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GEA Group AG (GEAGF)
Industrial · Alemania
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Earnings Call Transcript
Q2 2026 — GEA Group AG
2026-08-10
Industrial
Presentación
Operator
Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de GEA Group AG. [Instrucciones del operador] Les informamos de que la conferencia de hoy está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a nuestro primer ponente de hoy, Oliver Luckenbach, responsable de IR. Adelante, por favor.
Oliver LuckenbachResponsable de Ir
Sí. Muchas gracias, y buenas tardes, señoras y señores, y gracias por acompañarnos hoy en nuestra conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026. Me acompañan en la llamada Stefan Klebert, nuestro CEO; y Alexander Kocherscheidt, nuestro CFO.
Stefan comenzará la llamada de hoy con los aspectos más destacados del segundo trimestre, y a continuación Alexander realizará la revisión comercial y financiera antes de que Stefan retome la palabra para presentar las perspectivas de 2026. Después, abriremos la llamada para la sesión de preguntas y respuestas. Por favor, tengan en cuenta el lenguaje de advertencia incluido en nuestra declaración de puerto seguro, así como en el material que hemos distribuido hoy. Dicho esto, le cedo la palabra a Stefan.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Gracias, Oliver, y buenas tardes a todos. Es un placer darles la bienvenida a nuestra conferencia telefónica de hoy. Antes de comenzar con la revisión de nuestros resultados del segundo trimestre, permítanme compartir con ustedes algunas noticias importantes que publicamos la semana pasada. El Consejo de Administración ha resuelto que iniciaremos otro programa de recompra de acciones por un importe de hasta EUR 500 millones. Teniendo en cuenta que ya hemos recomprado y cancelado acciones por un volumen agregado de EUR 700 millones en los últimos 5 años. El nuevo programa nos lleva a un volumen de recompra de acciones de EUR 1.2 billion entre 2021 y 2027, un volumen impresionante en relación con nuestra capitalización de mercado. El nuevo programa se dividirá en dos tramos y se extenderá hasta finales de '27. El primer tramo del programa, de hasta EUR 250 millones, comienza mañana y se ejecutará durante los próximos 7 meses. Al igual que el programa anterior, todas las acciones recompradas se cancelarán una vez que el programa haya finalizado.
Estas noticias demuestran claramente nuestra convicción en las oportunidades de crecimiento de GEA. Estamos aumentando nuestros ingresos, mejorando aún más nuestra rentabilidad y progresando continuamente hacia nuestros objetivos de Mission 30. Gracias a nuestra sólida generación de caja, la recompra de acciones no está limitando nuestras inversiones, el gasto en I+D ni las posibles adquisiciones. Al igual que en programas anteriores, existe un componente ESG vinculado a la recompra: donaremos parte de la rentabilidad garantizada —que es la diferencia entre el precio de compra y el precio medio ponderado por volumen de nuestras acciones durante la duración del programa— a la Deutsche Universitatsstiftung. Será aproximadamente EUR 250,000, que se destinarán a apoyar a estudiantes excepcionalmente talentosos en la educación STEAM.
Paso ahora a nuestros resultados del segundo trimestre. Tras haber reportado ya un sólido primer trimestre, aceleramos el crecimiento de los ingresos y mejoramos aún más la rentabilidad en el segundo trimestre. La entrada de pedidos aumentó significativamente un 14,2% interanual, alcanzando los EUR 1.5 billion. Este rendimiento fue impulsado por un fuerte crecimiento en todos los tamaños de pedido. Sin embargo, los pedidos base tuvieron, con diferencia, la mayor contribución de crecimiento absoluto. Los pedidos grandes, aquellos superiores a EUR 15 million, tuvieron un valor total de EUR 34 million, mientras que en el trimestre del año anterior no se había registrado ningún pedido grande.
Las ventas crecieron con fuerza un 10% hasta alcanzar los EUR 1.4 billion. El crecimiento de las ventas orgánicas fue incluso mayor, situándose en el 11.0%. El EBITDA antes de gastos de reestructuración aumentó un excelente 15.6% interanual hasta los EUR 251 million. El margen EBITDA correspondiente mejoró hasta el 17.4%, lo que marca un nuevo nivel récord para GEA. La rentabilidad del capital empleado continuó aumentando desde un nivel ya de por sí elevado en el trimestre del año anterior hasta el 36.8% en el presente trimestre. Esto también supone un nuevo récord. Debido a una excelente generación de caja en el trimestre, la liquidez neta pasó de una posición de deuda neta al cierre del segundo trimestre de 2025 a una posición de caja neta de EUR 71 million al cierre del segundo trimestre de '26.
En resumen, un segundo trimestre muy sólido con mejoras en todos los indicadores clave de rendimiento. Debido a este desempeño operativo tan positivo y a las expectativas de confianza para el resto de este año, hemos elevado nuestra previsión para el año fiscal '26, tal como se anunció el 21 de julio. Ahora proyectamos un crecimiento de las ventas orgánicas de entre el 6% y el 8% para todo el año '26, por encima del rango anterior del 5% al 7%. El nuevo rango se sitúa muy por encima de nuestro objetivo a medio plazo de un crecimiento de las ventas orgánicas superior al 5%.
Se espera que el margen EBITDA antes de los gastos de reestructuración se sitúe en un rango de entre el 17% y el 17,4%, por encima de la previsión anterior de entre el 16,6% y el 17,2%. Esto nos sitúa ya cerca del límite inferior de nuestro objetivo Mission 30. Incluso teniendo en cuenta que el margen EBITDA de este año es antes de los gastos de reestructuración, mientras que a partir del próximo año el margen EBITDA será tal como se informa.
La nueva previsión para el rendimiento del capital empleado se sitúa entre el 36% y el 40%, claramente por encima del rango anterior del 34% al 38%. Como pueden observar, estamos cumpliendo una vez más con lo prometido, o incluso superándolo.
Este es uno de mis gráficos favoritos. Una vez más, TIME Magazine y Statista nos han reconocido como una de las empresas más sostenibles del mundo. Se evaluaron más de 5.000 empresas a nivel global para identificar a las 750 mejores. Y GEA no solo logró alcanzar el puesto 17 a nivel mundial, sino que fue la primera entre todas las empresas alemanas. Este es un honor especial para todos en GEA, ya que subraya nuestra posición como auténticos líderes en sostenibilidad. Es precisamente este aspecto distintivo, la sostenibilidad como motor de la creación de valor a largo plazo, lo que nos esforzamos por comunicar a los mercados de capitales.
Durante los últimos años, nuestro equipo de Relaciones con Inversores, junto con mi colega de la Junta Ejecutiva, la Dra. Nadine Sterley, ha realizado un trabajo fantástico en una comunicación ESG transparente y comprensible. Es especialmente gratificante ver que este trabajo ha sido reconocido y valorado por ustedes, nuestros inversores y analistas. Recibir el German Investor Relation Award a la mejor comunicación ESG es un gran honor para nosotros. Refleja algo que nos importa de verdad: interactuar abiertamente con nuestros grupos de interés e involucrar a nuestros accionistas en nuestro camino hacia una empresa aún más sostenible. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para agradecerles su voto, su confianza y su apoyo continuo. No vemos este premio solo como un reconocimiento de lo que hemos logrado, sino también como un estímulo para seguir avanzando en nuestro camino, guiados por la ingeniería de nuestro grupo para un mundo mejor.
Ahora cedo la palabra a Alexander, quien les ofrecerá más detalles sobre nuestro desempeño en el segundo trimestre.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Muchas gracias, Stefan, y también les doy una cálida bienvenida. Señoras y señores, a continuación les detallaré nuestro desempeño comercial y financiero en el segundo trimestre. Analicemos más de cerca el rendimiento del grupo. Como ya ha destacado Stefan, tuvimos un segundo trimestre excelente en todos los indicadores clave de rendimiento. La entrada de pedidos aumentó significativamente un 15.4% de forma orgánica, con todas las divisiones contribuyendo a este desarrollo positivo, a excepción de PFA. Desde la perspectiva de los sectores industriales de nuestros clientes, una vez más y durante varios trimestres consecutivos, el procesamiento de productos lácteos y la ganadería láctea siguieron siendo sólidos. Además, la industria alimentaria y otros sectores mostraron una buena demanda.
Los efectos de la conversión de divisas se redujeron. Aunque tuvimos un efecto adverso por conversión de divisas de más del 3% en el primer trimestre, este se redujo al 1% en el segundo trimestre. Las ventas crecieron orgánicamente un 11.0%, impulsadas por el excelente desempeño tanto en la venta de máquinas nuevas como en la de servicios. El crecimiento orgánico en el negocio de máquinas nuevas alcanzó el 11.6%, respaldado por tasas de crecimiento de dos dígitos en casi todas las divisiones. El negocio de servicios continuó su trayectoria de crecimiento y reportó una tasa de crecimiento orgánico del 10.2%. Esto marca el 30 — perdón, el 23º trimestre consecutivo con una cifra tan alta, es difícil, el 23º trimestre consecutivo con crecimiento de las ventas orgánicas de servicios; un desempeño impresionante. Debido al crecimiento ligeramente más fuerte en el negocio de máquinas nuevas, la cuota de ventas de servicios disminuyó 0.5 puntos porcentuales hasta el 39.6%.
El EBITDA antes de los gastos de reestructuración aumentó en EUR 23 millones hasta alcanzar los EUR 251 millones, lo que supuso una expansión del margen interanual de 0,9 puntos porcentuales, situándose en el 17,4%. El aumento de la rentabilidad fue impulsado, de forma significativa, por un mayor volumen y un mejor margen bruto.
Pasamos ahora al rendimiento por divisiones. Empezaré con Pure Flow Processing, que reportó un crecimiento de ingresos muy sólido, tanto en la entrada de pedidos como en las ventas, si bien el margen EBITDA disminuyó ligeramente, manteniéndose en niveles altos. La entrada de pedidos creció orgánicamente un 9,8% interanual, impulsada por pedidos inferiores a EUR 5 millones. La demanda fue más fuerte en los sectores de alimentación, procesamiento de lácteos y marino, pero también los sectores de bebidas, energía, distribución y almacenamiento contribuyeron a esta impresionante tasa de crecimiento. Por tanto, la solidez de la entrada de pedidos fue generalizada en diferentes industrias de clientes.
Las ventas orgánicas crecieron significativamente un 12,9% interanual, impulsadas por tasas de crecimiento muy sólidas en la venta de máquinas nuevas y en el negocio de servicios. Dado que el negocio de máquinas nuevas creció incluso más que las ventas de servicios este trimestre, la cuota de las ventas de servicios disminuyó ligeramente, pasando del 47,0% en el segundo trimestre de 2025 al 46,2% en el segundo trimestre de 2026. El EBITDA antes de gastos de reestructuración aumentó 13 millones de EUR interanuales hasta alcanzar los 145 millones de EUR, impulsado por un mayor beneficio bruto, que se vio parcialmente compensado por el aumento de los costes operativos, como el incremento de los gastos de ventas en línea con la evolución de nuestra entrada de pedidos.
El margen EBITDA correspondiente disminuyó a un nivel elevado un 0,5 punto porcentual interanual, situándose en el 27,5% en el trimestre.
Pasando a Nutrition Plant Engineering, que se ha recuperado con fuerza tras un primer trimestre lento. La división reportó cifras impresionantes en todos los indicadores clave de rendimiento, un crecimiento significativo en la entrada de pedidos, ventas sólidas, así como una expansión sustancial del margen EBITDA. Como resultado de este desempeño, todos los indicadores clave pasaron de un rendimiento negativo en el primer trimestre a uno positivo en el primer semestre.
La entrada de pedidos del segundo trimestre aumentó orgánicamente más de un 40%, impulsada por un desempeño muy sólido de los pedidos de entre EUR 1 million y EUR 15 million, así como por dos pedidos de gran volumen de la industria del procesamiento de productos lácteos, que sumaron un total de EUR 34 million. El trimestre del año anterior no contó con pedidos de gran volumen.
En cuanto a los sectores de clientes, el procesamiento de productos lácteos sigue siendo sólido. Esto no se debe únicamente a los dos grandes pedidos de procesamiento de lácteos en Asia; incluso sin estos dos grandes pedidos, este sector de clientes habría sido un importante contribuyente al crecimiento. Además, el sector Pharma mostró una buena demanda durante el trimestre.
Las ventas aumentaron orgánicamente un 10,6% interanual. Las ventas de servicios continuaron su trayectoria de crecimiento, aumentando orgánicamente un 11,5% interanual. Al mismo tiempo, las ventas de máquinas nuevas repuntaron tal como se esperaba y se prometió tras informar de una caída en el primer trimestre. Como ya mencionamos en nuestra llamada del primer trimestre, esperábamos que la mejora en las ventas de máquinas nuevas comenzara a materializarse en el segundo trimestre.
El EBITDA antes de los gastos de reestructuración aumentó de 45 millones de EUR en el trimestre del año anterior a 56 millones de EUR en el segundo trimestre de 2026, gracias a un mayor volumen de ventas y un mejor margen bruto. El margen EBITDA correspondiente aumentó con fuerza 1,3 puntos porcentuales interanuales hasta alcanzar el 11,3%.
Continuando con Pharma & Food Applications, que registró un sólido crecimiento de las ventas y una expansión sustancial de la rentabilidad. No obstante, la entrada de pedidos disminuyó orgánicamente un 9,6% debido al calendario de los pedidos. Los pedidos base, que son pedidos inferiores a EUR 1 million, crecieron más del 6% en el trimestre, mientras que los pedidos de tamaño medio disminuyeron.
Las ventas crecieron un 8,5% interanual en términos orgánicos, impulsadas tanto por las sólidas ventas de maquinaria nueva como por las de servicios. El negocio de maquinaria nueva registró una tasa de crecimiento orgánico del 9,2%, mientras que los servicios crecieron un 7,2%. Como resultado, la cuota de ventas de servicios disminuyó del 34,5% en el trimestre del año anterior al 33,3% en el trimestre actual.
La impresionante trayectoria de mejora continua de la rentabilidad que la división ha consolidado en los últimos años continuó durante el segundo trimestre. El EBITDA absoluto antes de gastos de reestructuración y su correspondiente margen alcanzaron nuevos niveles récord para el trimestre. El EBITDA aumentó sustancialmente un 30% interanual hasta los EUR 45 millones, impulsado por el volumen y un margen bruto significativamente mayor. Por primera vez en la historia, el margen respectivo superó la marca del 16% y alcanzó el 16.2%, un logro extraordinario.
Por último, Farm Technologies. Farm Technologies ha reportado otro trimestre con tasas de crecimiento de doble dígito tanto en la entrada de pedidos como en las ventas. Permítanme darles más detalles al respecto. El entorno de mercado favorable para los productores de leche, que comenzó en diciembre de 2024, continuó de forma constante durante todo 2025 y la primera mitad de 2026, lo que se tradujo una vez más en un aumento notable de la entrada de pedidos. La entrada de pedidos aumentó un 11.4% de forma orgánica debido a la fuerte demanda de sistemas de ordeño tanto automatizados como convencionales en el área de negocio de maquinaria nueva. En cuanto al tamaño de los pedidos, los pedidos base fueron el motor del crecimiento.
Las ventas orgánicas aumentaron significativamente un 15,4%. Las ventas de maquinaria nueva mantuvieron su sólido desempeño desde mediados del año pasado, con un sustancial incremento orgánico interanual del 22,6%. Las ventas de servicios crecieron orgánicamente un 8,6% y, como resultado del notable rendimiento superior del negocio de maquinaria nueva, la cuota de las ventas de servicios descendió desde un nivel máximo del 51,1% en el segundo trimestre de 2025 hasta el 47,8% en el segundo trimestre de 2026.
Gracias al mayor volumen de ventas, el EBITDA antes de gastos de reestructuración aumentó 3 millones de EUR interanual, situándose en 30 millones de EUR. El margen EBITDA correspondiente disminuyó ligeramente 0,2 puntos porcentuales hasta el 14,2% debido a la menor cuota de ventas de servicios y a los efectos del mix de productos. Permítanme cerrar el capítulo de la división con una visión general de la contribución al crecimiento del EBITDA en el primer semestre y en el segundo trimestre de 2026. Hay dos mensajes importantes. En primer lugar, hemos sido capaces de aumentar considerablemente nuestro EBITDA antes de gastos de reestructuración en ambos periodos. En segundo lugar, todas las divisiones contribuyeron a este desarrollo positivo. Esto subraya nuestra fortaleza de base amplia, resultado de nuestra disciplina en precios y costes, así como de los ahorros derivados de nuestros esfuerzos de optimización de compras y producción.
Permítanme pasar ahora a otro tema importante, el capital circulante neto. Interanual, el capital circulante neto disminuyó en EUR 27 millones, situándose en EUR 396 millones. Esta reducción se debió a una combinación de un aumento de las cuentas por pagar comerciales y de los pasivos por contratos. El alto volumen de pedidos de gran tamaño durante los últimos 4 trimestres derivó en un mayor número de pagos anticipados, lo que se refleja en el incremento de los pasivos por contratos. Esto dio lugar a un ratio de capital circulante neto sobre ventas del 7,0%, situándonos en el límite inferior del rango previsto de entre el 7% y el 9%. En base a los últimos 4 trimestres móviles, lo que suaviza la estacionalidad, el ratio fue incluso inferior, del 6,3%.
El flujo de caja libre alcanzó un nivel excepcional, marcando el mayor flujo de caja libre del segundo trimestre en 6 años. Veamos los principales factores determinantes. Tras una salida moderada de capital circulante neto de EUR 12 millones y una salida de EUR 26 millones en la partida de otros, que se debe principalmente a movimientos diversos en el balance como el IVA, el flujo de caja operativo se situó en EUR 185 millones en el segundo trimestre. La salida de caja relacionada con el CapEx fue relativamente baja, de EUR 39 millones, en comparación con nuestra previsión para todo el año 2026 de alrededor de EUR 240 millones.
Al igual que en años anteriores, prevemos que el CapEx aumente en la segunda mitad de 2026. Como resultado, el flujo de caja libre fue muy sólido, alcanzando los EUR 151 millones. Tras deducir los pagos de arrendamiento y los intereses pagados, el flujo de caja neto ascendió a EUR 131 millones. El fuerte flujo de caja neto se vio compensado por el pago de dividendos. Aun así, cerramos el trimestre con una posición de caja neta de EUR 71 millones.
En el primer semestre, el flujo de caja libre siguió siendo negativo, situándose en EUR 39 millones. Sin embargo, observamos una recuperación muy fuerte en el segundo trimestre. Por lo tanto, estamos en vías de alcanzar un nivel de flujo de caja libre para todo el año similar al de 2025. La generación de flujo de caja libre en los últimos 4 trimestres ha sido sólida, alcanzando los EUR 483 millones. El ratio de conversión de caja correspondiente, que indica cuánto del EBITDA antes de gastos de reestructuración se ha convertido en flujo de caja libre antes de gastos de reestructuración, se situó en un sólido 54%. Con esto, le cedo la palabra a Stefan para las perspectivas.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Gracias, Alexander. Como ya se ha mencionado al principio de la llamada de hoy, hemos incrementado nuestras previsiones para 2026, basándonos en el desempeño muy positivo de la primera mitad de este año y en las prometedoras expectativas para la segunda mitad de '26. A pesar del entorno volátil impulsado por las tensiones geopolíticas en todo el mundo, la trayectoria positiva de GEA no solo continúa, sino que incluso se está acelerando. Esto se basa en los diversos mecanismos que iniciamos con nuestra Mission 30.
Por último, nuestra hoja de ruta para 2026. La próxima fecha importante será la publicación de nuestros resultados del tercer trimestre el 9 de noviembre. Mientras tanto, esperamos ver a muchos de ustedes en las próximas presentaciones de roadshows y conferencias. Alexander, el equipo de Investor Relations y yo estaremos reuniéndonos con inversores hasta finales de septiembre. Con esto concluyo mi presentación y le cedo la palabra a Oliver para la sesión de preguntas y respuestas.
Oliver LuckenbachResponsable de Ir
Sí. Muchas gracias, Stefan y Alexander. Sí, comencemos con la sesión de preguntas y respuestas. Por lo tanto, te devuelvo la palabra, Madalena.
Preguntas y Respuestas
Operator
[Instrucciones del operador] Esta pregunta proviene de la línea de Akash Gupta, de JPMorgan.
Akash GuptaAnalistaJP Morgan
Mi primera pregunta es para Stefan. Stefan, en tus comentarios iniciales mencionaste que técnicamente ya estás alcanzando el límite inferior de tu objetivo para 2030, de entre el 17% y el 19%, este mismo año. Y sé que la previsión de márgenes para 2030 excluye la reestructuración —incluyéndola, y este año la excluye—. Pero me preguntaba si podrías hablar sobre el cronograma para una posible revisión de los objetivos de 2030, que parecen conservadores.
Mi segunda pregunta es para Alexander, sobre Farm Tech. Vuestra nueva previsión de ingresos es de un 8% a 10% orgánico tras haber superado el 20% en el primer semestre, lo que significaría que, incluso en el extremo superior de las previsiones de ingresos, estáis apuntando a un modesto descenso de la facturación en el segundo semestre. Farm Tech ha registrado un ratio book-to-bill superior a 1x durante tres trimestres consecutivos y la cartera de pedidos está en su nivel más alto desde 2023. Así que, si pudierais ayudarnos a entender qué está impulsando esta previsión de ingresos para Farm Tech.
Stefan KlebertConsejero Delegado
En primer lugar, creo que el mensaje positivo es que no hay duda de que podemos alcanzar la Mission 30; es posible que estos signos de interrogación finalmente hayan desaparecido. Creo que, si también... nos conocemos muy bien, Akash, desde hace mucho tiempo. Si observas este rendimiento ahora, creo que demuestra que podemos cumplir lo que prometemos.
Primero terminemos el año '26 y veamos dónde acabamos finalmente. Como he dicho, ya estamos tocando el extremo inferior de Mission 30 al cierre de este año. Entonces, en el momento oportuno, nos lo replantearemos y veremos si hay margen para una recalibración. Pero la compañía tiene, por supuesto, mucho potencial, como pueden ver.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Segunda pregunta, Akash, con respecto a las ventas de FT. Por supuesto, también estamos comparando con el segundo trimestre del año pasado. Eso es lo habitual cuando comparamos ambas cifras. El año pasado fue bastante fuerte. Esa es la primera cuestión. Sí, la comparación en el Q2 —en el H2— es bastante alta.
Lo que nos lleva a nuestra previsión general de entre el 8% y el 10%.
Akash GuptaAnalistaJP Morgan
Pero aun así, al observar la entrada de pedidos de sus últimos tres trimestres, incluso si tenemos ingresos similares en la segunda mitad del año, deberíamos obtener un crecimiento en los ingresos de Farm Tech en la segunda mitad. Así que me preguntaba si se nos escapa algo al respecto.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
No, no se le escapa nada. Esa es la previsión que estamos ofreciendo y se basa en las expectativas actuales. Creo que, con la tasa de crecimiento anual, todavía nos mantenemos dentro de la trayectoria de crecimiento que necesitamos, también en comparación con el crecimiento de FT del año pasado. Así es como nos encontramos actualmente.
Operator
Esta pregunta es de Meihan Yang, de Goldman Sachs.
Meihan YangAnalistaGoldman Sachs
Solo tengo dos preguntas. Creo que en su anterior conferencia de resultados habló de la aceleración del crecimiento de las ventas orgánicas a lo largo del año. Me pregunto si, dado su sólido desempeño en la primera mitad del año, siguen esperando esto. Y, en ese caso, ¿habría margen para elevar aún más su previsión para todo el ejercicio de '26?
Mi segunda pregunta es si podría darnos un poco más de detalle sobre cuánta visibilidad tiene ahora mismo en la cartera de pedidos para respaldar los próximos trimestres con la actual tasa de crecimiento orgánico de pedidos, que es alta, o incluso superior.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Bueno, tiene razón. Normalmente, podemos acelerar el crecimiento de las ventas orgánicas en la segunda mitad del año, así como la rentabilidad, lo que nos hace muy optimistas en que alcanzaremos las previsiones que hemos prometido. Nos conocemos desde hace poco tiempo, pero si sigue a GEA durante los últimos años, verá que siempre cumplimos lo que prometemos. Por tanto, para nosotros no es una opción prometer de más y cumplir de menos; preferimos hacerlo al revés. Eso es lo que puedo decir. Siempre hay algunos riesgos en el aire, que no provienen de nuestra empresa sino de la evolución del entorno, pero somos muy optimistas y prevemos un crecimiento de las ventas que está en línea con las previsiones que acabamos de dar.
En cuanto a la cartera de pedidos, o mejor dicho, por supuesto, la segunda mitad del año va a ser una batalla cuesta arriba, digamos, porque estamos comparando los resultados especialmente con un cuarto trimestre muy sólido. Por tanto, es muy poco probable que podamos superar el cuarto trimestre del año pasado porque, el año pasado, también cerramos el contrato de Baladna en este cuarto trimestre. Solo para gestionar las expectativas, no esperen un cuarto trimestre que pueda ser incluso superior al del año pasado.
Pero, como siempre me gusta decir, un trimestre es algo muy difícil de juzgar en nuestro negocio porque todo sucede tan rápido que podemos contabilizar algo en el Q3 que esperábamos en el Q2, o viceversa. Por tanto, yo diría que lo más importante es el periodo de 12 meses, y somos muy optimistas en que podremos ver, al cierre del año, un crecimiento significativo también en la entrada de pedidos. No importa cuándo lo contabilicemos.
Operator
Esta pregunta es de Klas Bergelind, de Citi.
Klas BergelindAnalistaCiti
Mi primera pregunta es sobre su exposición a la construcción de centros de datos. Parece que aún no han experimentado un gran crecimiento en este ámbito. Sin embargo, escuchamos de otros que hay un aumento de pedidos en la parte final de la cadena de suministro. Se trata de bombas, válvulas, accesorios, etcétera. Stefan, ¿podrías hablarnos de vuestra exposición en este sector y hasta qué punto podéis comercializar este tipo de oportunidad? Empezaré por aquí.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Bueno, no puedo comentar sobre lo que otros prometen, dicen o lo que sea. Desde nuestra perspectiva actual, no esperamos que nuestro negocio en el sector de los data centers sea significativo. Pero esto no supone un gran problema para nosotros porque, como saben, tenemos muchos otros verticales donde estamos experimentando un crecimiento realmente interesante.
Además, solo quería mencionar que tenemos un éxito extraordinario en el ámbito del prensado continuo de tabletas, donde ocupamos una posición única. También se podría leer que ahora Novo Nordisk también está comenzando con las tabletas de GLP-1 en Europa. Esto es algo de lo que podríamos beneficiarnos significativamente. Existen diferentes verticales para nosotros que son muy interesantes, pero lo más probable es que los centros de datos no lo sean.
Klas BergelindAnalistaCiti
Mi segunda pregunta está en cierto modo vinculada a otras cuestiones, ya que sus previsiones parecen competitivas. Si observamos el procesamiento de Pure Flow, el de Farm Tech, pero está un poco [ segundo ] junto al crecimiento del segundo semestre, el punto medio del año completo muestra una [ operación a 2% ] por debajo del consenso de alrededor del 5%, y hay una [ Technical Difficulty ] que es efectivamente [ conservadora ] a lo largo del ciclo? ¿O están viendo algo aquí que sugiera una ralentización? ¿O está vinculado a una [ Technical Difficulty ] más difícil o a algo más?
El margen implícito es muy bueno para PFP. Pero me genera curiosidad la comparativa de ventas.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Vale. En primer lugar, quizá me adelanté demasiado al felicitaros por la buena conexión porque ha vuelto a ser bastante, bastante mala. Pero creo que ya lo tengo. Bueno, ¿qué puedo decir? Nosotros... ya sabes, Klas, nos conocemos desde hace muchísimo tiempo.
Saben que siempre estamos orientando nuestras previsiones sobre lo que podemos lograr. Es posible que —si todo marcha en la dirección correcta— exista un potencial de mejora no solo en PFP. Así es como puedo comentarlo, pero no hay nada que ustedes no sepan o no deban saber que nos haga pensar que podríamos estar por debajo de lo esperado. Hacemos nuestro trabajo. Como siempre, preferimos ser cautelosos, aunque pueda parecer conservadores; ya veremos dónde terminamos.
Klas BergelindAnalistaCiti
Vale. Mi última pregunta muy rápida, si me oyen bien: ante la solidez de los pedidos, excluyendo los pedidos de gran volumen en NPE, que parece estar impulsada tanto por Dairy Processing como por Pharma, ¿alguno de estos dos segmentos, excluyendo los pedidos de gran volumen, aceleró más que los demás en términos intertrimestrales?
El debate actual en GEA se centra, en cierto modo, en la transición de los pedidos de gran volumen a los pedidos base en NPE; tenéis una comparativa difícil respecto a los pedidos de gran volumen en la segunda mitad del año. Pero la pregunta ahora es: ¿creéis que este nivel de pedidos subyacente se mantendrá durante la segunda mitad?
Cualquier comentario sobre el tipo de cartera de pedidos base, de entre EUR 1 million y EUR 15 million, sería de utilidad, tanto a nivel geográfico como general.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Sí. Creo que lo que ha mencionado es acertado porque vemos una carga base muy buena en NPE. Por cierto, también aquí, mientras hablamos de verticales y motores de crecimiento, toda la tendencia de la alta proteína es algo que nos resulta muy favorable en este momento. Hay mucha inversión en curso en el mundo que necesita proteínas altas. Además, mucha gente se está pasando a productos a base de lácteos que quizás no consumía tanto en el pasado. Esto es lo que estamos observando.
Además, contamos con una cartera de pedidos de gran tamaño en NPE que es interesante y muy prometedora. En este sentido, también prevemos un segundo semestre muy bueno tanto en términos de entrada de pedidos como, por supuesto, en ventas.
Operator
Esta pregunta es de Max Yates, de Morgan Stanley.
Max YatesAnalistaMorgan Stanley
Primero quería preguntarle sobre el crecimiento de sus servicios. Un crecimiento orgánico del 10% en servicios durante el trimestre. Es, obviamente, una cifra muy impresionante y supongo que está muy por encima de la tasa de crecimiento de su base instalada.
Así que supongo que mi pregunta es la siguiente: en sus planes anteriores, plantearon subir en la escala de servicios para intentar recuperar una mayor parte de su base instalada, buscando un mayor valor por máquina. Me gustaría entender en qué punto se encuentran en ese proceso. Y quizás, si pudiera darnos algún tipo de cuantificación sobre cuánto están captando de sus entregas en su base de servicio instalada en comparación con la actualidad. ¿Cuál es esa tasa de captación? Cualquier tipo de cuantificación sobre cómo ha evolucionado ese proceso y cuánto creen que queda por hacer.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Sí. Nuestro servicio es una parte muy importante de nuestra historia de éxito en los últimos años. Por supuesto, mientras tanto hemos alcanzado aproximadamente un 40% en términos porcentuales. ¿Puede ser mayor? Sí, quiero decir... pero también depende de qué tan exitosos seamos en las nuevas instalaciones. No queremos que supere, digamos, el 45% o el 50%, porque eso significaría que estamos vendiendo muy poco, o demasiadas pocas, nuevas instalaciones.
Pero prometimos en la Mission 30 aumentar el negocio de servicios hasta los EUR 2.9 billion en 2030. Vamos por muy buen camino en este sentido. También estamos incrementando nuestro número de productos digitales que vendemos. Esta es una parte muy interesante para nosotros y donde también podemos acelerar el crecimiento de los servicios, pero también es que estamos haciendo mucho en todas las áreas tradicionales, empezando por crear más transparencia de la base instalada, capturando y desplegando realmente el potencial de la base instalada y siendo más agresivos en las ventas de extremo a extremo.
El camino aún no ha terminado y estamos viendo tasas de crecimiento muy buenas. Como he dicho, además tenemos todos los productos digitales, que estamos ofreciendo cada vez más a los clientes, lo que nos genera un gran volumen de ingresos recurrentes; ya no vendemos software como en el pasado, mediante únicamente acuerdos de licencia, sino que cobramos por mes, por unidad, por vaca o lo que sea, y esto también nos ayudará a impulsar aún más el servicio en el futuro.
Max YatesAnalistaMorgan Stanley
Y quizás solo una pregunta conceptual sobre sus márgenes. Si observo sus márgenes, parece que se van a situar en el extremo superior de ese objetivo que fijaron para 2030. Conceptualmente, cuando observa a su grupo de pares, sé que anteriormente han mostrado gráficos de comparativa (benchmarking) donde se veía su posición frente a los mejores de su sector. Esto implica que habrán cerrado la mayor parte de esa brecha.
Al observar cómo se está desarrollando el negocio y el camino a seguir en los próximos dos años, ¿sigue viendo grandes oportunidades para mejorar la eficiencia? ¿Existen todavía divisiones o aspectos, como el despliegue de los sistemas SAP, que puedan realmente desbloquear un margen mucho mayor? ¿O considera que, una vez alcanzados esos niveles, la empresa operará como una de las mejores de su sector y el enfoque pasará a centrarse en la inversión en el negocio? Me pregunto, conceptualmente, más allá del punto medio de esos objetivos, ¿cómo lo plantea?
Stefan KlebertConsejero Delegado
Entendido. Entendido. El viaje aún no ha terminado. Creo que también habrá una misión más allá de la Mission 30 una vez que se haya completado. Esto es, creo que también puedo decir que solo hay una GEA. Es muy difícil compararnos con nuestros homólogos. Cuando se analiza la parte de Pure Flow Processing, por ejemplo, somos definitivamente los mejores de nuestra clase y sobresalientes. El promedio podría ser un poco más bajo que el de los llamados homólogos líderes del sector.
Sin embargo, ellos no tienen negocios como el nuestro con Nutrition Plant Engineering, en el cual, precisamente, tenemos un modelo operativo con un margen más bajo, pero con un capital circulante neto extremadamente favorable. Esta es la unidad de negocio y la división que gestionamos con un capital circulante neto negativo, lo que ya nos sitúa en un ROCE de casi el 40%. Esto es algo que tampoco debemos olvidar.
También os aporto quizás algunos matices de incertidumbre cuando hablamos del programa SAP, que denominamos Transform360. En este momento, estamos realizando una inversión considerable, de una magnitud de decenas de millones, lo que gastamos anualmente en costes de implementación y despliegue. Por ahora, aún no hemos obtenido ninguna sinergia de ello. Todo esto se refleja en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Si pensamos en el momento en que hayamos completado el despliegue, ya no tendremos este coste, aunque se puede añadir directamente al EBITDA. Además de eso, tenemos las sinergias que crearemos a partir de un sistema común. Incluso si no viéramos ninguna mejora en el negocio operativo simplemente por completar nuestro proceso Transform360, el hecho de ahorrar el dinero que gastamos hoy en la implementación y, al mismo tiempo, aprovechar el potencial que tenemos de las sinergias, creará otro nivel de rentabilidad.
Max YatesAnalistaMorgan Stanley
Entendido. Solo una pregunta rápida de cuestiones administrativas. En cuanto a la reestructuración para el '27, una vez que se contabilice en la línea de resultados operativos, ¿cuánto cree que será esa cifra el año que viene?
Stefan KlebertConsejero Delegado
El año que viene será 0, porque ya no lo excluiremos el próximo año. Incluso si observáis las cifras a las que estáis acostumbrados, se trata de elementos que no son recurrentes. No es que esta empresa deba tener 40, 50, 60, 70, o cualquier otra cantidad en costes de reestructuración al año, porque también prometimos que para finales de '26 habremos terminado, que estaremos listos con nuestro sistema transformacional y nuestro proceso de transformación. Entonces solo quedará una cifra muy, muy pequeña que podría aparecer. Pero no es que vayamos a ver grandes impactos aquí.
Max YatesAnalistaMorgan Stanley
¿Entonces no va a prever márgenes estables porque acaba de aplicar 50 bps de reestructuración por encima de la línea o algo parecido?
Stefan KlebertConsejero Delegado
No, lo que proyectamos es que, a partir del próximo año, ya no tendremos un EBITDA antes de la reestructuración. Lo tendremos todo incluido.
Max YatesAnalistaMorgan Stanley
No, lo entiendo. Pero si de repente la reestructuración aparece por encima de la línea, diluirá el margen si se incluye ahí. Solo estoy intentando entenderlo.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Tiene toda la razón. Pero también hoy y en los últimos años, hemos desglosado ambas cifras. Siempre se dispone del dato del EBITDA "all in". También se dispone de la cifra que comunicamos oficialmente como guía de EBITDA antes de la reestructuración. Lo que sí puedo decir es que, si el año que viene cambiamos al EBITDA "all in", no debería esperar ningún descenso significativo basado en ese hecho. Estaremos preparados y habremos terminado con todo lo que necesitemos hacer, y ese es el mensaje.
Operator
Esta pregunta es de Uma Samlin, de Bank of America.
Uma SamlinAnalistaBank of America
Mi primera pregunta es sobre los márgenes brutos; supongo que habéis tenido una mejora realmente significativa en vuestros márgenes brutos en los últimos años. Y este trimestre, si no me equivoco, parece ser el más alto registrado. ¿Podríais darnos un poco más de información sobre qué ha impulsado esta mejora, si hay algún factor puntual, y qué tan sostenible es?
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí, el margen bruto se ha visto definitivamente impactado de forma positiva en los últimos años; debo decir que tanto por el claro enfoque en la parte de proyectos para impulsar, sí, la excelencia en la ejecución de proyectos, como, por otro lado, por el impacto positivo de nuestro programa de COGS, del cual también hablamos en el último Capital Markets Day. Esto también sigue en marcha, sí.
Por supuesto, nos complace ver que el margen haya subido hasta este nivel, pero no creemos que se trate de un máximo puntual que deba bajar; en absoluto. Seguimos centrándonos en la excelencia en la ejecución y también en reducir los costes aún más, mediante la ingeniería de diseño y proyectos en curso en nuestra división de componentes. Por tanto, se trata de un ejercicio continuo.
Uma SamlinAnalistaBank of America
De acuerdo. Eso está superclaro. ¿Y eso no incluye ningún reembolso de aranceles?
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí. En el primer semestre, tuvimos una serie de aranceles de los cuales recibimos un reembolso de una cifra de varios millones de euros de un solo dígito. Por supuesto, esto también funciona de tal manera que estamos trasladando los reembolsos a nuestros clientes cuando procede, y esto supuso aproximadamente la mitad de dicha cantidad en el primer semestre.
Uma SamlinAnalistaBank of America
Vale. Está superclaro. Otra cuestión para mí es un seguimiento sobre el objetivo Mission 30. Mencionó que se están acercando a los objetivos de Mission 30. Supongo que también mencionó que aún no han terminado el programa de SG&A ni el programa de COGS.
Entonces, supongo que... ¿significa eso que prevé un mayor potencial de mejora en los márgenes a partir de ahora, dado que todavía le queda aproximadamente la mitad de los programas de COGS? Y también, si no he entendido mal, se espera que los SG&A solo se mantengan así entre 2028 y 2030. Entonces, si sumamos ambos ahorros a su trayectoria de márgenes, ¿significa que todavía le queda un par de puntos porcentuales por recorrer de aquí a 2030?
Stefan KlebertConsejero Delegado
Bueno, creo que es... lo que prometemos, lo cumplimos, digamos que así es de nuevo. Está claro que también tenemos oportunidades adicionales, como acabo de mencionar, cuando se piensa en el programa Transform360 y en lo que se deriva de los ahorros en los costes de G&A aquí. Y, además de eso, seguiremos optimizando nuestro COGS. También en este punto, no hemos llegado al final.
Esta es una empresa fantástica en mercados realmente resilientes y con mucho potencial, el cual podremos desplegar durante los próximos años. Cuando avanzamos más rápido de lo previsto originalmente, todo el mundo está contento. Definitivamente, no seremos más lentos.
Operator
Vamos a pasar a la siguiente pregunta. Esta es de Sven Weier, de UBS.
Sven WeierAnalistaUBS
La primera pregunta es sobre la recompra de acciones. Y me preguntaba, por supuesto, que es la de mayor tamaño hasta la fecha. Es decir, ¿debería eso indicarnos algo sobre el cronograma de M&A? Quizá pueda hablar un poco sobre el pipeline de M&A, si este ha cambiado o si las operaciones de M&A son algo menos inminentes. Esa es la primera.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Vale. Gracias por la pregunta, Sven. No, nada ha cambiado. Quiero decir, es simplemente que... es decir, no se espera que caiga del cielo ninguna adquisición enorme que no supiéramos de antemano o que no tuviéramos ni idea de que iba a salir al mercado. Y todo lo que pueda surgir también en los próximos meses, años o lo que sea, es algo que podríamos digerir y adquirir fácilmente.
Por ello, hemos diseñado especialmente el programa de recompra de acciones con una magnitud de 500 millones de EUR, lo cual no limita en absoluto nuestra capacidad de M&A. Así, siempre que sintamos que hay algo que deberíamos adquirir, no veremos limitaciones para hacerlo.
Sven WeierAnalistaUBS
Sí. Eso es lo que pensaba. Solo quería confirmarlo. La segunda pregunta es simplemente... perdón por insistir en este punto, pero volviendo a la previsión de ingresos para todo el año. Me refiero a si han adelantado ingresos que correspondían al segundo semestre. Porque recuerdo que parte de la lógica de una previsión concentrada al final del ejercicio era que generaban muchas ventas de ingeniería de plantas, cuyos pedidos se recibieron a finales del año pasado y que, sencillamente, no se convertirían en ingresos antes. Pero, ¿han adelantado de alguna manera cosas hacia el primer semestre?
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí. Sven, habla Alexander de nuevo. Los números del Q2 han sido bastante sólidos. Creo que eso es muy evidente. Y, al mismo tiempo, no hubo efectos significativos como los que acabas de mencionar. Así que sí, teniendo en cuenta la guía para todo el año, creo que Stefan ya lo ha mencionado. Estamos aquí para cumplir lo que prometemos. Y eso es exactamente también el titular de la guía para todo el año, diría yo. No hay nada más que añadir. Creo que esa ha sido nuestra lógica en los últimos años y seguirá siendo la lógica en los próximos años.
Sven WeierAnalistaUBS
Entendido. Y la última pregunta vuelve también a lo que mencionaste sobre la entrada de pedidos, Stefan. Es decir, dijiste que esperas un crecimiento significativo en la entrada de pedidos en 2026. Pero, ¿es correcto decir que este crecimiento significativo en términos absolutos vendrá solo del primer semestre y que, en el segundo semestre, probablemente buscaremos algo más parecido a una entrada de pedidos absoluta estable? ¿Es correcto?
Stefan KlebertConsejero Delegado
Buena pregunta. Buena pregunta. Yo diría que depende. Quiero decir, ya saben cómo funcionan los proyectos de gran envergadura. Puedo decir que tenemos una cartera de proyectos muy, muy interesante. Tenemos muchos... esperamos pedidos grandes o potenciales pedidos realmente interesantes.
Y, como en el ejemplo de Baladna, también he explicado muchas veces que no siempre es fácil decir si podemos contabilizarlo este mismo año o si podría pasar al Q1. Pero lo que sí puedo decir es que estamos hablando con muchos clientes muy interesantes con proyectos de gran envergadura. Y puede que dependa de qué podamos contabilizar este año y qué pueda pasar a '27. Pero el mensaje más importante es que tenemos una buena carga base. Y, además de eso, tenemos un pipeline muy interesante.
Sven WeierAnalistaUBS
¿He entendido correctamente que la entrada de pedidos aumentará en cualquier caso, tanto si conseguimos uno de estos grandes contratos como si no?
Stefan KlebertConsejero Delegado
Sí. Sí, absolutamente. Creo que, por supuesto, si todo sale mal, será algo malo, pero normalmente esto no sucede. Por tanto, espero una tasa de crecimiento interesante al cierre del año. Es posible que, en términos porcentuales, no sea tan alta como la del primer semestre, debido a que estamos comparando con un segundo semestre muy fuerte, especialmente porque el Q4 fue extremadamente alto. Así que no debería esperar una tasa de crecimiento porcentual que incluso se esté acelerando. Podría ser algo más baja, pero veamos qué podemos registrar.
De todos modos, la cartera de proyectos en su conjunto y la actividad de los mismos son interesantes y continuarán no solo este año, sino también el próximo.
Operator
[Instrucciones del operador] Vamos a proceder con la siguiente pregunta. Esta es de Adrian Pehl, de ODDO BHF SE.
Adrian PehlAnalistaODDO BHF
Solo un par de preguntas rápidas. De hecho, en cuanto al flujo de caja, la última vez escuché que vuestro objetivo era mantener la estabilidad frente a 2025, que fue un buen año. Ahora, de hecho, habéis incrementado las previsiones en cuanto al margen. El Q2 pareció bastante sólido en términos de free cash flow. Solo me preguntaba si ahora sois más optimistas respecto a esta cifra.
Y la segunda es... tal vez dos cuestiones de organización muy rápidas. Una es, de hecho, sobre la partida de gastos financieros. Fueron un poco más altos en el segundo trimestre. Me preguntaba si hay algo especial ahí. Parece que están un poco por encima del ritmo operativo normal.
Y probablemente ocurra lo mismo con el tipo impositivo. Me refiero a que se situó más o menos dentro del margen de lo que habéis proyectado, pero me pregunto si es algo en lo que veis el límite superior de vuestras previsiones y cómo se comportará el tipo impositivo de efectivo frente al rango orientado.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí. Gracias por las preguntas, Adrian. Empecemos con la cuestión del flujo de caja. Como ya se ha dicho, esperamos que el flujo de caja —el flujo de caja libre— se sitúe en un rango similar al del año pasado. También tenemos que tener en cuenta la cifra del primer semestre. El flujo de caja libre sigue siendo negativo. El repunte en el segundo trimestre fue muy fuerte, como también habéis mencionado. Pero también vemos —debido a que también depende del nivel de pagos anticipados que recibamos, lo cual depende a su vez de que se materialicen pedidos de mayor volumen en los próximos 2 trimestres— que esto nos genera, por supuesto, un poco de incertidumbre respecto a las proyecciones. Habéis preguntado por un mayor optimismo. Yo lo expresaría de la siguiente manera: tenemos la confianza y nos sentimos seguros con la orientación de que estaremos en el mismo nivel que el año pasado.
Y sobre la pregunta de la tasa impositiva, responderé a esta primero. El rango que hemos previsto para todo el año se mantiene intacto. Esperamos estar por debajo del 30% o en esa región. La tasa impositiva sobre el efectivo es algo más baja; también se espera que sea algo más baja en total para '26. Así que eso es lo que esperamos.
Así que la segunda pregunta giraba en torno al resultado financiero. Si le he entendido bien, ha dicho que se sale un poco del rango normal esperado. Creo que, si observamos el resultado financiero, fue de menos EUR 11 millones en el Q2. Para el cierre del ejercicio, la expectativa es de alrededor de menos EUR 30 millones. Por lo tanto, yo diría que eso sigue estando dentro del rango, o que no se debería simplemente multiplicar la cifra por 4, dicho de otro modo.
Adrian PehlAnalistaODDO BHF
De acuerdo. Me refiero simplemente al Q1, que fue significativamente más bajo, y para llegar a los EUR 30 millones, obviamente, se necesitan niveles más bajos. Así que me preguntaba si hay, no sé, EUR 3 millones, EUR 4 millones.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
No. Sí, no hay nada especial ahí, quizás algunos temas de temporalidad, pero la expectativa ronda los EUR 30 million.
Operator
Vamos a pasar ahora a nuestra última pregunta. Esta es de Sebastian Kuenne, de RBC Capital.
Sebastian KuenneAnalistaRBC Capital Markets
Tengo tres preguntas: una sobre la exposición a los biocombustibles, otra sobre Farm Tech y otra, de nuevo, sobre el tipo impositivo. Ahora, con respecto a los biocombustibles, ante la crisis en Oriente Medio, ¿prevé algún impulso incremental por parte de los clientes de la región para apostar con más fuerza por el bioetanol y el biodiésel? ¿Y cuál es su exposición en ese ámbito? Esa sería mi primera pregunta.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Muy bien. Empezaré con la primera pregunta. Esto no es realmente un problema para nosotros. Nosotros, en GEA, de todos modos no nos vemos afectados de forma significativa por los precios de la energía porque no es un problema de gran envergadura para nosotros. No somos una empresa con un uso tan intensivo de la energía.
Sin embargo, nuestros clientes lo son. Y, como saben, hemos desarrollado muchas ideas brillantes e inteligentes sobre cómo ahorrar energía con diferentes y diversos equipos. Por lo tanto, esto podría ser para nosotros incluso un motor de crecimiento más que un riesgo. Y en cuanto al biofuel en sí, no estamos realmente tan involucrados en ello.
Sebastian KuenneAnalistaRBC Capital Markets
En cuanto a la pregunta sobre Farm Tech, ya han surgido algunas dudas, pero me gustaría explorar un poco la perspectiva a medio plazo. Ahora nos enfrentamos a un año muy difícil para los agricultores, concretamente para los de cultivos en Europa. Muchos de estos agricultores también son ganaderos de leche. Es un negocio de resultados mixtos aquí en Europa.
Me preguntaba si observa debates entre su -- especialmente entre su base de clientes europeos -- sobre la posibilidad de posponer o retrasar inversiones, o si escucha historias de agricultores que se están viendo asfixiados financieramente y que, por tanto, podrían estar reduciendo inversiones que de otro modo habrían realizado. ¿Tiene algún comentario al respecto?
Stefan KlebertConsejero Delegado
Sí. Quiero decir, es más bien que, debido a las condiciones meteorológicas del verano, es más bajo, pero somos muy optimistas y esperamos ver una buena evolución hacia finales de año. Y el negocio es muy sólido.
Y esto se basa principalmente también en el hecho de que los agricultores necesitan automatizarse. Los agricultores tienen que invertir cada vez más en sistemas de ordeño automático debido a la escasez de mano de obra o a la falta de fiabilidad de la misma. Nosotros tenemos las soluciones, y especialmente las soluciones para los equipos de mayor tamaño para los DPQs, que al final provienen, en mayor o menor medida, de nosotros. Por lo tanto, vemos una cartera de pedidos muy buena en todo el mundo. Y somos muy optimistas en que esta tendencia continuará, permitiéndonos ver una buena entrada de pedidos y un aumento de las ventas y del margen en Farm Technologies.
Sebastian KuenneAnalistaRBC Capital Markets
Muy útil. Y mi última breve pregunta sobre el tipo impositivo de nuevo. Sigue esperando que sea inferior al 30%. El tipo impositivo sobre el efectivo es algo más bajo. Supongo que se debe al uso de ciertos activos por compensación de pérdidas fiscales o a la activación de pérdidas fiscales.
¿Y podría actualizarnos, si tiene las cifras a mano, sobre la expectativa general de pérdidas fiscales que aún puede utilizar y, tal vez, darnos una cifra aproximada para los próximos, no sé, años de cuánto reducirían esos activos fiscales los pagos de impuestos? ¿Son EUR 5 millones? ¿Son EUR 20 millones? ¿Son EUR 100 millones?
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí. Sebastian, creo que la pregunta es un poco difícil de responder ahora en este contexto. Las pérdidas fiscales compensables, especialmente en los U.S. y también aquí en Germany, todavía figuran en nuestros libros y también podemos utilizarlas en los próximos años. Pero con el desarrollo positivo de nuestro negocio, esto disminuirá, por supuesto, en los próximos años. Quizás podamos profundizar más en este tema en una sesión específica. Y sí, tienes razón, la diferencia, por supuesto, entre el cash tax rate y el tax rate general proviene de este tema.
Operator
Tenemos una pregunta más. Y esta es de Timothy Lee, de Barclays.
Timothy LeeAnalistaBarclays
La mayoría de las preguntas ya han sido respondidas. Solo tengo una pregunta de seguimiento sobre la orientación de márgenes para 2030. De nuevo, es probable que todavía haya margen para expandirlos. Pero creo que un elemento clave reside definitivamente en el segmento Pure Flow Technologies, que es nuestro segmento más importante.
Y si observo el perfil de margen del segmento durante los últimos dos años —o durante los últimos trimestres—, se ha mantenido en un nivel similar. De hecho, el segundo trimestre también ha bajado un poco interanual. Por tanto, mi pregunta es hasta dónde podemos proyectar este margen para el segmento PFP. ¿Cuál será el factor de crecimiento de aquí en adelante? Eso sería de gran ayuda.
Alexander KocherscheidtDirector Financiero
Sí. Disculpe, su pregunta fue un poco difícil de entender, pero creo que hemos comprendido que se refería al PFP, es decir, al margen de Pure Flow Processing y a las perspectivas para este, si es correcto. Como ya explicamos en la parte anterior de la llamada, la comparación interanual de este único trimestre no indica, digamos, una caída de los márgenes en PFP porque, de nuevo, creo que si comparamos el margen —el margen comparable en el Q2 del año pasado— este fue, creo, un margen récord en al menos los últimos 2 años o remontándonos 2 o incluso más años atrás.
Así que seguimos manteniendo el nivel de margen bastante alto, ahora en un 27.5%. Además, nuestra expectativa no es reducir el margen en los próximos años, sino hacerlo crecer lentamente. Por supuesto, ya se encuentra en un nivel muy alto, lo que hace que sea, digamos, más desafiante incluso crecer desde este nivel. Pero el potencial sigue ahí. Creo que los palancas de las que hablábamos, tanto en el lado del margen bruto como en los esfuerzos en el lado del COGS, así como trabajar en el mix del negocio, también siguen siendo válidas para el futuro. Así que esa es la respuesta a su pregunta, si la he entendido correctamente.
Operator
Gracias. No hay más preguntas por el día de hoy. Cedo la palabra a Stefan Klebert para sus palabras de clausura.
Stefan KlebertConsejero Delegado
Sí. Gracias, operador. Gracias a todos por escucharnos y gracias por sus buenas preguntas. Me gustaría resumir nuestra llamada y decirles que ha sido un segundo trimestre realmente excepcional y un primer semestre muy bueno, con una mejora generalizada en la entrada de pedidos, las ventas y el margen EBITDA. Esto demuestra que estamos totalmente encaminados.
Y gracias a este sólido desempeño, nuestras perspectivas para la segunda mitad del año también son muy optimistas. Por lo tanto, hemos incrementado nuestra previsión para todo el año en los tres parámetros de orientación. Además de esto, hemos lanzado un nuevo programa de recompra de acciones, lo que refleja nuestra confianza en las atractivas perspectivas de crecimiento de GEA. Con esto, doy por terminada la llamada de hoy y le cedo la palabra al operador.
Operator
Gracias. Con esto damos por concluida la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.