Gracias. En este momento, comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas de la conferencia. Si desea hacer una pregunta, presione la tecla estrella 1 en el teclado de su teléfono. Un tono de confirmación indicará que su línea está en la cola de preguntas. Puede presionar la tecla estrella 2 si desea eliminar su pregunta de la cola. Para los participantes que utilicen equipos de altavoz, puede ser necesario levantar el auricular antes de presionar las teclas de estrella.

Nuestra primera pregunta viene de Amit Daryanani con Evercore. Adelante, por favor.

Amit, gracias por la pregunta, y también gracias por observar las cifras. Permítanme comentar sobre las prioridades generales de los clientes, la inclinación hacia la infraestructura y Red Hat, y voy a pedirle a Jim que cubra un poco la parte del procesamiento de transacciones.

En primer lugar, al observar las prioridades de gasto de los clientes, las prioridades de gasto en el intento de aprovechar la IA siguen siendo sólidas. A medida que comienzan a aprovecharla, ¿cómo obtiene valor el cliente promedio? Tienen que reescribir una aplicación, tienen que modernizar una aplicación existente, y entonces surge la pregunta: ¿dónde se ejecutan esas aplicaciones? Eso suele ser un viento de cola para Red Hat OpenShift, y creo que estamos al puro principio de este ciclo, por lo que espero que continúe durante mucho tiempo.

Luego, en el momento en que dicen: "Vale, escribiré la aplicación en Red Hat OpenShift", surge la pregunta de cómo desbloquear los datos de todos los datos empresariales que necesito para alimentar esa aplicación de IA. Recuerden, el 90% de los datos empresariales no están en la nube. Están muy dentro de la empresa. Por lo tanto, Confluent suele ser un viento de cola. Espero que esto continúe durante mucho tiempo.

La cartera de automatización se beneficiará cuando todas estas aplicaciones alcancen una escala y la gente empiece a preocuparse por gestionar cientos y miles de ellas. En ese momento, la automatización también recibirá un viento de cola.

Sobre el punto que planteas sobre Red Hat, mira, nos sentimos muy cómodos diciendo que, basándonos en lo que podemos ver, estamos seguros de un crecimiento de dos dígitos en el cuarto trimestre de este año. Ahora mismo, no queremos comentar realmente sobre el crecimiento de 2027, pero en términos generales, puedo decir que cuando obtenemos este tipo de crecimientos en las reservas, se traduce en un buen crecimiento de ingresos en el futuro. Jim, ¿quizás un comentario sobre TP?

Sí, solo para ampliar tus puntos, Arvind, y Amit, muchas gracias por el comentario y la pregunta. Estamos muy satisfechos en general con nuestro rendimiento de software. El equipo ejecutó extremadamente bien. 4 puntos secuenciales hasta el 9% impreso aquí en el tercer trimestre, y todo fue impulsado orgánicamente. De manera general en toda nuestra cartera, 3 de nuestras 4 subcategorías se aceleraron y crecieron con dos dígitos en general.

Eso fue un reflejo de ambos aspectos; hablamos mucho el trimestre pasado sobre el 80% de ingresos recurrentes de alto valor que crecieron bien en dígitos simples altos, pero vimos un rebote muy positivo en nuestro negocio transaccional, ese 20% restante, que de hecho creció en dos dígitos, liderado por nuestros ELAs que subieron por encima del 20% con un NRR superior al 130% en general. Eso es una función de, sí, una ejecución disciplinada en los acuerdos de slip, pero también una función de la contribución de nuevos negocios netos en el trimestre. Les diría antes de que todos pregunten, que alrededor de una cuarta parte se debe a los acuerdos de slip en lo que respecta a la aceleración general del software, y alrededor de tres cuartas partes son nuevos negocios netos que estamos captando en general, así que para profundizar en el punto de Arvind.

Ahora sobre TP. En TP, estamos obviamente satisfechos. Crecimiento de dos dígitos. Creo que esto ejemplifica la demanda de nuestro software de mainframe estratégico de misión crítica. Hubo muchas discusiones hace un trimestre sobre la destrucción de la demanda frente al factor tiempo. Creo que esto lo deja claro ahora mismo, porque cuando se mira, hemos estado hablando durante todo el año sobre el refuerzo de la confianza que tenemos en nuestra plataforma de mainframe, y cómo monetizamos el sólido rendimiento del z17, ¿verdad? Ese modelo es, el modelo de monetización es: cuanto más capacidad pones en el mercado, mayor es la oportunidad de monetización, mayor la oportunidad de precio, mayor la oportunidad de creación de valor. El z17 hoy, los MIPS instalados subieron un alto nivel de dígitos en el segundo trimestre, 6 trimestres después. Los MIPS enviados subieron más del 100%. Esa es la oportunidad de monetización futura sobre la que nos sentimos extremadamente seguros en cuanto al potencial de aceleración de TP en el futuro. Así que agradezco la pregunta, y es un gran lugar para empezar.

Operador, tomemos la siguiente pregunta.

Su próxima pregunta proviene de Wamsi Mohan con Bank of America. Adelante, por favor.

Wamsi, sé que dirigiste la pregunta a Jim, pero voy a empezar yo y luego pediré a Jim que dé muchos detalles tanto sobre los acuerdos de 'slip', el rendimiento de TP y la comparación de ciclo a ciclo, si parafraseo brevemente tu pregunta. Hablemos solo de TP. La pregunta que todo el mundo hizo el trimestre pasado fue: ¿implica esto que la demanda general de mainframe ha disminuido? Estábamos muy seguros de que se trataba de una cuestión de cronogramas, no de una cuestión de destrucción.

A nivel macro, a medida que la gente despliega todo ese hardware, a medida que despliegan esos MIPS, a medida que los volúmenes de las transacciones subyacentes aumentan, necesitan este software de mainframe para dar soporte a ese negocio de misión crítica. Es por eso que estábamos seguros de que volvería.

Ahora, respecto a tu punto sobre nosotros decir una disminución de un solo dígito bajo a medio, queremos ser cautelosos y queremos ser prudentes. Queremos ver la base absoluta y no queremos superar ese nivel. Creo que lo que realmente sucedió fue que no solo tuvimos el aplazamiento del segundo trimestre, sino que tuvimos un ciclo de compra normal del tercer trimestre en mainframe, así que se combinaron ambas cosas.

Sería sincero y les diría que no espero que el rendimiento de TP siga siendo de dos dígitos, pero esperaría ver ahora un rendimiento más normalizado, especialmente de cara al próximo año, y quizás una moderación desde el tercer trimestre hacia el cuarto trimestre. Pero habla de la demanda subyacente del mainframe en torno a la resiliencia, a la economía y a la arquitectura que soporta 8 nines de disponibilidad.

Permítanme señalar eso, 8 nines de disponibilidad, pero las transacciones en el mainframe tienden a ser casi lo opuesto a lo que sucede en la IA. Aquí, se necesitan cosas que sean completamente deterministas, que sean repetibles y que se puedan observar con un ojo financiero frío, que cumplan con todos los requisitos de ese tipo de transacciones. Hay muchas otras cosas que ocurrirán en la infraestructura distribuida. En cuanto a las cifras, se lo voy a ceder a Jim para que las explique.

Wamsi, gracias por la pregunta en general. Permítanme simplemente reiterar un poco donde terminé la última pregunta a Amit. Cuando observan la salud de nuestro negocio de software, que se aceleró 4 puntos trimestre a trimestre, fue una función tanto de los ingresos recurrentes de alto valor. Una vez más, la base de eso es la fortaleza y aceleración de Red Hat. Es un excelente comienzo para nuestra adquisición de Confluent. Son rendimientos récord en HashiCorp en general, y esa parte del negocio va bien.

Lo transaccional es donde cambió la gran diferencia. El trimestre pasado, impactó nuestro crecimiento de software en 4-5 puntos cuando estuvimos por debajo de dos dígitos en transaccional. Este trimestre, estuvimos por encima de dos dígitos en transaccional, y les recordaré que eso es el 20% de nuestra cartera de software. La cartera anual es de unos $32 billion, más o menos. Lo que hoy ofrece aproximadamente entre dos tercios y tres cuartos de eso son los ELAs. Los ELAs son posiciones de incumbencia sólidas que hemos ganado con la confianza de nuestros clientes durante décadas en torno al mainframe que ejecuta sus arquitecturas principales.

Además de eso, construimos un foso y construimos un modelo de negocio de software distribuido que captura ese multiplicador económico tan atractivo de $3-$5 de software por cada dólar que aterrizamos en el mainframe. Dentro de eso, TP es desproporcionado. Con ese foso, damos a los clientes flexibilidad sobre dónde quieren elegir ese gasto en ELA, ya sea entre datos, entre automatización y entre TP. Red Hat no forma parte de nuestros ELAs en general.

Lo que vimos aquí es, en ambos casos, una contribución en el trimestre por acuerdos de deslizamiento (slip deals). Pongamos esto en perspectiva. Registramos una cifra de, ¿qué?, $7.6 billion de software. Los acuerdos de deslizamiento fueron decenas de acuerdos, así que pongámoslo más o menos en el rango del segundo trimestre de, ¿qué?, $400 million, que es lo que nos faltó en software. Cerramos dos tercios de esos. Eso son más de $250 million. Esa es el 25% de la contribución del crecimiento que hemos tenido de 4 puntos. Por cierto, eso fue desproporcionado respecto a TP. Por eso ven a TP subir considerablemente a dos dígitos en general. No obtuvimos mucho de eso en datos y en automatización, y parte de eso debería corresponder al cuarto trimestre.

En el cuarto trimestre, dimos una guía, creo que para usar las palabras de Arvind, anclada en nuestra filosofía hace 90 días. Prudente, cautelosa. Estamos anclando esto en el extremo inferior, aproximadamente 7%. Por cierto, pónganlo en perspectiva. Creo que las estimaciones actuales del mercado para el año son de unos $32 billion de ingresos. Nos sentimos cómodos con esos $32 billion de ingresos. Ahí es más o menos donde estamos. Creo que he respondido a la mayoría de sus preguntas.

Genial. Operador, siguiente pregunta.

Su próxima pregunta es de Ben Reitzes con Melius Research. Por favor, plantee su pregunta.

Gracias, Ben. Agradezco la pregunta en general. Obviamente, y no les va a sorprender, dedicaremos mucho más tiempo a esta pregunta aquí en enero. Ya tenemos al equipo extremadamente concentrado. Llevamos 21 días en lo que es posiblemente el trimestre más importante que tenemos en un cuarto trimestre en general. Pero permítanme dar un paso atrás primero sobre IBM y luego, como Arvind y yo hemos estado hablando aquí, a medida que entramos en nuestro ciclo de planificación y trazamos todas nuestras estrategias de inversión y estructura de capital para 2027.

Hablaré un poco sobre IBM y luego abordaré su pregunta sobre software. Tenemos mucha confianza en nuestra estrategia, y nuestra cartera está bien posicionada para ofrecer un crecimiento sostenible y duradero en nuestro modelo. Nos sentimos extremadamente seguros al respecto. ¿Por qué? Tenemos un TAM atractivo, un contexto de mercado tecnológico, la diversidad de nuestra cartera, el aprovechamiento de nuestro modelo centrado en la plataforma de nube híbrida e IA, nuestra continua optimización de la cartera para cambiar hacia mercados finales de mayor crecimiento, la nueva innovación que seguimos aportando al mercado en torno a Lightwell, en torno a la GenAI y, en relación con su pregunta, las sinergias de crecimiento por M&A.

Todo eso se desarrollará. Pero desde la perspectiva del segmento, ya que preguntaste por el software, te daré algunos indicadores tempranos. Uno, tenemos un flujo de ingresos recurrentes de alto valor que se ha estado acelerando durante todo el año, una cartera de negocio de $25 billion ARR, con un crecimiento de un solo dígito alto. Ejecutamos según nuestra guía aquí. Deberíamos estar acercándonos a los dos dígitos en el cuarto trimestre en ese 80% de alto valor. Ese es un indicador crítico.

2, la nueva innovación que estamos llevando al mercado. Estamos extremadamente entusiasmados, para retomar el punto de Arvind, en torno a Red Hat, la aceleración hacia un crecimiento de los teens altos. Tenemos $700 million en pipeline solo en Lightwell frente a nosotros ahora mismo, con una oportunidad de TAM de un billón de dólares en torno a las vulnerabilidades de código abierto. Tenemos la virtualización, una oportunidad tremenda. Tenemos la oportunidad de contenedores en la nube híbrida. Así que nos sentimos bastante bien con los mercados en los que estamos, la inversión en la cartera que hemos construido en general.

3, tenemos las sinergias de crecimiento de 2027, ¿verdad? 2026 se trató de integrar y meter a Confluent en nuestro modo de operación, comercialización y escala. 2027 trata sobre las sinergias de crecimiento. Finalmente, para la pregunta sobre TP. Tenemos un crecimiento de los teens altos en los MIPS instalados en el mercado. En los últimos 5 años, nuestros MIPS han subido 2X. En los últimos 10 años, nuestros MIPS instalados han subido 10X. Ese es el vehículo de monetización en TP, y Arvind habló de ello, yo hablé de ello. Creemos que eso es una aceleración del crecimiento de vuelta a nuestro modelo en general. Lo cuantificaremos en enero, pero eso les da un poco de perspectiva sobre nuestro pensamiento temprano sobre 2027 en software e IBM.

Genial. Operador, tomemos la siguiente pregunta.

La siguiente pregunta viene de Raimo Lenschow con Barclays. Adelante, por favor.

Raimo, gracias por la pregunta y gracias por notar el crecimiento de los datos. Si miro Confluent, de hecho quiero ampliarlo. Está Confluent, que es importante para mover datos en tiempo real, permite que los datos permanezcan en su lugar pero que sigan estando disponibles para la IA.

Vinculado a eso están lo que se llaman lake houses, y estamos muy entusiasmados con la próxima oportunidad de cross-sell con Streamhouse, que es también otra forma de almacenar datos que están, por así decirlo, en tránsito. La parte de Confluent desbloquea vuestros datos, ya sea dentro de la empresa, en una aplicación, en una aplicación SaaS o en la nube, pero manteniendo que estén completamente disponibles para agentes de IA así como para la inferencia. Una capacidad realmente importante, y visteis cómo ese crecimiento se reflejó.

Las lake houses también son importantes ya que la gente está empezando a depurar sus datos para aprovecharlos en la IA, y también vimos crecimiento allí. Estamos entusiasmados con lo que va a llegar con la capacidad que vamos a anunciar en un par de semanas sobre Streamhouse, que también será directamente un cross-sell y upsell sobre Confluent.

Desbloquear datos para la IA, asegurándose de que no tenga que crear múltiples copias porque eso genera muchos costes adicionales, pero tenerlo disponible tan rápido como lo necesite, es la capacidad fundamental que creemos que se va a desbloquear en la empresa aprovechando todas estas capacidades, y eso contribuye al crecimiento general allí. Jim, te cedo la palabra para la pregunta sobre los márgenes brutos.

Raimo, muchas gracias por notar el motor de apalancamiento operativo que hemos estado impulsando en toda esta empresa. Si miras lo que fueron los últimos 4 años, probablemente subieron, ¿qué hay de 1,000 puntos básicos de apalancamiento operativo en toda esta empresa? Por cierto, eso ha proporcionado una generación de efectivo de alta calidad y sostenible. En los últimos 4 años, nuestro efectivo ha subido aproximadamente $7 billion en crecimiento y 700 puntos básicos en el margen de flujo de caja libre sobre esos 1,000 puntos básicos de apalancamiento operativo.

Cuando se mira por debajo, seguimos mejorando la competitividad estructural de este modelo de negocio. Seguimos creyendo que tenemos mucho margen aquí. Cuando miras nuestros beneficios subiendo a dos dígitos, nuestros márgenes operativos suben 70 puntos básicos. Se ha logrado por, estamos impulsando, en el tercer trimestre, 500 puntos básicos de productividad bruta en nuestro modelo.

Siempre hemos dicho en nuestro modelo que alrededor de un tercio es para la protección del margen, y alrededor de dos tercios nos permite impulsar ese volante de productividad donde reinvertimos en el negocio en torno a I+D, innovación, el ecosistema del modelo de salida al mercado para impulsar ese volante de crecimiento y ventaja competitiva. 500 puntos básicos están muy por encima de lo que nuestro modelo es en general.

¿Cómo lo estamos haciendo? Estamos ejecutando nuestro manual de estrategias. Ese manual, creemos, tiene margen. Es una reimaginación de todo entre Arvind y yo sobre cómo ejecutamos y dirigimos esta empresa. Eso entra en el aprovechamiento de datos, una forma totalmente nueva de reimaginación del flujo de trabajo, la integración de tecnología, digitalización e IA en nuestra empresa. Hemos estado hablando en los comentarios preparados sobre cómo reimaginar una forma totalmente nueva para el desarrollo de software. ¿Cómo reimaginamos una forma totalmente nueva en los modelos de salida al mercado? ¿Cómo rediseñamos la estructura de G&A, la forma en que dirigimos nuestra empresa? Creo que hay mucho margen allí.

Después de unos años, ahora tenemos más de $5.5 billion en productividad de esta empresa. Ese es un gran volante para la flexibilidad y capacidad de inversión. Por lo tanto, lo más importante es que proporciona ese motor de generación de flujo de caja libre, y aplica esa flexibilidad de inversión para que podamos seguir compitiendo tanto de forma orgánica como inorgánica para invertir.

Operador, siguiente pregunta, por favor.

Su siguiente pregunta es de Brent Thill con Jefferies. Por favor, formule su pregunta.

Brent, permítame asegurarme de interpretar la pregunta correctamente, pero voy a responderla más o menos con mis propias palabras. Creo que lo que estamos viendo es que, al menos las empresas más grandes, se están volviendo mucho más conscientes y mucho más aware de cuál es el verdadero ROI de todo su gasto en IA. También les está preocupando que parte del gasto en IA se salga completamente de control sin un retorno real.

Pero la forma en que siempre lo he caracterizado es que no hay ninguna duda para nosotros, y este es el consejo que doy a cada miembro del C-suite que conozco, que lo que estamos intentando ofrecer a la gente sobre la IA, la productividad, las ventajas de la IA, la forma en que va a cambiar el trabajo, es muy real. No permitid que haya ninguna confusión al respecto.

Dicho esto, mucha gente está subestimando cuánto trabajo supone integrar la IA en sus flujos de trabajo, sentarse fundamentalmente a pensar: "¿Cómo rediseño el flujo de trabajo para aprovechar la IA?". No es una pequeña herramienta de RPA que simplemente añades y obtienes algo. Si no dedicas el tiempo y la energía para rediseñar tu flujo de trabajo, no vas a obtener el beneficio completo. Si estás dispuesto a hacer eso, hay un gran beneficio por obtener.

Pero eso implica que tienes que elegir unos pocos, tienes que aprender a escalarlos para que tengan un impacto total en toda la empresa, y no hacer 100 pequeños experimentos donde luego no tengas suficiente inversión para escalarlos. Eso es lo que creo que estamos viendo. Creo que lo que estamos viendo, Brent, es que ahora las empresas, a medida que maduran, a medida que dejan de experimentar, están diciendo: "Muy bien, ¿quién puede ayudarme a superar esta pieza más grande del diseño del flujo de trabajo, así como la integración en nuestros sistemas existentes?"

Porque es poco probable que deseches tu sistema ERP. ¿Cómo lo aprovechas y, aun así, obtienes los beneficios de la IA? Entonces están eligiendo a sus socios en términos de qué software están dispuestos a confiar para hacer esto, ¿qué personas tienen el conocimiento para venir a hacer esto con ellos? Además, ¿puedes ser realmente eficiente con tu gasto en tokens en lugar de dejarlo completamente sin control?

Estoy de acuerdo, creo, con tu tesis, pero quizás una ligera redirección en cuanto a por qué estamos viendo ese cambio. Sí, eso es un viento de cola para nosotros. Es por eso que repito en cierta medida lo que dije al principio. Es por eso que OpenShift, Confluent, Mainframe con fraude, están viendo todos los beneficios de esa jugada a medida que avanzamos por este camino.

Bien. Operador, procedamos con la siguiente pregunta.

La siguiente pregunta es de Fatima Boolani con Citi. Por favor, formule su pregunta.

De acuerdo. Gracias, Fatima. Agradezco la pregunta. Permítanme profundizar de nuevo en TP. Primero, permítanme reiterar, ¿cuál es el modelo de monetización, verdad? TP es el procesamiento de transacciones que ejecuta un software de misión crítica sobre la plataforma más duradera, que es el mainframe. Por cierto, como hemos hablado muchas veces antes, el mainframe ejecuta el 70% de los volúmenes de transacciones de la industria en términos de valor. 45 de los 50 mejores bancos, 4 de las 5 mejores aerolíneas, 7 de los 10 mejores minoristas en todo el mundo. Creo que el 75%, el 78% es el último número que he visto, de las Fortune 100 ejecutan el mainframe como arquitectura central. TP es el software de misión crítica que permite la plataforma más segura, fiable y escalable en torno a esto.

La forma en que monetizamos ese valor es que cuanto más haya capacidad disponible, más oportunidad habrá de monetizar el valor, más oportunidad habrá de monetizar el precio, más oportunidad habrá de monetizar la creación de valor de TP. Cuando observan nuestros últimos 2 o 3 ciclos, ejecutamos 145 million MIPS en todo el mundo. Algunos de esos son MIPS estándar en la plataforma, otros son nuevos MIPS especializados de Linux, nuevas aplicaciones nativas de la nube, razón por la cual el mainframe ha sido un vehículo de crecimiento durante los últimos 2 a 3 ciclos en general.

Esos 145 million MIPS, nuestro z17 en el sexto trimestre, 125%, el programa más alto registrado hasta la fecha, por encima del z16, que fue el programa más alto hasta la fecha anteriormente. Hemos subido, creo, un 18% en MIPS enviados a lo largo de 6 trimestres. Hemos subido más de un 100% en MIPS enviados. ¿Por qué diferencio entre los dos? Lean el primero como consumo, capacidad y carga de trabajo. Podemos monetizar el valor inmediatamente. El segundo es la oportunidad. Es el TAM, ¿verdad?, y nosotros impulsando las cargas de trabajo en ello. Cuando lo observan, eso es lo que ha estado impulsando el cambio de función escalón y creciendo significativamente con el tiempo.

Solo fueron unos pocos años en los que nuestra cartera de TP estuvo en, qué, un crecimiento de un dígito medio, un dígito alto. Luego estabilizamos ese crecimiento hace unos 4 años, y luego a través del z16, vimos una aceleración. Reitero. Ese z16, cuando miran el año de lanzamiento, estuvo prácticamente estancado el año de lanzamiento, luego subió a un dígito medio en el año más uno, y luego subió a un dígito alto en el año más dos. Ahora en el z17, estuvimos prácticamente estancados el año de lanzamiento. Tenemos diferentes dinámicas desarrollándose ahora mismo, así que somos prudentemente cautelosos, calificando el año como estancado. Con el 100% de los MIPS enviados y el 18% de los MIPS instalados, yo diría que esa es una oportunidad de monetización futura bastante buena a partir de 2027.

Excelente. Operador, tomemos la siguiente pregunta.

Su próxima pregunta es de Brian Essex con J.P. Morgan. Por favor, formule su pregunta.

Brian, gracias primero por la pregunta, y gracias por notar las palabras precisas que utilicé en los comentarios preparados. Para llegar a la IA soberana, la IA soberana definitivamente se está convirtiendo en una conversación mucho más amplia. Si bien hemos hablado de ello durante el último año y medio, no le diría que en 2024 tuviera mucha tracción. En 2025, algunas personas empezaron a prestar atención y en 2026 ahora está empezando a cobrar fuerza. Permítanme explicar a todos los demás exactamente a qué nos referimos con eso.

Si va a utilizar un LLM público grande, efectivamente, aunque ciertamente no están robando sus datos, aunque implícitamente quizás estén aprendiendo qué tipo de preguntas se hacen. Quedan rastros en los registros subyacentes y demás que no son el total, pero que sí dan alguna indicación de para qué se está utilizando todo, así como algunos elementos de los datos que se están utilizando. La soberanía se convierte en ¿cómo se asegura de que nada de eso suceda? La gente se está volviendo ahora a 2 tipos de respuestas.

Es por eso que creo que hay un auge tan grande en la infraestructura de IA en las instalaciones locales (on-premise), y podemos ver algunas de las empresas que se benefician de ello. Pero nosotros también lo haremos en nuestro mainframe con nuestras tarjetas Spyre a medida que pase el tiempo. La otra parte de esto es lo que está impulsando el auge detrás de los modelos de pesos abiertos (open-weight). Porque allí tienes el permiso y los derechos de propiedad intelectual para ejecutarlos ya sea en infraestructura local o en nubes privadas donde la empresa controla lo que sucede con los registros y datos subyacentes. Eso es definitivamente lo que está ocurriendo allí, y podemos verlo. El auge detrás de algunas de las empresas que están creando modelos de pesos abiertos también está aumentando debido a eso.

Reflexionaré sobre una conversación que tuve con el CEO de un gran banco. En este caso, fue fuera de los EE. UU., pero es un país muy grande y amigable, y su visión era: "Mira, haremos algunos experimentos iniciales con los LLM fronterizos más grandes. Pero para lo que estamos haciendo dentro del banco, necesitamos ejecutarlo de una manera soberana, lo que significa que nadie puede tomar ninguno de los datos subyacentes o registros subyacentes que estén allí". Estaba hablando con alguien que se dedica al trading y me dijo: "No vamos a exponer nuestros modelos propietarios subyacentes ni nada fuera, pero necesitamos ejecutar esto de una manera soberana". Creo que esto se convertirá en un viento de cola para muchos actores de la industria, ciertamente los actores de infraestructura y semiconductores, pero también para aquellos de nosotros que ayudamos a las empresas a desplegar de una manera segura y privada.

Genial. Operador, aceptemos una última pregunta.

Gracias. Nuestra última pregunta viene de Matt Swanson con RBC Capital Markets. Por favor, formule su pregunta.

Matt, gracias por esa pregunta, y también por permitirme dar un poco más de detalle sobre este tema. Si retrocedo a finales de 2024, la diferencia entre el modelo más avanzado, que reconozcamos que es principalmente un modelo LLM de frontera, y los modelos alternativos, era una brecha de 2 a 1 o 3 a 1. Es decir, si realizas alguna evaluación, algún benchmark, y era de base amplia, no estrecha, el modelo superior podría obtener un 70, y el modelo abierto podría obtener un 20 o un 30. Tienes que reaccionar con que estamos renunciando a mucha capacidad, y todos sabemos que el rendimiento, en cierto sentido, el resultado para la empresa, depende en gran medida de eso. Esa es una brecha demasiado grande. Nadie va a aceptarlo.

A finales de 2025, empezamos a ver que esa brecha se reducía, donde quizás la brecha no era de 70 a 20 o 30, sino de 70 a 50. Pero cuando mirabas esas curvas y mirabas la mejora, y mirabas la mejora secuencial, estábamos muy cómodos con que llegaríamos probablemente a 100 para el superior y 90 para el modelo alternativo. Ahora la pregunta es: ¿cómo haces eso? Ahora, la pregunta con la que la empresa lucha es: ¿dónde están mis ingenieros de kernel? ¿Dónde están las personas que se preocupan por la red subyacente? ¿Quién puede asegurarse de que el modelo esté agrupado en GPUs que estén cerca entre sí en proximidad de red? ¿Quién puede asegurarse de que estás haciendo la caché correcta de resultados para obtener una respuesta increíble?

Les digo que esa brecha probablemente sigue ahí, excepto para la empresa más sofisticada. Entonces pasas a: "Está bien, lo entiendo, la respuesta es 4 veces más cara", pero es la respuesta fácil. Como aquellos de nosotros que trabajamos en este mundo producimos mucho más software de "botón fácil" que puede darte esa capacidad para los modelos alternativos. Y yo diría que no es una gran cantidad de infraestructura. Nuestro cálculo es que para una empresa grande promedio, puedes empezar con quizás 2 o 3 racks, lo cual no es una gran cantidad de infraestructura, pero te da la capacidad de ejecutar esos modelos de pesos abiertos.

Actualmente, desde el 25% hasta el 10% del coste por token de los modelos de frontera. Eso es muy atractivo dado que ahora son un 90% tan efectivos. Es una pregunta sencilla para cualquier empresa. ¿Te gustaría algo que cueste el 10% si es un 90% tan bueno como el mejor, o quieres pagar ese coste 10 veces más alto? Entonces la pregunta es: ¿cuántas tareas requieren eso? Yo te diría que algunas sí, pero la gran mayoría, resumir un correo electrónico, examinar un contrato, responder una llamada de un cliente, redactar un correo electrónico, todo eso puede hacerse también con la respuesta mucho más barata, y eso es lo que va a impulsar gran parte de esto.

Matt y todos los demás, gracias por esas preguntas. Miren, estamos satisfechos con nuestro desempeño este trimestre y con el crecimiento acelerado de todos nuestros segmentos. La solidez de nuestra cartera, la ejecución disciplinada y el enfoque implacable en la productividad refuerzan mi confianza en nuestra trayectoria. Espero compartir nuestro progreso con ustedes a medida que cerremos el año, y hablaremos con ustedes en enero al respecto.

Gracias, Arvind. Operador, le devuelvo la palabra para cerrar la llamada.

Gracias por participar en la llamada de hoy. La conferencia ha terminado. Pueden desconectarse en este momento.