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KONE Oyj (KNEBV FH)
Industrial · Finlandia
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Earnings Call Transcript
Q2 2026 — KONE Oyj
2026-07-22
Industrial
Presentación
Natalia ValtasaariResponsable de Relación Con Inversores
Buenos días y bienvenidos a la llamada de resultados del segundo trimestre de KONE. Mi nombre es Natalia Valtasaari. Soy la Responsable de Relaciones con Inversores aquí en KONE, y es un placer para mí estar hoy acompañada por Philippe Delorme, nuestro Presidente y CEO, e Ilkka Hara, nuestro CFO.
Como de costumbre, Philippe comenzará repasando los aspectos más destacados del trimestre en términos financieros, pero especialmente en lo que respecta a la ejecución de nuestra estrategia. A continuación, Ilkka profundizará en algunos detalles sobre los mercados y las cifras financieras, y después Philippe concluirá la presentación antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas.
Solo como recordatorio en este punto, por favor, durante la sesión de preguntas y respuestas, intenten limitarse a una pregunta y una pregunta de seguimiento; por supuesto, pueden volver a unirse a la cola si tienen algo más que preguntar. Con esto, Philippe, adelante.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias, Natalia, y buenos días a todos. Es un placer estar hoy aquí para analizar nuestros resultados del segundo trimestre, los cuales reflejan un progreso continuo en todo nuestro negocio y un buen impulso en nuestras prioridades estratégicas. Al observar las cifras, destaca el crecimiento de los pedidos. Me ha animado especialmente la aceleración en la modernización, que creció más de un 15%. Esto demuestra nuestro éxito al captar las oportunidades creadas por el envejecimiento del parque inmobiliario en todo el mundo.
También logramos una mayor expansión de los márgenes y una sólida generación de caja, lo que pone de relieve la calidad de nuestra combinación de negocios y los beneficios de una ejecución disciplinada. Más allá de los resultados financieros, seguimos avanzando en nuestra estrategia. Un excelente ejemplo es la creciente conectividad de nuestra cartera de mantenimiento, que se sitúa ahora en el 44%, lo que refuerza tanto el valor para el cliente como nuestra capacidad de servicio.
Finalmente, hay un buen impulso en la combinación prevista con TKE. Proporcionaré una actualización más detallada al respecto más adelante en la presentación, pero primero, analicemos más de cerca nuestro desempeño financiero. Empecemos con los pedidos. Los pedidos crecieron casi un 11% en el trimestre. Lo que me parece especialmente alentador es tanto la amplitud como la calidad de ese crecimiento. Tres de nuestras cuatro regiones registraron un crecimiento de dos dígitos, mientras que la modernización creció con fuerza en todas las regiones.
Pasando a las ventas, crecimos un 3,4% en moneda comparable, lo que sitúa el crecimiento de las ventas en lo que va de año en un respetable 5%. Nuestro margen EBIT ajustado se amplió 40 puntos básicos, gracias a un mix de ventas más favorable y a una mejora del apalancamiento operativo. La generación de caja también fue muy robusta, lo que resultó en una conversión de caja saludable y reforzó aún más nuestra posición financiera. En general, este ha sido un buen trimestre para KONE, con un crecimiento en todos nuestros indicadores financieros clave y un rendimiento muy acorde a nuestras expectativas.
Permítanme compartir algunos ejemplos prácticos del progreso que estamos logrando en la ejecución de nuestra estrategia Rise. En cuanto a digital first, seguimos avanzando a buen ritmo, tanto en la conexión de más equipos de mantenimiento como en el despliegue de herramientas de productividad para nuestros técnicos de campo. Juntos, nos convertimos en un socio de servicios aún más fiable, con mayor capacidad de respuesta y más eficiente para nuestros clientes.
En cuanto a la modernización, nuestro enfoque modular reduce significativamente el tiempo de inactividad, una de las mayores preocupaciones de los clientes que emprenden proyectos de actualización. Confío en que este es un factor clave detrás del crecimiento constante y sólido de la modernización que hemos logrado desde el lanzamiento de Rise. También creo que es el motivo de la mejora en nuestras puntuaciones de satisfacción del cliente en materia de modernización que hemos observado durante el año.
En los nuevos edificios residenciales, nuestro enfoque en la asequibilidad sin comprometer la calidad ha reforzado nuestra competitividad en este importante segmento. Nuestra oferta de desarrollos está impulsando el crecimiento de nuevos equipos en la actualidad, al tiempo que crea una valiosa base instalada para el futuro negocio de servicios.
Pasando a la reducción de la huella de carbono, el 75% de nuestras entregas de equipos cuentan ahora con variadores regenerativos, lo que ayuda a los clientes a reducir el consumo de energía y a cumplir con unos requisitos de sostenibilidad cada vez más exigentes.
Por último, nuestros procesos principales y nuestra cultura. Nuestra ambición es ser la primera opción tanto para los clientes como para los empleados. Realizamos un seguimiento de nuestro progreso mediante encuestas anuales de fidelidad de los clientes y de compromiso de los empleados. La fidelidad de los clientes ha evolucionado positivamente en tres de nuestras cuatro áreas, pero los comentarios también señalan oportunidades de mejora adicional. Al mismo tiempo, el compromiso de los empleados se ha mantenido por encima del referente global, lo que refleja la solidez de nuestra cultura y el compromiso de nuestra gente. Estoy orgulloso de lo que el equipo de KONE ha logrado y también me alegra ver cómo nuestra estrategia se traduce en un valor tangible para nuestros clientes.
Permítanme compartir algunos ejemplos de este trimestre. Empezando por China, tenemos un excelente ejemplo del sector hotelero, donde minimizar el tiempo de inactividad es absolutamente crítico. Nuestra capacidad de entrega rápida no solo ayudó a asegurar un contrato de modernización, sino que también permitió recuperar el negocio de mantenimiento del cliente. Esto demuestra claramente el valor de combinar velocidad, fiabilidad y relaciones sólidas con los clientes.
A continuación, un excelente ejemplo de cómo la digitalización crea valor para el cliente. Las Makkah Clock Towers son un hito icónico y un cliente con el que hemos construido una relación duradera. El año pasado, conectamos el equipo a nuestra plataforma de servicios conectados 24/7. La verdadera prueba de nuestra capacidad de mantenimiento predictivo llegó durante la peregrinación del Hajj en mayo, cuando más de 5 millones de personas viajaron a través de Makkah. Concluimos la temporada con un nivel de satisfacción del cliente récord, lo que subraya la fiabilidad de nuestra solución.
Pasando a algo más cercano, recientemente hemos asegurado un pedido para suministrar ascensores MonoSpace 4 a una zona residencial de rápido crecimiento en Prague. Este es un excelente ejemplo de cómo nuestros esfuerzos por mejorar la competitividad de nuestra oferta residencial se están traduciendo en éxito comercial en un segmento de mercado importante.
Pasemos ahora a la sostenibilidad. Uno de los hitos clave en materia de sostenibilidad este trimestre ha sido la validación de nuestros objetivos actualizados basados en la ciencia a corto plazo. Esto reafirma nuestro compromiso de reducir nuestro impacto ambiental y respalda nuestras ambiciones a largo plazo. Ahora nos fijamos como objetivo una reducción del 46% en las emisiones de Scope 1 y Scope 2, y una reducción del 40% en las emisiones de Scope 3 con respecto a nuestra base de referencia de 2022 para el año 2030. Estamos comprometidos a alcanzar las cero emisiones netas para 2050. También hemos vuelto a ser incluidos en la lista de líderes del Supplier Engagement Assessment de CDP con una calificación A, un gran logro para el equipo que demuestra un compromiso constante en un tema tan importante.
Pasando finalmente a nuestra combinación prevista con TKE. Hemos analizado ampliamente la lógica estratégica durante los últimos meses. Permítanme simplemente reiterar lo entusiasmados que estamos con esta oportunidad.
Al unir la fortaleza de ambas compañías, podemos acelerar la innovación, mejorar la capacidad de respuesta y crear un valor aún mayor para nuestros clientes y partes interesadas.
En cuanto a la aprobación requerida, alcanzamos un hito importante en la junta general extraordinaria de junio. El apoyo de los accionistas fue notablemente sólido, con casi el 100% de los votos emitidos a favor de nuestras propuestas. El proceso de revisión regulatoria también progresa según lo previsto, con solicitudes presentadas o en curso en todas las jurisdicciones clave.
Al mismo tiempo, hemos comenzado la planificación de la integración para estar bien preparados y poder actuar con rapidez una vez que se disponga de todas las aprobaciones necesarias. La colaboración entre nuestros equipos ha sido abierta, constructiva y altamente productiva, lo que refuerza mi confianza en nuestras sinergias de costes objetivo de EUR 700 million. Como recordatorio, este objetivo refleja nuestra expectativa tras cualquier desinversión que pueda ser necesaria como parte del proceso de aprobación regulatoria.
Ahora, cedo la palabra a Ilkka, quien les explicará con más detalle la evolución del mercado y nuestro desempeño financiero.
Ilkka HaraDirector Financiero
Gracias, Philippe, y también le doy una cálida bienvenida en mi nombre a esta transmisión de resultados del segundo trimestre. Empecemos echando un vistazo a la actividad del mercado durante los últimos meses. En general, el panorama de la demanda sigue siendo muy similar a lo que hemos visto en los últimos trimestres. El crecimiento sigue estando liderado por el servicio y la modernización, pero la demanda de New Building Solutions también ha sido activa en la mayoría de los mercados, siendo China la clara excepción.
En las Américas, el crecimiento en unidades se vio afectado por el punto de comparación del año pasado, el cual estuvo fuertemente impactado por la recuperación de la demanda relacionada con los aranceles. En términos de valor, el mercado está creciendo claramente. Lo que destaca en particular es Oriente Medio. A pesar de un entorno desafiante, la demanda se mantuvo fuerte y ayudó a impulsar el crecimiento en la región más amplia de Asia-Pacífico, Oriente Medio y África. Es realmente una demostración notable de la resiliencia del mercado.
Pasemos ahora a analizar nuestro desempeño financiero, comenzando, como de costumbre, con los pedidos recibidos. Los pedidos crecieron un 10.9% a tipo de cambio comparable, lo que refleja nuestra capacidad para captar oportunidades de mercado en todos los negocios y regiones. El crecimiento fue generalizado geográficamente, con incrementos de doble dígito en tres de nuestras cuatro áreas. Esto también se aplica a la modernización, ya que la aceleración de pedidos se intensificó en todas las áreas. Resultó especialmente alentador ver que esto fue impulsado principalmente por el negocio de volumen, aunque los grandes proyectos también contribuyeron positivamente. New Building Solutions también tuvo un buen desempeño, lo cual es importante ya que respalda la futura expansión de nuestra base de servicios.
Nuestros márgenes de pedidos han disminuido ligeramente interanualmente como resultado de la presión inflacionista que hemos experimentado. Dicho esto, hemos tomado medidas claras para abordar esta situación. Estas acciones incluyen medidas de precios ya implementadas en toda la cartera, combinadas con una gestión de costes disciplinada.
Pasando a las ventas, estas aumentaron un 3,4% a tipos comparables durante el trimestre. El crecimiento en Service y Modernization compensó el ligero descenso en New Building Solutions, con incrementos del 5,6% y 6,7% respectivamente. El crecimiento de Service se vio afectado por el elevado nivel de comparación en China, tal como ya se ha señalado anteriormente. Además, una menor contribución de M&A resultó en un crecimiento más lento basado en mantenimiento en Europa. Aun así, el crecimiento de las ventas del grupo del 5% en lo que va de año significa que seguimos encaminados para cumplir con nuestras previsiones para todo el ejercicio.
Pasando ahora al EBIT ajustado y a la rentabilidad. La expansión del margen en el trimestre fue de 40 puntos básicos interanuales. Esto elevó el EBIT ajustado a EUR 370 millones. El EBIT ajustado excluye partidas que afectan a la comparabilidad, que ascendieron a aproximadamente EUR 50 millones en el trimestre. Alrededor de EUR 25 millones de esta cifra estuvieron relacionados con la transacción prevista de TKE. Actualmente estimamos unos costes extraordinarios adicionales de unos EUR 40 millones en la segunda mitad del año, principalmente relacionados con la transacción. Desde la perspectiva de la rentabilidad, el mix de negocio se mantuvo favorable y volvimos a beneficiarnos de un buen apalancamiento sobre los costes fijos.
Estos factores compensan con creces la presión sobre los márgenes en China y los aumentos de costes relacionados con la inflación en otros lugares. Es alentador ver otro trimestre más de mejora en la rentabilidad, y ya hemos puesto en marcha medidas para respaldar que este progreso continúe en el futuro.
Pasando finalmente al flujo de caja. También podemos informar de buenos avances en este frente, ya que el flujo de caja acumulado en lo que va de año aumentó hasta los EUR 937 million. El capital circulante fue el principal motor de esta mejora. El crecimiento de los pedidos dio lugar a un mayor número de anticipos, y el calendario de los pagos a proveedores también contribuyó positivamente.
Pasemos ahora a analizar nuestra visión para el año completo 2026. Empezando por el entorno de mercado: nuestras perspectivas para el año se mantienen sin cambios y son coherentes con lo que hemos observado en lo que va de año. En New Building Solutions, prevemos que el mercado en China disminuya alrededor de un 10%. En otros lugares, esperamos un ligero crecimiento en Europa y Norteamérica, y un crecimiento más sólido en Asia-Pacífico, Oriente Medio y África. Se espera que tanto el mercado de modernización como el de servicios sigan activos en todas las regiones, ofreciendo excelentes oportunidades de crecimiento. Naturalmente, los acontecimientos geopolíticos siguen siendo un riesgo, pero hasta ahora nuestros mercados han demostrado una sólida resiliencia.
En cuanto a nuestras perspectivas de negocio, las cuales hemos mantenido sin cambios. Esto significa que seguimos esperando un crecimiento de las ventas comparables del 3%-6% y una mejora del margen EBIT ajustado hasta el rango del 12.3%-13%.
Al analizar los factores que afectan al rendimiento, las difíciles condiciones del mercado en China y la inflación salarial siguen generando vientos en contra. También observamos una presión inflacionista vinculada a las tensiones geopolíticas, lo que incluye el aumento de los costes logísticos. En el lado positivo, el crecimiento en servicios y modernización respalda una combinación de negocio favorable, y nuestras iniciativas de rendimiento siguen contribuyendo a la mejora del margen. Dicho esto, le cedo la palabra a Philippe para que haga unas palabras de cierre antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias, Ilkka. Para concluir un sólido segundo trimestre en muchos aspectos, siendo el crecimiento de los pedidos el punto más destacado, y es fantástico ver el crecimiento de la modernización en todas las áreas.
En términos más generales, seguimos centrados diligentemente en la ejecución. Esto se refleja claramente en la mejora de nuestra rentabilidad trimestre tras trimestre y en nuestro progreso continuo hacia nuestros objetivos estratégicos. Muchas gracias a todos los equipos de KONE por su extraordinario compromiso una vez más.
Por último, aunque todavía es pronto, nuestro plan para combinar KONE y TKE está progresando según lo previsto y con un espíritu de colaboración muy positivo. Gracias a todos por su atención, y sugiero que pasemos ahora a sus preguntas.
Preguntas y Respuestas
Operator
Si desea realizar una pregunta, pulse la tecla almohadilla y el número cinco en su teclado telefónico para entrar en la cola de espera. Si desea retirar su pregunta, pulse la tecla almohadilla y el número seis en su teclado telefónico. La siguiente pregunta es de John Kim, de Deutsche Bank. Adelante, por favor.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Hola, buenos días. Soy John, de Deutsche. Gracias por la oportunidad. Me preguntaba si podríamos empezar con modernization. Estoy intentando calibrar el crecimiento de los ingresos para lo que queda de año. Observamos una ligera desaceleración de Q1 a Q2 en esas tasas de crecimiento. Me gustaría saber si se trata de un evento puntual o si estamos empezando a experimentar efectos de base que deberíamos tener en cuenta al pensar en las tasas de crecimiento para el resto del año.
Ilkka HaraDirector Financiero
Tal vez yo empiece. Gracias, John, por la pregunta. En primer lugar, estoy muy contento con el fuerte crecimiento de doble dígito en los pedidos de modernizaciones.
El crecimiento de los ingresos refleja más bien algunas de las tasas de crecimiento más lentas que vimos en pedidos en trimestres anteriores. Seguimos viendo muy buenas oportunidades para hacer crecer el negocio de modernización en el futuro a un ritmo de doble dígito, también en los ingresos.
Creo que, más que por este crecimiento de pedidos, deberíamos fijarnos en nuestras previsiones y en la estrategia y la ambición de la misma cuando analicemos la tasa de crecimiento; creo que tenemos una gran oportunidad para seguir aumentando los ingresos de cara al futuro. Tenemos mucha confianza en la modernización.
John KimAnalistaDeutsche Bank
De acuerdo. Una pregunta de seguimiento rápida y gracias por eso. ¿Podría darnos más detalles sobre el programa de bonos y cómo deberíamos considerar su impacto incremental?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
¿Sobre el qué?
John KimAnalistaDeutsche Bank
El programa de bonos chino, la subvención de la modernización en ciertas construcciones.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Seguimos hablando de China y de cierta tendencia negativa. En realidad, China es un mercado excelente en lo que respecta a la modernización. Esto tiene dos vertientes. Una es un programa llamado Guozhai, que está más liderado por el gobierno y funciona a través de las ciudades, en el cual hemos captado una cuota de mercado bastante buena.
Existe la opción basada más en el volumen, que es más de cliente por cliente, la cual también es muy dinámica. Diría que estamos funcionando a pleno rendimiento, y estamos creciendo muy bien en China en la parte de modernización, y estamos bastante contentos con nuestra situación actual. De hecho, en China.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Genial
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
China ha sido uno de los mercados de modernización de más rápido crecimiento desde hace algún tiempo. Así es.
John KimAnalistaDeutsche Bank
De acuerdo. Muchas gracias.
Ilkka HaraDirector Financiero
Solo añadiría una cosa.
Operator
La siguiente pregunta es de Daniela Costa, de Goldman Sachs. Adelante, por favor.
Ilkka HaraDirector Financiero
Lo haré más tarde.
Daniela CostaAnalistaGoldman Sachs
Hola.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Hola, Daniela.
Daniela CostaAnalistaGoldman Sachs
Buenos días. Hola. Me ceñiré a una sola pregunta y, si hay una pregunta de seguimiento, la haré en otro momento. ¿Podría darnos más detalles sobre la disminución del margen de pedidos y qué factores la impulsaron este trimestre en comparación con el anterior? Supongo que estaban observando cierta estabilización al respecto.
¿Se debe más a una cuestión de precios y ocurre solo en China, o hay un impacto mixto? Solo para darnos algo de contexto sobre dónde se ha producido el deterioro.
Ilkka HaraDirector Financiero
En primer lugar, de hecho, hemos tenido un desarrollo bastante estable de los márgenes durante varios trimestres. En este trimestre, hemos experimentado un ligero descenso en los márgenes. No se debe a los precios, sino más bien al aumento de los costes que hemos visto debido a la presión inflacionista derivada de la geopolítica.
Al mismo tiempo, también hemos tomado medidas con respecto a los precios, y el impacto en el Q2 se debió principalmente al desfase entre la licitación y el pedido, lo que también se refleja en los pedidos reservados.
Daniela CostaAnalistaGoldman Sachs
Entendido. En términos generales, llevan un tiempo creciendo con bastante fuerza en pedidos, por delante de lo que crecen en ventas. Sé que la definición de lo que constituye pedidos y ventas era ligeramente distinta. ¿Están viendo un aumento en los plazos de entrega? ¿Podrían explicarnos un poco este punto, dado que quizás tengan cierta limitación de capacidad? Me interesa conocer su visión al respecto.
Ilkka HaraDirector Financiero
En primer lugar, estamos muy contentos con su reconocimiento. Queremos crecer de forma rentable y, de hecho, estamos logrando ambas cosas muy bien en estos primeros años de la estrategia.
No hemos visto un retraso en la rotación de la cartera de pedidos; de hecho, vemos oportunidades para acelerar esa modernización en particular. Se trata de ser capaces de satisfacer las necesidades del cliente con mayor rapidez. No hay cambios de gran calado, pero sí oportunidades claras en los tiempos del ciclo de pedidos.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Diría que el impacto en la forma en que un pedido se traduce en ventas también está relacionado con la proporción que tenemos entre grandes proyectos y negocio de volumen. Los grandes proyectos suelen tardar bastante tiempo en materializarse en ventas, mientras que, en realidad, en el negocio de volumen y cuanto más nos orientamos hacia la modernización, la rotación de la cartera de pedidos se acelera.
Daniela CostaAnalistaGoldman Sachs
Sí.
Ilkka HaraDirector Financiero
Esa es una buena aclaración.
Daniela CostaAnalistaGoldman Sachs
Entendido. Muchas gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Delphine Brault, de ODDO BHF. Adelante, por favor.
Delphine BraultAnalistaODDO BHF
Sí, buenos días a todos. Gracias por aceptar mis preguntas. Iremos una por una. Empezando con un seguimiento sobre la disminución de su margen de pedidos. Mencionaron algunas medidas para compensar el efecto inflacionario, incluyendo aumentos de precios. ¿Podrían darnos un poco más de detalle sobre qué regiones y qué segmentos estamos abordando, y en qué medida han subido los precios?
Ilkka HaraDirector Financiero
De hecho, hemos aumentado los precios en todos los negocios de todas las regiones para reflejar el incremento de los costes. Es una medida muy amplia y vemos que, de hecho, está progresando bien.
Delphine BraultAnalistaODDO BHF
¿Incluyendo China?
Ilkka HaraDirector Financiero
En China, la situación se ha estabilizado gracias a las medidas adoptadas. Por supuesto, el mercado sigue siendo muy competitivo allí. Al mismo tiempo, lo que hemos observado en China es que nuestros esfuerzos de reducción de costes de producto, mediante el rediseño y el trabajo con nuestros proveedores, están logrando progresos bastante positivos.
Delphine BraultAnalistaODDO BHF
Gracias. Segunda pregunta: en su puente de márgenes, destacaron un impacto favorable del mix de negocio. ¿Podrían cuantificar cuánto contribuyó esto a la expansión del margen?
Ilkka HaraDirector Financiero
Tiene un impacto positivo, ha estado contribuyendo de forma constante y positiva. Ahora bien, por supuesto, no realizamos informes por segmentos, por lo que me resulta difícil dar cifras muy detalladas al respecto. Es uno de los motores clave de la mejora de la rentabilidad.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
A esto añadiría otro factor que está empezando a repuntar, y estamos bastante contentos con ello, que es el apalancamiento. Es decir, un mejor control de nuestros costes fijos y que el crecimiento de estos sea inferior al de las ventas. Probablemente habréis visto que este es, creo, el segundo trimestre en el que empezamos a informar de ello.
Esto también es el impacto de la iniciativa de mejora de beneficios y de la iniciativa de mejora del rendimiento que hemos implementado, la cual está equilibrando los motores que respaldarán nuestro crecimiento, el crecimiento de nuestro nivel de EBIT.
Delphine BraultAnalistaODDO BHF
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Vlad Sergievskiy, de Barclays. Adelante, por favor.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
Sean, muchas gracias por la oportunidad. Empezaré con el crecimiento de los servicios. Un poco menos del 6% este trimestre. ¿Podría darnos más detalles sobre qué está lastrando el crecimiento por ahora? ¿Se trata solo de China o existen potencialmente otros factores también? ¿Ve que el crecimiento de los servicios regrese a ese objetivo estratégico del 10% que tienen fijado? ¿Sigue siendo alcanzable un crecimiento cercano al 10% durante el periodo estratégico 2025-2027?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
En primer lugar, tenemos mucha confianza en nuestro potencial de crecimiento, digamos un crecimiento de un solo dígito alto en servicios. Creo que siempre lo hemos dicho, y vamos a ser muy constantes en este sentido.
En cuanto a situarnos en el lado ligeramente inferior en el segundo trimestre, hay varios factores que lo explican. En primer lugar, partíamos de una base de referencia muy alta, especialmente en China, pero no solo allí. En segundo lugar, estamos ralentizando algunas iniciativas de M&A selectivas, por así decirlo, de pequeñas adquisiciones complementarias (bolt-on), por razones que comprenderéis con total claridad.
Por último, tuvimos algunos contratiempos en la ejecución, especialmente en nuestro negocio de reparación en algunas geografías específicas que solucionamos durante el trimestre, pero que explican un rendimiento ligeramente inferior.
A medio plazo y a lo largo del ciclo, tenemos mucha confianza en nuestro potencial para hacer crecer nuestro negocio de servicios a un ritmo de un dígito alto.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
Eso es de gran ayuda. Además, ¿podría consultar rápidamente si ya han analizado el posible impacto preliminar del cambio contable de la NIIF 18 en su línea de beneficio operativo a partir de 2027? Obviamente, uno de sus competidores mencionó algunos cambios en el reconocimiento de los costes de financiación y su traslado a la línea operativa. Tengo mucho interés en saber si ya tienen una primera valoración al respecto. Muchas gracias.
Ilkka HaraDirector Financiero
Sí. Tiene un impacto muy leve en nuestra cuenta de pérdidas y ganancias, y en el flujo de caja tendrá algún impacto por debajo del flujo de caja antes de los costes de financiación. No es un impacto importante en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
Super. Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Andre Kukhnin, de UBS. Adelante, por favor.
Andre KukhninAnalistaUBS
Sí, buenos días. Muchas gracias por aceptar mis preguntas. Quizás solo una sobre la modernización. ¿Podría comentar en qué nivel de rentabilidad se encuentra este negocio para ustedes en este momento? Recuerdo que mencionó que estaba en torno al nivel del grupo durante el Capital Markets Day hace un par de años. Solo quería comprobar si ha habido progresos desde entonces y si la cartera de pedidos apunta a una progresión en este nivel, en esta área.
Ilkka HaraDirector Financiero
En primer lugar, sobre la modernización. Lo que dijimos es que nuestro objetivo es que no sea dilutiva para el promedio del grupo. A lo largo del ciclo estratégico, esto significa que continúe mejorando su rentabilidad en consonancia con el resto de la compañía.
Entonces estamos hablando de pedidos. De hecho, dada la rotación más rápida de los pedidos en modernización, en el segundo trimestre, especialmente en los mercados más grandes, se reaccionó con bastante rapidez para aumentar los costes y, posteriormente, los precios, por lo que vimos un menor impacto en los márgenes de pedidos en modernización.
Por último, cuanto más impulsemos esta modernización parcial que Philippe ya mencionó anteriormente en la presentación, mayor será el impacto positivo en la rentabilidad. Vemos buenas oportunidades para seguir impulsando la mejora de la rentabilidad en el negocio de la modernización.
Andre KukhninAnalistaUBS
Genial. Gracias. Si me permite dar seguimiento al comentario sobre el hecho de que TKE progresa según lo previsto. ¿Podría comentar en qué punto se encuentra el proceso en los U.S. en este momento? ¿Existe la previsión de un cronograma potencial sobre cuándo sería normal recibir noticias de las autoridades de allí específicamente?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Supongo que predecir lo que sucederá con las regulaciones y otros aspectos en los que no vamos a profundizar hoy, y entenderán fácilmente que no podemos hacer comentarios al respecto. Estamos muy bien posicionados en nuestra principal jurisdicción y creo que siempre hemos dicho que confiamos en superar el proceso, incluido el de U.S. Eso es lo que puedo decir en este momento, y no queremos especular sobre nada. Estamos muy centrados en mantener una relación muy transparente y positiva con esos reguladores. El trabajo que había que hacer ya se ha hecho y estamos progresando.
Andre KukhninAnalistaUBS
¿Ese nivel de confianza no ha cambiado?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
No
Andre KukhninAnalistaUBS
¿desde que anunciaron el acuerdo?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
No. Estamos avanzando según lo previsto.
Andre KukhninAnalistaUBS
Genial. Muchas gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Estamos siguiendo el plan y estamos ejecutando el plan.
Andre KukhninAnalistaUBS
Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Simplemente me gustaría destacar el espíritu de colaboración que existe entre el equipo, lo cual es muy, muy importante para mí para asegurar que avancemos como equipo.
Andre KukhninAnalistaUBS
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Kulwinder Rajpal, de AlphaValue. Adelante, por favor.
Kulwinder RajpalAnalistaAlphaValue
Buenos días a todos y gracias. Dos preguntas. La primera es sobre el apalancamiento de costes fijos que habéis destacado. Quería entender, creo que se dio a entender que esto se intensificaría en los próximos trimestres. ¿Es así? Por otro lado, ¿podríamos esperar mayores beneficios para el margen derivados de este apalancamiento en 2027?
En segundo lugar, el mercado de APMEA. Básicamente, quería entender si todo el crecimiento de pedidos en este mercado fue estructural, o si hubo algún elemento de recuperación debido, tal vez, a la guerra. ¿Cuáles fueron los mercados clave de donde provino la demanda? Eso es todo. Gracias.
Ilkka HaraDirector Financiero
Supongo que mi respuesta sobre los costes fijos es sencilla. Sí y sí. Claramente existe la oportunidad de seguir impulsando un mayor apalancamiento a través de los costes fijos. Sí, también será un factor de contribución positivo en 2027.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Respecto a la segunda pregunta sobre los pedidos. El crecimiento de los pedidos es real, es estructural y tiene una base amplia. Está claramente impulsado por la modernización, pero no solo por eso, y lo vemos de forma generalizada. Estamos muy contentos con ello. No nos sorprende, pero estamos contentos.
Kulwinder RajpalAnalistaAlphaValue
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Alexander Virgo, de Evercore ISI. Adelante, por favor.
Alexander VirgoAnalistaEvercore ISI
Muchas gracias. Buenos días, señores. Me preguntaba si podrían analizar un poco dos puntos que mencionaron en sus comentarios preparatorios. El primero era la dinámica de precios en los U.S. Creo que comentaron que el mercado está estable o ligeramente a la baja en unidades, pero claramente al alza en valor. Me gustaría que pudieran profundizar un poco más en ese aspecto.
En cuanto a las preguntas de seguimiento, ¿podría darnos una idea del volumen frente a los proyectos en la entrada de pedidos? Creo que comentó que ambos crecieron, y solo quiero asegurarme de entender la diferencia entre los dos.
En cuanto a las previsiones, y al hecho de que se mantenga la previsión de márgenes, agradezco que, si mencionan el aumento de la inflación como algo que les preocupa como un viento en contra para la segunda mitad del año, ¿significa esto que la implicación es que los márgenes subyacentes son mejores, dado que han mantenido sin cambios el rango de previsión de márgenes? ¿O significa que deberíamos esperar márgenes hacia el extremo inferior de dicho rango? Muchas gracias.
Ilkka HaraDirector Financiero
Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Tal vez me quede con la primera.
Ilkka HaraDirector Financiero
Sí
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
En relación con la pregunta de seguimiento sobre la situación inflacionista en los EE. UU., o la evolución de los precios, no quiero entrar en cuestiones políticas sobre si hay inflación o no en los EE. UU.; vemos un mercado favorable en términos de expansión de precios en los EE. UU. De hecho, hubo una base de referencia relativamente alta, lo que explica el uno menos que vemos en el segundo trimestre publicado por la Industry Association, y observamos una expansión de valor. Vemos un entorno que es más favorable para el aumento de precios en los EE. UU., o que favorece el aumento de precios, y vemos una expansión de los mismos.
Ilkka HaraDirector Financiero
Sí. Luego, tenía una pregunta sobre el MP frente al volumen. Ambos contribuyeron positivamente. No creo que haya mucho más que eso. Vemos buenas oportunidades en ambos negocios.
Por supuesto, el volumen es importante para el crecimiento de las unidades, especialmente en lo que respecta a los servicios en general. Además, en MP, también es una verdadera prueba de nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de los clientes, dado que se trata de los proyectos más complejos y, por tanto, estamos progresando bien en ellos.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Si me permiten, respecto al volumen de MP, me gustaría destacar una zona en la que, de hecho, nos está yendo extremadamente bien de forma constante, que es nuestra región de Asia, Pacífico y Oriente Medio. Especialmente en Oriente Medio, donde hace un trimestre hubo muchas preguntas sobre cómo iba el mercado y hacia dónde se dirigía. Nos ha ido muy bien.
Lo que entiendo de esto es que hemos tenido equipos sobre el terreno, manteniéndonos allí, permaneciendo cerca de sus clientes, y eso significa mucho cuando las cosas se ponen un poco difíciles. Nos ha ido muy bien en esa parte del mundo, que era un lugar donde hace un trimestre había muchas dudas desde el punto de vista de la dinámica de pedidos, tanto en volumen como en MPs. Perdón, solo para complementar.
Ilkka HaraDirector Financiero
Sí. Es cierto.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Creo que es importante.
Ilkka HaraDirector Financiero
Por último, en cuanto a la previsión sin cambios, creo que lo que indica es que estamos tomando medidas muy específicas en este entorno y prevemos que dichas acciones aporten un beneficio claro para contrarrestar cualquier inflación que veamos en el proceso. Ese es el mensaje.
Alexander VirgoAnalistaEvercore ISI
De acuerdo. Muchas gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Phil Buller, de JPMorgan. Adelante, por favor.
Philip BullerAnalistaJP Morgan
Hola. Buenos días. Gracias por la pregunta. Tengo dos. En primer lugar, me gustaría preguntar sobre la cuota de mercado. ¿Cómo está evolucionando? ¿Habéis ganado cuota en algún lugar que queráis destacar? Parecía que ese podría ser el caso en el Middle East.
¿Ha habido algún cambio en la intensidad competitiva, quizás en los U.S., que también pueda explicar la evolución del margen en los pedidos, o se trata de un 100% de inflación? ¿Cómo prevé la evolución de los márgenes de los pedidos en la segunda mitad del año? ¿Será similar a lo que hemos visto este trimestre o espera que mejoren a partir de ahora? Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Tal vez yo responda a la primera parte de la pregunta. Sobre la evolución de la cuota de mercado, no se me dan muy bien las matemáticas, pero si asumimos que el mercado crece a un ritmo de un dígito bajo y nosotros crecemos cerca de un dígito doble, es probable que eso signifique que hemos ganado cuota de mercado. ¿Estamos comprando cuota de mercado? ¿Estamos ganando cuota de mercado? Claramente, es más lo segundo.
Hemos mantenido una gran disciplina en la fijación de precios y creo que Ilkka ha sido bastante claro sobre dónde prevemos una ligera disminución en la cartera de pedidos en términos de margen con, una vez más, acciones muy específicas, lo que nos da una gran confianza en que tenemos nuestro margen bajo control para los próximos trimestres.
Ilkka HaraDirector Financiero
¿Podría...?
Philip BullerAnalistaJP Morgan
De acuerdo. Gracias. Entonces-
Ilkka HaraDirector Financiero
Lo siento.
Philip BullerAnalistaJP Morgan
Por favor, proceda.
Ilkka HaraDirector Financiero
Tenía dos preguntas. Una era sobre la cuota de mercado, y supongo que ya ha respondido a la de la rentabilidad de los pedidos en esa misma intervención.
Philip BullerAnalistaJP Morgan
Sí. Iba a hacer una pregunta sobre TKE. En realidad es una pregunta distinta, pero es un seguimiento de una de las anteriores. Supongo que, desde su punto de vista, parece que todo va según lo previsto, lo cual es estupendo escucharlo.
Cuando anunciaron la operación, obviamente todo se mantuvo muy por debajo del radar. Ahora es de conocimiento público. El trabajo está en marcha. ¿Ha surgido algo durante este proceso de trabajo más integrado y colaborativo, ya sea de forma positiva o negativa, aparte del tema de los procesos de aprobación; es decir, en cuanto a sinergias y otros temas similares? ¿Ha evolucionado algo positiva o negativamente?
No busco cifras, pero desde su perspectiva, ¿cómo está progresando todo? ¿Se siente más o menos optimista respecto al potencial de esas sinergias, por ejemplo? Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
No es ninguna sorpresa que estemos cumpliendo con lo previsto; confirmamos las sinergias de EUR 700 millones netas de desinversiones. Estamos siguiendo el plan, centrados, trabajando de forma muy constructiva y con mucha confianza.
Philip BullerAnalistaJP Morgan
De acuerdo, perfecto. Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Aron Ceccarelli, de Bank of America. Adelante, por favor.
Aron CeccarelliAnalistaBank of America
Hola. Hola, gracias por aceptar mi pregunta. Tengo dos. La primera es un comentario sobre el margen de pedidos. De nuevo, perdón por volver a tocar este tema. Dijo que en el Q2 algunos de los licitaciones se retrasaron. Basándose en sus iniciativas recientes, ¿esperaría que los márgenes de pedidos se mantuvieran estables o aumentaran en el Q3?
Ilkka HaraDirector Financiero
Por supuesto, no ofrecemos previsiones sobre los precios. Hay que ganar cada contrato de forma individual. Las medidas que estamos tomando están contrarrestando la inflación, lo que significa que esperamos un desarrollo estable o positivo de cara al futuro.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Simplemente insistiría en el hecho de que estamos tomando medidas muy rápidas y específicas para asegurar que nuestro equipo de primera línea esté al tanto de la evolución de los costes de forma muy regular, es decir, semanal o mensualmente.
Somos muy conscientes de que, claramente, el mundo ha vuelto a la inflación, lo cual es probablemente una consecuencia de la guerra en Oriente Medio; somos muy firmes en asegurar que, por un lado, vamos a trabajar en los costes, y de hecho lo estamos haciendo. Por otro lado, si los costes se mueven en la dirección equivocada, ajustaremos los precios de acuerdo con la evolución de dichos costes. No podemos ser más claros.
Aron CeccarelliAnalistaBank of America
Gracias. Muchas gracias. Quizás volviendo de nuevo a la previsión de márgenes para todo el año. ¿Podría darnos un poco de contexto sobre el límite inferior y el límite superior de dicha previsión? ¿Qué tipo de supuestos se han tenido en cuenta?
Ilkka HaraDirector Financiero
Estamos en una fase de rangos en este momento del año y creo que la principal incertidumbre, por supuesto, proviene de la geopolítica: cómo evoluciona y cómo impacta en nuestros clientes y en nuestra capacidad de suministrarles, así como en la capacidad de nuestros clientes para sacar adelante sus proyectos.
El rango de ingresos es también el principal motor de la rentabilidad, tanto para NBS como para MOD, en ese sentido. Estamos aplicando medidas bastante específicas para impulsar el apalancamiento de los costes fijos del negocio y, por supuesto, vemos que nuestra capacidad para controlarlos es bastante alta.
Desde la perspectiva de los materiales directos y las materias primas, en este punto del año, ya hemos comprometido y fijado la mayoría de los precios con nuestros proveedores, por lo que hay menos variaciones al respecto.
Aron CeccarelliAnalistaBank of America
Eso es de gran ayuda. Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Antti Kansanen, de SEB. Adelante, por favor.
Antti KansanenAnalistaSEB
Sí. Hola a todos. Tengo una pregunta de seguimiento sobre el tema de la inflación de costes y sobre la cartera de pedidos con plazos de entrega más largos, proyectos de gran envergadura y temas similares. Me refiero al aumento de la inflación y también a la inflación salarial que está afectando a los costes de instalación.
¿Podría hablar sobre las medidas que pueden ejecutar en los casos en los que probablemente no haya margen de maniobra en los precios, sino que se trate más bien de una cuestión de costes? ¿Debería esto afectar a los márgenes de entrega de la cartera de pedidos de cara a 2027 y años posteriores en este tipo de artículos o proyectos con plazos de entrega más largos?
Ilkka HaraDirector Financiero
Bueno, en primer lugar, es importante señalar que yo y nosotros comentamos el margen de los pedidos reservados durante el trimestre. Los márgenes de la cartera de pedidos son estables y hemos sido capaces de impulsar tanto la productividad en el terreno como las reducciones de costes de producto en la fábrica y en I+D para mitigar, de hecho, el aumento de los costes. Creo que existe una buena capacidad para seguir impulsando estas acciones de cara al futuro.
Antti KansanenAnalistaSEB
Si pensamos en la logística y la instalación en relación con los salarios, ¿está eso ya integrado o indexado en este tipo de proyectos de gran envergadura o de larga duración, o es algo en lo que simplemente hay que ser más eficiente para ejecutar ese margen del backlog?
Ilkka HaraDirector Financiero
En muchos casos, los costes logísticos se repercuten. De este modo, podemos solicitar a los clientes que asuman el aumento de los costes de logística. Esto también ocurrió con las entregas que realizamos en el Q2 debido al incremento de los costes en el Middle East.
Antti KansanenAnalistaSEB
En cierto sentido, de cara a 2027, mantenemos la misma confianza que antes en alcanzar esos objetivos de medio plazo presentados en el anterior CMD.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Sí
Antti KansanenAnalistaSEB
a pesar del repunte de la inflación.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Sí, sí. Muy seguros.
Antti KansanenAnalistaSEB
Bien. La segunda pregunta de seguimiento era sobre el crecimiento de los servicios y/o el crecimiento de las ventas de mantenimiento y la comparativa de los próximos trimestres. Lleváis varios trimestres señalando el tema de China. Si miramos la segunda mitad de este año, ¿cómo caracterizaríais las cifras de comparativa?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Diría que la base de comparación en China va a ser más favorable en el H2 que en el H1, de forma muy clara. Estuvimos realizando recortes, y empezamos con esos recortes a lo largo del año, pero el H2 será más favorable desde ese punto de vista en China.
Antti KansanenAnalistaSEB
Muy bien. Muy claro. Muchas gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Martin Flueckiger, de Kepler Cheuvreux. Adelante, por favor.
Martin FlueckigerAnalistaKepler Cheuvreux
Buenos días, señores. Gracias por aceptar mi última pregunta. Una ya ha sido respondida. Volviendo al debate sobre la inflación de los costes de los insumos, me preguntaba si podrían proporcionarnos alguna orientación cuantitativa con respecto al cambio esperado o incremental en los costes de energía, materias primas y logística para 2026, y cuál es su perspectiva desde el punto de vista actual para 2027. Gracias.
Ilkka HaraDirector Financiero
Reconfirmamos que las materias primas suponen un viento en contra, pero de unos pocos decenas de millones, no más que eso. Impactará más en la segunda mitad del año que en la primera, por lo que no habrá un gran cambio al respecto.
Martin FlueckigerAnalistaKepler Cheuvreux
De acuerdo, gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de Vlad Sergievskiy, de Barclays. Adelante, por favor.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
Sí. Muchas gracias por aceptar mis preguntas adicionales. Ha mencionado varias veces la buena colaboración con los equipos de TKE, si lo he entendido correctamente. ¿Podría darnos más detalles sobre cómo es esta colaboración en este momento?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Es una buena colaboración, lo que significa que es fluida. Creo que la gente entiende el panorama general. Están entusiasmados con las oportunidades. Muchos se sienten orgullosos de participar en un proyecto que es, yo diría, único en la vida. Es muy fluido y muy positivo. No digo que no sea un trabajo duro, es muchísimo trabajo, pero está funcionando muy bien.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
¿Están hablando entre ustedes? ¿Están intercambiando opiniones? ¿Están intercambiando quizás algún tipo de material en esta etapa?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Estamos haciendo todo lo posible dentro del marco legal. Contamos con clean teams que tienen la oportunidad de compartir más información, mientras que las personas que no forman parte del clean team tienen un acceso diferente a los datos; todo está marchando muy bien.
Vlad SergievskiyAnalistaBarclays
Super. Muchas gracias.
Operator
La siguiente pregunta es de John Kim, de Deutsche Bank. Adelante, por favor.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Hola. Gracias por el seguimiento. Quería profundizar en un comentario que hizo sobre la asequibilidad en la oferta de productos de NBS. Me preguntaba si podría darnos algo de perspectiva al respecto, centrándose en la asequibilidad. ¿Se trata de un enfoque generalizado en todas las regiones o es específico de cada región?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
No, es un enfoque de base amplia.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Y-
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Ese fue realmente el sentido de nuestra estrategia en el sector residencial, que consiste en reconocer que este es el primer segmento de mercado —y un segmento en el que vemos prácticamente en todo el mundo— donde existe una presión hacia una mayor asequibilidad, y donde KONE se posicionaba históricamente más en la gama alta, no siempre con el nivel de costes adecuado.
Me alegra mucho ver que, de hecho, hemos trabajado de forma decisiva en esa dirección, aprovechando también más el volumen que tenemos. Hoy somos el mayor fabricante de ascensores en términos de nuevas instalaciones, en términos de unidades, y aprovechamos esa escala para llegar al mercado en todas partes con la base de costes adecuada, sin comprometer nunca la calidad. Está funcionando muy bien. Se puede ver en nuestro negocio de nueva construcción en todo el mundo. Esa es realmente una cuestión en la que hemos logrado cambiar el rumbo considerablemente en los últimos años, y estoy muy contento con ello.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Muy bien, gracias. Una pregunta de seguimiento rápida. ¿Podría describir en qué situación se encuentra su base de costes en China, teniendo en cuenta los nuevos descensos en el mercado de NBS?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
¿A qué se refiere con dónde?
John KimAnalistaDeutsche Bank
Si el mercado de NBS continúa disminuyendo este año y posiblemente el próximo, ¿cuál es la perspectiva respecto a la eliminación de los costes incrementales?
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Estamos trabajando para reducir costes cada trimestre.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Sí.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Tanto nuestros costes fijos como nuestros costes de producto. El coste del producto es una combinación de la negociación con los proveedores, el rediseño constante, la mejora de la eficiencia del producto y, posteriormente, la optimización de nuestros costes de comercialización y de nuestra estructura para alinearnos con lo que el mercado está dispuesto a pagar.
John KimAnalistaDeutsche Bank
Genial. Gracias.
Operator
No hay más preguntas por el momento. Devuelvo la palabra a los ponentes para cualquier comentario de cierre.
Natalia ValtasaariResponsable de Relación Con Inversores
Gracias. Gracias, Philippe, Ilkka, por las respuestas. Gracias a todos los que nos han seguido en línea. Excelentes preguntas. Realmente las agradecemos. Si tienen cualquier cuestión pendiente que quieran tratar, por favor, pónganse en contacto conmigo o con el equipo. Estamos a su disposición. Sí, que tengan un buen día.
Ilkka HaraDirector Financiero
Gracias.
Philippe DelormePresidente y Consejero Delegado
Gracias.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.