Gracias por su espera y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Honeywell Aerospace. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que la llamada de hoy está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a Sean Meakim, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Por favor, proceda.

Gracias. Buenas tardes y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Honeywell Aerospace. Me acompañan hoy en la llamada el Consejero Delegado, Jim Currier; y el Director Financiero, Josh Jepsen. Esta transmisión web y los materiales de la presentación, incluidas las reconciliaciones no GAAP, están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores.

Nuestras declaraciones prospectivas se basan en nuestra mejor visión del mundo y de nuestro negocio tal como lo vemos hoy, y están sujetas a riesgos e incertidumbres, incluidos los descritos en nuestras presentaciones ante la SEC. Esta tarde revisaremos nuestros resultados financieros del segundo trimestre, proporcionaremos una actualización para todo el año 2026 y luego abriremos el turno de preguntas. Ahora cedo la palabra a nuestro CEO, Jim Currier.

Gracias, Sean. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos. Comenzaremos nuestra presentación en la diapositiva 3. Hace 18 meses, Honeywell anunció su intención de separar su negocio aeroespacial en una empresa pública independiente; hace 9 meses, la Junta de Honeywell me eligió para ser CEO. Y hoy, tengo el honor de dirigir nuestra primera conferencia de resultados dedicada desde que completamos nuestra escisión el 29 de junio. No podría estar más entusiasmado con el camino que tenemos por delante.

Hemos reunido a un gran equipo de gestión, combinando décadas de experiencia en Honeywell Aerospace con una sana dosis de perspectiva externa de la industria, como ejemplifica Josh aquí a mi lado. Contamos con un consejo de administración creado específicamente para la industria aeroespacial y de defensa. De arriba abajo, esta organización está ahora singularmente enfocada e incentivada para innovar y crecer para servir mejor a nuestros clientes, accionistas y a todas las partes interesadas. Hoy repasaremos nuestro desempeño en el trimestre, el progreso respecto a nuestra estrategia de creación de valor y las perspectivas para el resto del año.

En el último trimestre, como parte de Honeywell, seguimos viendo una demanda extraordinaria en todo nuestro negocio, impulsada por nuestras tecnologías competitivas y la alineación con mercados finales de crecimiento secular. Los pedidos aumentaron un 8% respecto al año pasado y recientemente aseguramos la mayor victoria seleccionable en la historia de la compañía, lo que eleva el valor de por vida de las victorias de clientes en lo que va de año a $15 billion.

Sin embargo, ante este contexto de creciente demanda, nuestra base de suministro no ha podido aumentar el ritmo de la manera que esperábamos a principios de este año. Tras unos años de crecimiento de la producción de dos dígitos, nos enfrentamos a restricciones en la cadena de suministro en el primer trimestre que resultaron en un crecimiento del volumen de fábrica por debajo de lo esperado. En aquel momento, les orientamos para que esperaran un aumento constante de nuestra producción durante la primera mitad del año, acelerándose en la segunda mitad. Aunque estamos viendo progresos, el aumento no se ha producido al ritmo que habíamos planteado inicialmente. Francamente, subestimé cuánto tiempo tardaríamos en implementar y ver la tracción de las medidas correctivas que habíamos tomado y que estamos tomando.

Es importante destacar que los problemas siguen limitados a un puñado de cuellos de botella en materiales y proveedores. Los proveedores críticos y con restricciones representan aproximadamente el 2% de nuestra base de suministro, y la gran mayoría de nuestros miles de proveedores están cumpliendo según lo previsto. El problema no es reflejo de la salud subyacente de nuestras operaciones. Y aunque tenemos más por hacer, hemos invertido más de $1 billion en los últimos años, y seguiremos invirtiendo para aumentar nuestra resiliencia. Igualmente importante es que nos estamos moviendo con una urgencia tremenda para abordar los cuellos de botella a corto plazo. Aunque no vimos la tracción tan rápido como esperábamos a principios de este año, estamos logrando progresos reales y tangibles. Repasaremos las acciones específicas que estamos tomando con más detalle más adelante en la presentación.

Una de mis principales prioridades como CEO es asegurar que cumplamos nuestras promesas con los inversores. Obviamente, hoy estamos lejos de ese estándar.

De cara al futuro, queremos asegurarnos de cumplir nuestras promesas, y estamos emitiendo una perspectiva revisada con eso en mente. A pesar de las interrupciones de la cadena de suministro a corto plazo, tenemos una cartera de tecnologías verdaderamente líderes en el mercado que nos proporcionan una visibilidad sin precedentes de las ventas futuras, lo que nos permitirá escalar nuestro negocio a múltiplos de los niveles históricos. Estamos realizando las mejoras de procesos necesarias para ofrecer una capacidad de producción incremental. Y a medida que se resuelvan nuestras restricciones de la cadena de suministro, desbloquearemos nuestra capacidad para atender una importante demanda acumulada, lo que conducirá a un crecimiento acelerado de las ventas y los beneficios en 2027. Con esto en mente, estamos reiterando nuestros objetivos para 2030. Seguimos increíblemente entusiasmados con las perspectivas a largo plazo de Honeywell Aerospace y confiados en nuestro futuro desempeño financiero.

Josh proporcionará detalles adicionales sobre nuestras perspectivas más adelante en la presentación, y dedicaremos más tiempo a nuestra estrategia de cadena de suministro en un momento. Pero primero, pasemos a la Diapositiva 4, y analizaré cómo estamos cumpliendo con nuestras prioridades estratégicas. Nuestra estrategia se centra en 3 pilares. Los hemos integrado en toda nuestra organización y guían nuestro proceso de toma de decisiones, incluyendo cómo asignamos el capital.

Primero, ampliar el liderazgo en mercados finales atractivos. Vamos a crecer donde haya una oportunidad de beneficio creciente y donde tengamos un fuerte derecho a ganar debido a nuestra tecnología diferenciada y nuestras posiciones profundamente arraigadas. Nuestro negocio de Defense and Space está ayudando a clientes de todo el mundo que buscan garantizar la seguridad nacional. Gran parte de la flota de defensa mundial y de las existencias han sufrido la falta de inversión durante varias décadas y ahora se les requiere con más frecuencia debido a la cambiante realidad global. Estas dinámicas requieren inversiones para la modernización en el entorno de combate actual y para mantener la preparación operativa. Estamos actualizando nuestras soluciones en plataformas emblemáticas, donde tenemos un contenido sustancial, como el F-35. Al mismo tiempo, estamos apoyando a contratistas de defensa no tradicionales introduciendo nuevas soluciones con nuestra capacidad de fabricación a escala y nuestras probadas tecnologías comerciales, incluyendo la navegación y la guerra electrónica.

Segundo, invertir en plataformas tecnológicas diferenciadas. Estamos avanzando en nuestro liderazgo de innovación con un gasto en I+D de aproximadamente el 10% de nuestras ventas, la mayor parte de las cuales está financiada por nuestros clientes para esfuerzos de desarrollo colaborativo. Nuestro enfoque de innovación de 'desarrollar una vez, desplegar en todas partes', donde nos centramos en tecnologías que son escalables en plataformas y mercados finales, significa que maximizamos los rendimientos de ese gasto. Nuestra aviónica Anthem de próxima generación ejemplifica perfectamente nuestra estrategia de innovación. Esta cabina de mando totalmente integrada se construyó utilizando una arquitectura modular para que puedan escalar desde aeronaves no tripuladas más pequeñas hasta grandes plataformas de transporte aéreo comercial.

Ofrece una mayor seguridad y eficiencia al capturar datos en tiempo real a través de una plataforma conectada, definida por software y con capacidad de IA. Esto reduce enormemente la carga de trabajo del piloto, lo que supone un paso significativo en el camino hacia una mayor autonomía. Durante el segundo trimestre, Anthem avanzó en la calificación formal de los principales subsistemas, acercándose un paso más a la comercialización y demostrando su liderazgo en plataformas de nueva integración.

Tercero, fortalecer las capacidades operativas para desbloquear un mayor crecimiento. Convertir la fuerte y altamente visible demanda de nuestras soluciones en ventas requiere resiliencia en el suministro, capacidad de producción de la fábrica, disciplina en la planificación y capacidad de servicio. Nuestro Honeywell Aerospace Operating System, con un marco diseñado específicamente para nuestra industria, operativiza la estrategia en toda la organización e impulsa prioridades, acciones y resultados claros, así como la rendición de cuentas.

Como ejemplo de prioridad de inversión, estamos aumentando nuestra propia capacidad de fabricación con nuevas líneas de producción en nuestras instalaciones actuales. Recientemente, una nueva línea en Arizona entregó las unidades de prueba operativa iniciales para Assure, nuestro avanzado sistema de actuación electromecánica. También estamos progresando en la expansión de nuestra instalación en Minnesota para componentes críticos de detección inercial para nuestros sistemas de navegación líderes.

Ahora pasemos a la Diapositiva 5 para profundizar un poco más en nuestra transformación de la cadena de suministro. Como empresa independiente, estamos implementando un sistema operativo específico para el sector aeroespacial basado en la mejora continua, la excelencia operativa y la ejecución disciplinada. Impulsará la planificación estandarizada, la toma de decisiones y la mejora del rendimiento a largo plazo. Como quizás el beneficio más significativo de nuestra separación, ahora disponemos de mayor enfoque de gestión, flexibilidad de capital y agilidad organizacional para utilizar este marco para transformar estratégicamente nuestra forma de operar, desde el suelo de nuestra fábrica hasta nuestra cadena de suministro.

Nuestras acciones hasta ahora simplemente no han sido suficientes. No han conducido a la inflexión de la producción que esperaba hace solo unos meses. Mientras trabajamos con urgencia para abordar los cuellos de botella a corto plazo y volver a un crecimiento robusto de la producción lo antes posible, creemos que las acciones estratégicas en curso crearán una base para una mayor visibilidad y rendimiento en 2027 y más allá.

Primero, estamos mejorando nuestros procesos de planificación. Nuestros líderes sénior han estado trabajando estrechamente con nuestros proveedores para proporcionarles una mejor visibilidad de nuestra demanda futura. Me he reunido personalmente con varios proveedores en las últimas semanas y meses, y la respuesta ha sido notablemente positiva ante el aumento de la transparencia y la atención de la dirección. También estamos vinculando mejor nuestra planificación de inventario con nuestros programas de entrega, lo que ha aumentado la confianza del cliente y nuestra capacidad para cumplir con nuestros compromisos de tiempo. Segundo, estamos obteniendo un mejor control sobre nuestra base de suministro para aumentar la entrada de componentes.

En la primera mitad del año, añadimos nuevas fuentes para más de 50 piezas con restricciones y planeamos añadir otras 50 en la segunda mitad de 2026, aumentando el número de componentes con múltiples fuentes en un 15% solo este año. Las fuentes adicionales permitirán la expansión de la capacidad para materiales críticos específicos y posicionarán a la empresa para un fuerte crecimiento de la producción en 2027. Al mismo tiempo, hemos integrado recursos en proveedores críticos con cuellos de botella de mano de obra, lo que, como ejemplo, condujo a un aumento de la producción del 20% intertrimestral en un proveedor clave.

En tercer lugar, estamos muy centrados en aumentar el rendimiento de la fábrica. Hemos introducido un nuevo sistema de cumplimiento de programas como parte de nuestro marco operativo, el cual ha comenzado a mostrar mejoras operativas con porcentajes de cumplimiento que se han duplicado año tras año y tiempos de reparación y revisión que han disminuido materialmente. En la segunda mitad del año, estamos apuntando agresivamente a mejoras adicionales mediante una mayor capacidad para realizar el seguimiento del progreso.

Y finalmente, estamos integrando nuestro enfoque general para operar como un solo sistema. En nuestras instalaciones globales más grandes, contamos con expertos en lean dedicados para apoyar la adopción a nivel de planta. Ellos están cubriendo cualquier brecha de capacidad en comparación con nuestros estándares en todo el sistema mediante el uso de métodos estandarizados y herramientas de resolución de problemas. Josh, ¿por qué no añades algunos comentarios, dado que eres nuevo en la organización?

Gracias, Jim. He tenido el placer de recorrer las líneas de producción de muchas de nuestras instalaciones desde que empecé en Honeywell Aerospace hace unos 5 meses. Y puedo decir que he visto de primera mano cómo las inversiones incrementales impulsarán la producción a nivel de planta; desde las mejoras en la producción de control térmico y de aire en el Reino Unido hasta la navegación y los sensores en Florida, estamos tomando medidas positivas que respaldarán aumentos materiales y sostenibles.

Una nueva iniciativa es aumentar nuestra inversión en el utillaje de proveedores, el 70% de la cual se destinará a fundiciones con restricciones, lo que fortalecerá nuestra base de suministro. En 2026, hemos incrementado nuestro gasto en esta área crítica, que ofrece retornos rápidos.

También he participado personalmente en el lanzamiento del Honeywell Aerospace Operating System, el cual proporcionará el enfoque y el conjunto de herramientas para trasladar los éxitos de ciertas áreas de nuestra organización a toda nuestra presencia global. Aunque estamos viendo mejoras tempranas y señales alentadoras con ciertas piezas con restricciones, reconocemos que nuestro progreso está siendo más gradual de lo que anticipamos a principios de este año.

Tras solo unos pocos trimestres bajo la dirección de la Chief Integrated Supply Chain Officer, Kathy Worthen, estamos construyendo los cimientos para el crecimiento futuro en 2027 y más allá. El liderazgo de Kathy nos está permitiendo adoptar un enfoque más estratégico para construir una base de suministro más resiliente. Y aunque son los primeros días, el impacto inicial ha sido alentador. Confiamos en que los pasos que estamos dando, aunque sean un reto a corto plazo, posicionarán a la empresa para un crecimiento sostenible a largo plazo. Con esto, le devuelvo la palabra a Jim en la diapositiva 6 para analizar algunos de nuestros recientes aspectos destacados de negocio.

Gracias, Josh. En nuestro Investor Day de junio, discutimos cómo estamos acelerando el crecimiento a través de victorias en contenido de plataforma, RMUs y defensa internacional. En el equipo seleccionable, donde los operadores de aeronaves eligen el contenido para sus nuevos aviones, hemos ganado aproximadamente el 60% del valor del contenido potencial en más de 4,000 aviones de fuselaje estrecho en los últimos 4 años. Continuamos con ese impulso en 2026 con una adjudicación récord. El mes pasado, IndiGo, la mayor aerolínea de la India, seleccionó la aviónica y los APUs de Honeywell Aerospace para más de 800 futuros aviones de la familia Airbus A320 que tiene pedidos. Fue la mayor victoria de equipo seleccionable en la historia de nuestra compañía y expandiremos nuestro contenido de plataforma en uno de los mercados de aviación comercial de más rápido crecimiento en el mundo. Victorias como esta muestran cómo estamos acelerando el impulso de OE comercial incluso cuando las adjudicaciones para las plataformas de transporte aéreo de próxima generación están a varios años de distancia.

Al mismo tiempo, también estamos ganando contenido adicional para la flota en servicio. Los clientes seleccionan nuestras diversas ofertas de RMU para mejorar la seguridad, la eficiencia y las capacidades de las aeronaves. Recientemente, Aeromexico anunció que adoptará nuestra solución de alertas de superficie conocida como SURF-A en toda su flota de Boeing 737 de más de 100 aviones. SURF-A mejora la seguridad enviando a los pilotos alertas auditivas y visuales durante el rodaje, el despegue y el aterrizaje mucho más rápido que la tecnología actual si se encuentran en una trayectoria de colisión con otra aeronave o un vehículo en la pista. Seguimos viendo un fuerte impulso para este producto a medida que más aerolíneas adoptan esta innovadora tecnología de seguridad. Y al tratarse de actualizaciones de software para equipos existentes de Honeywell Aerospace, SURF-A puede implementarse de manera eficiente sin interrumpir las operaciones en curso.

Además de nuestro impulso comercial, también estamos viendo una creciente demanda en nuestro negocio de defensa internacional, que representa aproximadamente el 30% de nuestro mercado final total de Defensa y Espacio, y donde anticipamos un crecimiento anual de un dígito alto hasta 2030. Se espera que los presupuestos de defensa internacional crezcan rápidamente entre los aliados de EE. UU. en respuesta a nuevas amenazas. Nuestra reciente adquisición de Civitanavi, una empresa tecnológica integrada con sede en Italia, expande nuestra presencia de fabricación europea a medida que los clientes buscan tecnología de origen de la UE para desarrollar capacidades regionales. Las soluciones de navegación de Civitanavi, incluyendo su unidad de medición inercial ARGO 4000, pueden proporcionar una ubicación precisa para programas de misiles, plataformas no tripuladas, buques marítimos y vehículos terrestres, incluso cuando el GPS u otras señales satelitales son interferidas o falsificadas. Se espera que la combinación de estas características con el programa de tecnología de navegación complementaria de Honeywell Aerospace, su velocidad y escala, duplique las ventas de Civitanavi en 2026 en comparación con el año anterior.

Hemos ganado más de $15 billion en valor de por vida en lo que va del año, lo que se suma a los más de $90 billion en victorias de contenido de plataforma comercial y de defensa que hemos acumulado en los últimos 4 años, demostrando un impulso continuo para nuestros sistemas y tecnologías. Ahora le devuelvo la palabra a Josh en la diapositiva 7 para analizar nuestros resultados trimestrales y la perspectiva actualizada.

Gracias, Jim. Las ventas de Honeywell Aerospace aumentaron un 5% orgánicamente respecto al periodo anterior hasta alcanzar los $4.5 billion. La demanda de nuestras soluciones innovadoras sigue siendo sólida, tal como detalló Jim anteriormente, y favorece una tasa de crecimiento significativamente mayor. Los pedidos durante el último año aumentaron un 8% respecto al año anterior, con un ratio book-to-bill de 1.1.

Las limitaciones de suministro siguen limitando nuestra capacidad para convertir la demanda en ventas en todos nuestros mercados finales, con un crecimiento de la producción interanual que aumentó un 3% en el primer trimestre y un 4% en el segundo trimestre. Habíamos previsto un aumento de la producción más rápido, que se ha retrasado, lo que ha provocado que el crecimiento de las ventas sea inferior a nuestras propias expectativas integradas en nuestra previsión anterior para 2026.

Analizaré nuestras métricas de beneficios sobre una base pro forma independiente, como si hubiéramos operado de forma autónoma durante todo el trimestre y el periodo comparable, ya que creemos que estas cifras son las más representativas de nuestro rendimiento futuro. Sin embargo, los ajustes pro forma independientes contienen estimaciones de costes de run rate, que podrían variar respecto a nuestra experiencia real como negocio independiente. En el apéndice de esta presentación, hemos facilitado el EBIT ajustado histórico trimestral por segmento.

El EBIT ajustado del segundo trimestre fue de $1 billion. El EBIT ajustado disminuyó un 2% y se situó por debajo del crecimiento de las ventas como resultado de un mix desfavorable, así como de un cargo por obsolescencia de inventario de aproximadamente $50 million en el trimestre. Excluyendo dicho cargo, el EBIT ajustado habría crecido un 3% interanual. Las restricciones de suministro desplazaron la asignación de envíos hacia nuestros negocios de defensa nacional y de OE de Engines & Power Systems, que experimentaron un fuerte crecimiento y tienen márgenes inferiores a la media del grupo. Aunque diluyen el margen a corto plazo, estas ventas aumentan nuestra base instalada para futuros servicios de posventa y RMUs.

El beneficio por acción ajustado fue de $1.78, inferior al periodo anterior debido a una mayor carga fiscal debido a nuestro proceso de separación y a un menor EBIT ajustado.

En la siguiente diapositiva, analizaré el desempeño del segundo trimestre por mercado final. Las ventas de OE comercial aumentaron un 6% interanual, lideradas por un crecimiento de dos dígitos en el transporte aéreo comercial, donde las tasas de producción de los clientes aumentaron y nuestros envíos continúan ajustándose a dichas tasas. Las ventas en el aftermarket comercial crecieron un 8% respecto al año anterior, con solidez tanto en el transporte aéreo comercial como en la aviación de negocios. El conflicto en Oriente Medio y los precios más altos del combustible no tuvieron un impacto material en la demanda del aftermarket en el segundo trimestre. El crecimiento de las horas de vuelo en la aviación de negocios ha sido particularmente robusto, creciendo a una tasa de un dígito alto.

Las ventas de Defense and Space aumentaron un 3% respecto al año anterior. La continua y fuerte demanda impulsó las ventas en U.S. un alto dígito simple, a pesar del cierre de un programa de defensa restringido no aero de larga duración en el segmento de Control Systems, el cual ya habíamos contemplado previamente en nuestra guía.

El rendimiento nacional se vio parcialmente compensado por la escasez de materiales, lo que provocó una disminución de las ventas internacionales al no haber sido capaces de satisfacer la demanda excepcional de nuestros productos. Los presupuestos de defensa internacionales siguen aumentando, lo que ha impulsado los pedidos del segundo trimestre con una sólida tasa de doble dígito y un book-to-bill de 1.5, lo que proporciona un sólido margen de crecimiento para el futuro.

Permítanme pasar ahora a nuestras perspectivas para 2026 en la diapositiva 9. Hemos revisado nuestros rangos de orientación para alinear nuestras expectativas para el resto del año con niveles de crecimiento de la producción interanual similares a los alcanzados en la primera mitad del año. Es importante destacar que la asignación de esa producción a nuestros diversos mercados finales también impacta significativamente en nuestros ingresos y en el rendimiento de los márgenes. Aunque confiamos en todas las medidas que estamos tomando para acelerar la producción a corto plazo, creemos que es prudente establecer una orientación financiera a corto plazo que sea alcanzable sin una mejora drástica en el rendimiento de la cadena de suministro. Creemos firmemente que los cambios que se están implementando hoy tendrán un beneficio más material en nuestro rendimiento financiero en 2027 y en los años posteriores. Aunque algunos de nuestros desafíos de producción son más propios de Honeywell Aerospace, a medida que liberemos al negocio de estas limitaciones, actuarán como una fuente de crecimiento diferenciado que está, en gran medida, bajo nuestro control. Con ese contexto, ahora anticipamos que las ventas orgánicas aumentarán entre un 4% y un 5% para todo el año.

Desglosando esto por mercado final, esperamos que el OE Comercial crezca a un ritmo de un dígito medio, con el transporte aéreo comercial continuando a la cabeza, mientras que la aviación de negocios se mantiene estable. Anticipamos un crecimiento del aftermarket comercial de un dígito bajo a medio a medida que navegamos las continuas limitaciones en la base de suministro mecánico. Vemos este impacto de forma más aguda en el mercado de repuestos, ya que la reducción de la oferta disponible en un momento en que las tasas de fabricación de OE están aumentando, afecta desproporcionadamente a nuestros volúmenes de aftermarket. También cabe señalar que la comparativa del aftermarket frente al tercer trimestre de 2025, que subió un 23%, es significativamente más difícil que en la primera mitad del año. Fundamentalmente, la demanda del aftermarket sigue siendo robusta, y esperamos impulsar un crecimiento sólido en este mercado final a largo plazo a medida que nuestras iniciativas de la cadena de suministro comiencen a dar resultados e impulsen el crecimiento de la producción.

Esperamos que las ventas de Defense and Space aumenten a un dígito medio, con un crecimiento nacional que seguirá superando al internacional a medida que nos esforzamos por cumplir con las obligaciones de nuestra base de clientes en EE. UU.

Ahora anticipamos que el EBIT ajustado pro forma independiente sea de $4.35 billion a $4.45 billion; la reducción con respecto a nuestra orientación anterior refleja 2 partidas: $50 million por cargos de obsolescencia de inventario y el resto debido a nuestra decisión de asignar nuestro inventario limitado, que proviene de aftermarket de mayor margen e internacional de defensa, a OE y defensa nacional de menor margen. Si bien tanto el crecimiento como el margen se verán limitados por una menor combinación de ventas de aftermarket comercial y defensa internacional, esperamos que estos vientos en contra disminuyan con el tiempo a medida que mejore la producción.

Continuaremos trabajando en esfuerzos de eficiencia y productividad para compensar las presiones de margen a corto plazo. Estamos introduciendo una orientación de beneficio por acción pro forma independiente de $7.60 a $7.90. Puede encontrar los detalles de los gastos por debajo de la línea, la tasa impositiva y los supuestos de recuento de acciones que respaldan este rango en el apéndice de esta presentación.

Nuestras expectativas de flujo de caja libre para la segunda mitad del año permanecen sin cambios, en $1 billion a $1.5 billion, un rango que cubre posibles cambios en la temporalidad y políticas del capital de trabajo como resultado de la separación. El punto medio de ese rango en términos anualizados es consistente con el flujo de caja libre pro forma independiente de 2025 de $2.5 billion y sigue siendo un buen punto de partida para el futuro crecimiento del flujo de caja libre. Anticipamos gastos de capital de aproximadamente $650 million.

Nuestros nuevos rangos de orientación ofrecen una visión prudente de la segunda mitad del año mientras construimos una base de suministro más resiliente que pueda respaldar un mayor crecimiento en 2027 y más allá. Ya se han puesto en marcha acciones, incluyendo una inversión 4 veces mayor este año en multi-sourcing e in-sourcing en comparación con el año pasado. Los equipos se están moviendo con la velocidad y urgencia necesarias y esperamos acelerar el crecimiento el próximo año. Reconocemos que algunas de estas inversiones moderarán el desempeño financiero a corto plazo en la segunda mitad, pero creemos que estas impulsarán una creación de valor significativa en los próximos años. Este desbloqueo está bajo nuestro control, y estamos comprometidos a cumplirlo y alcanzar nuestros objetivos financieros de 2030.

Mirando hacia el futuro, esperamos que las acciones que estamos tomando hoy impulsen un aumento significativo en la producción a medida que nuestras inversiones en multi-sourcing, in-sourcing y utillaje de proveedores comiencen a dar resultados. Esa recuperación de la producción es la principal palanca tanto para el crecimiento como para el margen el próximo año. Los mayores volúmenes impulsarán los ingresos y los márgenes. Y, fundamentalmente, a medida que liberemos las restricciones de componentes, podremos dirigir más suministro al aftermarket comercial. El mercado de repuestos sentirá el impacto de estas restricciones en la segunda mitad de este año. Y a medida que esos componentes se liberen, esperamos que el aftermarket regrese a un fuerte crecimiento.

Además de esta recuperación de volumen y mix, estamos buscando acciones adicionales de costos y precios a través de nuestro sistema operativo que esperamos contribuyan a los márgenes en 2027 y más allá. Juntas, estas dinámicas nos dan la confianza de que un mejor desempeño en 2027 nos ayudará a alcanzar nuestro marco a largo plazo. Con eso, le cedo la palabra a Jim para algunos comentarios de cierre a partir de la diapositiva 10.

Gracias, Josh. Honeywell Aerospace apenas lleva un mes en su primer trimestre como empresa independiente, y tenemos una tremenda trayectoria por delante para crear valor para los accionistas. Al ser independientes, ahora tenemos los recursos, la alineación de incentivos y la flexibilidad para impulsar un crecimiento sostenible por encima del mercado, respaldado por $15 billion en victorias este año en todos los mercados finales y construyendo sobre los $90 billion en victorias comerciales y de defensa durante los últimos 4 años. Tenemos un legado de orgullo en excelencia operativa combinado con un sistema diseñado para toda la empresa que guiará este proceso a través de una cultura de mejora continua y toma de decisiones disciplinada.

Estamos progresando en las prioridades estratégicas que integrarán la capacidad de los proveedores, las operaciones de fábrica y la entrega al cliente para crear un rendimiento predecible y creciente. La misión es excepcionalmente clara y directa. Debemos y vamos a mejorar nuestra ejecución y desempeño.

Hemos reajustado nuestra orientación para 2026 al nivel que nuestra base de suministro actual puede entregar, mientras que nuestros objetivos a largo plazo permanecen sin cambios. Tenemos muchas razones para creer que tanto 2027 como los años posteriores ofrecerán un crecimiento rentable acelerado, además de los elementos que Josh mencionó anteriormente para impulsar la producción. Primero, nuestras recientes inversiones en la base de suministro e innovación generarán cada vez más retornos atractivos a medida que la capacidad interna y externa entre en funcionamiento y las nuevas ofertas salgan al mercado. Segundo, deberíamos empezar a ver el beneficio incremental en las ventas de misiles y municiones gracias a nuestro acuerdo marco con el Department of War. Tercero, seguimos progresando en la actualización de precios de acuerdos a largo plazo para alinearlos con la significativa inflación de costos históricos de los últimos 5 a 10 años. Cuarto, nuestra estrategia RMU, como nuestras actualizaciones para el radio altímetro que cumplen con el reciente mandato de la FAA para equipos tolerantes a la 5G, proporcionan un crecimiento incremental y no correlacionado con la demanda del mercado final. Y finalmente, nuestras adquisiciones de 2024 de CAES y Civitanavi, que no están limitadas por el suministro y están creciendo a tasas de acreción mientras demuestran sinergias comerciales y oportunidades de expansión de márgenes.

Para concluir en la diapositiva 11, me gustaría ampliar la perspectiva sobre por qué Honeywell Aerospace representa una oportunidad de inversión atractiva a largo plazo. Somos un proveedor líder de sistemas de misión crítica en todas las formas de aeronaves, con relaciones profundas y duraderas con clientes que abarcan el transporte aéreo comercial, la aviación de negocios, la defensa y el espacio. Nuestra cartera es intencionadamente agnóstica a la plataforma, lo que nos permite participar ampliamente en diversos tipos de aeronaves, ciclos y programas, al tiempo que seguimos innovando a nivel de sistema. Contamos con una amplia base instalada diversificada, que sustenta un negocio de posventa resiliente y en crecimiento, y proporciona una gran visibilidad de los ingresos recurrentes y del flujo de caja. Esa base instalada, combinada con nuestro liderazgo tecnológico, nos posiciona excepcionalmente bien a medida que la industria evoluciona.

Al mismo tiempo, estamos ayudando a nuestros clientes a resolver desafíos cada vez más complejos, desde una mayor electrificación hasta niveles más altos de seguridad y autonomía. Estas tendencias seculares no son de naturaleza a corto plazo. Representan oportunidades de varias décadas en las que nuestras capacidades e inversiones realmente nos diferencian.

Es importante destacar que estamos operando en medio de un ciclo ascendente plurianual en los sectores de aeroespacial y defensa, con flujos de ingresos que están cada vez más desvinculados entre los mercados de OEM, aftermarket y defensa. Esta diversificación mejora la resiliencia y respalda un crecimiento rentable constante.

Todo esto es posible gracias al sistema operativo de Honeywell Aerospace que impulsa la ejecución, la productividad y la mejora continua, apoyando tanto las ventas orgánicas como el crecimiento del free cash flow. También dirige nuestras inversiones, incluyendo el gasto sustancial en nuestra cadena de suministro para aumentar la producción. Combinadas con un balance sólido y un marco de asignación de capital disciplinado, estas fortalezas posicionan a Honeywell Aerospace para crear valor a largo plazo como una empresa líder e independiente de aeroespacial y defensa, con la escala, la tecnología y la disciplina necesarias para impulsar el futuro de la aviación.

Por último, somos conscientes de que tenemos algo que demostrar como equipo directivo y el reajuste de 2026 aumenta ese desafío. Agradecemos su paciencia y su disposición a mantener su confianza en nosotros durante 2026 mientras preparamos la empresa para un sólido 2027 y años posteriores. Y con eso, Sean, pasemos a la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Jim. Vamos a tratar un par de temas con más detalle antes de pasar a las preguntas de los que están en la línea. Josh, empecemos contigo. ¿Podrías explicarnos la evolución desde la guía de 2026 que presentamos en el Investor Day hasta las perspectivas actualizadas que ofrecemos hoy?

Sí, Sean, lo haré. Empezaría diciendo que, estructuralmente, como ya hemos mencionado, nada ha cambiado realmente desde una perspectiva estructural. La demanda sigue siendo bastante fuerte y robusta. He tenido más tiempo para comprender mejor los motores del negocio y nuestro posicionamiento actual, y hay dos cosas que destacaría. Creo que, en primer lugar, esperamos una aceleración de la producción del 1Q al 2Q, del 2Q al 3Q y del 3Q al 4Q. Vimos un aumento en el 2Q frente al 1Q, pero no fue lo que esperábamos. Observamos una aceleración más lenta, especialmente en junio.

Como resultado, estamos reajustando nuestra orientación para proporcionar una base más prudente que podamos cumplir si la producción se mantiene igual desde una perspectiva de crecimiento durante el resto del año en comparación con lo que vimos en la primera mitad. Y lo segundo es que seguimos comprometidos, nos mantenemos firmes en nuestros compromisos con los objetivos de 2030.

Si nos centramos en el cambio de las previsiones, específicamente, el crecimiento de las ventas ha bajado entre un 3% y un 4% en el punto medio respecto a la previsión anterior. La gran mayoría de ello es el resultado de una menor oferta mecánica y de la combinación de productos, junto con un pequeño impacto de una menor producción para la defensa internacional.

En cuanto al EBIT, se sitúa unos $300 million por debajo del punto medio de la previsión anterior. Como mencionamos en el segundo trimestre, observamos un impacto de $50 million debido a la obsolescencia de inventario. Y luego, en la segunda mitad del año, se trata realmente de un cambio en la mezcla del apalancamiento de volumen, lo que contribuye a una mayor disminución. Ese cambio de mezcla es importante, ya que vemos un desplazamiento del aftermarket al OE y de la defensa internacional a la nacional, y ambos están afectando negativamente. Creo que estos vientos en contra derivados de la mezcla remitirán con el tiempo y a medida que mejore la capacidad de la cadena de suministro, y seguiremos trabajando en ello. Tenemos muchas acciones en marcha en este momento.

¿Y cómo vemos que se desarrollará la guía para la segunda mitad del año?

Es ciertamente útil observar la segunda mitad de los últimos 2 años. El año pasado, crecimos en la segunda mitad aproximadamente un 12%. Y cuando combinamos eso con las perspectivas de este año para la segunda mitad, eso es una CAGR normalizada de aproximadamente un 7% a 8% para los últimos 2, lo cual está en línea con nuestro marco a largo plazo.

La guía asume un crecimiento de la producción interanual en el 3Q y 4Q similar a lo que vimos en el 2Q. Cabe señalar que la comparativa más difícil del año es en el tercer trimestre, con una comparativa más normalizada en el 4Q. Como resultado de todo eso, esperaríamos que el 3Q se mantenga estable o suba ligeramente respecto al año pasado y que el cuarto trimestre esté más en línea con la guía del año fiscal.

Gracias, Josh. Jim, te cedo la palabra. ¿Puedes ayudarnos a desglosar los factores del crecimiento más lento previsto en el aftermarket comercial y en defensa y espacio? Solo intento desglosar cuánto de esto es oferta frente a demanda, qué está impulsado por el mercado frente a qué es específico de Honeywell Aerospace.

Sí. Para enfatizar el punto aquí, esto es claramente un problema de oferta, no un problema de demanda. Mencionamos antes que nuestros pedidos han subido un 8% en los últimos 12 meses móviles. Los 3 mercados finales han contribuido a ese crecimiento de pedidos del 8% que hemos visto. Defense and Space ha liderado el crecimiento de pedidos debido a los continuos conflictos geopolíticos, la adquisición de suministros y los aumentos presupuestarios que están ocurriendo tanto a nivel nacional como internacional.

Así que, de nuevo, volvemos a lo que hemos estado diciendo. Nuestro crecimiento está limitado por nuestra base de suministro, que es nuestra área de enfoque única para desbloquear e impulsar el valor y el crecimiento del negocio. Y para identificar específicamente en qué estamos, como hemos hablado anteriormente, es en la base de suministro mecánica. Pero con ese fin, creo que es un poco importante aquí proporcionar un poco de contexto sobre nuestra base de suministro y enfatizar algunos puntos aquí.

Tenemos más de 3,000 proveedores que apoyan a Honeywell Aerospace. El 98% de ellos está funcionando excepcionalmente bien. Lo que les diré es que la mejora significativa... es una mejora significativa desde donde estábamos hace 3 años hasta cuando asumí el cargo. Así que hemos visto mucha progresión en toda nuestra base de suministro, como lo demuestra nuestro crecimiento de producción de dos dígitos que hemos visto en los últimos dos años. Así que ha habido una cantidad tremenda de esfuerzo, inversiones que se realizaron y hemos visto el beneficio de ello.

Este 2% restante, yo los categorizaría de la siguiente manera: en 2 categorías muy distintas. Están aquellos que están limitados, aquellos que simplemente no están proporcionando la producción que necesitamos, pero eso representa literalmente a un puñado de proveedores. El resto, yo los llamaría críticos. Estos son aquellos proveedores que aún no han demostrado un nivel de robustez y consistencia que esté alineado con mis expectativas. Por lo tanto, también reforzamos nuestra vigilancia y compromiso con ellos. Pero les digo, con las acciones estratégicas que tenemos en marcha, estamos creando esa base de mayor visibilidad y mejor rendimiento en 2027 y más allá, Sean.