Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 y a la transmisión en directo por internet. Soy Sandra, la operadora de Chorus Call. [Instrucciones del operador]. La conferencia no debe ser grabada para su publicación o emisión. En este momento, es un placer ceder la palabra a Christian Stohr, Senior Vice President, Investor Relations. Adelante, señor.

Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a nuestra presentación de resultados del segundo trimestre de 2026. La llamada de hoy estará dirigida por Daniel Grieder, CEO de HUGO BOSS; e Yves Muller, CFO y COO.

Antes de empezar, les recordamos que todas las tasas de crecimiento de los ingresos se analizarán sobre una base ajustada por tipo de cambio, a menos que se indique lo contrario. Asimismo, como es habitual, durante la sesión de preguntas y respuestas, pedimos amablemente a los analistas que limiten sus preguntas a un máximo de 2. Dicho esto, cedo la palabra a Daniel.

Gracias, Christian. Buenos días, señoras y señores. Gracias por acompañarnos hoy. El segundo trimestre marcó otro paso importante en la ejecución de nuestra estrategia CLAIM 5 TOUCHDOWN. Si bien la demanda de los consumidores se mantuvo débil y las condiciones del mercado siguieron siendo volátiles, logramos avances adicionales en nuestras prioridades clave: fortalecer el valor de marca, mejorar la calidad de los beneficios e impulsar la creación de valor a largo plazo.

Tal como señalamos a principios de 2026, el año 2026 es un año de realineación deliberada. Nos referimos a acciones específicas para construir un HUGO BOSS más fuerte y productivo, incluso si estas medidas afectaron temporalmente a los volúmenes. El progreso alcanzado en el segundo trimestre confirma que estas acciones están funcionando, especialmente en lo que respecta a la expansión del margen bruto, la optimización del inventario y la generación de caja. Aunque todavía queda trabajo por delante, estas mejoras refuerzan nuestra confianza en que nuestra estrategia mejora la calidad de nuestro negocio y posiciona a HUGO BOSS para una creación de valor sostenible a largo plazo.

Antes de analizar el trimestre con más detalle, permítanme mencionar brevemente la oferta pública de adquisición voluntaria por parte de Frasers Group. Frasers ha sido un socio de HUGO BOSS durante muchos años, tanto como cliente como nuestro mayor accionista individual. Valoramos la relación constructiva que hemos construido y agradecemos su continuo apoyo a nuestra dirección estratégica. Tras un exhaustivo proceso de revisión respaldado por 2 opiniones externas independientes, tanto el Managing Board como el Supervisory Board concluyeron que el precio de oferta de EUR 38 por acción no refleja el potencial a largo plazo de Hugo Boss. Por lo tanto, hemos recomendado conjuntamente a los accionistas que no acepten la oferta.

Nuestra evaluación refleja nuestra convicción en el potencial de creación de valor independiente de nuestra compañía. El progreso que hemos logrado bajo CLAIM 5 TOUCHDOWN refuerza nuestra confianza en nuestra capacidad para fortalecer la rentabilidad a largo plazo, aumentar la generación de caja y crear valor sostenible para todos los accionistas. En este contexto, nuestro enfoque permanece inalterado. Ejecutamos nuestra estrategia con disciplina y desbloqueamos el tremendo potencial de nuestras 2 marcas, BOSS y HUGO.

Permítanme, por tanto, retomar brevemente CLAIM 5 TOUCHDOWN, que se basa en 3 pilares estratégicos: excelencia de marca, excelencia de distribución y excelencia operativa. A menudo lo describimos como un cambio de la escala hacia la creación de valor, siendo más selectivos en la forma en que impulsamos el crecimiento, poniendo un mayor énfasis en la rentabilidad y fomentando la generación de caja. Desde la perspectiva de la creación de valor, tres elementos son, por tanto, particularmente importantes. En primer lugar, el fortalecimiento de nuestras marcas y de la distribución mediante la mejora de la relevancia para el consumidor, el perfeccionamiento de nuestra oferta de productos y el impulso de la calidad de la distribución. En segundo lugar, la mejora de la rentabilidad a través de la expansión del margen bruto y una gestión disciplinada de los costes. En tercer lugar, la mejora de la generación de caja mediante la simplificación de las operaciones, una reducción del capital circulante y una asignación disciplinada del capital.

En conjunto, CLAIM 5 TOUCHDOWN está diseñado para fortalecer la calidad de nuestro negocio al tiempo que sienta las bases para la creación de valor para el accionista a largo plazo. Tal como se detalló en nuestro comunicado de esta mañana, el segundo trimestre se caracterizó tanto por un entorno de mercado volátil como por acciones deliberadas de realineación. Las ventas disminuyeron un 9%, lo que refleja tanto una demanda de consumo más débil como nuestras medidas de realineación estratégica.

Al mismo tiempo, logramos mejoras en los principales impulsores de valor del negocio. El margen bruto mejoró en 200 puntos básicos hasta alcanzar el 64.9%. Los gastos operativos disminuyeron un 4% y el flujo de caja libre antes de arrendamientos alcanzó los EUR 105 millones. Estas mejoras demuestran que nuestras prioridades se están traduciendo en resultados mensurables.

Como parte del primer pilar estratégico, la excelencia de marca, nuestra prioridad es reforzar la relevancia de BOSS y HUGO y profundizar el compromiso con el consumidor. Durante el primer semestre, hemos seguido invirtiendo en nuestras marcas a la vez que mejoramos la eficacia del marketing. Nuestras campañas de marca para la temporada Spring/Summer 2026, junto con activaciones como el BOSS Open y el BOSS Summer Club, han respaldado la visibilidad de la marca en todo el mundo. Esto ha contribuido a un aumento de nuestra comunidad en redes sociales, que ya cuenta con casi 30 millones de seguidores. Más allá del marketing, seguimos perfeccionando nuestra oferta de productos y reduciendo la complejidad de los mismos para la próxima colección de invierno 2026. En conjunto, estas acciones reforzarán el valor de marca, impulsarán la eficiencia y crearán una arquitectura de surtido más enfocada. Asimismo, mantenemos nuestro compromiso de seguir invirtiendo en nuestras marcas.

En la segunda mitad del año, se espera que las inversiones en marketing aumenten de acuerdo con nuestra planificación prevista. Apoyaremos momentos comerciales clave en BOSS y HUGO, incluyendo nuestras campañas de invierno y de vacaciones, activaciones adicionales de BOSS by Beckham y el lanzamiento de nuestra nueva campaña de lujo auténtico de otoño protagonizada por la superestrella del béisbol japonés, Shohei Ohtani. Junto con nuestra oferta de productos más enfocada, estas inversiones reforzarán aún más el compromiso del consumidor y el deseo por la marca.

Bajo nuestro pilar de excelencia en la distribución, seguimos centrados en mejorar la calidad de la misma, reforzar la tasa de ventas a precio completo (sell-through) y aumentar la productividad de las tiendas. Nuestro programa de fidelización, HUGO BOSS XP, continúa ganando impulso en el primer semestre. El número de miembros aumentó un 16% interanual, superando los 14 millones. Resulta especialmente alentadora la creciente relevancia de BOSS y HUGO entre los consumidores más jóvenes, quienes representaron casi la mitad de las nuevas captaciones de miembros.

Al mismo tiempo, mantenemos la disciplina al priorizar la venta a precio completo y mantenemos un control estricto sobre la actividad de rebajas. Esto contribuyó al sólido desarrollo del margen bruto alcanzado en el segundo trimestre y respalda nuestro enfoque en mejorar la calidad de los beneficios. También seguimos optimizando nuestra red global de tiendas. En el primer semestre, HUGO BOSS registró el cierre neto de 21 tiendas.

Al mismo tiempo, seguimos perfeccionando nuestra cartera de tiendas, lo que incluye la apertura de la primera tienda dedicada a BOSS Green en el mercado de EE. UU. Si bien estas acciones afectan temporalmente a los volúmenes, favorecen una mayor productividad y una red de distribución más sólida a largo plazo.

En nuestro tercer pilar, la excelencia operativa, estamos construyendo un negocio más ágil, eficiente y productivo. Seguimos simplificando los procesos en toda nuestra cadena de valor, reduciendo la complejidad y mejorando las decisiones de compra. Cada vez más, integramos la IA en la planificación y la gestión de inventarios, lo que nos ayuda a mejorar la precisión de las previsiones y la asignación de productos. Junto con un modelo operativo más enfocado, estos esfuerzos respaldan la productividad y una mejor ejecución a precio completo.

La gestión de inventarios sigue siendo un área de enfoque clave para nosotros. Las compras disciplinadas, surtidos más enfocados y la optimización continua del inventario están mejorando la eficiencia de las existencias, tal como lo demuestra nuestro desempeño en la primera mitad del año.

Al mismo tiempo, mantenemos la selectividad en nuestras inversiones, con un enfoque claro en nuestras prioridades estratégicas. Un hito importante en este contexto es la puesta en marcha con éxito de la ampliación de nuestro centro de distribución en Filderstadt durante el segundo trimestre. Esta inversión de más de EUR 100 million reforzará aún más la eficiencia de nuestras operaciones logísticas en el próximo año.

Y con esto, le cedo la palabra a Yves para que realice un análisis más detallado de nuestro desempeño financiero. Yves, te cedo el turno.

Gracias, Daniel, y también le doy una cálida bienvenida de mi parte. A continuación, les presentaré nuestro desempeño financiero correspondiente al segundo trimestre antes de analizar nuestras perspectivas para el resto del año. En el segundo trimestre de 2026, las ventas disminuyeron un 9%, lo que refleja tanto nuestra realineación estratégica deliberada como el difícil entorno de consumo. Al mismo tiempo, la expansión del margen bruto, la gestión disciplinada de los costes y la sólida generación de caja demuestran que estamos progresando adecuadamente y fortaleciendo los fundamentos de nuestro negocio, incluso cuando las condiciones del mercado siguen siendo desafiantes.

Permítanme dirigirme primero al desempeño de nuestros ingresos en todas las marcas, regiones y canales. Empezando por nuestras marcas. Los ingresos de BOSS disminuyeron un 8% en el segundo trimestre. Esto refleja las medidas específicas para fortalecer el valor de marca y la rentabilidad, especialmente en la sección de ropa femenina. Al mismo tiempo, BOSS Menswear sigue beneficiándose de un sólido posicionamiento de estilo de vida 24/7, desde la sastrería hasta la ropa casual y el athleisure. Los ingresos de HUGO disminuyeron un 14%, lo que refleja el reposicionamiento continuo de la marca hacia un surtido más enfocado y una oferta de sastrería contemporánea más sólida. Estas acciones impactan temporalmente en los volúmenes, pero fortalecen el posicionamiento de HUGO a largo plazo.

Desde una perspectiva regional, EMEA disminuyó un 13%, afectado por una demanda local más débil, un turismo más flojo y una menor circulación en el Middle East tras los acontecimientos geopolíticos. Las Americas disminuyeron un 1%, con un sólido desempeño de las tiendas físicas en U.S. y un crecimiento moderado en Latin America. Asia Pacific disminuyó un 5%, reflejando menores ingresos en China y Southeast Asia Pacific, mientras que Japan continuó funcionando comparativamente bien.

Analizando nuestros canales, los ingresos minoristas disminuyeron un 8%, lo que refleja una menor afluencia de clientes y una optimización continua de la red, que incluye una reducción del 4% en el espacio de venta neto. Las ventas en tiendas físicas comparables cayeron un 6%, demostrando ser más resilientes que el negocio minorista en su conjunto. Los ingresos mayoristas descendieron un 10%, reflejando nuestro enfoque en la calidad de la distribución y la transición hacia un enfoque de surtido y socios más selectivo.

Pasando a la rentabilidad. El margen bruto sigue siendo un indicador clave de nuestro progreso estratégico. En el segundo trimestre, el margen bruto aumentó 200 puntos básicos hasta alcanzar el 64.9%. La mejora fue generalizada, impulsada por las continuas eficiencias en el abastecimiento, las subidas de precios implementadas asociadas a nuestra colección Spring/Summer 2026 y una mayor proporción de ventas a precio completo. Nuestro enfoque disciplinado en la distribución y en el sell-through también favoreció la mejora a pesar de los menores volúmenes. Cabe destacar que estos factores estructurales se mantienen vigentes.

Pasando a los gastos operativos. Los costes disminuyeron un 4% en el segundo trimestre, lo que refleja nuestro continuo enfoque en la eficiencia y en una gestión de costes disciplinada.

Los gastos de ventas y marketing disminuyeron un 6%, impulsados por las mejoras de productividad en nuestras operaciones minoristas, así como por nuestro enfoque en la eficacia del marketing y una distribución más equilibrada de las inversiones de marca a lo largo del año. Los gastos de administración aumentaron un 3%, lo que refleja principalmente las continuas inversiones en nuestras capacidades digitales, así como gastos extraordinarios en el rango de unos pocos millones de euros relacionados con la oferta pública de adquisición. Excluyendo estos gastos, nuestra disciplina de costes subyacente se mantuvo intacta.

El margen bruto, los gastos y una gestión de costes disciplinada ayudaron a mitigar el impacto de la disminución de las ventas, lo que resultó en un EBIT de EUR 49 millones frente a los EUR 59 millones previstos y un margen del 6,5%. Tal como se esperaba, la reducción de los volúmenes provocó un apalancamiento operativo negativo. Por último, el beneficio neto atribuible a las participaciones no controladoras ascendió a EUR 33 millones, lo que se traduce en un beneficio por acción de EUR 0.49.

Permítanme pasar ahora a la generación de caja. La disciplina en el capital circulante siguió siendo una prioridad clara durante el primer semestre. A fecha de 30 de junio, las existencias disminuyeron un 15% interanual en términos ajustados por tipo de cambio, lo que representa el 23,1% de las ventas del grupo, una mejora notable de 240 puntos básicos respecto al año anterior. Esto refleja unas compras disciplinadas, surtidos más enfocados y una optimización continua de las existencias. Gracias a la reducción de las existencias y de las cuentas a cobrar, el capital circulante neto comercial disminuyó un 11% en términos ajustados por tipo de cambio. En una base de cuatro trimestres móviles, el capital circulante neto comercial ascendió al 19,8% de las ventas del grupo, manteniéndose en la parte superior de nuestro rango objetivo a medio plazo, situado entre el 18% y el 20%.

También mantuvimos un enfoque disciplinado en cuanto al gasto de capital. El CapEx ascendió a EUR 31 millones en el Q2, lo que corresponde al 3,4% de las ventas del grupo, situándose así en línea con nuestro objetivo a medio plazo del 3% al 4% de las ventas. Las inversiones siguieron centrándose en remodelaciones selectivas de tiendas, iniciativas digitales e infraestructura para respaldar nuestras prioridades estratégicas.

Como resultado, el flujo de caja libre antes de arrendamientos alcanzó los EUR 105 millones en el Q2 y aumentó a EUR 137 millones en los primeros 6 meses. Estos resultados subrayan la solidez de nuestra generación de caja y nos proporcionan la flexibilidad necesaria para seguir invirtiendo en nuestro negocio manteniendo un balance sólido.

El progreso operativo alcanzado durante el primer semestre del año respalda nuestra confianza en cumplir con nuestras previsiones para todo el ejercicio. Si bien la visibilidad del mercado sigue siendo limitada y la incertidumbre geopolítica continúa afectando al sentimiento de los consumidores, nuestras prioridades permanecen inalteradas: mejorar la calidad de los beneficios, optimizar la generación de caja y fortalecer nuestros fundamentos de negocio. En consecuencia, seguimos esperando que las ventas del grupo ajustadas a moneda disminuyan en un rango de un dígito medio a alto. Aunque nuestra realineación estratégica progresa según lo previsto, esperamos que el entorno externo siga siendo volátil durante el segundo semestre, especialmente dada la continua incertidumbre geopolítica y su impacto en la demanda de los consumidores.

Se espera que la conversión de divisas siga siendo un viento en contra moderado para las ventas reportadas. Desde una perspectiva regional, ahora prevemos que las ventas en EMEA disminuyan en un rango de un dígito alto a poco más del 10 %, incorporando así también la situación en Oriente Medio y sus efectos colaterales. Al mismo tiempo, ahora se anticipa que las Américas y Asia Pacífico disminuyan en un rango de un dígito bajo a medio.

En cuanto al EBIT, seguimos esperando un rango de entre EUR 300 million y EUR 350 million. Se espera que las mejoras previstas en el margen bruto y la continua disciplina de costes respalden la rentabilidad, mientras que se anticipa que la disminución de los ingresos provoque un apalancamiento negativo.

Aunque la visibilidad sigue siendo limitada, el progreso operativo alcanzado en el primer semestre respalda la ejecución de nuestros planes para el resto del año. Con esto, le cedo la palabra de nuevo a Daniel.

Gracias, Yves. Señoras y señores, permítanme concluir con tres mensajes clave. En primer lugar, el primer semestre de 2026 demuestra un progreso tangible en el CLAIM 5 TOUCHDOWN. A pesar de la presión sobre los ingresos derivada de nuestra realineación estratégica y del desafiante entorno de mercado, estamos fortaleciendo los fundamentos del negocio. El margen bruto se está expandiendo, las existencias son menores y la generación de caja es sólida.

En segundo lugar, 2026 sigue siendo un año de realineación deliberada. Estamos priorizando la creación de valor a largo plazo por encima del volumen a corto plazo, construyendo un HUGO BOSS más fuerte, más productivo y más rentable.

Y en tercer lugar, seguimos convencidos del potencial de creación de valor a largo plazo de nuestro negocio. Basándonos en nuestras 2 sólidas marcas, una hoja de ruta estratégica clara y una ejecución disciplinada, mantenemos nuestro enfoque en generar retornos atractivos para los accionistas a lo largo del tiempo. Muchas gracias por su atención. Ahora estaremos encantados de responder a sus preguntas.