Su primera pregunta proviene de la línea de Mohit Kumar con ICICI Securities.

Así que gracias, Mohit. Muy bien. Solo para reiterar una vez más, también nos acompaña el Sr. Subramanian Sarma, nuestro Deputy Managing Director y Presidente, para responder a las preguntas. Pero yo responderé a esta primera. Son dos partes. En lo que respecta a los costes, como bien sabe, L&T está presente en Oriente Medio con clientes y sectores seleccionados, y los clientes son prácticamente especialistas en sectores del país, y en la cartera de pedidos que tenemos, tenemos múltiples proyectos con ellos. Solo hay ciertos sectores, diría yo, donde cierta cantidad del impulso de ejecución se ha ralentizado.

Pero, por lo demás, en cuanto al impulso principal en la ejecución de pedidos, tal como detallé específicamente al explicar el rendimiento de Hydrocarbon y Energy-Conventional, el impulso ha continuado. No creo que haya tenido un impacto significativo en el primer trimestre, a excepción de ciertos proyectos, especialmente los que estamos ejecutando en Qatar, en los cuales, afortunadamente para nosotros en una etapa temprana, la mayor parte de la ejecución —la fabricación— se está llevando a cabo en Oman. Por lo tanto, no hemos tenido ese tipo de situación en el Q1.

Pero de cara al futuro, en segmentos como el de las renovables y otros que forman parte del segmento Energy-Green, se han producido desafíos en la cadena de suministro y se están produciendo interrupciones intermitentes en la misma. La compañía se está asegurando de intentar encontrar rutas alternativas. Mientras hacemos esto, también nos aseguramos de que el cliente esté informado de nuestras próximas acciones. Y debido a este tipo de situaciones de fuerza mayor, mantenemos un contacto estrecho con los clientes siempre que haya un cambio en el alcance del proyecto en términos de la dinámica de ejecución.

Así que para el Q1, especialmente en lo que respecta a los hidrocarburos, no estamos viendo ese tipo de desafío. Sin embargo, de cara al futuro, si el conflicto persiste, puede haber implicaciones al respecto, pero estamos trabajando muy estrechamente con los clientes. En cuanto a la extensión del cronograma, obviamente tendrá cierto impacto en los costes, pero estamos en contacto con los clientes y estos se muestran comprensivos. No ocurre solo con Larsen & Toubro, sino también con otros contratistas. Conocen el problema. Y esperamos que una parte importante de estos incrementos de costes, debidos a la extensión de los plazos y a la interrupción de la cadena de suministro, se compense en una etapa posterior.

Sí. Soy Sarma. Permítanme intervenir. No, creo que la lista de prospectos sigue siendo válida y muchos de los proyectos están progresando según lo previsto. Y muy pronto, verán algunos anuncios por nuestra parte con respecto a nuevas adjudicaciones en el Middle East.

No, no preveo mucho retraso en la finalización de [indiscernible].

Su próxima pregunta nos la hace Atul Tiwari, de JPMorgan.

Entonces, Atul, creo que lo que nosotros... creo que esta pregunta también surgió durante nuestra llamada de mayo. No creo que tengamos nada más que añadir a lo que declaramos en la llamada anterior. El proceso de licitación está en marcha. Creo que no tenemos nada más que decir en este momento.

Sí. Sí. Sí.

Su próxima pregunta nos llega desde la línea de Mohit Pandey con Citi.

Muy bien. A ver, Mohit, es lo siguiente: lo que ocurre es que las provisiones de ECL se basan en la antigüedad de las cuentas por cobrar. Como usted sabe, incluso en el año anterior hemos mencionado que ha habido cierta cantidad de déficit en la recaudación que hemos estado observando en el negocio de Water & Effluent Treatment.

Debido a los retrasos y a que en algunos proyectos —aquellos proyectos heredados que están a punto de finalizar—, que provienen principalmente de proyectos relacionados con India, el análisis de antigüedad revisado genera normalmente un ligero incremento en las provisiones de ECL durante el primer trimestre.

Pero esto no es algo que no crea que vaya a suceder en el resto de los tres trimestres del año. Así que, específicamente, si hablamos por sectores, tiene que ver con el tratamiento de agua y efluentes y en algunos proyectos seleccionados en el segmento de Infrastructure en India o proyectos en India.

Así que cuando hablé de esos 15,07 billones de INR en perspectivas de pedidos, es sobre la base de los precios actuales, ¿de acuerdo? Los precios actuales de esas perspectivas.

[indiscernible].

Cada vez que hablo de la cartera de clientes potenciales (prospect pipeline), me baso en el estado actual de dichos clientes y en su valoración actual. No se trata de que lo que registramos como cartera de clientes potenciales en un mes, por ejemplo, en junio de '25, siga apareciendo como clientes potenciales o algo similar en diciembre de '25. Siempre se restablecen o se revisan. Esta es la forma en la que nos gustaría que se presentara si, por ejemplo, lo citaran mañana. Por tanto, se trata de que este es el número que resulta tras ese ajuste.

Así que ese 9% que ven, si miran la siguiente diapositiva, los otros ingresos aparecen allí. Por lo tanto, este margen EBITDA es antes de otros ingresos.

Entonces, ¿qué sucede ahora? Dondequiera que se esté registrando otros ingresos en las subsidiarias que ejecutan los proyectos en la diapositiva del segmento, esos otros ingresos se reflejan en la trayectoria de margen correspondiente. Por lo tanto, cuando hago comentarios sobre cada uno de los segmentos, el margen EBITDA, al dar el comentario, incluye los otros ingresos del segmento allí.

Pero en el -- cuando hablo de la estructura financiera global, esa que va del 9% al 9,9%, la diapositiva que comienza con la facturación y termina con el EBITDA, y la segunda diapositiva que comienza con el EBITDA y termina con el PAT, ese 9% es sin otros ingresos. No son exactamente comparables porque cuando hablamos de márgenes, nos referimos a los márgenes del segmento a nivel PP&M, mientras que el 9%, 9,9% es a nivel de grupo global, que incluye los márgenes de la compañía de IT, la contribución neta de servicios financieros y el margen de interés neto, todo ello.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Amit Anwani con PL Capital.

Bien. Entonces, como —la última vez que hablamos, hablamos del año pasado, del impacto en la ejecución sobre el agua debido a los desembolsos del fondo en torno a las órdenes de misión JJ. Me gustaría decirles que, desde ese momento, las órdenes de misión JJ del año en curso se han reactivado.

Pero ahora transcurre cierto tiempo antes de que comience la ejecución, mientras que el aprovisionamiento de crédito se basa en las métricas de antigüedad. Por lo que mencioné anteriormente, se trata de una especie de efecto del Q1, con el impulso de la ejecución continuando en el -- mejorando a partir de ahora porque las cobros han empezado a entrar. Algunas de estas reversiones de provisiones de crédito ocurrirán a medida que avancemos en la facturación y el cobro.

Muy bien. Habla Sarma. Este pedido europeo es una extensión de lo que ya habíamos anunciado el año pasado, los 2 contratos. En aquel momento, les habíamos dicho que estábamos buscando la firma de un acuerdo marco por un total de 12 gigavatios. El año pasado ya habíamos asegurado 4. Y ahora, nuevamente este trimestre, hemos asegurado otros 4 adicionales. Por lo tanto, es una extensión de aquello. Y con suerte, si todo va bien, habrá que esperar a ver qué pasa. Quizás sigan adelante con otros 2 adicionales, lo cual podría materializarse en algún momento en el futuro. Pero eso es algo de lo que no puedo estar muy seguro.

Pero hoy, contamos con casi 8 gigavatios de energía eólica marina y un libro de pedidos que asciende a casi 57.000 crores de INR, 60.000 crores de INR. Y esto se ejecutará en un periodo de 4 a 5 años. Es decir, ese es el cronograma de estos proyectos. Son proyectos largos y requieren un esfuerzo considerable en la adquisición y fabricación, y posteriormente en la instalación. Por lo tanto, el plazo es de 4 a 5 años.

Y el margen será superior al que solemos obtener en nuestro negocio de EPC en Oriente Medio, pero es demasiado pronto para comprometerse con las cifras exactas. No obstante, esperamos que ofrezca mejores resultados.

Ahora seguiremos buscando oportunidades de energía eólica marina en la región de Europa y también en otras partes del mundo, porque ese es el modelo y el negocio que queremos hacer crecer. Pero aparte de eso, específicamente la eólica marina, el resto de nuestro negocio de EPC seguirá centrado principalmente en India, Oriente Medio y quizás algunos negocios seleccionados en los países de la CEI. Así es como... no tenemos planes de diversificar en términos geográficos para el negocio de EPC, excepto por el negocio de parques eólicos marinos.

Ahora, hablando de la línea de perspectivas, creo que mencioné anteriormente en respuesta a la pregunta anterior que no estamos viendo ningún retraso significativo. Podría haber un mes aquí y otro allá. Pero nuestra cartera de pedidos desde Oriente Medio para los negocios en los que estamos presentes allí, que son principalmente hidrocarburos y renovables, parece bastante sólida.

Quiero decir que hemos logrado un flujo de pedidos muy bueno en el primer trimestre, mejor de lo que cualquiera había previsto.

Y, en general, la guía proporcionada por TR sigue siendo muy coherente con lo que habíamos indicado anteriormente. No sé por qué siguen surgiendo dudas sobre el mercado doméstico. Continuará tal como lo hemos planeado.

Así que, Amit, es lo siguiente. Ya dije que la proporción de prospectos nacionales es del 15,07%, pero casi el 50% es nacional.

Y lo más importante que hemos observado en los últimos 2 años es que una parte importante de la cuota de los pedidos nacionales se está desplazando también hacia el sector privado, liderada principalmente por el sector residencial, el inmobiliario comercial, luego otros sectores industriales y, por último, pero no menos importante, el sector energético. Por tanto, la combinación de estos tres factores sigue ofreciendo perspectivas muy sólidas para nosotros en lo que respecta a la visibilidad nacional de la entrada de pedidos. Creo que se está equilibrando más tanto en el ámbito público como en el privado.

Los resultados de Nabha Power se contabilizan como una filial hasta la fecha de su venta. ¿De acuerdo? Y a partir de entonces, hemos tenido en cuenta la contraprestación por la venta menos el valor total que figura en los estados financieros consolidados.

Por lo tanto, se trata de una ganancia marginal que hemos devengado en la venta debido a que Nabha se ha consolidado como un beneficio durante todos estos años. El valor contable en el estado consolidado supera la inversión total que realizamos. Y no hemos tenido un cambio importante en términos de contraprestación adicional por encima de este valor contable.

Así que hay una ganancia marginal en la desinversión, pero debido a los aspectos fiscales, existe una salida de impuestos de casi 110 crores de INR, que hemos registrado en la P&L, correspondientes al impuesto derivado de las ganancias de capital de la transacción.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Renu Baid Pugalia con IIFL Capital.

Miren, en cuanto a la gran cifra offshore... Sí. Los grandes megaproyectos offshore estarán listos para su envío desde nuestro astillero en Oman en algún momento... están programados para estar listos para su envío en algún momento del primer trimestre del próximo año, año natural.

Sí. Sí. Si el conflicto se extiende hasta el próximo año, entonces sí, se convertirá en un problema para nosotros. Pero hasta ese momento, para el offshore, no deberíamos.

En cuanto a los proyectos onshore, quiero decir, estamos superando eso mes a mes. No es que no se vea afectado, tenemos problemas logísticos, pero los estamos gestionando, como dijo PR, y nos aseguramos de que las ubicaciones de los proyectos no se vean impactadas por la interrupción porque se están gestionando rutas alternativas.

Correcto. Correcto.

No, creo que una erosión material es poco probable porque, si ese escenario ocurriera, entonces no traeríamos el material. Por lo tanto, la única razón por la que tendríamos una erosión material en el margen es si incurriéramos en el coste, el coste desorbitado de traer el material, algo que no estamos haciendo.

Es decir, como PR mencionó anteriormente, cualquier cosa que estemos implementando la estamos haciendo en consulta con el cliente, y existe una especie de entendimiento y acuerdo general de que el coste será compensado. Es decir, si no hay un acuerdo al respecto, entonces no asumiremos ese coste.

Y en ese caso, se producirá un impacto en los ingresos. Por lo tanto, es posible que el cronograma del proyecto se extienda y tendremos que recuperar ese coste en una etapa posterior.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Sumit Kishore con Axis Capital.

Muy bien. A ver, Sumit, es así: los otros ingresos se deben principalmente a la mayor generación de efectivo que tenemos. ¿De acuerdo? Todo esto es consecuencia del superávit del grupo, que abarca todas las entidades, ya sea la matriz Larsen & Toubro, LTM, LTTS, incluso L&T Finance y también las demás subsidiarias no cotizadas que tenemos dentro y fuera de la India, ¿vale? Así que una parte importante de esto surge de ahí.

Y sí, a la espera de su gasto, como bien sabrán, mencioné durante nuestra llamada de mayo el plan L31 Lakshya. Parte de este efectivo también se destinará a nuevas inversiones a medida que estas tomen forma. Todas se encuentran en etapas iniciales. Por lo tanto, con la trayectoria actual, estos son los rendimientos que hemos obtenido porque creemos que nuestros rendimientos también han estado por delante en comparación con los mercados en los que suelen generar excedentes; hemos estado al menos entre un 1,5% y un 2% por encima. Y, en consecuencia, se obtiene ese extra adicional.

pero sería injusto por mi parte decir que esto es una nueva norma, ya que estamos empezando a invertir en el segmento de Green Energy, sobre el cual hice hincapié cuando asumí el segmento de proyectos de desarrollo, así como en otras inversiones como el negocio de data centers y demás. Por lo tanto, se producirá cierto descenso, ¿de acuerdo? Pero para los próximos uno o dos trimestres, parece ser una suposición razonable que se puede dar por sentada.

El segundo punto es la otra parte relativa a las filiales en el extranjero, en la medida en que sus otros ingresos se consideran tales porque ese efectivo no regresa a la matriz de ninguna forma y, por tanto, está específicamente relacionado con ese negocio o con el lugar donde se está ejecutando el proyecto; esa parte de los otros ingresos figura en nuestro PP&M EBITDA.

Por lo tanto, el CapEx del plan Lakshya para el año en curso sería, por supuesto, como mencioné, que diferentes unidades de negocio tienen diferentes modelos, los cuales seguiremos. Con suerte, creo que en el Q2 podremos finalizarlo y hacérselo saber. Así que será... sería un poco, diría yo, por adelantado si tuviera que dar una cifra para ello.

Pero teniendo en cuenta los ingresos por tesorería que tenemos en general a nivel de todo el grupo, los ingresos por tesorería globales se sitúan en un rango de casi, si se quiere, aproximadamente el 70% de los otros ingresos podrían estar en L&T stand-alone, lo que significa que no figuran en el EBITDA de PP&M. Casi el 20% podría provenir de las otras entidades cotizadas. Una vez más, eso afecta directamente a su rendimiento. El resto, entre el 10% y el 15%, será posiblemente el ingreso por tesorería que sí figura en los márgenes de PP&M.

Por lo tanto, se trata de una cuestión de si alguna planta o maquinaria en particular entró en funcionamiento en la última parte del año pasado; en ese caso, tendríamos la cuota completa del trimestre, ¿de acuerdo? Y, en consecuencia, es posible que algunas de las plantas y equipos más antiguos también se hayan amortizado. Por lo tanto, no tenemos nada específico que decir sobre por qué la depreciación ha disminuido.

Y en segundo lugar, perdón, un aspecto más es Nabha, la parte de Metro, que es de casi INR 75 crores por trimestre, donde la depreciación tampoco está incluida porque Metro es... quiero decir, no hemos consolidado Metro desde mayo en adelante.

Su siguiente pregunta es de Aditya Bhartia, de Investec.

No, no. En realidad, como usted ha dicho, quiero decir, si tenemos una consulta previa con el cliente y existe un acuerdo en el que ellos nos reembolsarán el coste y luego hay una formalización de ello, entonces se registra en nuestra contabilidad. Pero si no hay ningún acuerdo, entonces no podemos hacerlo. Es decir, solo lo reconoceremos cuando se produzca el acuerdo.

Y como ya he dicho, estamos intentando evitar incurrir en costes adicionales en la medida de lo posible, posponiendo el proyecto en caso de que no haya un acuerdo.

Sí, hasta ahora. Sí, cualquier gasto que hayamos incurrido hasta ahora, sí.

Aditya, permíteme decirte, y para el beneficio de todos, quiero decir, simplemente para... mira, al final del día, los ingresos y los márgenes son sobre base, no sobre el coste real que incurrimos. También incluyen los costes futuros que esperamos para completar el trabajo. Esa es la base sobre la que se determina el porcentaje de完完. Y, por lo tanto, cuando hacemos esto, no se trata solo de las adquisiciones actuales. También sabemos cuáles son las futuras adquisiciones basándonos en los precios actuales, en la medida en que las órdenes de compra ya se hayan emitido al proveedor, ¿de acuerdo?

Todas estas discusiones en este tipo de entorno se producen mediante debates muy activos con el cliente. Y si el cliente dice: "Vale, podéis decidir no incluir este elemento en este momento porque podéis permitiros un retraso de 3 meses o de 6 meses en el proyecto", entonces no lo tomamos ahora con la esperanza de que los proyectos se concreten y los precios bajen en el futuro. Pero dondequiera que haya adquisiciones que sean necesarias según la parte crítica del proyecto, ese tipo de adquisiciones se están llevando a cabo.

Algunos precios están en línea con nuestras propias estimaciones. Si hay algunos precios adicionales, se están manteniendo conversaciones con el cliente para asegurar que este sea consciente de que Larsen & Toubro está fijando el precio a este nivel dada la peculiaridad de la -- dada la situación. Por lo tanto, se producirá cierta cantidad de traspasos de costes. Es posible que no ocurra en algunos casos, pero es algo que debe evaluarse en cada periodo.

Sí. Creo que dije al principio de la crisis que normalmente tenemos unos 3 meses de inventario. Creo que la mayor parte ya se ha consumido, tal como se esperaba.

Pero ahora lo que estamos haciendo es que, como has dicho, hemos encontrado rutas alternativas. Así que sabemos cómo llevar el material a la obra, pero eso conlleva un coste. Y, como estamos repitiendo, si existe un acuerdo con el cliente en el que estén dispuestos a reembolsarnos el coste adicional, entonces traemos el material. De lo contrario, retrasamos el progreso, pero continuamos con otras actividades de construcción. No es que todo esté paralizado por el material. Hay otras actividades en las que seguimos avanzando.

Y en muchos casos, en la mayoría de ellos, logramos con éxito mantener la alineación con el cliente mes a mes. Así que, al menos, tenemos un mes de trabajo por delante. Hasta ahora, la mayoría de nuestras sedes tienen al menos un mes de trabajo por delante. Y durante —dentro de ese periodo— volveremos a tener una consulta con el cliente para ver si necesitamos aportar material adicional. Se gestiona de forma muy dinámica. Es decir, no creo que podamos dar una cifra exacta. Pero mes a mes, haremos un inventario y veremos cómo está la situación. Y, en consulta con los clientes, tomaremos una decisión.

Su próxima pregunta nos la hace Priyankar Biswas de JM Financial.

Forma parte de las perspectivas.

Usted hizo la pregunta, yo la respondí; eso forma parte de la perspectiva.

Muy bien. Así que, de un total de INR 15.07 billones, la perspectiva de pedidos nacionales es de INR 7.45 billones, lo que representa el 49%. Y la cuota del sector privado será de alrededor del 45%.

Su siguiente pregunta es de Puneet Gulati, de HSBC.

En cuanto a Hyderabad Metro, registramos una pérdida de INR 0.38 mil millones para el mes de abril, es decir, INR 38 crores. Y en lo que respecta a las provisiones de ECL, que son más elevadas, se sitúan en el rango de INR 2.5 mil millones.

¿Cuál es el retraso en Conventional Energy para el trimestre actual, Q1?

Así que, bueno, quiero decir, tuvimos en cuenta en nuestras estimaciones para el Q1 que eso podría ocurrir, pero aún no ha sucedido. Así que veamos los trimestres posteriores, deberíamos estar recibiendo... estamos en una buena posición.

Sí.

Tanto a nivel nacional como internacional.

Sí. Su próxima pregunta es de Amit Mahawar, de UBS.

En cuanto al contrato europeo, me refiero a que se trata de una plataforma HVDC para energía eólica marina. La mayor parte se construirá en nuestro astillero en Kattupalli, en Chennai, ¿de acuerdo?

Por lo tanto, lo que necesitaremos en Europa son cifras muy pequeñas. Estamos hablando principalmente de conexiones y algo de precomisionado y comisionado. Y para ello, ya tenemos contratados a subcontratistas que pueden prestar esos servicios. Son contratistas europeos y tenemos una presencia bastante activa allí.

Por lo tanto, no prevemos ninguna movilización a gran escala para el contrato europeo desde esta región. Como tal, las cifras son pequeñas y eso se llevará a cabo a través de los contratistas locales en Europa. Creo que para la segunda pregunta con respecto a la mano de obra.

Creo que responderé a eso. La segunda pregunta era sobre el volumen de contratos que están en fase de negociación. Creo que eso es — quiero decir, que prácticamente todas las negociaciones y todos los proyectos que se están llevando a cabo en la región están en ese punto.

Así que... pero es muy difícil asignar una cifra a quantum porque, como he dicho, lo estamos evaluando y analizando mes a mes. Así que...

No, no. Me refiero a 2010, el '12 es hace mucho tiempo; quiero decir, muchas cosas han cambiado desde entonces. El volumen de contratos y el tamaño de los mismos han crecido significativamente. Además, tenemos un astillero importante en Sohar, que está muy activo y abastece y atiende al mercado de Oriente Medio. Pero también estamos teniendo una cantidad considerable de envíos desde nuestro astillero de Hazira en Surat para Oriente Medio. Es decir, estos son los dos astilleros que suministran de manera significativa a Oriente Medio. Y Kattupalli, por supuesto, es para los demás mercados.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Parikshit Kandpal con HDFC Securities.

¿Cuál fue su primera pregunta, cuánto es el fijo y el variable...

Se puede decir que alrededor del 50% de la cartera de pedidos es a precio fijo.

No, no. Creo que PR mencionó muy claramente que una gran cantidad de nuestros proyectos están avanzando razonablemente bien. Verá, depende de en qué fase se encuentre el proyecto, ¿verdad? Quiero decir, de la cartera total de pedidos, particularmente en el espacio de los hidrocarburos convencionales, ahora el 70% u 80% de los proyectos todavía están en la fase de ingeniería y aprovisionamiento, y eso no se ve afectado en absoluto por la crisis en la región porque la ingeniería se realiza en India y el aprovisionamiento es global. Se están fabricando.

No estamos en la etapa en la que tengamos que enviar el material a la obra y que se esté realizando cierta cantidad de trabajo en el sitio, por lo que eso no supone un gran problema. Solo aquellos proyectos que se encuentran en el pico de la construcción están más allá de esa etapa. Esos son los que se ven afectados. Por lo tanto, no es que el 100% de nuestros proyectos en el Middle East estén en negociación o afectados por ello. Puede que sea una fracción menor.

Y en cuanto a aquellos que se encuentran en el pico de la construcción o más allá de esa etapa, creo que eso es lo que estamos negociando con el cliente. Y tampoco es que todas las actividades se vean afectadas. Hay muchísimas obras civiles y otros trabajos que no dependen del material importado porque también hay que entender que, a lo largo de los últimos 6 o 7 años, estos países también han desarrollado muchas capacidades locales. Por lo tanto, gran parte del suministro, como los cables y otros materiales, materiales de obra civil, materiales de construcción, gran parte del material lo obtenemos localmente y eso no se ve afectado. Simplemente se está produciendo y entregando en la obra. Así que hay que verlo en ese contexto, sí.

No, creo que, cuando tienes contratos grandes, la duración del contrato también es más larga. Por lo tanto, no pueden esperar que los ingresos se generen más rápido, a diferencia de la solar, por ejemplo, que son proyectos de menor duración. En esos casos, la tasa de generación de ingresos es muy alta. Pero si tomamos algunos proyectos offshore de gran envergadura, me refiero a proyectos de 3.000 o 4.000 millones de dólares, son proyectos de unos 4 años. Así que no puedes esperar la misma tasa de generación de ingresos en esos proyectos. Hay que tener eso en cuenta. Y particularmente en los proyectos ultra mega, hay que decir que la duración media del proyecto es de unos 4 años. Es decir, los ingresos se consumirán en un periodo de 4 años. Por lo tanto, la naturaleza del proyecto sigue ralentizando la tasa de consumo de ingresos. Eso es lo que...

Y b, por supuesto, ahora esta crisis solo tiene 4 meses de antigüedad. Por lo tanto, no puede ser que todo se pueda atribuir a eso. Pero sí, hay algún impacto de eso, con seguridad.

No, creo que, verán, si el cliente no está de acuerdo, no incurriremos en ese coste. Creo que ya lo dije anteriormente. Y tenemos todo el derecho a recibir una compensación por el tiempo y el coste del exceso de estancia. Así que eso se verá reflejado.

No espero que haya lo que ustedes llaman una erosión en el margen. Estamos siguiendo prácticamente la tendencia que habíamos indicado anteriormente.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Kartik Kohli con Kotak Institutional Equities.

En cuanto al ámbito nacional, mencioné cuando respondí a una pregunta sobre las perspectivas de pedidos nacionales que la cuota del sector privado es del 40%. El año pasado, debido a que las perspectivas del sector de energía térmica ya habían comenzado a repuntar y, en lo que respecta al sector inmobiliario y otros sectores industriales como los minerales y metales, esas perspectivas también estaban presentes en las previsiones de pedidos del año pasado. Por lo tanto, sería justo asumir que se habría situado en el rango del 35% al 45%. No creo que hayamos visto un aumento brusco en el sector privado solo en el año en curso; ya estaba presente desde el año pasado.

Sí. El sector de la eólica marina (Offshore Wind) es un mercado muy prometedor. De hecho, esa es precisamente la razón por la que hemos estado intentando entrar en este mercado durante los últimos 2 o 3 años y hemos tenido éxito ahora con el proyecto de TenneT. Pero además de TenneT, habíamos estado buscando muchas otras oportunidades tanto en Europa como en el U.K. y algunas también en el Lejano Oriente.

Ahora ya no es así; estamos cualificados por nuestra cuenta. Es decir, hemos desarrollado una capacidad considerable en el sector offshore y eso es lo que nos permite entrar en este parque eólico marino. Además, nos asociaremos con Hitachi o Siemens, que son los fabricantes de equipos originales (OEM) de HVDC, caso por caso. Creo que podemos aportar soluciones competitivas. Por lo tanto, sentimos que tenemos una buena oportunidad, es decir, de asegurar una cuota decente.

Pero creo que, actualmente, nuestro enfoque sería consolidar lo que ya hemos asegurado porque la cartera de pedidos es bastante sólida y necesitamos centrarnos en la entrega de los mismos en los próximos 4 a 6 meses, a menos que TenneT amplíe el alcance por su cuenta. Y luego, buscaremos otros mercados de forma agresiva, quizás un poco más adelante.

Correcto. Correcto. Me refiero al trabajo de TenneT, 8 gigawatt de los 6 gigawatt se realizarán en Kattupalli. Es decir, es una cantidad masiva de trabajo que se extenderá durante al menos 3 o 4 años.

Y queremos asegurarnos de tener una operación muy eficiente allí mediante la automatización y también reducir nuestra dependencia de la mano de obra. La movilización de la mano de obra.

Así que creo que la mayor parte del capital se destinará a estos proyectos. Y con suerte, recuperaremos una buena parte del mismo a través de este proyecto en sí.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Vinod C. con PhillipCapital.

Muy bien, empezamos el año con una previsión de entrada de pedidos en el rango del 10% al 12%. Partiendo de esa base, podemos determinar fácilmente cuánto tiene que asegurar L&T en el lado de PP&M, ¿de acuerdo? Lo que estamos transmitiendo es tranquilidad, ya que hemos tenido un desempeño razonablemente bueno en el Q1, captando una buena cuota de pedidos. Pero, por supuesto, un pedido como el de TenneT en sí mismo frenó la aceleración.

Ahora, con la escala actual de la que estamos hablando, lo que intentamos transmitir es que el pipeline de pedidos es un pipeline saludable, sobre la base de lo cual creemos —y cuando hablamos de pipeline, solo nos referimos a las oportunidades de licitación direccionables— que no estamos situando como el universo total de oportunidades. En cualquier lugar donde L&T tenga una buena posibilidad de —presentaremos ofertas para esos proyectos—. Y esta es la tasa de conversión; es razonable asumir que estamos en camino de cumplir con una guía de entrada de pedidos de posiblemente entre el 10% y el 12%.

Ahora bien, sobre si estamos siendo... creo que no sería justo que concluyéramos si estamos siendo agresivos o no. Estamos siendo realistas. Somos conscientes de cada negocio y del tipo de cartera de pedidos que ya tienen. Y basándonos en la intensidad competitiva, los precios, las condiciones de pago, todo ello en conjunto, se toma en cuenta la gestión de riesgos y la evaluación de riesgos de cada licitación. Por lo tanto, es un proceso de pensamiento.

Lo que le dimos a las perspectivas de pedidos fue darnos la tranquilidad de que existen perspectivas a pesar de todos los problemas geopolíticos que vemos a nuestro alrededor; las perspectivas de pedidos nos dan la tranquilidad de que la guía que dimos a principios de año para la entrada de pedidos parece seguir siendo alcanzable.

Y para añadir a eso, quiero decir, creo que tenemos una disciplina muy estricta en nuestra forma de licitar. Nunca somos excesivamente agresivos solo por ganar un trabajo porque el enfoque en el margen y en el capital circulante es muy, muy sólido.

Y no hay necesidad de que nos desesperemos porque, en general, nuestra cartera de pedidos grupal es muy, muy sólida. Quiero decir, actualmente hay muy pocos EPC en el mundo que tengan casi 3 años de cartera de pedidos por delante. Así que tampoco hay necesidad de que nos desesperemos.

Vinod. Vinod, depende de cada segmento. Esto es a nivel de PP&M de la empresa en su conjunto; para cada segmento, depende. Como acaba de aludir el Sr. Sarma, para la energía eólica marina, el objetivo inmediato que me fijaría es ejecutar lo que tenemos para consolidarnos, porque esa es la forma en que construimos nuestra historia de credibilidad, ¿verdad?

Por lo tanto, es una cuestión de evaluación dinámica basada en cada unidad de negocio o en cuánta capacidad, competencia y recursos tienen, y sobre esa base es como lo analizaremos.

Una cartera de pedidos de 3 a 4 años es una cartera saludable, una cartera muy saludable. Aporta mucha estabilidad. Nos da tiempo para ampliar la capacidad. Podemos desarrollar capacidades. Por lo tanto, creo que es una buena posición en la que encontrarse.

Lo siento, ¿no le he entendido?

No hay nada... quiero decir, no es así. Seguimos teniendo la capacidad suficiente para cotizar pedidos en todos los sectores.

Gracias.

Damas y caballeros, tomaremos esa como la última pregunta por hoy. Ahora cedo la palabra al Sr. P. Ramakrishnan para los comentarios de clausura.

Así que gracias, damas y caballeros, por esta larga llamada. Espero que todas sus preguntas hayan sido respondidas. Y con esto, podemos dar por finalizada la llamada. Gracias. Buenas noches.

Gracias. En nombre de Larsen & Toubro Limited, con esto damos por concluida esta conferencia. Gracias a todos por acompañarnos; ya pueden desconectar sus líneas. Gracias.