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Es una necesidad para preparar la infraestructura de cara al futuro desarrollo de nuestra economía, porque creo que los diferentes tipos de economías requieren diferentes tipos de infraestructuras energéticas, centros de datos, etcétera, para poder dar el siguiente paso en su desarrollo económico.

Y creo que para Europa esto es extremadamente significativo porque gran parte de la producción en los últimos años se externalizó o se trasladó a otros lugares por diversos motivos. Hay varias razones para ello; no hace falta entrar en detalles. Pero, en cualquier caso, ha habido una relocalización y tenemos que adaptarnos.

Necesitamos abrir nuevos segmentos de negocio en los que tengamos mayor conocimiento especializado. Y creo que todavía tenemos una gran ventaja porque considero que la educación y la formación aquí en Europa siguen siendo excelentes y están al alcance de mucha gente. Por tanto, somos optimistas, especialmente optimistas respecto a nuestra propia región.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Stefan, quien se centrará en las demás condiciones económicas de contorno.

Muchas gracias, Peter. Una cordial bienvenida a todos los presentes, tanto en la sala como de forma online. Antes de continuar con los resultados, me gustaría retomar lo que acaba de decir Peter, concretamente la situación geopolítica que nos rodea, la transformación tecnológica, la transformación en general es algo que usted también ha descrito en sus comentarios, y esto requiere instrumentos de financiación. Necesitamos un entorno que nos permita crear las condiciones para participar en la carrera hacia la transformación. Tenemos una diapositiva muy sencilla que refleja la realidad. Permítanme empezar con la barra oscura. Esto es la financiación de inversiones. A menudo hablamos de financiación mediante capital propio y de financiación mediante préstamos; si comparamos Europa y los U.S.A., la realidad es que las empresas realizan inversiones y las financian internamente. Y la segunda parte de esta diapositiva que deben recordar es la alta proporción de préstamos financiados por bancos. Permítanme explicar cómo se ha desarrollado Erste Group en este sentido y cómo está posicionada al respecto. Durante muchos años, creo que 15 años, Peter, hemos priorizado la financiación de clientes en nuestras actividades, también en el mercado de capitales. Y también creemos que esto es importante para las economías de las regiones donde operamos. Permítanme darles algunas cifras. En el primer semestre, asesoramos en más de 193 transacciones en los mercados de capitales. Es una cifra muy alta, porque hace años solo podríamos haber soñado con estas cifras.

Y estas transacciones tuvieron un volumen total de EUR 146 billion. Y está bien obtener beneficios con ello. Pero creemos que es importante que la financiación del mercado de capitales sea amplia en lo que respecta al capital híbrido, la financiación mediante acciones y la financiación mediante préstamos, y que tenemos que crear un abanico más amplio para ello de forma generalizada. Y nosotros podemos contribuir a ello. Esto es extremadamente importante. Y creo que vamos por el buen camino porque, en este momento, contamos con la presencia geográfica que nos permite actuar de forma distinta a como lo hacíamos hace algunos años. Como miembro del Advisory Board de la Vienna Stock Exchange, permítanme comentar que la Vienna Stock Exchange también se ha desarrollado positivamente gracias al crecimiento de Erste Group y de otros grupos financieros. Y estoy convencido de que el mercado de capitales de Austria ganará importancia, y de hecho ya ha ganado algo de importancia. Pero tenemos dimensiones completamente diferentes, por ejemplo, en Poland. También en lo que respecta a las IPOs, Poland es el mercado más activo en términos de IPOs, y por eso es importante para nosotros beneficiarnos de las experiencias de nuestros colegas polacos y compartir dichas experiencias con otros países, con nuestros clientes y con nuestros empleados fuera de Poland. El Sr. Porras se unió a nosotros en febrero, tras haber sido un exitoso miembro del Board de Santander Polska. Es Juan de Porras. Hablé con él y también me beneficié de su experiencia en sus visitas por Central y Eastern Europe.

Está entusiasmado con las oportunidades de crecimiento que vislumbra y estamos seguros de que creceremos en los próximos meses y años. Permítanme continuar con los resultados, que están estrechamente vinculados a lo que acabo de decir. Como saben, nuestro posicionamiento central en esta región está muy marcado por el crecimiento. Estamos en una trayectoria ascendente. Ya lo confirmamos hace 2 años: queremos crecer en préstamos, tanto en volumen de préstamos como en todas las demás áreas de nuestro negocio. Creo que es justo decir que vamos por buen camino.

El volumen de préstamos en la primera mitad del año aumentó un 21%. Por supuesto, esto no es crecimiento orgánico. Está masivamente influenciado por la consolidación de Erste Bank Polska con una cartera de préstamos de EUR 41.4 billion. Y esto es lo que dije anteriormente. Nos sitúa en una situación completamente diferente. Abre una nueva dimensión. Estamos haciendo negocios en todos los países y, con una sola excepción, concretamente Rumanía, hablamos de un fuerte crecimiento de los préstamos; expresado en euros, tenemos un incremento —esperamos un aumento para 2026 que supera nuestras expectativas positivas que teníamos antes de la consolidación de Polska. Para 2026, esperamos algo con lo que no soñábamos en años anteriores. Lo que ven aquí, superior al 100% en Poland, es, por supuesto, evidente, pero el 19.2% en Hungary, si se excluyen los efectos de divisas, es extraordinario.

Por supuesto, esto podría deberse a la situación política. En el trimestre pasado, es decir, antes de las elecciones, vimos que Hungary mostró un impulso muy positivo. Y esperamos, en interés de la economía de Hungary, que esto sea sostenible; esto se verá en los próximos años y meses.

Y, por supuesto, la contrapartida de los préstamos son los depósitos. Y aquí, dado que el grupo tiene tradicionalmente una posición muy sólida, el ratio préstamo-depósito del grupo se encuentra donde queremos que esté, es decir, un poco por debajo del 90%. Es un ratio muy saludable. Por supuesto, esto varía en cada país, pero nuestra sólida base de depósitos nos permite continuar con nuestro negocio de préstamos con una calidad excelente, y Alexandra nos dará más detalles al respecto en un momento.

Lo que podría resultarles interesante es: ¿qué pasará con el resultado operativo en 2026? Aquí pueden ver un gráfico que, por un lado, muestra la enorme contribución de Erste Bank Polska con un resultado operativo de más de EUR 1 billion. Esto, por supuesto, incluye a Erste Bank Polska. Como tal, al 100%, nosotros tenemos un 49% como participación de control. Pero, por supuesto, si consolidan, muestran el resultado del 100%. Así pues, la mitad le pertenece a Erste Bank y la otra mitad pertenece a otros accionistas.

Pero lo que queremos mostrar aquí es el excelente desarrollo del resultado operativo en otros países, impulsado por el margen de intereses y también por los ingresos netos por comisiones, así como por nuestra estructura de costes, la cual hemos mejorado gracias al progreso tecnológico. Y Peter ha hablado de la IA, la cual nos seguirá apoyando en el futuro.

En cuanto al desarrollo de los resultados operativos en nuestros países, estamos muy satisfechos. Además, contamos con el dinamismo que se está produciendo en Poland. Por consiguiente, disponemos de una capitalización muy sólida.

Para aquellos que no asistieron a la conferencia anual de 2025, por supuesto, tenemos la primera consolidación de Erste Bank Polska. Tuvimos un ratio CET1 del 19.2%, que bajó al 14.5% debido a la transacción en Polonia, pero mientras tanto hemos incrementado el ratio CET1 hasta el 15.2%. Esto ya incluye una deducción del 50% del pago de dividendos. Es importante que sepan esto porque, por razones regulatorias, debemos asegurarnos de disponer de la cantidad de dinero necesaria para la distribución de beneficios que se aprobará en la Junta General Anual para 2026 en 2025. Por tanto, contamos con una capitalización muy sólida incluso tras la consolidación de Erste Bank Polska. Estamos muy satisfechos con ello.

Y nuestro objetivo es el volumen de préstamos. Contamos tanto con clientes corporativos como con clientes particulares e instituciones financieras. Debido al buen desarrollo del volumen de préstamos, hemos incrementado nuestro objetivo de volumen de préstamos, y esperamos alcanzar los EUR 290 billion en términos de volumen de préstamos, quizás un poco más. Veremos cómo evoluciona el resto del año, pero eso es todo por ahora.

Y me gustaría ceder la palabra a Alexandra, y permítanme decir que este es un crecimiento saludable. Por supuesto, se pueden generar volúmenes, pero lo que es importante es la calidad de nuestra cartera de préstamos. Alexandra, adelante.

Muchas gracias. Stefan ya ha mencionado que estamos extremadamente satisfechos con los resultados operativos, y también estamos muy orgullosos en lo que respecta a nuestro perfil de riesgo y a los costes de riesgo. Los costes de riesgo cumplen con nuestras expectativas, en un entorno caracterizado por la volatilidad y las tendencias geopolíticas. Así pues, tenemos 20 puntos básicos para el grupo como tal. Esto incluye a Erste Bank Polska. Y permítanme señalar, aunque sea todavía de forma teórica, que estos 20 puntos básicos excluyen el efecto de la consolidación inicial de 300 millones de EUR, ya que se trató de un efecto puntual en el primer trimestre que no se repetirá. Por tanto, el panorama en los distintos países es diferenciado. Permítanme empezar por los países que han tenido un desempeño muy bueno y que siguen manteniéndolo. Esto se refiere a Hungary. También se debe a los costes de riesgo. Es el único banco de nuestra región con una resolución neta de NPL. Tenemos regiones donde hay un ligero incremento, como la Czech Republic o Croatia. Poland también tiene un perfil de riesgo muy bueno. Ya les he comentado anteriormente que los costes de riesgo en Poland son ligeramente superiores al resto de la región. Y esto no se aplica solo a nuestro banco, sino a todo el mercado. Hoy hemos publicado los resultados y las expectativas de cara al futuro son muy optimistas. Además, el primer semestre ha sido mejor de lo esperado. Romania, de lo cual Peter ya ha hablado, presenta un crecimiento económico negativo.

Por supuesto, esto tiene un efecto en los costes de riesgo, en particular en lo que respecta al modelo FLI, donde se incluyen factores macroeconómicos. Y en junio, tuvimos una adición en Romania y una ligera disolución en Austria. Volviendo a Austria, aquí vemos una mejora. Todos saben que los trimestres anteriores en Austria fueron difíciles, especialmente en lo que respecta al sector inmobiliario comercial, concretamente en Vienna y sus alrededores. Y vemos un aplanamiento de la curva negativa. Observamos que el número de NPLs no está aumentando como lo hacía en el pasado. Y aunque también se trata de una ligera recuperación, sigo siendo cauteloso, pero hoy puedo decir que somos cautelosamente optimistas en cuanto al desarrollo y rendimiento futuro en Austria. Aquí pueden ver el ratio de NPL. Excelente, que no es solo bueno, es excelente. Un ratio de NPL en un nivel del 2.3% es extraordinario. He hablado antes de Romania. La situación es más difícil en Romania, pero también allí el ratio de NPL está por debajo del 3% gracias al análisis y a las ventas de carteras. Así que es una cifra excelente, y confiamos en que se pueda alcanzar un 2.3% o quizás un 2.4% para finales de año. Hoy se ha mencionado el crecimiento varias veces. Y me siento tan orgulloso como todos los demás de que hayamos podido aumentar nuestro volumen de préstamos a EUR 290 billion. Y si tienen tiempo y quieren revisar nuestro pasado, verán que hemos crecido de forma orgánica, lo cual es extraordinario.

También hemos logrado mantener un perfil de riesgo constante, lo cual es el resultado del trabajo continuo de muchos compañeros. Pero también es el resultado de lo que ven aquí. Una parte fundamental de la gestión de riesgos es la diversificación de la cartera. Por tanto, si invierte de forma privada, sigue estando diversificado. Y esto, por supuesto, también se aplica al banco.

Y aquí también vemos los hogares que están diversificados en sí mismos. Los hogares siguen siendo la categoría principal y crecieron ligeramente con la integración de Erste Bank Polska y las industrias donde tenemos la mayor concentración. Y si tomamos las 5 industrias principales, la concentración es ahora del 2.5%.

Y si observamos el sector inmobiliario en Austria, que presenta un riesgo bajo pero un volumen alto. Por otro lado, esta concentración descendió al 15,9%, bajando más de 2 puntos porcentuales, debido a que el banco polaco y otros bancos fuera de Austria no tienen un negocio inmobiliario superproporcional. Esto no significa que no nos guste realizar negocios inmobiliarios.

También es siempre una cuestión de equilibrio. Aquí se puede ver que todas las demás industrias crecieron ligeramente. Por lo tanto, tenemos una mayor diversificación. No solo nos hemos hecho más grandes, sino que también contamos con un rango de diversificación más amplio, lo que nos ayudará a mantener una tasa de crecimiento saludable en el futuro, tal como la hemos tenido en el pasado. Stefan, por favor. No, Peter, es tu turno.

Me gustaría comentar sobre la situación de riesgo, que es extremadamente positiva. No solo se ha incrementado la diversificación gracias a la adquisición en Poland, sino que desde hace varios años venimos observando una situación de riesgo extremadamente estable también en Central y Eastern Europe. Esto se debe al hecho de que contamos con el mejor equipo de riesgos de la región. Tenemos mucha experiencia en esos países, conocemos a nuestros clientes allí y conocemos su apetito de riesgo. Nuestro equipo de riesgos ha realizado, realmente, un trabajo excelente.

Y, por supuesto, tenemos que decir que todos los clientes corporativos de la región también han hecho un trabajo excelente en los últimos años, ya que los años posteriores al COVID no fueron nada fáciles. Creo que esto supuso una curva de aprendizaje pronunciada, especialmente en lo que respecta al control de la liquidez. Y esto fue una llamada de atención en términos de aumentar la resiliencia de las cadenas de suministro. Creo que es justo decir que el panorama corporativo en nuestra región es mucho más robusto y está mucho mejor posicionado de lo que estaba antes del COVID, porque la gente realmente hizo grandes esfuerzos para estar mejor posicionada.

¿Cuál es ahora el camino a seguir en relación con Erste Bank Polska? Solo hemos tenido un fin de semana para llevar a cabo el rebranding, tal como acordamos con nuestro colega español. Cuando me enteré de esto durante las negociaciones, pensé: bueno, esto es bastante ambicioso. Tenemos un gran número de sucursales. Y no se trata solo de las oficinas, sino también de muchos otros activos que deben ser renovados con la nueva marca y que deben tenerse en cuenta para el marketing. Y, por supuesto, queremos generar también un impulso positivo a nivel emocional, porque esta gran base de clientes que tenemos en Polonia no solo debe mantenerse, sino también sentirse satisfecha.

Nuestro objetivo es que nuestros clientes estén satisfechos. Y, por supuesto, siempre que existan posibles conversiones en el lado de IT, hay que tener mucho cuidado para asegurar que sean exitosas. Y me complace decir que hemos hecho un trabajo excelente. Ambos equipos, tanto el local como el central, han realizado una labor maravillosa. Y pueden imaginarse que esto requirió mucha preparación para poder lograrlo en solo 2 días, cambiando todo y realizando el rebranding con una perspectiva positiva y buen ánimo. Así que, antes de empezar a elogiarnos a nosotros mismos, escuchemos el vídeo. [Presentación]

Como todos saben, tradicionalmente no realizamos inversiones en medios. Es el equivalente polaco a la BBC; son realmente independientes. Por ello, estamos muy complacidos de estar recibiendo un feedback tan excelente. Si observan las cifras, nunca habríamos esperado que, tras 2,5 meses, ya tuviéramos un 68% de reconocimiento de marca espontáneo y un 78% de reconocimiento de marca asistido. La recomendación como empleador ha mejorado. La tasa de rotación ha bajado. Por tanto, es muy importante que los empleados también estén satisfechos con la nueva propiedad, y la satisfacción general ha aumentado un 2%, además de haber captado más de 300.000 nuevos clientes en lo que va de año. Por supuesto, el rebranding nunca termina; construir una marca lleva muchos años. Es un proceso largo y prolongado, y no solo estamos dispuestos a invertir, sino que también tenemos experiencia en cómo transformar una marca para hacerla más atractiva. En cuanto a la transformación de IT, contamos con dos equipos muy sólidos: el local y el equipo centralizado. Seguirán trabajando en ello durante otros 2 años. Así, nuestros sistemas y aplicaciones, que en el pasado fueron facilitados por España, serán suministrados ya sea localmente o por el grupo. Esto requiere mucho trabajo, pero no es algo a lo que no estemos acostumbrados o que no podamos gestionar por nosotros mismos. La visibilidad de la marca debe potenciarse aún más. El mercado polaco es, con diferencia, nuestro mayor mercado, también en términos de número de habitantes, con 38 millones.

Es un mercado enorme. Por tanto, es también una economía de gran envergadura. Y tanto en el negocio corporativo como en el de retail y gestión de activos, vemos un potencial inmenso de cara a los próximos 20 o 30 años. Permítanme resumir y, a continuación, estaremos disponibles para sus preguntas. La forma en que vemos a Europa Central es como el motor de crecimiento de Europa; esta fase de convergencia está, por supuesto, en constante movimiento, pero se ha convertido en una dinámica propia y toda la región se encuentra ahora en una situación de desarrollo completamente diferente. Por supuesto, es importante utilizar un enfoque bien meditado para invertir en la nueva infraestructura empresarial. La razón por la que esto es importante es que el flujo de dinero de la Unión Europea no será eterno. Como saben, muchos fondos en Europa están bajo una presión creciente; en muchos países existe la necesidad de invertir más en defensa. Esto es especialmente importante para los países de la NATO. Por tanto, los países contribuyentes netos están viendo sus presupuestos bajo presión. También estoy atento a la nueva ronda de negociaciones presupuestarias para el próximo presupuesto de la UE que comenzará en 2028. Es de esperar que haya menos financiación disponible, por lo que es crucial realizar las inversiones correctas ahora para contar con todo lo necesario para seguir creciendo. Creo que también es muy interesante para Austria porque, debido a nuestra ubicación geográfica, podemos decidir participar en la dinámica de Europa Central o apostar por el estancamiento de Europa Occidental.

Creo que nos corresponde a nosotros decidir cualquiera de las dos opciones. Y creo que hay muchas razones por las que deberíamos unirnos a este dinamismo, a este impulso en Europa del Este; nuestro volumen de préstamos de EUR 290 billion habría sido absurdo hace un par de años, pero ahora es bastante realista alcanzar este objetivo. Así que me gustaría agradecerles su atención. Quedamos a su disposición para sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Comenzaremos con la Sra. [ Ling], de APA, Austrian Press Agency.

Tengo una pregunta sobre la estructura de clientes en Poland. Ha dicho que el sector inmobiliario no es un negocio importante allí, pero ¿qué hay de la diferenciación entre clientes corporativos y clientes minoristas? ¿Qué industrias predominan?

Y la segunda pregunta es sobre los impuestos bancarios. El gasto ha aumentado en lo que respecta a los impuestos bancarios. Por tanto, ¿cuál es la situación de cara al futuro?

Su previsión a largo plazo hasta 2030 asume que el gasto no aumentará. ¿Espera que se produzcan cambios en Hungary debido al cambio de régimen allí o quizás en otros países?

Bueno, por supuesto, siempre hay esperanza. Y en Austria nos encontramos en una situación en la que pensábamos que el impuesto bancario sería temporal. Ahora se ha vuelto a prorrogar.

Y permítanme compartir con ustedes otra cifra interesante. El total de impuestos que pagamos a nivel de grupo, también en términos de impuestos sobre sociedades, ascendió a EUR 1 billion. Se trata de una cantidad significativa. ¿Creemos que esto seguirá aumentando? No, no lo creemos.

Creo que, en general, todas las partes interesadas entienden que debemos seguir desarrollando la economía, algo que no se puede lograr simplemente gravando los beneficios, ya que eso impedirá que las empresas inviertan. Por tanto, creo que todo el mundo será consciente de que este no es el camino a seguir. También hemos visto en Austria que las subidas de impuestos no ayudan realmente a que la economía crezca. Así que creemos que la gente sabrá sacar sus propias conclusiones.

Bueno, estamos extremadamente equilibrados en cuanto a clientes corporativos, clientes minoristas y también en los sectores industriales. Lo que resulta interesante de Polonia en sí es que, en comparación con otros países, está mucho más diversificada. En Hungría, por ejemplo, gran parte del negocio se concentra en Budapest. En Polonia, está distribuido en muchas ciudades y regiones. No es solo Varsovia; también hay otros centros económicos significativos en Polonia, al igual que la cuota en los diversos sectores industriales.

Me refiero a toda Polonia, no solo a nuestro banco. Por tanto, esto está muy equilibrado. Existe un buen equilibrio; no hay una concentración desproporcionada aquí ni allá. Y así es como está estructurada nuestra cartera en Polonia. Refleja la economía tan diversificada que tiene Polonia. Así que está muy equilibrado, ya sea que hablemos del volumen o de la rentabilidad, bueno, no lo sé.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta es de Martin Nieder, de Bloomberg.

En la llamada con analistas, también mencionó el hecho de que se están preparando para aumentar su cuota en Poland. Por tanto, aún no se ha tomado ninguna decisión, pero se están preparando para ello. Me gustaría preguntar: ¿es Poland su máxima prioridad en lo que respecta a futuras adquisiciones? ¿O existe la posibilidad de que otras opciones resulten más interesantes? Por ejemplo, quizás en Hungary surja una oportunidad donde tengan una cuota de mercado baja.

Creo que la lógica dicta que deberíamos aumentar nuestra participación en Poland porque tenemos un 49% de algo que consideramos una inversión excelente. También hemos combinado inversiones con integración, y nos gustaría escalar este modelo. Por tanto, creo que es bastante obvio que queremos crecer allí. Sin embargo, aún no hemos tomado una decisión. Creo que todo el mundo sabe que estamos interesados en aumentar nuestra participación allí. Pero, por supuesto, tenemos que ver cuándo tiene sentido, cuándo es el momento adecuado.

En cuanto a Hungría, bueno, no esperaría que nada disminuyera en Hungría este año. Creo que es una cuestión de nuestra estructura de propiedad. Así que, si están pensando en el banco que tengo en mente, que es un conglomerado de 3 bancos existentes, creo que es demasiado pronto para ver cómo evolucionará esto.

¿Pero le interesa?

Creo que ya hemos dicho que estamos interesados en crecer en Hungría. Lo hemos demostrado en el pasado. La cartera de Commerzbank, bueno, no hace mucho tiempo que la adquirimos. Y antes de eso, adquirimos la cartera de Citibank. Y, por supuesto, creemos que Hungría es un mercado muy interesante.

No se debe subestimar el hecho de que, en lo que respecta al espíritu emprendedor, este es uno de los países más interesantes. Hungary tiene una larga tradición de start-ups que se remonta a mucho tiempo atrás. Y creo que en los últimos 12 meses, Hungary ha evolucionado y se ha desarrollado muy bien porque, durante mucho tiempo, el país estuvo en un proceso de desapalancamiento. Es decir, redujeron los préstamos. Ahora su situación ha dado un vuelco. Por tanto, creo que las perspectivas son positivas, ya que la gente solo invierte cuando tiene una visión optimista de futuro.

Así que contamos con un equipo muy sólido en Hungary. Y, por supuesto, estamos preparados para apoyar al país en su desarrollo económico. Creo que la situación dista mucho de ser fácil porque todavía tienen un déficit presupuestario muy elevado y creo que la disposición para reducir la financiación existente es, bueno, limitada.

Pero creo que en agosto habrá una revisión del presupuesto de este año para septiembre y octubre, y se pueden esperar nuevos presupuestos. Y, por supuesto, estamos ansiosos por ver dónde va a invertir la gente. Y vamos a orientar nuestra estrategia en Hungary en consecuencia, y seguiremos apoyando al país.

Siguiente pregunta del Sr. [ Lutz ] de [indiscernible].

Ha hablado de unirse al impulso de CEE. Y también ha dicho que Polonia es el país con el mayor número de IPOs. Entonces, ¿de qué podemos beneficiarnos? Somos un país con un número de IPOs mucho menor. ¿Qué podemos aprender del dinamismo de Polonia?

Creo que también es la disposición de los emprendedores a realizar una IPO y esto puede fomentarse; la Vienna Stock Exchange hace un buen trabajo. Pero también necesitamos empresas que quieran cotizar en la bolsa. Y todos sabemos aquí que esto requiere mucho trabajo para crear la información financiera, que es importante para los accionistas. Se necesitan inversiones en el equipo de contabilidad, por lo que no sucede de la noche a la mañana sin ningún esfuerzo. El sector público podría apoyar tal desarrollo.

Y permítanme decir que leí una entrevista del regulador de telecomunicaciones, la cual fue muy interesante. Y este regulador afirmó que la infraestructura digital en Austria no es propiedad de Austria porque las empresas de telecomunicaciones pertenecen a alemanes, a empresas asiáticas o a empresas mexicanas. Creo que el 61% de la inversión de los mexicanos en Austria, quizás estén interesados en vender sus inversiones. El 60% de telecom Austria costó 4.300 millones de EUR, 4.400 millones de EUR más una prima.

ÖBAG paga un dividendo de 1.200 millones de EUR y yo diría, vale, el Sr. [indiscernible] ya ha reservado estos medios porque él -- él depende de estos ingresos. Pero, ¿por qué no -- por qué no vende el 15% de ÖBAG a través de la bolsa para comprar acciones de telecomunicaciones? Y después de eso, ÖBAG estaría bajo el control de la República de Austria.

Y si comparamos nuestros sistemas de pensiones, siempre miramos con cierto grado de envidia a Escandinavia. Escandinavia tiene segundos pilares, muchos más segundos pilares que, por ejemplo, otros países como Austria. Si hablamos de Noruega, por supuesto, tienen reservas de petróleo y el Estado tiene muchos ingresos derivados del petróleo. Y esto es, por supuesto, uno de los requisitos previos para establecer una estructura de pensiones. Nosotros no tenemos petróleo. No tenemos reservas naturales que puedan aportarnos dinero.

Pero creo que ÖBAG es un grupo de empresas profesionales, que son muy importantes para Austria y también para Europa Central. Por ejemplo, OMV ha hecho cosas sensacionales en lo que respecta a la expansión de su negocio. Por lo tanto, sería más interesante invertir en una cartera de empresas como la de ÖBAG que en empresas individuales.

Permítanme añadir que debe tener sentido para las empresas salir a bolsa. Y la gente piensa en diversas oportunidades para desarrollar más sus negocios. Y si la mejor manera es salir a bolsa y no se hace, esto podría deberse a las condiciones del marco normativo. Y quizás sepan por diversas discusiones que el estado austriaco no promueve las IPOs. Pero soy optimista en que algo podría suceder en los próximos 2 a 3 años. Así que no estamos hablando de la unión de los mercados de capitales, sino de Europa a nivel nacional; aquí, las cosas pueden cambiar. Y Polonia es un país que puede hacer algo a nivel local, pero no todo lo que se ve desde un punto de vista internacional.

En segundo lugar, me gustaría dirigir su atención a la tecnología. No quiero hablar de la IA, sino quizás abordarla en lo que respecta a la elaboración de informes y la liquidación, de modo que puedan simplificarse y optimizarse para que la salida a bolsa ya no suponga un obstáculo para las pequeñas y medianas empresas.

Y por último, pero no menos importante, no debemos olvidar algo que a menudo se subestima. Si se sale a bolsa, siempre se trata de tener una visión a largo plazo. Quienes buscan obtener beneficios rápidos no invertirán en una IPO, sino que lo harán en el mercado de capitales como tal. Así que, si tomamos como ejemplo a Erste Group, y también ha mencionado a OMV, este es un ejemplo perfecto. Se trata de empresas que crean valor a lo largo de años, de décadas. Y creo que esto debe enfatizarse cuando se habla de IPOs.

Y creo que esto es más importante que el segundo o tercer pilar del sistema de pensiones. Consideramos que sin un mercado de capitales, nada se mueve a medio plazo. No solo espero que así sea, sino que estoy convencido de que, dado el entorno actual y también la presión que se ejerce sobre Europa, quizás veamos una o más reacciones positivas. Participamos plenamente en este negocio y queremos hacer todo lo posible para ayudar.

Y lo que Stefan mostró en una de las diapositivas también ilustra que queremos diversificar nuestra cartera de préstamos. Por supuesto, estamos satisfechos con el volumen de préstamos de más de 290 mil millones de EUR, pero también está claro que también fomentamos la emisión de bonos y también el capital propio.

Si observamos el desarrollo económico de los últimos 20 años, Europa siempre se ha centrado en la industria y el comercio, y esto es algo que los bancos están experimentando. Pero han ocurrido muchas cosas en tecnología y software, y el sistema bancario europeo, con los medios que tenemos disponibles, solo puede ayudar parcialmente porque la concesión de préstamos se basa en garantías. Y si tienes IT, no tienes ninguna garantía.

Y es por esto que no es ninguna sorpresa que muchas aplicaciones de IT se hayan desarrollado en los U.S., ya que existe una estructura de capital completamente diferente en los U.S. Por supuesto, Europa ha logrado ponerse al día. Por lo tanto, el capital propio es un recurso escaso, por supuesto, y existen otras fuentes, como Speedinvest, por ejemplo, que tienen mucho éxito, pero también hay fondos de venture capital disponibles que están dispuestos a invertir en este tipo de start-ups.

Han ocurrido tantos avances que me generan optimismo, y continuaremos nuestro camino en Europa como grupo. Y como dije anteriormente, el desarrollo económico en nuestro grupo se caracterizó por la innovación. Europa del Este y —Europa Central y del Este— ya no son la entidad manufacturera de Europa.

Permítanme leer una pregunta del Sr. Alexander [indiscernible] de [indiscernible], una pregunta formulada en línea. ¿Existe algún efecto de la guerra en Ucrania en el negocio de Erste Group en la región?

Erste Group forma parte de un consorcio de bancos que fue responsable de una garantía de Lenzing AG y de nuevas inversiones en la misma. ¿Y cuál es la inversión de Erste Group en Lenzing?

Permítame empezar con la segunda pregunta y seré breve. No comentamos sobre transacciones individuales ni sobre nombres específicos. Pero Erste Group no tiene una gran experiencia con participaciones industriales. Así son las cosas.

Y, por supuesto, la guerra influye en nuestro negocio de muchas maneras. Peter ya ha hablado de ello. Y, por supuesto, es un desafío para nuestros clientes, lo que mostró una pronunciada curva de aprendizaje tras la crisis de Corona; después de la pandemia, son más resilientes y son conscientes de las cadenas de suministro. Por supuesto, el apetito de inversión es menor en las regiones afectadas por la guerra.

Permítanme dar la vuelta a la moneda y ver la otra cara. Pero antes de eso, un comentario teórico. Por supuesto, hemos hablado de Rumanía y la guerra ha influido en el entorno macroeconómico en Rumanía y también tiene una influencia en el coste de riesgo en el modelo FLI, pero solo de forma moderada.

Y para concluir, permítanme plantearlo de la otra manera. El fin de la guerra tendría un impacto positivo en el crecimiento económico de nuestros países y, debido a la proximidad geográfica con Ukraine, creemos que las empresas de la región pueden realizar una gran contribución a la reconstrucción del país.

La Sra. Luminita Mîndrilă, de Wall Street Journal, Rumanía.

¿Qué tan seguro está de que la operación en Rumanía volverá a mostrar un crecimiento más sólido?

Está muy claro que estamos muy convencidos. Quiero decir, estamos en Rumanía desde 2006, 2007. Y creo que el país todavía tiene muchísimas oportunidades por delante. Es decir, usted lo conoce mucho mejor, probablemente más que nosotros. Pero cuando se observa, por ejemplo, el desarrollo tecnológico o el desarrollo de IT en Rumanía, siempre ha habido una presencia muy sólida. Creo que en cuanto a la educación, en lo que respecta a las universidades, está en un nivel muy alto. El país tiene un tamaño que, por así decirlo, abre muchísimas oportunidades para hacer negocios por sí mismo. Es una economía enorme, un país enorme.

Es decir, existen situaciones en las que los países se enfrentan a un déficit presupuestario elevado. Creo que lo necesario es que el nuevo gobierno potencial tenga mano izquierda para calmar las cosas. Pienso que lo que todo el mundo debería intentar evitar es cualquier tipo de medida extrema para solucionar la situación. Creo que el país necesita estabilidad, por así decirlo, una orientación con visión de futuro en términos de estabilidad, lo cual es necesario para todos los inversores internacionales, y estoy seguro de que Rumanía se recuperará.

Isaac [indiscernible] de Portfolio Hungary.

¿Podría dar más detalles sobre la situación en Hungría? La semana pasada se reunió con el presidente del Banco Central y la cúpula del Banco Central, y publicaron que se hicieron compromisos mutuos. ¿Podría detallar a qué tipo de compromisos se refiere?

Y, ¿podría, por favor, detallar un poco más su postura concretamente sobre MBH Bank? ¿Hasta qué punto están interesados?

No. En lo que respecta al compromiso, el tema de discusión con el Ministro de Finanzas de Hungría, así como con el Jefe del Banco Nacional, fue muy claro: estamos aquí para apoyar el crecimiento económico del país. Y utilizaremos todas nuestras opciones potenciales para ayudar al país en su desarrollo futuro. Esto no es solo la forma en que podemos operar en Hungría por sí misma en términos de préstamos para empresas y todo eso. Es también una idea de nuestro CEO, [indiscernible], apoyar al país, atraer inversores extranjeros a Hungría, porque creo que este es el momento actual en el que, cuando el país es capaz de ofrecer estabilidad en términos de jurisdicción, régimen fiscal y todas estas cosas que son necesarias para atraer inversores extranjeros, estamos muy dispuestos a colaborar. Por supuesto, esto debería ser demostrado por el gobierno, pero estoy 100% seguro de que el gobierno actual se dirige en esa dirección.

Verán una entrada de fondos de la Unión Europea de unos 16.000 millones de EUR. Verán ya 10.000 millones de EUR en agosto, así que pronto. Y los 6.000 millones de EUR seguirán, creo, en el segundo semestre del año. Existen ciertos requisitos previos, pero creo que esto está muy claro en Hungría, todo el mundo está trabajando en ello. Por lo tanto, lo que vemos es un impulso muy positivo en Hungría, y haremos todo lo que esté en nuestras manos para seguir apoyando este tipo de desarrollo.

En lo que respecta al banco, has mencionado, y quizás te decepcione que lo diga, pero creo que es demasiado pronto porque es una situación en la que considero que todavía hay discusiones sobre la estructura de propiedad. Y nosotros estamos al margen observando la situación. Pero, desde mi perspectiva, no espero que ocurra nada este año.

Una pregunta en línea de [indiscernible]. Sr. Bosek, ¿le estoy entendiendo bien? ¿Está sugiriendo una privatización parcial de ÖBAG, una sociedad holding, con el fin de refinanciar una renacionalización de las telecomunicaciones?

Sí, es correcto. Es completamente correcto. Pero por una razón distinta. Creo que debería haber mucho interés en garantizar que la infraestructura digital pueda ser controlada a nivel nacional, porque también me parece bastante claro que tenemos infraestructuras críticas que merece la pena proteger. No se trata solo de los bancos, se trata de las telcos y también de todo el ámbito de la salud.

Y creo que hemos visto algunos ciberataques aquí en Austria, y sabemos que esta es una tendencia europea. La situación geopolítica ha aumentado el riesgo para Europa en términos de ciberseguridad. Y sabemos, basándonos en nuestras actividades en varios países, lo que otros países están haciendo al respecto. Por tanto, creo que Austria debería tomar la delantera en lo que respecta a la propiedad de nuestra propia infraestructura digital. Por supuesto, también se puede tener una opinión divergente, pero esa es mi visión.

El Sr. Yaroslav [indiscernible] de [indiscernible].

Entonces, mi pregunta es, ¿cómo valoran el desempeño que ha tenido hasta ahora BCR, el banco que poseen en Rumanía? ¿Van a seguir con el crecimiento orgánico?

Si me permite, ya que también quería complementar las palabras de Peter sobre su pregunta anterior. Y estoy muy agradecido por la pregunta porque, más allá de cualquier discusión, el rendimiento de [ BCR ] en los últimos, digamos, 5 a 7 años ha sido extremadamente bueno. No fue solo en términos financieros, sino también en términos de, por ejemplo, una calidad de activos sobresaliente dado, por así decirlo, el benchmark del mercado, ¿verdad? Así que eso es un hecho.

Lo que estamos enfrentando en este momento, y usted lo sabe mucho mejor que yo, al menos, es que tenemos, yo diría, una mezcla de factores en este momento en Rumanía: una inflación extremadamente alta debido a una combinación de factores. Por un lado, está el, yo diría, el entorno general. Por otro lado, tiene mucho que ver con las medidas de austeridad del gobierno en términos de IVA y demás. Así que veremos cierta consolidación en el resto del año, pero aun así, en comparación con otros países de la región, es muy alta, lo cual tiene mucho que ver —y tanto Alexandra como Peter comentaron eso en un contexto diferente— tiene mucho que ver con el apetito de inversión, por así decirlo.

La incertidumbre es el mayor factor de fricción en el apetito de inversión. Y eso, por supuesto, se debe también a la situación política. No comentaremos la situación política en detalle, pero es un hecho que toda la situación en torno al gobierno, la moción de confianza, la derecha y la izquierda, y ahora tener una situación pendiente durante, qué, 2,5 meses, 3 meses, en torno al gobierno, no está ayudando. Y esa es la realidad.

Así que creo que, en lo que respecta a —por ejemplo, hay muchísimos factores en los que nuestros colegas rumanos son el referente dentro del grupo. Por ejemplo, en lo que respecta a las actividades de ventas digitales, hemos estado demostrando, mucho antes que en otros países, lo exitosos que se puede ser distribuyendo los productos a satisfacción de los clientes a través de canales digitales. Tiene mucho que ver, por supuesto, también con el tamaño del país y la forma en que operamos allí. Hemos desarrollado la marca en el área de salud financiera de forma muy, muy sólida, una medida que creo que es muy importante en todos los países, en particular en Rumanía, [ininteligible] y el equipo ha estado haciendo un gran trabajo allí.

Y por último, pero no menos importante, desde la perspectiva del CFO, está muy claro que el desempeño de [ BCR ] en los últimos couple of years fue extremadamente sólido en lo que respecta al ratio coste-ingresos y en lo que respecta al beneficio neto; ya ha mencionado el ratio NPL. Pero no debemos ignorar la realidad. Y la realidad es que, en este momento, nos encontramos en un entorno difícil.

Todos conocen la discusión sobre la cuestión de si el país es de grado de inversión o no. Esto, en mi humilde opinión, requiere que los responsables de la toma de decisiones, más allá de sus diferentes visiones sobre ciertos asuntos políticos, se unan por el país. Y esa es, por así decirlo, la única conclusión que podemos sacar: que los responsables de la toma de decisiones, ya sea en el ámbito político o en el del Banco Central, actúen realmente en interés del país. Entonces, estoy seguro de que, como comentamos antes, como hablaron con Peter, veremos, gracias al espíritu emprendedor en Rumanía, un cambio de tendencia muy rápido, pero eso es lo que se requiere. Esa es mi visión de la situación actual.

Perdone la confusión. Ahora Yaroslav [indiscernible].

Siento decir esto, pero hoy no he mencionado nada sobre Slovakia. Por lo tanto, me gustaría preguntar qué opinan sobre el futuro de nuestro mercado. ¿Y cuáles son los intereses de Erste Group en nuestro país?

Es más fácil responder a la segunda parte de la pregunta. Nuestros intereses están muy claros. Es decir, somos el mayor banco minorista de Slovakia. Creo que nuestros colegas también han trabajado muy bien en la banca corporativa durante el último año. Por tanto, nuestra cuota de mercado ha mejorado. Estamos muy contentos de estar en Slovakia. Por supuesto, este fue uno de los primeros países en los que pudimos operar el banco.

Creo que cuando comparas Eslovaquia y la República Checa, por supuesto, Eslovaquia se está quedando un poco atrás en términos de crecimiento económico, creo yo, pero no es tan fácil de juzgar; de alguna manera, es un poco impulsado por el ánimo, en el sentido de que se necesita algo que sirva como una especie de proyecto señal, por así decirlo, para que la gente vuelva a empezar a tener una visión muy orientada al futuro.

Creo que, por supuesto, la dependencia del sector automotriz es bastante alta, pero no considero que sea una situación súper crítica para el país. Pero hay que ser claros, en general, es una situación muy estable. Así que, si recuerdo bien, tienen previsto un crecimiento del PIB de aproximadamente el 2% este año. En cambio, este país aquí tiene un 0,7%.

Entonces, podría preguntarle, ¿cómo ve a Austria?

Pero quizás también para complementar, en gran medida, lo que se ha dicho sobre Rumanía, cuando nosotros... estamos muy, muy orgullosos de nuestro banco Slovenská sporiteľňa y también Slovenská sporiteľňa como BCR es, en áreas específicas, también SLSBP, un referente en áreas específicas.

También estamos muy orgullosos del desarrollo de la marca. Históricamente ha sido, y es, hasta cierto punto, una marca para, digamos, los clientes y la población más maduros, y ahora está ganando cada vez más tracción también en [indiscernible] para los clientes más jóvenes. También estamos orgullosos de cómo el banco está gestionando esta transición desde un CEO con muchísimos años de trayectoria hacia la llegada de un nuevo CEO.

El desarrollo de los beneficios es muy bueno. El riesgo es aceptable, no es excelente. Creo que el banco rendirá mejor, puede rendir mejor y volverá a rendir mejor en el futuro, pero el crecimiento corporativo es sólido, como ha mencionado Peter.

Pero igualmente que en Rumanía, un entorno estable, y esto incluye también un entorno político estable y un cierto... no sé el término en inglés, quizá mis colegas me ayuden [Foreign Language], pero lo que sentimos mucho en Polonia es el compromiso con el crecimiento, un avance muy activo. Esto, por supuesto, ayudaría en todas partes. Pero esto es igual para Austria también.

Pero si me permite añadir, creo que hay un impulso muy positivo en lo que respecta a Visegrad. Pienso que Visegrad se ha reactivado de alguna manera tras el cambio de gobierno en Polonia, lo cual es, desde mi perspectiva, una señal muy positiva. Y agradecería mucho que Austria también se decidiera para ver si podría ser Visegrad Four plus 1.

No tengo más preguntas en línea. Anna Blaskovich.

Tengo dos preguntas sobre el mercado croata. Una es sobre Croacia. La otra es sobre las perspectivas, ya que Croacia ha entrado con éxito en la Eurozona y en el espacio Schengen, y ahora la OCDE está en la meta final. ¿Podría comentar sobre dónde ve fuentes de crecimiento para el mercado croata, dado que observamos una desaceleración en la tasa de crecimiento del PIB y una inflación persistente?

Y la segunda pregunta sería: ¿podría comentar el anuncio del gobierno sobre los nuevos impuestos dirigidos a los beneficios extraordinarios? Podemos asumir que también se centrarán en los bancos en este ámbito.

Tal vez permítanme empezar y luego le cedo la palabra a Stefan. Quiero decir, creo que el gobierno croata ha hecho un trabajo fantástico en los últimos años, como bien habéis mencionado, al formar parte de Schengen, ahora estando a las puertas de convertirse en miembro de la OECD, la estabilidad financiera en este país... creo que todo va en la dirección correcta. Por supuesto, existe una alta dependencia del turismo. Creo que esto es algo muy claro y conocido por todo el mundo.

Pero dicho esto, hace 3 o 4 semanas estuve por última vez en Zagreb y me recogieron en el aeropuerto en un robotaxi. Es increíble. Yo simplemente estaba conduciendo [ininteligible] en un coche autónomo de ese tipo. Esto fue en la sede de Google en 2014. Y ahora tienes a un emprendedor relativamente joven que está haciendo un trabajo fantástico. Y creo que ya es bastante famoso fuera de Croacia. Lo que quiero decir es que conocí a algunos clientes corporativos allí y también cenamos juntos. Así que también es una especie de impulso en el país, donde hay un espíritu emprendedor muy alto. Y creo que todo el mundo intenta diversificar el desarrollo económico. Y esto va en la dirección correcta.

Si alguien está planteando beneficios adicionales por exceso de rentabilidad, o rentabilidad extraordinaria, esta es definitivamente la dirección equivocada. Creo que esto es —no nos pregunten— creo que está muy claro que tenemos esta visión. Y también creo que no va en la misma dirección, como convertirse en miembro de la OECD y luego aumentar los impuestos sobre los beneficios; es contraintuitivo, permítanme expresarlo de esta manera. Pero confiaría plenamente en el Prime Minister y en el gobierno en que están haciendo lo correcto.

Y también hablé con el alcalde de Zagreb y me impresionó profundamente. Me estuvo explicando sus próximas 5 inversiones dentro de la ciudad de una manera y con un profundo conocimiento de la economía que me dejaron muy impresionado. Por lo tanto, tengo un nivel de respeto muy alto por lo que el país ya ha logrado. Y creo que han demostrado que tienen todo lo necesario para seguir creciendo.

Y creo que la inflación tras la llegada del euro, por supuesto, fue un tema tras la introducción del euro. El coste de vida aumentó de forma bastante drástica. Pero con suerte, esto ya ha llegado a su fin. Hay una especie de efecto puntual tras la implementación del euro.

[indiscernible] Usted habló de las guerras. Una de ellas se relaciona con una de las rutas comerciales del mercado internacional de energía. ¿Cuáles son sus expectativas en relación con los mercados energéticos a medio y largo plazo? ¿Y qué influencia tendrá eso en sus objetivos?

Por supuesto, es una pregunta muy importante la que ha planteado. Nuestras expectativas a medio y largo plazo. En lo que respecta a nuestro balance, somos bastante neutrales. Y — pero por supuesto, tiene razón al hablar del desarrollo y las decisiones sobre los tipos de interés, ya que nos influyen a nosotros, a nuestra rentabilidad, pero también a nuestros clientes.

Comenzamos el año esperando que los tipos de interés bajaran. Y se esperaba que a principios de 2026 el Banco Central Europeo redujera los tipos de interés, pero entonces en el Medio Oriente... la guerra en el Lejano Oriente estalló. Y después, previmos 2, 3 o 5 subidas de tipos por parte de los principales bancos. Y luego hubo un cambio en la dirección de la Fed. El presidente de la Fed fue sustituido.

Así que, pase lo que pase a nuestro alrededor, vemos un desarrollo plano de la curva de tipos de interés. Personalmente, asumo que si no ocurriera nada, nada dramático —si no sucede nada dramático durante el verano—, el BCE no hará nada. Existe una expectativa del 50-50 de que el BCE aumente el tipo de interés en 25 puntos básicos y un 50% piensa que no. Pero estamos hablando de incrementos incrementales. La Fed no hará nada desde la perspectiva de hoy, quizás también bajo presión política. Por lo tanto, si no cambia nada drásticamente en lo que respecta a la inflación, esperamos un entorno de tipos de interés relativamente plano.

Por supuesto, este es también un tema muy importante para los emprendedores. Lo que la gente suele pasar por alto es que hay que mirar el extremo final de la curva, es decir, qué hay con los tipos de interés a 5 años o a 10 años, y esto también es importante para las decisiones de inversión y hay altibajos en la evolución actual de los tipos de interés. Lamentablemente, no tengo una bola de cristal para decirles qué sucederá en el futuro.

Su antiguo responsable del National Bank es ahora vicepresidente en el European Central Bank. Lo digo en serio porque creo que nuestra región sigue estando un poco infrarepresentada en las instituciones europeas. Por lo tanto, creo que ha sido un movimiento muy importante, y lo conocemos desde hace bastante tiempo.

Siempre nos encanta la cooperación con el Banco Nacional de Croacia y también con su finanzas —su anterior Ministro de Finanzas, que ahora está en el European Investment Bank, fue una persona con mucha fuerza que apoyó bastante el desarrollo de los mercados de capitales. También tuve la oportunidad de hablar con su sucesor y sigue avanzando en esa misma dirección. Creo que esto es fantástico.

No veo más preguntas. Así que permítanme agradecerles por haber asistido. Todavía tenemos algunos refrigerios fuera para poder socializar fuera de línea. Muchas gracias y nos vemos la próxima vez. [Las declaraciones en inglés en esta transcripción fueron pronunciadas por un intérprete presente en la llamada en vivo.]