Gracias. Gracias. Como recordatorio, para hacer una pregunta en este momento, por favor marque *11 en su teléfono. Nuestra primera pregunta vendrá de la línea de Adam Thalhimer con Thompson Davis. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Hola. Quiero empezar con ustedes sobre la disminución del margen secuencial. ¿Pueden dar un poco más de detalles sobre eso? ¿Y cómo deberíamos pensar en ello cuando miremos los márgenes de los próximos trimestres?

Sí, yo intervendré, y estoy seguro de que Bill también querrá añadir un poco. Pero, ya saben, secuencialmente, simplemente hemos tenido una proporción más alta de equipos y materiales en nuestra mezcla de costes este trimestre. Por lo tanto, eso va a añadir ingresos, pero los equipos no mantienen el margen. Lo hace nuestra mano de obra. Así que el porcentaje baja incluso cuando los dólares suben. Pero, en fin, la forma en que yo lo veo es que sería prudente no centrarse en un solo trimestre. Siempre hemos tenido algo de... parte de esto depende un poco de cuál sea la mezcla, y eso es lo que experimentamos en el trimestre anterior.

Sí. Y hay otras cosas que contribuyeron al ligero descenso. Una de las cosas que ocurre es que realizamos adquisiciones, tenemos ajustes por compras, y algunos de esos ajustes por compras se relacionan con los cambios en el cronograma de WIP para trabajos que estaban en curso en el momento en que cerramos. Debido a eso, esos ajustes por compra se reflejan en nuestros costes. Y esos ajustes fueron, por ejemplo, $12 million más altos en el tercer trimestre que en el segundo. Así que eso fue un impacto directo en los márgenes.

También tenemos una empresa grande en el sector eléctrico. Representa más de la mitad de nuestro segmento eléctrico. Esa empresa tuvo márgenes brutos en los treinta en el segundo trimestre, y sus márgenes brutos seguían siendo increíblemente altos en el tercer trimestre y por encima de la media para nuestra empresa, pero no estaban en los treinta. Así que simplemente... hubo cosas específicas que ocurrieron.

Lo que ha sucedido, creo, es que el negocio nunca ha estado mejor. La otra cosa es que cuando ves este tipo de salto en los ingresos, como el crecimiento porcentual de los ingresos orgánicos en el sector eléctrico, hay un par de cosas. 1, tenemos un denominador grande para tu fracción, pero también sabes que estamos en las primeras etapas de muchos trabajos. Y no obtenemos márgenes altos al principio de los trabajos. ¿Verdad? Simplemente esperamos y mantenemos la contingencia. Esperamos y vemos cómo van. Así que no puedo... no creo que haya nada más que buenas noticias en este trimestre, Adam.

Sabes, hemos llegado a un punto hoy en el que es realmente difícil responder a esa pregunta porque algunos de estos trabajos son plurianuales. Pero diré que empiezas a ver cambios en las ganancias cuando estás al 40, 60, 70% de finalización. Estos trabajos grandes.

Sabes, la forma en que se reconoce el ingreso en nuestra industria es estimando el coste restante que te llevará a finalizar una obligación contractual. Al principio de un trabajo, no sabes lo que va a suceder.

No sabes cuánto va a llover. No sabes lo que van a hacer las personas que están trabajando a tu lado como otros subcontratistas. Por lo tanto, las empresas que se mantienen en el negocio conservan dinero para las cosas que no conocen.

A medida que se profundiza más y más en esos trabajos, se empieza a tener una mejor visión. Y para nosotros, históricamente, hemos tenido ganancias en los trabajos cada año de nuestra existencia, y últimamente han sido más grandes que nunca.

Así que yo diría que este trimestre, definitivamente al principio de los trabajos. Yo diría que el próximo trimestre estará, en promedio, al principio de los trabajos, aunque siempre hay cierres en los cuartos trimestres hasta cierto punto, simplemente por la naturaleza del fin de año y lo que los clientes quieren que hagas. Así que supongo que es difícil de decir. Creo que volveremos al promedio en la primera mitad del próximo año.

Sabe, quiero decir, definitivamente son clientes nuevos que están apareciendo, y la demanda es simplemente muy fuerte. Quiero decir, nuestros clientes. Creo que parte de ello es que nuestros clientes se están comprometiendo antes. Y para alcances más grandes porque saben que la capacidad como la nuestra es escasa en este momento. Y seguimos siendo muy selectivos con lo que estamos mirando. Así que, sí, es... sabe, es un poco de todo lo anterior.

Es un mercado ahora mismo donde el factor limitante no es el hombre. El factor limitante es realmente la mano de obra. La capacidad de conseguir la mano de obra para el trabajo. Y, sabe, nuestros clientes se dan cuenta de eso, por lo que quieren reservar nuestra capacidad. Por eso ve lo que está haciendo el trabajo pendiente.

¿Y sabe qué, Adam? Es un verdadero tributo a la gente de allí y a la calidad del trabajo que están realizando el hecho de que estemos obteniendo tanta recurrencia por parte de clientes tan sofisticados. Reconozca el mérito de los responsables de lo que están produciendo.

Muy bien. Nos vemos.

Gracias. Y nuestra próxima pregunta vendrá por la línea de Adam Bubes con Goldman Sachs. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Sí. Así que la respuesta a esto, la expansión de la que acabamos de hablar hasta $6 million se basa en nuestras expansiones programáticas actuales con los clientes que ya tenemos.

Y, ya sabe, en cuanto a los nuevos clientes, sí, estamos desarrollando productos para laboratorios de frontera y proveedores de colocation. Y ese es trabajo real, y estamos orgullosos de ello. Pero aún no hemos firmado acuerdos con ellos que llamaríamos programáticos, y no los llamaremos así hasta que creamos que lo son. ¿Verdad? Así que la expansión que hemos anunciado es toda para capacidad existente, es decir, con nuestra base de clientes actual en Modular.

Yo podría--y usted podría--si usted estuviera. Si ha vivido bajo este paradigma durante los últimos 30 años, como yo a veces lo hago, podría decir: 'oh, aún no les han vendido negocios a estas personas'. La realidad es que aún no hemos llegado a términos en los que estemos dispuestos a aceptar negocios de estas personas.

En este momento, ya sabe, una de las cosas que está en primer plano para nosotros es la capacidad de pago. ¿Verdad? Así que si hacemos algo programático--normalmente, nuestra gente programática ha hecho compromisos de volumen a 5 años con nosotros, y luego hemos salido y gastado grandes cantidades de CapEx para construir espacio que va a construir principalmente su producto.

Y creo que no solo en Modular, sino en todo nuestro negocio. Tenemos una larga trayectoria y una gran experiencia que realmente, realmente tiene en cuenta la solidez financiera de nuestras contrapartes. Y no es que estas personas no tengan solidez financiera, porque la tienen. Pero nosotros no. Creemos que hay diversas consideraciones a medida que comparas a los clientes para los que trabajamos.

Otra cosa más, y estoy seguro de que no les estoy diciendo nada que no hayan, ya saben, dado, pero Modular es el 17% de nuestros ingresos. Se mantiene en el 17% porque el resto de nuestro negocio también está viendo una demanda realmente fantástica.

Bueno, estaba con usted hasta la última frase porque no lo hacemos. No representamos que los márgenes vayan a subir en el futuro. Sí decimos. Sabemos que las cosas que los han estado impulsando siguen siendo evidentes para nosotros. Y si acaso, son al menos tan fuertes como siempre.

Diría que, todo lo que dijo más cosas que yo puedo ver y que nadie podría ver a menos que estuviera sentado en el asiento de Julie, el mío o el de Michael, como este punto sobre la mezcla en nuestros costes que Trent mencionó de una parte más alta de nuestros costes por un par de puntos porcentuales, nuestros costes de ventas tienen más materiales y equipos pasando por ellos.

no hay nadie que dirija un negocio para nosotros. Quienes se preocupan por su rentabilidad en el cableado. Ellos se preocupan por su rentabilidad en electricistas y fontaneros. Y nuestro beneficio bruto por hora trabajada sigue mejorando. Así que estoy de acuerdo. Y más. Trent.

Gracias. Gracias. Y un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Sangeetha Jain con KeyBanc. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Saben, el carnet de pedidos es muy irregular. No creo que haya ninguna tendencia diferente entre los dos. Simplemente creo que en cualquier trimestre dado, uno podría registrar más. Uno podría registrar menos. Bueno, uno podría registrar mucho más y el otro podría registrar incluso mucho más con la forma en que van las cosas. Pero en algún momento, no creo que haya ninguna diferencia allí.

Creo que todas y cada una de nuestras... de nuestras 40 de... Digamos que tenemos 40 empresas, 20 están muy expuestas al superciclo. Esa gente tiene más trabajo del que puede hacer. Están eligiendo cuánto aceptan. Sabéis, es realmente asombroso que nuestro carnet de pedidos haya subido tanto en los meses de verano.

Sí.

Pienso en el gasto. Mirad nuestros ingresos. Esto es algo muy, muy especial. Es una cantidad de reservas realmente, realmente increíble.

Y diré que lo que también es increíble es que Brian E. Lane lo aprobó. Brian E. Lane, Brian E. Lane se une, ya sabéis, Brian E. Lane, Trent se unen a las llamadas para los trabajos más grandes, y hablan sobre, ya sabéis, qué estamos haciendo para asegurarnos de que estamos seguros. Tenemos todo un programa para proyectos grandes, los supervisamos aún más de cerca. Por cierto, no nos engañamos a nosotros mismos pensando que alguien en Houston está haciendo algo, pero realmente intentamos mantener el control.

No creo que nosotros... Nuestro carnet de pedidos es el mejor que ha sido jamás, Brian.

El mejor que he visto jamás para llenar, y el nivel de actividad allá fuera es tan fuerte como nunca lo había visto.

Sí.

Sí. Quiero decir, creo que si miran el backlog, estamos ganando ahora. Obviamente estamos ganando proyectos más grandes, y creo que el plazo probablemente se ha extendido a 18 o 24 meses. A diferencia de hace 10 años, 9 meses era la mejor perspectiva que teníamos con seguridad. Pero el tamaño de estos trabajos, su duración, dónde están, ha extendido el backlog. A unos 18 o 24 meses. Creo que Sangeeta sería un buen marco de referencia.

Sí. Quiero. Y. Adelante.

No. Solo iba a decir, Sangeetha, una forma de verlo es simplemente que cuando miro el backlog ahora mismo, lo que hizo en el trimestre, ¿verdad?, es que la demanda por lo que nuestra gente hace sigue siendo, bueno, muy superior a lo que la industria puede entregar realmente, y estamos siendo capaces de hacer y se nos pide que entreguemos más que nunca. Así que eso es lo que realmente me llevo de lo fuerte que fue el backlog en este trimestre.

Gracias. Y un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Brent Edward Thielman con Oppenheimer and Co. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Eso tiene mucha textura. Así que tienes al cliente ideal, pero fuera de modular. Y sé que lo somos. Esto surgió en el contexto de modular. Pero fuera de Modular, la obligación de pago proviene normalmente de una gran constructora nacional (GC). ¿Verdad? Y luego en Modular, ya saben, recibimos pagos de movilización y luego tenemos pagos tras la entrega. Normalmente. En este punto, estamos muy por delante con nuestros clientes programáticos. Y, ya saben, basándonos en negociaciones muy abiertas entre nosotros.

La otra cosa que se observa es qué mano de obra están realizando, sea lo que sea que estén construyendo, ¿están construyendo algo que otras personas querrían? ¿Verdad? Porque tenemos derechos de retención en nuestro negocio donde podemos... ya saben, se remontan al derecho común inglés. ¿Verdad? Hace mil años, donde tenemos el derecho de embargar el edificio si no nos pagan. Así que una de las cosas que aprendimos a observar a lo largo de los años es: ¿es este un edificio que muchas, muchas personas querrían? ¿O es un edificio como... nosotros estamos involucrados de alguna manera en la construcción de una planta que fabricaba obleas usando una tecnología determinada donde sabíamos que ese edificio grande y muy caro sería bastante inútil para cualquiera excepto para la persona que lo construye. Y así, en ese caso, pedimos condiciones muy especiales donde se nos pagaba cada 2 semanas y teníamos el derecho de irnos con un preaviso muy corto. Así que es... hay muchas cosas que se tienen en cuenta cuando se intenta resolver esto. Así que, y por cierto, hay personas entrando en modular ahora que están asumiendo grandes carteras de negocios que creemos que están aceptando condiciones de pago donde están arriesgando a algunas personas. Y así que, ya saben, si perdemos trabajo sobre esa base, no nos importa.

Prácticamente. Son las cosas que estamos viendo como prospectos. La conexión eléctrica suele estar ya resuelta.

Correcto.

Si alguien nos hiciera un cheque para realizar trabajos de diseño, para que nuestros ingenieros... Debido a nuestra posición en el ciclo. ¿Verdad? Somos un actor de fase tardía en el ciclo en el diseño de un edificio.

Y por lo tanto, ya saben, para nuestro negocio de construcción tradicional, no hay muchas... No tengo conocimiento de muchas cosas en el pipeline de proyectos que estemos analizando donde la energía no se haya resuelto ya.

Y tengo que decirles que realmente no ha retrasado nada de lo que estamos viendo en Trent. Y muchos de estos centros de datos generan su propia energía de todos modos. Así que la gente va a resolver su problema de una forma u otra.

Esencialmente, ¿están obteniendo un mejor apalancamiento de costes fijos allí? Y eso es una gran parte de la mezcla, ese es el factor individual más importante en la mezcla.

De hecho, hay márgenes más altos durante los 9 meses. Por supuesto, en casi todas las partes de ese trabajo, pero modular realmente ha cerrado la brecha con el resto del negocio para alcanzar la paridad con nuestros márgenes promedio y, por supuesto, matemáticamente, eso cambia la mezcla. Solo voy a dar reconocimiento a una empresa que está haciendo un trabajo increíble en tuberías.

Realmente en todo el país, y sus márgenes han mejorado significativamente. Está haciendo un trabajo increíble. Sí. Muy bien.

Gracias. Y un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Joshua Chan con UBS. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Sí. Bueno, ya saben, lo primero. Joshua. Así que la primera parte de eso es que el cronograma del trabajo, podemos manejarlo. Tenemos al personal para hacerlo. Las ubicaciones están trabajando a nuestro favor.

Y en lo más, ya saben, lo más importante es su, su disponibilidad de mano de obra para cuando vaya a ocurrir. Así que, como dijo Bill antes, cuando estábamos con nuestras empresas operativas mirando estas oportunidades, dónde están,

Estamos muy seguros de que podemos manejar todo el trabajo que tenemos ahora mismo con las fuerzas que tenemos. Y también tenemos mucha suerte de que la empresa sea de este tamaño, de que las empresas colaboren, trabajen juntas, y sumen a eso tener una buena fuerza laboral itinerante. Así que cuando sumas todo eso, estamos muy seguros de ejecutar el nivel de pedidos pendientes que tenemos hoy.

Así que el material y el equipo fue aproximadamente un 2% más alto de lo que había promediado en los primeros 6 meses. La única otra vez que mencionamos eso fue durante el COVID porque hubo tanta inflación en materiales y equipos.

Creo que simplemente se han encontrado con que los dólares se han convertido en una parte mucho mayor de nuestra estructura de costes. Creo que en este caso, una gran parte se debe a la etapa inicial del trabajo. Así que muchas cosas, mhm. Se entregan. En las etapas iniciales de un trabajo, hay. Ya sabes, estás haciendo tramos de tubería muy, muy largos y cosas por el estilo. Creo que parte de eso se debe en realidad a la etapa inicial del trabajo.

Para imprimir.

Quiero decir, ¿qué haces?

Quiero decir, sí. Todo lo que has dicho, Bill, es correcto. ¿Sabes? Así que realmente, ya sabes, se trata de en qué punto de su ciclo de vida están esos grandes proyectos y en qué punto estamos nosotros, ya sabes, en el pedido de ese equipo.

Gracias. Y un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Timothy Mulrooney con William Blair. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Yo diría que, y habiendo hablado con una de nuestras empresas más grandes en el último día o dos, la respuesta es generalmente no. Es decir, no. Literalmente, no conozco ningún proyecto donde una de estas consideraciones haya cambiado su trayectoria.

Diría que, en un nivel más macro, tengo la sensación, y he hablado con personas que me han dado esta sensación. Esto podría empujar más trabajo a nivel nacional hacia jurisdicciones más, por así decirlo, favorables. Así que, si usted fuera un gran hyperscaler y estuviera apostando por en qué estados quería trabajar, creo que estaría apostando por su futuro. Dónde coloque sus apuestas, dónde realice su trabajo y asuma sus compromisos estará influenciado por su percepción de si el gobernador de ese estado quiere que la gente en ese estado tenga trabajo, ¿verdad? Y, por lo tanto, creo que... creo que... no digo que no tenga efecto, pero no lo sé. Es decir, no creo que a nivel micro hayamos visto ningún efecto en absoluto.

Timothy, puedo decirte que, para el trabajo que tenemos hoy, lo que estamos viendo aquí en Comfort Systems es que no nos hemos visto retrasados por ningún moratorio.

Sabes, una cosa más a tener en cuenta también es que lo modular está incluso menos expuesto porque se envía a donde sea que esté la ubicación del cliente. Así que es, es también algo a tener en cuenta para ese 17% de nuestro negocio.

Empezaré. Empezaré. Esto ocurre en el mundo real, ¿verdad? Estamos hablando de edificios de 250 mil, 600 mil, 700 mil pies cuadrados que se están construyendo con filas de robots y cabinas de pintura automatizadas y mesas giratorias, y que tienen que ser dotados con, ya sabes, miles de personas en última instancia.

Y por eso creemos que hemos crecido increíblemente rápido. No es así. Esto no es escalable de la manera en que puedes simplemente imprimir otra copia de un software. Y honestamente, hemos tendido a mantenernos con nuestros 2 grandes clientes que nos han mantenido, ya sabes, contentos juntos durante, en un caso, 20 años, porque los conocemos.

Funciona. Quieren más de lo que podemos comprar. Lo están. No pueden comprarnos lo suficiente. Al punto de que están buscando otras fuentes de suministro. Así que otra forma de preguntarlo, la otra cara de esa pregunta es, ¿por qué nos desviaríamos de algo seguro hacia algo que es más bien un misterio? ¿Verdad?

Sí.

Sí.

Y un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra próxima pregunta vendrá por la línea de Julio Romero con Sidoti and Company. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

va a requerir crecimiento. Quiero decir, somos más de 25 mil. Hoy. ¿Verdad? Y hemos crecido de la manera en que siempre lo hemos hecho. ¿Verdad? Donde nuestras empresas se esfuerzan por ser el mejor lugar para que los profesionales de oficios trabajen. Pagamos bien. Formamos sin descanso. Y siempre intentamos mantener a la gente ocupada en buenos proyectos con buenas condiciones. Eso es en lo que un profesional de oficios está interesado.

Obviamente, nuestra fuerza laboral itinerante ha ayudado mucho en esto, y nuestras operaciones de oficios por contrato en Kodiak y Pivot también han ayudado. Y adquisiciones como Hunt y Voice ya nos han permitido poner a la gente donde está el trabajo. ¿Verdad? Así que hay muchas formas en las que lo estamos haciendo.

Y, ya sabes, nuestras empresas, hemos... ya sabes, hemos planificado. Ya sabes, la clave principal sobre nosotros es que, si hemos aceptado un trabajo, significa que hemos planificado la mano de obra para cada dólar en ese backlog. Así que eso es una cosa sobre nosotros.

Cuando miramos algo, ya sabes, para el punto de Bill antes donde hablaste de que Trent y Brian miran el trabajo, la pregunta es siempre, bueno, ¿tenemos la mano de obra para hacerlo? Y entonces es la mano de obra planificada antes de que aceptemos nunca.

Así que, como saben, al mirar hacia el futuro en esa década de los veinte, tendremos que añadir personal, pero lo haremos de la manera en que siempre lo hemos hecho. Y, ya saben, y eso es realmente... La forma más fácil de resumirlo es que queremos ser el mejor lugar para que un profesional del sector construya su carrera. Seguiremos intentando ser ese lugar. Eso implica muchas... hay muchas cosas que intervienen en eso, pero es la forma más fácil de entenderlo.

Oh, he estado en la construcción mucho tiempo, probablemente más de lo que quiero recordar. Pero realmente tratamos a la gente con respeto y empatía aquí, y creo que eso realmente importa cuando traes a la gente. Y se quedan con nosotros. Creo que es muy importante cuál es la cultura de esta empresa y cómo logramos que la gente vaya a trabajar a donde va a trabajar.

Sí. Y quiero, si está bien, Brian, quiero añadir a eso porque, ya saben, si miran lo que nuestra gente... los más de 25 mil que acaban de hacer en los últimos 3 meses, ya saben, estaban trabajando en los meses más calurosos del año. Sí. Muchos de ellos, muchos de ellos estaban en la carretera lejos de sus familias. Y aun así cumplieron con seguridad, en el plazo previsto y con una gran calidad para nuestros clientes. Eso es... ya saben, solo quiero quitarme el sombrero ante ellos y felicitarlos por el trabajo que realizaron y por lo agradecido que estoy por lo que han hecho.

Sí. Así que yo diría que las 2 cosas que habría que observar son la naturaleza del compromiso y el cronograma de pago. ¿Vale? El cronograma de pago

Y, además, en realidad hay que tener en cuenta que muchos de estos clientes nuevos son, en realidad, nuevos en la construcción modular de, ya saben, contención de pasillos calientes o plantas de refrigeración modulares. Y así, una gran cosa sobre ellos es que están dispuestos a escuchar realmente nuestra experiencia y a construir cosas.

Y si construimos cosas que sean constructibles y versátiles, eso también nos da mucha tranquilidad, ya saben, de que es valioso para ellos o para alguien más o... Y quizás más importante, que la capacidad que configuramos para construir para ellos, ya saben, tiene muchos usos. Así que, ya saben, nada de esto es misterioso. Podrían sentarse y pensarlo. Nadie aquí es un genio que haya pensado algo nuevo; es exactamente lo que uno pensaría.

Gracias.

Gracias.

Gracias. Un momento para nuestra siguiente pregunta. Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Kurt Yinger con D. A. Davidson. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

no hay un medidor. ¿Verdad? Y sí. Su disposición a esforzarse para aceptar trabajo tiene que ver con el trabajo, ya saben, la naturaleza de ese trabajo, la flexibilidad que se les ofrece, el cronograma, yo diría, nuestros chicos lo saben. Ciertamente es el caso de que si reservamos más en un trimestre, es posible que no. Es posible que no reservemos tanto en un trimestre futuro.

Mi sensación es que nuestros chicos lo tienen. Ya saben, van a seguir reservando el trabajo, probablemente sigan reservando a más largo plazo. En este momento, las condiciones son extremadamente favorables y no hay señales de que eso cambie. No lo sé. Es... Pero no puedo, ya saben, cambiar el hecho de que no puedes cobrar un dólar dos veces. No puedes reservar el mismo trabajo dos veces. ¿Verdad?

Y, ya saben, Kurt, seguiremos. Seguimos en lo que vamos a aceptar. Nosotros somos... El gran motor para nosotros es que no vamos a aceptar trabajos que no podamos realizar. A un nivel muy general.

Así que, para mí, ese es el factor determinante cuando miramos estas cosas. Y... Pero tenemos personas de clase mundial allá fuera buscando trabajo, haciendo el trabajo. Así que manejaremos lo que podamos manejar y veremos cómo va. Pero seguiremos reservando trabajo. No lo sé. A medida que vayamos más y más lejos.

Así que miramos estas decisiones a lo largo de años, no meses o trimestres. Tenemos una cartera de adquisiciones muy, muy buena, pero, por supuesto, el precio de las adquisiciones ha sido alto. Creo que podría serlo. Podría estar cambiando ahora mismo con las tasas de interés y con, ya saben, la continua falta de salidas para ciertos actores privados, pero ya veremos.

De hecho, siempre hemos comprado nuestras acciones de manera más agresiva cuando bajan. ¿Verdad? A lo largo de un periodo largo de tiempo, normalmente usamos... Hemos utilizado del 15% al 20% de nuestro flujo de caja libre para comprar acciones. Pero si miran el periodo en que las compramos desde 2007, compramos muchas más durante una caída profunda en 2 semanas. En un periodo de 2 semanas, compramos... Gastamos $200 million. ¿Verdad?

Y esos $200 million, por cierto, hace más de un año significaban más para nosotros de lo que significan hoy. Gastamos $200 million este último trimestre. Así que supongo que todas esas cosas son... Estamos haciendo exactamente lo que uno haría. Tenemos mucha confianza en nuestro futuro. Tenemos mucha confianza en las recompras de acciones, especialmente cuando el precio es más débil.

Tenemos una cartera de adquisiciones muy buena, pero no haremos un acuerdo solo porque tengamos dinero y eso... Por cierto, 1 múltiplo de EBITDA en efectivo lo hemos tenido muchas, muchas veces en el pasado. Esto no es... es una cantidad de dólares grande, pero no es... no es una cantidad de dólares grande en la escala de lo que es cómodo todavía.

Gracias. Y en interés del tiempo, nuestra última pregunta vendrá por parte de Brian Brophy con Stifel. Su línea está abierta. Adelante, por favor.

Sí. Yo simplemente... Yo voy a... Has dado en el clavo. Texas es realmente fuerte. Georgia es fuerte y se está fortaleciendo. Hemos visto mucho en, ya saben, Mississippi, Louisiana. No hacemos mucho trabajo en, pero Louisiana es fuerte. Y luego, por supuesto, están North y South Carolina en las zonas del sureste, pero ya saben, Texas ahora mismo es realmente fuerte. Utah es muy fuerte.

Bill, cualquier otra cosa de Iowa.

Oh, sí. Iowa.

Vale. Me despertaron. Hay un nuevo Sí. Hay un nuevo 1, señor. Sí. Sí.

Si se refiere a las áreas de lo que consideramos fuerza superior a la normal, esos serían probablemente los territorios Usted sabe, por cierto, nosotros. No estoy diciendo que jugaremos allí porque podríamos elegir otros, pero Arizona es el semi. Las próximas fases de parte del gran trabajo de semiconductores están a punto de comenzar. Tenemos oportunidades allí. No sé si aprovecharemos mucho de eso porque estamos muy ocupados en Texas. Pero si solo pregunta por geografías, hay un trabajo monstruoso en Arizona.

Gracias. Ahora me gustaría devolver la conferencia a Brian E. Lane para sus palabras de clausura.

Muy bien. Para finalizar, quiero agradecer a nuestros equipos en todo el país por la dedicación, habilidad y excelencia que aportan al servir a nuestros clientes cada día. La demanda sigue siendo sólida y nuestra gente continúa aceptando el reto de satisfacer una necesidad sin precedentes de su pericia. Las condiciones siguen siendo favorables para mantener un sólido rendimiento, y tenemos los recursos y el compromiso para aprovechar ese impulso. Gracias por su confianza y espero que todos tengan un excelente fin de semana.

Gracias. Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar, ya pueden desconectarse. Que tengan todos un buen día.