Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica para analistas sobre los resultados del primer semestre de 2026 de FUCHS SE. Esta conferencia será grabada. [Instrucciones del operador] Cedo ahora la palabra a Andreas Schaller, Director de Relaciones con Inversores de FUCHS SE, quien dará inicio a la reunión de hoy. Adelante, por favor.

Gracias, Nadia. Buenas tardes, señoras y señores. Les habla Andreas Schaller. En nombre de FUCHS SE, les doy una muy cordial bienvenida a la conferencia telefónica de hoy sobre los resultados del primer semestre de 2026. El pasado miércoles ya realizamos un avance de las ventas y el EBIT, así como la modificación de la previsión para el EBIT. Hoy, les presentaremos el conjunto completo de las cifras.

Me acompañan hoy en la llamada nuestro CEO, Stefan Fuchs; nuestra CFO, Esma Saglik; y el equipo de IR. Como siempre, Esma y Stefan realizarán la presentación, a la que seguirá una sesión de preguntas y respuestas. Todos los documentos para esta llamada están disponibles en nuestra página de inicio, y asumimos que los tienen frente a ustedes. Por favor, tengan también en cuenta nuestro descargo de responsabilidad en la página 2 de nuestra presentación. Y ahora es un placer ceder la palabra a Esma. Adelante, por favor.

Muchas gracias, Andreas. Hola, y también una muy cordial bienvenida de mi parte. A continuación, les presentaré nuestro desempeño financiero correspondiente al primer semestre de 2026, comenzando con los aspectos más destacados. En general, hemos tenido un primer semestre muy sólido. Tras un inicio de 2026 muy positivo, nuestro negocio se desarrolló con aún más fuerza en el segundo trimestre. Las ventas alcanzaron los EUR 2 billion. Esto supone un incremento del 11% interanual. El principal motor fue el fuerte crecimiento orgánico respaldado por la alta demanda de los clientes.

Como consecuencia, el fuerte crecimiento de las ventas se tradujo en un sólido beneficio. El EBIT alcanzó los EUR 260 millones, lo que supone EUR 51 millones por encima del año pasado y un incremento del 24%. Nuestro flujo de caja libre antes de adquisiciones se situó en EUR 61 millones. Esta cifra es inferior al nivel de EUR 81 millones del ejercicio anterior. El motivo principal es el aumento del capital circulante neto operativo derivado de la inflación. En resumen, la primera mitad del año se ha caracterizado por una fuerte demanda, una clara mejora del EBIT y una evolución del flujo de caja que refleja el actual entorno inflacionista y el mayor capital circulante.

Pasando a la siguiente diapositiva, permítanme comentar brevemente las ventas trimestrales. En el Q2, nuestras ventas fueron muy sólidas y alcanzaron los EUR 1.1 billion. Esto supone un 14% por encima del Q1 y un 21% por encima del Q2 del año pasado. El principal motor fue la fuerte demanda. Según nuestra evaluación actual, alrededor de 1/3 del crecimiento provino de la expansión de nuestro negocio. Otro 1/3 se debió a efectos de compras anticipadas y la parte restante se debió a que los clientes recurrieron a nosotros porque otros proveedores tenían escasez de materias primas y no eran capaces de realizar las entregas. Por tanto, en conjunto, este desarrollo muestra dos cosas. Primero, que tenemos una posición de mercado robusta y que la demanda de nuestro producto es fuerte. Y segundo, que nuestra amplia red de suministro nos ayuda a abastecer a nuestros clientes de forma fiable en un entorno de mercado difícil.

Analicemos ahora más de cerca los principales factores que impulsaron el desarrollo de nuestras ventas en el primer semestre. El crecimiento orgánico fue claramente el motor principal, aportando alrededor de EUR 200 millones o un 12%. Este crecimiento se debió principalmente al volumen y provino de todas las regiones. En los dos primeros meses del año, observamos un crecimiento de volumen normal de un dígito medio. De marzo a junio, el crecimiento fue desproporcionadamente mayor debido a los efectos que ya he mencionado.

En general, los efectos de los precios desempeñaron un papel bastante limitado durante el primer semestre. Los beneficios derivados de la bajada de los precios de las materias primas a principios de año se vieron neutralizados en gran medida por la presión inflacionista causada por la crisis en Oriente Medio. Como resultado, los efectos de los precios siguieron siendo relativamente modestos. El impacto de las subidas de precios ya implementadas será más visible en el segundo semestre del año.

El crecimiento externo aportó EUR 25 millones. Esta cifra refleja principalmente la consolidación completa de nuestra antigua empresa conjunta en Turkey tras el cierre de la adquisición, que tuvo lugar a finales de abril de 2026. Los efectos de tipo de cambio fueron negativos, situándose en torno a los EUR 26 millones o un -2%. En este caso, la principal carga provino de Americas y Asia-Pacific.

Sin embargo, el impacto negativo de las FX disminuyó durante el segundo trimestre e incluso se convirtió en un pequeño viento de cola. En resumen, podemos decir que nuestro sólido crecimiento de la parte superior de la cuenta de resultados fue impulsado por el volumen y fue generalizado.

Pasamos ahora al EBIT. El sólido desarrollo de las ventas se tradujo en un desempeño del EBIT muy fuerte. El EBIT en el Q2 alcanzó los EUR 135 millones, lo que supone un incremento del 34% en comparación con el segundo trimestre del año pasado. Esto refleja el sólido entorno de demanda y el positivo desarrollo del negocio en todas las regiones. No obstante, también debemos tener en cuenta que el Q2 del año pasado fue relativamente débil, especialmente en Americas, donde el negocio se vio afectado por la incertidumbre en torno a los aranceles. Sin embargo, incluso comparando la evolución de nuestro EBIT del Q2 con la del Q1, logramos mejorar la rentabilidad. El EBIT aumentó un 8% intertrimestral. Y este muy buen resultado nos proporciona una base sólida para todo el año 2026.

Permítanme pasar ahora al resumen de los KPI, empezando por el margen bruto. Nuestro margen bruto se mantuvo sólido en un 34.8%. Esto se sitúa ligeramente por debajo del nivel del Q1 del 35.1%, pero en líneas generales coincide con el mismo periodo del año anterior, que se situó en un 34.7%. Los costes funcionales aumentaron en EUR 20 millones. Esto se debió principalmente al incremento de los gastos de ventas e I+D, así como a efectos puntuales en otros ingresos y gastos operativos. La ganancia extraordinaria positiva derivada de la venta de la planta en Australia en el Q1 se vio más que compensada por un efecto negativo puntual, relacionado principalmente con la consolidación por primera vez de FUCHS Turkey. Los gastos de ventas e I+D se vieron impulsados por el crecimiento del volumen y los esfuerzos de reformulación para asegurar el suministro.

Nuestro EBIT mejoró significativamente y alcanzamos un margen EBIT del 13% en comparación con el 11,6% del año pasado; lo aliciente es que las ventas crecieron un 11%, mientras que los costes funcionales aumentaron solo un 5%. Esto demuestra que fuimos capaces de crecer de forma eficiente y de convertir el sólido desarrollo de los ingresos en una mejora significativa de los beneficios.

El CapEx también aumentó interanual, pero nos mantenemos en línea con nuestras previsiones para todo el año. La variación en el capital operativo neto fue de menos EUR 139 millones, lo que refleja el fuerte incremento derivado de la inflación. Como resultado, el flujo de caja libre antes de adquisiciones se situó por debajo del nivel del año anterior. Sin embargo, en comparación con el Q1, logramos alcanzar una ligera mejora en la generación de efectivo. Por tanto, el mensaje clave es que logramos un fuerte crecimiento de los beneficios y generamos un flujo de caja libre sólido a pesar de los vientos en contra de la inflación.

Y ahora echemos un vistazo al desarrollo regional, empezando por EMEA. Las ventas en EMEA aumentaron un 11%, impulsadas por un sólido crecimiento orgánico. Todos los países incrementaron sus ventas. Observamos una contribución especialmente fuerte de Germany, South Africa, Poland, Italy y el U.K. El crecimiento fue impulsado principalmente por el volumen, mientras que los efectos de precios tuvieron un impacto menor en el primer semestre. Además, el crecimiento externo se vio favorecido por la consolidación total de Fuchs Turkey. El EBIT aumentó en EUR 15 millones o un 14%. Casi todos los países estuvieron por encima del nivel de EBIT del año anterior.

El EBIT que vemos aquí incluye un resultado de participaciones en otras empresas de 3 millones de EUR, que proviene principalmente de nuestro socio de la joint venture en Saudi Arabia. Y como habrán podido ver en nuestro segundo comunicado de prensa de esta mañana, se produjo un incendio en nuestro centro de producción en Saudi Arabia que causó graves daños en nuestras instalaciones de producción. Afortunadamente, no hubo heridos. Dicho esto, no esperamos ningún volumen de producción de esta planta durante lo que queda de año, pero confiamos en que podremos asegurar fuentes de suministro alternativas y seguir atendiendo a nuestros clientes.

En resumen, EMEA ha presentado un desempeño muy positivo hasta la fecha, con un crecimiento orgánico generalizado y unos beneficios sólidos.

Pasando ahora a Asia-Pacífico. El crecimiento orgánico fue sólido, situándose en un 14%, impulsado principalmente por la alta demanda de los clientes. China y Australia aportaron la mayor contribución absoluta. Al mismo tiempo, varios países más pequeños mostraron una fuerte tasa de crecimiento relativo. Aunque los efectos de divisas siguieron siendo negativos en la primera mitad del año, empezamos a ver una mejora. Los efectos cambiarios negativos disminuyeron durante los últimos 6 meses y pasaron a ser ligeramente positivos en el segundo trimestre.

Desde una perspectiva de resultados, Asia-Pacífico se desarrolló con mucha fuerza. El EBIT aumentó en 27 millones de EUR, un 42%. En este caso, China y Australia fueron los principales motores. No obstante, todos los demás países asiáticos también registraron una tasa de crecimiento muy buena. Dicho esto, el EBIT de Asia también incluye una ganancia extraordinaria de 7 millones de EUR procedente de la venta de terrenos en Australia, que ya contabilizamos en el Q1. Por lo tanto, en general, podemos decir que Asia-Pacífico registró un fuerte crecimiento orgánico y un desempeño del EBIT muy positivo.

Pasemos ahora a América del Norte y del Sur. Las ventas aumentaron un 7% a pesar de un importante efecto cambiario negativo. El crecimiento orgánico fue sólido, situándose en el 13%, y fue impulsado principalmente por América del Norte. Asimismo, América del Sur estuvo significativamente por encima de los niveles del año anterior. Los efectos de las divisas siguieron siendo una carga, especialmente debido a la debilidad del dólar estadounidense. No obstante, el efecto cambiario negativo disminuyó, siguiendo una tendencia similar a la que estamos observando en Asia.

El EBIT en las Américas mejoró significativamente en comparación con el año anterior. En el segundo trimestre, el EBIT fue más del doble que el del año pasado, lo que refleja una recuperación muy sólida y un excelente desempeño operativo. Tanto Norteamérica como Sudamérica contribuyeron a este resultado. En general, las Américas registraron un fuerte crecimiento de los ingresos y una mejora significativa de la rentabilidad, a pesar de los continuos vientos en contra por el efecto de la conversión de divisas.

Pasamos ahora al capital circulante neto operativo. Aquí observamos un fuerte incremento hasta los EUR 910 millones, impulsado principalmente por los efectos inflacionistas en el inventario. Como porcentaje de las ventas anualizadas, el capital circulante neto operativo se mantuvo relativamente estable en el 21,3%. El capital circulante neto operativo también incluye a Turkey por primera vez, pero esto solo representa una pequeña parte del incremento. En comparación con el año anterior, la acumulación de NOWC fue significativamente mayor y tiene un impacto claro en nuestro free cash flow. No obstante, reducir el NOWC es una tarea de gestión clave para nosotros.

El incremento, especialmente en el Q2, refleja la contribución de la inflación, el sólido crecimiento de las ventas y la consolidación de nuestra antigua joint venture en Turquía.

Pasando ahora a la liquidez neta. Como ya se ha mencionado, logramos un flujo de caja libre antes de adquisiciones de 61 millones de EUR. Esto se vio respaldado por unos sólidos beneficios, pero también refleja el incremento inflacionario del capital circulante neto. El CapEx en el primer semestre estuvo por debajo de nuestro nivel de depreciación. En el segundo trimestre, pagamos 160 millones de EUR en dividendos. Además, tuvimos una salida de caja por la adquisición total de nuestra antigua joint venture en Turquía. En general, la liquidez neta disminuyó de 151 millones de EUR al cierre de 2025 a 13 millones de EUR al cierre de junio. Teniendo en cuenta el pago de dividendos, la adquisición y el entorno inflacionario, este sigue siendo un resultado sólido.

Antes de pasar al desarrollo de las materias primas y las perspectivas, permítanme resumir brevemente el primer semestre. Tuvimos un primer semestre de 2026 muy sólido. La demanda fue alta y pudimos atender a nuestros clientes gracias a nuestro amplio abastecimiento global. Expandimos con éxito nuestro negocio y, al mismo tiempo, parte del crecimiento fue temporal, impulsado por compras anticipadas y por la demanda adicional de clientes cuyos otros proveedores tenían escasez de volumen. Logramos el EBIT más alto registrado en un primer semestre. Esto nos proporciona una base sólida para el resto del año. También generamos un flujo de caja libre sólido considerando el significativo efecto inflacionario en el capital circulante neto de explotación. En resumen, hemos demostrado una vez más nuestra resiliencia en un entorno de mercado volátil y hemos demostrado que podemos hacer frente a los retos.

Ahora pasemos al desarrollo de las materias primas. Estamos siguiendo de cerca la evolución en Oriente Medio. Hace unas semanas, parece haber cierta relajación en el mercado con la baja de los precios del crudo. Sin embargo, la situación sigue siendo dinámica y muchas rutas de suministro en Oriente Medio continúan bloqueadas. Además, varias refinerías y unidades de producción en Oriente Medio aún no están operativas. Esto genera escasez, especialmente en base oil [Group III] y PAO.

Gracias a nuestra amplia red de suministro y a nuestra estrategia de abastecimiento local, hemos podido asegurar suficientes materias primas durante el primer semestre. Esto nos permite atender a nuestros clientes actuales, reforzar nuestra posición de proveedores ante ellos y, además, desarrollar nuevas relaciones comerciales. Hasta la fecha, también hemos gestionado con eficacia la inflación de los costes de las materias primas. Ya hemos implementado varias rondas de aumentos de precios y nos hemos comunicado de forma transparente con nuestros clientes. Sin embargo, en este momento resulta difícil ofrecer una previsión sobre la evolución futura de los costes de las materias primas. Seguiremos vigilando de cerca la situación en el Middle East para mantener nuestra agilidad, tanto en el aprovisionamiento como en nuestra política de precios.

Y sabemos que, incluso si el conflicto terminara en las próximas semanas y la ruta de suministro se reabriera, no esperamos que la situación de suministro se normalice antes de mediados de 2027. Nuestro objetivo es claro: pretendemos compensar el aumento de los costes mediante incrementos de precios.

Pasando a nuestras previsiones. En primer lugar, es importante señalar que el sólido desarrollo de los beneficios en el primer semestre de 2026 no puede simplemente extrapolarse. Parte del crecimiento del volumen fue impulsado por compras anticipadas y es probable que esto se revierta en el segundo semestre del año. También consideramos que una parte de la demanda adicional por parte de clientes con restricciones de suministro es temporal. Al mismo tiempo, el impacto total de la inflación de costes y los aumentos de precios solo será visible en el segundo semestre de 2026.

Basándonos en la evolución positiva del primer semestre, pero teniendo también en cuenta la incertidumbre del mercado, actualizamos nuestras previsiones para 2026 de la siguiente manera. Para el EBIT, prevemos ahora un rango de entre 460 millones de EUR y 480 millones de EUR. Esto supone un incremento respecto a nuestra guía anterior, que se situaba en torno a los 450 millones de EUR.

Como consecuencia, para nuestro FVA, prevemos ahora una mejora moderada respecto al año anterior. Esto refleja las mayores expectativas de beneficios, a pesar de que el capital empleado también se ha incrementado. En cuanto a las ventas, seguimos esperando una cifra significativamente superior a los 3.700 millones de EUR. Esto se mantiene sin cambios en comparación con nuestras previsiones del Q1.

Se espera que el flujo de caja libre antes de adquisiciones siga estando significativamente por debajo de los 270 millones de EUR. Esto también se mantiene sin cambios en comparación con nuestras previsiones del Q1 y refleja principalmente el fuerte incremento del capital circulante neto operativo debido a la inflación en los costes de las materias primas y al mayor precio de venta.

En resumen, hemos gestionado muy bien los retos relacionados con la disponibilidad y la inflación durante el primer semestre, pero la visibilidad sigue siendo limitada. Además, la situación del suministro sigue siendo muy dinámica, ya que el conflicto está dando giros impredecibles. Al igual que hicimos durante los meses del año pasado, seguiremos observando muy de cerca la evolución de la demanda y continuaremos con nuestra comunicación transparente con los clientes sobre la evolución de los costes y los ajustes de precios necesarios. Confiamos en que gestionaremos la situación tan bien como lo hicimos en '21 y '22. Con esto concluyo mi presentación y le cedo la palabra a Stefan.

Muchas gracias, Esma. Solo quiero proporcionarle además algunas noticias del mundo FUCHS, más allá de lo ocurrido en el mercado, que nos mantuvo muy ocupados este año. FUCHS 100 desempeña un papel fundamental. Y como pueden ver en nuestra diapositiva, FOCUS TO WIN es el objetivo principal y todo el trayecto se basa en 3 pilares: crecimiento, personas y sostenibilidad. Todos saben que FUCHS 100 comprende los años 2026 hasta 2031.

Y si observamos el crecimiento, siempre me resulta fascinante que en nuestro negocio haya tanto potencial de crecimiento disponible que realmente tengamos que educarnos a nosotros mismos de alguna manera y decir que necesitamos CONCENTRARNOS PARA GANAR, ya que no podemos perseguir cada oportunidad en todos los países al mismo tiempo. Esa es una parte fundamental. Además, siempre digo que, si uno mira por el mundo, FUCHS es probablemente, en el sector de los lubricantes, insuperable debido a nuestra huella global con 70 empresas operativas, más de 3.000 vendedores sobre el terreno y 40 plantas de mezcla. Tenemos realmente una red mundial y podemos suministrar toda la gama, desde productos estándar en grandes volúmenes hasta volúmenes realmente mínimos. Creo que eso es genial. Y, obviamente, muchos de nuestros clientes clave también valoran a FUCHS por ello. Y ahí se puede ver con nuestros clientes, John Deere, por ejemplo, a quienes seguimos desde hace muchísimas décadas; ganamos el tercer John Deere Supplier Award, lo que nos hizo sentir muy, muy orgullosos, y ellos también ven un beneficio al obtener todo lo que necesitan de socios como FUCHS.

Si seguimos adelante, en lo que respecta a las personas, siempre decimos que todo se trata de las personas. Y muchos de ustedes recuerdan el Capital Market Day. Pero también para nosotros, internamente, el lanzamiento de FUCHS 100 fue durante nuestro global virtual roadshow. Y desde el COVID, realizamos una vez al año un global roadshow con 7.000 empleados invitados, y todos se divierten mucho. La Junta participa en la apertura y en el cierre. También hay una sesión de preguntas y respuestas. Y nuestras personas celebran en los países, A, les transmitimos el mensaje a todos ellos al mismo tiempo. Y B, organizan watch parties, almuerzos, cocinan juntos, y creo que es simplemente una oportunidad maravillosa para ellos.

La última parte y la tercera columna de FUCHS 100 tratan sobre la sostenibilidad. Y en el mundo de la lubricación, sabemos que un lubricante ahorra más CO2 durante su aplicación en las máquinas y equipos de nuestros clientes que en su propia fabricación. Y disponemos de una herramienta maravillosa que ha sido auditada en lo que respecta a nuestro análisis de ciclo de vida. Y aquí, pueden ver un ejemplo sencillo de un aceite de motor de grado de viscosidad comparando un 5W-30 con un 0W-20. Y en el extremo derecho, pueden ver un 0W-20 ACT, que para nosotros es tecnología circular avanzada. Así, mediante el uso de materias primas circulares, podemos demostrar a nuestros clientes que somos capaces de ahorrar una cantidad significativa de CO2.

Con esto llegamos al final de nuestra presentación y quedamos a su disposición para la sesión de preguntas y respuestas.

Sí. Muchas gracias, Stefan y Esma, por la presentación. Y ahora estamos listos para la sesión de preguntas y respuestas. Nadia, por favor, comienza con la sesión de preguntas y respuestas.