Gracias. Para hacer una pregunta, por favor marque la estrella uno uno en su teléfono y espere a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, marque la estrella uno y uno de nuevo. Recibiremos ahora nuestra primera pregunta de la línea de Derek Laliberté de ABG Sundal Collier. Adelante, por favor.

Puedo empezar. Gracias por la pregunta. Sí, estamos viendo un trimestre sólido de Mölnlycke y específicamente de Wound Care en términos de crecimiento orgánico. Sería prudente no sacar conclusiones claras basadas en un solo trimestre. Habíamos aludido antes a que, si miramos el crecimiento subyacente del mercado para el mercado de Wound Care más maduro, que es la mayor parte de las ventas de Wound Care para Mölnlycke, este es de un solo dígito bajo a medio. Por lo tanto, en ese contexto, es un buen trimestre.

Quiero destacar que seguimos viendo algunos mercados difíciles y desafiantes. Tenemos Francia, que sigue teniendo mucha presión en los presupuestos de salud. En EE. UU. específicamente, también vemos una competencia dura, y eso es dentro de la prevención. No obstante, Mölnlycke creció en EE. UU. en línea con el mercado, y creo que eso se debe a una ejecución realmente sólida. Mölnlycke tiene una oferta de productos premium y le ha ido muy bien en términos de ejecución de la estrategia de comercialización.

Además, como se ha mencionado, es un crecimiento generalizado, por lo que está impulsado por todas las regiones esencialmente. Vemos un crecimiento particularmente fuerte en Canadá en este trimestre y un impulso continuo en China.

Gracias. Empezaré entonces. La intención de separar esto básicamente debe verse como otro paso para crear aún más enfoque y responsabilidad en cada uno de los negocios, con el fin de asegurar que tengamos la mejor base posible para que cada negocio alcance su máximo potencial.

Como usted dice, los negocios son diferentes en términos de perfil financiero, etcétera, y esa es una de las razones por las que creemos que separarlos tiene sentido. Luego, en términos de potencial, hay diferentes cosas en las que trabajar en todos los negocios. Creo que un tema común que vale la pena destacar es que queremos aumentar el nivel de innovación con el tiempo en Mölnlycke, realmente en todos los negocios.

Bueno, esa es una buena pregunta, y creo que todavía estamos en una fase bastante inicial en cuanto a la integración. Queda mucho trabajo por hacer. Como hemos insinuado antes, podría haber algo de volatilidad adicional, pero estamos viendo eficiencia derivada de la integración.

Al mismo tiempo, la empresa también está invirtiendo en G&A y seguirá invirtiendo en G&A, en innovación y también en el área comercial en el futuro para asegurarse de construir una plataforma sólida. Así que creo que tendremos que esperar y ver a lo largo de la integración. Al mismo tiempo, el trimestre realmente respalda la solidez de esta plataforma en el futuro.

En el trimestre, estamos viendo contribuciones de crecimiento de todas las áreas de negocio, lo cual es estupendo. Además, para este trimestre, la principal contribución es la urología, y específicamente las estenosis uretrales de Optilume.

Creo que cuando tengamos estos lanzamientos de productos y los nuevos productos, el crecimiento probablemente no sea lineal. Somos muy optimistas sobre el impulso futuro, tanto para las estenosis uretrales de Optilume, como me parece bien ver en este trimestre el buen crecimiento en salud infantil y materna gracias a la adquisición de JADA. La empresa seguirá enfocada en la innovación para impulsar aún más el crecimiento.

Sí, por supuesto. El producto BPH está en una etapa mucho más temprana del ciclo de lanzamiento. Creo que si recuerda, la empresa recibió el primer código de reembolso en los EE. UU. a principios de este año.

El trabajo actual para Laborie es asegurarse de generar evidencia clínica, y eso se hace en estrecha colaboración con los médicos. Eso, por supuesto, lleva algo de tiempo porque es necesario garantizar la alta calidad y fiabilidad de esos datos. Esto está en línea con el plan de lanzamiento, pero es mucho más temprano si se compara con las estenosis uretrales de Optilume.

Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Linus Sigurdson de DNB Carnegie. Adelante, por favor.

Puedo empezar. Mölnlycke ha tenido un enfoque en China durante bastante tiempo, pero recientemente construyó una planta de fabricación. Como mencionó del trimestre pasado, también se anunció una JV con Zhende, pero eso está en una etapa muy inicial.

El crecimiento en China que estamos viendo ahora mismo no se debe a la joint venture. Hay más oportunidades por delante en ese sentido. Pero sí vemos un crecimiento orgánico continuo, aunque también partimos de una base relativamente baja.

Podría valer la pena añadir sobre China que, a diferencia de la mayor parte del resto de Mölnlycke, en China básicamente tenemos dos negocios. Uno es el negocio tradicional de atención sanitaria hospitalaria, y también hay una línea de productos para el consumidor bastante sólida en China.

Puedo empezar yo. Bueno, dentro de ORS, normalmente el crecimiento lo impulsa el número de procedimientos, es decir, procedimientos quirúrgicos. Existe un crecimiento estructural subyacente.

Al mismo tiempo, lo que Mölnlycke ofrece realmente a los clientes con ORS o las bandejas quirúrgicas es abordar la eficiencia en el quirófano. Creo que, basándome en la presión del sector sanitario que estamos viendo a nivel mundial, hay un caso muy claro para que Mölnlycke crezca más allá de eso si miramos hacia el futuro.

Hay una competencia dura, y creo que la ventaja competitiva de la oferta de Mölnlycke es que ofrece un alto nivel de personalización para el cirujano, lo que también significa que se desbloquean eficiencias aún mayores en el quirófano.

Creo que vale la pena recordar para ORS que es principalmente un negocio europeo.

Yo no diría eso. Siguiendo el punto de Jenny, creo que hay más penetración por conseguir. Entonces, ¿dónde nos gustaría estar ahora? Bueno, siempre más adelante, por supuesto. Pero hay un argumento sólido para una penetración continua.

Bueno, yo diría que, en general, para todas las empresas, es aproximadamente un punto porcentual en el margen que proviene de los reembolsos de aranceles.

Para aquellos en los que hemos destacado los reembolsos de aranceles.

Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Björn Olsson de SEB. Adelante, por favor.

Bueno, yo no diría que ha faltado, pero diría que nuestra experiencia separando negocios es que es difícil de capturar en un PowerPoint o Excel, pero el nivel de enfoque y responsabilidad que se logra al proporcionar estados de pérdidas y ganancias aún más separados y juntas separadas, etcétera, no es insignificante.

Quizás si empiezo yo. En su primera pregunta sobre los costes adicionales, da en el clavo. La separación suele significar que tendrá que duplicar ciertos costes y funciones y demás. Una vez más, eso es bastante fácil de captar de antemano. El valor y el potencial son más difíciles de cuantificar. Pero una y otra vez, hemos visto cómo una mayor responsabilidad y enfoque impulsan el valor.

En su segunda pregunta, en cuanto a los múltiplos, no estoy seguro de haberlo entendido del todo, pero permítame intentar responder y luego usted me indicará si he acertado o no. La motivación para la separación no es vender una o ambas empresas, ni tampoco es mejorar la valoración mediante la aplicación de un conjunto de pares diferente. Obviamente volveremos a ver cómo es el grupo de pares, pero esa no es la motivación aquí.

Ojalá pudiera darle una respuesta clara. Pero creo que acierta en cuanto a la dinámica aquí. El enfoque ahora mismo es, por supuesto, ejecutar la división mientras, y esto es importante, se mantiene el impulso en los negocios subyacentes. Luego veremos qué sucede.

Gracias.

Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Oskar Lindström de Danske Bank. Adelante, por favor.

Gracias por la pregunta. No, no es una política. Está impulsado por consideraciones regulatorias, específicamente en torno a SEB. Incluso en SEB, no es una política, pero claramente ha visto un patrón, y lo que hemos dicho antes es que nos sentimos cómodos manteniéndonos en los niveles de propiedad en los que estamos aproximadamente.

Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Johan Sjöberg de Nordea. Adelante, por favor.

Permítanme empezar con la parte prospectiva. Según nuestro leal saber y entender, hemos visto la mayoría de los reembolsos de aranceles. Pero, de nuevo, esta es un área que se está moviendo con bastante rapidez, como todos sabemos. Así que veamos. Pero, según nuestro leal saber y entender, hemos visto la mayor parte.

Sí, yo—

Fue ligeramente menos en el segundo trimestre, según recuerdo.

Sí. Bueno, creo que en Mölnlycke solemos hablar de que tenemos el tipo de crecimiento de mercado subyacente en los mercados más maduros de un solo dígito bajo a medio, si hablamos específicamente de Wound Care.

Pero luego, por supuesto, estamos viendo un mayor crecimiento del mercado y más mercados de crecimiento. Si tomamos Nova como ejemplo, tanto la parte clínica como la biofarmacéutica, creo que si se mira a la empresa en este trimestre, tenemos una comparación algo más fácil porque tenemos el incidente cibernético del año pasado. Así que aquí podría ser más relevante observar cuál ha sido el promedio histórico para las dos empresas, que ha estado en torno al 8%, y también han podido ganar algo de cuota de mercado, si eso sirve de orientación.

En Laborie es más difícil porque aquí tienes muchos productos nuevos que están entrando en el mercado. Así que creo que aquí será más volátil. Por lo tanto, creo que es difícil proporcionarlo.

Creo que también haciendo referencia al Capital Markets Day, que se aproxima, creo que también es una gran oportunidad para tener ese diálogo con los CEOs, y tenemos a todas las empresas de Norteamérica presentando y también a Mölnlycke.

Es una gran pregunta, y es una mezcla, pero no prevemos ninguna reversión importante por el momento.

Como recordatorio, para hacer una pregunta, por favor marque la estrella uno y uno en su teléfono. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Hannah Leivdal de Citi. Adelante, por favor.

Gracias por la pregunta. Amamos a todos nuestros hijos por igual. En cuanto a las prioridades de asignación de capital, lo que hemos dicho claramente es que el número uno es seguir construyendo y apoyando a las empresas existentes. El número dos es pagar un dividendo en aumento constante. Luego el número tres, pero aún importante, es encontrar nuevas empresas de plataforma con el tiempo.

Ahora, si miran esto en una perspectiva un poco más larga, verán que ha habido una inversión bastante significativa en las tres áreas de negocio. Ahora, por supuesto, de trimestre a trimestre e incluso quizás de año en año, variará. Deliberadamente no hemos fijado un objetivo donde asignemos X a una área de negocio u otra, sino que queremos que surjan todas las buenas oportunidades y luego elegimos a partir de ahí.

Gracias. No hay más preguntas por teléfono en este momento. Me gustaría ceder la palabra ahora para las preguntas del webcast.

Gracias, Sandra. Recibamos la pregunta de la web. Empezamos con una de Michael Gielkens. ABB es una posición importante que se beneficia del optimismo en torno al desarrollo de la IA. ¿Estaría Investor AB dispuesta a gestionar activamente la posición y reducirla cuando se vuelva demasiado grande o cara, de forma similar a cómo Investor compra durante las caídas del mercado?

De acuerdo. Gracias por la pregunta. La respuesta corta es no. Vender por margen no es realmente una herramienta en nuestra caja de herramientas, tal como lo vemos. Creemos que esto no es realmente útil para nuestra estrategia de ser un propietario comprometido a largo plazo.

Sobre ABB, claramente les ha ido bien. Yo diría que representa quizás un 20% o así de nuestro valor neto de activos hoy. Sin embargo, destacaría que ABB no es, por supuesto, un solo negocio, sino que el ABB subyacente es una serie de negocios diferentes.

Gracias. Luego tuvimos una pregunta de Kane Slutzkin en Deutsche Bank que creo que ya ha sido cubierta porque trataba sobre las condiciones del mercado de curas de heridas. La siguiente, Alexandre Depres. ¿Es la división de Mölnlycke una segunda respuesta a la creciente competencia china?

Puedo empezar. Creo que Christian lo explicó muy bien, el propósito de la separación, para aumentar el enfoque y crear mejores requisitos para el pleno potencial de ambos negocios en el futuro.

En parte, vemos una oportunidad para acelerar aún más la innovación y eso es, por supuesto, para asegurar que ambos negocios sigan siendo competitivos con el tiempo. Así que no diría que está vinculado específicamente a la competencia china, sino que creo que, en general, es un mercado global competitivo.

Gracias. Luego tenemos otra de Michael Gielkens. Europa parece estar quedándose atrás en temas importantes de crecimiento económico como el despliegue de la IA en relación con China y los EE. UU. El informe Draghi todavía no encuentra impulso dentro del continente. ¿Afecta esto a sus ambiciones con respecto a la composición de la cartera, particularmente dentro de Patricia Industries?

Puedo empezar. Gracias por la pregunta, y estaría en gran medida de acuerdo con su descripción de dónde nos encontramos. Sin embargo, también destacaría que Europa sigue siendo un mercado muy importante para muchas de nuestras empresas.

Si veo el vaso medio lleno, el informe Draghi, como usted dice, y el informe Letta, señalan una dirección clara. En nuestra opinión, sentimos que hay un gran impulso y alineación en torno a lo que debe hacerse. Por supuesto, hacerlo requerirá mucho trabajo, concesiones y demás.

Si es que, a medida que lleguemos allí, también hay mucho potencial en Europa. Si tuviera que elegir un factor, es si podemos crear más potencial y materializar todo el potencial del mercado único, ya sea en torno a servicios, bienes, capital, mano de obra, etcétera. Ese es un gran potencial. Debemos tener cuidado de que es un mundo altamente competitivo y, en este momento, para entrar en su punto, Europa no está a la cabeza.

Gracias. A continuación, tenemos un par de preguntas de Holger Bergsten. Creo que la primera relativa a la división de Mölnlycke ya ha sido tratada, así que pasaré a la segunda.

Existe ahora una amplia dispersión en el rendimiento operativo dentro de Patricia, con Nova y Laborie rindiendo con mucha fuerza mientras que otras unidades de negocio enfrentan más desafíos. ¿Cómo piensa asignar el capital incremental entre los compuestos más fuertes y las empresas que requieren más mejoras operativas?

Gracias. Puedo empezar. Creo que, en general, nuestra forma de abordar el crecimiento, en general y en particular quizás las M&A, es que siempre buscamos estabilidad, rentabilidad y luego crecimiento. En la medida en que tengamos empresas o partes de empresas que no estén rindiendo de la manera que queremos, el enfoque se centra normalmente en asegurarse de alcanzar el nivel adecuado antes de pisar más el acelerador.

No, quizás solo añadiendo a eso, si miramos el trimestre, estoy de acuerdo en que Nova ha tenido un buen trimestre, Laborie lo mismo, pero yo diría que BraunAbility también está rindiendo bien este trimestre y también Sarnova, así que mirando la cartera completa de Norteamérica.

En cuanto a la cartera nórdica, hemos tenido un buen trimestre de Mölnlycke, así como de Piab.

Si nos centramos en Permobil, entonces quizás para este trimestre haya algunas razones por las que el crecimiento es moderado. Seguimos teniendo una rentabilidad decente, pero en el caso de Permobil, hay mucho enfoque en los lanzamientos de productos en curso para impulsar también el crecimiento. Creo que, en el contexto de esto, estamos viendo un tipo de rendimiento más amplio que quizás es a lo que alude la pregunta, pero coincido con su punto.

Gracias. La pregunta final no tiene un nombre asignado, pero haré una excepción ya que es corta. ¿Considerarán realizar más recompras para devolver valor a los accionistas?

Puedo empezar yo. Creo que Christian ya ha respondido eso en parte. Nuestras prioridades de asignación de capital son muy claras y muy firmes. Primero y ante todo, debemos invertir, apoyar y hacer crecer las empresas que tenemos en nuestra cartera hoy, luego pagar un dividendo en constante aumento y también buscar añadir nuevas plataformas a la cartera. Ese es nuestro enfoque principal.

Tenemos un balance sólido y creo que estamos muy contentos de tenerlo. Es un entorno bastante volátil y queremos tener siempre la oportunidad de actuar cuando encontremos oportunidades de inversión realmente atractivas.

Bien. Entonces no veo ninguna pregunta más, y eso significa que es hora de concluir. Muchas gracias, Jenny. Muchas gracias, Christian, y a todos los que han participado.

Nuestro próximo informe es el de todo el año y del cuarto trimestre el 22 de enero del próximo año. Sin embargo, como mencionamos, no se pierdan nuestra actualización del Capital Markets Day el 4 de noviembre, donde profundizaremos en varias de las empresas de la cartera de Patricia Industries. Todas las empresas norteamericanas están aquí con su CEO, así como Mölnlycke. Así que espero verlos aquí y, hasta entonces, gracias y adiós.

Gracias.

Gracias.