Nuestra primera pregunta es de Andrew Lazar, de Barclays.

Sí, por supuesto. Con gusto responderé a esa pregunta. Y hablaré sobre el primer semestre, ya que la Semana Santa genera mucho ruido en el Q2, tal como has dicho, Andrew.

El consumo minorista de confitería en EE. UU. de aproximadamente un 3% subestimó nuestra demanda real en unos 2 puntos, debido principalmente al crecimiento del canal no medido y a la concentración interanual de los envíos de Pascua en 2026.

Hay un punto adicional de crecimiento reflejado en la reposición de inventario minorista tras la disminución de los niveles durante la transición a los nuevos precios de los packs en abril. Esperamos que esa brecha sea menor de cara a los envíos del segundo semestre.

Sí. Permítame responder a esa pregunta. Hola, en primer lugar, nos gusta mucho nuestra posición para generar crecimiento en la segunda mitad del año, y creemos que deberíamos analizar el negocio desde dos perspectivas. Una, en una base de 1 año, verán crecimiento; en una base de 2 años, verán un crecimiento realmente bueno.

Por supuesto, nos enfrentamos a comparativas más difíciles en la segunda mitad del año, debido a la innovación RESISOREO que lanzamos el año pasado. Esta sigue funcionando muy bien, pero fue un éxito tan grande que ahora estamos experimentando el efecto de la comparativa sobre la base del año anterior.

Pero tenemos planes, por lo que disponemos de grandes oportunidades para impulsar nuestra segunda mitad de año con nuestros programas de innovación y merchandising para el segundo semestre, como Hershey's Creme Bar, y también tenemos la gran película de Hershey que ha contado con un gran apoyo por parte de los clientes. Así que tenemos programas muy interesantes preparados para ello.

Y tenemos una visibilidad sólida de nuestra estructura de costes. Por tanto, deberían observar que deberíamos tener un buen crecimiento en términos anuales, y deberíamos ver un crecimiento realmente bueno en términos de dos años.

Creo que otra cosa que me anima para la segunda mitad del año es que tenemos un plan sólido para Halloween. Por tanto, podemos ver esa visibilidad. Así que nos alienta lo que estamos viendo con respecto a Halloween.

Sí. Solo añadiría que siempre esperábamos que el primer semestre estuviera sesgado hacia los ingresos brutos, dados los lapsos que Kirk mencionó para el segundo semestre; el modesto aumento de las previsiones refleja la reposición que se esperaba que ocurriera de forma más gradual a lo largo del año, pero que se completó en gran medida en el Q2.

Y el equilibrio es, en realidad, simplemente una prudencia continuada ante los factores macroeconómicos. Como has dicho, Andrew, son factores que están jugando a nuestro favor o, al menos, se mantienen dentro de nuestras expectativas hasta ahora. Pero sí, queremos ser prudentes a medida que nos acercamos a la segunda mitad del año. Todavía hay muchas variables en movimiento.

Y como dijo Dirk, tenemos prevista cierta reinversión a raíz de ese calendario de innovación tan intenso.

Nuestra siguiente pregunta es de Max Gumport, de BNP Paribas.

Claro, con gusto. Hubo un exceso de envíos de algo más de 1 punto en la comercialización del Q3 que se produjo en el Q2, lo cual estuvo ligeramente por encima de nuestras expectativas. Sin embargo, ese impacto se neutralizará en gran medida con el día adicional de envíos en el Q4, razón por la cual decimos que la brecha será menos significativa en la segunda mitad del año.

Claro. Sí, es una excelente pregunta. Para aclarar, el rango del 2% al 4% del que hemos hablado es nuestro algoritmo de crecimiento orgánico de ventas netas a largo plazo para la categoría de confitería en North America; por supuesto, el crecimiento anual podría variar en función de la dinámica de cada categoría, la estacionalidad, etcétera. Para 2027, dada la brevedad de la Pascua, consideraríamos que un 2% es, por así decirlo, el punto de partida para ese segmento en el marco de 2027.

Además, por supuesto, esperamos que Salt e internacional contribuyan positivamente al crecimiento total, y eso es lo que nos mantiene dentro del algoritmo de la empresa a largo plazo. Y, por otra parte, tengan en cuenta que, cuando fijamos las previsiones de beneficios para 2027, ese marco de trabajo fue nuestro punto de partida. Por tanto, las previsiones de beneficios se basan en ello.

Si nos preguntamos ahora mismo, bueno, ya estamos a mitad de año, ¿cómo nos sentimos?, yo diría que, basándonos en lo que sabemos hoy, seguimos considerando que el marco que establecimos es alcanzable. El entorno es dinámico, sin duda, especialmente en lo que respecta al comportamiento del consumidor, la competencia, las materias primas, etcétera. Pero nuestro plan se diseñó con esa flexibilidad y con múltiples palancas para gestionar la incertidumbre.

Por tanto, tenemos una buena visibilidad sobre la deflación del cocoa para el próximo año, incluso si los futuros se mantienen en los niveles actuales. Y, por supuesto, proporcionaremos mucho más detalle a medida que nos acerquemos a la emisión formal de las previsiones para 2017. Pero, en resumen, nada de lo que vemos hoy, ya sean materias primas o cualquier otro factor, haría que nos alejáramos de ese marco de trabajo.

Nuestra siguiente pregunta es de Robert Moskow, de TD Cowen.

Sí. Sí, me quedo con esa, y gracias por la pregunta. Sí, el negocio de dots es muy alentador, pero permítanme comentar algunos detalles al respecto. Nos gusta mucho lo que estamos viendo desde el punto de vista del consumidor. Creo que, ante todo, contamos con métricas de salud de marca y una demanda de los consumidores muy sólidas en toda la cartera. Por tanto, seguimos viendo un margen de crecimiento robusto para nuestras marcas principales, y dots está liderando el camino.

Dicho esto, hemos experimentado algunas dificultades de crecimiento para hacer frente a la fuerte demanda, especialmente en el negocio de dots. Sin embargo, eso ha quedado mayoritariamente atrás. Lo previmos y ya habíamos aumentado nuestra inversión en automatización y capacidad, la cual entrará en funcionamiento en 2027, por lo que nos sentimos optimistas al respecto. La automatización empezará a ayudarnos desde ahora. Por eso digo que ha quedado mayoritariamente atrás, porque podemos ver el pronóstico y estamos en muy buena posición. Así que creo que el punto difícil, las dificultades de crecimiento, han quedado mayoritariamente atrás y nos hemos anticipado para el 27. Así es como nos encontramos con dots, y dots sigue siendo un motor de crecimiento para nosotros.

Y añadiré que, a nivel de segmento, obviamente, el margen operativo se situó un poco por debajo de las expectativas debido a esos retos en la cadena de suministro. Y como resultado de ello, tuvimos que recurrir más al transporte spot, lo que supuso unos costes logísticos ligeramente más altos y un volumen de procesamiento algo más limitado frente a lo que habíamos planificado.

Mirando de nuevo hacia el futuro, tal como dijo Kirk, esperamos ver una mejora en los márgenes en la segunda mitad del año a medida que avancemos para captar esa demanda y optimizar la cadena de suministro, aunque todavía arrastremos un ligero remanente de costes elevados de transporte y logística.

No, no realmente. Creo que dots todavía tiene oportunidades tremendas en estos aspectos, especialmente en los momentos de "salty temple". Así que verán cómo cobra vida más adelante este otoño con el fútbol de otoño. No fue una parte masiva de nuestra ejecución del 4 de julio en primer lugar. Y ahora eso es una oportunidad para nuestro futuro.

Pero cuando veas el balance del año, empezarás a ver puntos de inflexión en muchos de estos momentos difíciles en los que los consumidores buscan marcas como la nuestra. Así que verás más avances a través de eso. Por eso me siento bien respecto a hacia dónde nos dirigimos. No nos afectó demasiado en el Fourth of July.

Nuestra siguiente pregunta es de Leah Jordan, de Goldman Sachs.

Claro. Bueno, déjenme tomar la primera parte y Kirk y yo podemos turnarnos para responder a la pregunta sobre la cadena de suministro de cacao. Tenemos una buena visibilidad sobre la deflación del cacao el próximo año. No creo que en este momento del año podamos ser muy específicos, pero lo seremos a medida que se acerque el cierre del año. Sin embargo, ahora mismo, nos sentimos bien con la deflación que estamos observando.

Tenemos un buen historial gestionando la volatilidad de las materias primas. Una vez más, gracias a nuestra cobertura, estrategias de precios, categorías resilientes, la productividad y todas las demás palancas que utilizamos habitualmente para gestionar eso. Compartiremos muchos más detalles. Solo diría que estamos en una posición en la que normalmente no estaríamos en esta época del año y con todas esas palancas a nuestra disposición mientras proyectamos hacia el '27.

Sí. Permítanme hablar un poco sobre lo que estamos observando en la oferta de cacao. El Niño, como usted mencionó, la especulación sobre El Niño está impactando sin duda en los precios hoy y últimamente, pero no prevemos que el cacao se mantenga en los niveles actuales a largo plazo por varias razones. Si recuerdan el ciclo '23, '24, esto es muy diferente a aquel.

Y hay un par de factores que estamos observando. Uno, estamos saliendo de excedentes históricos. Los inventarios son más saludables, la oferta está más diversificada y la industria es mucho más ágil. Los datos recientes de las cosechas de África Occidental para '26 y '27 son, diría yo, alentadores tras un inicio lento. Así que, incluso si algunos de los orígenes se ven afectados por El Niño, creemos que el mercado ya lo está descontando. Hay suficiente oferta de cacao a nivel mundial.

Y dada esa visión de que existe margen para que los precios bajen, como pueden imaginar, las estrategias de cobertura que utilizamos permitirán la flexibilidad necesaria para participar en una mayor deflación a medida que los mercados se normalicen.

Sí. Por lo tanto, como bien ha señalado, seguimos teniendo un repunte significativo en los márgenes brutos durante el segundo semestre. Seguimos viendo que el beneficio por materias primas se refleja de forma mucho más significativa que en el primer semestre. Y eso se mantiene sin cambios.

Y estamos justo por debajo de 400. No estamos significativamente lejos de los 400, que es el tipo de cifra que utilizamos como punto de referencia; anteriormente estábamos un poco por encima, yo diría que ahora estamos apenas un poco por debajo. Y parte de eso se debe a que algunos de los componentes más complejos están repercutiendo a medida que afrontamos esos retos.

Por otro lado, la productividad está funcionando muy bien y nos anima lo que estamos viendo. Creo que tendremos un cierre sólido en cuanto a productividad. Simplemente tenemos que resolver esos componentes de optimización en salty aquí durante el último trimestre.

Nuestra siguiente pregunta es de Peter Galbo con Bank of America.

Sí, con gusto responderé a esa pregunta. En realidad, no es tanto. El componente más importante dentro de eso es el sector de servicios de alimentación (food service), y vimos un repunte bastante significativo en esa área. También tenemos algo de venta minorista especializada y otras cosas que se integran en ese canal no medido, pero probablemente el sector de servicios de alimentación fuera la pieza más importante.

También incluye cierta compresión de los envíos de Pascua dentro de esa cifra. Así que esos son los factores. Creo que son probablemente los más importantes a destacar.

Claro. Sí, el factor principal es que el año pasado tuvieron el coste del cacao más alto. Y yo diría que también el impacto total de los aranceles. Así que esos son los dos factores principales que dejaremos atrás en el tercer trimestre de este año. Por lo tanto, habrá un viento de cola mayor en el tercer trimestre que el que veremos en el cuarto.

Nuestra siguiente pregunta es de Michael Lavery, de Piper Sandler.

Claro. Me encantaría empezar por ahí. Hay algunos sectores específicos que nos entusiasman; Brasil, el Reino Unido e India, en particular, han sido probablemente algunos de nuestros mercados con mejor rendimiento durante la primera parte del año, y la demanda está superando las previsiones. Así que me siento bien al respecto. En México, las condiciones macroeconómicas siguen siendo difíciles. Pero si miramos el total internacional, probablemente no haya nada desde el punto de vista competitivo que cambie nuestra visión a largo plazo de que esta es una oportunidad positiva para un crecimiento continuo.

En cuanto a los márgenes, en particular, se observa cómo el aumento de los costes del cacao se está reflejando con un ligero retraso en el mercado internacional, así como un incremento en los costes de logística y transporte que también está afectando a ese segmento.

Y a medida que cerramos el año, tras un primer semestre muy sólido, vamos a continuar con algunos trabajos de optimización para favorecer la rentabilidad a largo plazo del negocio internacional en la segunda mitad. Probablemente compartiremos más detalles al respecto a medida que avancemos hacia el final del año. No obstante, se espera que esto suponga un ligero lastre en los márgenes de la segunda mitad en comparación con la primera, pero en última instancia permitirá una mayor mejora de los márgenes a futuro. En resumen, estamos muy entusiasmados con ese negocio; hemos tenido un primer semestre fuerte con puntos de gran solidez, pero también estamos tomando decisiones para prepararlo para el éxito a largo plazo.

Sí. Solo añadiré un par de cosas. Cuando observamos la cartera en estos mercados clave, nos gusta lo que vemos. Nos gusta la competitividad y cómo estamos rindiendo en mercados como México, Brasil, Canadá y el Reino Unido. Por lo tanto, nos gusta el rendimiento. Estamos ganando impulso. Ciertamente existen algunas oportunidades y hemos visto progresos reales dentro del negocio.

Por lo tanto, siempre queremos ser buenos administradores del capital de los accionistas. Y así como él dijo, yo nunca lo llamaría una prioridad baja. Probablemente esté por debajo en la jerarquía de la inversión orgánica, las decisiones inteligentes de M&A y demás. Y como han escuchado, tenemos algunas excelentes inversiones orgánicas para el próximo calendario de innovación, etcétera. En cuanto al pipeline de M&A, seguimos trabajando en ese espacio y queremos asegurarnos de tener siempre capacidad, pero las recompras de acciones generan una buena tensión en el proceso.

Y por eso, tal como estamos hoy aquí, yo diría que no tenemos previsto nada para la segunda mitad del año en cuanto a recompras adicionales de acciones, pero vamos a mantener el optimismo y, como han visto, disponemos de una autorización adicional y eso refleja, una vez más, nuestra capacidad para asegurar que somos buenos administradores del efectivo, sin dejarlo inactivo, asegurándonos de desplegarlo con prudencia. Así que no hay nada más planeado, pero vamos a mantenernos optimistas o, más bien, oportunistas, debería decir.

Nuestra siguiente pregunta es de Chris Carey de Wells Fargo.

Claro. 2028 es todavía mucho tiempo. Así que tendremos trabajo por delante para ajustar las previsiones para ese año. Pero, en términos filosóficos, tenemos una buena visibilidad sobre la deflación del cacao para 2027. Ciertamente, nos encantaría que tuviera una tendencia plurianual en la que pudiéramos capturar eso.

Al mismo tiempo, no nos estamos quedando de brazos cruzados basando todo el negocio en el cacao, ¿verdad? Queremos seguir impulsando un crecimiento significativo de la facturación. Queremos restaurar el volumen con el tiempo. Queremos aportar la mejor innovación a la categoría, ser el mejor socio para los minoristas y queremos ser astutos entre líneas para generar ahorros continuos en productividad, particularmente gracias a nuestras inversiones en tecnología y capacidad.

Por lo tanto, yo diría que, al mirar hacia el futuro, el crecimiento continuo del negocio y la mejora de los márgenes no dependen únicamente de la deflación del cacao por sí sola. Ciertamente, eso va a ayudar en 2027. Está en el plan.

Sí. Tenemos cierta presión en los márgenes del negocio de snacks en el segundo semestre, principalmente debido a esos factores a medida que avanzamos en la optimización total de la cadena de suministro tras las inversiones que mencionó Kirk anteriormente; no obstante, prevemos una modesta mejora de los márgenes a lo largo de la segunda mitad.

Así que prevemos una mejora, pero estaremos en una mejor posición a medida que nos acerquemos a 2027, y diría que ya tenemos la cadena de suministro más plenamente optimizada. Hasta entonces, seguiremos teniendo, como he dicho, al menos una cola de costes elevados de transporte y logística, principalmente porque vamos a recurrir al mercado spot para mantener el servicio mientras optimizamos internamente.

Nuestra siguiente pregunta es para David Palmer, de Evercore ISI.

David, yo me encargo de esa. Sí, creo que es una pregunta muy importante porque considero que impulsa este enfoque disciplinado hacia el equilibrio que estamos promoviendo en el negocio. Y seguimos convencidos de que podemos progresar tanto en el margen como en la cuota de mercado a lo largo del tiempo. Por lo tanto, para este año, diría simplemente que estamos en camino de cumplir con nuestras expectativas de facturación, margen y EPS.

Ahora el mercado es hipercompetitivo. Y esa competencia en esta categoría es lo que realmente impulsa la resiliencia y la durabilidad del crecimiento. Estamos viendo un gran crecimiento basado en la innovación este año, y estamos construyendo una cartera de innovaciones. Tenemos un gran plan de innovación para la segunda mitad del año; ya hemos comentado algo al respecto. Además, contamos con una cartera para 2027 y 2028 que ya hemos revisado y que nos da la confianza de que vamos a generar ese impulso en nuestra cuota de mercado.

Lo que me gusta de la recuperación del margen y del desempeño de la cuota de mercado es que la innovación, que impulsa el crecimiento y la rentabilidad, se encuentra en el lugar adecuado para hacer crecer la categoría y el negocio. Por eso tenemos la confianza de que podemos lograr avances significativos tanto en el margen como en el desempeño de la cuota de mercado.

Sí. No, esa es una pregunta muy buena. Si pensáis en cómo analizamos el negocio, nos fijamos en nuestra actividad principal diaria y en nuestro rendimiento según las temporadas. Hemos añadido esta dinámica con los tentpoles. Y realmente ha mejorado nuestra ejecución en aspectos clave.

Les diría que me fijaría en la ejecución del verano con la celebración de los 250 y nuestro rendimiento en smores. Fue excepcional. Mejora cada año y el listón sube, y es algo por lo que somos famosos, pero podríamos llegar aún más lejos. Añadimos innovación en el espacio con —no sé si ustedes están fabricando mores, pero ella tuvo que sumarse—, especialmente con el Carmel, que está haciendo crecer nuestro negocio, además de que la ejecución en torno al temp pole es buena.

Creo que podemos mejorar aún más en estos momentos clave, como el fútbol americano de otoño. Nos gustan porque encajan perfectamente entre temporadas.

Pero analizamos el negocio de esa manera. Observamos cómo nos desempeñamos en nuestra actividad diaria, en nuestro negocio de consumo inmediato. Fuimos increíblemente disciplinados con las temporadas, y es por eso que, si pensáis en el primer semestre, ganamos cuota en todas las temporadas.

Nos gusta lo que vemos para el segundo semestre con la temporada de vacaciones y Halloween. Por eso, seguiremos enfocados en ello, ya que es una parte fundamental del negocio. Y luego complementaremos el crecimiento con los tent poles. Y puedo asegurarles que estamos mejorando en eso con el paso del tiempo.

Nuestra siguiente pregunta es de Alexia Howard, de Bernstein.

Sí. Permítame responder a esa pregunta. Mire, a medida que la inflación de las materias primas disminuya y las elasticidades de los precios se normalicen, esperamos que las tendencias de volumen mejoren con el tiempo. Le diría que, en el Q4, todavía tenemos algunos incrementos de precios de un solo dígito alto que están vinculados a las acciones estacionales que hemos llevado a cabo.

Pero si miramos el próximo año, esperamos ver signos tempranos de mejora, especialmente en nuestra cartera de marcas Hershey; tenemos mucha actividad en el Q4 con la película de Hershey. Por tanto, prevemos que eso se recupere pronto. En cuanto a Jolly Rancher y nuestras marcas premium, incluyendo Cadbury, vemos cierto impulso. Ese impulso continuará hasta 2027.

Desde la perspectiva del equipo de Cell, creo que vamos a ver un equilibrio. Por supuesto, analizamos constantemente los precios como una ecuación o, ciertamente, como una estrategia de precios que comprenda las presiones inflacionarias sobre el negocio, manteniendo la competitividad y la adecuación para los consumidores. Por lo tanto, es un enfoque equilibrado en ese sentido; así es como adoptamos un enfoque disciplinado en todos nuestros negocios.

Pero creo que no habrá grandes sorpresas en cuanto a los precios de la sal en la segunda mitad de este año.

Nuestra siguiente pregunta es de Peter Grom, de UBS.

Sin duda, ha habido volatilidad. Pero es difícil decir si el próximo año será más volátil que este o que el anterior. No obstante, en relación con su punto, cuando elaboramos esas previsiones, tenemos en cuenta todas las palancas que disponemos dentro del P&L para gestionar. Es decir, palancas sobre las ventas, los precios y el volumen, pero también palancas en el resto del P&L, así como nuestra visión sobre las inversiones, la reinversión, la productividad y demás factores.

Y, volviendo a hablar un poco sobre la productividad, es un área en la que hemos sido capaces de superar las expectativas durante varios años. Y eso nos ha permitido realizar inversiones inteligentes en tecnología y capacidades que tendrán un impacto cada vez mayor a medida que avancemos.

Por lo tanto, a pesar de lo que sin duda será un 2027 muy volátil, seguimos considerándonos que el marco que articulamos a principios de este año sigue siendo el punto de partida adecuado para el ejercicio.

Sí. Permítame responder a esa pregunta. Obviamente, hemos estado siguiendo este tema muy de cerca: las exenciones de Snap frente a las perspectivas. Diría que, en realidad, es ligeramente mejor. Por lo tanto, es lo que teníamos previsto. Creo que hicimos un trabajo muy bueno al planificar el impacto de Snap y lo hemos estado siguiendo muy de cerca.

Donde reside la diferencia es que los estados que adoptaron la tecnología primero tuvieron un impacto ligeramente mayor que los estados más recientes, notablemente Texas y Florida. Por lo tanto, estos últimos se han mantenido en el extremo inferior. El equilibrio entre ambos es lo que nos ha proporcionado un ligero margen de mejora. Pero, en general, diría que está en línea con lo que habíamos planificado.

Y para mí, al dirigir este negocio, siento que ese es el enfoque correcto: ser capaz de entender el entorno macro y planificar en consecuencia. Por lo tanto, eso nos da la confianza necesaria para seguir adelante, sabiendo que podemos vigilar de cerca estos impactos macroeconómicos.

Nuestra siguiente pregunta es para Scott Marks, de Jefferies.

Sí. Simplemente diré que, en lo que respecta al negocio de confitería en Norteamérica, es posible que veamos algunos periodos de crecimiento negativo en las ventas minoristas diarias de confitería, pero anticipamos un sólido rendimiento estacional; y en cuanto a las ventas netas orgánicas, esperamos crecimiento tanto en el Q3 como en el Q4 para el segmento. Por lo tanto, tenemos algunos periodos de comparación difíciles, pero para los trimestres en general del segmento, esperamos ver cierto crecimiento.

Y como comentamos anteriormente, se espera que la brecha de envíos del segundo semestre sea menos significativa en los envíos de programas del Q3, y el impacto de ese día adicional de envío ayudará a neutralizarla. Así que eso es básicamente toda la información que vamos a proporcionar sobre el perfil. Como dijo Kirk al principio, el segundo semestre será bastante intenso dadas las lanzamientos de innovación.

Sí. Permítame responder a eso. Realmente está vinculado a la programación que tenemos. Para lo que queda de año, contamos con una programación bastante amplia que respalda el lanzamiento de innovaciones, que a su vez apoya la película de Hershey y, posteriormente, facilita la transición hacia 2027; esto significa que estamos invirtiendo en cosas durante el cuarto trimestre que deberían darnos impulso y permitirnos empezar con buen pie en 2027.

Así que todo se reduce a la sincronización de la programación y las inversiones frente a las grandes iniciativas que tenemos para generar demanda y para responder a dicha demanda. Se trata, principalmente, de una cuestión de tiempos.

Y en la segunda mitad, tenemos buenas inversiones orientadas a cumplir con nuestras marcas principales, Reses y Hershey. Pero también verán programación en torno a Cadbury, PayDay y fulfill. Nos gustan las inversiones que estamos realizando, y están vinculadas a impulsar el crecimiento y mantener el impulso.

Nuestra siguiente pregunta es de Jim Salera, de Stephens Inc.

Sí. Lo que les diría es que hemos sido muy prudentes y pacientes con los precios en el negocio de Salt. Las brechas de precios se han reducido, pero nosotros —si miran un poco de historia— hemos sido muy equilibrados en nuestra política de precios en nuestro negocio de selfie y muy competitivos. Y yo diría que ese es nuestro enfoque. Seremos competitivos en los puntos de precio de las categorías en las que participamos.

Ahora participamos en una posición premium con nuestras marcas principales, quiero decir, nuestras marcas principales, especialmente Skinny Pop y three; son premium y permitidas. Y, por supuesto, ahora con menos Revo funcionando muy bien. Yo diría que, en general, nuestra estructura de precios ha sido muy disciplinada y una posición muy competitiva justo donde los consumidores lo esperan. Así que creo que es un poco diferente al resto de la categoría. Creo que estamos en una posición muy buena.

Sí. Las elasticidades han estado, como hemos dicho, en la senda prevista o ligeramente mejor. Y así es exactamente como analizamos el negocio. Analizamos nuestro negocio de consumo inmediato y nuestra ejecución en el canal de conveniencia y nuestro negocio de take-home. Y esos son negocios principales realmente importantes que analizamos. Y es ahí donde hemos visto elasticidades estables o, al menos, en línea con lo que habíamos planificado. Eso nos da confianza. Así es exactamente como lo vemos.

Y luego incorporamos el rendimiento estacional y los productos "tent poles". Pero nuestro punto de partida es siempre nuestro negocio principal, que es nuestro negocio de "take-home" y nuestro negocio de consumo inmediato. Y cuando hablamos de esas elasticidades, a eso es a lo que nos referimos con estar en la senda prevista.

Nuestra siguiente pregunta es de Tom Palmer, de JPMorgan.

Sí. Permítame tomar ese 1 también. Mire, en primer lugar, la dinámica de las acciones en lo que va del año me está haciendo perder la voz esta mañana. Pido disculpas a todos. Mire, la dinámica de las acciones en lo que va del año está impulsada en gran medida por la innovación. Nuestros precios y nuestros márgenes de precio son en gran medida los esperados y nuestras elasticidades, como acabamos de comentar, están evolucionando ligeramente por encima de nuestras expectativas en lo que va del año.

Seguimos de cerca estos diferenciales de precios en todo momento y queremos ser competitivos en el mercado. Seremos competitivos en el mercado. También realizamos habitualmente pequeños ajustes cuando identificamos oportunidades. Además, invertiremos en trade en el segundo semestre para respaldar los grandes programas de innovación y merchandising, tal como comentamos brevemente, para que, cuando salgamos al mercado con nuestros clientes, podamos dar soporte a los productos que estamos lanzando en el perímetro, que estamos vendiendo y que están impulsando ese crecimiento.

Pero hay un par de grandes factores que mencioné brevemente antes y que están ocurriendo en la categoría; algo que me encanta de esta categoría y de su resiliencia es que la innovación juega un papel fundamental. La innovación ha tenido un papel muy importante este año, y seguirá teniendo un papel fundamental en el '27 y el '28. Y me encanta la cartera de proyectos de innovación que tenemos a partir del segundo semestre, proyectándose hacia el '27 y el '28. Eso les da la confianza de que vamos a ser muy competitivos y que haremos crecer la categoría, o incluso lideraremos el crecimiento de la misma.

Sí, no quiero entrar en detalles específicos como empezar a dar más previsiones trimestrales. Pero diría que, en cuanto al EPS, es probable que los dos trimestres estén bastante cerca en términos de EPS en dólares absolutos, y estoy mirando a Nuro, ¿lo dije bien? Sí. Pero probablemente eso sea toda la información detallada que creo que es razonable dar.

Nuestra siguiente pregunta es de Steve Powers, de Deutsche Bank.

Sí. Quiero decir, creo que este es siempre un lugar dinámico para observar. Analizo los canales en los que participamos y tenemos un crecimiento equilibrado muy bueno en todos los canales, en todos los canales de conveniencia en dólares.

Les diría que, según los estudios de consumo que realizamos, los hogares de bajos ingresos ciertamente están sintiendo una mayor presión, pero seguimos observando un equilibrio en todos esos canales en este momento. Les diría que las elasticidades que estamos viendo son muy consistentes con lo que esperaríamos.

Pero siempre estamos prestando atención al consumidor y a cuáles son sus necesidades, y estamos buscando soluciones a través del packaging y otras ofertas para los consumidores por canal, de modo que nos mantengamos hiperenfocados en ofrecer lo que buscan y en fomentar la asequibilidad. Por tanto, esto sigue siendo realmente importante para nosotros y forma parte de nuestra estrategia continua.

Sí. Miren, hemos extraído muchos aprendizajes de Halloween. Y ya hemos empezado a enviar los pedidos de Halloween, por lo que tenemos una buena visibilidad de las órdenes; además, nuestro plan de activación con el equipo de ventas de primera línea está muy bien ajustado este año. Y diría que contamos con un gran apoyo por parte de nuestros socios comerciales para hacer que esto sea una realidad.

Así que, de nuevo, Helane comienza bastante pronto. Incluso lo llamamos "summer wind". Ha tenido un inicio muy bueno. Por lo tanto, está vinculado a: oye, ¿qué aprendiste del año pasado?, ¿cómo podemos llegar mejor a los consumidores?, ¿cómo podemos ser mejores socios para nuestros clientes? Implementamos esas medidas para el Halloween de este año y nos sentimos bien respecto a hacia dónde nos dirigimos.

Gracias. Hemos llegado al final de nuestra sesión de preguntas y respuestas. Con esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Gracias, de nuevo, por su participación.