Buenos días a todos y bienvenidos a la presentación de resultados del ejercicio completo 2025 de Logista. Soy Isabel Troya, responsable de Relaciones con Inversores de Logista. Hoy, Íñigo Meirnas, nuestro CEO, y Pedro Losada, nuestro CFO, presentarán los resultados del año. Concluiremos con una sesión de preguntas y respuestas al final de la llamada, donde responderemos a las cuestiones que hayan enviado a través de la plataforma. Pueden escribir sus preguntas en cualquier momento durante la presentación. Ahora, Íñigo procederá con los resultados. Íñigo, adelante.

Íñigo Amusco: Gracias, Isabel, y buenos días a todos los que nos acompañan hoy. Durante el ejercicio fiscal 2025, registramos un crecimiento positivo en las ventas económicas en los principales segmentos tanto en Iberia como en Italia, con un desempeño especialmente sólido en tabaco y farmacia en estas dos regiones. Este crecimiento se vio reforzado por un robusto beneficio por existencias registrado en las tres regiones. En '25, el beneficio por existencias alcanzó los EUR 45 million, frente a los EUR 35 million del año pasado, tras los cambios en los impuestos y los precios de venta al público en todas las regiones. Esto supone el tercer año consecutivo en el que registramos un beneficio por existencias sustancial impulsado por los movimientos de precios en el sector del tabaco.

El Consejo de Administración propondrá un dividendo final para el ejercicio fiscal 2025, que equivale al importe del año pasado, en línea con nuestro compromiso de distribuir al menos el mismo dividendo que en 2024, a pesar de la necesidad de aumentar el payout ratio. En relación con nuestro compromiso ESG, les informaremos sobre los KPI del periodo conforme a nuestro plan de sostenibilidad '24-'26. En las siguientes páginas, les daré más detalles sobre estos aspectos destacados.

Durante nuestro ejercicio fiscal 2025, hemos registrado incrementos en las ventas económicas de nuestros principales negocios en Iberia e Italia, cerrando el año con unas ventas económicas totales de EUR 1.8 billion, lo que representa un crecimiento interanual del 3%. En cuanto al desglose por área, Iberia alcanzó unas ventas económicas de EUR 1.1 billion. Italia registró EUR 434 million y Francia, EUR 200 million.

El EBIT ajustado del año ascendió a EUR 378 million, lo que representa una caída del 2% respecto a las cifras del año pasado. Esto incluye EUR 45 million de beneficio por existencias registrados tras los cambios en los impuestos y precios del tabaco en las tres regiones. El beneficio neto alcanzó los EUR 281 million, un descenso del 9% en comparación con el año pasado, debido, entre otros factores, a los menores tipos de interés registrados en el periodo. Durante el año, registramos unos ingresos financieros totales de EUR 73 million, lo que supone EUR 30 million menos que los EUR 103 million del año pasado. Esto refleja una fuerte caída de los tipos de interés, ya que hemos tenido un tipo de interés medio para este año del 3.54% frente al 4.85% del año pasado. Más adelante, profundizaremos en cada una de estas regiones.

Como se mencionó anteriormente, durante el periodo registramos un beneficio por existencias total de EUR 45 million. Esto fue resultado del cambio en los impuestos especiales sobre el tabaco y en los precios de venta al público en nuestros 3 mercados clave. En España, los impuestos especiales aumentaron significativamente en comparación con los modestos ajustes observados en '22 y '23. En particular, el gobierno introdujo un nuevo apartado impositivo para productos que contienen nicotina pero no tabaco, como los dispositivos de vapeo y las bolsas de nicotina. Para el tabaco tradicional, el aumento medio de los impuestos fue equivalente a aproximadamente EUR 0.20 por paquete, ante lo cual los fabricantes están respondiendo incrementando los precios de venta al público en EUR 0.40 por paquete.

En Italia, también observamos incrementos en impuestos y precios. La subida media de los impuestos para el tabaco tradicional fue de alrededor de EUR 0.10 por paquete, con precios de venta al público que aumentaron entre EUR 0.10 y EUR 0.30 por paquete. En Francia, el gobierno continuó con su política de aumentar los impuestos al tabaco para frenar el consumo, aunque a un ritmo más lento que el año anterior. Este año, el aumento medio de los impuestos fue de EUR 0.25 por paquete, con los fabricantes respondiendo con subidas de precios de EUR 0.50 por paquete. El beneficio por existencias resultante ha ayudado a compensar parcialmente el impacto de los menores ingresos financieros y el menor rendimiento en algunos de nuestros negocios de transporte.

Siguiendo nuestro compromiso de remunerar a nuestros accionistas, en la próxima Junta General Anual de Accionistas el 26 de febrero, propondremos distribuir un dividendo total de EUR 277 million, la misma cifra que para 2024. Esto incluirá un dividendo final para el ejercicio fiscal '25 de EUR 1.53 por acción, que junto con el dividendo a cuenta de EUR 0.56 por acción distribuido el pasado agosto, ascenderá a EUR 2.09 por acción. El dividendo total representa un payout ratio del 99%, incrementando nuestra distribución para mantener un dividendo estable a pesar de que el beneficio neto ha disminuido un 9%. Una vez pagado el dividendo complementario de '25, ya habremos distribuido cerca de EUR 2 billion desde nuestra IPO en 2014. Esto representa un retorno total para nuestros accionistas desde la IPO del 236%, considerando todos los dividendos pagados y la revalorización del precio de la acción hasta el final del periodo.

Pasamos ahora a los aspectos destacados de sostenibilidad. Les daré algunos detalles sobre el progreso de nuestro plan de sostenibilidad para '24-'26. En materia medioambiental, mantenemos nuestro firme compromiso con la descarbonización de nuestra flota, reconociendo que los servicios de transporte representan el 96% de nuestras emisiones totales. Una parte clave de este esfuerzo es aumentar el número de kilómetros recorridos con vehículos Euro 6, que son significativamente más sostenibles y emiten menos contaminación que los modelos más antiguos. Este año, hemos alcanzado el 85% del total de kilómetros con vehículos Euro 6, lo que nos mantiene en camino para cumplir nuestro objetivo de 2026 del 90%.

En materia de economía circular, seguimos avanzando en nuestras iniciativas para reciclar dispositivos NGP mediante la instalación de contenedores de reciclaje específicos en estancos y la supervisión de todo el proceso de reciclaje. El programa ya está activo en los 3 países, con España y Francia actualmente en fase de despliegue. En estos mercados, hemos implementado actualmente contenedores de reciclaje en más de 33,400 puntos de venta, habiendo alcanzado casi el objetivo de 2026.

En materia social, el talento es la piedra angular de nuestro éxito y competitividad. Para reforzar esto, hemos establecido el objetivo de alcanzar una tasa de densidad de talento del 95% en puestos críticos para 2026. Al cierre del ejercicio, alcanzamos el 90% y seguimos trabajando para incrementar esta métrica. La diversidad es otro pilar clave de nuestra estrategia social. Nos hemos fijado el objetivo de alcanzar un 30% de representación femenina en la alta y media dirección para 2026, un hito que ya hemos superado al alcanzar el 32% este año. Mantenemos nuestro compromiso de preservar este equilibrio.

En materia de gobierno corporativo, hemos renovado nuestras certificaciones ISO 37001, ISO 37002 y UNE 19601, reafirmando nuestro compromiso con los más altos estándares de gobierno corporativo. Tras la aprobación de nuestra nueva política de protección de datos por parte del Consejo de Administración, hemos lanzado una formación obligatoria para los empleados con el fin de concienciar y garantizar el cumplimiento en esta área crítica. Ahora cedo la palabra a Pedro, para que pueda darles más detalles sobre cada una de las regiones y negocios.

Gracias, Inigo, y buenos días a todos los conectados hoy. Comenzando con Iberia, nuestro mercado más grande, las ventas económicas aumentaron un 3% hasta los EUR 1,181 million, mientras que el EBIT ajustado disminuyó un 5% hasta los EUR 191 million.

Analizando cada segmento. En el segmento de tabaco, el volumen total en España y Portugal disminuyó un 0.4% interanual tras una caída en los volúmenes de cigarrillos tradicionales en España, de un -0.8%, que fue compensada por un aumento en el tabaco tradicional, el tabaco de liar y los NGP en Portugal. Registramos un beneficio por valoración de existencias de EUR 34 million, impulsado por el aumento de los impuestos sobre el tabaco y los precios de venta al público en España, tal como describió Inigo anteriormente. También hemos progresado en nuestra iniciativa de reciclaje, alcanzando a 1,443 estancos en España, duplicando la cifra del año pasado.

En el segmento de Transporte, hemos venido comunicando a través de los diferentes resultados trimestrales el bajo rendimiento del negocio de El Mosca y la actividad de congelados. En particular, el transporte de larga distancia se vio afectado por la desaceleración de la demanda europea y diversos desafíos macroeconómicos, que describiré con más detalle en la siguiente diapositiva. La línea de negocio de congelados también se ha visto afectada por vientos en contra macroeconómicos y una creciente competencia, lo que ha provocado la pérdida de clientes frente a competidores. Hemos implementado diversas medidas de control de costes para mejorar el negocio y seguimos buscando nuevas medidas que podamos tomar, al tiempo que establecemos un nuevo plan de ventas para recuperar los ingresos perdidos.

Sin embargo, la división Parcel mostró un crecimiento sostenible, respaldado por el aumento de las entregas, lo que ha compensado el bajo rendimiento de Carbo. El negocio Courier ha registrado un desempeño muy positivo en las operaciones de España y Portugal con una tasa de crecimiento de un dígito alto, lo cual se ha visto complementado por la consolidación anual completa de Parcel Services en Bélgica.

Las ventas económicas de Pharma crecieron un 10%, apoyadas por nuevos acuerdos con laboratorios y la ampliación de servicios a clientes existentes con un sólido desempeño en el canal farmacéutico. Otros negocios registraron una reducción en los volúmenes distribuidos, lo que ha derivado en una caída de las ventas económicas.

Como hemos venido explicando durante los diferentes resultados trimestrales, Transportes El Mosca ha tenido un año difícil. Adquirimos la compañía en octubre de 2022 con una participación inicial del 60% y adquirimos el resto de la participación en un momento posterior, alcanzando el 100% en agosto de 2024. Durante el año 2023, el conflicto en el Mar Rojo y una fuerte presión inflacionaria dieron los primeros indicios de una desaceleración en el sector del transporte. Esta situación se intensificó durante nuestro ejercicio fiscal 2024 con la agitación en la industria y los primeros signos de debilidad de la demanda en Europa.

El año 2025 ha planteado un desafío significativo para la compañía. Nos enfrentamos a una demanda débil en toda Europa y a una compresión de márgenes en el sector del transporte, debido en gran medida a las presiones inflacionarias, impactos que fueron particularmente pronunciados en el negocio de El Mosca. Además, la cosecha de este año se vio afectada negativamente por diversos fenómenos meteorológicos, lo que resultó en un menor rendimiento de frutas y verduras, que es la principal actividad del transporte por carretera de Mosca.

Desde que adquirimos el 100% de la compañía, hemos implementado ciertas medidas para ayudar a revertir la situación, tales como cambios en la dirección o la implementación de procedimientos de control y cumplimiento para salvaguardar las operaciones diarias y mejorar la gobernanza dentro de la empresa. También hemos trabajado en mejorar la calidad de los datos analíticos para permitir la toma de decisiones mejor informadas. Como resultado de estas medidas, han surgido ciertos impactos negativos extraordinarios no operativos, que han agravado aún más los resultados anuales.

Además, estamos tomando diversas medidas para mejorar la rentabilidad de la compañía. Algunas de ellas incluyen la optimización del mix de clientes, centrándonos en aquellos que demandan transporte internacional y la renegociación de las condiciones de los clientes. Por último, dentro de El Mosca, me gustaría mencionar que estamos trabajando para completar la optimización entre el negocio de transporte por carretera de El Mosca y Logista Freight, donde Logista Freight está asumiendo la planificación de la flota y la asignación de rutas, implementando más acciones de cross-selling con el negocio farmacéutico y asignando la capacidad de tarifa de Mosca a freight para optimizar el uso de los vehículos.

Pasando a Italia. Las ventas económicas alcanzaron los EUR 434 million, lo que refleja un crecimiento del 8% respecto al año anterior. El EBIT ajustado aumentó un 11%, alcanzando los EUR 134 million. Durante el año, los volúmenes totales de tabaco disminuyeron un 0.9%. Este descenso se debe a una caída del 2% en el tabaco tradicional, que fue compensada parcialmente con un aumento en roll your own y otras categorías; en particular, las unidades de HNV stick registraron un sólido crecimiento anual. En respuesta al aumento de impuestos del gobierno, los fabricantes subieron los precios de venta al público del tabaco, lo que ayudó a compensar el impacto de la subida fiscal. Como resultado, registramos un beneficio por valoración de existencias de EUR 7 million en comparación con los EUR 6 million del año anterior. Como recordarán, en 2024 comenzamos a distribuir tabaco en los Países Bajos en nombre de un importante fabricante. Este negocio ha seguido expandiéndose, consolidando el servicio que ofrecemos a los fabricantes de tabaco en la región.

En el segmento de Convenience Distribution, nuestra iniciativa Recycle-Cig ha ganado tracción, con 30,700 estancos en toda Italia participando ya en el programa de reciclaje de dispositivos NGP. Finalmente, en nuestra división farmacéutica, hemos logrado un crecimiento de doble dígito en las ventas económicas mediante la expansión orgánica con nuevos contratos con laboratorios y renegociaciones con clientes existentes. También hemos abierto un nuevo almacén farmacéutico en el norte de Italia, lo que acelerará nuestra expansión en este negocio en Italia.

En Francia, las ventas económicas disminuyeron un 7% interanual, alcanzando los EUR 200 million, mientras que el EBIT ajustado cayó un 15% hasta los EUR 53 million, debido principalmente a una menor contribución del beneficio por valoración de existencias, que ascendió a EUR 4 million en comparación con los EUR 8 million del ejercicio fiscal completo de 2024. Al igual que en España e Italia, el gobierno francés implementó aumentos fiscales, seguidos de una subida de precios de EUR 0.50 por paquete por parte de los fabricantes de tabaco. Estos cambios tuvieron un impacto positivo en la valoración de existencias, aunque mucho menor que el año anterior. Los volúmenes de tabaco distribuidos en Francia sufrieron una caída del 9%, continuando la tendencia de una contracción de volúmenes más rápida en comparación con España e Italia.

En el segmento de Convenience Products, también hemos mantenido el crecimiento en las transacciones electrónicas, especialmente en las tarjetas de recarga de E-Money. Además, más estancos están adoptando nuestro software y hardware Stratos como sistema de punto de venta, mejorando su oferta de servicios con funciones personalizadas. Por último, nuestra iniciativa de reciclaje de NGP en Francia se ha expandido, con 1,300 estanqueros participando actualmente.

Tras detallar cada región, pasaremos a las cifras consolidadas del periodo. El EBIT ajustado total del año ascendió a EUR 378 million, lo que refleja un descenso del 2% en comparación con 2024. Esta caída se debió principalmente al bajo rendimiento de ciertos negocios dentro de la actividad de transporte y a la contracción de volúmenes en Francia, a pesar de las contribuciones positivas de tabaco y pharma en Iberia e Italia. Las ventas económicas crecieron un 3% interanual, respaldadas por la sólida actividad de pharma y tabaco en España e Italia y por el beneficio relevante por valoración de existencias, lo que ayudó a compensar el mencionado bajo rendimiento de algunas líneas de negocio de transporte.

El EBIT reportado alcanzó los EUR 318 million, también un 2% por debajo del año anterior. Esta cifra incluye costes de reestructuración de EUR 5 million, ligeramente superiores a los EUR 4 million registrados el año pasado, y se vio parcialmente compensada por plusvalías de EUR 6 million procedentes de la venta de ciertos activos en España.

En cuanto al beneficio neto, este disminuyó un 9%, situándose en EUR 281 million, debido principalmente a los menores resultados financieros del periodo. Los ingresos financieros cayeron a EUR 73 million frente a los EUR 103 million del año pasado, un descenso de EUR 30 million debido a la bajada de los tipos de interés a lo largo del año. Como recordarán, 2023 y 2024 estuvieron marcados por tipos de interés excepcionalmente altos, cerrando el año pasado con un tipo de referencia del 4.1% más un margen de 75 puntos básicos. El Banco Central Europeo comenzó a recortar los tipos en junio de 2024 una vez estabilizada la inflación. En consecuencia, el cierre del año completo 2025 se situó con un tipo de referencia del 2.71% más un margen de 75 puntos básicos en nuestra línea de crédito con Imperial brands. El saldo medio de la línea de crédito durante el periodo fue de EUR 1,985 million, ligeramente inferior a los EUR 2,048 million del año anterior. Además, la disminución del beneficio antes de impuestos supuso una reducción de EUR 10 million en el gasto fiscal, con un impuesto de sociedades ligeramente inferior, del 26.3% frente al 26.5% del año pasado. Concluimos el periodo con un beneficio por acción de EUR 2.3 frente a los EUR 2.34 del ejercicio fiscal 2024.

El EBITDA del año se mantuvo estable en EUR 495 million, en línea con el año anterior, reflejando un sólido desempeño del negocio y la contribución del beneficio por valoración de existencias. Los ingresos financieros percibidos ascendieron a EUR 72 million, frente a los EUR 101 million del año pasado, debido al impacto de los tipos de interés más bajos durante el periodo. Los costes de reestructuración y otros gastos pagados totalizaron EUR 7 million, mientras que los impuestos normalizados alcanzaron los EUR 114 million.

El CapEx del año se situó en EUR 54 million, incluyendo inversiones en mejoras de almacenes, clasificadores, plataformas de carga automática y mantenimiento. Los pagos por arrendamiento ascendieron a EUR 76 million, y cerramos el periodo con un flujo de caja normalizado de EUR 315 million. Concluimos el año con un flujo de caja libre de EUR 483 million, significativamente superior a los EUR 225 million registrados en el ejercicio fiscal 2024, gracias a los movimientos positivos en el capital circulante. Por último, nuestra posición de caja final para el año ascendió a EUR 2.6 billion, reforzando nuestra fortaleza y flexibilidad financiera.

Analizando el rendimiento de nuestras acciones durante el año, Logista obtuvo un retorno total para el accionista del 9% en 2025, lo que refleja la solidez de nuestros fundamentos de negocio y nuestro compromiso continuo con el valor para el accionista. El precio de nuestra acción aumentó un 7% durante el periodo, cerrando el ejercicio fiscal en EUR 28.9 por acción, con una capitalización bursátil de EUR 3.8 billion. Durante el año, alcanzamos nuestro precio máximo de EUR 31 por acción en mayo. Ahora cedo la palabra de nuevo a Íñigo, para que pueda exponer las conclusiones finales y las perspectivas para el próximo año. ¿Íñigo?

Íñigo Amusco: Gracias, Pedro. Para concluir, me gustaría destacar 4 puntos clave de este ejercicio fiscal. Primero, nuestro desempeño financiero anual fue sólido, respaldado por el buen rendimiento de los segmentos de tabaco y farmacia en Italia y España, así como por un fuerte beneficio por valoración de existencias, lo que ayudó a compensar los tipos de interés más bajos, la caída de volúmenes en Francia y el bajo rendimiento de El Mosca. Segundo, seguimos buscando la excelencia en nuestro negocio, con el objetivo de mejorar nuestros resultados operativos en nuestras unidades de negocio y países. Tercero, nuestro compromiso ESG sigue siendo la piedra angular de nuestra estrategia. Mediante la ejecución de nuestro plan de sostenibilidad 2024-2026, hemos logrado avances significativos en iniciativas ambientales, sociales y de gobernanza. Y, por último, vamos a aumentar nuestro payout durante 2025 para distribuir un dividendo estable, reforzando nuestro compromiso de larga trayectoria con la retribución al accionista. Logista mantiene su enfoque en ofrecer un crecimiento sostenible, excelencia operativa y creación de valor a largo plazo.

De cara a 2026, esperamos que el EBIT ajustado, excluyendo el beneficio por valoración de existencias, crezca a un ritmo de un dígito medio, respaldado por la continua fortaleza de nuestros negocios principales y una gestión de costes disciplinada. Mantenemos nuestro compromiso con la estrategia de diversificación, buscando activamente adquisiciones de pequeña y mediana capitalización que mejoren nuestra presencia geográfica y amplíen nuestra cartera de negocio. Reafirmamos nuestro compromiso de remunerar a nuestros accionistas. Por ello, nuestra intención es distribuir durante 2026 al menos el mismo dividendo que en 2025. Ahora procederemos con la sesión de preguntas y respuestas. Isabel, por favor, adelante.