Bienvenidos a la presentación del primer trimestre de 2025 de Leroy Seafood Group. Mi nombre es Henning Beltestad, soy el CEO de Leroy Seafood Group, y hoy me acompaña Sjur Malm, CFO, quien nos detallará las cifras financieras clave. En primer lugar, les presentaré los aspectos más destacados y, a continuación, Sjur nos explicará los puntos financieros clave; después, volveré para hablar sobre las perspectivas de futuro y para indicar lo que prevemos para lo que viene.

En primer lugar, Leroy está creando la cadena de valor de productos del mar más eficiente y sostenible del mundo. Esa es nuestra tarea cada día que vamos a trabajar. Nuestra cadena de valor totalmente integrada es nuestra ventaja competitiva y realmente vemos hoy, con el aumento de la oferta, que esto supone una buena ventaja para nosotros a medida que el volumen crece. Nuestros clientes buscan sostenibilidad y salud, calidad, trazabilidad, estabilidad, disponibilidad y conveniencia. Y creemos que nuestra propuesta de valor puede ofrecer eso mediante la rapidez y la eficiencia de costes, la fiabilidad y la confianza, la innovación en las categorías de productos, la trazabilidad, la garantía de calidad y compromisos ESG claros. Por tanto, nuestra integración total encaja perfectamente con nuestros clientes clave.

Y luego, sobre los aspectos más destacados del trimestre. Hemos tenido un sólido desempeño de la división de biológicos que empieza a mostrar resultados. Los precios spot del salmón y la trucha están muy por debajo de los del año pasado, beneficios récord en el segmento de ventas y distribución de VAP en los últimos 12 meses, trimestres bajos en la captura salvaje compensados por un aumento significativo de los precios, una evolución positiva de los costes en la acuicultura que esperamos que continúe en 2025. Y el Consejo ha propuesto un dividendo de NOK2.5 por acción.

Y en el trimestre, el EBIT operativo del trimestre es de NOK1.049 billion, lo que supone un buen desempeño en comparación con el primer trimestre de 2024. Leroy reporta en tres segmentos: farming, wild catch, VAP, sales and distribution, y comenzamos con los aspectos más destacados de farming este trimestre.

Este ha sido un trimestre en el que los precios de referencia spot se sitúan unos NOK90 por debajo de lo visto en el primer trimestre de '24. Hemos observado una clara mejora en la biología que empieza a reflejarse en nuestros resultados de cosecha. Hemos registrado la mayor producción neta en el mar de la historia en el primer trimestre, con una reducción de la mortalidad, costes en descenso y una mayor proporción de producto de calidad superior. Asimismo, observamos un desarrollo biológico positivo en lo que va de segundo trimestre de '25, lo cual es alentador para la evolución de los costes y el volumen en 2025, y la tecnología de protección está mostrando buenos resultados.

Si analizamos las diferentes regiones y las empresas, vemos Leroy Aurora. Hemos tenido un sólido desarrollo biológico, un crecimiento neto récord en el primer trimestre, una alta tasa de supervivencia, una utilización continua de las licencias a niveles elevados, una disminución de los costes respecto al trimestre anterior y se espera un coste inferior trimestre a trimestre en el segundo trimestre de '25; asimismo, prevemos costes más bajos en '25 en comparación con 2024 y mantenemos nuestra estimación de volumen de 50,000 toneladas. Por tanto, se trata claramente de un buen desempeño en el trimestre y también de buenas expectativas de mejora continua, a pesar de tener ya un buen resultado a nuestras espaldas.

Y si observamos el volumen de cosecha, es de unas 7.000 toneladas frente a las 6.000 toneladas del año pasado, con un peso medio de 4 kilos frente a los 4,6 kilos del año pasado y un EBIT todo incluido de unos NOK30 en el trimestre, en comparación con los NOK44 del mismo trimestre del año pasado.

Luego tenemos la región intermedia Leroy Midt, que también presenta un sólido desempeño biológico, con un crecimiento neto récord en esta región durante el trimestre, tasas de supervivencia elevadas que se mantienen, una alta utilización de las licencias y vemos resultados positivos continuos gracias a la tecnología de protección. La disminución de costes respecto al trimestre anterior se debe al buen desarrollo biológico, y prevemos costes ligeramente superiores para el segundo trimestre de '25; asimismo, el volumen de cosecha estimado se mantiene en 75,000 tons.

En total, durante el trimestre, cosechamos 16.000 toneladas en comparación con las aproximadamente 13.700 toneladas del mismo trimestre del año pasado. También registramos pesos medios más altos, con 4,4 kilos frente a los 4,1 kilos, y un valor de la cadena de EBIT operativo de NOK32, que se sitúa aproximadamente al mismo nivel que el primer trimestre de '24.

Y luego Leroy Sjotroll en la región suroeste, estamos muy contentos de ver las mejoras en esta región. Se observa un aumento muy significativo en las tasas de crecimiento, altas tasas de supervivencia y una mayor utilización de licencias de cara a 2025. La mejora biológica se está reflejando en los resultados, con una reducción de costes respecto al trimestre anterior, y esperamos que los costes se mantengan en el mismo nivel en el segundo trimestre. No obstante, existe un potencial significativo de reducción de costes para el conjunto de 2025. Así pues, estamos muy satisfechos con la evolución de Leroy Sjotroll y el volumen de cosecha estimado es de unas 70,000 ton.

El volumen cosechado en un trimestre es cercano a las 15,000 ton en comparación con las 6,700 ton, lo que supone un gran incremento de volumen en este trimestre y un EBIT todo incluido de NOK18 frente a los NOK9 del primer trimestre del año pasado. Así que sí, una gran mejora.

Scottish Sea Farms, propiedad al 50% de Leroy, también experimentó un aumento en el volumen de cosecha con buenos pesos de captura y un sólido desarrollo biológico, con la próxima generación de peces mostrando un buen rendimiento; sin embargo, hubo una disminución significativa interanual en la realización de precios en este trimestre. El volumen en '25 se ve afectado por la reorganización de la estructura de los centros, y el potencial a largo plazo es significativamente mayor que el nivel de las 32.000 toneladas, que es la estimación para 2025. En este trimestre, alcanzamos un EBIT operativo de NOK9 en comparación con los NOK19 del primer trimestre del año pasado, y la razón principal de la disminución es la realización de precios.

Si observamos las cifras de producción y las previsiones para resumir el 2025, Leroy Aurora 50,000 ton, Leroy Midt 75,000 ton y Leroy Sjotroll 70,000 ton, para un total de 195,000 ton; todos conocemos nuestro objetivo, que es de 200,000 ton, y creemos que si seguimos trabajando en mejoras como lo hacemos hoy, nuestro objetivo debería estar al alcance. Así que, en este momento, estamos en una buena posición y contamos con unos fundamentos excelentes para alcanzar nuestra meta de 200,000. Nuestra participación en Scottish Sea Farms es de 16,000 ton, lo que suma un total de 211,000 ton.

Wild Catch es, por supuesto, un segmento desafiante en este momento debido a la significativa reducción de las cuotas.

El volumen de captura de la flota de arrastre, así como el precio y el volumen de la materia prima en la industria terrestre, se ven afectados por estas reducciones. 2025 será un año difícil. El aumento de los precios ha compensado en parte el impacto de la reducción de las cuotas de arrastre, pero sigue siendo un verdadero reto para la industria lograr que el nivel de precios —el incremento del nivel de precios y la reducción de la disponibilidad de pescado— se mantenga en un nivel muy alto en este segmento en 2025.

Así pues, la cuota de cod en '25 ha bajado un 32%. El 25% se debe a la reducción general de las cuotas del sector y el 7% a la reasignación de la flota de arrastre a la flota costera bajo las nuevas regulaciones. Además, la cuota de header bajará un 2% en 2025.

Y el EBIT en un trimestre —el EBIT operativo en un trimestre— es de aproximadamente NOK150 millones. Y si observamos los precios de las especies clave, el precio del bacalao está cerca de NOK80, el del eglefino cerca de NOK60 y el del abadejo en torno a NOK30, lo que supone un fuerte incremento en el nivel de precios en comparación con el mismo trimestre del año pasado.

Las cuotas de Wild Catch y los volúmenes de captura del primer trimestre: capturamos 3,600 ton de bacalao, 5,400 ton de eglefino, 3,400 ton de abadejo y un total de 90,000 ton en comparación con las 24,000 ton del año pasado. Pero lo positivo es observar las cuotas restantes en comparación con 2024. Tenemos 5,300 ton de bacalao frente a las 6,000 ton del año pasado, 13,000 ton de eglefino frente a las 10,000 ton del año pasado, y 2,700 ton de eglefino y abadejo. Por tanto, disponemos de más cuota restante este año en comparación con el mismo periodo del año pasado. Y teniendo en cuenta que el primer trimestre ha sido bastante bueno, lo que significa que nos encontramos en una buena situación respecto al año pasado si consideramos la situación de las cuotas para el resto del ejercicio.

En cuanto al procesamiento de ventas, tenemos operaciones en 70 países y vendemos a más de 80 mercados en todo el mundo. Esto ha sido fruto de inversiones realizadas a lo largo de 20 años y sentimos que ahora tenemos una posición realmente sólida en todos los mercados clave para los productos del mar. La novedad en este segmento es la apertura de oficinas en South Korea, Vietnam y Thailand. El motivo principal es aprovechar el potencial de este mercado para impulsar la innovación y el desarrollo de mercado junto con nuestros socios locales. Esto también es crucial para nuestra operación de trout, ya que debemos crear nuevos mercados para la trout de Norway.

El segmento de VAP, ventas y distribución ha tenido un trimestre sólido. Continuamos con el desarrollo positivo en el segmento, con un EBIT operativo en el primer trimestre de NOK212 millones en comparación con los NOK176 millones del primer trimestre de '24, lo que supone una gran mejora en la rentabilidad del primer trimestre de '24 y del primer semestre de '24, respaldada por la alta utilización de la capacidad de procesamiento en Noruega tras una elevada proporción de degradaciones de calidad. Sin embargo, este año hay menos degradaciones de calidad y observamos ahora que la mayor parte del crecimiento de la rentabilidad proviene de la utilización de la capacidad y de la alta demanda en nuestras unidades downstream de este segmento, y vemos que esto mejora realmente en casi todas nuestras operaciones en el mercado.

Así pues, hemos tenido un comienzo de año sólido con un récord de 12 meses de operación continua, una fuerte demanda en los mercados finales, un desarrollo positivo en los mercados emergentes, un posicionamiento sólido con clientes estratégicos a nivel mundial y los efectos de las mejoras estructurales están empezando a dar resultados en una operación diferente, junto con las expectativas de una tendencia de rentabilidad continua en 2025.

Así que siento que tenemos una posición realmente sólida en todos nuestros mercados clave y un equipo que está muy centrado en desarrollar los mercados y la categoría de seafood. Así que, Sjur.

Sí, gracias, Henning. Somos 6.000 empleados y trabajamos a diario para crear alimentos sostenibles para la población mundial, pero también trabajamos con iniciativas de mejora estructural. Y aunque no estuvimos satisfechos con los resultados que publicamos, especialmente en 2023, y a lo largo de 2024 hemos hablado de signos de mejora, nos complace informar que estas cifras trimestrales muestran que las mejoras también están empezando a reflejarse en los resultados financieros.

En esta diapositiva, podemos ver los principales impulsores de valor en la última línea. Debemos tener en cuenta que el precio spot del salmón ha bajado 19 NOK en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Y a pesar de ello, se puede observar que el margen a través de la cadena de valor del salmón se mantiene más o menos sin cambios. Eso es muy positivo. Es el reflejo de una reducción de costes significativa en la cría y, en particular, en Leroy Sjotroll. Es reflejo de una mejora significativa en la calidad y en la proporción de ejemplares superiores. Es un aumento en los pesos de cosecha y también se puede observar la mejora biológica en la cifra de cosecha, que ha subido casi un 50% en comparación con el año pasado. También es reflejo del buen trabajo en nuestras operaciones downstream.

Si observamos la parte de Wild Catch, vemos que los márgenes son más o menos similares a los del año pasado; los volúmenes han bajado tras un trimestre inferior. En este sentido, es importante destacar lo que se menciona en el informe: tenemos un efecto de inventario negativo de alrededor de NOK50 millones en el primer trimestre de este año en comparación con el año pasado, y cuando ese inventario se venda, también generará beneficios. Así que, en conjunto, ha sido un buen trimestre también en Wild Catch, dadas las bajas cuotas.

Esto suma el EBIT de NOK1.050 billion que Henning ya ha mencionado, un resultado con el que estamos satisfechos dada la evolución de los precios, y también observamos un desarrollo saludable en el EPS, mientras que la rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE) fue de aproximadamente un 15% este trimestre.

En cuanto al balance, me centraré en lo que ha cambiado. Como pueden observar, en comparación con el año pasado, tenemos una biomasa en pie más elevada, lo que está incrementando el capital circulante respecto al ejercicio anterior, y se observa que el coste de los activos biológicos ha subido ligeramente por encima de los NOK800 millones. También vemos el efecto de las inversiones que estamos realizando en las iniciativas estratégicas. Volveré a ellas más adelante, pero verán que los activos fijos tangibles han aumentado y también se aprecia la magnitud del balance necesario para gestionar esta operación, con unos activos totales de alrededor de NOK40 billion. Creemos que tenemos un balance sólido, con una calificación de grado de inversión y un ratio de solvencia de algo más del 50%.

En cuanto al flujo de caja, estamos satisfechos con su evolución este trimestre. Se observa un aumento del capital circulante en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Sin embargo, en comparación con el cuarto trimestre, nuestra biomasa en stock se ha mantenido alta y hemos mantenido un buen control del capital circulante mientras la actividad en downstream crece. Por tanto, se trata de un flujo de caja operativo sólido. En cuanto al rendimiento de las inversiones, se observa el efecto de los costes de financiación y los efectos de la normativa IFRS 16. En resumen, la deuda neta financiera se ha reducido en NOK700 millones este trimestre.

Esto muestra nuestro CapEx previsto. No hay cambios, pero también pone de relieve nuestras prioridades. Tenemos un CapEx de mantenimiento de alrededor de NOK1 billion que ha aumentado, medido en NOK, debido a la debilidad de la corona noruega. Estamos invirtiendo en todas las áreas de la operación. Estamos desarrollando la operación de whitefish y ahora estamos llegando al final en lo que respecta a las mejoras de estas fábricas. También estamos invirtiendo en downstream, pero estamos invirtiendo especialmente en la cría, en iniciativas de tecnología de protección y en la mejora de la calidad del smolt. Y creemos que los resultados de este trimestre demuestran que estas inversiones están teniendo buenos rendimientos.

Existe un debate, particularmente en Noruega, sobre el grado en que esta industria deja una huella económica. Por ello, esta diapositiva simplemente destaca que, en 2024, nuestros 3,900 empleados y nuestra actividad en Noruega contribuyeron con un total de alrededor de NOK2.5 billion en impuestos. Además de eso, existen efectos multiplicadores significativos a través de nuestros NOK18 billion en adquisiciones de empresas de toda Noruega, tal como muestra la línea punteada, y vemos que la creación de valor total en Noruega es cercana a los NOK15 billion, generando alrededor de 10,000 empleos. Por tanto, esta es una industria importante en Noruega y Leroy es importante tanto para Noruega como para muchas comunidades costeras.

Hay un nuevo artículo sobre acuicultura. En dicho documento se sugieren cambios bastante significativos en la forma en que funcionará el régimen de licencias en Norway. Respaldamos la postura de la organización industrial Sjomat Norge, que básicamente sostiene que es necesario realizar más evaluaciones y considerar las consecuencias antes de que se tome cualquier decisión de principio importante. También creemos que el desarrollo que estamos mostrando en estos resultados, que Henning retomará en unos minutos, demuestra que existen incentivos y que es posible realizar un trabajo muy positivo incluso bajo la regulación actual. Con esto, Henning, te cedo la palabra para hablar sobre las perspectivas.

Gracias. A continuación, analizaré las perspectivas de futuro y comenzaremos con nuestros objetivos estratégicos. No entraré en detalles sobre todos ellos. Intentamos informarles trimestralmente sobre cómo avanzamos hacia el cumplimiento de las metas y sentimos que, tras el primer trimestre, estamos en una buena posición para el resto de los trimestres de 2025 y también para lo que vamos a lograr de cara al futuro. No obstante, nos centramos, por supuesto, en mantener nuestros objetivos y metas a largo plazo, al tiempo que ponemos mucho énfasis en las mejoras operativas para alcanzar nuestros objetivos.

Y ¿en qué punto nos encontramos? Si observamos VAP, ventas y distribución, tenemos un objetivo de EBIT de NOK1.250 billion y, ¿dónde estamos?, los últimos 12 meses móviles son de aproximadamente NOK924 million y hace un año estábamos en NOK723 million. Por tanto, llevamos la dirección correcta hacia nuestros objetivos de este año y estamos trabajando intensamente tanto en medidas a corto como a largo plazo. No entraré en detalles al respecto, pero tenemos un buen impulso en todo el segmento, la gente está motivada y estoy realmente impresionado por lo que logran cada trimestre, y también de cara al futuro. Así que trabajamos duro y creemos que esto es alcanzable.

Si observamos la actividad de cultivo, tenemos un objetivo de 200,000 ton. El año pasado estuvimos en unas 171,200 ton. Esto significa una mejora o un aumento de volumen de cerca de 30,000 ton. Esto se logrará mediante la eficiencia operativa, a través de ajustes o mejoras en el ROE en la producción de smolt y la nueva tecnología en el mar. ¿Es esto alcanzable? Sí, creemos que es alcanzable. Este ha sido un programa a largo plazo para lograr este objetivo. Esto muestra de dónde obtendremos los resultados en el pescado cosechado gracias a las diferentes iniciativas realizadas en genética, tecnología de protección de smolt y la implementación de Leroy way, y vemos que estamos en camino de lograr la mejora esperada para el primer semestre. Y, aunque no hay garantías, esperamos ver una mayor mejora para el segundo semestre de 2025.

Y si observamos el primer trimestre con las mejoras totales en el segmento de farming, ha sido un trimestre muy bueno para nosotros en comparación con la media de los últimos cinco años. Tenemos un crecimiento neto un 30% superior, la mortalidad es un 33% inferior, la cuota de mercado es un 11% mayor y la biomasa en el mar es un 7% superior. Esto demuestra que estamos obteniendo las mejoras según lo previsto.

Y si observamos la tecnología de protección, empezamos a cosechar mucho más en el primer trimestre y ahora informamos sobre el pescado cosechado con protección y sin protección. Y si comparamos el pescado cosechado, vemos que redujimos el tratamiento contra los piojos en un 75%, la cuota superior aumentó un 20% y el peso medio de la cosecha aumentó un 8%. Así que es una gran mejora y los resultados son realmente prometedores. Por tanto, creemos que lo que hemos hecho en nueva tecnología, y especialmente en la tecnología sumergida, está siendo beneficioso y está mejorando la forma en que operamos el segmento de cultivo. Y si observamos la tecnología de protección en el cultivo, la cuota del volumen de cosecha procedente de la tecnología de protección ha aumentado.

En el primer trimestre estábamos en torno al 30% y el plan para 2025 es de aproximadamente el 35%. Además, observamos la producción total de salmón y trucha de Leroy. Nos estamos centrando en tres tecnologías: la cría sumergida, la cría semicontenida y el tratamiento de piojos mediante Lhasa en el norte de Noruega. Por ello, hemos invertido mucho en este tipo de tecnología en la que realmente creemos y vemos que está dando cada vez mejores resultados.

Y para terminar, abordamos el lado de la oferta y las expectativas para '25 y también para '26, con un crecimiento de la oferta global del 6,4% para '25 y de aproximadamente un 2% para '26. Sin embargo, también hemos observado en los últimos meses un incremento tremendo en la oferta, por lo que la gran pregunta es si esto se mantendrá. Si analizamos los volúmenes de cosecha mensuales de Europa, vemos que tuvimos un aumento de casi el 17% en los primeros cuatro meses. Si observamos abril, subió casi un 30%, pero prevemos que el crecimiento en comparación con el año pasado será menor de ahora en adelante. Por tanto, esperamos acumular mucho inventario ahora, lo que generará un enorme potencial de demanda para la segunda mitad del año.

También observamos en el lado del mercado que se está absorbiendo el volumen. Sí, tanto en la EU como en otros mercados y también en U.S., hay un crecimiento estable en los mercados durante los tres primeros meses. Pero si profundizamos en los otros mercados, vemos especialmente un mercado que está acelerando de forma real, y ese es China; China tiene un potencial enorme de cara al futuro y vemos que en abril y en mayo el crecimiento en el mercado chino es de tres a cuatro veces lo que fue en las mismas semanas del año pasado. Por lo tanto, China está ocupando una posición muy sólida como el mercado número uno para Norway. Y es bueno verlo.

Y también, para resumir brevemente los diferentes segmentos: en farming, hemos tenido un buen recorrido por delante. También vemos que la situación de los peces en el mar y lo que viene a continuación nos sitúa en una buena posición. Así que eso nos da buenas sensaciones. En Wild Catch, por supuesto, el panorama es desafiante debido a la situación de las cuotas, pero estamos haciendo todo lo posible con la cuota reducida que tenemos y sentimos que estamos haciendo un buen trabajo. VAP, las ventas y la distribución, están mostrando un gran impulso, con mayor oferta disponible y también desarrollando mercados tanto en Asia como en Europa y otros mercados. Y tenemos una firme convicción en lo que vamos a hacer en este segmento y en los tres segmentos diferentes de cara al futuro. Eso es todo por mi parte. Muchas gracias.