Gracias, Matteo. Nuestra primera pregunta es de Jorn Iffert, de UBS.

Sí. Jorn, permíteme responder a la primera pregunta y luego dejaré que Matteo responda a la segunda. Así que... creemos que hubo muy poco o ningún adelanto de demanda en el primer trimestre. ¿Por qué digo esto? El adelanto de demanda ocurriría particularmente en la videoconferencia, donde las escaseces de memoria son bien conocidas, y aplicamos aumentos de precios. Pero aplicamos los precios en mayo. Por lo tanto, si hubo algún adelanto debido al aumento de precio absoluto, habría ocurrido en abril, es decir, en el trimestre; y, de hecho, lo que sucede cuando aplicas aumentos de precios en B2B es que, en realidad, continúas respetando el precio antiguo durante un tiempo porque tienes acuerdos en curso. Así que, en el trimestre, el impacto real del aumento de precios no fue muy alto. Veremos el impacto positivo del aumento de precios a partir del próximo trimestre. Por lo tanto, no había razón para que nuestros clientes adelantaran sus pedidos en el trimestre.

Así que, y ciertamente en la parte del negocio orientada al consumidor, tendemos a realizar los envíos en función de la demanda. Por lo tanto, no hay un gran adelanto de pedidos.

Así que seguimos siendo optimistas con respecto al proveedor. Creo que sus cálculos son correctos en cuanto a lo que habríamos proyectado para el segundo trimestre. Siempre estamos analizando tanto el escenario más optimista como el más conservador. En el escenario optimista, necesitamos que North America siga rindiendo tan bien como lo ha hecho, con dígitos simples altos o dobles. En el lado más conservador, eso podría disminuir un poco. De ahí proviene la guía original, pero sus cifras son aproximadamente correctas.

Sí, Jorn, si ajustamos los 20 millones de dólares del incidente con el proveedor en lo que respecta al segundo trimestre, las previsiones habrían sido de entre el 2% y el 5%. Cerramos el primer trimestre entre el 4,5% y el 5%. Así que creo que estamos en el rango y, obviamente, como ha dicho Hanneke, hay un poco de incertidumbre en el entorno macroeconómico actual. Por tanto, en general, la cifra se aproxima más a lo que hemos logrado en el primer trimestre.

En cuanto a la segunda pregunta, si recuerdan, el trimestre pasado mencionamos que, en el contexto de un año fiscal 2026 muy sólido, en el que casi alcanzamos un margen de beneficio operativo del 19%, queríamos tomar parte de estos beneficios extraordinarios en rentabilidad, procedentes especialmente de un margen bruto muy fuerte, y reinvertirlos en el crecimiento, o en el crecimiento futuro, de la compañía. Esto es precisamente lo que tenemos previsto hacer, a pesar del incidente con el proveedor que acabamos de describir y del que podremos hablar más adelante. Así que ese es el motor principal.

Por tanto, no esperaría que los gastos generales y administrativos (G&A) aumenten; el enfoque real está en la inversión para el crecimiento futuro de la compañía, que sería en ventas y marketing, e I+D. Y respecto a su comentario sobre el margen bruto, creo que es válido. Estamos muy satisfechos con el nivel del margen bruto que hemos mantenido durante varios trimestres, y esperamos que el margen bruto siga siendo sólido.

Creo que es un poco prematuro hablar de los ejercicios fiscales '28 y '29. Pero, en este momento, estamos comprometidos con el rango que proporcionamos en el Investor Day, y ese es el compromiso de la compañía, el cual pueden esperar que cumplamos.

Nuestra siguiente pregunta es de Asiya Merchant, de Citi.

Sí. Quizás permítanme empezar por ese punto, y volveremos al tema del inventario con Matteo. Esperaba bastantes preguntas, así que gracias, Asiya, por este incidente. Y debo decir que compartiremos de forma transparente lo que sabemos, porque todavía tenemos, diría yo, información limitada, y también necesitamos proteger información competitivamente sensible. Así que haré todo lo posible para darles más detalles al respecto.

Pero a finales de junio, uno de nuestros muchos proveedores de semiconductores sufrió un incidente grave en su planta de fabricación, lo que provocó un cierre temporal, y dicha instalación sigue cerrada. Actualmente nos encontramos en las primeras etapas de recepción de información sobre el impacto de este suceso. Confiamos en que la fab reabrirá y que estará operativa de nuevo, con toda seguridad, en el cuarto trimestre. Sin embargo, el proveedor aún no ha confirmado de forma definitiva cuándo volverá a abrir.

Así que, mientras tanto, estamos trabajando muy intensamente, obviamente, en un conjunto de planes de mitigación. Disponemos de proveedores secundarios para la mayoría de los componentes, incluidos los semiconductores, incluido este. Pero, como sabréis mejor que la mayoría, la situación general de suministro de semiconductores es inusualmente ajustada en toda la industria en este momento, lo que significa que conseguir un suministro significativamente mayor en un momento en el que necesitamos mucho antes de las vacaciones es especialmente difícil.

Por lo tanto, tal como os dijimos en el segundo trimestre, el punto medio de las previsiones sigue mostrando un crecimiento de entre el 0% y el 3%, a pesar de que estimamos que nos faltarán unos 20 millones de dólares debido a este incidente. Esto se debe a que, durante el trimestre, podemos aprovechar parte de nuestro inventario habitual, y Matteo puede daros más detalles al respecto.

En el tercer trimestre, la situación se complica un poco. Y de nuevo, basándonos en la información limitada que tenemos hoy, el impacto negativo podría ser de hasta $200 millones en ventas netas debido al incidente. Todo dependerá de cuándo vuelva a abrir la fab, cuánta oferta podamos obtener de nuestros proveedores secundarios y de otros planes que tenemos en marcha.

Para el cuarto trimestre, estamos seguros de que esto se habrá resuelto. Y, de nuevo, se trata de un problema de suministro temporal. Confiamos en que la demanda seguirá siendo fuerte y que eso resolverá la situación para el cuarto trimestre.

Bien, Asiya, permíteme responder a la primera pregunta. Sí, el sell-through, volviendo al primer trimestre, fue sólido. Sin embargo, recordad que el sell-through es una cifra bruta, por lo que, obviamente, no está en moneda constante, lo que significa que incluye cualquier movimiento de tipos de cambio (FX). Además, no incluye las promociones. Por lo tanto, si gastamos más dólares interanuales en actividades promocionales...

Así que, si tomamos el 11% de crecimiento en el sell-through y tratamos de desglosarlo hasta el 5% en las ventas netas, en realidad tenemos dos componentes. Uno es el FX, que es de unos 2 puntos. Y el segundo fue principalmente un mayor gasto en promociones. Por lo tanto, el inventario del canal estaba en realidad en buen estado. No ocurrió nada anormal en el canal. Pero promocionamos un poco más que el año pasado, particularmente en Europa.

Vimos que el mercado al principio del trimestre estuvo bastante apático, tal como mencionamos en nuestros comentarios preparados. Y, francamente, aprovechamos la oportunidad para ganar cuota de mercado, y estamos bastante contentos con el resultado porque, como Hanneke aludió en sus comentarios preparados, ganamos unos puntos de cuota en la mayoría de las líneas de productos en Europa. Por lo tanto, estamos satisfechos con el resultado. Pero así es como se pasa del sell-through a las ventas netas en moneda constante.

En cuanto al -- quizás el último comentario sobre el canal, volviendo al impacto del segundo trimestre en -- del incidente con el proveedor. Nosotros -- lo bueno es que tenemos un balance sólido. Y esto es lo que nos permite mantener un nivel saludable de inventario de este tipo de componentes, precisamente para resistir este tipo de situaciones que a veces ocurren, como la que estamos experimentando hoy con el proveedor.

Así que, gracias al inventario que tenemos disponible y a los productos terminados que hay en el canal, podremos atender a nuestros clientes durante la gran mayoría del segundo trimestre. Y es por eso que, como bien señala Hanneke, se observa que el impacto en los resultados financieros del segundo trimestre es limitado. Seguirá creciendo. Es de unos 20 millones de dólares.

Obviamente, la situación para el tercer trimestre, haciendo eco de lo que comenta Hanneke, es un poco más desafiante. Pero estamos contentos con la situación del canal; está saludable y dentro del rango de semanas de existencias que deseamos mantener.

Nuestra siguiente pregunta es de Alicia Reese, de Wedbush.

No. Así que gracias por preguntar eso, y hola. Pero el impacto recae en realidad en una parte de nuestras carteras tanto de gaming como de PWS. Por lo tanto, no se trata de chips de memoria.

Sí, claro. En cuanto a las cuotas, de hecho, el mayor crecimiento de cuota, un crecimiento de cuota fantástico, se produjo en personal workspace. Ganamos unos 220 puntos básicos de cuota en el trimestre en personal workspace, lo cual es enorme. Y eso incluyó ganancias en las Americas, en Europa y en Asia Pacífico. Así que —e incluyendo China allí—, PWS realmente ha tenido un rendimiento excepcional.

Gaming también registró sólidos aumentos de cuota tanto en EE. UU. como en Europa. En Asia Pacífico, las acciones se mantuvieron estables. Pero en el segmento premium de nuestra línea de gaming, nuevamente, gracias a lo que ya mencionaron sobre el ratón Super Strike, también vimos aumentos de cuota.

Y además, las videoconferencias también registraron sólidas ganancias de cuota en el trimestre. En resumen, ha habido un rendimiento muy fuerte en todos los ámbitos con el que estamos realmente, realmente satisfechos.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Alex Valero de Loop Capital.

Claro. Así que, Alek, en general, estamos obviamente extremadamente satisfechos con los resultados del margen bruto durante varios trimestres; como mencioné en mis comentarios preparados, hemos estado registrando un margen bruto bastante bueno, muy por encima del 43%. Si observas la evolución interanual, si comparamos con el primer trimestre del año pasado, estábamos en torno al 42%. Por tanto, hemos ampliado el margen unos 270 puntos básicos, excluyendo el reembolso de los aranceles.

Hubo un par de factores determinantes. Obviamente, uno es el tipo de cambio; por ejemplo, cuando se analiza la comparativa interanual, el año pasado el euro estaba bastante débil. Eso ha supuesto unos 240 o 250 puntos básicos de mejora en el margen.

Si lo analizamos desde el punto de vista operativo, destacaría un par de componentes. Uno es la premiumización general de la cartera, es decir, el mix positivo. Si observan las líneas de productos de gama alta, como ALDI, MX Ergo y Pro Simulation, todas crecieron con dos dígitos, y con dos dígitos realmente sólidos, ¿de acuerdo? Y también la videoconferencia en su conjunto; como saben, estamos redoblando nuestra apuesta por el B2B. Por lo tanto, dado que la conferencia supera la tasa de crecimiento de la empresa, es beneficioso para el mix. Es bueno para el margen. Ese fue otro componente importante. Así que, al combinar un poco de precio con esta premiumización del mix positivo, obtenemos un incremento de unos 100 puntos básicos interanual.

Y luego, el trabajo continuo y tremendo de reducción de costes. Sri y el equipo siguen adelante a pesar del entorno en el que nos encontramos, con mayores costes de materias primas y mayores costes de transporte en el primer trimestre. La reducción de costes de producto nos ayudó unos 100 puntos básicos. Todos estos aspectos positivos, como aludí en mis comentarios preparados, se vieron compensados parcialmente por un mayor gasto en promociones.

Así que, de estas categorías que acabo de mencionar, si miramos al menos a corto plazo, digamos, el próximo trimestre, probablemente la cifra que más se verá desafiada será la reducción de costes de producto. Vemos que las tarifas de flete están aumentando y esto va a suponer una ayuda un poco menor cuando se compare el segundo trimestre con el primero. Pero, en general, como escucharon en el discurso preparado, seguiremos rondando el 44% de margen bruto, por lo que sigue siendo una cifra sólida.

Obviamente, todo el mundo está invirtiendo en tokens. Así que ahí está: la gente está gastando en tokens. Pero al mismo tiempo, estamos viendo un mercado muy saludable para la colaboración por vídeo. ¿A qué se debe? Estoy seguro de que todos ustedes están utilizando ya sea Microsoft o Google en sus reuniones de videoconferencia, o Zoom, con sus herramientas de toma de notas por IA, asistencia por IA, etcétera.

Para utilizar la IA correctamente, es necesario dotar a sus empleados de videoconferencia en todas sus salas de reuniones. Y lo he dicho muchas veces antes, pero a nivel mundial, menos del 25% de las salas de reuniones disponen de videoconferencia. Por lo tanto, hay muchísimo espacio sin explotar en ese mercado. Y eso se refleja en el crecimiento del mercado. La IA es un viento de cola para la videoconferencia.

Y más allá del espacio en blanco, el equipo de videoconferencia tiende a durar entre 5 y 7 años. Ahora estamos a unos 6 años de los inicios del COVID, cuando muchas empresas instalaron equipos de videoconferencia por primera vez. Así que ese es otro viento de cola. En resumen, se trata de un mercado muy saludable para el equipo de videoconferencia del que estamos aprovechando.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Torsten Sauter, de Kepler Cheuvreaux.

De todos modos, te veo.

No hay problema.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Tim Long, de Barclays.

Perfecto. Ahora podemos oírle.

Sí. Definitivamente. Así que, quizás empezando por B2B, sí, volvemos a ver un mercado B2B saludable también más allá de las videoconferencias. Y aproximadamente la mitad de nuestro negocio en el canal B2B es videoconferencias y la otra mitad es personal workspace, pero son mercados robustos, con un buen rendimiento en el primer trimestre en todas las... y diría que hay una serie de tendencias.

Están claramente las tendencias de videoconferencia de las que acabo de hablar, que representan mucho espacio de oportunidad en cuanto a salas de reuniones y una renovación tras el COVID. Pero el trabajo híbrido, en general, también es beneficioso para el resto de nuestro negocio. Hay un aumento real de personas trabajando desde cualquier lugar. La mayoría de las empresas han decidido adoptar algún tipo de acuerdo híbrido. Así, para algunas empresas es cuatro días a la semana en la oficina, para otras tres, o algo distinto. Pero el hecho es que, en comparación con el periodo anterior al COVID, la gente trabaja con más frecuencia en lugares que no son la oficina. Y eso hace que las empresas quieran asegurarse de que sus empleados no tengan solo un ratón excelente o una webcam de gran calidad en la oficina, sino también en los otros lugares donde trabajan. Además, la IA es otro viento de cola para nuestra cartera de negocios, como acabo de mencionar. Por lo tanto, en el sector B2B, seguimos siendo bastante optimistas y vamos a seguir apostando fuerte por el crecimiento en B2B en los años venideros.

En cuanto a los nuevos productos del trimestre, en primer lugar, una vez más, el super strike y el MX Master 4 son el regalo que sigue dando frutos. Es muy poco común que veamos productos nuevos que, a solo un par de trimestres de su lanzamiento, terminen entre nuestros productos más vendidos. Y estos dos productos son realmente grandes y han sido un éxito rotundo. Así que es estupendo verlo.

Y luego tenemos nuestro ritmo habitual. Lanzamos entre 30 y 40 productos nuevos cada año. En el último trimestre, destacamos 4, así que hablaré un poco sobre ellos. Está el nuevo Mobi mouse, que es un ratón plegable. Debería tenerlo aquí para enseñárselos, pero es realmente un producto genial. Es la primera vez que lanzamos algo exclusivamente primero en TikTok shop. Y tuvo mucho éxito, se convirtió en el producto número 1 en la categoría general de electrónica en TikTok shop antes de que lo expandiéramos a nuestra distribución completa. Ha tenido un inicio muy prometedor y también es un producto premium que se vende a $79. Así que estamos entusiasmados con eso.

Luego lanzamos el nuevo teclado gaming G512x, que es un teclado gaming fabuloso que realmente tiene todas las funciones y extras que se puedan imaginar, y que también ha tenido un inicio muy sólido. Y luego hubo un par de cosas interesantes más. El mando para presentaciones en reuniones, que no se había renovado en Dios sabe cuántos años —muchos años—. Pero hemos lanzado un nuevo mando muy elegante que aprovecha la tecnología de retroalimentación háptica, que es única para nosotros, y que en realidad te permite respirar antes de tus presentaciones, lo cual es bastante genial.

Y finalmente, mi favorito personal para el frenesí del fútbol este verano: tuvimos una edición especial de teclado y alfombrilla de ratón de fútbol, que son realmente, realmente geniales. Pueden verlo en la parte superior de la carta a los accionistas, y se agotaron en 10 días.

Nuestra siguiente pregunta es de Maya Neuman, de Morgan Stanley.

Sí. Claro. Gracias, Maya. Es un gusto verte. Obviamente, somos muy conscientes del debate sobre las unidades de PC; de hecho, en el Q1 hemos bajado alrededor de un 5% en el trimestre. Sin embargo, nuestras categorías y nuestro negocio evolucionaban muy bien. El mercado de ratones o de dispositivos de puntero subió, de hecho, un 5% a nivel mundial. Y los Pointing Devices de Logitech subieron un 14%. Así que creo que eso significa que seguimos viendo que nuestro crecimiento es impulsado por la base instalada y no solo por los nuevos envíos de PC.

Y en cuanto a las iniciativas, no hay nada nuevo. Seguiremos haciendo lo que siempre hemos hecho, que es centrarnos en la base instalada y en la venta vinculada, ya que menos del 50% de los usuarios de PC, personas que ya tienen un PC, utilizan un ratón y menos del 30% utiliza un teclado. Y hemos tenido un excelente historial durante la última década añadiendo aproximadamente 1 punto porcentual a esas cifras cada año. Así que ese es el punto número uno.

El número dos es, por supuesto, el impulso del crecimiento de la cuota de mercado, que ya habéis visto cómo hemos logrado de manera muy eficaz en el primer trimestre, y eso forma parte de ese algoritmo de crecimiento. Y el tercero es el crecimiento del ASP. Una vez más, el Super Strike cuesta $180. El MX Master 4 cuesta $130. Algunas de nuestras otras nuevas innovaciones también son premium. Eso es muy importante para lograr el crecimiento en los periféricos. Y, de nuevo, todo esto tiene que ver con la base de productos adjuntos. No se trata del número de nuevos PCs vendidos.

Sí. El mercado de las videoconferencias, una vez más, está creciendo con mucha solidez, y eso está impulsado por las nuevas oficinas. Muchas empresas, tanto de la Fortune 500 como empresas más pequeñas, están actualizando sus espacios de trabajo y sus nuevas formas de trabajar. Así que las nuevas oficinas son un factor. Otro es la baja penetración de la categoría. Como he mencionado muchas veces, menos del 25% de las salas de reuniones globales cuentan con PC habilitados; en la era de la IA, se necesita videoconferencia en cada sala de reuniones, sumado a la renovación de la era COVID. Por lo tanto, este es un entorno muy favorable para muchos años venideros. No se trata de eventos trimestrales aislados. Son tendencias a largo plazo que creemos que continuarán presentes.

Ahora bien, en este trimestre también hemos ajustado los precios para reflejar el aumento en el coste de la memoria. Así, aplicamos un 13% en mayo. Aún no se ve el efecto de ello porque, una vez más, respetamos los precios de los acuerdos en curso, pero empezarán a notarlo a partir del próximo trimestre. No obstante, el 9% que vieron en el Q1 aún no incluía un beneficio de precios que fuera material.

Quizás solo para añadir, el segmento B2B, como dijimos en algunas ocasiones, tiende a ser irregular, pero hemos estado creciendo en videoconferencias de forma bastante sólida durante los últimos trimestres.

Y usted aludió un poco al suministro de memoria. Creo que Sri y el equipo siguen haciendo un trabajo fantástico asegurando los componentes de memoria para las videoconferencias. En este momento, estamos prácticamente asegurados durante todo el ejercicio fiscal 2027.

Y, obviamente, si —tal como acabamos de hacer para mitigar el impacto del aumento de los costes— acabamos de subir los precios, como acaba de mencionar Hanneke. Así que estamos bastante satisfechos con la situación actual del equipo de VC.

Nuestra siguiente pregunta es de Lucas Glemser, de Berenberg.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Torsten Sauter, de Kepler Cheuvreux.

No voy a hacer comentarios sobre el aspecto competitivo porque se trata de información sensible en términos de competencia. Por lo tanto, lamentablemente, no puedo hacerlo.

En lo que respecta a China Plus 5, esto es un poco diferente a este incidente. Por lo tanto, este incidente ocurre en un proveedor de componentes, no en uno de nuestros socios de fabricación de China Plus 5.

Fabricamos en China y en otros cinco lugares. Nuestros componentes provienen de todo el mundo. Así que esto es —y hay cientos, no solo seis—. Por tanto, se trata de un proveedor de componentes, no de uno de nuestros propios centros de fabricación ni de nuestros socios de fabricación por contrato.

Solo para añadir un par de comentarios que se hicieron anteriormente. Obviamente, disponemos de múltiples fuentes para este tipo de componentes críticos, ¿verdad? Realmente consideramos esto, en cierto modo, como un incidente raro y único porque, obviamente, ocurrió en un momento desafortunado.

Si observamos todo el ecosistema de suministro en torno a este tipo de componentes semiconductores, el ecosistema es muy ajustado. Por lo tanto, obviamente, estamos trabajando en una multitud de planes de mitigación, que incluyen, por supuesto, vías paralelas e incluyen también el trabajo con nuestra base de suministro diversificada. Pero, obviamente, contamos con una base de suministro diversificada para este tipo de componentes.

Nuestra última pregunta nos la hace Martin Jungfleisch, de BNP Paribas.

Sí. Sí, tienes toda la razón, Martin. Es un gusto verte. Pero tienes toda la razón. En el sector del gaming, los mercados fueron sólidos y superamos al mercado a nivel global, acelerando hacia un crecimiento de un solo dígito alto, pero eso es más rápido que en trimestres anteriores. Y eso es antes del lanzamiento de GTA 6. Por lo tanto, vemos una buena tendencia en cuanto al crecimiento del mercado.

Y en cuanto a los mercados, nos complace mucho ver que EE. UU. haya vuelto a un crecimiento de una cifra media, lo cual representa también una aceleración bastante significativa respecto a la trayectoria que venía siguiendo ese mercado. Así que es todo muy positivo.

Y lo que nos ha complacido aún más es que hemos superado ese sólido mercado con un crecimiento del 9% en las ventas netas, impulsado principalmente por nuestra innovación premium, el Super Strike, en primer lugar, pero también por ese nuevo teclado gaming, el G512X.

El crecimiento —nuevamente, el mercado de North America fue una buena noticia—, pero nuestro crecimiento fue sumamente diversificado. Una vez más, la demanda en North America fue de doble dígito; en la UE, de un dígito alto; y en China, de doble dígito. Así que, de nuevo, un buen entorno impulsado por la innovación premium por nuestra parte. Y creemos que habrá mucha más de esa gran dinámica de demanda en los trimestres venideros.

Así es, Martin, tus cálculos son correctos. Fueron 400 puntos básicos para la región EMEA, lo que se tradujo en unos 100 puntos básicos para la compañía. Nuestra suposición actual es que en el segundo trimestre el impacto será muy similar.

Con esto concluye la sección de preguntas y respuestas de la llamada. Te devuelvo la palabra, Hanneke.

Gracias a todos. Gracias por estar aquí. Les deseo un excelente resto del verano y nos vemos el próximo trimestre.