Hola, damas y caballeros. Gracias por participar en la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de FinVolution Group. [Instrucciones del operador] La conferencia de hoy está siendo grabada. Ahora pasaré la palabra a su anfitrión, Yam Cheng, Director de Mercados de Capitales de la compañía. Yam, por favor, adelante.

Hola a todos. Gracias por unirse a nuestra llamada. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Los resultados de la compañía fueron emitidos a los servicios de noticias hoy temprano y están publicados en línea. Pueden descargar el comunicado de resultados y registrarse para recibir las alertas por correo electrónico de la compañía visitando la sección de IR de nuestro sitio web. El Sr. Tim Li, nuestro Chief Executive Officer; y el Sr. Alexis Xu, nuestro Chief Financial Officer, comenzarán la llamada con los comentarios preparados y concluirán con una sección de preguntas y respuestas.

Durante esta llamada, nos referiremos a varias medidas financieras no GAAP para revisar y evaluar nuestro desempeño operativo. Estas medidas financieras no GAAP no pretenden ser consideradas de forma aislada ni como un sustituto de la información financiera preparada y presentada de acuerdo con las US GAAP. Para obtener información sobre estas medidas no GAAP y la conciliación con las medidas GAAP, consulte nuestro comunicado de prensa de resultados.

Antes de continuar, tenga en cuenta que la discusión de hoy contendrá declaraciones prospectivas realizadas bajo las disposiciones de puerto seguro de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de los EE. UU. de 1995. Las declaraciones prospectivas implican riesgos e incertidumbres inherentes. Como tal, los resultados de la empresa pueden ser materialmente diferentes de las opiniones expresadas hoy. Se incluye información adicional sobre estos y otros riesgos e incertidumbres en las presentaciones de la empresa ante la Securities and Exchange Commission de los EE. UU. La empresa no asume ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva, excepto según lo requerido por la ley aplicable.

Finalmente, hemos publicado una presentación en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores con los detalles de nuestros resultados. Antes de pasar la palabra a nuestro CEO, estamos conectándonos desde múltiples ubicaciones, así que les pedimos paciencia si hay algún retraso en la conexión. Ahora le cedo la palabra a nuestro CEO, Tim. Tim, adelante, por favor.

Gracias, Yam, y gracias a todos por acompañarnos. Permítanme empezar con la visión general. Durante años, hemos seguido una estrategia clara: la internacionalización. En un mundo tan volátil, dicha estrategia importa más que nunca. Nos ha permitido tomar lo que hemos aprendido y ponerlo en marcha en mercados que están listos para el fintech, y nos ayuda a diversificar para no depender de un solo mercado. Esa estrategia nos ha funcionado bien este trimestre, y es exactamente hacia donde nos dirigimos. En general, el segundo trimestre fue sólido. En China, un entorno de riesgo estable, junto con las acciones preventivas que tomamos en los primeros trimestres, nos brindan un entorno constructivo para operar. En el extranjero, el impulso en Indonesia y Australia compensó con creces una retirada temporal deliberada en Filipinas. Esa es nuestra estrategia de diversificación funcionando como estaba diseñada.

Permítanme pasar a los resultados. Dados los resultados en China en el cuarto trimestre del año pasado, la tendencia secuencial es una medida más reveladora. El volumen del grupo aumentó un 5% secuencialmente hasta alcanzar los RMB 45 billion y los ingresos se movieron [en pasos], subiendo un 6% hasta los RMB 3.4 billion. El beneficio neto fue de RMB 427 million, un aumento del 1%. Pero la cifra que más nos alienta es la del extranjero, con un beneficio operativo de RMB 54 million, un aumento del 17% secuencialmente. El mercado exterior representa ahora aproximadamente el 27% de los ingresos del grupo, y esa cuota seguirá aumentando durante el resto del año.

Ahora permítanme profundizar en los 2 segmentos, empezando por nuestra China continental. A un nivel general, registramos un volumen de préstamos de RMB 41 billion, un aumento del 6.5% intertrimestral, lo que supone una saludable continuación de la recuperación que comenzó a principios de 2026. Dicho esto, la industria se vio sacudida por un incidente crediticio aislado, que afectó negativamente a la dinámica de riesgo y financiación. Se lo explicaré en un momento. Ahora mismo, estamos siguiendo de cerca 3 prioridades: la calidad de los activos, la financiación y la regulación.

Primero, la calidad de los activos. Al entrar en 2026, esperábamos una recuperación gradual tras el resultado regulatorio del cuarto trimestre del año pasado. Dos trimestres después, eso se cumplió tal como esperábamos durante el primer semestre. Los riesgos continúan disminuyendo durante el segundo trimestre. El C-M2 bajó de nuevo del 0.68% al 0.56%. Por lo tanto, ampliamos la cartera de forma selectiva, centrándonos en los prestatarios recurrentes de alta calidad, como bien sabemos. La estrategia generó un crecimiento secuencial del 6% en prestatarios únicos, manteniendo firme la calidad crediticia. El coste crediticio por vintage se mantuvo estable en aproximadamente el 2.7%.

El entorno ha cambiado desde entonces. En julio, un evento crediticio aislado llevó a nuestro socio de financiación institucional a reducir la financiación para la facilitación de préstamos. Muchas plataformas más pequeñas se retiraron o recortaron drásticamente la originación de préstamos. Por otra parte, una campaña regulatoria en torno a la industria de cobros ha restringido la capacidad de cobro en todo el sector. En conjunto, esto crea un viento en contra de riesgo para nosotros en los próximos trimestres. Aunque estamos en una etapa temprana, nos mantenemos cautelosos respecto al riesgo de nuestra cartera. En cuanto a la financiación, seré directo. El mismo endurecimiento es el que sustenta nuestras perspectivas de financiación.

Nuestra propia financiación se mantuvo bien en el segundo trimestre, pero a partir de julio, estamos viendo cómo la industria en su conjunto se contrae a medida que las instituciones se vuelven más cautelosas. Para nosotros, esto podría reducir significativamente nuestro volumen de originación y generar cierta presión al alza en los costes de financiación. Así es como lo estamos gestionando. Nuestro balance y liquidez nos dan margen, y nuestra calidad de activos y historial de cumplimiento son más relevantes cuando se seleccionan a los socios de financiación. Ya hemos comenzado a asignar liquidez hacia nuestra base de financiación en China y priorizaremos la estabilidad de la financiación sobre el crecimiento a corto plazo hasta que el entorno se normalice.

En cuanto a la regulación, los nuevos requisitos de divulgación de comisiones entraron en vigor el 1 de agosto y estamos cumpliendo con ellos. Las normas de marketing online entrarán en vigor a finales de septiembre y ya estamos trabajando con nuestros socios para estar preparados.

Ahora pasemos al segmento Overseas. Nuestro segmento Overseas está funcionando bien. El volumen aumentó un 19% interanual y los ingresos alcanzaron los RMB 930 million, un alza del 18%. Más importante aún, estas cifras están respaldadas por una demanda real. Nuestros prestatarios únicos más que se duplicaron con respecto al año pasado, llegando a 5.3 million. Durante los últimos 2 años, hemos alcanzado varios hitos importantes. Hemos construido una cartera diversificada de mercados, donde la debilidad temporal en cualquier país puede ser compensada por la fortaleza en los demás.

El año pasado, absorbimos un tope de tipos de interés en Indonesia gracias a la solidez de Filipinas. Este trimestre, redujimos deliberadamente la originación a medida que entraba en vigor el nuevo tope de tipos en Filipinas. Y esa brecha fue cubierta por el crecimiento estructural en Indonesia y los progresos que seguimos logrando en nuestro mercado más reciente, Australia. A medida que el país se equilibre y añadamos más beneficios —mercados rentables—, nuestra trayectoria de crecimiento será cada vez más predecible y segura.

Nuestra estrategia sigue siendo la misma: expansión de productos y mejora de la categoría de los clientes. Utilizamos una amplia cartera de productos de financiación fáciles de usar para atraer a los clientes a que los prueben y, progresivamente, realizar ventas cruzadas de otras soluciones de crédito para mejorar la economía unitaria con el tiempo. En Indonesia, el "buy now, pay later" offline siguió liderando el crecimiento. Nuestra asociación en diversos escenarios de consumo offline continúa proliferando. El "buy now, pay later" offline representa ahora alrededor del 25% del volumen, en comparación con la contribución de un solo dígito del año pasado.

En Filipinas, el tope de tasas entró en vigor este trimestre. Redujimos el ritmo deliberadamente para proteger la calidad, el mismo enfoque que hemos adoptado en transiciones anteriores. Y el crecimiento suele recuperarse una vez que los nuevos precios se asientan. En Australia, ampliamos aún más nuestra oferta hacia productos de gran tamaño de ticket y menores tipos de interés para atraer a consumidores con sólidos perfiles crediticios hacia límites de crédito más altos. Aunque esto es aún preliminar, planeamos seguir buscando la mejora de clientes como una estrategia central. También realizamos más inversiones en la construcción de la infraestructura de banca abierta, lo que nos da acceso directo a los datos de los extractos bancarios y una lectura mucho más precisa de cada prestatario. Finalmente, ESG.

En nuestro negocio, la confianza lo es todo. En junio, publicamos nuestro octavo informe anual de ESG. En cuanto a la prevención del fraude, realizamos 60 mejoras en nuestro sistema antifraude, señalamos más de 9,000 actividades sospechosas cada día y bloqueamos más de 17,000 intentos de fraude.

También lanzamos nuestro propio sistema de protección al consumidor, Golden Sentinel. Integra sistemáticamente alertas tempranas de riesgo, analistas de cumplimiento, [ininteligible] y paneles de datos para impulsar la gobernanza de la protección al consumidor desde la gestión posterior a los incidentes hacia la advertencia proactiva y, por lo tanto, resuelve el 74.5% de los casos en el primer contacto, con una satisfacción del cliente del 98.5%. Con esto, le cedo la palabra a Alexis para un análisis más detallado de las cifras.

Gracias, Tim, y hola a todos. Permítanme presentarles nuestros resultados clave del segundo trimestre y, por favor, consulten nuestro comunicado de prensa de resultados para más detalles. Ahora voy a analizar cada uno de los segmentos. Primero, China. El entorno macro en China sigue un modelo de recuperación gradual. El crecimiento del PIB real de China se ralentizó del 5% en el primer trimestre al 4.3% en el segundo trimestre, debido a la moderada confianza del consumidor en los hogares.

En primer lugar, en el segundo trimestre, los ingresos fueron de RMB 2.4 billion, un aumento secuencial del 8%, resultado directo de la recuperación del volumen de préstamos durante el trimestre. La tasa de comisión se estabilizó en aproximadamente el 3.2%, en línea con el primer trimestre. En cuanto al riesgo, la calidad de los activos en los nuevos préstamos se mantuvo estable en el 2.7%. Los indicadores de riesgo tempranos muestran signos de mejora en los préstamos vigentes. La morosidad del primer día subió ligeramente del 5.2% al 5.3%, mientras que la tasa de cobro a 30 días se fortaleció del 87% al 89%. En general, el C-M2 mejoró al 0.56% desde el 0.68%, por debajo del nivel del tercer trimestre de 2025. Si bien esto apunta a la mejora de la calidad crediticia de nuestra cartera, estamos vigilantes ante el repunte del riesgo tras diversos eventos del sector en julio.

Por otra parte, los costes de financiación subieron otros 30 puntos básicos en términos secuenciales hasta el 3.7%. La oferta de financiación institucional comenzó a endurecerse hacia el final del trimestre, y prevemos una mayor presión al alza en los costes de financiación en los próximos trimestres. En cuanto a la adquisición de clientes, aumentamos nuestro apetito de riesgo para prestatarios recurrentes. Combinado con el hecho de que los costes de adquisición se mantuvieron en un nivel atractivo, esto redujo nuestros costes generales de adquisición de clientes trimestralmente. Como resultado, el beneficio operativo de China creció un 4.3% en términos secuenciales hasta alcanzar los RMB 625 million.

Pasando al exterior. Los ingresos del exterior aumentaron un 18% interanual hasta alcanzar los RMB 930 million, lastrados parcialmente por nuestra retirada deliberada en la originación de préstamos en Filipinas. Una prioridad para nuestro segmento de exterior es equilibrar la rentabilidad con el crecimiento. Por su naturaleza, este negocio reconoce los costes de adquisición de clientes y las pérdidas crediticias por adelantado, mientras que los ingresos se devengan a lo largo del tiempo. El beneficio en Filipinas está inherentemente concentrado al final del periodo, y el rápido crecimiento por sí solo dejaría los primeros años profundamente deficitarios. Lo gestionamos deliberadamente frente a esa dinámica, asegurando que generamos beneficios incluso mientras escalamos.

El segundo trimestre fue un ejemplo de ello, con un beneficio operativo de RMB 54 million, un 17% más que el trimestre anterior y más del doble que el año anterior. A principios de año, proyectamos un EBITDA anual de USD 13 million. Al duplicarse respecto al año pasado, mantenemos la confianza en el cumplimiento de este objetivo. Durante el trimestre, añadimos 2.2 million de nuevos prestatarios, un aumento del 29% secuencial. El modelo offline "buy now, pay later" en Indonesia impulsó la mayor parte del crecimiento de nuevos prestatarios, una señal de que nuestra expansión offline se está traduciendo directamente en nuevos clientes en lugar de solo en reconocimiento de marca.

Filipinas continuó absorbiendo el impacto del nuevo tope de tipos de interés de la industria. Redujimos preventivamente las originaciones durante este -- periodo de los últimos 2 trimestres, pero el impulso debería reanudarse pronto.

En Australia, los prestatarios únicos crecieron un 22% secuencialmente, impulsados por un marketing online eficaz, una gama de productos más amplia y una experiencia de aplicaciones más fluida. De cara al próximo trimestre, seguimos siendo conscientes de los factores macroeconómicos, como el precio del petróleo, que pueden influir tanto en la divisa como en la calidad del crédito en el mercado en el que operamos.

A nivel de grupo, los ingresos netos alcanzaron los RMB 3.4 billion, un aumento del 6% secuencial gracias al mayor volumen de préstamos. El beneficio operativo fue de RMB 529 million, que incluyó un deterioro de activos intangibles extraordinario de RMB 64 million. Excluyendo ese impacto, el beneficio operativo aumentó un 8% secuencialmente. El beneficio neto fue de RMB 427 million, un aumento del 1% secuencial.

Mantuvimos RMB 6.4 billion en efectivo e inversiones a corto plazo y el apalancamiento se sitúa en 2.1x, cerca de mínimos históricos. La solidez del balance nos otorga la flexibilidad necesaria para navegar en un entorno de financiación más restrictivo en China.

En cuanto a la rentabilidad para los accionistas, nuestra asignación de capital es clara. Priorizamos el crecimiento del negocio en primer lugar y utilizamos las recompras como nuestro nivel flexible, dimensionado según las condiciones del mercado, el volumen de negociación y el precio de la acción. En el segundo trimestre, recompramos USD 27.4 million en acciones, elevando las recompras del primer semestre de 2026 a USD 66.8 million.

Ahora, pasemos a nuestras perspectivas. Reiteramos nuestra previsión de ingresos para el año completo de entre RMB 11.5 billion y RMB 12.9 billion basándonos en la información disponible actualmente. Establecimos ese rango de forma conservadora a principios de año dada la volatilidad del sector. Nuestro desempeño en el primer semestre superó nuestro plan interno. Eso nos proporciona un margen de maniobra. El rendimiento que logramos en el primer semestre ayuda a absorber la segunda mitad más débil que ahora prevemos a medida que las condiciones de financiación y crédito se endurecen. Dada esa presión a corto plazo, prevemos situarnos en la parte inferior del rango a menos que el entorno operativo cambie sustancialmente.

En resumen, China está atravesando una transición que creemos favorecerá a los actores con un sólido conocimiento en materia de cumplimiento y operativa. El mercado exterior se está convirtiendo en una segunda fuente de beneficios en crecimiento. Entramos en el tercer trimestre con una visión clara sobre la financiación y la presión regulatoria que tenemos por delante, y comprometidos con la misma ejecución disciplinada que nos ha traído hasta aquí. Tanto en la asignación de capital como en las operaciones, nos centramos en un solo objetivo: retornos compuestos duraderos para nuestros accionistas. Gracias. Ahora cederemos la llamada al operador para las preguntas.