Buenos días. Mi nombre es Julianne y seré su operadora de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica de resultados del Q2 2026 de Mastercard Incorporated. Gracias. Sr. Devin Corr, Head of Investor Relations. Puede comenzar su conferencia.

Gracias, Julianne. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Me acompañan hoy Michael Miebach, nuestro Chief Executive Officer; Sachin Mehra, nuestro Chief Financial Officer; y Ling Hai, nuestro President de Asia Pacific, Europe, Middle East and Africa y próximo CFO a partir del 3 de agosto.

Tras los comentarios de Michael y Sachin, el operador anunciará la oportunidad de entrar en la cola para la sesión de preguntas y respuestas. Solo entonces se abrirá el turno para las preguntas. Puede acceder a nuestro comunicado de resultados, a los datos de rendimiento complementarios y a la presentación que acompañan a esta llamada en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web, mastercard.com. Además, el comunicado fue presentado ante la SEC esta misma mañana.

Nuestros comentarios de hoy con respecto a nuestros resultados financieros se basarán en una base no GAAP neutral a efectos de tipo de cambio, a menos que se indique lo contrario. Tanto el comunicado de prensa como la presentación incluyen conciliaciones de las medidas no GAAP con los importes reportados según GAAP.

Por último, tal como se detalla con mayor profundidad en nuestro comunicado de resultados, me gustaría recordar a todos que la llamada de hoy incluirá declaraciones prospectivas relativas al rendimiento futuro de Mastercard. El rendimiento real podría diferir materialmente de estas declaraciones prospectivas. La información sobre los factores que podrían afectar al rendimiento futuro se resume al final de nuestro comunicado de resultados y en nuestras recientes presentaciones ante la SEC. La grabación de esta llamada estará disponible en nuestro sitio web durante 30 días.

Con esto, cedo la palabra a nuestro Chief Executive Officer, Michael Miebach.

Gracias, Devin. Buenos días a todos. Esta es la última llamada de resultados de Sachin como CFO, y está sentado justo al otro lado de la mesa. Así que, antes de pasar a nuestros resultados trimestrales, me gustaría aprovechar este momento para darle las gracias y reconocer el importante impacto que ha tenido en su cargo. Sachin, gracias. Estamos entusiasmados de ver cómo traslada ese mismo enfoque, disciplina y empuje a su nuevo puesto como Chief Business Officer.

Al mismo tiempo, como habéis escuchado de Devin, Ling Hai está presente hoy en la sala. Él asumirá el cargo de CFO, aportando su profundo conocimiento de nuestro negocio, nuestros productos y nuestra industria. Habéis visto cómo esto se ha materializado en la sólida trayectoria de la compañía apoyando y creciendo junto a los clientes en Asia Pacific, Europa, Medio Oriente y África. Estos cambios, así como los realizados en todo el equipo de liderazgo, reflejan la fortaleza y la profundidad de nuestro equipo. Operar como un solo equipo aporta experiencias y perspectivas complementarias que agudizan el enfoque, refuerzan la ejecución y crean un mayor valor para nuestros clientes y accionistas. Partiendo de una posición de fortaleza, esta evolución nos ayudará a capturar las oportunidades que tenemos por delante y a seguir alcanzando todo el potencial de Mastercard, lo cual, por supuesto, no tiene precio.

Con esto, pasemos a los resultados de este trimestre. El segundo trimestre de 2026 fue otro trimestre sólido para Mastercard. Los ingresos netos estuvieron por encima de nuestras expectativas, con un aumento del 12%, el beneficio neto ajustado subió un 16% y los ingresos netos de los servicios de valor añadido aumentaron un 18%, todo ello interanual sobre una base no GAAP de neutralidad de divisas.

El entorno macroeconómico sigue siendo favorable. Tanto los consumidores como las empresas se encuentran en una situación sólida y continúan gastando, respaldados por un crecimiento positivo del empleo, un bajo desempleo y un poder adquisitivo real en muchas de las principales economías. Al mismo tiempo, seguimos monitorizando la incertidumbre geopolítica y sus posibles impactos económicos. Sin embargo, lo macro es solo una parte de nuestra historia de crecimiento. Nuestro rendimiento está impulsado por una estrategia clara, una ejecución disciplinada y un valor diferenciado para nuestros clientes. Seguimos centrados en los pagos de los consumidores, los flujos de pagos comerciales y nuevos, así como en los servicios y soluciones de valor añadido; cada uno de ellos cuenta con un margen de crecimiento significativo y, en conjunto, refuerzan el ciclo virtuoso de Mastercard. Esa es una buena hoja de ruta para la llamada de hoy, así que entremos en materia.

Comenzando con la oportunidad secular. Existe un margen de crecimiento significativo para digitalizar los flujos de consumo y comerciales durante muchos años más. Como recordatorio, en nuestro último Investor Day, compartimos que solo 1/3 de las transacciones de consumo se realizaban con tarjeta y que la oportunidad secular es aún mayor en los flujos comerciales. Estamos abordando esta oportunidad secular de una manera que impulse un crecimiento extraordinario para Mastercard. Por ejemplo, seguimos trabajando con gobiernos de todo el mundo para digitalizar los programas de desembolsos y beneficios, facilitando que los consumidores accedan y utilicen dichos beneficios y dirigiendo un mayor volumen hacia Mastercard. Esto incluye los programas de asistencia alimentaria en los United States, que representan 100 billion de gasto cada año.

A través de nuestra alianza exclusiva con Evermore, estamos implementando un nuevo programa para que los beneficiarios dispongan de una solución más sencilla y segura. Asimismo, estamos captando transacciones incrementales mediante nuestra alianza exclusiva con Alipay+, integrando las credenciales de Mastercard en su red de monederos electrónicos. Este trimestre, estamos ampliando esta colaboración en México con Clip, una fintech líder con una red de pequeñas y microempresas que se aproxima al millón de comercios. La combinación de la red de comercios de Clip, las capacidades de monedero de Alipay+ y la capacidad de pago global de Mastercard constituye una solución potente para digitalizar los pagos en México. Y ese es un país donde más del 70% de los pagos de los consumidores se realizan en efectivo. Mastercard está tokenizando exclusivamente los saldos almacenados en los monederos, lo que permite a los usuarios realizar transacciones a través de la red de aceptación global de Mastercard.

Para complementar nuestros esfuerzos por impulsar un crecimiento secular extraordinario, estamos encontrando nuevas formas de potenciar los pagos. El conmutación (switching) es fundamental para un ciclo virtuoso. Un mayor número de transacciones de conmutación genera más datos para alimentar nuestros servicios y aumenta nuestra capacidad de distribuir servicios a través de nuestra red. Hemos incrementado de forma constante nuestra penetración en conmutación, alcanzando ahora el 72%. La razón es la sólida propuesta de valor de Mastercard, especialmente en comparación con las redes locales. Se trata de nuestro alcance de aceptación global, las protecciones al consumidor, las capacidades digitales y las capas de seguridad. También estamos ampliando nuestro papel en la conmutación mediante la flexibilización de nuestra arquitectura de red. Nos estamos adaptando para satisfacer mejor las necesidades de los mercados a los que servimos, garantizando al mismo tiempo que cumplimos nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo e impulsamos el ciclo virtuoso.

Eso es exactamente lo que estamos haciendo en los Emiratos Árabes Unidos. El Banco Central de los EAU, a través de su filial Al Etihad Payments, se está asociando con Mastercard para desarrollar la tecnología de conmutación (switching) en los EAU para la próxima fase de la infraestructura de pagos nacionales del país. Nosotros actuaremos como la principal red internacional para las tarjetas de crédito con doble marca (co-badged) junto con la red nacional denominada Jaywan. Como parte de esta asociación, Mastercard proporcionará servicios de conmutación para las transacciones nacionales de débito y las transacciones de crédito con doble marca Jaywan Mastercard en los EAU. Estas transacciones son incrementales a las que procesamos a través de nuestro switch global. Mastercard también proporcionará servicios de valor añadido al switch nacional, incluyendo la prevención de fraude y la ciberseguridad. Nuestras relaciones directas con los clientes del ecosistema en los EAU continúan tal como lo hacen hoy. Y esa es nuestra tecnología de primer nivel trabajando localmente, impulsando la economía digital de los EAU, facilitando más transacciones y escalando aún más nuestros servicios. Ese es otro ejemplo de cómo nos asociamos localmente para impulsar el valor colectivo.

Y seguimos ganando y ampliando las relaciones de emisión en todo nuestro negocio. En la primera mitad de 2026, ganamos varios cientos de flips y expansiones de acuerdos, los cuales se espera que impulsen billones de dólares en volumen incremental hacia nuestra red durante la próxima década.

Este trimestre, hemos renovado una alianza clave con JPMorgan Chase para la cartera Chase Freedom Flex en los U.S. y en México, y hemos renovado nuestra asociación con Banamex, donde tenemos exclusividad para casi todas las carteras, lo que representa casi 19 millones de tarjetas. Hemos ampliado nuestra colaboración con Revolut, apoyando ahora su propuesta de débito para clientes de alto poder adquisitivo, Ultra, en Singapore y Australia, además de su cartera comercial en New Zealand, todo ello partiendo de nuestra creciente alianza en los U.S. y nuestra consolidada relación a nivel global. Hemos captado, a través de Alliance Federal Credit Union, las carteras de crédito y débito en los U.S., así como la totalidad de las carteras de consumo y comerciales de Eurobank en Greece. Una vez completado, habrá más de 1 millón de nuevas Mastercards entre ambas. Hemos lanzado nuevas marcas compartidas con Uber y Hilton en Mexico. Y con el reciente cambio en la cartera de marcas compartidas de viajes de Saudi National Bank, ahora somos el socio exclusivo en todas sus carteras de crédito, débito, prepago y comerciales.

He mencionado algunos logros que ya abarcan el sector comercial, pero profundicemos un poco más en ello. Los volúmenes de débito y crédito comercial de Mastercard crecieron un 12% en el segundo trimestre. Seguimos aprovechando este impulso a medida que los bancos y las grandes corporaciones recurren a Mastercard para obtener capacidades de pagos comerciales modernizadas. Durante los últimos trimestres, hemos añadido al mercado, de media, 6 millones de nuevas tarjetas Mastercard para pequeñas empresas cada trimestre. Y prevemos una emisión incremental gracias a los éxitos de este trimestre, incluyendo a Intuit en los United States. Truist Bank en los U.S. ha elegido las capacidades líderes de tarjetas virtuales de Mastercard para las necesidades de pagos basados en facturas de sus clientes corporativos.

Además, seguimos apoyando el movimiento global de dinero a través de Mastercard Move, colaborando recientemente con WeChat Pay Hong Kong y FlyRemit en India. Y en el sector de viajes, mantenemos una asociación exclusiva con Riyadh Air, la nueva aerolínea nacional de Arabia Saudita. Se trata de un hito global emocionante, ya que los consumidores pueden utilizar su gama de tarjetas de crédito y prepago de la marca para comprar billetes y fomentar la fidelidad a la marca, mientras que los agentes de viajes se benefician de pagos fluidos con tarjetas virtuales y Riyadh Air puede optimizar los pagos a sus proveedores.

Estamos ganando. Nuestra presencia geográfica, nuestra propuesta diferenciada y nuestra innovación nos permiten captar una mayor cuota de mercado. Hemos añadido más de 230 millones de nuevas Mastercard netas al mercado en los 12 meses transcurridos hasta el segundo trimestre de este año. Esto supone nuevos emisores, relaciones ampliadas y aún más transacciones de pago, más tokens, todo lo cual nos permite además añadir servicios complementarios. Por tanto, cuando pensamos en nuestro ciclo virtuoso, es real y a escala. La combinación de esa escala de red, la amplitud de nuestros datos y la profundidad de nuestras relaciones con los clientes mediante servicios diferenciados sustenta nuestro crecimiento sostenible a largo plazo. Nuestros servicios se benefician de los datos transaccionales propios de Mastercard, así como de las tendencias e información sobre finanzas abiertas, fidelización e identidad.

Esto también incluye servicios a medida como consultoría y marketing, ambos fundamentales para ganar cuota de mercado en el segmento de tarjetas y optimizar nuestras carteras. Por ejemplo, a partir de este trimestre, estamos gestionando las conversiones de cartera para Westpac en Australia y Yapi Kredi en Turquía tras nuestras recientes adjudicaciones. Estamos trabajando con Santander en el U.K. para acelerar el gasto transfronterizo mediante campañas de marketing específicas, y nuestro trabajo con Bancolombia ayudará a optimizar sus carteras de pequeñas empresas y comerciales. El resultado: un mayor volumen de pagos.

Pasando a las soluciones de seguridad, un tema de gran actualidad en el entorno actual. La proliferación de la IA y los nuevos modelos de frontera están amplificando nuevas necesidades. Estamos viendo un aumento en la demanda de las robustas y únicas soluciones de seguridad de Mastercard a medida que los clientes navegan por un panorama de amenazas en constante expansión. Hoy en día, contamos con capacidades diferenciadas que abarcan la ciberseguridad, la identidad y el fraude. Nuestra suite de valor no tiene rival, y seguimos construyendo sobre ella.

Permítanme compartir algunos ejemplos. Estamos identificando amenazas antes de que se materialicen. ¿Cómo? Estamos llevando las capacidades de inteligencia líderes en el mercado de Recorded Future a nuestros clientes a nivel global y estamos observando un fuerte compromiso en todos los sectores. Este trimestre, nos hemos asociado con Wipro, una empresa global de consultoría y tecnología de la información, para escalar aún más nuestras capacidades. Aprovechando nuestra adquisición de Recorded Future, también lanzamos Mastercard Threat Intelligence, específicamente para el fraude en pagos. En sus tres primeros trimestres, Threat Intelligence ha identificado más de 7 millones de transacciones de prueba de tarjetas en 192 países. Detener esa actividad evitó una estimación de $172 millones en fraudes vinculados a dominios maliciosos. Eso representa un valor real para nosotros, para nuestros clientes y, por supuesto, para nuestros titulares de tarjetas.

Y estamos reforzando la seguridad y la experiencia del cliente; las soluciones de identidad de Mastercard ayudan a los clientes a autenticar identidades para casos de uso de pago y no relacionados con pagos. Este trimestre, Rogers Communications en Canada y Delivery Hero aprovecharon las capacidades de identidad de Mastercard para verificar la autenticidad de las transacciones, la incorporación de clientes (onboarding) y otros procesos.

Y seguimos haciendo que el comercio sea más seguro mediante nuevas innovaciones. Mastercard Merchant Trust Services es un nuevo conjunto de capacidades impulsadas por IA para ayudar a identificar comercios fraudulentos. Evitar que los estafadores monten su negocio reducirá el fraude, disminuirá las disputas y proporcionará una mayor seguridad; el objetivo es lograr transacciones reales para compras reales de comercios reales.

Nuestro motor de crecimiento de servicios y soluciones de valor añadido es sólido y duradero. Nos beneficiamos de los vientos de cola del mercado subyacente en seguridad, datos e IA, personalización y otros ámbitos. También existen sinergias naturales entre nuestros servicios y soluciones de valor añadido y nuestra red de pagos. Esto incluye la distribución. Hoy en día, aproximadamente el 60% de nuestros ingresos netos por servicios y soluciones de valor añadido están vinculados a la red. Estamos vinculando servicios a las transacciones de Mastercard switch, así como a otros impulsores de mayor crecimiento, tales como los tokens o las transacciones sin presencia de tarjeta.

Y los clientes están utilizando más servicios de Mastercard, tanto productos existentes como nuevos. Lo hacemos tanto mediante la interacción directa como a través de socios de distribución. Recientemente lanzamos el programa Mastercard Advantage Partner y contamos con más de 200 socios ampliando nuestro alcance. Todo esto impulsa el crecimiento y la expansión de los rendimientos: más clientes, más servicios adoptados por cada uno y un mayor valor de contrato. Ese es el círculo virtuoso en funcionamiento, una vez más, y es algo potente.

Desempeñamos un papel central en el comercio actual, estamos dando forma al futuro del comercio y ayudamos a nuestros clientes a navegar en ese futuro. El Agentic Commerce es la siguiente evolución en los pagos, donde la importancia de la seguridad, la transparencia y el control no hace más que aumentar. El Agentic Commerce crea una oportunidad significativa para Mastercard. Esto conlleva un incremento en las transacciones y aún más oportunidades para nuestros servicios. A través de Mastercard Agent Pay, estamos ayudando a impulsar transacciones de Agentic seguras y fiables en toda nuestra red global de aceptación mediante el uso de tokenización, Zero Liability Protection y capacidades únicas de resolución de disputas. Estas capacidades son solo algunas de las razones por las que esperamos que las tarjetas prevalezcan en un mundo de agentes, tanto en casos de uso de consumo como comerciales. Estamos en los inicios, pero el compromiso en todo el mundo es estimulante.

El auge del Agentic Commerce también trae consigo una clase de casos de uso de pago totalmente nueva: los pagos de máquina a máquina. Esto supone una expansión de nuestro mercado direccionable y somos nosotros quienes estamos a la vanguardia. Recientemente anunciamos Mastercard Agent Pay for machines, que permite a los agentes de IA comprar servicios digitales de bajo valor, como APIs, compute, data y content, a velocidad de máquina. Con la autorización on-chain y la liquidación off-chain, Mastercard es la única red que permite pagos de máquina a máquina. Un ecosistema se está movilizando a nuestro favor. En el lanzamiento, contábamos con la participación de más de 30 líderes del sector, incluidos Adyen [ and International ] BVNK, Checkout.com, Cloudflare, Coinbase y OKX. Somos los pioneros en este espacio y contamos con la credibilidad y la confianza necesarias para cumplir.

Lo siguiente son las stablecoins. Creemos que las stablecoins tienen un gran potencial, pero para que funcionen, existen algunos principios esenciales para que escalen: fiabilidad, seguridad e interoperabilidad, y eso es lo que Mastercard ofrece. Existe una utilidad clara para las stablecoins, por ejemplo, en algunos flujos B2B y P2P, pero no hay un problema que resolver en P2M. De hecho, los actores de activos digitales están optando por asociarse con Mastercard para desbloquear un comercio de confianza a escala, beneficiándose de nuestra red de aceptación global, protecciones y seguridad. Ofrecemos una amplia variedad de propuestas de cripto-co-branding y estamos viendo una fuerte tracción. Nuestro volumen de cripto-co-brand se ha más que triplicado en los últimos 2 años. Este trimestre, hemos ampliado nuestras relaciones con Bitget y Kraken. Las stablecoins son un elemento aditivo para nuestra red. Es otra oportunidad para nosotros de permitir la elección y de cómo nuestros clientes y titulares de tarjetas participan en el comercio.

También estamos permitiendo que nuestros clientes participen en el emergente ecosistema de activos digitales mediante la creación de un estándar abierto. Para nuestros clientes, esto supone una participación directa, una menor dependencia de terceros y los beneficios de una economía distribuida. El Open USD está previsto que entre en funcionamiento a finales de este año. Es otra moneda que habilitaremos a través de nuestra red. Creemos que este espacio evolucionará y, con ello, se producirá la creación de activos digitales, incluyendo blockchains, monedas y depósitos tokenizados, todos operando en tándem y con fiat. Esa es una oportunidad para nosotros.

Esperamos cerrar la adquisición de BVNK este trimestre. Con BVNK, Mastercard actuará como la capa interoperable de confianza, permitiendo a los clientes enviar, recibir, almacenar y convertir activos. Las capacidades de orquestación de pagos de nivel empresarial de BVNK, su sólida licencias y conectividad están altamente diferenciadas y ya están presentes en el mercado.

En resumen, contamos con una estrategia contrastada y seguimos ofreciendo resultados consistentemente sólidos. Nuestra confianza se respalda en hechos probados. Estamos ganando. Estamos captando un crecimiento extraordinario. Estamos aportando un valor diferenciado y estamos definiendo el futuro del comercio. Eso es lo que impulsa un crecimiento sostenible. Sachin, te cedo la palabra una vez más.

Perfecto. Bueno, gracias, Michael. Mire, antes de entrar en los números, me gustaría dedicar un momento a agradecer a todos nuestros inversores y analistas. Agradezco sinceramente su compromiso, sus preguntas tan acertadas y el apoyo que me han brindado durante los más de 7 años que he tenido el privilegio de desempeñarme como CFO de esta empresa. Mastercard es una compañía especial con muchísimas oportunidades por delante, y me entusiasma seguir impulsando nuestra estrategia desde un puesto diferente. No me voy muy lejos, y nuestros caminos se cruzarán de nuevo en una capacidad distinta, algo que espero con ilusión. Así que, entremos en materia.

Pasando a la página 3, que muestra nuestro desempeño financiero para el segundo trimestre sobre una base neutral de divisas, excluyendo, cuando proceda, partidas extraordinarias y el impacto de las ganancias y pérdidas en nuestras inversiones de capital. Los ingresos netos aumentaron un 12%, lo que refleja el crecimiento continuo de nuestra red de pagos y de nuestros servicios y soluciones de valor añadido, con un impacto mínimo de las desinversiones. Los gastos operativos aumentaron un 10%, incluyendo un beneficio de 1 pto derivado de las desinversiones. Y el beneficio operativo aumentó un 14%. El beneficio neto y el EPS aumentaron un 16% y un 19%, respectivamente, impulsados principalmente por el sólido crecimiento del beneficio operativo durante el trimestre. El EPS fue de $5.04, lo que incluye una contribución de $0.14 procedente de la recompra de acciones. Durante el trimestre, recompramos acciones por valor de $4.9 billion y aproximadamente $700 million en acciones adicionales hasta el 27 de julio de 2026.

Pasando ahora a la página 4, hablaré sobre las tasas de crecimiento de nuestros principales impulsores de volumen para el segundo trimestre en términos de moneda local. El volumen bruto de dólares a nivel mundial, o GDV, aumentó un 8% interanual. En los U.S., el GDV aumentó un 6%, con un crecimiento del crédito del 10% y del débito del 1%. Como recordatorio, la migración de la cartera de débito de Capital One se completó básicamente en el Q1. Excluyendo los impactos de dicha migración, nuestro crecimiento del GDV de débito en los U.S. habría sido del 8%. Fuera de los U.S., el GDV aumentó un 9%, con un crecimiento del crédito del 9% y del débito del 10%. El volumen transfronterizo aumentó un 12% a nivel mundial durante el trimestre, lo que refleja un crecimiento continuo tanto en el gasto transfronterizo relacionado con viajes como en el que no está relacionado con viajes.

Pasando a la página 5. Las transacciones conmutadas crecieron un 9% interanual en el segundo trimestre. Seguimos impulsando la penetración de los pagos sin contacto, que en el segundo trimestre representó el 80% de todas las transacciones de compra presenciales conmutadas. Esto supone un aumento de 5 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año pasado. Además, la penetración de token alcanzó más del 40% de todas las transacciones conmutadas este trimestre. Por otra parte, el crecimiento de las tarjetas fue del 5%. A nivel mundial, hay 3.700 millones de tarjetas con las marcas Mastercard y Maestro emitidas.

Pasamos a la diapositiva 6 para analizar nuestras tasas de crecimiento de ingresos netos del segundo trimestre, analizadas sobre una base neutral a efectos de tipo de cambio. Los ingresos netos de la red de pagos aumentaron un 8%, impulsados principalmente por el crecimiento del volumen y de las transacciones tanto nacionales como transfronterizas, así como por la fijación de precios. También incluye el crecimiento en reembolsos e incentivos. Los ingresos netos de servicios y soluciones de valor añadido aumentaron un 18%. Esto incluye un impacto negativo mínimo derivado de las desinversiones.

El aumento se debió principalmente al crecimiento de nuestros impulsores subyacentes, la fuerte demanda de nuestras soluciones de seguridad, la adquisición y el compromiso de los consumidores, lo digital y la autenticación, así como los conocimientos de mercado y negocios y la fijación de precios.

Pasemos ahora a la página 7 para analizar las métricas clave relacionadas con la red de pagos. Una vez más, todos los tipos de crecimiento se describen sobre una base neutral en cuanto a divisas, a menos que se indique lo contrario. Observando rápidamente cada métrica clave: las comisiones domésticas aumentaron un 10%, mientras que el GDV mundial creció un 8%. La diferencia de 2 ppp se debe principalmente a la fijación de precios.

Las comisiones por transacciones transfronterizas aumentaron un 20%, mientras que los volúmenes transfronterizos aumentaron un 12%. La diferencia de 8 ppp se debe principalmente a la fijación de precios en los mercados internacionales y al mix de productos. Las comisiones por procesamiento de transacciones aumentaron un 12%, mientras que las transacciones conmutadas crecieron un 9%. La diferencia de 3 ppp se debe principalmente a un mix y una fijación de precios favorables, compensados parcialmente por menores ingresos debido a la volatilidad de las divisas. Y otras comisiones de red fueron de $326 millones este trimestre.

Pasamos a la página 8. Como pueden observar, sobre una base no GAAP de neutralidad de divisas y excluyendo partidas extraordinarias, los gastos operativos totales ajustados aumentaron un 10%, lo que incluye un beneficio de 1 pto derivado de desinversiones. El crecimiento de los gastos operativos se debió principalmente al gasto destinado a impulsar la ejecución de nuestras prioridades estratégicas, incluyendo iniciativas para reforzar aún más nuestra infraestructura, la expansión geográfica y la innovación de productos.

Pasando a la página 9. Permítanme comentar las tendencias de las métricas operativas del segundo trimestre y de las cuatro primeras semanas de julio. Las métricas de conmutación (switch) se mantuvieron, por lo general, en línea con el primer trimestre y el gasto subyacente permaneció estable. Cabe destacar que, excluyendo el débito de Capital One y sobre una base comparable, el crecimiento del volumen de conmutación en EE. UU. fue del 10%, es decir, 2 puntos porcentuales más alto respecto al trimestre anterior. Este incremento fue impulsado por un mayor gasto en combustible y por la solidez general del gasto de los consumidores y de las empresas.

Pasamos a nuestras métricas transfronterizas. Nuestro crecimiento general del volumen transfronterizo se mantuvo saludable, con un 12% en el segundo trimestre. El volumen transfronterizo de tarjetas no presenciales (CNP) excluyendo viajes se mantuvo sólido, con un 20%, beneficiándose del aumento del gasto con tarjetas no presenciales desde Venezuela y del calendario de los grandes eventos promocionales del sector minorista. Y aunque el volumen transfronterizo de viajes disminuyó respecto al trimestre anterior, en comparación con las métricas de abril que analizamos en nuestra última llamada de resultados, observamos una mejora en el crecimiento durante el trimestre debido a un menor impacto de los acontecimientos en Oriente Medio y al calendario de las vacaciones.

Al observar las primeras 4 semanas de julio, nuestras métricas se mantienen relativamente estables y sólidas. Si nos centramos específicamente en el ex travel de card-not-present, analicemos julio en comparación con junio. El descenso secuencial se debe principalmente a una cuestión de temporalidad, incluyendo los grandes eventos promocionales de retail que tuvieron lugar en junio de este año en comparación con julio del año pasado, así como a la combinación de días.

Pasando a la página 10. En el segundo trimestre, Mastercard superó las expectativas.

Este sólido desempeño ha sido generalizado, con un impulso al alza derivado principalmente de un impacto menor al previsto de los desafíos en el Middle East, un aumento en el gasto transfronterizo desde Venezuela, donde somos líderes de mercado, y una fuerte demanda de nuestros servicios y soluciones de valor añadido. Estos resultados, a pesar de un entorno geopolítico y económico incierto, son prueba de la resiliencia de nuestro modelo de negocio diversificado y de nuestro continuo enfoque en la ejecución, tanto en la red de pagos como en los servicios y soluciones de valor añadido.

Como dijo Michael, seguimos observando un entorno macroeconómico que, en general, es favorable. En todo el mundo, las economías se están adaptando a las condiciones cambiantes, mientras que los consumidores y las empresas siguen demostrando resiliencia. Esto se refleja en nuestros impulsores subyacentes. Continuamos monitorizando las tensiones geopolíticas y los precios de la energía relacionados, junto con datos económicos críticos como el desempleo, la inflación y demás. Pero, en general, los fundamentos subyacentes del gasto de los consumidores y las empresas, así como de los viajes, siguen siendo saludables.

Al observar la segunda mitad del año, nuestro escenario base sigue asumiendo que el gasto se mantiene sólido. Como se mencionó anteriormente, los impactos derivados de la inestabilidad en Oriente Medio se moderaron a lo largo del segundo trimestre y fueron menos severos de lo que anticipamos. De cara al resto del año, estimamos que los impactos del conflicto en Oriente Medio se mantendrán en niveles similares a los que vimos hacia finales del Q2. Como saben, el entorno en Oriente Medio sigue siendo dinámico. Pero recuerden que somos una empresa diversificada, y eso es cierto en todos nuestros productos de pago, geografías, categorías de gasto y servicios. Esto, sumado a nuestra ejecución continua, nos ayuda a navegar a través de una variedad de entornos operativos.

Pasando ahora a nuestras perspectivas para el tercer trimestre y el resto del año, las cuales incluyen los impactos relacionados con la adquisición de BVNK que esperamos cerrar en el tercer trimestre. En cuanto a nuestras expectativas para el tercer trimestre de 2026, se espera que el crecimiento interanual de los ingresos netos se sitúe en el extremo superior del rango de un dígito bajo de dos dígitos, sobre una base de moneda constante y excluyendo la actividad inorgánica. Prevemos un impacto mínimo por la actividad inorgánica y un viento en contra de aproximadamente 0,5 ppt debido al tipo de cambio, dada la reciente trayectoria del dólar estadounidense.

Desde el punto de vista de los gastos operativos, esperamos que el crecimiento del Q3 se sitúe en el rango de un dígito bajo de doble dígito en comparación con el año anterior sobre una base de moneda constante, excluyendo la actividad inorgánica y partidas extraordinarias. Anticipamos un viento en contra de 0.5 ppt debido a la actividad inorgánica, mientras que se prevé que el tipo de cambio sea un viento a favor de aproximadamente entre 0 y 0.5 ppt para el trimestre.

De cara al ejercicio completo de 2026, prevemos que el crecimiento de los ingresos netos se sitúe en el extremo superior del rango de doble dígito bajo, sobre una base constante de divisas y excluyendo la actividad inorgánica. Aunque se trata del mismo rango que comunicamos anteriormente, ahora esperamos situarnos en la parte alta de dicho rango respecto a nuestras previsiones previas, debido principalmente a nuestro sólido desempeño en el primer semestre.

Anticipamos un impacto mínimo de la actividad inorgánica y un viento de cola de aproximadamente 1 ppt debido al tipo de cambio. En lo que respecta a los gastos operativos, se espera que el crecimiento interanual se mantenga en el rango de los bajos dos dígitos frente al año anterior sobre una base de moneda constante, excluyendo la actividad inorgánica y partidas extraordinarias. Prevemos un impacto mínimo de la actividad inorgánica y un viento en contra de entre 0,5 y 1 ppt por el tipo de cambio sobre una base anual completa.

Otros aspectos a tener en cuenta. En cuanto a otros ingresos y gastos, en el Q3 prevemos un gasto de aproximadamente $125 million. Esta cifra es superior a la del trimestre anterior, impulsada principalmente por el incremento en los gastos por intereses relacionados con nuestra emisión de bonos en junio. Esto excluye las ganancias y pérdidas de nuestras inversiones en renta variable, las cuales quedan excluidas de nuestras métricas non-GAAP.

Y, por último, esperamos un tipo impositivo no GAAP en el rango del 20% al 21% tanto para el Q3 como para el Q4. Con esto, le devuelvo la palabra a Devin.

Gracias. Julianne, ya puedes abrir la ronda de preguntas.