Buenos días a todos y bienvenidos a la reunión de resultados intermedios de 2026 de Hikma, en la que nos acompañan nuestro CEO, Said Darwazah; el CFO interino, Areb KURDI; también nos acompañan Susan Ringdal y yo, Guy Featherstone, de Relaciones con Inversores.

Antes de empezar, me gustaría recordarles que cualquier declaración prospectiva o proyección realizada por Hikma durante esta llamada se hace de buena fe basándose en la información disponible actualmente y está sujeta a riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los proyectados. Para obtener más información, consulten la sección de Riesgos e Incertidumbres Principales en el último informe anual de Hikma. Dicho esto, le cedo la palabra a Said para sus palabras de apertura antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas.

Muchas gracias. Solo quería comentar brevemente algunas cuestiones. Obviamente, en cuanto a los resultados, las ventas han aumentado. Creo que lo más emocionante es que el EBIT y el EBITDA han subido casi un 8%. El EPS ha subido un 5%. Y cuando nos reunimos la última vez, dijimos que teníamos unos 4 objetivos para este año. Uno es estabilizar el negocio; nos referimos al negocio de inyectables. Los otros 2 negocios están funcionando bien. Y creo que esto se ha logrado.

Hablamos de hacer que la empresa sea más ágil, con una toma de decisiones más rápida. Hemos tomado muchísimas decisiones y, con la estructura actual de la compañía, creo que se favorece enormemente esta rapidez en la toma de decisiones. Permite que la alta dirección del equipo tome decisiones rápidas y que actúe y reaccione con agilidad cuando sea necesario. Dijimos que invertiríamos de cara al futuro.

Hemos realizado una gran inversión en las personas; creo que el talento y el capital humano son lo más importante. Hemos invertido en equipamiento y, por supuesto, el gasto en R&D, como pueden observar, ha aumentado. Por tanto, estamos preparando realmente a la compañía para el futuro. Así que esperamos, y de nuevo nos sentimos extremadamente cómodos al reiterar las previsiones para todo el año. Como hemos visto, MENA lo ha hecho extremadamente bien, de forma ejemplar.

Siempre os lo he dicho, esta empresa tiene 3 motores que la impulsan. Y siempre dije que, incluso cuando una de las divisiones o uno de los motores se enfrenta a ciertos vientos en contra, los demás pueden compensarlo y hacer que avance más rápido. Por lo tanto, MENA está funcionando extremadamente bien y nosotros —obviamente, tenemos grandes ambiciones para que MENA continúe—. Injectables. Nosotros —como veis que tenemos— como dijimos, hemos estabilizado el negocio.

Y Rx está ofreciendo márgenes muy buenos en comparación con lo que era hace apenas unos años. Así que este es el contexto. Una vez más, creo que siempre debemos recordar que esta es una empresa impulsada por tres negocios. Y si observamos el historial, siempre hemos tenido uno de los negocios impulsando a la compañía cuando los otros se quedaban atrás.

Y si observan la CAGR de los últimos 10 años y, por supuesto, de la primera mitad de este año, veremos que cada año ha habido crecimiento, tanto en ventas como en rentabilidad. Creo que la CAGR de los últimos 10 años fue del 8% para las ventas y del 6% o 5% para nuestra rentabilidad. Esperamos empezar a impulsar el negocio de inyectables el próximo año para comenzar a hacer crecer la rentabilidad, la facturación y el beneficio neto en esa área, mientras seguimos impulsando las demás divisiones. Con esto, nosotros... Areb también está aquí conmigo y estamos listos para atender sus preguntas.

[Instrucciones del operador]

James Gordon de Barclays. La primera pregunta era sobre el negocio de marca. En cuanto a la temporalidad, habéis tenido un primer semestre sólido, tanto en ingresos como en margen. Y creo que para el cierre del ejercicio habéis dicho que estaréis en la parte alta de los ingresos previstos. ¿Qué parte de la fortaleza del primer semestre se debe a un factor puntual o a la temporalidad y también qué parte a los costes? Es decir, ¿cómo sería el primer semestre sobre una base limpia? ¿Qué tan cautos debemos ser respecto al segundo semestre? Esa sería la primera pregunta, por favor.

Y la segunda pregunta era sobre los genéricos. Creo que, aunque ha reiterado las previsiones generales, entiendo que el margen anterior rondaba el 20% y ahora se aproxima al 20%. Por tanto, ¿qué ha cambiado en ese aspecto? ¿Se trata de una diferencia significativa o es solo algo menor, por favor?

¿Quieres encargarte de eso?

En cuanto a las ventas, James, esta es la tendencia normal que vemos cada año. Existe una tendencia en el negocio de licitaciones. Por lo tanto, en términos de ventas, se entregaron muchos negocios de licitaciones en la primera mitad del año.

Además, hemos observado una buena demanda, especialmente al inicio de las guerras. Algunos gobiernos empezaron a acumular existencias, aunque vemos que esto se ha normalizado al cierre del H1.

Pero también es importante destacar que tuvimos muchos eventos y gastos de ventas y marketing que fueron pospuestos intencionadamente debido a la situación, o que tuvimos que posponer debido a las limitaciones de viaje, etcétera. Por lo tanto, veremos la realización de esos eventos en la segunda mitad del año.

¿Podría cuantificar eso? ¿Podría decirnos, a grandes rasgos, qué tan significativos son si estamos intentando elaborar un modelo limpio para el H2?

Diría que el primer semestre tendría un peso del 55 % en términos de ventas y una mayor ponderación hacia el EBIT en el segundo semestre.

Obviamente, también estamos teniendo en cuenta que las cosas aún no se han estabilizado y que hay mucha incertidumbre en la región, lo que históricamente ha sido beneficioso para Hikma, pero siempre es prudente ser cautos con el plan para la segunda mitad del año.

En la división de Rx, dijimos que llevaríamos los márgenes hasta donde están ahora. El sodium oxybate ha funcionado muy, muy bien. Hemos visto un poco más de competencia para el genérico Advair.

Pero también —como ya hemos dicho anteriormente— tenemos grandes planes para CMO. Vemos que el negocio de CMO está repuntando. Por lo tanto, cualquier tipo de viento en contra que, digamos, enfrente el sodium oxybate, será compensado por el negocio de CMO.

Zain Ebrahim de JPMorgan. La primera pregunta es sobre TYZAVAN. Si pudiera darnos quizás un poco más de detalle sobre cómo está funcionando en relación con sus expectativas. Creo que mencionó que el 80% de los clientes de Vanco Ready ya han cambiado o han cambiado parcialmente a TYZAVAN. ¿Cómo se compara esto con sus expectativas a principios de este año? Y, ¿en qué se basa su confianza en una aceleración de TYZAVAN en la segunda mitad de este año y de cara a 2027? Esa es la primera pregunta.

La segunda pregunta es sobre los lanzamientos de Rx. Creo que habéis tenido una trayectoria bastante sólida hasta ahora con tapentadol. De manera más general, ¿hay otros lanzamientos que debamos esperar con entusiasmo en los próximos 12 a 18 meses? Y, ¿cuáles son las últimas novedades sobre la solicitud de registro del spray nasal de epinephrine?

Bien. En el caso de TYZAVAN, los formularios de los diferentes grupos de compra tardan mucho tiempo en incluirlo. E incluso después de que confirmen que lo harán, pasa un tiempo antes de que los distintos hospitales empiecen a tener existencias y a utilizarlo.

Hemos estado observando un repunte mes a mes, y nos sentimos muy seguros de que, para la segunda mitad de este año, seguiremos viendo este incremento mensual. Creo que los últimos 3 meses de este año deberían ser muy indicativos para darnos una idea completa de cómo nos irá el próximo año.

Muchos de los grupos hospitalarios a los que intentábamos que adoptaran el producto ya lo han hecho. Por lo tanto, empezaremos a ver los beneficios de ello. La segunda pregunta era.

Tapentadol va muy bien. Es decir, tenemos la autorización del genérico para ese producto y el lanzamiento está siendo positivo. Pero creo que, en un sentido más amplio, la pregunta iba sobre los lanzamientos, el entorno de lanzamiento y, obviamente, eso probablemente se traslade a epi nasal.

Pero para el epi, tenemos... quiero decir, la presentación ya se ha realizado. Estamos esperando, obviamente, a que la FDA acepte la solicitud, y eso nos daría una idea clara de cuándo obtendremos la aprobación.

Mientras tanto, hemos aprobado el plan para el producto. Obviamente, requiere una inversión importante en promoción, contratación de personal y demás. Por lo tanto, comenzaremos —daremos inicio a esto tan pronto como la FDA acepte la presentación.

Giang Nguyen de Citi. Tengo dos preguntas, por favor. La primera es en relación con el negocio de inyectables en EE. UU. fuera de TYZAVAN, ¿podría comentar cómo ha evolucionado el resto del negocio? Y especialmente, ¿qué tendencia observa en cuanto al impulso de cara a la segunda mitad del año?

Y mi segunda pregunta es, observando su previsión para todo el año, la cual han reiterado. Claramente, el rendimiento del primer semestre ha sido muy bueno, no solo en productos de marca, sino también en los márgenes que han obtenido en inyectables y Rx a pesar de todo el aumento de la inversión, etcétera. Por tanto, ¿qué necesitarían ver para poder aumentar la previsión para el año?

Sí. Como hemos dicho, se ha trabajado mucho para estabilizar el negocio y contratar personal en todos los niveles; de hecho, no se trata solo de perfiles sénior, sino en todos los niveles, incluyendo operarios para las plantas que reciben el equipo, asegurándonos de que se resuelvan los cuellos de botella. Hemos invertido fuertemente en la cadena de suministro, tanto a nivel interno como mediante la contratación de consultores externos para que nos ayuden.

Y estamos viendo —en realidad, estamos viendo que ahora contamos con, como decimos, existencias de seguridad, aunque no habíamos tenido existencias de seguridad durante mucho tiempo. Estas son muy importantes porque nos dan la capacidad de reaccionar al mercado cuando hay necesidad, cuando hay escasez, y —obviamente, es mucho más rentable venderlas. Así que hemos empezado a acumular las existencias de seguridad.

Y creo que todas estas medidas que estamos tomando para aumentar el número de unidades que fabricamos ayudarán. Siempre hemos tenido un problema de suministro al mercado. El problema no ha sido la demanda. Así que ahora creo que tenemos un suministro mucho mejor para el mercado.

En cuanto al gasto en I+D para el negocio de inyectables, hay un aumento enorme. Tenemos un gran equipo en Croatia, y le hemos estado proporcionando todo lo necesario en términos de personal, equipamiento o cualquier otra cosa que necesiten, intentando agilizar los procesos y avanzar lo más rápido posible con las presentaciones. No sé cuántas presentaciones son, si es que hemos dado alguna cifra.

Pero veremos una aceleración en las presentaciones allí. Y claramente, esas presentaciones impulsarán el negocio en el 28 y más allá. Por lo tanto, somos muy optimistas respecto al futuro del negocio de los inyectables.

Beatrice Fairbairn de Berenberg. Ciertamente, tenía un par de preguntas sobre el tipo de negocio de CMO. Ustedes señalaron que esperan que los ingresos de CMO repunten en el H2 para los inyectables. ¿Podría simplemente aclarar qué nivel de visibilidad tienen sobre esto?

Y en cuanto al segmento Hikma Rx, en la parte de CMO, obviamente tienen fijado como objetivo que la contribución de los ingresos de CMO sea del 20% para el segmento en 2030. ¿Podría darnos una actualización sobre cómo progresa la evolución respecto a ese objetivo? ¿Y qué nivel de visibilidad tienen al respecto?

Y luego, una pregunta rápida sobre la inflación de costes. Tuvisteis que absorber el impacto de los costes en el H1. ¿Qué impacto de costes esperáis por la inflación en el H2 y a más largo plazo?

En cuanto a la inflación, hemos sido capaces de absorber toda la inflación a la que nos hemos enfrentado hasta ahora. El equipo lo ha estado haciendo realmente bien y gestionando todos los aumentos de costes, lo cual es evidente por los márgenes que tenemos. Y creemos que seremos capaces de seguir absorbiendo la inflación en la segunda mitad del año.

En cuanto al CMO Rx, la tendencia es positiva. Estamos cumpliendo con lo previsto en el plan. Y empezaremos la comercialización del CMO el próximo año.

En cuanto al objetivo que mencionamos, seguimos sintiéndonos cómodos con la posibilidad de alcanzar el 20% de los ingresos de Rx procedentes de CMO para 2030. Ya hemos ganado, como hemos comentado al hablar de algunos de los contratos que hemos obtenido, pero seguimos hablando con nuevos socios y firmando nuevos acuerdos. Por lo tanto, estamos construyendo ese negocio de forma gradual.

Hay mucha — de nuevo, hay mucha demanda. Estamos hablando con muchas empresas al respecto, y se ha realizado una inversión importante en la planta de Columbus y se avecina una expansión considerable.

Y a medida que eso ocurra, podremos encargarnos de una mayor parte de ese negocio. Por lo tanto, seguimos siendo muy optimistas. De hecho, lo único que aún no hemos hecho de todo lo que hemos mencionado es contratar a un CMO comercial de primer nivel. Seguimos buscando activamente ese perfil y esperamos tener la posición cubierta antes de que termine el año.

En cuanto a la confianza en el CMO de inyectables para la segunda mitad del año, será similar al año pasado. El año pasado indicamos que el CMO llegaría principalmente en la segunda mitad. Esto se debe realmente al cronograma de cuándo decidimos cumplir con esos pedidos. Por lo tanto, veremos que eso entra en la segunda mitad. Tenemos una buena visibilidad. Pero, como dijimos a principios de año, el CMO será ligeramente inferior este año al que tuvimos el año pasado. Así que, por ahora, nada ha cambiado.

Victor Floch, BNP Paribas. Así que tal vez tenga dos preguntas. Una sobre los posibles aranceles de EE. UU. y otra sobre los objetivos a medio plazo. En cuanto a los posibles aranceles de EE. UU., hace unas semanas hiciste hincapié en vuestra continua ambición de invertir en vuestra capacidad en EE. UU. Así que me preguntaba si habéis hablado con la administración estadounidense desde entonces. Uno de vuestros competidores, Endo, argumentaba ayer que este arancel representaba, de hecho, una oportunidad para ellos, a pesar de no tener capacidad local en EE. UU. Así que sería interesante conocer vuestra opinión al respecto. ¿Cambia esto algo en vuestra estrategia? Y sí, si tenéis cualquier información de la administración de EE. UU., sería estupendo.

Y la segunda pregunta es sobre los objetivos a medio plazo. Parece que el negocio va bien y que está prácticamente en vías de cumplir las previsiones para este año, pero todavía carecemos de objetivos a medio plazo. Me preguntaba si todavía necesitan observar algo más antes de poder establecer nuevos objetivos a medio plazo. ¿Se trata de otra cuestión de capacidad, de tendencias de negocio...? Ayúdennos a entender cuáles son los elementos clave en este sentido.

Yo me encargaré de lo de los aranceles y Areb, tú puedes encargarte de las previsiones a medio plazo. Me refiero a que, en cuanto a los aranceles, somos uno de los mayores fabricantes nacionales de genéricos en los U.S. Por lo tanto, creemos que estamos en una posición muy sólida. Hemos invertido mucho a lo largo de los años en nuestra fabricación en los U.S., y seguimos invirtiendo en la fabricación en los U.S. Así que sentimos que tenemos una posición fuerte.

Tenemos muy buenas relaciones con los legisladores en los EE. UU. Estamos en Washington con mucha frecuencia y creemos firmemente en el desarrollo de una sólida capacidad de fabricación nacional en los EE. UU. Por tanto, creemos que estamos bien posicionados allí. La mayoría de los productos que vendemos en los EE. UU. se fabrican en los EE. UU. Rx se fabrica casi en un 100%, un 90% en los EE. UU.

El Rx se fabrica casi en un 100%, con un 90% en los EE. UU. Y en cuanto a los inyectables, obviamente estamos aumentando la capacidad en Cherry Hill, y dijimos que en el 28 entrará en funcionamiento la planta de Bedford, que también es puramente de inyectables, por lo que aumentará el porcentaje.

Lo hemos analizado seriamente; no creo que haya ningún país en el mundo que grave los productos farmacéuticos importados. Por tanto, los aranceles se convierten en... es algo que hemos oído mucho, pero que no hemos visto. Y realmente dudo que se llegue a ver. Esta es mi opinión personal...

Como han dicho Said y Susan, tenemos las bases en los EE. UU. Hemos invertido en los EE. UU. y estamos comprometidos a seguir invirtiendo en los EE. UU. Realmente no hay ningún cambio en nuestra estrategia. Ya nos hemos comprometido.

Por último, tal vez Said, pueda dedicar unas palabras a nuestro compromiso con Ohio, también con el estado, y el hecho de que recibimos algunos incentivos...

Sí. Nos hemos reunido con las agencias de desarrollo del estado de Ohio. Estuve allí hace unos meses y me reuní con el gobernador de Ohio. Están muy satisfechos con la cantidad de inversión que estamos realizando, tanto en fabricación como en I+D, y nos hemos comprometido a continuar con la expansión allí. Así que hemos recibido unos 50 millones de dólares en incentivos por parte del estado de Ohio. Eso supondrá algo así como 5 millones de dólares durante 10 años; 5 millones de dólares cada año hasta alcanzar los 50 millones.

Así que esta es la primera vez que realizamos este tipo de, digamos, relaciones públicas y trabajamos con los estados. Pero creo que Hikma, debido a que tiene una presencia tan importante de fabricación en los U.S.A., ha sido invitada, de hecho, a Washington; nos han invitado a la White House. Creo que trabajamos con los comités de allí en relación con los productos farmacéuticos fabricados en los U.S.A. Por lo tanto, nuestro perfil ha tenido, digamos, un énfasis significativamente mayor en ese aspecto.

Y, de hecho, bromeo, fui el primer jordano al que se le permitió tener el Global Entry —se le concedió la visa de Global Entry para los EE. UU.. Y la exsecretaria de —cómo se llamaba?— de Seguridad, Seguridad Nacional. Ella de hecho vino personalmente a Jordania para entregarme ese gran reconocimiento en Jordania. Es simplemente una forma de demostrar que el perfil de Hikma es ahora mucho más importante que antes.

Y, obviamente, otra de las noticias muy importantes que tuvimos fue el caso de Amarin, donde rara vez se ha visto que todo el Tribunal Supremo vote de la misma manera. Así que eso también fue una gran victoria para nosotros y una gran victoria que también fue buena para nuestra reputación. Fue una gran victoria, obviamente, para toda la industria de los genéricos.

En cuanto a las previsiones a medio plazo, queremos centrarnos en el tipo de cambio. Queremos cumplir con los objetivos del año en curso y queremos seguir invirtiendo en I+D y en consolidar las bases de nuestras capacidades comerciales. Por lo tanto, no hay cambios.

Nuevamente, los motores del crecimiento son muy sencillos. Siempre decimos que no es nada del otro mundo. Contar con una maquinaria de fabricación bien establecida y tener líneas equilibradas; hemos trabajado muy, muy duro en ello.

Hemos abordado el tema de la cadena de suministro. El año pasado dijimos que teníamos 90 millones en productos de rotación lenta, algo que no queremos que se repita en absoluto; si solo hubiéramos tenido los 40 millones habituales, eso habría sido beneficio. Por tanto, queremos asegurarnos de que no se repita esa situación. En cuanto a la cadena de suministro, como he mencionado, hemos estado trabajando externamente para mejorarla y vemos una gran mejora. Eso será de gran ayuda. Contar con existencias de seguridad será muy útil.

Y en cuanto a I+D, estamos poniendo mucho énfasis y mucho esfuerzo, tanto en la contratación del número adecuado de científicos como de científicos cualificados, algo que ya hemos logrado. Creo que estamos muy bien posicionados en ese aspecto. Una vez más, veremos con qué rapidez se aceptarán las solicitudes. Todos estos factores serán indicadores de cuándo y con qué rapidez el negocio volverá a crecer con fuerza.

Y, por último, las adquisiciones. Creo que tenemos que ser un poco más agresivos en las adquisiciones en Europa. Creo que hay muchas oportunidades para la adquisición de empresas. En EE. UU. sigue siendo muy difícil, pero en Europa hay muchas oportunidades para la adquisición de empresas. Y en EE. UU., deberíamos centrarnos más en la adquisición de productos, especialmente para la parte de especialidades del negocio; en la promoción, hemos invertido significativamente en el equipo de promoción. Y TYZAVAN es solo el primero de esos productos listos para su uso. También queremos reforzar eso con otros productos. Así, estas tres cosas juntas serán los motores del crecimiento. Eso es para EE. UU. y el inyectable.

Y en cuanto a la región MENA, siempre la subestimamos, pero el equipo está realizando un trabajo sencillamente soberbio allí. Al final, me encuentro con gente allá donde voy y me dicen: "Oh, estamos usando este producto de Hikma, es increíble. Estamos usando aquel producto". Han estado lanzando productos en casi todas las categorías. Y en oncología, nos hemos convertido en el número 1 en la región MENA, tanto en términos de los productos que fabricamos como de los productos que estamos licenciando. Por lo tanto, el perfil de la compañía allí es realmente fantástico.

Y la región MENA está creciendo muy rápido. ¿Tienen alguna información sobre la velocidad de crecimiento de MENA? MENA está creciendo muy rápido. Saudi Arabia está creciendo muy rápido. Algeria está creciendo muy rápido. Egypt está creciendo muy rápido. Por lo tanto, estamos muy bien posicionados para capitalizar eso y para seguir creciendo en MENA.

La Rx, como hemos dicho anteriormente, creemos que el motor de crecimiento será, obviamente, la I+D, como la epinephrine y productos de ese tipo. Pero también la CMO, como hemos mencionado, será una parte fundamental de ese negocio.

Y después vamos a pasar a la siguiente pregunta antes de tomar la segunda.

Sí, Christian Glennie de Stifel. La primera pregunta sería, de hecho, retomar una cuestión anterior sobre las previsiones. Para entender la ponderación en este caso: ha mencionado que, en cuanto a los ingresos, será del 2% al 4% para todo el año. Ya está en el 4% en este semestre. Ha comentado que estará ligeramente ponderado hacia la segunda mitad del año.

Y de forma similar en cuanto al beneficio operativo, obtuvieron 405 millones de dólares en la primera mitad del año, y mencionan que se distribuirá de forma aproximadamente equitativa a lo largo del ejercicio. No obstante, han mantenido su previsión de un crecimiento de entre el 2% y el 4% en la facturación y han mantenido su rango de entre 720 millones y 770 millones de dólares. Esto parece implicar que están avanzando con mucha antelación respecto a esas cifras. Entonces, ¿se trata de una cuestión de prudencia en este momento, quizás en el contexto de lo ocurrido anteriormente? ¿O hay otros factores a tener en cuenta, especialmente para la segunda mitad del año?

Sí, creo que hemos sido muy claros en que la inversión continuará. Gran parte de la inversión seguirá adelante. La inversión en R&D en la segunda mitad del año será mayor, y la inversión en promoción en MENA también será mayor. Como ya he dicho, todavía tenemos que incorporar a la empresa a algunas personas de alto perfil. Pero sentimos que todas estas cosas son necesarias, y que de algún modo supondrán una carga.

Creo, una vez más, que el negocio va bien. Las cosas avanzan en la dirección correcta. Y es por eso que nos sentimos bastante seguros de reiterar las previsiones. Y, como dije anteriormente, también estamos muy convencidos de que el motor de los inyectables empezará a crecer a partir del próximo año, lo que esperamos que sea de forma significativa.

Nuevamente, la pregunta de seguimiento trataría sobre la asignación de capital, concretamente sobre el 503B; en nuestra última conversación mencionó que se plantearía su desinversión y me pareció entender que había bastante interés. Parecía haber algo tangible al respecto. ¿Hay alguna actualización sobre ese proceso?

Y, en relación con lo que acaba de mencionar sobre las posibles oportunidades en Europa, ¿qué tipo de elementos podrían suponer un crecimiento incremental para su negocio en Europa? Solo para que tengamos una idea de qué tipo de cosas están analizando.

En el pasado, solo nos enfocábamos en... permítanme hablar de nuevo un poco sobre Europa. Tenemos fabricación en Portugal, y es donde más hemos estado invirtiendo, expandiéndonos continuamente. Luego tenemos fabricación en Italia y Alemania, en las que, de alguna manera, no habíamos estado invirtiendo realmente porque siempre pensábamos que, eventualmente, las cerraríamos y trasladaríamos las operaciones. La realidad es que nos estamos dando cuenta de que ambos centros son extremadamente importantes para Hikma. Hace poco nos visitó todo el equipo europeo; estuvimos con ellos durante aproximadamente una semana y están sumamente entusiasmados. Sienten que hay mucho más que podemos hacer simplemente ampliando la capacidad de fabricación y expandiendo nuestra presencia. Por ello, hemos tomado la decisión de seguir adelante y expandirnos tan rápido como podamos. En Alemania e Italia, vamos a actualizar el equipo —ya que parte del equipamiento es algo antiguo— y a expandirnos allí. Sentimos que esto, por sí solo, nos ayudará a crecer significativamente. También le hemos dicho al equipo de BD y M&A que no busquen solo inyectables. Que busquen otras opciones: podrían ser productos oftalmológicos, pomadas o cualquier otra cosa que podamos añadir para expandirnos, ya que creemos que en Europa sería más sencillo. No se trata de lo que ocurre en EE. UU., sino de lo que hay en Europa. Creemos que, al no tener otros productos, es más fácil llevar a cabo estas acciones.

Por eso nosotros —y como dije en EE. UU., probablemente se trate más de adquisiciones de productos. Pero también hay oportunidades para realizar actividades como salud animal u oftalmología, o lo que sea, también en USA. Así que esa es la... por lo tanto, la expansión en Europa será un gran motor de ello. La demanda está ahí. La rentabilidad ha sido mucho, mucho mejor de lo que esperábamos anteriormente. Vemos que en muchos países no solo se fijan en los precios, que es en lo que queremos centrarnos, sino que analizamos los precios, analizamos la calidad. Analizamos el historial de entrega; todos estos factores entran en juego. Así que —y como dije, ahora somos la cuarta empresa más grande en inyectables, y por eso sentimos que deberíamos involucrarnos no solo en inyectables en Europa, sino también en otras oportunidades allí.

Para añadir un punto a lo que también ha dicho Said, también nos estamos expandiendo en diferentes mercados. Así pues, nos estamos expandiendo en France y Spain. Siguen siendo oportunidades nuevas, pero tienen un crecimiento muy bueno.

Y en cuanto a 503B, creemos que cuando empezamos, pensamos que encajaba bien estratégicamente. Pero nos dimos cuenta de que era una distracción para el resto del equipo. De hecho, era un contribuyente pequeño. De hecho, hasta ahora ha dado pérdidas. Por eso pensamos que queremos que el equipo de inyectables se concentre. Esto formó parte de las prioridades que Said tuvo que revisar a principios de año para analizar qué mejoras podemos realizar en el proceso de inyectables en su conjunto.

En cuanto a la formulación magistral en EE. UU., realmente hay dos proveedores. Por un lado, están las farmacias más pequeñas, y hemos visto que —de hecho, la FDA les ha otorgado ahora más autoridad para formular péptidos y demás—. Por otro lado, están las empresas más grandes.

Cuando empezamos, las regulaciones eran mucho menores o, al menos, la FDA no había participado mucho en la regulación de ese mercado. Pero desde que comenzamos —no es solo que fuera así, sino que simplemente coincidió con el momento—, se han vuelto mucho más activos y la FDA todavía está intentando determinar cómo van a regular. Por eso, habéis visto que se han enviado muchas cartas de advertencia. Habéis visto que muchas empresas han tenido que cerrar o no están operando. Y, en realidad, el mercado de la formulación magistral en su conjunto, digamos, no ha terminado de materializarse.

Así que calculamos que necesitaríamos invertir mucho dinero. Sería algo muy distractor. Pensamos que sería mejor concentrarnos en los negocios que ya tenemos, especialmente porque sabemos que, al invertir más en nuestras capacidades de fabricación y al incorporar, obviamente, la -- esa planta será muy importante. Por eso, de alguna manera, dijimos: dejémoslo pasar.

Y en cuanto a la ejecución, se está siguiendo el plan. Estamos desmantelando el negocio y está a la venta. Además, estamos viendo un buen interés en la venta del negocio a otras partes.

Voy a pasar directamente a la línea. Creo que tenemos al menos una pregunta ahí. Así que le cedo la palabra al operador y luego podremos retomar la sesión en la sala.