Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Quaker Houghton. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Ahora me gustaría ceder la palabra a John Dalhoff, Director de Relaciones con Inversores. Sr. Dalhoff, puede comenzar.

Gracias. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Quaker Houghton. Nos acompañan hoy en la llamada Joe Berquist, nuestro Presidente y Director Ejecutivo; Tom Coler, nuestro Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero; y Robert Traub, nuestro Asesor Jurídico General.

Nuestros comentarios se refieren a la información financiera publicada tras el cierre de los mercados de EE. UU. ayer, 30 de julio de 2026. Nuestro comunicado de prensa y las diapositivas adjuntas pueden consultarse en nuestro sitio web de Investor Relations.

Tanto el comentario preparado como la discusión durante esta llamada pueden contener declaraciones prospectivas, que reflejan la visión actual de la empresa sobre eventos futuros y su posible efecto en el desempeño operativo y financiero de Quaker Houghton. Estas declaraciones implican incertidumbres y riesgos, lo que puede hacer que los resultados reales difieran. La empresa no tiene la obligación de proporcionar actualizaciones posteriores a estas declaraciones prospectivas.

Esta presentación también contiene ciertas medidas financieras no GAAP, y la compañía ha proporcionado las conciliaciones con las medidas financieras GAAP más directamente comparables en el apéndice de los materiales de la presentación, los cuales están disponibles en nuestro sitio web. Para obtener información adicional, consulte nuestras presentaciones ante la SEC. Ahora, es un placer para mí ceder la palabra a Joe.

Gracias, John, y buenos días a todos. Hemos logrado nuestro cuarto trimestre consecutivo de crecimiento de la rentabilidad interanual en el segundo trimestre, destacado por un aumento del 7% en los volúmenes de ventas. Esto ha dado lugar al EBITDA ajustado trimestral más alto en la historia de más de 160 años de nuestra empresa.

Nuestro aumento de volumen fue impulsado por un crecimiento generalizado y por ganancias en la cuota neta en todas las regiones, en un contexto de mercados finales que estimamos se mantuvieron estancados o ligeramente por encima del año anterior en términos agregados, matizados por focos compensatorios de fortaleza y debilidad. La demanda se mantuvo estable hasta el final del trimestre tras un sólido inicio en abril, cuando algunos clientes aceleraron sus compras ante el contexto de la crisis en el Estrecho de Ormuz.

Asia Pacific volvió a ofrecer el desempeño más sólido, marcando un segundo trimestre consecutivo de crecimiento de volumen de dos dígitos. Nuestro equipo logró sortear los fuertes incrementos en los costes de las materias primas y las interrupciones en el suministro derivadas del conflicto en el Estrecho de Ormuz. Gracias a una ejecución disciplinada y a una comunicación proactiva con los clientes, pudimos aprovechar la flexibilidad de nuestra red de fabricación global y mantener la continuidad del suministro durante todo el trimestre.

Los márgenes brutos disminuyeron en términos secuenciales, pero el aumento de los volúmenes y la mejora en las tasas de utilización ayudaron a compensar la presión sobre el margen de los productos. Implementamos incrementos de precios a lo largo del trimestre y veremos nuevos ajustes derivados de nuestra indexación de precios en el tercer trimestre.

Las condiciones subyacentes del mercado fueron mixtas. La demanda se mantuvo estable a pesar de la incertidumbre geopolítica, con focos de crecimiento en mercados seleccionados a medida que regresaron los patrones de compra habituales. Los mercados finales de acero y aluminio mostraron una tendencia positiva, mientras que la producción de vehículos ligeros de automoción siguió enfrentando dificultades en la mayoría de las regiones y geografías. Es posible que parte de la actividad de compra de los clientes se haya adelantado en respuesta al conflicto en Oriente Medio a principios del trimestre, pero no creemos que la actividad de compra anticipada haya tenido un impacto significativo en los resultados del trimestre. En conjunto, estimamos que los mercados finales se mantuvieron estables o ligeramente por encima del año anterior, lo que subraya la contribución significativa de las ganancias de cuota a nuestro crecimiento de volumen.

Pasando a los resultados del segundo trimestre. Las ventas netas aumentaron un 10% interanual, impulsadas por ganancias de cuota de entre un dígito medio y alto, y se lograron en todas las regiones.

El impulso se mantiene más fuerte en Asia Pacífico, donde estamos captando nuevos negocios significativos en el sector del trabajo de metales al penetrar en sectores en crecimiento como los de los fabricantes de vehículos eléctricos (OEMs) y fabricantes de componentes. Seguimos ejecutando con eficacia en mercados de crecimiento atractivos como China, India y Tailandia, donde nuestras inversiones en capacidades locales y relaciones con los clientes se están traduciendo en victorias significativas.

Las regiones de las Américas y EMEA registraron cada una un crecimiento de volumen de un solo dígito medio durante el trimestre. En las Américas, observamos una mejora en los niveles de actividad de los clientes con el retorno de la capacidad previamente inactiva y las contribuciones de los recientes logros comerciales.

La región de las Américas registró uno de sus mejores rendimientos en volumen en varios trimestres, ya que los desafíos operativos y específicos de los clientes que afectaron a periodos anteriores mejoraron frente a un contexto de demanda sólida. Nuestra sólida cartera de clientes y la ejecución comercial impulsaron el crecimiento del volumen en EMEA, ya que nos beneficiamos de victorias recientes en metales y metalurgia en esa región y seguimos creciendo en Oriente Medio y África a pesar del entorno desafiante.

Los márgenes de EBITDA ajustado alcanzaron el 16% durante el trimestre, lo que refleja el incremento en el rendimiento de la facturación y la estabilidad de los gastos de SG&A, los cuales disminuyeron como porcentaje de las ventas en comparación con el primer trimestre.

Además de presentar sólidos resultados financieros, estamos ejecutando iniciativas estratégicas clave que respaldan nuestros objetivos de crecimiento y rentabilidad a largo plazo. Mantenemos nuestro compromiso con una estrategia de asignación de capital disciplinada y equilibrada. En mayo, anunciamos una nueva autorización de recompra de acciones por 250 millones de dólares y devolvimos aproximadamente 24 millones de dólares en efectivo a los accionistas mediante recompras durante el segundo trimestre. También completamos con éxito la refinanciación de nuestra línea de crédito, mejorando aún más nuestra flexibilidad financiera. Además, nuestro Consejo de Administración aprobó un aumento de aproximadamente el 4% en el dividendo trimestral, lo que marca nuestro decimoyséptimo aumento anual consecutivo de dividendos y nuestro quincuagésimo aumento de dividendos desde que nos convertimos en una sociedad anónima.

Al mismo tiempo, seguimos evaluando activamente posibles oportunidades de adquisición que fortalezcan nuestro negocio y respalden nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo. Continuamos analizando objetivos que amplíen nuestra cartera, aceleren la innovación y aporten diversificación geográfica y de canales en nuevos mercados. Con nuestro sólido balance y una mayor flexibilidad financiera, seguimos bien posicionados para perseguir oportunidades estratégicas que generen valor para los accionistas. Seguiremos adoptando un enfoque prudente en el despliegue de capital, ponderando la rentabilidad para los accionistas, la disciplina del balance y las inversiones cuidadosas en el crecimiento.

Pasando al conflicto en Oriente Medio. Seguimos navegando los desafíos actuales y manteniendo un suministro fiable y niveles de servicio sólidos para nuestros clientes en un entorno difícil. Nuestras ventas directas en Oriente Medio y África se han mantenido estables, y nuestra constancia en el suministro nos ha permitido ganar nuevos negocios en la región. Continuamos supervisando la situación de cerca, pero no hemos experimentado interrupciones significativas en el suministro hasta la fecha. En muchos casos, las cadenas de suministro globales han comenzado a adaptarse al entorno cambiante, y la flexibilidad de nuestra red global sigue garantizando un servicio fiable a nuestros clientes. Sin embargo, la situación es volátil y la trayectoria es incierta. Seguimos invirtiendo en las capacidades y la infraestructura que fortalecen nuestra red y nos posicionan para el crecimiento futuro.

En junio, alcanzamos un hito importante en nuestro plan para Asia Pacífico con la puesta en marcha con éxito de nuestra nueva planta de fabricación en Zhangjiagang, China. Esta nueva sede refuerza nuestro modelo operativo local-para-local y nos permitirá fabricar la totalidad de nuestra cartera dentro de China, reduciendo la necesidad de importar ciertos productos y creando así una flexibilidad, eficiencia y capacidad de respuesta de servicio adicionales para los clientes en toda la región de Asia Pacífico.

En términos más generales, seguimos tomando medidas en toda la empresa para mejorar la eficiencia, simplificar las operaciones y optimizar nuestra estructura de costes. Estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando con el programa de transformación del negocio y optimización de costes anunciado el trimestre pasado. Se espera que las acciones implementadas durante el segundo trimestre generen unos ahorros de ritmo de ejecución (run rate) de aproximadamente 10 millones de dólares, cuyos beneficios ya se reflejan en nuestros resultados del Q2. Continuaremos enfocándonos en la simplificación de procesos, la mejora de la productividad y la optimización de la huella de fabricación, lo que fortalecerá aún más nuestra rentabilidad con el tiempo. La oportunidad de mejorar la rentabilidad durante los próximos años respalda nuestro objetivo a largo plazo de alcanzar márgenes EBITDA superiores al 18%.

Finalmente, publicamos nuestro informe anual de sostenibilidad durante el segundo trimestre, destacando nuestro progreso en el avance de soluciones sostenibles para nuestros clientes y en la mejora del desempeño ambiental de nuestras operaciones. Los logros destacados en el informe de este año subrayan cómo la sostenibilidad está integrada en nuestra cultura y es fundamental en nuestra forma de innovar, operar y colaborar con clientes en todo el mundo.

Pasando a las perspectivas. Nuestra visión sobre las condiciones subyacentes del mercado se mantiene sin cambios. El primer semestre del año transcurrió conforme a nuestras expectativas y seguimos previendo que los mercados finales se mantendrán estancados o con un crecimiento moderadamente positivo durante el segundo semestre de 2026.

Los costes de las materias primas se han estabilizado actualmente, aunque en niveles elevados. Los precios del base oil siguen siendo volátiles debido a las restricciones de suministro en toda la red de refinerías y a la incertidumbre persistente. Basándonos en nuestra visibilidad actual de la dinámica de suministro, prevemos que nuestros costes generales de insumos se mantengan estables en estos niveles más altos a corto plazo y comiencen a moderarse a medida que avancemos por la segunda mitad del año.

Como resultado, anticipamos que nuestro porcentaje de margen bruto en el tercer trimestre se situará en el rango de los márgenes brutos del Q2, mientras gestionamos los plazos de la inflación de los costes de las materias primas, los movimientos de inventario y las acciones de recuperación de precios. Al mismo tiempo, entrarán en vigor acciones de precios incrementales y ciertos ajustes basados en índices, que proporcionarán beneficios crecientes a medida que avance el trimestre y deberían devolvernos a nuestro rango objetivo por encima del 36% para finales de año.

Desde el punto de vista operativo, nos han complacido los sólidos resultados de volumen en el Q2. La demanda se mantiene saludable y no muestra signos de desaceleración en el inicio del tercer trimestre.

Prevemos patrones estacionales normales en el segundo semestre, que históricamente ha sido mejor que el primer semestre del año. Específicamente en el tercer trimestre, puede haber una actividad de cierre estacional más prolongada en partes de Europa debido al periodo de vacaciones de verano y a las temperaturas inusualmente altas en todo el continente, así como por la gestión de inventarios de los clientes.

Sin embargo, la demanda en las Américas está mejorando y sigue, en términos generales, los patrones estacionales normales, lo que debería ayudar a compensar la prevista lentitud en Europa.

Prevemos que nuestro rendimiento del tercer trimestre se situará en el rango del segundo trimestre, a menos que se produzcan interrupciones en el mercado. Como resultado, esperamos generar ingresos significativos y un crecimiento del EBITDA ajustado de entre una y varias cifras altas para el ejercicio completo de 2026.

Nuestra capacidad constante para generar ganancias por acción, nuestro compromiso con la ejecución de acciones de precios y la mejora de nuestra estructura de costes, así como las ventajas derivadas de nuestra red operativa global, nos sitúan en una posición favorable para navegar con firmeza la incertidumbre mientras creamos valor a largo plazo.

Para concluir, estoy sumamente orgulloso del desempeño de nuestro equipo durante un trimestre particularmente desafiante. Nuestros equipos de operadores y expertos, líderes en la industria, nos permitieron lograr ganancias de cuota superiores a lo esperado a pesar de la volatilidad del entorno macroeconómico, lo que resultó en un EBITDA trimestral récord. Seguimos demostrando la resiliencia de nuestro modelo de servicio diferenciado, que nos permite ganar independientemente de las condiciones externas del mercado. Y esperamos mantener este fuerte impulso durante el resto del año. Con esto, cedo la palabra a Tom para que analice las cifras financieras con más detalle.

Gracias, Joe, y buenos días a todos. Las ventas netas del segundo trimestre fueron de $533 millones, lo que supone un aumento del 10% respecto al año anterior. Los volúmenes de ventas aumentaron un 7%, impulsados por las ganancias en la cuota de mercado global que superaron el extremo superior de nuestro rango objetivo, siendo Asia Pacífico, una vez más, el mayor contribuyente. El precio de venta y la mezcla de productos aportaron un 1% adicional a las ventas netas, ya que las acciones de precios para compensar el aumento de los costes de las materias primas derivados del conflicto en Oriente Medio se vieron parcialmente contrarrestadas por cambios en la mezcla de productos y servicios. En términos secuenciales, el precio de venta y la mezcla de productos contribuyeron con un aumento del 4% en las ventas netas en comparación con el primer trimestre. También tuvimos un beneficio del 2% en las ventas netas interanual debido a las divisas favorables en todas las regiones. El segundo trimestre marcó el primer periodo en el que las adquisiciones del año anterior, incluidas Dipsol, se incluyen íntegramente en nuestros resultados orgánicos.

Los márgenes brutos disminuyeron tanto en términos interanuales como secuenciales hasta el 35,5% debido a la presión en el margen de los productos por el aumento de los costes de las materias primas. La caída secuencial de 130 puntos básicos fue menos pronunciada de lo previsto inicialmente gracias a un mejor desempeño de la facturación, derivado de mayores volúmenes por las ganancias en nuestra cuota neta global, así como de una sólida ejecución de nuestras dos rondas de subidas de precios para compensar la inflación de las materias primas durante el trimestre.

Sobre una base no GAAP, los SG&A aumentaron aproximadamente 10 millones de dólares o un 8% en el segundo trimestre en comparación con el año anterior. Si bien empezamos a ver beneficios de las acciones de transformación realizadas durante el segundo trimestre, estos beneficios se vieron compensados por una mayor compensación por incentivos e impactos desfavorables por el tipo de cambio de divisas extranjeras.

Registramos 85 millones de dólares de EBITDA ajustado en el segundo trimestre, mientras que el margen de EBITDA ajustado del 16% aumentó 40 puntos básicos interanual y 90 puntos básicos respecto al trimestre anterior. Este desempeño pone de relieve el apalancamiento operativo de nuestro negocio, ya que el sólido crecimiento del volumen impulsó la expansión de los beneficios incluso en un entorno inflacionario donde los márgenes estaban bajo presión.

Pasamos ahora a los resultados por segmentos. Las ventas en Asia Pacific en el segundo trimestre aumentaron un 12% interanual, impulsadas por el segundo trimestre consecutivo de un crecimiento del 10% en el volumen orgánico. Esto fue resultado de la adjudicación de nuevos negocios que, una vez más, superaron el extremo superior de nuestro objetivo total de la compañía, situado entre el 2% y el 4%. Tanto el precio de venta favorable como las divisas extranjeras contribuyeron individualmente con un 1% de crecimiento a las ventas netas. Los beneficios del segmento en Asia Pacific aumentaron aproximadamente 8 millones de dólares, o un 27%, en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, impulsados por mayores volúmenes de ventas.

Las ventas netas del segundo trimestre en EMEA aumentaron un 13% interanual, impulsadas por un crecimiento del volumen del 7%, precios de venta más altos relacionados con las acciones de precios tomadas durante el trimestre para compensar la inflación de las materias primas e impactos favorables de las divisas extranjeras. Las ganancias del segmento en EMEA aumentaron 8 millones de dólares o un 31% en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, principalmente debido a un mejor desempeño de la facturación.

La reducción de los costes de fabricación derivados del cierre de nuestra planta de producción en Dortmund, Alemania, también contribuyó a la mejora en el resultado de beneficios del segmento.

Las ventas netas del segundo trimestre en las Américas aumentaron un 7% interanual, ya que los volúmenes de ventas, un 4% más altos, se vieron complementados por impactos favorables del tipo de cambio y por mayores precios de venta. El incremento de los volúmenes fue principalmente resultado de la adjudicación de nuevos negocios, pero también se benefició de la reanudación de la producción de clientes que estaba inactiva anteriormente, junto con la entrada en funcionamiento de nueva capacidad en nuestro negocio de metales. Las ganancias del segmento en las Américas disminuyeron 2 millones de dólares o un 3% en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, ya que el mejor desempeño de la facturación se vio compensado por mayores costes de fabricación y operativos.

Pasando a los costes no operativos. Nuestro gasto por intereses fue de 10 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, lo cual fue consistente con el trimestre anterior, mientras que nuestro coste de la deuda disminuyó a aproximadamente el 4,4%, reflejando los beneficios de nuestras acciones de refinanciación y una cartera de deuda más optimizada. Nuestra tasa impositiva efectiva, excluyendo partidas no principales y no recurrentes, fue de aproximadamente el 28% en el segundo trimestre, lo que estuvo en línea con el trimestre anterior y con nuestro objetivo para el año completo de entre el 28% y el 29%.

Finalmente, nuestro beneficio por acción diluido según las normas GAAP para el segundo trimestre fue de $1,55, y nuestro beneficio por acción diluido no GAAP fue de $2,19, lo que supone un aumento del 28% respecto al año anterior debido a la mejora en el rendimiento operativo y a un menor gasto por intereses como resultado de la reducción de los préstamos.

El flujo de caja generado por las operaciones fue de $29 millones en el segundo trimestre, lo que supone una disminución frente a los $42 millones del año anterior. La menor generación de efectivo en el ejercicio actual se debe a las mayores salidas de capital circulante derivadas del aumento en el volumen de ventas y del incremento de existencias asociado al cierre de nuestras instalaciones en Dortmund y la apertura de nuestras nuevas instalaciones en China. Estos elementos se vieron parcialmente compensados por una mejora en el rendimiento operativo.

Los gastos de capital en el segundo trimestre fueron de 10 millones de dólares, relacionados principalmente con la construcción de nuestras nuevas instalaciones en China. Para el año completo, prevemos que los gastos de capital de 2026 representen aproximadamente entre el 2,5% y el 3% de las ventas.

Durante el segundo trimestre, anunciamos la aprobación de una nueva autorización de recompra de acciones por valor de $250 millones que sustituye a nuestro programa de recompra anterior y anunciamos recientemente un aumento del 4,3% en nuestro dividendo trimestral. También recompramos aproximadamente $24 millones en acciones y pagamos unos $9 millones en dividendos, devolviendo un total de $33 millones en efectivo a los accionistas durante el segundo trimestre. En conjunto, nuestra actividad de recompra de acciones y el aumento del dividendo trimestral reflejan nuestra confianza en la solidez y durabilidad de nuestra generación de flujo de caja y subrayan nuestro compromiso de devolver capital a los accionistas mediante una estrategia de asignación de capital equilibrada y disciplinada.

Hemos obtenido sólidos resultados en el segundo trimestre, impulsados por el continuo aumento de la cuota de mercado, la ejecución disciplinada de nuestras acciones de precios y un crecimiento generalizado en todas las regiones. Nuestro equipo actuó con eficacia en un entorno de incertidumbre, aprovechando nuestra presencia global, nuestras acciones de precios y nuestra disciplina operativa para lograr una rentabilidad récord.

Con un balance sólido, una mayor flexibilidad financiera y el progreso continuo en nuestras iniciativas de transformación, seguimos bien posicionados para ejecutar nuestra estrategia y crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Con esto, le devuelvo la palabra a Joe.

Gracias, Tom. Para concluir, los resultados récord de nuestro segundo trimestre refuerzan la solidez de nuestro modelo de negocio y nuestra capacidad para superar constantemente a nuestros mercados finales a pesar de las interrupciones y la incertidumbre macroeconómicas.

Si bien el entorno externo sigue siendo dinámico, confiamos en nuestro enfoque y en nuestra capacidad para seguir creando valor para los clientes y accionistas, así como en las oportunidades que tenemos por delante en la segunda mitad del año. Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Enhorabuena por un buen trimestre. Esperaba que quizás pudiéramos empezar a obtener un poco más de detalle sobre lo que estáis viendo en cuanto a las materias primas. Tengo curiosidad por saber qué cestas específicas de materias primas están subiendo o continuando con una gran volatilidad.

Y estaríamos muy interesados en comprender el cronograma del impacto en el P&L; en la medida en que pueda ayudarnos a cuantificar cuánto subieron las materias primas en el Q2 y cuál es la expectativa del impacto inflacionario para el Q3 y el Q4, sería de gran ayuda.

Sí. Buena pregunta, Mike. A ver, si pensamos en nuestras categorías de materias primas, hay básicamente tres categorías, ¿verdad? Las que están relacionadas con los aceites base o derivados del crudo, los aditivos, que suelen estar muy vinculados a eso, y luego los oleoquímicos. Yo diría que lo relacionado con los aceites base y el crudo representa aproximadamente 2/3 de nuestra cartera y sigue siendo bastante volátil. Como mencioné en los comentarios, se encuentra en ese rango elevado en este momento. Y eso es... es como la nueva normalidad, ¿no?, que esta volatilidad se mantenga en un rango elevado. Hay un ligero ablandamiento en los oleoquímicos y en las cosas que están desvinculadas de eso, y eso tiende a ser más bien por impactos regionales en general.

Los costes de los contenedores de materias primas han sido bastante significativos para nosotros durante el trimestre. Creemos que esos impactos alcanzaron su punto máximo en junio e incluso a principios de este mes de julio. A medida que avancemos, creo que hay diferentes elementos en juego, ¿verdad? Ciertamente tenemos los precios que se aplicaron durante el trimestre. Tenemos ajustes de índices que ocurrieron al final del trimestre e incluso a mediados de este trimestre. Y también están los movimientos de inventario. Mencioné eso también en los comentarios. Lo que esto significa es que, a medida que cambia el coste del inventario, revalorizamos dicho inventario y suele haber un efecto de capitalización durante un par de meses a medida que se procesa.

Lo que diría, según nuestros modelos, es que creemos que los márgenes brutos se mantendrán bastante estables, francamente, en el Q3 respecto al Q2, para luego mejorar, con suerte, hacia el final del trimestre y durante el Q4.

Muy bien. Y en cuanto al volumen, Asia ha sido sólida, por lo que no creo que fuera una gran sorpresa, pero EMEA ha sido sorprendentemente fuerte. Esperaba que quizás pudieran hablar sobre la sostenibilidad de la fortaleza que están viendo en ambas regiones.

Sí. Me refiero a que los mercados subyacentes en EMEA estuvieron... el acero subió y la producción industrial subió ligeramente. Pero, por el contrario, creemos que la producción de vehículos de combustión interna (ICE) bajó dos dígitos, a mediados de los dos dígitos. Por lo tanto, en el índice compuesto, diremos que el mercado se mantuvo estable o subió ligeramente.

La mayor parte del crecimiento que estamos viendo es lo que yo llamaría crecimiento propio. Son las ganancias de cuota que hemos obtenido de nuestro pipeline. Se situaron en la parte alta de nuestro rango. Por lo tanto, yo diría que están ligeramente por encima de ese 4%, el límite superior de nuestro objetivo. ¿Qué tan sostenible es eso para nosotros? Quiero decir, creo que permanecer dentro de ese rango del 2% al 4% es algo que estamos bastante seguros de que seguiremos cumpliendo. Y cualquier cosa que ocurra en el mercado fuera de eso reforzaría esa tasa de crecimiento.

Pero hemos ganado muchos negocios nuevos en esa región. Y hemos estado hablando de la ganancia de cuota durante los últimos varios trimestres, y estamos empezando a ver el impacto de ello. En EMEA, en el segundo trimestre, al principio del trimestre, abril fue un mes de mucha actividad. Creemos que esa región, en particular de los tres segmentos diferentes que tenemos, tuvo algo de precompra. Por lo tanto, yo diría que entre la mitad y 2/3 del crecimiento del trimestre fue por ganancia de cuota, y el resto, entre 1/3 y 1/2, fue por precompra.

Pero ya hemos superado la parte inicial del Q3 y la demanda se ha mantenido bastante estable en Europa. Por lo tanto, creemos que la mayor parte de ese impacto... no fue un impacto masivo en el trimestre. Digamos eso. Y creemos que el entorno de demanda en EMEA se ha mantenido bastante estable. Estamos entrando en el periodo festivo tradicional; agosto es una época muy lenta, pero normalmente se recupera en septiembre.

Para Asia Pac, me refiero a Asia Pac, hay cierta debilidad en ese mercado. Por lo tanto, esto acentúa, en cierto modo, el crecimiento de volumen de dos dígitos que estamos obteniendo allí. Proviene de la ganancia de cuota de mercado. Proviene de la adjudicación de nuevas líneas, ya sea en el sector del metal o en el del metaltrabado. Hemos hablado de lo importante que ha sido para nosotros ganar cuota con los fabricantes de vehículos eléctricos en esa parte del mundo.

¿Espera que sigamos ganando cuota de mercado en dos dígitos? Me encantaría decir que sí, Mike. Creo que probablemente se normalice en algún momento en el rango de mediados de un solo dígito. Pero contamos con un equipo excelente allí que está ejecutando sobre el terreno. Acabamos de abrir una nueva planta en China. Nos está yendo muy bien en India y otras partes de Asia. Por lo tanto, eso será, creo yo, un motor de crecimiento para nosotros durante varios trimestres previsibles, por lo que puedo decir ahora mismo.

Muy bien. Y mi última pregunta es sobre el margen operativo en Americas. Tuvieron una caída de 250 puntos básicos interanual y mencionaron unos costes de fabricación y operativos más elevados.

Me gustaría saber si pueden ayudarnos a entender un poco más la relación entre esos problemas operativos, las materias primas y los precios, y quizás cualquier apalancamiento por volumen o acciones de costes que estén tomando. Ayúdenos a comprender los factores positivos y negativos en torno al margen en Americas y cómo podríamos proyectar esa tendencia hacia el segundo semestre.

Sí. Creo que, específicamente en el segundo trimestre, tuvimos algunos costes de desecho de inventario relacionados con la calidad, derivados de ciertos asuntos que estamos resolviendo en una de nuestras plantas. Por otro lado, son problemas positivos de tener. Creo que tuvimos un inventario más alto mientras trabajamos en el backlog y tratamos de poner al día algunos de nuestros pedidos de grease.

Y además, una de nuestras principales plantas allí en Middletown ha pasado a una operación de 24 horas, los 7 días de la semana. Por lo tanto, veremos algunos costes más elevados de forma continuada en las Americas. Sin embargo, creo que hubo un componente algo puntual en la parte operativa de las Americas durante el trimestre. Así que espero que eso mejore. En general, los márgenes operativos deberían volver a los niveles que han mantenido tradicionalmente en esa región.

Simplemente quería empezar dando seguimiento al desempeño de los márgenes, particularmente con la caída de los márgenes brutos, que ha sido menos severa de lo que anticiparon hace un trimestre. Me gustaría saber hasta qué punto esto refleja una implementación de precios más rápida o mayor de lo esperado.

Y pensando en el segundo semestre, ¿ve ahora algún potencial de subida en el rango del 36% al 37% que ha mencionado para el cierre del año a medida que continúe implementando la estrategia de precios en la segunda mitad?

No necesariamente; no estamos modelando el potencial de subida, Pete, y gracias por la pregunta. Creo que, como mencionamos anteriormente, existe este aspecto de la valoración del inventario que es un poco un ejercicio contable, pero el momento en que los precios se integran en nuestros costes y cómo esos costes se reflejan a lo largo del sistema. Hemos hecho un buen trabajo con los precios. Ciertamente no obtuvimos todos los precios que queríamos, y todavía habrá algunos precios que se aplicarán más adelante.

Una de las claves es el volumen. Modelamos un impacto de entre 200 y 300 puntos básicos en los márgenes brutos para el Q2. El volumen fue una grata sorpresa para nosotros, ¿verdad? Y la utilización de la capacidad en nuestras plantas fue de ayuda.

También estamos empezando a ver los beneficios del cierre de plantas, ¿verdad? Tomamos la decisión de cerrar una planta en Europa y han visto cómo los márgenes operativos en Europa mejoraron durante el trimestre. Así que es una mezcla de diferentes factores.

Yo sí; creo firmemente que estaremos por encima de ese margen bruto del 36% para finales de año. Decimos que nuestro rango objetivo es del 36% al 37%. Ha habido ocasiones en el pasado, en entornos deflacionarios, en los que hemos visto una expansión de nuestros márgenes brutos por encima de eso. ¿Me sorprendería si ocurriera? No, pero no es algo que estemos anticipando en este momento.

Muy útil. Además, también quería hacer una pregunta de seguimiento sobre la asignación de capital. Tras su reciente autorización de recompra y el inicio de parte de esa actividad de recompra en este segundo trimestre, ¿cómo deberíamos considerar sus planes en cuanto a la frecuencia de las recompras para este año?

¿Cómo están ponderando actualmente las recompras de acciones frente al potencial que ven para ejecutar adquisiciones adicionales de tipo bolt-on?

Sí. Soy Tom. Gracias por esa pregunta, Pete. Yo diría que seguimos teniendo una flexibilidad muy buena desde el punto de vista de la asignación de capital con la nueva autorización de recompra de acciones. Acabamos de refinanciar nuestra línea de crédito y también hemos añadido algo de capacidad en esa línea.

En primer lugar, queremos desplegar capital para ayudar al crecimiento del negocio, ya sea a través de inversiones orgánicas como nuestra nueva planta en China o mediante oportunidades inorgánicas a través de la gestión continua de nuestro pipeline de M&A.

Por lo tanto, creo que seguiremos siendo oportunistas en lo que respecta a las recompra de acciones, equilibrándolo con el pago de dividendos. Acabamos de anunciar a principios de esta semana que hemos aumentado nuestro dividendo en un 4,3%. Así que, una vez más, vamos a utilizar todas las herramientas disponibles y a mantener un enfoque equilibrado. Pero, ante todo y principalmente, queremos desplegar capital para crecer.

En realidad, habla Dan Rizzo en lugar de Laurence. Volviendo un poco al tema de las ganancias de cuota de mercado en Asia que están obteniendo, me preguntaba si se trata de muchos incrementos de un solo dígito, es decir, ¿significa que hay muchas victorias pequeñas y nuevas? ¿O se trata de un par de clientes en los que están logrando una penetración muy alta? ¿Y cómo debería evolucionar esto de cara al futuro?

Sí. Gracias por la pregunta, Dan. Es algo que abarca realmente toda la región de Asia. China es el aspecto más importante, el país más grande de Asia, pero el panorama es muy amplio; de hecho, nuestro crecimiento en India también ha sido muy bueno, al igual que en el sudeste asiático. Y esto se refleja en todas las líneas de productos.

Así que creo que son muchos casos de uno y dos. Cuando entra en funcionamiento un nuevo molino, por ejemplo, una nueva línea de laminado en frío en China el año pasado, pudimos instalar nuestro equipo de fluid intelligence en esa línea. Y es bastante grande. Así que de vez en cuando tienes un triple, ¿verdad?

Pero, dada la naturaleza de su pregunta, creo que es algo de base amplia. No proviene de solo un puñado de factores. Realmente abarca todos los sectores industriales y todo el panorama geográfico de esa región.

Entonces, con eso, ¿podríamos decir que la nueva inteligencia fluida en una nueva planta es el punto de partida y que, durante los próximos años, se debería penetrar más? Es decir, ¿es así como funciona, como que esta es la puerta de entrada y a partir de ahí seguimos? O sea, ¿estoy pensando correctamente en que podría... supongo que lo que intento preguntar es si podría acelerarse con cada planta a medida que se consigue una posición sólida en el mercado?

Quiero decir que ese es el diseño, ¿verdad? Es, en realidad, una mejora de nuestro modelo de servicio. Y cuando funciona tan bien como en las aplicaciones de laminado, si se está construyendo una nueva línea, ¿verdad?, si va a entrar en funcionamiento una nueva planta, estamos en contacto no solo con los OEM, sino también con los fabricantes de equipos. Es una forma de controlar realmente cómo se utilizan nuestros fluidos en esas líneas para que funcionen de manera muy eficiente y den a los clientes mucho control sobre su sistema, así como información sobre cómo optimizar la aplicación de fluidos con sus procesos de producción. Por lo tanto, seguimos trabajando en la innovación en esa área.

No es solo una oferta de laminado de acero o de aluminio para nosotros. Ciertamente, también tenemos una oferta de metalmecánica y estamos viendo cierta penetración en ese lado. Y prevemos que esto sea una parte fundamental de nuestra oferta en toda la empresa a medida que avancemos. Por lo tanto, anticipo que lo verás reflejado, Dan.

Y luego mencionó lo de India frente a China. Yo asumiría entonces que India ofrece en realidad más oportunidades con más plantas nuevas y más plantas de metalurgia o de laminado de acero entrando en funcionamiento allí en comparación con China, que supongo que estaría un poco más madura en este momento. ¿Es eso también correcto?

Sí y no. Quiero decir, creo que lo que estáis viendo en China es que todavía hay mucho crecimiento en el segmento de los vehículos eléctricos. Ya sea en el fundido a presión, el acero eléctrico o en toda la cadena, y hay muchas renovaciones de líneas que están ocurriendo allí. El crecimiento general podría estar desacelerándose debido a —en una base comparativa, simplemente por el tamaño de ese mercado, por lo grande que es—, pero no está estancado.

Y tiene razón al señalar que India está creciendo de manera diferencial. Creo que la cifra aproximada que se ha estado manejando es que la producción industrial allí debería duplicarse entre 2020 y 2030 o 2035, y parece que está siguiendo ese ritmo. Hay mucha producción nueva en esa parte del mundo. Por lo tanto, nos complace crecer a medida que esa nueva producción entre en funcionamiento. Eso es, sin duda, un viento de cola para nuestro negocio.

Me preguntaba si podría hablar sobre las expectativas de ganancia de cuota de mercado y la captación de nuevos negocios de cara al futuro. Creo que han estado en el extremo superior, o incluso por encima de este, de su objetivo del 2% al 4% durante más de un año, y ahora están superando la base de esa aceleración.

¿Cómo es la dinámica o la respuesta de la competencia, dado que las tendencias de su negocio son bastante sólidas en ese ámbito? ¿Deberíamos recalibrar nuestra expectativa sobre su capacidad para seguir ganando cuota de mercado a medida que continúen con esa trayectoria? Por favor, ayúdennos a entender sus perspectivas sobre el rango objetivo.

Sí. Buenos días, Jon. Quiero decir que ese rango objetivo es algo que consideramos con mucho detenimiento. Nuestro ciclo de ventas no es rápido; normalmente, para conseguir un contrato, puede ser algo breve, de 3 meses, o puede alargarse un año o más. Y creo que hemos tenido una buena racha aquí, ¿verdad?, durante los últimos trimestres.

¿Por qué está ocurriendo eso? Creo que es una combinación de factores. La venta cruzada, el hecho de que hayamos sido adquisitivos y que hayamos incorporado nueva tecnología que se suma a nuestra cartera y ha aumentado el tamaño de nuestro mercado direccionable. Así que nos dirigimos a clientes actuales que están satisfechos con nosotros y les decimos: "Oigan, ahora tenemos cosas adicionales que pueden comprarnos", y eso ayuda a acelerar ese ciclo de ventas.

También creo que se trata de cosas como contar con un equipo muy sólido, un modelo local-para-local en partes del mundo como China o India, que están creciendo más rápido y aprovechar eso. También es aprovechar elementos como nuestra estrategia de fluid intelligence. Es decir, este año ganamos algunos negocios aquí en Europa y en las Américas con clientes que eran bastante difíciles de captar al entrar con un modelo de servicio mejorado en torno a nuestro equipo de fluid intelligence, y eso nos permitió abrir la puerta para luego poder convertir esos nuevos negocios.

Así que, sin duda, impulsaremos esto. Incentivamos a nuestra gente; todos en la empresa, incluyéndome a mí, recibimos una compensación basada en objetivos relacionados con las ganancias netas de cuota. Es decir, reducir la tasa de abandono (churn) y aumentar las ganancias de cuota. Por lo tanto, todos estamos muy, muy enfocados en ello.

La otra parte, Jon, creo que quizás nos ha ayudado simplemente desde una perspectiva matemática durante los últimos trimestres es que pasamos por un periodo de un par de años en el que tuvimos un churn más alto, ¿verdad? Y hemos logrado bajar esa cifra de churn hasta el área de un solo dígito bajo, donde ha estado históricamente. Así que, cuando frenamos la hemorragia en ese aspecto, somos capaces de mostrar un poco más en el lado del crecimiento.

Entendido. Y si pudiera profundizar un poco más en la parte de Fluid intelligence. ¿Qué tamaño tiene ese negocio hoy en día? ¿Están viendo que el impulso se está acelerando allí? ¿Cuál es la tasa de crecimiento?

Quiero decir, es difícil decir qué tan grande es el negocio. Creo que cuando se mira —cómo lo medimos—, no estamos midiendo realmente las ventas de equipos. Estamos midiendo la cantidad de ventas de fluidos que están vinculadas a una oferta de fluid intelligence, ¿verdad? Y por lo tanto, yo diría que ahora mismo, entre el 10% y el 20% de nuestros ingresos tienen algún tipo de componente de fluid intelligence que forma parte del aspecto del servicio.

¿Qué tan grande puede llegar a ser? ¿Qué tamaño tendrá de cara al futuro? Queremos que penetre en todo el negocio y queremos utilizarlo como un motor de crecimiento para llegar a clientes que no tenemos hoy. Así que simplemente diré que nuestras ambiciones en ese sentido son altas.

Entendido. Y una pregunta relacionada con eso. Simplemente... ¿son los márgenes asociados a Fluid Intelligence superiores a su media de flota, teniendo en cuenta el funcionamiento del equipo y el personal que le dedican?

No necesariamente, no necesariamente. De nuevo, creo que es una forma —es un modelo de servicio digitalizado—. Por lo tanto, no sustituye a nuestra gente, sino que estamos realmente centrados en la venta del producto, y esto realmente facilita esa venta del producto para nosotros. Y creo que nuestro perfil de margen es bastante consistente en todo el mundo.

Pido disculpas, esto puede ser un poco... tomarse un momento para asimilarlo. Pero yo, junto con sus muy sólidos resultados de este trimestre, destacaría quizás el rendimiento del margen incremental. Me refiero al crecimiento del beneficio operativo o del EBITDA en relación con el crecimiento de las ventas.

Y estoy pensando que un crecimiento del volumen del 7%, derivado en gran medida de la adjudicación de nuevos negocios, supone, quiero decir, una presión para su mano de obra cualificada hasta cierto punto. Y me pregunto si, desde su perspectiva, Joe, será capaz de afrontar trimestres consecutivos a este ritmo de adjudicación de nuevos negocios, digamos, de un dígito medio-alto, con lo que yo llamaría su base instalada actual.

En otras palabras, supongo que bajo la gestión de su predecesor hubo cierta erosión del volumen y, aunque no es una comparativa directa, están recuperando ese volumen ahora. ¿Debería interpretar esos márgenes incrementales tan atractivos que están reportando ahora como una señal de que, tal vez, su mano de obra cualificada estaba algo infrautilizada y han podido asumir una cantidad considerable de nuevos negocios sin necesidad de aumentar significativamente la plantilla o añadir recursos adicionales?

Y si ese es el caso, quiero decir, ¿cuánta capacidad más —no quiero llamarlo holgura, pero cuánta capacidad adicional— cree que tiene aquí antes de tener que invertir significativamente en nuevo talento o en otros recursos nuevos para atender a su creciente base de clientes?

Sí. Gracias. Es una pregunta realmente buena, sinceramente. Creo que hemos pasado por un periodo, y todavía estamos pasando por un periodo en el que, debido a la complejidad de nuestros sistemas, de los master data, simplemente a una red compleja en nuestro espacio de fabricación, nuestro personal cualificado, ¿verdad?, nuestros expertos en la materia que están en contacto con el cliente, probablemente dedicaron demasiado tiempo a asuntos internos, ¿verdad?

Y en los últimos 18 meses, ese ha sido mi grito de guerra para asegurar que dediquemos más tiempo a hacer negocios con nuestros clientes que entre nosotros mismos. Por eso, Tom, el resto del equipo y yo estamos muy centrados en garantizar que reduzcamos esa complejidad. Estamos liberando a las personas para que pasen más tiempo con los clientes y, mientras tanto, realizando mejoras muy significativas en nuestros procesos de negocio, nuestros master data y nuestro sistema ERP; básicamente, estamos depurando las cosas en el back end para que nuestro personal en el front end pueda trabajar de manera más eficaz. Y creo que nos está funcionando bien. Además, tenemos capacidad en nuestro equipo para llevar a cabo esas tareas.

A largo plazo, quiero seguir invirtiendo en esos expertos en la materia porque, en última instancia, nuestra gente es lo que marca la mayor diferencia. Es nuestro modelo de servicio. Y creo que probablemente nos hemos vuelto un poco más pesados en las áreas funcionales y un poco más ligeros en las áreas comerciales. Y como filosofía general, me estoy centrando en invertir esa ecuación, ¿verdad? Quiero asegurarnos de que estamos invirtiendo y fomentando ese talento comercial y volviéndonos más eficientes en nuestra área de back-office. De este modo, liberamos a nuestra gente para que vendan a nuestros clientes y los atiendan.

Sí. Y añadiría a eso, David, que contamos con una capacidad de producción suficiente en nuestra red de fabricación en este momento para satisfacer las necesidades de nuestros clientes.

Joe habló sobre la reducción de costes y complejidad y la focalización de nuestra organización comercial. Todo esto está orientado a lo que Joe y yo hemos comentado, que es impulsar los márgenes de EBITDA hacia el 18% con el tiempo. Una parte de ello es el crecimiento de la facturación por economía de escala y otra parte es la reducción de costes y complejidad, sobre la cual hemos hablado en la llamada del Q1 en relación con nuestras iniciativas de transformación. Por lo tanto, creo que tenemos la oportunidad de seguir generando apalancamiento en la cuenta de resultados, y ese es nuestro objetivo.

Sí, estamos diciendo que por encima del 18% de forma sostenible, ¿verdad? Así que, si miramos el ritmo que hemos mantenido, ese es un objetivo a corto plazo de más de 200 puntos básicos que queremos alcanzar, y sentimos que tenemos una visión clara de cómo lograrlo.

Tendré que volver a escuchar eso un par de veces más en la grabación. Pero no, agradezco toda la profundidad que ha aportado. Quería volver a la pregunta sobre la asignación de capital o la recompra de acciones. Y supongo que simplemente hay muchas variables en juego.

Están recomprando acciones a un nivel muy superior al que, supongo, desplazaría cualquier emisión relacionada con opciones. Su deuda aumentó ligeramente de forma secuencial. Han aumentado su dividendo, etcétera. Pero simplemente pensando en el nivel de actividad de recompra de acciones a la luz de la nueva autorización, etcétera.

¿Debería considerar los 24 millones de dólares invertidos aquí en este trimestre como algo de naturaleza más oportunista? ¿O es algo que deberíamos considerar como programático? En otras palabras, con la nueva autorización y su sólido flujo de caja, quiero decir, ¿consideran la recompra oportunista de acciones al, digamos, precio actual, como una parte fundamental de su estrategia de despliegue de capital? ¿O es más bien, no sé, como un volante dependiente de oportunidades de M&A y otras cosas similares?

Sí. Buena pregunta, David. Sí, volvería a nuestra filosofía general de asignación de capital, que es, ante todo, invertir para el crecimiento, ya sea de forma orgánica o inorgánica.

Ha utilizado la palabra oportunista. Creo que así es como consideramos también las recompras de acciones, a medida que evaluamos en qué punto se encuentra nuestra estructura de capital, cuál es nuestro ratio de apalancamiento, qué vemos en relación con nuestra cartera de M&A o las inversiones internas, y cómo pensamos en equilibrar todos esos elementos.

No lo describiría como algo programático. Diría que es oportunista, y la nueva autorización de recompra que tenemos simplemente nos da la flexibilidad para ser oportunistas a medida que tenga sentido en el mercado.

Soy Adam en nombre de Arun. Tengo entendido que el sobrerendimiento del margen bruto se debió principalmente a los volúmenes del trimestre, pero quizás podríamos profundizar un poco en el tema de los precios. Parece que están haciendo un buen trabajo impulsándolos para compensar la inflación. Así que supongo que tengo dos preguntas rápidas al respecto.

¿Qué parte del precio que ya habéis implementado aún no se ha reflejado en el tercer trimestre? ¿Y qué parte del crecimiento interanual creéis que proviene principalmente del rendimiento superior en el primer semestre? Es decir, ¿cuánto pensáis que de esto se reflejará en el segundo semestre frente a lo que será puramente en el segundo trimestre?

Sí. Así que hablemos primero de la parte del margen bruto y de la parte de los precios. La mayor parte de los precios ya se han reflejado, ¿verdad? Porque los precios se han estabilizado en estos niveles altos. Y el retraso, supongo, ha sido que tenemos algunos ajustes de índices que son simplemente basados en el tiempo y que ocurren al principio de un nuevo trimestre o, a veces, a mitad de un trimestre. Por lo tanto, diría que no esperamos mucho más en el corto plazo en cuanto a la expansión del precio neto de venta por kilo, a menos que el entorno externo dicte que tengamos que hacerlo. Y esperemos que no sea así. Pero si lo es, lo haremos.

Creo que se refiere a que el segundo trimestre fue un trimestre de volumen muy bueno. Fue un buen trimestre para nosotros en general. ¿Es sostenible? Quiero decir, vemos —como dije en los comentarios iniciales— que creo que el tercer trimestre probablemente se parecerá mucho al segundo trimestre. Tradicionalmente, el tercer trimestre tiende a ser un buen trimestre para nosotros. La segunda mitad del año suele ser un poco mejor para nosotros que la primera mitad del año.

Ese crecimiento —los mercados asiáticos, sin duda— en la segunda mitad del año han sido tradicionalmente mejores que en la primera mitad. Europa será difícil, claro, en el mes de agosto, y es posible que retrocedan un poco en el Q3, pero estamos viendo cierta solidez relativa en las Américas en este momento, y tenemos bastante confianza en que la demanda se mantendrá y que veremos un tercer trimestre bastante similar a lo que vimos en el segundo trimestre.

Y entonces la pregunta es qué sucederá en el cuarto trimestre. Con toda la volatilidad que hay en el mundo ahora mismo, no quiero irme demasiado lejos en esa línea, pero creo que estamos proyectando un crecimiento del EBITDA de entre un dígito bajo y un dígito alto para el año completo.

Muy bien. Genial. Y quizás podríamos volver a la parte de las adquisiciones complementarias (bolt-on). Da la impresión de que está diciendo que India y China son los que ofrecen de manera constante las mayores oportunidades en cuanto a potencial de adquisición. ¿Cómo están analizando eso en términos de mercados finales?

Y sé que existen varios tipos de mercados finales razonablemente deprimidos, como la construcción de edificios, etcétera. Entonces, ¿cómo están planteando la adquisición de activos con múltiplos de descuento para incorporar bolt-ons acretivos frente a la incorporación de activos que no se encuentran necesariamente en la fase de crecimiento de su ciclo? ¿O no es así en absoluto como lo están planteando y están más preocupados por la parte del cross-selling y las sinergias?

No. Me refiero a que... creo que ha captado bastante bien las variables que tenemos en cuenta, ¿verdad? Cuando hablamos de adquisiciones complementarias (bolt-ons), buscamos o bien algo que sea una adición a la cartera, o bien alguna propiedad intelectual o capacidad de la que no dispongamos hoy en día. Una capacidad podría ser una capacidad técnica, acceso a mercados o una estrategia de canales específica. Esas son las cosas que consideramos.

Creo que no estamos buscando necesariamente lanzarnos a nuevos sectores. Ayudamos a las personas a fabricar productos metálicos, ¿verdad? Por tanto, si existen partes de la cartera o de la cadena de valor que hoy no cubrimos o que no tenemos en todas partes, buscaríamos reforzar nuestra cartera y añadir esas capacidades.

También hay, como has dicho, cosas que surgen periódicamente y que se analizarían puramente desde el punto de vista de las sinergias. Es un espacio bastante fragmentado. Hay muchos actores regionales, pequeños actores en esas regiones. Y si se puede adquirir algo y obtener un arbitraje en el múltiplo, ya lo hemos hecho con éxito en el pasado y ciertamente lo consideraríamos en el futuro.

Y luego siempre —dejamos capital disponible. Nos posicionamos para poder realizar algo más transformador, un tipo de operación de mayor envergadura. Por supuesto, esas son raras y requieren mucho tiempo para concretarse. Pero ese es, en cierto modo, el panorama general, Adam.

Sí. Y añadiría simplemente que tenemos una trayectoria de adquisición de buenos negocios, empresas con EBITDA positivo y flujo de caja positivo que son acretivas para nuestro negocio.

Y analizamos esas oportunidades, como dijo Joe, a través del prisma de un canal comercial, una nueva tecnología de producto o un activo, y las integramos en nuestra amplia huella global con toda nuestra capacidad y potencial para acelerar el crecimiento de esas adquisiciones que hemos realizado. Así es como entendemos nuestra filosofía desde un punto de vista financiero.

Por supuesto. Gracias. Gracias por acompañarnos hoy. Agradecemos el interés continuo de todos en Quaker Houghton. También quiero agradecer a nuestros colegas de todo el mundo por su arduo trabajo y dedicación a nuestros clientes. Nuestra gente es nuestro mayor activo. Por favor, pónganse en contacto con John si tienen alguna pregunta adicional de seguimiento. Gracias.

Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectarse en este momento. Gracias por su participación.