Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de General Dynamics. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora me gustaría ceder la palabra a Nicole Shelton, Vice President of Investor Relations.

Gracias, operador, y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia telefónica de General Dynamics sobre los resultados del segundo trimestre de 2026. Cualquier declaración prospectiva realizada hoy representa nuestras estimaciones con respecto a las perspectivas de la compañía. Estas estimaciones están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres. La información adicional relativa a estos factores se encuentra contenida en los informes 10-K, 10-Q y 8-K de la compañía.

También haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP. Para obtener información adicional sobre estas medidas no GAAP, incluidas las conciliaciones con las medidas GAAP comparables, consulte las diapositivas que acompañan a este webcast, las cuales están disponibles en la página de Relaciones con los Inversores de nuestro sitio web, investorrelations.gd.com.

En la llamada de hoy nos acompañan Phebe Novakovic, Chair y Chief Executive Officer; Danny Deep, Presidente; y Kim Kuryea, Chief Financial Officer. Procedo a ceder la palabra a Phebe.

Gracias, Nicole. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Recordarán que, al inicio de su intervención al cierre del primer trimestre, Danny lo describió como un trimestre muy sólido. Este trimestre es incluso mejor en casi todos los aspectos.

Hoy mismo, hemos reportado beneficios de $4.24 por acción diluida sobre unos ingresos de $14.1 mil millones, beneficios operativos de $1.460 mil millones y beneficios netos de $1.160 mil millones. Estos resultados se comparan muy favorablemente tanto con el trimestre del año anterior como de forma secuencial. Por ejemplo, frente al trimestre del año anterior, los ingresos han subido un 8.1%, los beneficios operativos casi un 12% y los beneficios netos un 14.4%. Como resultado, el beneficio por acción diluida ha aumentado $0.50 o un 13.4%.

El margen operativo de toda la compañía es del 10,4%, una mejora de 40 puntos básicos respecto al trimestre del año anterior, lo que, sumado al crecimiento de los ingresos, derivó en un crecimiento de beneficios muy sólido.

Si bien Aerospace y Marine encabezaron los incrementos en los ingresos, los otros 2 segmentos también registraron aumentos en sus ingresos. En cuanto a los beneficios operativos, Aerospace lideró con una mejora del 26,6%, seguida por Marine Systems con un sólido incremento del 17,5%.

En términos secuenciales, frente a un primer trimestre muy sólido, los ingresos han subido un 4,5%, las ganancias operativas han aumentado un 2,8% y el beneficio por acción diluido ha subido $0,14 o un 3,4%. En términos acumulados en lo que va del año, los ingresos de $27,6 mil millones han subido un 9,1%. Las ganancias operativas de casi $2,9 mil millones han aumentado un 11,9% y el beneficio por acción ha subido $0,95 o un 12,8%.

Superamos el consenso en $0.28 durante el trimestre gracias a una mayor facturación, mayores beneficios operativos y mejores márgenes operativos de los que preveía el sell side. En resumen, ha sido un trimestre y un primer semestre excelentes. Permítanme pedir a nuestra CFO, Kim Kuryea, que proporcione algunos detalles sobre nuestra sólida actividad de pedidos, el rápido crecimiento de la cartera de pedidos y la excelente generación de caja, así como otros datos financieros relevantes.

Gracias, Phebe, y buenos días. Comenzaré con nuestro rendimiento de caja extraordinario para el trimestre. Generamos $1.9 mil millones de flujo de caja operativo, que, combinados con los sólidos $2.2 mil millones del primer trimestre, arrojan más de $4 mil millones de flujo de caja operativo en el primer semestre del año. Cada uno de nuestros segmentos contribuyó de manera positiva, superando sus flujos de caja previstos y reduciendo el capital de trabajo operativo en más de $1 mil millones desde finales de 2025.

Los gastos de capital totalizaron 234 millones de dólares o el 1,7% de las ventas en el trimestre. En comparación con el primer semestre de 2025, los gastos de capital aumentaron casi un 30% hasta alcanzar los 437 millones de dólares. Seguimos esperando que los gastos de capital se sitúen entre el 3,5% y el 4% de las ventas para el año completo. Deben prever que el perfil de nuestra inversión crezca significativamente en la segunda mitad del año, ya que continuaremos invirtiendo, especialmente en nuestros astilleros, para acelerar la producción y satisfacer la demanda futura.

Tras los gastos de capital, nuestro flujo de caja libre fue de $1.6 billion en el trimestre, lo que supone una tasa de conversión de efectivo del 142%, y de $3.6 billion en el primer semestre, con una tasa de conversión de efectivo superior al 150%. Dado nuestro sólido desempeño de caja hasta la fecha, ahora esperamos una tasa de conversión de flujo de caja libre de algo más del 100% del beneficio neto para el año; digamos, alrededor del 105%.

Dicho esto, tendremos un segundo semestre más ligero que el primero, debido a un mayor gasto de capital previsto, que ya he mencionado, y a otros tres factores que abordaré ahora. Primero, las pensiones. Hemos decidido aportar aproximadamente $500 million a nuestros planes de pensiones. Dados los favorables rendimientos del mercado en los últimos años, el estado de financiación de muchos de nuestros planes está cerca de completarse, y esta aportación nos permitirá reducir el riesgo de dichos planes y eliminar una volatilidad significativa de cara al futuro. Segundo, nuestros pagos de impuestos en efectivo se concentran en la segunda mitad del año, con una previsión de pagos de más de $500 million. Tercero, durante el segundo semestre estaremos amortizando algunos pagos anticipados de nuevos programas en European Land Systems.

Para concluir la discusión sobre el efectivo. Desde la perspectiva del despliegue de capital, durante el trimestre, pagamos dividendos de aproximadamente $430 millones y recompramos cerca de $100 millones de nuestras acciones ordinarias para cubrir la dilución. Finalmente, amortizamos $500 millones de notas que vencieron en junio. Tenemos otras $500 millones de notas que vencen en agosto y que prevemos amortizar con el efectivo disponible. En este momento, no prevemos refinanciar estos vencimientos durante el año, pero seguiremos evaluando las condiciones del mercado y las posibles necesidades de endeudamiento a medida que avance el año. En resumen, cerramos el trimestre con un saldo de efectivo de aproximadamente $4.3 mil millones y una posición de deuda neta de $3.2 mil millones, una disminución de $1.2 mil millones respecto al trimestre anterior.

A continuación, pasamos a los pedidos y el carnet de pedidos. Hemos tenido otro trimestre sólido con pedidos de poco menos de $20 mil millones, lo que ha generado un ratio book-to-bill general de 1,4 a 1 para la compañía. El book-to-bill en los 4 segmentos operativos fue superior a 1 a 1.

En Aerospace, nuestra relación book-to-bill en dólares fue de 1,5x. Este es el primer semestre con las órdenes más sólidas para Aerospace desde 2022 y reflejó una demanda muy firme en toda la línea de productos Gulfstream.

En el segmento de Defense, el book-to-bill fue de 1,4x, liderado por el segmento de Combat Systems con 2,1x, que recibió varios contratos de gran envergadura, incluyendo la producción de nuevos vehículos de apoyo de combate blindados, ACSVs, para las Canadian Armed Forces.

Cerramos el trimestre con un nivel récord de pedidos pendientes (backlog) de 136.5 mil millones de dólares, un 32% más que hace un año. El backlog también alcanzó un máximo histórico en cada uno de nuestros segmentos. Nuestro valor total estimado de contrato, que incluye opciones y contratos IDIQ, cerró el trimestre en 186.9 mil millones de dólares.

Pasando a los intereses. Nuestro gasto neto por intereses en el segundo trimestre fue de $49 millones, frente a los $88 millones del periodo correspondiente de 2025, y de $118 millones para el primer semestre de 2026, en comparación con los $177 millones del primer semestre de 2025. La disminución en nuestro gasto por intereses se debe casi en su totalidad a los intereses pagados por los préstamos de commercial paper en 2025. No hemos participado en el mercado de commercial paper en 2026. Además, nuestros ingresos por intereses aumentaron en 2026 al mantener saldos de efectivo más elevados. En este momento, nuestra previsión para el gasto neto por intereses del año es de aproximadamente $270 millones.

Finalmente, la tasa impositiva efectiva en el trimestre fue del 17,6%, lo que sitúa la tasa impositiva del primer semestre en el 17,7%. Esta tasa es ligeramente superior a nuestras previsiones para el año completo, que se mantienen en torno al 17,5%. Phebe, con esto concluyo mis intervenciones. Te devuelvo la palabra.

Gracias, Kim. Ahora revisaré brevemente el desempeño financiero de cada uno de los grupos, y Danny intervendrá con detalles adicionales. Primero, Aerospace. Aerospace tuvo un trimestre muy bueno con ingresos de $3.5 billion y beneficios operativos de $510 million con un margen operativo del 14.5%.

Los ingresos son 463 millones de dólares superiores a los del segundo trimestre del año pasado, lo que supone un aumento del 15,1%. Para ponerlo en perspectiva, este incremento se debe a 3 entregas adicionales y a mayores ingresos por servicios tanto en Gulfstream como en Jet Aviation. Las 41 entregas realizadas en el trimestre están ligeramente por encima de lo previsto.

Los beneficios operativos de 510 millones de dólares han subido 107 millones de dólares, impulsados en parte por el aumento de los ingresos, pero sobre todo por una mejora de 130 puntos básicos en el margen operativo. No existen partidas inusuales de importancia. Como resultado, la mejora intertrimestral proviene de una gran cantidad de mejoras medibles en la totalidad del negocio.

Desde una perspectiva operativa, hemos tenido un comienzo de año sólido. Phebe mencionó 41 entregas en el trimestre. Esto supone 3 más que en el mismo trimestre del año anterior y también en términos secuenciales.

Observamos mejoras de productividad duraderas en todos los nuevos tipos de aeronaves, con márgenes que han mejorado moderadamente tanto interanual como trimestralmente. Hemos obtenido resultados bastante positivos en todas las categorías de servicios, tanto en Gulfstream como en Jet Aviation, con una mejora de los beneficios operativos en ambas, tanto respecto al trimestre anterior como de forma secuencial.

Es posible que noten que los márgenes operativos generales del segundo trimestre han disminuido en términos secuenciales, a pesar de que los márgenes operativos por línea de negocio han mejorado en todos los casos. Esto se debe a una mezcla ligeramente desfavorable, además de un modesto incremento tanto en G&A como en R&D. ¿Phebe?

Pasando a la demanda del mercado. Aerospace registró un book-to-bill de 1,5x en el trimestre, con 16 pedidos de aviones más que en el trimestre del año anterior y 20 más que en el primer trimestre de este año. El book-to-bill de los últimos 12 meses es de 1,3x. Por lo tanto, observamos un interés muy activo en todos los modelos en EE. UU. y Asia, con cierta preocupación cautelosa por parte de los clientes en Oriente Medio, pero siguen estando activos en el pipeline. En resumen, el equipo de Aerospace tuvo un trimestre especial, tanto en lo operativo como en términos de actividad de pedidos.

Pasemos ahora a los negocios de defensa. Primero, Combat. Combat Systems registró ingresos de $2.3 mil millones, con un ligero aumento respecto al trimestre del año anterior. Los beneficios de $318 millones disminuyeron $6 millones. Los márgenes del 13.9% bajaron 30 puntos básicos frente al trimestre del año anterior, debido en gran medida al mix de productos. Hubo un mejor desempeño en los ingresos de Ordnance and Tactical Systems y European Land Systems, lo que compensó la caída en Land Systems.

En términos secuenciales, los ingresos han subido moderadamente, pero los beneficios han aumentado un 2,6% gracias a una mejora de 30 puntos básicos en el margen operativo. La verdadera buena noticia es que el rendimiento de los pedidos, con un ratio book-to-bill de 2,1 a 1, continúa generando un carnet de pedidos significativo y sólido. Una gran parte de la actividad de pedidos durante el trimestre se concentró en Land Systems.

La demanda de productos de Combat Systems es sólida, impulsada principalmente por los aliados de EE. UU. Los pedidos de vehículos sobre ruedas y sobre orugas han aumentado, lo que refleja el incremento en el entorno de amenazas. Además, OTS continúa registrando un crecimiento especialmente fuerte en municiones.

Por lo tanto, quiero repetir lo que dije el trimestre pasado, ya que el rendimiento de este trimestre demuestra aún más la solidez y la amplitud de la cartera de defensa, particularmente con los vehículos internacionales, así como con nuestro grupo de municiones.

Es alentador, durante este periodo de transición y recapitalización hacia plataformas de próxima generación para nuestros clientes de fuerzas terrestres en EE. UU., que el grupo en su conjunto continúe ofreciendo una perspectiva de crecimiento saludable con márgenes muy atractivos.

Han visto el ratio book-to-bill de 2,1x en el trimestre. Confiamos en que habrá más por venir. ¿Phebe?

Pasando a Marine Systems. Una vez más, nuestros astilleros están demostrando un sólido crecimiento de los ingresos. El crecimiento de este trimestre del 10,4% fue impulsado por los programas de las clases Columbia y Virginia, seguidos por NASSCO y Bath expresados en incrementos en dólares. Sin embargo, en cuanto al crecimiento expresado como porcentaje de los ingresos, tanto NASSCO como Bath superaron a Electric Boat por primera vez en mi memoria.

Los beneficios mejoraron un 17,5% gracias a una mejora de 40 puntos básicos en el margen operativo. Podemos señalar ganancias de productividad claras y mensurables.

Como saben, para respaldar este crecimiento, hemos realizado inversiones significativas en cada uno de nuestros astilleros, especialmente en Electric Boat. Continuaremos invirtiendo de cara al futuro para dar respuesta a la demanda adicional que observamos en el marco del interés de seguridad nacional de los Estados Unidos.

Pasando al desempeño operativo...

Como mencionó Phebe, el impulso continúa creciendo en cada uno de nuestros astilleros y estamos logrando buenos avances en nuestros esfuerzos para acelerar las tasas de construcción. Un gran ejemplo de esto es en Bath Iron Works, donde nuestra entrega más reciente del destructor DDG-51 se adelantó casi 3 meses respecto al plan debido al excelente rendimiento de la nave en sus pruebas de mar.

En el programa Columbia de Electric Boat, hemos tenido un aumento significativo en el número de horas generadas en comparación tanto con el trimestre del año anterior como con el trimestre anterior. En el primer semestre de este año, las horas generadas han subido un 37% frente al mismo periodo del año pasado.

Las entregas de materiales también continúan mejorando, con un aumento del 65% en los materiales críticos para la secuencia este trimestre en comparación con el segundo trimestre del año pasado.

Permítanme decir lo obvio. Este es el segmento donde, dado su backlog y su mejora en la productividad, podemos acelerar el valor para nuestros accionistas a medida que aceleramos la entrega de submarinos, buques de combate de superficie y buques auxiliares. La mejora operativa continua tiene nuestra atención y enfoque total. Te devuelvo la palabra, Phebe.

Por último, Technologies. Este grupo también está experimentando un crecimiento en ingresos y beneficios, aunque no al ritmo experimentado por Aerospace and Marine Systems. Los ingresos de $3.6 mil millones representan un aumento del 4.1% respecto al segundo trimestre de 2025. Ambas unidades de negocio aportaron un crecimiento respetable, pero Mission Systems lideró la marcha.

Los beneficios operativos de 339 millones de dólares representan un aumento del 2,1% respecto al trimestre del año anterior. El margen operativo disminuyó 20 puntos básicos, pasando del 9,6% al 9,4%.

La actividad de pedidos del grupo también fue alentadora, con un ratio book-to-bill de 1,1x para el trimestre y de 1,3x para los últimos 12 meses.

El crecimiento en Mission Systems se produjo en todo el portfolio, especialmente en Land and Air Systems y en su portfolio internacional. El portfolio internacional ha subido más de un 35% desde 2024, y prevemos que seguirá siendo un motor clave de crecimiento para este año y en el futuro.

En servicios de IT, hemos hablado de la prolongación de los ciclos de adquisición y eso continúa. Sin embargo, un punto muy positivo ha sido el éxito de GDIT en la adjudicación de programas bajo mecanismos de contratación ágil, tales como otras autoridades de transacción, o OTAs. GDIT ha presentado y ganado más OTAs en el primer semestre de 2026 que en todo el año pasado.

Pasemos ahora a las previsiones para el resto del año. Para empezar, quiero repasar lo que os hemos comunicado hasta la fecha. En enero, os indicamos que asumierais un rango de EPS de $16.10 a $16.20. En abril, nuestra previsión actualizada para 2026 fue un rango de EPS de $16.45 a $16.55. Tomando esto como base, procedo a facilitar nuestro pronóstico operativo para lo que queda de '26, con algunos detalles sobre nuestras perspectivas para cada grupo de negocio y, finalmente, un consolidado de toda la compañía.

Para 2026, ahora prevemos unos ingresos en Aerospace de alrededor de $13.8 billion. Gulfstream seguirá entregando cerca de 160 aviones. Existe un potencial de mejora en la entrega de aviones de cabina grande y cierto riesgo en las 280 entregas por razones obvias. Anticipamos un margen operativo del 14.7% para el año. El margen operativo del tercer trimestre será similar al de este trimestre, con un cuarto trimestre mejor.

En Combat, prevemos unos ingresos de aproximadamente 9.800 millones de dólares, junto con un margen operativo del 13,8%. Como se mencionó anteriormente, el grupo Marine ha mantenido una trayectoria de crecimiento notable. Nuestras previsiones para el año anticipan ahora unos ingresos de alrededor de 18.000 millones de dólares con un margen operativo anual del 7,4%. En Technologies, prevemos unos ingresos de 14.100 millones de dólares y un margen operativo del 9,4%.

Por lo tanto, para 2026, a nivel de toda la compañía, prevemos unos ingresos de aproximadamente 55.7 mil millones de dólares y un margen operativo del 10,5%. Ya han escuchado los comentarios de Kim sobre nuestras estimaciones de flujo de caja para el año, el tipo impositivo y el gasto por intereses. Todo esto se traduce en un aumento del pronóstico de EPS a una horquilla de 16,80 a 16,90 dólares para el año.

Para concluir, a medida que entramos en el segundo semestre tras un primer semestre muy sólido, nos sentimos muy optimistas sobre el potencial del segundo semestre y del año completo. Nicole, te devuelvo la palabra.

Gracias, Phebe. [Instrucciones del operador] Operador, ¿podría recordar a los participantes cómo entrar en la cola, por favor?