[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta nos la hace Jeremy Tonet de JPMorgan.

Sí. Gracias por la pregunta. Puedo responder a esa. Entonces, ¿qué se va a necesitar para alcanzar algunos de los puntos y ajustes en nuestro rango de guidance de EBITDA? Se va a tratar principalmente del clima y de la ejecución en la segunda mitad del año.

Por lo tanto, el extremo superior del rango probablemente requeriría una ejecución sólida y continua de nuestro plan de mantenimiento y condiciones meteorológicas favorables para garantizar que tengamos menos interrupciones en nuestras operaciones. Y en el extremo inferior, sería lo contrario. Si nos vemos interrumpidos por el clima o si cualquiera de nuestros costes de mantenimiento aumenta, eso se situaría en el extremo inferior.

En cuanto al cronograma, como escucharon en nuestros comentarios preparados, tanto Jonathan como yo mencionamos que hemos tenido un ligero desplazamiento en el cronograma de OpEx; algunos de los programas de mantenimiento que esperábamos llevar a cabo en el Q2 se trasladaron a más adelante en el año y prevemos recuperarlos en el Q3.

Normalmente, cuando llegamos al Q4, el OpEx presenta una fase un poco más baja debido al impacto del clima, pero también prevemos que pueda haber cierta volatilidad en la actualización de las asignaciones de G&A por parte del sponsor, también alrededor del Q4. Y esa es la razón por la que hemos mantenido nuestra guidance de EBITDA en el mismo rango que el trimestre anterior. Lo hemos mantenido sin cambios para el año completo.

Soy Jonathan. Sí, creo que en términos del escalonamiento del volumen, como siempre hemos dicho que esperábamos que la segunda mitad del año fuera superior. Parte de eso es simplemente que, a medida que Chevron prepara su propio programa de perforación y optimiza, se puede tener un escalonamiento normal en cuanto a la puesta en marcha de pozos. Además, por supuesto, Chevron ha hablado sobre el aumento de la productividad en los laterales. Todo eso seguirá reflejándose en la segunda mitad del año.

Pero en realidad, el crecimiento del volumen que tuvimos estaba previsto y es simplemente parte del desfase normal. Como dijo Mike, la forma en que se puede plantear el año es, en realidad, un crecimiento continuo del volumen trimestre a trimestre a partir de este momento, con un crecimiento de al menos el 5% en el segundo semestre del año. Esto impulsará los ingresos trimestre a trimestre hasta el tercer trimestre.

Como dijo Mike, los OpEx van a aumentar, ya que esperan que se incrementen básicamente al diferir el mantenimiento hacia finales del tercer trimestre. Esto resultará en un EBITDA plano, a pesar de tener mayores ingresos y mayores OpEx. Posteriormente, en el cuarto trimestre, tendremos mayores ingresos y esperamos que los OpEx se mantengan al menos estables o sean inferiores, lo que impulsará un mayor EBITDA en el cuarto trimestre y nos permitirá mantener nuestra previsión para todo el año.

Así que, centrándonos realmente en la parte del volumen, nada... por supuesto, tuvimos buenos volúmenes de terceros este trimestre en la parte de gas, oportunidades como esa siguen existiendo. Así que todo eso sería una mejora al alza.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace John Mackay de Goldman Sachs.

Claro. Sí. Mire, creo que cualquier tema sobre el crecimiento de la producción es más bien una cuestión para Chevron. Lo que puedo decir desde el lado del midstream es que, ciertamente, esas eficiencias están ayudando a mantener la producción. Chevron mencionó esto incluso con una tabla de menor número de plataformas para mantener la producción. Esa expectativa de volumen de aproximadamente 200.000 barriles de equivalente de petróleo por día es la que sustenta nuestras previsiones de cara al futuro.

Hemos hablado en el pasado de que, a medida que perforan más nuestros laterales, obviamente se tienen menos pozos para poder alcanzar volúmenes similares. Y eso nos ayuda en términos de nuestro CapEx. Y como hemos comentado, somos altamente eficientes en el uso del capital, aprovechando nuestra inversión histórica y ahora con una eficiencia de capital aún mayor para poder obtener el mismo volumen de producción, por así decirlo.

Y como hemos dicho, mirando hacia adelante, nuevamente, no esperamos necesariamente un crecimiento en la producción per se, en consonancia con lo que Chevron ha comentado por su parte; realmente esperamos, tal como hablamos en nuestras previsiones, que gran parte de ello sea por la escalada de la inflación a medida que avancemos. Por lo tanto, ese es realmente uno de los motores, junto con algunos ahorros en OpEx.

Seguimos viendo sinergias derivadas de esa adquisición, estamos viendo eso también en el segmento de hemp-to, y eso se está reflejando ciertamente en nuestros OpEx. Eso es parte de lo que estamos observando en términos de ahorros en OpEx también. Así que diría, mire, es —creo que diría que estamos en los primeros días porque aún no ha pasado ni un año desde la fusión y adquisición de Hess por parte de Chevron, pero ciertamente desde el lado del midstream, estamos viendo la capacidad de mantener esa producción incluso con un menor número de plataformas y viendo que la comparabilidad se vuelve, desde nuestro punto de vista, menos importante, ya que Chevron realmente puede mantener ese nivel de producción en el futuro.

Claro. No, creo que, mire, ese se ha mencionado realmente en el contexto de solo Bakken y de conocer Bakken y las eficiencias de producción y la optimización de las que acabamos de hablar.

Miren, por nuestra parte, estamos centrados en la ejecución de nuestro plan, aprovechando el tipo de inversión para impulsar la generación de flujo de caja libre y producir realmente resultados como los que hemos visto en este trimestre.

Nuestra siguiente pregunta. Nuestra siguiente pregunta es de Doug Irwin, de Citi.

Me alegra que haya notado el sólido rendimiento de nuestro margen. Es extraordinario que estemos logrando mantener un margen muy saludable del 85% este trimestre. Tiene razón, hubo algunos ajustes menores que se registraron como créditos este trimestre. Son relativamente insignificantes, pero sí ayudaron al margen.

Pero el factor principal, como mencioné en mis intervenciones anteriores, es el desfase de los OpEx que se trasladaron al Q3 y al Q4.

Pero aunque seguimos manteniendo una tendencia bastante sólida de excedentes superiores al 80%, nos sentimos cómodos manteniendo nuestro objetivo de margen del 75%. Es lo que esperamos a largo plazo. No obstante, disfrutaremos de los márgenes superiores al 80% mientras tanto. Pero no tenemos la intención de modificar nuestras previsiones por ahora.

Sí. No, gracias, Doug. No hay ningún cambio en las previsiones que emitimos en diciembre sobre nuestro plan financiero.

Utilizaremos parte del exceso de flujo de caja libre ajustado para amortizar deuda, así como para realizar devoluciones de capital a los accionistas. Y esto se vio en marzo con la recompra de acciones por valor de $60 millones realizada al público y a nuestro sponsor. Y en este trimestre, amortizamos $87 millones de la línea revolver. Además, hemos proyectado un objetivo de $280 millones de exceso de flujo de caja libre ajustado para este año. Por lo tanto, nos queda capacidad para realizar más devoluciones de capital a los accionistas o amortizar deuda.

Pero yo diría que el Board evalúa esta combinación de amortización y devolución de capital durante el año y a lo largo del mismo, y eso forma parte de su consideración al evaluarlo. Por lo tanto, aunque realizamos múltiples recompras de acciones o devoluciones de capital al año, es, en última instancia, una decisión del Board.

En cuanto a nuestra visión a largo plazo sobre el apalancamiento, actualmente estamos en un 3% —me refiero a un apalancamiento de 3x— y prevemos que este disminuya. No estamos utilizando deuda nueva para financiar la rentabilidad de las acciones ni recompras de acciones; por el contrario, la deuda se mantendrá igual en términos absolutos. No obstante, como ya hemos indicado, utilizaremos parte de ese flujo de caja libre ajustado para amortizar parte de esa deuda. Por lo tanto, este valor tenderá a bajar.

Y luego estamos proyectando un aumento en nuestro EBITDA. Por lo tanto, la tendencia será que el ratio de deuda disminuirá. Para 2028, prevemos que baje a la región de aproximadamente 2,5x. Eso es lo que indicaría la guía. No esperamos que baje mucho más que eso. Pero no hay un nivel absoluto de deuda que estemos intentando alcanzar, pero sí esperamos que baje de 3x.

No tengo más preguntas por el momento. Por lo tanto, con esto concluye la presentación de hoy. Les agradecemos su participación. Ya pueden desconectarse, que tengan un excelente día.