Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Levi Strauss & Company para el periodo que finaliza el 30 de agosto de 2026. [Instrucciones del operador] Esta conferencia telefónica se está grabando y no puede ser reproducida en su totalidad o en parte sin el permiso por escrito de la compañía. Esta conferencia telefónica se está transmitiendo a través de internet y se podrá acceder a una repetición de la transmisión web durante un trimestre en el sitio web de la compañía, levistrauss.com.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Aida Orphan, Vice President of Investor Relations de Levi Strauss & Co.

Gracias por acompañarnos hoy en esta llamada para analizar los resultados de nuestro tercer trimestre del año fiscal 2026. Me acompañan en la llamada de hoy Michelle Gass, nuestra President y CEO; y Harmit Singh, nuestro Chief Financial and Growth Officer.

Nos gustaría recordarles que realizaremos declaraciones prospectivas basadas en las expectativas actuales, y dichas declaraciones están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente. Estos riesgos e incertidumbres se detallan en nuestros informes presentados ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna de estas declaraciones prospectivas.

Además, durante esta llamada, analizaremos ciertas medidas financieras no GAAP, las cuales no pretenden sustituir nuestros resultados GAAP. Las definiciones de estas medidas y las conciliaciones con su medida GAAP más comparable se incluyen en nuestro comunicado de resultados disponible en la sección de IR de nuestro sitio web, investors.levistrauss.com.

Tengan en cuenta que Michelle y Harmit harán referencia a los ingresos netos orgánicos o a las cifras de moneda constante, a menos que se indique lo contrario, y que la información proporcionada se basa en las operaciones continuas. Por último, esta llamada se está transmitiendo por internet en nuestro sitio web de IR, y próximamente habrá una repetición de la llamada disponible en el sitio web.

La llamada de hoy está programada para una duración de 1 hora, así que, por favor, limítense a una pregunta a la vez para permitir que los demás puedan plantear las suyas. Y ahora me gustaría ceder la palabra a Michelle.

Bienvenidos todos y gracias por acompañarnos. Durante los últimos años, hemos transformado Levi Strauss & Co. en una empresa más diversificada y de mayor crecimiento. Hemos agudizado nuestro enfoque en las áreas donde vemos las mayores oportunidades de éxito, nos hemos expandido internacionalmente, hemos construido un modelo de DTC y wholesale más equilibrado y hemos hecho evolucionar a Levi's de un negocio de pantalones de denim a una empresa líder mundial en el estilo de vida denim. Aunque hemos obtenido resultados sólidos en gran parte del negocio, nuestro rendimiento en DTC no alcanzó nuestras expectativas durante el trimestre. Como analizaremos en la llamada, tenemos una comprensión clara de lo que funcionó y lo que no, y ya hemos tomado medidas específicas para mejorar el rendimiento.

Antes de pasar a nuestros resultados del tercer trimestre, me gustaría dedicar un momento a hablar sobre el nombramiento del CFO que anunciamos la semana pasada. Me complace compartir que hemos nombrado a John Vandemore como el próximo CFO de la compañía. John aporta más de 2 décadas de experiencia en liderazgo financiero en negocios de consumo globales, desempeñándose más recientemente como CFO de Skechers, donde ayudó a respaldar su crecimiento hasta convertirse en una de las marcas de calzado más grandes del mundo. Es un operador contrastado con una profunda experiencia financiera, una trayectoria impulsando el crecimiento rentable y la expansión de márgenes, y está fuertemente alineado con nuestra estrategia, marca y cultura.

También quiero aprovechar esta oportunidad para agradecer a Harmit por su liderazgo y dedicación durante los últimos 14 años. Ha desempeñado un papel importante en la transformación de LS&Co. en una empresa más diversificada, rentable y orientada directamente al consumidor. Harmit ha sido un socio de confianza para mí y para nuestro equipo directivo, y estoy agradecido por sus múltiples contribuciones a la compañía.

Pasando ahora al tercer trimestre. Como recordatorio, todos los números que Harmit y yo mencionaremos se basan en términos orgánicos. El trimestre ha vuelto a demostrar los beneficios de nuestra cartera diversificada y refuerza nuestra confianza en que disponemos de las estrategias adecuadas para impulsar un crecimiento rentable, sostenible y a largo plazo. Hemos entregado otro trimestre de crecimiento de un solo dígito medio, con un aumento del 5% en términos orgánicos. Y en lo que va de año, nuestro negocio ha crecido un 7% respecto al año anterior.

Nuestro negocio internacional creció un 8% este trimestre, liderado por Asia, que ha sido una fuente constante de fortaleza a lo largo del año y ha entregado otro trimestre de crecimiento de doble dígito, mientras que la rentabilidad sigue mejorando a medida que el negocio escala. Global Wholesale continuó con su fuerte impulso, con un aumento del 6% y crecimiento en todos los segmentos.

Y nuestra estrategia para expandirnos más allá del denim sigue dando resultados. Las categorías ajenas a nuestro negocio de pantalones denim Levi's representaron aproximadamente el 50% del crecimiento de nuestros ingresos en el trimestre, impulsadas en parte por la aceleración del impulso en la categoría de tops, que creció un 7%. Dicho esto, el rendimiento del DTC en el trimestre no alcanzó nuestras expectativas, debido principalmente a tendencias de tráfico más débiles tanto en EE. UU. como en Europa. En Europa, un clima inusualmente cálido en varios mercados clave afectó al tráfico durante gran parte del trimestre.

A medida que las temperaturas se normalizaron, las tendencias de tráfico y ventas mejoraron significativamente, y esas mejoras continuaron en lo que va de cuarto trimestre. En los EE. UU., aunque nuestro marketing continuó generando un fuerte compromiso de los consumidores y reforzando el atractivo de la marca, tuvimos menos momentos importantes de construcción de marca que hace un año. Además, nuestra campaña de regreso a clases no impulsó el nivel de tráfico y demanda que habíamos anticipado.

Es importante destacar que actuamos con rapidez para abordar estos desafíos de tráfico en EE. UU. y contamos con un plan claro para mejorar el rendimiento. Estamos aumentando la inversión en áreas de fuerte demanda de los consumidores, especialmente en los cortes de tiro bajo (low-rise fits), y reforzando las posiciones de inventario en consecuencia. Estamos profundizando nuestras inversiones en marketing, creando una cadencia más sólida de momentos que impulsen el tráfico y poniendo un mayor énfasis en el marketing de producto de la parte media del embudo (mid-funnel). Estamos reforzando la ejecución comercial en todas nuestras tiendas y canales digitales, con un enfoque más agudo en la conversión y otras métricas clave de productividad.

Desde la implementación de estas acciones, hemos observado tendencias positivas en nuestro negocio directo al consumidor en EE. UU. Sumado a la mejora continua en Europa, esto nos da la confianza de que el DTC volverá a un crecimiento de al menos un dígito medio en el cuarto trimestre y ofrecerá un crecimiento de un dígito alto para todo el año.

Para apoyar estos esfuerzos e impulsar el crecimiento, estamos reinvirtiendo una parte sustancial de los reembolsos de aranceles que registramos en el tercer trimestre de vuelta en el negocio, tanto en el Q3 como en el Q4. Además de aumentar las inversiones en marketing, estamos destinando esos fondos a ofrecer un mayor valor para los consumidores durante los momentos promocionales clave de las festividades y a mejorar las capacidades de la cadena de suministro para fortalecer nuestra posición competitiva y respaldar un crecimiento sostenible a largo plazo.

A continuación, les presentaré los aspectos más destacados del trimestre en el contexto de nuestras estrategias, empezando por nuestra primera estrategia: ser una marca líder. En el tercer trimestre, seguimos reforzando la posición de Levi's en el centro de la cultura a través de campañas impactantes, experiencias premium e hitos icónicos de la marca en todo el mundo. Un ejemplo reciente de esto fue nuestra asociación con una de nuestras principales cuentas de venta al por mayor en Europa, Zalando, para su campaña de otoño/invierno que contó con Lily Collins vestida de Levi's de pies a cabeza y mostró la amplitud de nuestra oferta de denim lifestyle en toda Europa. Y nuestro debut en la Paris Couture Week fue otro hito en la elevación de la marca, llevando a Levi's a uno de los escenarios globales más influyentes y prestigiosos de la moda.

De cara al futuro, tenemos una serie constante de activaciones de marca y momentos de marketing planificados hasta finales de año con colaboraciones de alto impacto, incluyendo a Shaboozey. Además, estamos potenciando nuestras franquicias de productos más fuertes, como Loose, low-rise y Super Low, mediante un mayor apoyo de marketing y una narrativa de producto convincente. Para las fiestas, estamos tan preparados como nunca con nuestro plan de activación más sólido en años.

Desde momentos de marca innovadores y pop-ups experienciales para elevar la experiencia en tienda, hasta el estilismo personalizado y surtidos de regalos seleccionados, estamos creando nuevas formas para que los consumidores interactúen con Levi's durante toda la temporada navideña. Combinados con una fuerte novedad de producto y una ejecución comercial enfocada, estos esfuerzos están diseñados para impulsar el tráfico, mejorar la conversión y profundizar la conexión del consumidor con la marca Levi's.

Pasando ahora al producto. La marca Levi's creció un 4%, con tanto la sección de hombres como la de mujeres creciendo a un ritmo de un dígito medio. Aunque la presión en el canal DTC fue más pronunciada en nuestro negocio de pantalones para mujer, hemos actuado con rapidez para aumentar el apoyo a las tendencias ganadoras y reforzar la ejecución. De manera alentadora, el negocio DTC de mujer se aceleró en septiembre, y esperamos que nuestro negocio total de mujer crezca a un dígito alto en el Q4.

En la categoría de pantalones para hombre, las nuevas versiones de nuestros modelos icónicos, incluidos los 501 Loose y 501 Relaxed, siguen ganando terreno, lo que demuestra nuestra capacidad para impulsar el crecimiento tanto a través de la herencia como de la innovación. En la categoría de mujer, observamos una fuerte demanda de siluetas de pierna ancha, y la tendencia de tiro bajo continuó impulsando el crecimiento con nuestros Low Loose y plataformas más recientes como los Cinch Baggy, que ofrecieron un rendimiento excepcional. Estas franquicias de alto rendimiento nos dan confianza en nuestra capacidad para escalar aún más los cortes ya probados e impulsar el crecimiento futuro.

Es importante destacar que el crecimiento del trimestre fue equilibrado tanto en nuestro negocio principal de denim como en nuestro creciente surtido de lifestyle. Las categorías más allá de los bottoms contribuyeron aproximadamente con la mitad de nuestro crecimiento en el trimestre, ampliando nuestro mercado direccionable y convirtiendo a Levi's en una verdadera empresa de denim lifestyle. Los tops ofrecieron un sólido trimestre de crecimiento, liderado por los tops de mujer, que aumentaron un 10%. El crecimiento fue de base amplia en todo el surtido, con un fuerte impulso en blusas, prendas de tejido plano (wovens), jerséis, prendas de abrigo (outerwear) y camisetas (tees).

Blue Tab sigue superando nuestras expectativas, ofreciendo un sólido crecimiento de doble dígito con una fortaleza generalizada tanto en la sección de hombre como en la de mujer. A medida que ampliamos el surtido hacia productos más sofisticados, incluyendo cashmere y punto premium, Blue Tab está extendiendo la marca hacia puntos de precio más altos, atrayendo a nuevos consumidores y premiumizando aún más la marca Levi's en el mercado.

Al entrar en nuestro cuarto trimestre, confiamos en nuestro surtido para las festividades y en la oportunidad continua de aprovechar el impulso que estamos viendo en todas nuestras categorías de lifestyle. Los jerséis serán un enfoque clave, complementados por una innovación fresca en denim tanto para hombres como para mujeres. En conjunto, entramos en la temporada de vacaciones con un surtido más sólido, novedades emocionantes tanto en las categorías de lifestyle como en denim, y una oferta atractiva para los consumidores de todo el mundo.

Pasamos ahora a nuestra siguiente estrategia de ser DTC-first. Nuestro negocio global de venta directa al consumidor creció un 2% en el trimestre, con las ventas comparables estancadas respecto al año pasado, debido a la menor circulación de tráfico en EE. UU. y Europa, como mencioné anteriormente.

Es importante destacar que ambos negocios han vuelto a tendencias positivas en las últimas semanas. Nuestros negocios DTC en América Latina y Asia han seguido mostrando un impulso excepcional. América Latina ha aportado un crecimiento de base amplia en mercados clave, mientras que en Asia, nuestro negocio DTC ha logrado su séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, impulsado por unas sólidas ventas comparables. Tanto Asia como América Latina siguen estando infrapenetradas desde la perspectiva de DTC en relación con el promedio de la compañía, lo que proporciona un margen significativo para un crecimiento continuo.

Nuestro canal de comercio electrónico ha vuelto a presentar un trimestre de crecimiento de doble dígito. Continuamos mejorando levi.com y recientemente hemos optimizado el sitio con una narrativa más rica, vídeos más dinámicos y contenido de estilismo inspirador. En los EE. UU., lanzamos nuestro asistente de compras con IA, que ofrece consejos de estilismo, ayudando a los consumidores a descubrir nuevos estilos y a crear conjuntos completos. Aunque todavía es pronto, estamos viendo que los usuarios que interactúan con la herramienta añaden productos a la cesta a una tasa aproximadamente 3x nuestra media. Estos esfuerzos forman parte de nuestro proyecto más amplio de crear una experiencia de tienda insignia digital completamente nueva, que incluye un rediseño completo y la migración de la plataforma de levi.com. Estamos progresando a pasos agigantados y ambos esfuerzos siguen encaminados para un lanzamiento global el próximo año. Una vez completado, levi.com ofrecerá experiencias personalizadas, recomendaciones de conjuntos dinámicas, una navegación de ajuste inmersiva y otras capacidades únicas que convertirán a más consumidores en compradores de estilo de vida de pies a cabeza.

Estamos viendo un impulso positivo en el negocio y seguimos esperando que nuestro canal DTC crezca a una tasa de un dígito alto durante todo el año, incluyendo un crecimiento de un dígito medio en el cuarto trimestre.

El wholesale global siguió siendo una fuente de fortaleza durante el trimestre, con un incremento del 6%, lo que refleja un crecimiento generalizado en todos los segmentos, incluido el de EE. UU. El impulso continuo refleja la solidez de nuestra marca con socios clave y la mejora en las tendencias de sell-through. Es importante destacar que estamos viendo fortaleza en una gama más amplia de categorías más allá del denim, lo que refleja la creciente confianza de los socios de wholesale en la amplitud de la oferta de Levi's. El rendimiento constante que hemos visto en el wholesale a lo largo del año refuerza nuestra convicción en nuestra estrategia "DTC first but not DTC-only" y demuestra la naturaleza complementaria de nuestros canales, lo que nos permite llegar a los consumidores dondequiera que decidan comprar.

Pasamos ahora a nuestra tercera estrategia, potenciar la cartera. Este trimestre, nuestro negocio internacional creció un 8%, liderado por Asia. El impulso en la región se vio reforzado por nuestra alianza estratégica con ROSE y una serie de experiencias pop-up en Bangkok, Tokyo, Shanghai y Seoul. La respuesta de los consumidores fue extraordinaria. En conjunto, estas activaciones generaron más de 3 billion de impresiones y aproximadamente $45 million en valor de medios ganados. También nos alienta el progreso que estamos viendo en China, con un aumento del 13%, donde seguimos fortaleciendo la marca y mejorando la ejecución.

Aunque todavía es pronto, creemos que China representa una de las oportunidades de crecimiento a largo plazo más significativas dentro de nuestra cartera, y somos cada vez más confiados en nuestra capacidad para desbloquear ese potencial con el tiempo.

Signature desempeña un papel importante en nuestra cartera al ampliar el alcance de la marca Levi's. Signature creció un 13% en el trimestre, impulsado por la fortaleza tanto en el denim core como en nuestra creciente surtido de lifestyle. Los tops de denim y la ropa de abrigo, las siluetas más holgadas y nuevas categorías como la de maternidad contribuyeron al sólido rendimiento de la marca.

Beyond Yoga subió un 9%, impulsado por el crecimiento en ambos canales. Glowzone, nuestra nueva colección de rendimiento, que se lanzó en julio, está generando resultados iniciales positivos y respalda nuestra estrategia de expandirnos más allá del yoga hacia otras ocasiones, como actividades de entrenamiento de mayor intensidad.

A medida que nos acercamos al cierre del año, tenemos más confianza que nunca en el largo plazo. Durante los últimos 3 años, hemos construido una Levi Strauss & Co. más grande, más diversificada y más rentable, añadiendo casi $1 billion en ingresos, una expansión significativa de los márgenes y unos beneficios más sólidos, al tiempo que hemos fortalecido significativamente nuestra generación de caja.

Con esta sólida base, vemos oportunidades significativas para impulsar un crecimiento sostenible de los ingresos y de los beneficios en todos nuestros canales y mercados, a medida que consolidamos nuestra posición como la empresa líder mundial en denim lifestyle. Y con ello, le cedo la palabra a Harmit. ¿Harmit?

Gracias, Michelle. Antes de entrar en el trimestre, me gustaría empezar dando la bienvenida y felicitando a John como el próximo CFO de la compañía. La profunda experiencia financiera de John y su sólida trayectoria, combinadas con la base financiera y de crecimiento que hemos construido como un equipo financiero de clase mundial, me dan la confianza de que la empresa está bien posicionada para ofrecer un crecimiento sostenible y rentable.

Aunque el tercer trimestre presentó sus desafíos, nuestros equipos respondieron rápidamente. Como mencionó Michelle, vimos la aparición de tendencias de mejora en septiembre, particularmente en DTC y en el segmento de mujeres, lo que nos da confianza en las acciones en curso y en nuestras perspectivas actualizadas. Entramos en el último trimestre del año con un impulso de mejora, una sólida disciplina financiera y un enfoque claro en la ejecución.

Antes de pasar a los resultados, quiero abordar el impacto de los reembolsos de aranceles, lo que genera una dinámica única en los resultados del tercer trimestre y del cuarto trimestre. Durante el tercer trimestre, registramos aproximadamente $80 million en reembolsos de aranceles, lo que refleja sustancialmente todos los reembolsos que esperamos recibir. Estamos reinvirtiendo aproximadamente 3/4 del beneficio en el negocio para apoyar el crecimiento futuro. Se espera que estas inversiones se dividan aproximadamente en un 60-40 entre SG&A y COGS y se centran en las siguientes 3 áreas: marketing incremental para impulsar la demanda, mejora de las capacidades de la cadena de suministro para mejorar la competitividad a lo largo del tiempo y un mayor valor para los consumidores durante los momentos clave de promociones festivas. Aproximadamente $25 million de estas inversiones se reinvirtieron durante el tercer trimestre, y se espera que aproximadamente $35 million se inviertan en el cuarto trimestre. Creemos que este es el enfoque correcto. Nos permite fortalecer el negocio, apoyar nuestro impulso a corto plazo y, al mismo tiempo, cumplir con nuestro algoritmo de crecimiento anual.

Con ese contexto, permítanme pasar a nuestros resultados del tercer trimestre. En general, logramos un crecimiento de ingresos de un solo dígito medio, con unos ingresos netos superiores al 4% sobre una base reportada y al 5% sobre una base orgánica. El margen bruto se expandió 450 puntos básicos hasta el 66.2%. El beneficio derivado del reembolso de aranceles, neto de los reajustes, aportó 370 puntos básicos al margen bruto. Excluyendo ese beneficio, la expansión restante del margen bruto no relacionada con aranceles de 80 puntos básicos fue impulsada por menores costes de producto, compensada parcialmente por el tipo de cambio.

Los SG&A ajustados como porcentaje de los ingresos netos fueron del 50.8%, lo que incluyó aproximadamente $6 million o 40 puntos básicos de reasignación de beneficios arancelarios. Excluyendo esa reasignación, los SG&A ajustados aumentaron 50 puntos básicos frente al año anterior, impulsados por mayores costes de distribución y un desapalancamiento debido al menor crecimiento de los ingresos de DTC. Los costes de distribución fueron superiores a lo que esperábamos este trimestre y el camino para alcanzar todos los beneficios de nuestra transformación de red ha tomado más tiempo de lo previsto, lo que refleja tanto la complejidad de la transición como un incidente relacionado con un incendio que afectó a las operaciones. Dicho esto, estamos progresando.

Cerramos nuestro centro de distribución de Hebron a finales del tercer trimestre y esperamos empezar a percibir los beneficios del cierre en el 27. En Europa, donde la transformación de nuestro centro de distribución se ha completado, ya estamos observando un apalancamiento de los costes de distribución en lo que va de año. A medida que sigamos escalando y optimizando la red, esperamos que los beneficios de eficiencia de servicio y productividad aumenten con el tiempo.

El margen de EBIT ajustado fue del 15.5%. El beneficio por la devolución de aranceles, neto del despliegue, contribuyó con 330 puntos básicos al margen de EBIT ajustado. La expansión restante del margen de EBIT no relacionada con aranceles, de 40 puntos básicos, se debió en gran medida a la aceleración de los márgenes en Asia y al crecimiento en el canal mayorista. Este es un buen ejemplo del poder del "y" en nuestro modelo. Incluso en un entorno dinámico, la solidez de nuestro negocio diversificado nos ayudó a ofrecer tanto crecimiento como expansión de márgenes.

El EPS diluido ajustado fue de $0.48, que incluyó un beneficio de $0.11 por reembolsos de aranceles, neto de reubicación. Excluyendo este beneficio, el crecimiento restante del 9% frente al Q3 '25 fue impulsado por la expansión del margen EBIT y la recompra de acciones.

Pasamos al balance. Terminamos el trimestre con un inventario un 3% inferior, lo que refleja el progreso continuo en la mejora de la salud y la productividad de nuestro inventario, manteniendo al mismo tiempo la flexibilidad para respaldar las oportunidades de crecimiento. Seguimos reforzando la gestión del ciclo de vida de nuestro inventario y esperamos cerrar el año con niveles de inventario alineados con nuestro crecimiento de ventas previsto.

Pasando a la retribución al accionista. Devolvemos $62 million a los accionistas en forma de dividendos durante el trimestre, lo que representa un aumento del 11% respecto al año pasado. Además, dada nuestra sólida posición de caja y la confianza en las perspectivas de negocio, tenemos la intención de recomprar otros $100 million en acciones a través de un programa de recompra acelerada de acciones.

Ahora revisemos los aspectos más destacados por segmento. En las Américas, los ingresos netos crecieron un 2%. LatAm entregó otro trimestre sólido con ingresos al alza del 10%, impulsado por la fortaleza en todos los canales y el crecimiento en cada mercado de la región. El margen operativo se expandió 640 puntos básicos hasta el 29.9%, debido principalmente al beneficio del reembolso de aranceles neto de los despliegues. Y en el cuarto trimestre, esperamos que EE. UU. vuelva a crecer, impulsado por la mejora de las tendencias de DTC.

Los ingresos netos en Europa crecieron un 5%, de forma similar al rendimiento que vimos en la primera mitad del año, impulsados por un crecimiento de dos dígitos en el canal wholesale. Observamos fortaleza en mercados clave, incluidos el U.K., Alemania e Italia, así como un crecimiento en todas las categorías. El margen operativo aumentó 150 puntos básicos hasta el 22.8%, impulsado por la solidez del margen bruto. A medida que el clima más cálido se moderó, el rendimiento de DTC mejoró. Y de cara al futuro, las reservas anticipadas de wholesale para spring/summer '27 han subido un alto dígito simple, lo que nos da confianza en el impulso continuo del negocio.

Los ingresos netos de Asia han entregado su tercer trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, con un aumento del 10%, impulsado por la solidez en todos los canales, categorías y mercados clave, incluidos Japón, India, Australia y China. La fuerte expansión del margen bruto impulsó el apalancamiento del margen operativo en 220 puntos básicos hasta el 14.2%. En lo que va de año, el margen EBIT de Asia ha subido 240 puntos básicos hasta el 16.7%, lo que subraya la mejora del perfil de márgenes del segmento y su creciente contribución a la rentabilidad global de la compañía. Ese impulso sostenido nos da la confianza para seguir invirtiendo en el segmento, con muchas de nuestras casi 60 nuevas tiendas de sistemas netas previstas para Asia en el cuarto trimestre.

Pasamos ahora a las previsiones. Nuestras perspectivas actualizadas reflejan tanto el beneficio del reembolso de los aranceles como nuestra decisión de reinvertir una parte significativa de ese beneficio en el negocio. Creemos que este enfoque equilibrado refuerza nuestra posición competitiva, respalda el crecimiento a corto plazo y nos mantiene en camino para cumplir nuestro algoritmo anual de crecimiento de ingresos de un dígito medio, con una trayectoria clara hacia unos márgenes operativos del 15% con el tiempo. Cabe destacar que las tendencias recientes refuerzan nuestra confianza para el cuarto trimestre. Estamos observando un mejor impulso en DTC y en la sección de mujer, incluyendo un crecimiento positivo en el DTC de U.S., y estamos aumentando el apoyo y la inversión en marketing para los productos ganadores mientras nos preparamos para la temporada de vacaciones. En general, confiamos en nuestra capacidad para superar los sólidos resultados de este año, incluidos los beneficios netos de los aranceles, a medida que preparamos el negocio para 2027.

Para todo el año, ahora esperamos que el crecimiento de los ingresos netos reportados sea de aproximadamente 7% frente a nuestra previsión anterior de 7% a 7.5%, impulsado por la fortaleza del dólar estadounidense, y esperamos que los ingresos netos orgánicos sean un poco más fuertes, aproximadamente un 6%, lo que se sitúa en el extremo superior de nuestra previsión anterior. Ahora esperamos un margen bruto de aproximadamente 63% para todo el año, incluyendo aproximadamente 80 puntos básicos de beneficio por reembolso de aranceles netos. Excluyendo esto, el margen bruto es superior a nuestra previsión anterior, impulsado por el beneficio de la reducción de la tasa arancelaria y los menores costes de producto.

Ahora esperamos que los gastos generales, de administración y ventas (SG&A) ajustados como porcentaje de los ingresos sean de aproximadamente el 51%, en comparación con nuestra previsión anterior del 49.7% al 49.9%; esto incluye aproximadamente 50 puntos básicos de reasignación del beneficio por la devolución de aranceles. En consecuencia, ahora esperamos que el margen EBIT ajustado sea ligeramente superior a la orientación anterior, situándose en aproximadamente el 12.1%. Esto incluye aproximadamente 30 puntos básicos de beneficio neto por la devolución de aranceles. Excluyendo el beneficio neto por la devolución de aranceles, el margen EBIT ajustado subiría 40 puntos básicos respecto al año anterior.

Ahora esperamos que el beneficio por acción diluido ajustado se sitúe en el rango de $1.54 a $1.56 para todo el año, incluyendo un beneficio neto por reembolso de aranceles de $0.04. Para el cuarto trimestre, esperamos que los ingresos netos reportados sean de aproximadamente un 3% y los ingresos netos orgánicos de aproximadamente un 4%, siendo la diferencia el reflejo del impacto del tipo de cambio.

Esperamos un margen bruto de aproximadamente el 61.8%, un aumento de 100 puntos básicos respecto al año anterior, incluyendo $3 million o un 10% adicional de costes de reasignación de reembolsos arancelarios netos. El SG&A ajustado para el cuarto trimestre incluye aproximadamente $30 million de costes de reasignación de reembolsos arancelarios. Y como resultado, esperamos un margen EBIT ajustado de aproximadamente el 11.4% al 11.6% para el trimestre, que incluye 180 puntos básicos de costes de reasignación de reembolsos arancelarios netos. Esto se traduce en un EPS diluido ajustado de aproximadamente $0.36 a $0.38, incluyendo $0.07 de reasignación de reembolsos arancelarios netos.

Si bien el tercer trimestre puso de relieve algunas áreas de oportunidad, el equipo respondió con agilidad y urgencia, y las medidas que hemos tomado ya están empezando a mostrar resultados. Aún más importante, el trimestre también reforzó la potencia de nuestra estrategia y los beneficios de nuestro modelo de negocio, cada vez más diversificado.

Para concluir, quiero dar las gracias a nuestros empleados, a nuestros fans, a Michelle y al equipo ejecutivo, a nuestra Junta Directiva, a nuestros accionistas, incluyendo a la familia Levi's, y a los analistas del buy-side y sell-side que nos siguen. Gracias por vuestro apoyo, vuestra confianza y vuestra colaboración durante mi mandato. Durante los últimos 14 años, he tenido el privilegio de formar parte de uno de los capítulos más significativos en la historia de la compañía. Juntos, fortalecimos el negocio, devolvimos la empresa a los mercados públicos, construimos una cartera más diversificada en canales, geografías y categorías, y reforzamos significativamente nuestro balance y nuestra base financiera.

Pero de lo que estoy más orgulloso es de que, a medida que el negocio ha crecido, también lo han hecho nuestras personas, especialmente mi equipo de crecimiento y transformación financiera de clase mundial. Estoy profundamente agradecido de haber formado parte de este viaje y de haber crecido como líder junto a tantos de mis talentosos colegas.

Al mirar hacia el futuro, les deseo lo mejor a Michelle, a John y a toda la compañía. Es un honor para mí decir que esta es mi 56.ª y última llamada de resultados en la empresa, y mi 67.ª como CFO. Y con eso, operador, abramos la línea para las preguntas.