[Audio Gap] Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica de freenet AG sobre los resultados del segundo trimestre de 2026 y del primer semestre. La conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador] Cedo ahora la palabra a Robin Harries, CEO de freenet AG.

Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre. Estoy muy satisfecho con nuestro desempeño en la primera mitad del año. Todo avanza en la dirección correcta y vemos importantes oportunidades de crecimiento por delante. En la primera mitad de 2026, ampliamos nuestra base de suscriptores en 140,000, superando los 10 millones de suscriptores. Creo que este es un hito importante, lo cual es muy impresionante, y una clara muestra de la fortaleza de nuestra organización de ventas. Estamos en camino y confirmamos nuestra previsión para 2026.

Mientras otros tuvieron dificultades en la primera mitad del año, nosotros fuimos capaces de sumar 34.000 suscriptores de Mobile y 35.000 suscriptores de IPTV, y pudimos aumentar nuestros ingresos por servicios postpaid. Vemos progresos en la integración de mobilezone. Esto está avanzando de forma positiva, lo que además amplía y extiende nuestra presencia comercial y crea nuevas oportunidades para nosotros. waipu volvió a tener un buen desempeño, con una buena contribución, y pudimos aumentar el EBITDA ajustado casi un 40% en la primera mitad del año. Además de esto, también hubo un sólido crecimiento de suscriptores.

Nuestros ingresos crecieron casi un 25% debido a la adquisición de mobilezone. Esto también refleja nuestra mayor escala de negocio y demuestra que nos hemos vuelto mucho más importantes para la industria y para nuestros socios.

Nuestro negocio Mobile sigue viéndose afectado por el efecto negativo del acuerdo con el MNO. Las negociaciones aún continúan. No se ha decidido nada todavía, pero estamos trabajando en ello. Diría que mantenemos conversaciones constructivas. La semana pasada estuvimos en Munich y volvimos a hablar con ellos. Por lo tanto, creo que esto está avanzando. Estamos muy satisfechos con el progreso y la sólida ejecución.

En cuanto a nuestra estrategia centrada en la IA, hemos puesto en marcha nuevas aplicaciones: hemos escalado aún más nuestro AI Voicebot y nuestro AI Buddy, que es una herramienta para nuestro equipo de telesales. Además de esto, hemos iniciado todavía más proyectos. Todo ello respalda nuestras perspectivas para el resto del año, y nuestra política de dividendos se mantiene sin cambios.

Tenemos una conversión de caja muy sólida, superior al 60 %, lo que se traducirá en retornos para el accionista. Como hemos dicho, tenemos un dividendo mínimo de EUR 2 para el periodo de '26 a '28, que aumentará hasta alcanzar los EUR 2.3 previstos para el cierre de '28 si nosotros... y esto podría ser incluso superior, otro dividendo.

Permítanme dar más detalles sobre nuestro negocio de Mobile. Crecimos en el último trimestre, en el Q2, sumamos 34,000 suscriptores. Creo que esto es muy sólido, especialmente cuando se observa a nuestros competidores y las condiciones del mercado. Además de estas altas netas de pospago, incluso podríamos crecer con más fuerza en términos de altas brutas, donde podríamos alcanzar un más del 11% interanual. Por tanto, nuestros canales de marketing y ventas son fuertes. Estamos optimizando esto. Estamos escalando esto. Estamos muy contentos con el rendimiento de nuestros equipos de marketing y ventas. Y estamos satisfechos con el hecho de que nuestra sólida presencia comercial se haya ampliado aún más con la adquisición de mobilezone. Se pueden comprar productos freenet en una enorme variedad de plataformas.

Y creo que el progreso que estamos viendo en términos de marketing y ventas es realmente alentador. Además de esto, también pudimos aumentar nuestros ingresos por servicios pospago en un 0,7%. Y como saben, observamos una disminución del ARPU. Esto comenzó en '24, cuando el mercado era muy competitivo. Los precios bajaron mucho en '24 y '25. Sin embargo, pudimos estabilizarlo. Comenzó a finales del año pasado y en la primera mitad de '26. Una vez más, pudimos aumentar los precios de la cartera nueva (front book) en un 1%. Puede que piensen que un 1% no es mucho. Pero si tienen en cuenta la tendencia negativa de los últimos 2 años, creo que es una señal sólida y un avance muy positivo. Se ha convertido en un juego de valor sobre volumen, y no solo por nuestra parte, sino también por la de nuestros competidores. Y confiamos en que esta tendencia continuará. Por lo tanto, diría que las perspectivas también son alentadoras.

Si observa el gráfico de la derecha, podrá ver nuestro negocio de reventa de pospago. Además, hemos generado más de 350,000 suscriptores de pospago para nuestros socios. Todo esto, junto con nuestra propia base de clientes, demuestra la importancia que tenemos en el sector y cómo nos desarrollamos como un socio sólido para los proveedores de red dentro de la industria.

Permítanme también hablar un poco sobre los palancas para observar la calidad de nuestro crecimiento. La disciplina de precios es importante. Así que hemos comenzado con esto, lo estamos haciendo y seguiremos haciéndolo. El valor es más importante que el volumen, y orientamos esto a través de nuestras diferentes marcas. Tenemos nuestra marca premium, que es freenet. Y aquí es también donde destinamos nuestro dinero. Invertimos en nuestra marca premium freenet. Esto es... también pondremos más foco en los bundles en los próximos meses. Esto también tiene un efecto positivo en el ARPU. Además, desarrollaremos y optimizaremos nuestra base de clientes. Comenzamos el año pasado con un proyecto enorme de más de 50 iniciativas. Ya hemos podido finalizar algunas de ellas, pero seguimos trabajando en muchas otras iniciativas, y respecto al impacto, es decir, el retorno de todo esto, esperamos que los primeros... esperamos los primeros retornos positivos en la segunda mitad del año y también en '27 y los años siguientes.

Una oportunidad enorme es nuestra propia marca freenet. Cuando se analiza el reconocimiento de marca espontáneo, todavía estamos muy por detrás de nuestros competidores. Si observamos el reconocimiento de marca espontáneo, estamos en torno a 10. Si comparamos esto, por ejemplo, con 1&1, nuestros competidores, ellos están en torno a 50. Y esto es importante porque cuanto más fuerte sea su marca, más gente acudirá a ustedes directamente y no tendrán que pagar por captarlos. Por eso seguimos invirtiendo en nuestra marca. Relanzamos el dominio freenet.de a principios de año. Ya hemos realizado varias campañas de televisión y campañas de marketing de marca para freenet. Cuanto más se invierta en la marca, se crearán efectos de interés compuesto, y creemos que habrá rendimientos positivos en los próximos meses y también el próximo año. Vemos que esto funciona.

Lo vemos de inmediato a través de un mayor tráfico en nuestras tiendas web mediante tasas de conversión más altas, y a través de impactos positivos en nuestro ARPU porque, si convences a la gente de que tienes productos excelentes, ellos vienen a ti, no tienes que pagar por atraerlos y acuden directamente sin necesidad de realizar búsquedas; además, tienes la posibilidad de vender algo a un precio realmente razonable. Por tanto, nuestra ambición para 2028 para Mobile es seguir aumentando nuestra base de clientes, respaldados por un modelo operativo centrado en la IA (AI-first). Queremos crecer de forma rentable y queremos generar mucho efectivo.

Permítanme aportar más detalles sobre nuestro negocio de IPTV. Observamos un crecimiento saludable en la primera mitad del año. El segundo trimestre también fue sólido, con 35.000 suscriptores. Pudimos sumar un nuevo socio mayorista, [ DNF net ], lo cual también es importante en este contexto. Estamos contentos con el inicio del año y creemos que el rendimiento en la segunda mitad del mismo será aún más fuerte. Como saben, debido al campeonato de fútbol y a que uno de nuestros competidores realizó una inversión muy fuerte en el mercado, en campañas de marketing, experimentamos esto. Por lo tanto, aunque logramos seguir creciendo en el mercado, creemos que la inversión del competidor también fue beneficiosa para el sector, ya que ayudó a la transición de la televisión tradicional a la IPTV.

En el lado derecho, pueden ver nuestra publicidad segmentada. Ya superamos los 1.000 millones de impresiones mensuales; 500 millones son comercializadas por nuestros socios y 750 por nosotros, a través de waipu.tv. Por tanto, las impresiones van en aumento. Estamos contentos con la evolución y, en general, es un negocio sólido que avanza en la dirección correcta.

En la siguiente diapositiva, pueden ver un estudio que destaca la penetración de la IPTV en el mercado. Siempre hemos dicho que el mercado en sí mismo representa una oportunidad enorme, y aquí se puede apreciar con total claridad. La penetración de la IPTV en Germany es inferior al 20%, concretamente un 18%. Si comparamos esto con otros mercados, por ejemplo, France, donde es del 60%, Spain con un 40% o Belgium con un 35%, creo que es obvio que existe una oportunidad inmensa en el mercado. Tenemos un producto líder, yo diría que el mejor producto del mercado alemán, y contamos con socios sólidos. Con solo crecer al ritmo del mercado, se puede vislumbrar el potencial de esta compañía.

Pero, aparte de esto, también contamos con buenas campañas de marketing. Hemos entrenado nuestros modelos y sabemos cómo captar clientes. Volvimos a demostrarlo en la primera mitad del año; también podríamos haber crecido con más fuerza, pero también en el negocio de IPTV, el valor es importante, no solo el volumen. Por ello, hemos logrado, yo diría, una combinación muy equilibrada en la que pudimos demostrar que ampliamos la base de clientes y que logramos un crecimiento sólido. Además de esto, realmente pudimos mejorar mucho el EBITDA ajustado, lo cual es importante. Siempre decimos que queremos aumentar la base de clientes, pero además de esto, también queremos tener un negocio que genere caja, y por eso estamos mejorando la rentabilidad paso a paso.

El primer gran paso se dio el año pasado, cuando pudimos incrementarlo a más de EUR 30 millones. Y ahora lo estamos haciendo de nuevo y estamos siguiendo un camino muy bueno.

En la siguiente diapositiva, pueden ver 2 de nuestras aplicaciones de IA. Una es Finn, un AI Voicebot. Comenzamos la primera prueba en marzo de este año y seguimos escalándola. Estamos muy, muy contentos con los resultados hasta ahora. Finn ya es capaz de resolver solicitudes de clientes cuando está activo en más de un 10%; es decir, más del 10% de las llamadas que recibe, o que derivamos a Finn cuando está activo, logra resolver realmente los problemas. Los clientes están satisfechos con ello. Y este es solo el primer paso. El potencial del AI Voicebot es enorme y estamos muy seguros de que, en el próximo mes, seguiremos escalando esto y seremos capaces de resolver incluso más solicitudes de clientes.

A la derecha, pueden ver nuestro Telesales AI Buddy. Es una herramienta para nuestros agentes de telesales que les ayuda a tener una visión de 360 grados del cliente. Además, contamos con conversación guiada, transcripción de llamadas y ofertas basadas en IA. De este modo, los agentes reciben recomendaciones de la IA sobre qué deben ofrecer a los clientes. Esto conduce a tasas de conversión más altas y lo hace mucho más efectivo. Ya tenemos los primeros call centers donde estamos implementando el Telesales AI Buddy, y seguiremos desplegándolo.

Además de esto, estamos trabajando en muchas otras aplicaciones y funciones de IA, como el Agentic Commerce. Por lo tanto, reforzaremos aún más nuestra presencia en este ámbito. Esto tiene mucho sentido porque, si observamos nuestra oferta de productos, tenemos ofertas en todas las redes de las operadoras de telecomunicaciones alemanas a muy buenos precios, y se puede reservar directamente con nosotros. Así que tiene mucho sentido integrarlo en todo tipo de LLM. Ya lo estamos haciendo y seguiremos reforzando nuestra presencia aquí.

Además de esto, ya hemos iniciado un proyecto para integrar la IA en nuestras tiendas. Tenemos más de 500 tiendas minoristas en Germany, y también mejoraremos nuestra infraestructura de IT allí, dotando a nuestro personal de ventas en el punto de venta con herramientas de IA realmente muy buenas que les ayuden a vender más. Y creo que eso será bueno para los clientes. Será bueno para nosotros. Y estamos progresando en términos de desarrollo de IA.

Y cuando observamos nuestras tiendas online, esto es algo que estamos probando para crear el front end más rápido con IA, para realizar pruebas más rápidas con IA. Tenemos muchas marcas, muchas tiendas online. Por lo tanto, este es también un proyecto muy bueno y muy interesante.

Con este resumen, cedo la palabra a Ingo Arnold, nuestro CFO, para la actualización financiera.

Gracias, Robin. Buenos días a todos por mi parte. Comienzo con una visión general de los resultados del grupo en la primera mitad del año. Quizás sea un poco sorprendente, pero estamos muy contentos con el rendimiento que hemos visto, aunque veamos algunos signos negativos en este resumen.

Pero empezando por los ingresos, hay un fuerte incremento. Desde mi punto de vista, esto no es tan impresionante porque hemos adquirido mobilezone y hemos adquirido muchas ventas de hardware, que es lo que estamos haciendo aquí. Y este incremento es incluso menos impresionante porque, como todos saben, con las ventas de hardware el margen no es tan alto como en el negocio de suscripciones que tenemos.

Y en cuanto al beneficio bruto, sí, hay un signo menos. Pero si se corrige por el acuerdo desfavorable con MNO, es un positivo del 3%. Y creo que esto es la prueba de que el negocio subyacente está funcionando perfectamente. Y ocurre lo mismo a nivel de EBITDA, porque si se corrigiera por el acuerdo desfavorable con MNO, también habría un aumento del 3% en el EBITDA. Por tanto, las tendencias subyacentes son bastante buenas.

Y en cuanto al flujo de caja libre, es incluso mejor con los EUR 155 millones que tenemos. Por lo tanto, es ligeramente inferior a lo que tuvimos el año pasado. Explicaré los detalles más adelante. Pero, en conjunto, los resultados que tenemos aquí son, desde mi punto de vista, una clara confirmación de que el negocio subyacente no solo está bien, sino que está creciendo.

Pasando a los ingresos. Aquí en Mobile, vemos la misma situación que a nivel de grupo. Observamos un fuerte incremento debido a la adquisición de mobilezone, pero lo más relevante son los ingresos por servicios, algo que Robin ya ha comentado anteriormente. Sí, vemos un ligero aumento. Pero en un entorno en el que observamos una disminución de los ARPU, creo que esto es un gran éxito, ya que compensa con creces la caída del ARPU mediante la captación de clientes adicionales. Así que creo que es un resultado bastante positivo.

Y en el negocio de IPTV, aquí, lo que se ve como lo más relevante no es solo el negocio de suscripción o los ingresos por suscripción, sino también los ingresos por publicidad segmentada. Y de nuevo, aquí, se observa un aumento de casi un 50 % — de casi un 10 %. Un 50 % sería incluso mejor, pero de casi algo cercano al 10 %.

Lo que también se observa es que en los otros ingresos se aprecia una disminución de EUR 6.6 million a EUR 2.1 million. Y como es habitual, los otros ingresos o las otras partes del negocio normalmente no son tan importantes. Pero aquí tenemos un efecto especial. Y creo que... todo el tema del Media Barter y todo lo que me han dicho es que Tim lo ha discutido con algunos de vosotros en profundidad ayer por la noche. Así que diría que le doy más importancia de la necesaria porque, al fin y al cabo, estos ingresos por Media Barter, que sí tienen un efecto en el gross profit, no tienen ningún efecto en el EBITDA.

Por lo tanto, sí, lo vemos aquí a nivel de ingresos, una disminución de EUR 4 millones debido a la ausencia de este negocio de Media Barter, pero esto no tiene ninguna implicación en el beneficio del negocio.

Pasamos ahora a la página del beneficio bruto. En la división de Mobile, vemos que, efectivamente, no solo tenemos el efecto del acuerdo desfavorable con el MNO. También observamos que el comparativo de 2025 fue realmente alto porque, en el segundo trimestre de '25, recibimos algunos pagos adicionales de uno de los operadores de red. Esto es parte de la actividad normal del negocio. Hay trimestres en los que se perciben comisiones adicionales y otros en los que estas comisiones no están presentes. Esto no es señal de ningún cambio en la calidad del negocio. Pero sí, definitivamente, el segundo trimestre de '25 fue mucho más alto, incluso si lo comparamos con el primer trimestre de '25. Discusión larga, resultado corto: el beneficio bruto es inferior en comparación con el trimestre anterior. Sin embargo, creo que estamos bien encaminados, incluso aquí, para alcanzar nuestros objetivos. Y si lo observan sobre la base del primer semestre, verán que el beneficio bruto en Mobile es relativamente estable. También se puede apreciar que el margen de beneficio bruto se mantiene estable en comparación con el primer trimestre.

En cuanto a IPTV y beneficio bruto, centrándonos de nuevo, primero en la parte recurrente, en las suscripciones y en el negocio publicitario, aquí se observa el incremento que ya vimos en el primer trimestre. Se está repitiendo en el segundo trimestre. En conjunto, este beneficio bruto está aumentando de EUR 38 millones a EUR 43 millones. Y si nos fijamos únicamente en las partes valiosas del negocio, seguimos viendo que tenemos un margen de beneficio bruto subyacente de algo así como el 40%, lo cual es muy prometedor para este negocio.

Por otro lado, si analizamos el resto de los componentes del beneficio bruto aquí presentes, ya estaba comentando el efecto de 4 millones de EUR derivado del Media Barter. Hay otro efecto adicional: se trata de una revalorización del inventario del negocio. En ese caso, tuvimos que realizar un ajuste de 1,4 millones de EUR. Creo que, en el mejor de los escenarios, ya lo habríamos hecho a finales de '25, pero creo que ha sido necesario hacerlo ahora, y este es el ajuste de 1,4 millones de EUR, que también se verá en el EBITDA. Además, hubo una simple reclasificación de 2,3 millones de EUR, que se muestra aquí en el beneficio bruto, pero que no tiene relevancia para el EBITDA. Por tanto, creo que estos efectos extraordinarios hacen que la cifra sea un poco opaca. Sin embargo, espero que, especialmente con el gráfico anterior, quede claro que el negocio subyacente es plenamente saludable y está creciendo.

Pasando al EBITDA ajustado. Sí, vemos —creo que— en términos semestrales, lo hemos normalizado en estos rangos. Hemos normalizado el efecto del contrato desfavorable con MNO y de las provisiones negativas que tuvimos que constituir aquí. Si no lo hubiéramos hecho, tendríamos un negocio Mobile estable y un EBITDA estable.

Y creo que, a nuestro entender, esto se traduce en unos ingresos por servicios estables y con un ligero incremento. Por tanto, de fondo, la situación es bastante buena. No está creciendo, lo cual podría ser objeto de críticas, pero es totalmente estable. Además, contamos con todas estas iniciativas que Robin describía anteriormente. Así que seguimos siendo muy optimistas de cara al próximo año.

Pasamos ahora al EBITDA de IPTV. También aquí observamos el incremento en comparación con el año pasado. Vemos el efecto especial de 1.4 millones de EUR derivado del ajuste en la valoración de existencias. Pero, en conjunto, todo marcha según lo previsto también en el negocio de IPTV. Y sí, creo que en cuanto a las suscripciones, creo que el segundo trimestre fue bastante bueno. Sin embargo, de cara a la Copa del Mundo, esperábamos algo más. Pero creo que para la segunda mitad del año seguimos siendo positivos para alcanzar nuestros objetivos también en términos de suscripciones.

Pasando al flujo de caja, al puente de flujo de caja. Ya lo he dicho, sí, es una sorpresa positiva que sea tan bueno. Son 155 millones de EUR en la primera mitad del año. Observamos un efecto positivo por el cambio en el capital circulante debido a que hubo algunos pagos de bonos de MNO, donde tuvimos una distribución temporal muy positiva en la primera mitad. En conjunto, el impacto negativo del cambio en el capital circulante neto es de 5,6 millones de EUR. Y si observan el puente anual, verán que esperábamos tener aquí una cifra de menos 40 millones de EUR. Sí. Así que, tal vez diría que sería un poco más optimista respecto al capital circulante desde el punto de vista actual. Es demasiado pronto. Creo que tenemos que esperar y ver cómo funciona la segunda mitad del año, con las existencias, etcétera, en la Black Week y el negocio de Navidad. Por lo tanto, todavía existen algunos riesgos. Así que es demasiado pronto para cambiar nada. Pero sí, el desarrollo del capital circulante en la primera mitad es, sin duda, prometedor.

En cuanto a los impuestos, algo comparable. Respecto a los pagos anticipados, lo que tenemos que hacer es que esperábamos recibir algunos estados de cuenta de las autoridades fiscales antes, porque definitivamente nuestros pagos anticipados de impuestos tienen que ser mayores, ya que las compensaciones de pérdidas fiscales se van reduciendo cada vez más. Esto es algo que tratamos por separado. Pero mientras las autoridades fiscales no nos pidan que hagamos nada, también existe la posibilidad, aunque definitivamente se trata solo de un desfase temporal.

En cuanto a la otra parte de la explicación, sí, en la primera mitad del año gastamos un poco más en CapEx, especialmente en la parte de radio digital de Media Broadcast. Por tanto, es una cuestión de qué ocurrirá en la segunda mitad del año. Creo que hemos previsto 45 millones de EUR de CapEx para todo el año y creo que sigue siendo —esto es lo que seguiría esperando desde el punto de vista actual—. No hay sorpresas en los pagos de arrendamiento ni en los intereses. Los intereses son ligeramente superiores a los del año pasado debido a la adquisición de mobilezone; tenemos un mayor volumen de deuda y, por tanto, tipos de interés más altos. Pero, en conjunto, hay más sorpresas positivas que negativas en este apartado.

Pasamos ahora a las previsiones. Confirmamos las previsiones para todo el año.

Sabemos que todavía tenemos algunos retos en la segunda mitad del año. El cálculo sencillo no daría si intentáramos duplicar lo que tuvimos en la primera mitad del año a nivel de EBITDA. Sin embargo, creo que hemos realizado otra previsión interna aquí y seguimos viendo muchas oportunidades para alcanzar el guidance. Por lo tanto, creo que tenemos que esperar a ver cómo evoluciona la segunda mitad del año y cómo continúa el negocio.

Pero sigue siendo así: seguimos viendo muy buenas oportunidades para alcanzar los márgenes previstos, tanto en Mobile como en IPTV. Así que sí, somos optimistas a nivel de EBITDA y, en cualquier caso, a nivel de free cash flow, estamos... incluso en la base de la televisión lineal, estamos por encima de las previsiones. Por lo tanto, no veo ningún problema aquí.

Y con los suscriptores y clientes de pospago, creo que en cuanto a los clientes de pospago, no veo ningún problema para alcanzar las previsiones en el segmento de IPTV. Sí, necesitamos un buen segundo semestre, pero hemos visto en ese negocio que funcionó bien en la segunda mitad del año, especialmente en el cuarto trimestre. Por lo tanto, no está claro si funcionará. Pero sí, también aquí, si hacemos lo que hicimos en el pasado, sigue siendo posible.

Y creo que Magenta fue muy agresiva en el segundo trimestre. Tenemos que esperar a ver cómo reaccionan en el cuarto trimestre y en la segunda mitad del año. Y creo que todavía hay posibilidades. Y sí, soy optimista; en una visión de conjunto, soy optimista, pero sí, es una ambición. Ha sido una ambición constante desde principios de año. Pero sí, veo buenas oportunidades aquí. Por lo tanto, no hay razón para no confirmar el guidance.

Así que esto es desde el punto de vista financiero, un breve resumen. Le cedo la palabra al operador y le pido que comience la sesión de preguntas y respuestas.