera? Creo que acabas de mencionar que esperas que potencialmente algunos de los otros hyperscalers sigan el ejemplo. Cualquier otra aclaración al respecto sería de ayuda.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
En esta conferencia la semana pasada, es el Open Compute Project, que está en San Jose. Estuve en la Costa Oeste y tuve la oportunidad de recorrer la exposición durante unas horas, y había muchos otros hyperscalers y muchos socios del ecosistema que estaban allí. Hay mucha conversación en torno a EBO, cómo podría usarse, cómo podría escalarse, cómo lo fabricamos, socios que quieren formar parte de ello. Simplemente hay muchísima actividad ocurriendo allí.
Es bastante amplio, pero de nuevo, está evolucionando. Cada trimestre, cada mes, estamos dando pasos adelante aquí. Tenemos que seguir ejecutando y haciendo todas las cosas de las que he estado hablando muy cuidadosamente en torno al escalado, el desarrollo tecnológico y el ecosistema. Todas estas cosas son críticamente importantes.
Para Amazon, miren, creo que la conversación sobre las garantías es realmente importante porque consolida lo que creo que es una asociación estratégica muy sólida que tenemos con Amazon. Es un acuerdo, es una unión, por así decirlo, con Amazon, donde ambos vemos un beneficio mutuo. Vemos la oportunidad de impulsar el valor para el accionista en ambos lados. Para nosotros, las garantías van a ser acreedoras, significativamente acreedoras para la empresa. Pensamos que eso era prudente y lo correcto por hacer. Una vez más, es aproximadamente el 0.6% de nuestras acciones, así que no es enormemente significativo, pero es muy simbólico en términos de la relación general que tenemos con Amazon.
Joseph RitchieAnalistaGoldman Sachs
Eso es útil, Bill. Supongo que solo mi pregunta de seguimiento, Anurag, diste algunas partes del marco para 2027. Solo la expectativa de al menos 80 puntos básicos de expansión del margen. ¿Existe algún supuesto de volumen que estés integrando? Sé que ustedes normalmente suelen modelar según las tendencias. ¿Alguna expectativa sobre los volúmenes ya para el próximo año?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí, Joe, absolutamente. Como estaba mencionando cuando Amit hizo la pregunta, el volumen, que normalmente ha tenido incrementos del 30%-40% para nosotros, ahora se está acercando más al 40% incremental. Así que habrá un repunte por el volumen más la productividad, y ambos combinados impulsarán la expansión del margen para el próximo año.
Joseph RitchieAnalistaGoldman Sachs
De acuerdo. Gracias.
Operator
Nuestra próxima pregunta viene de Nigel Coe con Wolfe Research. Por favor, proceda con su pregunta.
Nigel CoeAnalistaWolfe Research
Genial. Gracias por la pregunta. Volviendo al acuerdo con Amazon. ¿Es este un acuerdo marco, Bill, que está estructurado como un mínimo? Los $6 billion son muy específicos, así que ¿es un acuerdo de compra mínima durante ese periodo de siete años?
Y parece indicar que el próximo año serán más bien unos $100 million o así en ingresos por EBO. ¿Deberíamos entonces esperar que suba a cerca de $1 billion en 2028? Solo intento enmarcar las expectativas aquí.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Miren, creo que superaremos este trimestre y luego pasaremos por el próximo año. Sus cifras para el próximo año son más o menos correctas. Son unos $80 million, $100 million de EBO. Una vez más, miren, tenemos que seguir ejecutando y escalando aquí. No vamos a dimensionarlo más allá de eso.
Pero cuando hablamos la última vez, dijimos que el mercado total direccionable aquí para EBO es de alrededor de $2 billion en el periodo de 2028. Este año haremos, de nuevo, aproximadamente $40 million. Esta es una iniciativa importante para nosotros. Estamos madurando la tecnología.
Creo que este paso con Amazon, el del trimestre pasado con Microsoft, y otros que están en conversaciones, nos da un mayor derecho a ganar en ese espacio. Así que me siento mejor sobre nuestra capacidad para ir a por ese mercado. Creemos que seguirá creciendo con el tiempo a medida que la gente se familiarice con EBO, con un tipo de dispositivo de conexión sin contacto en lugar de los dispositivos físicos punto a punto de hoy.
Creo que va a seguir evolucionando, pero no voy a comentar nada más allá de 2027. Pero sí creo que va a seguir creciendo y creciendo de manera significativa. De lo contrario, no habríamos hablado de dónde nos encontramos con Amazon y del tamaño del acuerdo de fabricación por contrato con GSEO. Todo esto es muy importante para nosotros.
Nigel CoeAnalistaWolfe Research
Sí. $6 billion dividido por 7 es cercano a $1 billion. Por eso simplemente pensé en lanzarlo ahí. Luego, solo en S&I-
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
No hay compromisos de volumen aquí. Tenemos que ganarnos el derecho a ello. Va a ocurrir con el tiempo. Pero esa es la cifra que han publicado, lo que se espera a lo largo de los próximos 7 años, así que creemos que es un objetivo importante para nosotros.
Nigel CoeAnalistaWolfe Research
De acuerdo. Gracias, Bill.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Sí.
Nigel CoeAnalistaWolfe Research
Y luego, Anurag, tal vez para ti, los márgenes de S&I fueron muy sólidos este trimestre. Mirando la línea de NCI, parece que la contribución de Madison Fire fue muy sólida este trimestre. Me estoy acercando a un cálculo de $100 million de contribución de EBITA, lo cual me parece demasiado alto, pero me preguntaba en qué tipo de margen está entrando Madison Fire, y ¿cuál es un buen número para 2027?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí. Entonces Nigel, yo diría que la cifra no es tan alta como la que usted menciona. Los márgenes son, terminamos el trimestre con márgenes del 26.2%. Son un poco más altos que eso, diría yo. Pero eso se compensa en la línea de NCI. Así que, en general, fue neutro para nuestro EPS. El NCI fue solo un par de centavos en comparación con el año pasado, así que no estuvo cerca de eso.
A medida que proyecte para el próximo año, yo diría que nuevamente será neutro para el EPS. Habrá unos $200 million adicionales de ingresos provenientes de Madison. Puede asumir una tasa de margen superior a la de la empresa, y la compensación será el alto interés en NCI.
Nigel CoeAnalistaWolfe Research
Vale, gracias.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Steve Tusa con Wells Fargo. Por favor, proceda con su pregunta.
C. TusaAnalistaWells Fargo
Hola, buenos días, chicos.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Hola, buenos días, Steve.
C. TusaAnalistaWells Fargo
En lo que respecta al cuarto trimestre, ¿podría decirme quizás un par de estos negocios que dijo que van a acelerar? Esa es una información muy útil, pero quizás cómo ve el desarrollo de las cosas frente a la estacionalidad normal. Quizás la estacionalidad realmente sea como que no hay una estacionalidad normal en los últimos años, pero cómo está pensando en ese tipo de tendencias de ventas diarias.
Y por último sobre eso, el backlog. Mencionó el backlog con quizás un poco más de detalle. Creo que dio algunos datos en el segundo trimestre.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Sí. Mire, el cuarto trimestre suele ser un trimestre más flojo, pero no hay nada inusual en la estacionalidad aquí en el cuarto trimestre. Vemos que sube un 4%. Eso, supongo, le llevaría a más del 3.5% para el año, así que tiene que ser más del 4%. De nuevo, es sobre una comparación un poco más fácil. El cuarto trimestre del año anterior fue un poco más débil en comparación con el tercer trimestre. Tuvimos una comparación más difícil aquí en el tercer trimestre, pero mejora un poco en el cuarto trimestre.
Mire, hemos tenido, una vez más, tendencias de pedidos muy buenas. El backlog al inicio del trimestre sube aproximadamente un 18%, por lo que es un porcentaje de alta adolescencia interanual al inicio del trimestre. Tenemos alrededor del 25% de los ingresos en el backlog, lo cual es bastante bueno y un poco mejor de lo que solemos ver. Pero de nuevo, basándonos en lo que vemos hoy, nos sentimos bastante bien sobre superar el 4% y más del 3.5% para el año.
C. TusaAnalistaWells Fargo
Y luego solo una última sobre los costes fijos todavía. ¿Siguen siendo, y las inversiones, siguen siendo $375 million para el año? ¿Aumenta eso un poco? Sé que subió $0.17 en el trimestre. ¿Aumenta eso un poco en el cuarto trimestre?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí. Creo que cuando dijo 375, se refería a $225 million de inversiones y $150 million de costes varados para el año, ¿Steve?
C. TusaAnalistaWells Fargo
Correcto.
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Probablemente a eso se refirió.
C. TusaAnalistaWells Fargo
Sí, correcto.
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sigue siendo lo mismo. En el cuarto trimestre, probablemente tendrá 125 de eso debido a los $50 million de costes varados y $75 million de inversión.
Sin cambios reales respecto al ritmo que establecimos desde principios de año. Ese coste varado del próximo año es de $50 million. Pasa de 150 a-
C. TusaAnalistaWells Fargo
Genial
Anurag MaheshwariDirector Financiero
incremental 50.
C. TusaAnalistaWells Fargo
Genial. Muchas gracias. Lo agradezco de verdad.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Gracias, Steve.
Operator
Nuestra siguiente pregunta es de Andy Kaplowitz con Citigroup. Por favor, proceda con su pregunta.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Hola, buenos días a todos.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Buenos días, Andy.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Bill, ¿puedes darnos una actualización un poco más detallada sobre tu progreso general e innovaciones a medida que empezamos a pensar en 2027? Creo que anteriormente mencionaste que tu objetivo de tiempo de ciclo de innovación es al menos un 20% mejor, pero ¿puedes utilizar herramientas como la IA para impulsar una mayor innovación mucho más rápido y con mejor margen? Creo que harás más de 350 productos nuevos, como acabas de decir, pero también has dicho que 3M solía hacer 7,800 al año. ¿Puedes volver a esos niveles más rápido de lo que pensabas y con una mayor mejora en la relación diseño-coste?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
En primer lugar, estoy muy satisfecho con lo que está ocurriendo ahora mismo en la innovación de NPI. Estamos acelerando. He dado algunas de las cifras aquí, unos 87 en el trimestre, un aumento de aproximadamente el 24%. Para el año, estaremos en 350 o más, por lo que sería un aumento del 23% interanual. A principios del año pasado, en el Investor Day, dijimos que serían 1,000 productos en 3 años, y deberíamos estar por encima de eso, esa sería mi expectativa.
Creo que lo importante es que hemos visto que el embudo se mantiene muy saludable. Así que estamos introduciendo más proyectos en el embudo, en nuestra línea de desarrollo que estamos lanzando. Creo que eso sigue siendo muy alentador. El tiempo de ciclo ha sido bastante bueno, de hecho. Bajará un 20%. Variará un poco, pero creo que ya lo hemos demostrado hasta ahora. A medida que introduzcamos más Clase IV y Clase V en el embudo, lo que impulsará más crecimiento incremental con el tiempo, tienen un ciclo de desarrollo un poco más largo, por lo que eso podría empujar las cosas un poco en la otra dirección. Pero el tiempo de ciclo sigue bajando. Nuestro cumplimiento de lanzamiento a tiempo se mantiene en torno al 80-81%, así que todo eso es muy bueno.
Como mencionaste sobre la IA, creo que esta va a ser una forma significativa para nosotros de acelerar la innovación. Una vez más, con una compresión del 20% en el tiempo de ciclo, solo por incorporar la IA, se está ideando más rápido, se están eliminando algunos de los pasos de desarrollo y creación de prototipos en laboratorios para llevarlos a una fábrica. Así que, en lugar de hacer prototipos físicos, se puede hacer modelado y simulación virtual. Todas esas oportunidades están ocurriendo ahora. Por lo tanto, eso podría comprimir aún más el tiempo de ciclo.
Lo que eso significa es que deberíamos estar acelerando el número de lanzamientos de nuevos productos sin acelerar el coste de ejecución para lograrlo. Por eso estoy muy animado. Estamos presionando con mucha fuerza en esto. Gran parte del esfuerzo hasta la fecha ha sido codificar este vasto tesoro de información que reside en 3M en términos de toda la información de patentes, todos los documentos técnicos, todas las especificaciones de materiales, fichas de seguridad, toda esta información, informática de procesos, todo sobre cómo se fabrica. Todo necesita ser codificado. Eso se está haciendo ahora. Cuando tienes todo eso y pones la IA encima, realmente puede acelerar nuestro camino para lanzar nuevos productos al mercado. Por lo tanto, me anima el progreso que estamos logrando aquí. En cuanto a tu punto, creo que hay una gran oportunidad para acelerar eso hacia 2027 y más allá.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Es útil, Bill. Quizás profundizar un poco más en el sector de consumo. Sé que dijiste que los puntos de venta continúan mejorando, pero el consumo, como sabes, ha sido un poco lento en su recuperación. ¿Ves una recuperación más definitiva en ese negocio, o puede que el aumento de la autosuficiencia impulse una recuperación más definitiva? Mencionaste que todavía hay una desacumulación selectiva en el comercio minorista, así que quizás un poco más de detalle sobre lo que estás viendo allí.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
En el sector de consumo, esperamos que se vuelva ligeramente positivo al final, en el cuarto trimestre del año. Por supuesto, pensábamos que el tercer trimestre sería positivo. No sucedió, pero estamos en la trayectoria correcta aquí. No va a ser necesariamente un gran motor de crecimiento para la empresa, dado su tamaño y donde esperamos que esté en el cuarto trimestre. Pero las tendencias son positivas.
Los puntos de venta subieron básicamente un poco en el primer trimestre, mejoraron un poco más en el segundo trimestre, alrededor de un 2%-2.2%, y un poco mejor en el tercer trimestre. Así que los puntos de venta han sido bastante buenos. Lo que ha sucedido a lo largo de este año es que el inventario en el canal, especialmente con un par de minoristas, se ha reducido un poco, aproximadamente la mitad de una semana en el tercer trimestre. Fue aproximadamente la mitad de una semana en el segundo trimestre. Consideramos que se está estabilizando un poco aquí de cara al cuarto trimestre. Pero, de nuevo, es difícil predecir qué van a hacer algunos de estos minoristas.
Pero cuando damos un paso atrás y observamos la evolución de la cartera, vemos que es ligeramente mejor en el cuarto trimestre, pero, de nuevo, no es un motor significativo para el crecimiento de la empresa. Una de las cosas interesantes es que el mercado internacional ha sido bastante bueno. El negocio es principalmente en EE. UU., alrededor del 70%, pero el internacional para nosotros ha subido a un dígito medio, y las tendencias allí siguen siendo bastante sólidas. Así que creo que si sumamos todo, y EE. UU. mejora mientras que el internacional se mantiene en un dígito medio, podemos ser realmente positivos en el cuarto trimestre.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Agradezco todos los detalles.
Operator
Pasaremos ahora con Varun Govindaraj de Bernstein. Por favor, proceda con su pregunta.
Varun GovindarajAnalistaBernstein
Buenos días a todos. Gracias por la pregunta. Una rápida por mi parte. Han tenido un cambio de liderazgo en el lado de I+D con la jubilación de John y la llegada de Tushar. ¿Cómo están manteniendo la continuidad en la estrategia de I+D con ese cambio? Simplemente porque este tipo de cambios durante las transformaciones son complicados, así que tengo curiosidad por saber cómo lo están gestionando.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Varun, gracias por la pregunta. Mira, John estuvo aquí durante varios años, cerca de 30, y fue CTO durante mucho tiempo y fue un socio fantástico para mí en el restablecimiento y el reimpulso de la innovación.
Tushar ha estado en la empresa durante 25 años. Tiene un doctorado. Cuenta con mucha experiencia tanto en la gestión de empresas como en el desarrollo de tecnología, con más de 40 patentes a su nombre.
Me gusta la combinación. Ha estado dirigiendo el negocio de IATD dentro de SIBG durante los últimos años, apostando por la IA y las herramientas digitales. Creo que esa combinación va a ser muy importante para nosotros, y contar con alguien que conozca a los actores internos, conozca la tecnología y, lo que es importante, conozca a nuestros clientes, esa combinación creo que aportará una buena continuidad en lo que intentamos hacer en cuanto a innovación en 3M.
Varun GovindarajAnalistaBernstein
Súper útil. Gracias por la información. Solo como un breve seguimiento. Hemos hablado mucho sobre el dimensionamiento de EBO, pero también has señalado cosas como las fibras cerámicas de Nextel. Space ocupó mucho espacio en la presentación de hoy. ¿Alguna idea aproximada de cuánto podría ser acrecentativo ya sea el próximo año o esperamos que eso llegue más a partir de 2028?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
No. Creemos que 2027 será un paso adelante en eso. Así que son un par de cosas diferentes.
Seguimos viendo un crecimiento muy bueno en nuestra División de Mercados Eléctricos con conectores, la conexión de media tensión que llega a los centros de datos. Eso ha sido un buen motor de crecimiento para nosotros durante todo el año, de doble dígito, y podemos ver que continuará el próximo año.
Hay muchas otras tecnologías diferentes. Usted menciona Nextel, que abarca un par de soluciones diferentes de tipo 'behind the meter' fuera del centro de datos, y seguimos teniendo impulso allí. Estamos ampliando la capacidad para satisfacer la demanda de ese espacio. Así que creo que eso podría ser un paso adelante hacia 2027 y quizás incluso mejor en 2028. Así que creo que hay un muy buen impulso tanto dentro como fuera del centro de datos, Varun.
Varun GovindarajAnalistaBernstein
Muy bien. Se lo agradezco. Todo lo mejor para el resto del año.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Gracias.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Brandon Knutson con Morgan Stanley. Por favor, proceda con su pregunta.
Brandon KnutsonAnalistaMorgan Stanley
Hola, buenos días. Gracias por responder a la pregunta. Han estado destacando las introducciones de nuevos productos. ¿Podrían cuantificar para nosotros un poco cuánto mejor son los precios o los márgenes en estos nuevos productos, y qué tan alto cree que pueden llevar ese NPVI con el tiempo?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Realmente no hemos hablado mucho sobre lo que hacemos en cuanto a precios. A veces, cuando lanzan nuevos productos, se está creando un espacio nuevo, por lo que realmente no se tiene un buen punto de vista.
Pero creo que nuestra capacidad para impulsar la fijación de precios basada en el valor está mejorando mucho. Lo vemos en varias carteras de productos diferentes.
Así que, yo diría que cuando introducimos nuevos productos en el mercado, una vez que se empieza a alcanzar el volumen de producción, vemos que esos productos suelen ser accretivos para el margen de la empresa. Por lo tanto, el precio es una parte importante de eso.
Brandon KnutsonAnalistaMorgan Stanley
Genial. Gracias. Y luego la última sobre el centro de datos. EBO ha recibido mucha atención. Sé que la capacidad de producción ha sido importante allí, y el acuerdo de GSEO ayudará significativamente con eso.
¿Qué más es clave para el ecosistema para impulsar el crecimiento aquí? Y fuera de EBO, ¿cómo ve la escalabilidad de su otro contenido de D.C.?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Fabricamos un ferrule. Las fibras tienen que ser terminadas en el ferrule. Tienen que colocarse en un conector y luego instalarse en un centro de datos. Por lo tanto, todas esas piezas son bastante importantes.
Pero los hyperscalers tienen algo importante. Ellos diseñan su propia arquitectura. Los diseñadores de servidores, los fabricantes de servidores tienen visiones de hacia dónde dirigen su línea de productos, cómo están pasando del cobre a la óptica con el tiempo.
Así que todas esas diversas piezas, hay que trabajar con ese amplio conjunto de actores para establecer EBO y luego hacerlo crecer. Para eso sirve realmente la MSA, para desarrollar estándares y luego certificar a los actores en el sector para instalar EBO. Eso tiene que ocurrir en paralelo con el desarrollo y la escalabilidad de la tecnología.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Nicole DeBlase con Deutsche Bank. Su línea está abierta.
Nicole DeBlaseAnalistaDeutsche Bank
Sí, buenos días. Gracias por hacerme un hueco, chicos. Solo haré una pregunta, ya que sé que estamos sin tiempo. Solo quería profundizar un poco más en la electrónica de consumo y entender qué está pasando allí con respecto a la memoria. Supongo, Bill, cuando miras hacia 2027, ¿hay algún brote de esperanza que te haga sentir que tal vez este negocio podría volver a ser positivo, o es ser demasiado optimista? Gracias.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Sí, no. Electrónica de consumo, sí, hemos visto algo de presión aquí en el trimestre. Veremos algo de presión adicional al entrar en el Q4 también en la electrónica de consumo.
En electrónica de consumo, proporcionamos películas principalmente para pantallas LCD. También fabricamos conductivos, OCA y eBonding para teléfonos y tabletas, portátiles, etcétera. Somos principalmente un actor premium aquí, por lo que aproximadamente el 70% de nuestro negocio es con fabricantes de dispositivos premium.
En general, diría que estamos siguiendo la línea del mercado o quizás ligeramente por encima. Hemos visto presión en 2 áreas particulares. Una es en las pantallas LCD. Esa es una área. Y la otra es con los OEM chinos. No es una parte muy grande de nuestro negocio, pero ese mercado ha bajado bastante en el trimestre y para el año.
Pero estamos rindiendo muy bien con los fabricantes de dispositivos premium donde el rendimiento, donde la gestión térmica para dispositivos de IA, para dispositivos plegables, para todas estas nuevas innovaciones, estamos rindiendo muy bien allí. Al mirar hacia adelante, ese tipo de innovación con esos fabricantes premium, creo que nos permitirá volver al crecimiento de cara al próximo año y más allá.
Nicole DeBlaseAnalistaDeutsche Bank
Gracias. Se lo comunicaré.
Operator
Nuestra siguiente pregunta viene de Brett Linzey con Mizuho. Por favor, proceda con su pregunta.
Brett LinzeyAnalistaMizuho
Hola, buenos días a todos. Quería volver a la diapositiva 5, sobre la cartera espacial. Esperaba que pudieran precisar más el TAM o cualquier cosa que puedan compartir sobre la oportunidad de contenido por satélite, y si hay alguna constelación o cliente en el que estén actualmente especificados o trabajando en diseños.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
No podemos hablar de la última parte, que es sobre quiénes nos están especificando. Pero fui muy cuidadoso y dije que es un espacio bastante amplio. Es LEO y GEO, es órbita terrestre baja, órbita geoestacionaria, clientes comerciales, algunos contratos gubernamentales en los que estamos trabajando. Pero es una oportunidad amplia para nosotros.
Y pueden ver algunos de los retos aquí. Se trata de cómo aligerar estos satélites, construir más capacidad, aportar más protección, para que no haya luz reflejada de vuelta a la Tierra. Al eliminar un panel solar de vidrio a medida que se hacen más grandes, lo reemplazaron con láminas que permiten que funcione y que sea mucho más ligero.
Así que hay mucha capacidad aquí. Nuestro contenido está creciendo en ese espacio. Nuestra innovación, creo, es bastante importante. Pero esperamos que eso vaya a crecer con el tiempo, por lo que queremos seguir destacándolo. No quiero decir mucho más que eso, pero es una gran oportunidad para hacer crecer nuestro negocio.
Brett LinzeyAnalistaMizuho
Agradezco el detalle. Luego, solo un rápido seguimiento sobre los $185 million de inflación del petróleo que dijeron que se compensan totalmente por el precio. ¿Hay algún retraso acumulado hacia 2027 en el que debamos pensar o modelar? ¿Qué parte de ese precio es para obtenerlo frente a lo que está en el mercado de forma un poco más quirúrgica?
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí. Implementamos el aumento de precios a partir de mayo de este año, y empezamos a ver el aumento en nuestros costes probablemente un mes antes de eso. Por lo tanto, deberían ver algo de arrastre hacia el próximo año, definitivamente en la parte del coste del petróleo.
Al mismo tiempo, también deberían ver el arrastre de precios. Por lo tanto, seremos neutros entre el precio y el coste del petróleo para el próximo año.
La estrategia fue, de hecho, ser un poco más quirúrgicos. No fue una distribución uniforme en todos los negocios. Se trataba de observar las áreas donde había costes más altos o donde algunos de los competidores estaban lanzando aumentos de precios, y eso es lo que hizo el equipo. Creo que hicimos un muy buen trabajo compensándolo.
El año pasado, con el arancel, no compensamos todo el aumento de precios, pero con el petróleo sí lo hicimos, y la disciplina ha sido muy buena.
Brett LinzeyAnalistaMizuho
Gracias por el detalle.
Anurag MaheshwariDirector Financiero
Sí.
Operator
Nuestra última pregunta proviene de Jeff Reive con RBC Capital Markets. Por favor, proceda con su pregunta.
Jeffrey ReiveAnalistaRBC Capital Markets
Buenos días. Gracias por hacerme un hueco. Me limitaré a una sola pregunta. Sobre el negocio de EBO, si los 4 hyperscalers que actualmente están en fase de prueba de concepto se convierten, ¿es suficiente la huella de fabricación interna más GSEO combinada, o deberíamos esperar más inversiones en capacidad?
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
No, debería ser suficiente. Se reduce a esta diversidad de suministro. Estamos escalando internamente, pero nunca podremos, dentro de 3M, ser capaces de absorber la demanda del mercado.
GSEO tiene una capacidad increíble, pero es probable que con el tiempo haya otros actores aquí, otras fuentes de fabricación que simplemente den esa satisfacción de diversidad de suministro. Confiamos en que podemos aumentar la producción con GSEO, pero puede que tengamos que incorporar a otros con el tiempo.
Jeffrey ReiveAnalistaRBC Capital Markets
Genial. Gracias.
Operator
Gracias. Con esto concluye la sección de preguntas y respuestas de nuestra conferencia telefónica. Ahora devuelvo la palabra a Bill Brown para unos comentarios finales.
Bill BrownPresidente del Consejo y Consejero Delegado
Bien, gracias a todos, y sé que nos hemos pasado un poco. Agradezco a todos por unirse a la llamada hoy. Quiero agradecer de nuevo a todos los empleados de 3M por ofrecer otro trimestre sólido de gran ejecución y gran valor para los clientes y nuestros accionistas. Estoy orgulloso de lo que hemos logrado juntos y entusiasmado por lo que el futuro depara a 3M. Gracias a todos y que tengan un buen día.
Operator
Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Les agradecemos su participación y les pedimos que, por favor, desconecten sus líneas.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.