Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Loblaw Companies Limited. En este momento, todas las líneas se encuentran en modo de solo escucha. Tras la presentación, llevaremos a cabo una sesión de preguntas y respuestas.

Si desea realizar una pregunta en ese momento, pulse la tecla estrella y, a continuación, el número 1 en el teclado de su teléfono para levantar la mano y entrar en la cola de espera. Si en cualquier momento necesita asistencia durante esta llamada, pulse la tecla estrella y, a continuación, el número 0 en el teclado de su teléfono. Tenga en cuenta que esta llamada se está grabando el jueves, 07/30/2026.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Roy MacDonald, Vice President Investor Relations. Adelante, por favor.

Muchas gracias, Colby, y también le doy la bienvenida oficialmente a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Loblaw Companies Limited. Me acompañan esta mañana Per Bank, nuestro Presidente y Director Ejecutivo, y Richard Dufresne, nuestro Director Financiero.

Antes de comenzar, quiero recordarles que la discusión de hoy incluirá declaraciones prospectivas, las cuales pueden incluir, entre otras, declaraciones con respecto a los resultados futuros previstos de Loblaw. Estas declaraciones se basan en supuestos y reflejan las expectativas actuales de la dirección. Como tales, están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados o eventos reales difieran materialmente de nuestras expectativas. Estos riesgos e incertidumbres se analizan en los documentos de la empresa presentados ante los reguladores de valores de Canadá. Además, cualquier declaración prospectiva solo es válida a la fecha en que se realiza. La empresa renuncia a cualquier intención u obligación de actualizar o revisar cualquier declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o cualquier otra causa, salvo lo exigido por ley.

Además, es posible que hoy se mencionen o hagan referencia a ciertas medidas financieras no GAAP, por lo que les solicitamos que consulten nuestro informe anual u otros materiales presentados ante los reguladores de valores canadienses para obtener la conciliación de cada una de estas medidas con la medida financiera GAAP más directamente comparable. Y con esto, cedo la palabra a Richard.

Gracias, Roy, y buenos días a todos. Antes de comenzar con mis comentarios, solo quiero reconocer que hoy es el último día de Michael Van Aelst antes de su jubilación. Por lo tanto, quiero agradecer a Michael por su apoyo durante tanto tiempo. Y aunque no está oficialmente en esta llamada, me han dicho que nos está escuchando. Así que disfruta de tu jubilación, Michael. Muy bien. Hemos entregado otro trimestre de sólido y constante rendimiento operativo y financiero. El trimestre se caracterizó por un sólido crecimiento de los ingresos, un margen bruto estable, una tasa de SG&A plana y un fuerte crecimiento del EPS ajustado. Logramos este rendimiento mientras continuamos invirtiendo en nuevas tiendas, farmacias y en la optimización de nuestra red de distribución. Todos nuestros negocios tienen impulso. Me siento bien respecto al resto del año y nuestros planes para 2027 están empezando a tomar forma.

En el segundo trimestre, los ingresos, incluyendo PC Financial, fueron de $15 mil millones, un aumento del 4,1%. El EBITDA ajustado total de la compañía aumentó un 5,1% hasta alcanzar los $1,9 mil millones, y el margen de EBITDA ajustado mejoró en 10 puntos básicos. El beneficio neto ajustado por acción ordinaria diluida creció un 11,9% hasta los $0,66. Sobre una base GAAP, los ingresos fueron de $15 mil millones, un aumento del 4,1%, y el beneficio neto por acción ordinaria diluida fue de $0,64, un incremento del 8,5%. En Food Retail, las ventas absolutas crecieron un 3,3% impulsadas por el crecimiento de nuevas tiendas, mientras que las ventas en las mismas tiendas crecieron un 1,6%, lo que incluye un lastre de 20 puntos básicos por el lado derecho. Nuestras marcas de descuento duro continúan rindiendo bien en el trimestre con ventas comparables cercanas al 4%. Maxi y No Frills siguen bien posicionados para los clientes centrados en el valor, respaldados por una sólida ejecución tanto en las tiendas existentes como en las nuevas.

A medida que las aperturas de investigación maduran e incorporan a la base de tiendas comparables, están generando un sólido crecimiento de doble dígito en las ventas a tiendas comparables. Este rendimiento refleja la solidez de nuestra estrategia de expansión. El tráfico y la cesta de compra en el sector minorista de alimentación fueron positivos en una base de tiendas comparables, y seguimos satisfechos con nuestra cuota de mercado. Seguimos ganando cuota en el segmento de descuento duro y estamos superando a nuestros pares en conveniencia. Nuestra métrica interna de inflación de alimentos, similar al IPC, se mantiene por debajo del IPC de alimentación de Canadá. Nuestro precio promedio de artículo en tienda por trimestre ha sido consistentemente inferior a la inflación del IPC durante más de 4 años. Esto refleja la relevancia de nuestras promociones, nuestra eficacia al oponernos a los aumentos injustificados de costes por parte de los proveedores y el cambio hacia productos más económicos por parte de los consumidores.

Durante el trimestre, abrimos 11 tiendas de alimentación, incluyendo 7 tiendas Maxi y No Frill, 1 tienda T&T en Canadá y 1 tienda T&T en los EE. UU. También abrimos 3 nuevas ubicaciones de Shoppers Drug Mart. Estas nuevas tiendas contribuyeron a un impacto neto positivo en nuestra superficie comercial bruta de aproximadamente el 1,5-2,6% en farmacia. Nuestras nuevas tiendas siguen funcionando muy bien y actualmente estamos en camino a abrir unas 75 tiendas este año. Nuestras banderas convencionales también tuvieron un buen desempeño, logrando un crecimiento positivo en las ventas de las mismas tiendas. Fortinos y TNT se mantienen sólidos, ayudando a que nuestras banderas convencionales sigan superando a sus competidores.

En el sector minorista de fármacos, las ventas absolutas aumentaron un 6,1%, mientras que las ventas en las mismas tiendas crecieron un 4,6%. Los servicios de farmacia y atención sanitaria aumentaron las ventas en las mismas tiendas en un 7,5%, impulsados por la continua solidez en las prescripciones de especialidad y crónicas. En términos de mismas tiendas, los volúmenes de prescripciones aumentaron un 3,4% y el valor promedio de las prescripciones aumentó un 5,5%. El crecimiento de las prescripciones de especialidad continúa liderando nuestro rendimiento en farmacia.

Dentro de esta categoría, estamos empezando a ver el impacto de que los fármacos GLP 1 pasen a ser genéricos. Aún es muy pronto, pero los indicios iniciales son alentadores. El menor precio de los genéricos se está compensando con mayores volúmenes y prevemos mayores ingresos, mayores dólares de beneficio bruto y una mayor tasa de margen bruto. Proporcionaremos una actualización más detallada en nuestro Investor Day de septiembre.

LifeMark registró un crecimiento de ventas de dos dígitos al mantener su fuerte crecimiento en el número de visitas de pacientes a sus clínicas. Las ventas de las mismas tiendas de la sección de front store crecieron un 1.3%. Los segmentos de Prestige cosmetics, OTC y baby fueron sólidos, mientras que el momento de la transición de Easter supuso un viento en contra para las ventas. La solidez subyacente y la rentabilidad del negocio de front store siguen siendo sólidas.

Las ventas online aumentaron un 19.3% en el trimestre, impulsadas por la entrega PC Express, PCX Pass, nuestras asociaciones con terceros en el marketplace y la expansión del servicio de recogida y entrega en las ubicaciones del marketplace.

Los márgenes brutos de Retail se mantuvieron estables, con un incremento de 10 puntos básicos. Los gastos de SG&A de Retail como porcentaje de las ventas se mantuvieron sin cambios en el 20%. Esto refleja el apalancamiento operativo derivado de las mayores ventas, compensado por los costes incrementales relacionados con la apertura de nuevas tiendas, el aumento de la actividad en nuestra instalación de distribución automatizada y el impacto interanual de ciertos activos inmobiliarios.

El aumento de la capacidad de nuestro centro de distribución en East Gwillimbury continúa progresando y estamos avanzando en la construcción de nuestro segundo centro de distribución nuevo en South Caledon. Estas siguen siendo inversiones importantes para la capacidad y eficiencia de nuestra cadena de suministro a largo plazo.

Pasando a los servicios financieros, tras el cierre del trimestre, completamos la venta de PC Financial a EQ Bank. Al cierre, Loblaw posee aproximadamente el 19,9% de las acciones ordinarias emitidas y en circulación de EQB. Prevemos aumentar nuestra participación hasta aproximadamente el 25% con el tiempo. En relación con la transacción, Loblaw recibió 625 millones de dólares en efectivo, lo que representa la contraprestación en efectivo por el exceso —la liberación de capital excedente— por parte de EQB y la recaudación de ciertos derechos de cobro por impuestos sobre mercancías.

A partir del tercer trimestre, ya no informaremos sobre los resultados de PC Financial y empezaremos a reconocer nuestras participaciones proporcionales de los beneficios netos de EQB dentro de nuestros resultados financieros consolidados, ya que los servicios financieros siguen siendo importantes para la estrategia de Loblaw. Al iniciar esta nueva asociación, nos entusiasma seguir expandiendo los beneficios de PC Optimum al tiempo que participamos en el crecimiento futuro de EQB.

Durante el trimestre, recompramos 552 millones de dólares en acciones ordinarias bajo nuestro programa NCIB, alcanzando un total de 1.200 millones de dólares en lo que va del año. Nuestra rentabilidad sobre el capital propio (ROE) fue del 27,2% y nuestra rentabilidad sobre el capital (ROC) fue del 12,5%.

Mirando hacia el futuro, seguimos esperando que nuestro negocio de Retail crezca en beneficios más rápido que en ventas y que el crecimiento del beneficio neto ajustado por acción ordinaria se sitúe en los dígitos altos de un solo dígito. Debido a que la transacción de PC Financial se cerró a mitad del trimestre y nuestros calendarios de información son diferentes, solo reconoceremos 1 mes de los beneficios de EQB en el tercer trimestre. A pesar de este contratiempo relacionado con los plazos, mantenemos la confianza en nuestra capacidad para ofrecer un crecimiento del beneficio neto por acción ordinaria en los dígitos altos de un solo dígito. Prevemos seguir ofreciendo un crecimiento constante de las ventas en el tercer trimestre y mantenemos la confianza en la solidez a largo plazo de nuestro negocio de retail y en nuestra capacidad para aprovechar nuestras perspectivas para el año.

El crecimiento constante del free cash flow sigue siendo una de las fortalezas definitorias de nuestro negocio. Nos proporciona la flexibilidad para invertir simultáneamente en la ejecución de nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo, manteniendo al mismo tiempo un balance sólido y devolviendo capital a los accionistas. Creemos que este enfoque equilibrado en la asignación de capital es una ventaja competitiva clave y un motor importante para el valor de los accionistas a largo plazo.

Dada la solidez de nuestro balance y el crecimiento del free cash flow, prevemos ahora recomprar 2.100 millones de dólares de nuestras acciones este año, lo que supone un aumento de 200 millones de dólares respecto a nuestro plan inicial. Ahora cedo la palabra a Per.

Gracias, Richard, y buenos días a todos. Nos complace mucho informar de un sólido segundo trimestre para 2026. Lo que me llama la atención es la calidad de la ejecución en todo el negocio. Seguimos enfocados en los fundamentos: tiendas sólidas, crecimiento disciplinado y la entrega de valor y ofertas relevantes a nuestros clientes de la manera en que ellos quieren comprar.

El entorno de consumo se mantiene constante con lo que hemos visto durante los últimos varios trimestres. Los clientes buscan valor: utilizan promociones, participan en las ofertas de PC Optimum y toman decisiones en toda la cesta de la compra para gestionar sus presupuestos. Eso otorga una importancia prioritaria a la ejecución. Reconocemos que los clientes pueden elegir dónde realizar sus compras y gastar sus dólares ganados con tanto esfuerzo. Y están respondiendo a los minoristas que comprenden y anticipan sus necesidades. Los consumidores están recompensando a los minoristas que ofrecen un gran valor, un servicio significativo, ofertas atractivas y una selección imbatible. Creemos que estamos cumpliendo con todos estos parámetros y los clientes continúan recompensándonos por satisfacer sus necesidades.

Cada día, nuestros equipos de abastecimiento de mercancías y nuestros proveedores trabajan conjuntamente para equilibrar mejor la entrega de productos asequibles para los canadienses con el crecimiento de nuestra red de suministro nacional. Seguimos incorporando a nuevos proveedores canadienses, invirtiendo en lo local y ayudando a las pequeñas empresas a escalar junto a nosotros. Estoy increíblemente orgulloso de que más del 70% de los alimentos que compramos provengan de Canadá o se preparen allí. Y siempre estamos buscando oportunidades para aumentar esa cifra siempre que beneficie a nuestros clientes. Apoyar a los proveedores canadienses y ofrecer valor a los clientes no son prioridades contrapuestas; van de la mano. Se trata de tomar decisiones ponderadas que fortalezcan nuestra economía, al tiempo que seguimos ofreciendo la selección de calidad y el valor que nuestros clientes necesitan y esperan.

Seguimos viendo que los proveedores presentan aumentos de costes, y nuestro enfoque sigue siendo disciplinado. Evaluamos cuidadosamente cada propuesta y solo aceptamos incrementos que estén respaldados por el coste subyacente. Como resultado, hemos logrado rechazar con éxito más aumentos de costes injustificados que nunca ante los clientes, ahorrando cientos de millones de dólares a nuestros consumidores.

En el sector minorista de alimentación, nuestras marcas de descuento siguen estando muy bien posicionadas. Maxi y No Frills continúan ayudando a los clientes a estirar sus presupuestos. Y seguimos viendo una sólida respuesta por parte de los clientes a medida que ampliamos nuestra capacidad en mercados desatendidos. Abrimos 4 tiendas No Frills y 3 tiendas Maxi el trimestre pasado. Como ejemplo, estamos orgullosos de traer la primera tienda de descuento duro (hard discount) a la localidad de Lloydminster en Alberta. También abrimos nuestra segunda Maxi en New Brunswick, donde convertimos un No Frills en Bathurst y vimos cómo las ventas se duplicaron con creces bajo la nueva marca Maxi, un poco mejor de lo que esperábamos. Y esta mañana, abrimos una nueva tienda No Frills en Dutton, Ontario, que será la primera tienda de descuento duro en esa comunidad, ofreciendo a los clientes más opciones y la posibilidad de ahorrar significativamente en la compra de comestibles.

Como mencionó Richard, nuestros banners convencionales también están funcionando bien. Tras superar un desempeño muy sólido en el segundo trimestre del año pasado, T&T sigue siendo una de las oportunidades de crecimiento más emocionantes que tenemos en la compañía. Y la respuesta de los clientes continúa siendo fuerte, tanto en Canadá como en los EE. UU. En junio, abrimos nuestra primera ubicación de T&T en California y ha sido un éxito rotundo. La tienda de San Jose generó las ventas de primera semana más altas de cualquier apertura en la historia de Loblaw. Cientos de clientes hicieron fila durante horas el día de la inauguración y el alcalde estuvo allí para ayudar a cortar la cinta ceremonial. Planeamos abrir 2 tiendas más en California en 2026. Estamos entusiasmados por llevar la experiencia de T&T a nuevas comunidades.

El sector minorista de fármacos, Shoppers Drug Mart y Pharmaprix, continúa creciendo. Es gratificante ver el papel que nuestros equipos de farmacia desempeñan en la mejora de la prestación de servicios de salud en Canadá. Los clientes desean un acceso conveniente a la atención más cerca de sus hogares, y nuestros farmacéuticos y profesionales sanitarios forman cada vez más parte de esa solución. Durante el trimestre, hemos llevado esa conveniencia a 3 nuevas comunidades, incluyendo una farmacia de formato pequeño y una clínica de atención en un nuevo desarrollo residencial en el West End de Toronto.

En el frente de tiendas, seguimos enfocándonos en hacer que la oferta sea más relevante. Un ejemplo de ello es la renovación de la oferta de alimentos que estamos probando en tiendas Shoppers seleccionadas. Más SKUs a precios más bajos. Los resultados iniciales son alentadores y planeamos ampliar la prueba este año. Es trabajo minorista práctico: escuchar a los clientes, probar la oferta, aprender rápidamente y escalar si funciona.

Nuestro negocio de servicios de salud farmacéuticos sigue funcionando muy bien. Nuestro volumen de recetas para enfermedades crónicas continúa creciendo en los medios de un solo dígito, mientras que los servicios de salud y de especialidades registraron un sólido crecimiento de dos dígitos. A medida que el segmento de especialidades comienza a evolucionar con la introducción de genéricos en el espacio GLP-1, tenemos la oportunidad de desempeñar un papel significativo para ayudar a los canadienses a comprender mejor sus opciones de tratamiento y, en colaboración con los proveedores de atención médica, ayudarlos a beneficiarse del uso seguro y adecuado de estos tratamientos.

El crecimiento del e-commerce se mantiene muy sólido con un 19,3%. Nuestras ventas de Click and Collect permanecen estables, mientras que el 40% proviene de nuestras opciones de entrega PC Express y de terceros. Estamos observando una mejora en la eficiencia y la rentabilidad a medida que se acelera nuestro crecimiento tanto en la recogida como en la entrega por parte de terceros. En Shoppers, recientemente hemos implementado el servicio Buy Online Pick Up in Stores en 500 tiendas, ofreciendo a los clientes una mayor comodidad en la tienda física y, al mismo tiempo, impulsando una compra incremental en el establecimiento.

Mirando hacia el futuro, estamos convencidos de que la preferencia del consumidor por los descuentos es un cambio a largo plazo. Nuestro impulso en la inversión en esta área y la diferenciación de las enseñas Maxi y No Frills nos sitúan muy bien para un crecimiento continuo. Creemos que la diversidad de nuestra cartera de enseñas, combinada con nuestra escala, el programa de fidelización, la marca de control y la ejecución, nos coloca en una posición muy sólida.

Como ejemplo, los clientes han acogido muy bien nuestro programa summer insiders, y este es el mejor y más exitoso programa hasta la fecha; también nos está aportando muchos clientes nuevos. Me enorgullece añadir que uno de nuestros productos insider más vendidos esta temporada son nuestros PC Cherry Tomatoes. Estos deliciosos tomates cherry en rama se cultivan en invernadero aquí mismo en Canada. Y hablando de tomates, eso me recuerda que nuestra presidenta de hard discount, Melanie Singh, siempre que le preguntan qué es lo que hace, responde: "Solo estoy aquí para vender tomates". Y créanme, estamos vendiendo toneladas de tomates en hard discount.

En un tono más serio, nuestro desempeño este trimestre refuerza nuestra confianza en el año. Estamos atendiendo bien a nuestros clientes, invirtiendo con disciplina y ofreciendo un rendimiento constante en toda la empresa.

Quiero agradecer a nuestros compañeros en todas las tiendas, centros de distribución, farmacias, clínicas y oficinas de apoyo a la tienda. Su arduo trabajo y dedicación son lo que nos permite cumplir con nuestros clientes cada día. Dicho esto, abriremos la sesión de preguntas y respuestas. Muchas gracias.

Gracias, Per. Colby, si no te importa, ¿podrías explicar de nuevo el proceso de preguntas y respuestas, por favor?