Bienvenidos a esta transmisión en directo de la presentación para analistas de CVS Group tras la publicación de nuestros resultados financieros del año completo a primera hora de esta mañana. Soy Richard Fairman, CEO; y me acompañan Robin Alfonso, nuestra CFO; y Paul Higgs, nuestro Chief Veterinary Officer. Los resultados que hemos anunciado esta mañana demuestran otro año de crecimiento y progreso estratégico. Hemos obtenido resultados en línea con las expectativas del mercado, con un crecimiento de los ingresos comparables (like-for-like) superior al del año anterior, hemos fortalecido aún más el negocio y hemos mejorado nuestra plataforma para el crecimiento futuro.

Los ingresos aumentaron un 5.9% hasta alcanzar los GBP 712.8 million, lo que refleja un impulso positivo en todo el negocio, con las 3 divisiones impulsando el crecimiento. Y esto se produjo a pesar de las condiciones de mercado más débiles en el último trimestre como resultado de la continua debilidad de la confianza del consumidor en el U.K. y los periodos de calor excepcionalmente intensos a finales de mayo y nuevamente a finales de junio.

El EBITDA ajustado aumentó un 5.1% hasta alcanzar los GBP 141.5 million, manteniendo los márgenes a pesar de las continuas presiones inflacionistas durante el ejercicio financiero. El beneficio por acción ajustado aumentó un 6.9% hasta los 85.6p, beneficiándose de la mejora en el rendimiento financiero y también de la reducción del número medio de acciones tras la cancelación de las acciones resultantes de nuestro programa de recompra de acciones.

Hemos incrementado aún más nuestra presencia en Australia, completando 6 adquisiciones durante el ejercicio fiscal, que comprenden 14 establecimientos, por un importe de GBP 43.3 million. Y en el nuevo ejercicio fiscal, hemos completado otras 2 adquisiciones en Australia. Hemos firmado otros 2 contratos para adquisiciones en Australia. Y me complace anunciar que hemos firmado un contrato para nuestra primera adquisición en el U.K. en mucho tiempo. Seguiremos siendo selectivos en nuestro enfoque de adquisiciones.

Ahora tenemos certeza tras la conclusión del proceso de la CMA, con una serie de medidas implementadas y otras en marcha. Hemos tenido un comienzo sólido en este nuevo año financiero y esperamos rendir en línea con el consenso del mercado. Seguimos confiando en nuestra capacidad para impulsar el crecimiento del valor para el accionista en los próximos años. Me gustaría abrir ahora la llamada e invitar a los analistas a realizar sus preguntas. Dado que este evento se está transmitiendo en directo, al plantear sus preguntas, sería de gran ayuda que indicaran su nombre y su firma.

Kane Slutzkin, Deutsche. Solo rápidamente sobre el inicio del FY '27, dice que es positivo. ¿Podría darnos un poco más de información, dado que ya han pasado casi 3 meses, Robin? Quizá una idea de cuál podría ser la tasa de salida al final del semestre. Esa será la primera.

Creo que, tal como dijimos a finales del año pasado, logramos un crecimiento comparable del 2.1%. Tuvimos un primer semestre más fuerte que el segundo semestre. Y el segundo semestre se vio afectado principalmente en el último trimestre por el clima extremo que experimentamos, especialmente en el U.K. Ese clima extremo continuó en julio, y hubo cierto impacto meteorológico en julio. Pero, afortunadamente, vimos que el rendimiento de agosto volvió a alinearse con lo que estábamos viendo en el primer semestre del año pasado.

¿Más cerca de la primera mitad, por lo que se acercaría al 3%?

Sí, del 3% al 4%.

Sí. Perfecto. ¿Y podría hablar un poco sobre la reversión de [ R&D ], la reversión del crédito fiscal? Si observo mis cálculos, parece que ese incremento fue de aproximadamente GBP 3 million interanual y podría explicar quizá la mitad del crecimiento del EBITDA. Solo quiero tener una idea de qué deberíamos esperar de cara al futuro, tanto para los ingresos como para una reversión de provisiones.

Sí. Por tanto, el reconocimiento de RDEC del año pasado fue de GBP 15.1 million, correspondiente al año anterior. El reconocimiento de RDEC para este año es de GBP 15.7 million. Así que es una cifra de RDEC constante año tras año.

De cara al futuro, esperamos que los ingresos por RDEC sean similares; un poco menos, pero en realidad similares, en torno a los GBP 15 million. Por tanto, reconocimos GBP 15 million en '25 y GBP 15 million en '26. Esperamos unos otros GBP 15 million aproximadamente en '27. Así que es coherente.

En cuanto a la liberación de la dotación, creo que adoptamos un enfoque bastante prudente con las reclamaciones de RDEC. Por ello, dotamos para cubrir la incertidumbre. Cada año presentamos una reclamación. Cada año, notificamos a HMRC. Esa incertidumbre se deshace porque tenemos más confianza en que recibiremos ese dinero de HMRC. Por lo tanto, fue correcto que redujéramos esa dotación. Espero que esa dotación se reduzca aún más el próximo año. Pero supongo que lo fundamental en términos de tasa de ejecución es GBP 15 million, GBP 15 million, cerca de GBP 15 million de nuevo.

¿Andrew?

Soy Andrew, de Investec. Si me permite, tengo dos preguntas. Veo que van a nombrar a un Chief Client Officer. ¿Le importaría describir cuál podría ser su función y cómo funcionará esto de ahora en adelante? Después pasaré a la segunda pregunta.

Sí. Supongo que reconocemos que ahora que tenemos una marca conjunta y la inversión que hemos realizado en tecnología y en la mejora del recorrido del cliente, podemos hacer más en términos de marketing centralizado y actividad de CRM.

Claramente, el entorno económico ha sido desafiante en los últimos dos años. El proceso de CMA ha tenido un impacto. Pero sí, hay elementos a nuestro alcance para impulsar la afluencia de clientes. A través de una actividad de marketing y CRM mejorada, creemos que podemos aumentar la afluencia y mejorar el servicio al cliente en general en toda la empresa. Por tanto, ese nuevo puesto formará parte de nuestro Executive Committee y estaremos muy centrados en esa actividad.

Y luego las adquisiciones en el Reino Unido, veo que no las habéis completado, pero habéis intercambiado contratos. Es una cifra relativamente material. Son algo así como GBP 15 million para esa adquisición. Y creo que tenéis unos GBP 50 million reservados para adquisiciones en las distintas geografías, y también hay mucho por perseguir en Australia.

Sé que se trata de una consideración de creación de valor o de asignación de capital lo que estáis haciendo. Pero esos GBP 15 million representan una parte bastante importante de vuestro gasto futuro. ¿Es eso un comentario sobre la oportunidad en sí? ¿Debemos esperar más de esto en el futuro? Y tengo curiosidad por el balance y hasta dónde puede llegar ese tipo de apalancamiento.

Sí. Quiero decir que hemos dejado claro que teníamos interés en volver a las adquisiciones en el Reino Unido donde viéramos oportunidades de acreción. Y esta es una práctica de muy buena calidad en 2 sedes. Sí, los GBP 50 million, creo, se habrán invertido bien. No hemos revelado el múltiplo, pero dijimos que el múltiplo es acrecentador para el grupo en términos de valor.

Seguimos muy interesados en Australia. Vemos una sólida cartera de oportunidades. Por tanto, espero que podamos realizar más adquisiciones en Australia junto con las adquisiciones en el Reino Unido. Pero seguiremos siendo selectivos, como siempre lo hemos sido. Y Andrew, si eso significa gastar más de GBP 50 million, siempre que dispongamos del capital para hacerlo, entonces absolutamente.

Y dijo anteriormente que podría trasladar eso al balance.

Sí. Quiero decir, hemos dicho que el apetito de los inversores por el apalancamiento es mixto, pero obviamente, hemos dicho que 2x es nuestro tipo de límite establecido. Sin embargo, hemos dicho que si tenemos oportunidades de adquisición con valor de acreción, dado que generamos efectivo y sabemos que nos desapalancamos bastante rápido, es posible que superemos temporalmente los 2x si vemos las oportunidades adecuadas. Así que esa es una opción.

Brillante. Si me permitiera hacer una última pregunta al final. Solo en relación con lo que está observando en el sector por parte de sus homólogos, tras la CMA, ¿siente que hay un entorno más constructivo? ¿Está viendo algo relacionado con los precios, por ejemplo? ¿Cómo se está moviendo esa parte del sector? ¿Está siendo más favorable ahora que la CMA ha terminado?

Sí, Paul, tal vez elija eso. Creo que para mí, tener certeza es clave; obviamente no hubo sorpresas en el anuncio de la CMA esta semana, ya sabíamos que no las habría. Pero ahora que tenemos la claridad absoluta sobre cómo deben implementarse las medidas correctivas, eso es de gran ayuda.

Sí. Creo que la claridad ha sido excelente. Y creo que para la profesión es un momento en el que ahora sabemos a qué nos vamos a enfrentar. Pero creo que la mayoría de las firmas y nosotros mismos hemos sido bastante conscientes de lo que iba a pasar a continuación y nos hemos estado preparando para ello durante los últimos 6 meses, desde que vimos publicarse las medidas correctivas finales. Solo se trata de los detalles que han surgido esta semana.

Creo que hay un trabajo que debemos realizar como profesión, de forma conjunta, para reconstruir la confianza y asegurarnos de que estamos creando el mejor entorno para ser percibidos como proveedores de una excelente atención veterinaria. Creo que hay trabajo por hacer en ese sentido. Y creo que estamos muy bien posicionados, como un proveedor veterinario muy respetado, para lograrlo.

Y en respuesta, en parte, a su pregunta anterior sobre el rol del CCO, tenemos una identidad interna muy, muy sólida de lo que significa estar bajo el cuidado de CVS. De hecho, parte de ese rol consistirá en ayudarnos a mostrar, ahora por primera vez con una marca de alcance nacional, qué significa estar bajo el cuidado de CVS como cliente, en lugar de estar bajo el cuidado de CVS en parte como cliente de CVS, sino también como una marca local que teníamos anteriormente. Ahora se trata de qué significa estar bajo el cuidado de CVS como cliente. Es una oportunidad muy, muy importante para nosotros.

Seb ha levantado la mano.

Seb Jantet de Panmure Liberum. La primera pregunta es sobre el like-for-like. Estoy intentando entender cuáles podrían ser los componentes del like-for-like de cara a 2027. Quiero tener una idea de cuánto de eso podría provenir de los precios y cuánto de la afluencia de clientes. Y con esto me refiero, en cierto modo, a la entrada efectiva de nuevos clientes y cuánto se debe a los esfuerzos que estáis realizando para captar más valor de vuestros clientes actuales.

Sí. Creo que un elemento de los tres contribuirá al crecimiento comparable (like-for-like). En cuanto a los precios, los subimos en verano, tal como dijimos que haríamos. Y los aumentos de precios de este año han sido ligeramente superiores a los niveles que hemos visto en años recientes.

La afluencia de clientes sigue siendo un reto en todo el sector, pero los resultados varían entre nuestros centros, y también de forma mixta en relación con lo que hemos dicho anteriormente, que sigue siendo el caso: cuando los animales enferman o se lesionan, los clientes invariablemente los llevan para recibir tratamiento. Esto se refleja en el sólido crecimiento que vimos en nuestro negocio de laboratorio el año pasado, en el sólido crecimiento que vimos en nuestro negocio de derivación y también en algunos de nuestros centros de primera opinión que proporcionan ese nivel de atención más avanzado. Donde hemos visto retos en la afluencia de clientes es en los tratamientos preventivos más rutinarios. Y ahí es donde creo, de nuevo, que el nombramiento de un Chief Client Officer puede ayudarnos a impulsar ese tipo de afluencia. Con suerte, la economía mejorará y la confianza del consumidor aumentará, lo que sin duda ayudará con ese aspecto.

Y luego, en términos del valor por cliente, hemos visto un buen crecimiento en los ATVs en los últimos años. Y eso refleja, supongo, Paul, el nivel de atención que podemos proporcionar ahora, que sigue, supongo, mejorando. Claramente, podemos hacer más ahora por los animales de lo que podíamos hace 20 años. Pero invertimos en instalaciones, en tecnología, en capacidad clínica, pero lo más importante, en personas, porque somos un negocio de personas. Claramente, contar con un equipo altamente cualificado de veterinarios, enfermeros y compañeros de apoyo es fundamental para nuestro crecimiento, y también hemos visto buenos progresos en ese sentido. El suministro de veterinarios obviamente ha mejorado en los últimos años. Y dedicamos mucho tiempo a centrarnos en la formación y el desarrollo de nuestros veterinarios y compañeros, y en apoyarlos.

La segunda pregunta es simplemente sobre las cifras de Healthy Pet Club. He visto que las cifras han bajado. Simplemente me pregunto, en primer lugar, si eso incluye [ Healthy Pet Club Advanced ] o como sea que lo estén llamando.

Y, en realidad, ¿puede observar alguna tendencia en cuanto a las personas que están cancelando las suscripciones? ¿Se trata de un tipo de cohorte de personas en particular? ¿O es algo generalizado?

En cuanto a Healthy Pet Club Advanced, lo lanzamos el 1 de julio y hemos visto un buen crecimiento en ese programa. Tenemos una oferta de Healthy Pet Club Core, que hemos mantenido durante varios años. Como saben, se trata de un programa de salud preventiva. Por una cuota mensual, los clientes obtienen el beneficio de revisiones periódicas con un veterinario o un enfermero, una vacunación anual como parte del programa y también tratamientos regulares contra pulgas y gusanos. La versión Advanced conlleva una cuota mensual adicional, pero a cambio ofrece consultas ilimitadas. Esto ha sido muy popular entre los clientes. Probamos esa oferta en varias clínicas antes de lanzarla de forma generalizada, pero hemos visto una acogida realmente buena de Healthy Pet Club Advanced desde su lanzamiento.

En cuanto a las cifras del año pasado, hemos visto, supongo, una ligera reducción en el volumen total de clientes de HPC. Pero en términos de tasas de retención, son bastante sólidas. Parte del crecimiento que vimos en el periodo previo a este año se ha debido al tipo de adquisiciones que hemos realizado en el U.K. en años anteriores, y hemos migrado a los clientes a nuestra oferta principal de HPC en los últimos años. Por tanto, esa migración de adquisiciones previas probablemente impulsó el crecimiento que observamos. Así que creo que el rendimiento subyacente, Robin, es bastante similar en términos de tasas de retención.

Y supongo que esa pequeña reducción se ha estabilizado. Y en respuesta a su pregunta, también incluye a los miembros de Healthy Pet Club Advanced.

¿Charles? Lo siento, Charles, ya iremos contigo. Tendrás que ser muy paciente, Charles.

Charles Weston de RBC. Así que, la primera pregunta: me encanta tomar un gráfico ilustrativo e intentar ponerle números. En la página 10, mostraronis la especie de expectativa a largo plazo de las tasas de crecimiento comparable. Mostraron el historial y luego la posible línea de puntos para el futuro.

Y esa barra de 2027 estaba prácticamente en la parte inferior del rango objetivo a medio plazo del 4% al 8%. Pero, según dijo, históricamente es probable que en 2027 no se llegue del todo a ese nivel. Solo me preguntaba si tenía alguna otra reflexión sobre el crecimiento like-for-like y cómo podría ser para 2027 en su conjunto. Sí.

Supongo que, obviamente, no sabemos cuál será el resultado. Solo han pasado algo más de dos meses del año, pero nos sentimos alentados por la mejora que vimos en agosto, como dijo Robin. Y tenemos mucha confianza en nuestra capacidad para volver al rango del 4% al 8%.

Creo que ya hemos dicho en el pasado que los pilares para ello son claramente el precio, la estabilización de los volúmenes y, después, seguir haciendo un gran trabajo en el trato a los clientes cuando traen a sus mascotas. Y eso es, obviamente, en todo el grupo.

Hemos visto un buen crecimiento en nuestros laboratorios y hospitales de referencia. Hemos visto un buen crecimiento en la segunda mitad del año pasado en Animed Direct. Y recordarán que las ganancias del primer semestre fueron planas. En la segunda mitad, volvimos al crecimiento del EBITDA, así como al crecimiento de los ingresos. Por lo tanto, confiamos en nuestra capacidad para volver a ese nivel. Simplemente no podemos fijar una fecha para cuando volveremos a ese nivel del 4%.

Vale. Segunda pregunta, retomando ambos puntos. El segmento de lab tuvo un crecimiento increíble el año pasado. ¿Significa eso una nueva tendencia? ¿O presentará comparativas más difíciles? Y, en cierta medida, Animed de forma similar, pero en el sentido opuesto: tenemos una recuperación, tal vez, en el rendimiento subyacente, en el crecimiento subyacente y comparativas más fáciles el próximo año. Si pudiera ayudarnos a analizar esto desde una perspectiva de modelización, sería de gran ayuda.

Sí. Quizá Robin pueda hacerse con Animed.

En cuanto a los laboratorios, prestamos nuestros servicios tanto a nuestras propias clínicas como a varias clínicas de terceros en el Reino Unido. Hemos observado un buen crecimiento en el volumen de casos, tanto en las clínicas de CVS como en las de terceros, así como en el valor medio de las transacciones. La mayoría de las pruebas de laboratorio se realizan, obviamente, para atender a animales enfermos o lesionados, lo que refuerza mi comentario anterior: cuando los clientes tienen animales enfermos o lesionados, invariablemente los traen para recibir tratamiento y están dispuestos a gastar en su cuidado. Por tanto, supongo que el crecimiento del negocio de laboratorio refleja lo que hemos visto en otros ámbitos, y estamos seguros de que así continuará.

En cuanto a las tasas de crecimiento porcentual, el desempeño en línea con el EBITDA en labs el año pasado aumentó un 25%. Creo que probablemente sea más difícil repetir eso este año. Pero, ciertamente, confiamos en un mayor crecimiento y esperamos un crecimiento adicional en labs este año.

Y luego, en Animed, vimos un buen crecimiento. Hemos migrado la plataforma del sitio web. Hemos lanzado una especie de nueva habilitación para el cliente en términos de pago en línea o pago por uso, perdón, Subscribe & Go, Apple Pay, Google Pay. Ahora tenemos entrega al día siguiente. Así que hemos visto un buen desarrollo dentro de nuestro sitio web y buenas mejoras en la experiencia del cliente.

En cuanto a las comparativas más bajas, diría que en la primera mitad vimos un rendimiento de EBITDA adverso o, principalmente, quedamos en el punto de equilibrio. Esto fue consecuencia de algunas pruebas de elasticidad de precios en las que redujimos el precio y, de hecho, erosionamos el margen. Por lo tanto, los ingresos fueron sólidos en la primera mitad, pero el EBITDA fue menos sólido debido a la erosión del margen. Así que creo que no nos enfrentamos a comparativas de ingresos más bajas para Animed, sino potencialmente a comparativas de EBITDA más bajas para Animed, porque no espero que el rendimiento de la primera mitad continúe, si eso tiene sentido.

Sí. Si me permite terminar con una más. ¿Tiene el Consejo alguna opinión sobre el momento en que se anunciará el nombramiento del nuevo CEO?

Sí. He dejado claro al Consejo de Administración que me voy a jubilar, pero también he dejado claro que tengo mucho interés y compromiso en seguir liderando la empresa hasta que estemos listos para nombrar a un sucesor. Estamos progresando bien, pero el Consejo está llevando a cabo una búsqueda exhaustiva y anunciaremos mi relevo a su debido tiempo.

Pero por ahora, estoy muy interesado y comprometido con seguir impulsando el rendimiento. Gracias, Charles. ¿Charles?

Charles Hall de Peel Hunt. ¿Podría comentar un poco sobre las tendencias en la tasa de vacantes para veterinarios y enfermeros, y también sobre lo que está observando en cuanto a costes, tanto en costes de personal como en otros costes?

Sí. Paul tal vez pueda hablar sobre las tendencias. En cuanto a los costes, hemos visto presiones inflacionistas significativas, como saben, en los últimos años, una combinación de un aumento de los costes del seguro nacional para los empleadores. Y dijimos en el momento de ese aumento que se trataba de un impacto anualizado de GBP 8 million para nuestro negocio.

También hemos observado incrementos en el salario mínimo nacional y en el salario vital nacional en los últimos años. Supongo que nuestras previsiones son que no habrá más sorpresas en el seguro nacional y que volveremos a unos niveles de inflación salarial más sensatos. Por tanto, no vemos ningún tipo de indicio de un impacto adicional en ese sentido.

Obviamente, tenemos costes de suministros y otros costes más elevados que seguimos afrontando. Pero creo que las presiones inflacionistas en ese ámbito se están aliviando un poco. Pero en términos de la oferta de...

Creo que, en los últimos dos años, hemos estado identificando que, de hecho, estamos viendo una mejora en la disponibilidad de veterinarios en la profesión. Creo que definitivamente lo estamos viendo ahora. Además, hemos estado trabajando muy duro en nuestra capacidad para retener a grandes veterinarios para asegurar que tengan buenos entornos de trabajo, que encontremos los lugares para trabajar de la manera que ellos quieran y que quieran vivir.

Y, de hecho, lo que estamos viendo es, creo, una acumulación tanto de una gran oferta en el mercado para veterinarios como de nuestra capacidad de retención. El resultado de ello es que estamos observando una reducción constante en nuestras tasas de vacantes para veterinarios. Y creo que eso realmente demuestra a nuestros equipos, algo de lo que estoy muy orgulloso por nuestros equipos, que están trabajando muy, muy duro para crear un excelente entorno de trabajo para nuestros veterinarios. Y creo que seguimos siendo un empleador de referencia en el mercado.

Y volviendo a Healthy Pet Club Advanced. La acogida ha sido fuerte hasta ahora. ¿Se trata de nuevos clientes? ¿O son personas que están pasando de Core a Advanced?

En realidad, ambos. Ha resultado popular tanto para nuevos clientes como para centros médicos, pero también hemos visto que varios clientes han realizado actualizaciones. Y ven los beneficios de, supongo, eliminar ese tipo de coste evidente de una consulta cada vez que lo ven.

Tenemos cláusulas para protegernos de un uso injusto, pero en realidad no vemos que eso ocurra, y no lo vimos durante la fase de prueba. Creo, Paul, que también sé que los clientes han pagado la visita a través de la cuota mensual más alta. Pero creo que cuando realizan la visita, también observamos que tal vez los clientes están dispuestos a gastar un poco más porque no tienen el coste evidente de la consulta en ese mismo momento.

Sí, es correcto. Y también, lo que sabemos es que un gran número de propietarios de mascotas no reconoce algunos de los síntomas de una enfermedad temprana que nosotros sí reconoceremos cuando los veamos, cuando realicemos una buena historia clínica y cuando hagamos un buen examen físico. No podemos hacer eso a menos que acudan al establecimiento. Es una oportunidad realmente buena para nosotros para hacerlo.

Es fantástico para el bienestar animal. Detectamos las enfermedades de forma temprana. Es estupendo para nuestros colegas porque les gusta el hecho de poder detectar la enfermedad pronto y poder intervenir rápidamente. A los clientes también les gusta, porque en realidad estamos aumentando la longevidad de la vida, la longevidad de la salud y, de hecho, consiguen que sus mascotas vivan con ellos más tiempo. Y a nuestros colegas les gusta mucho este programa, porque les permite tener esa conversación, que es la conversación más importante que podemos tener. Así que creo que es un programa realmente fantástico para nosotros.

¿Y cómo se está comercializando ante la base de clientes?

Robin, puede que quieras cubrir la parte de marketing. Pero, en la práctica, como a los equipos les encanta, hablarán de ello de forma muy significativa. Y luego tenemos nuestro marketing externo, que probablemente Robin pueda cubrir mejor.

Así que, en cuanto a nuestra base actual, claramente, cuando los clientes vienen, a menudo tienen vacunaciones anuales, se les presentará el plan Healthy Pet Club Advanced. Así que esa es una oportunidad.

Actualmente hemos desarrollado un proceso de inscripción digital en línea. Y lo estamos perfeccionando, porque una vez que consideremos que es eficiente, la oportunidad para nosotros será cada año; al tratarse de un plan anual, tal como escribimos a los clientes, podemos enviarles su renovación anual de Healthy Pet Club, pero también proporcionarles un enlace muy sencillo para que, si desean Healthy Pet Club Advanced por un importe adicional de x amount of money por mes, podamos dirigirlos a través del proceso digital. Por tanto, actualmente no estamos enviando comunicaciones a nuestros clientes existentes, pero lo haremos próximamente.

Gracias, Charles. ¿James?

James Bayliss de Berenberg. Dos preguntas, si me permite. Sobre Australia, hizo comentarios sobre el hecho de que el rendimiento de las prácticas adquiridas estaba ligeramente por encima de las expectativas en el momento de la adquisición. Me preguntaba si ese mejor rendimiento se debe a que forman parte de la red de CVS, o si quizás es indicativo de un entorno más favorable de lo que imaginaba.

Creo que hemos sido muy selectivos en Australia. Estamos adquiriendo deliberadamente centros de gran calidad. Y los casos de negocio asumían muy pocas sinergias y un crecimiento de ingresos modesto. Por lo tanto, fuimos bastante conservadores en nuestros casos de negocio.

Así que creo que el rendimiento refleja una combinación de factores: unas prácticas de calidad realmente buenas y equipos de veterinarios y enfermeros muy comprometidos que realizan un trabajo excelente. Me gustaría pensar que les hemos apoyado para mejorar. Pero, de igual modo, el contexto económico en Australia es también algo más fuerte que en el Reino Unido. Por lo tanto, creo que es una combinación de factores.

Y mi segunda pregunta, sobre las puntuaciones de NPS de clientes y empleados, ¿disponéis ya de suficientes puntos de datos para orientaros sobre cuál es la diferencia en términos de cifras absolutas o tendencias entre el Reino Unido y Australia?

Un número creciente de puntos de datos, y vemos buenos comentarios de los clientes en todo nuestro grupo, ya sea en el Reino Unido o en Australia. Y el hecho de que hayamos mejorado aún más durante el año, creo, es fantástico. Y creo que, tal como la CMA determinó en sus encuestas a los consumidores, los clientes tienden a confiar en sus clínicas veterinarias. En nuestro caso, trabajamos duro para generar confianza con nuestros clientes y nos centramos mucho en proporcionar un gran valor de cuidado y servicio a esos clientes. Por lo tanto, creo que el hecho de que hayamos mejorado el NPS de los clientes es positivo. Realizamos encuestas a todos nuestros clientes después de una consulta, excepto en los casos de eutanasia, por razones obvias; somos claramente sensibles con esos clientes. Así que el hecho de que hayamos visto una mejora adicional en ese aspecto, creo, es realmente positivo.

En cuanto al Net Promoter Score de los empleados, creo que literalmente cualquier valor por encima de 0 se considera positivo, porque creo que los empleados son probablemente un poco más honestos en sus comentarios a veces. Pero el hecho de que hayamos visto una mejora adicional ahí también me parece alentador.

Creo que, especialmente para el ENPS, lo más importante no es el número absoluto, sino la tendencia. Por tanto, tenemos muy claro que analizamos detenidamente cuál es la tendencia. Si la tendencia es ascendente, intentamos comprender qué es lo que hemos estado haciendo para mejorarla. Cuando la tendencia es descendente, intentamos entender el porqué. Además, analizamos diferentes grupos individuales de nuestros empleados para comprenderlo; tenemos veterinarios, enfermeros, etcétera, líderes, equipos no clínicos, y las tendencias pueden ser diferentes, por lo que es fundamental que las comprendamos. Contamos con suficientes puntos de datos para ayudarnos a entenderlo.

Gracias, James. Tenemos, creo que en realidad, ¿Charles?

Charles Weston de nuevo. Un par de preguntas de seguimiento, por favor. Sobre los múltiplos que está pagando, mencionó 6x en Australia. Mencionó menos que el grupo en el Reino Unido. Creo que en Australia, históricamente, no ha incluido ninguna sinergia dentro de ese múltiplo. Históricamente, solía incluir sinergias en el múltiplo del Reino Unido. Entonces, ¿sigue incluyendo las sinergias del Reino Unido, las sinergias de costes en eso, es decir, 8x?

Los múltiplos que citamos son múltiplos del año 1. Y tanto en Australia como en el Reino Unido, esperamos que las sinergias mejoren con el tiempo. Por lo tanto, en el Reino Unido obtendremos sinergias a su debido tiempo, además de mejorar este múltiplo de nuestra oferta de laboratorio, con la esperanza de un aumento de las derivaciones y, obviamente, los beneficios de las compras a escala que podamos lograr. Así pues, este es un múltiplo citado de forma constante, y espero que mejore con el tiempo gracias a las sinergias.

Y luego, en cuanto a la estructura de la operación, de nuevo, creo que en Australia es más común tener pagos diferidos; en el Reino Unido, creo que históricamente no se tenía tanto, pero ha mencionado un inicial de GBP 15 million. Entonces, ¿hay un cambio en la estructura en el Reino Unido ahora?

Sí, sí. Por tanto, ese acuerdo es ligeramente diferente de las estructuras históricas. Pero sí, incentivar a los proveedores para que permanezcan con nosotros y cumplan con el rendimiento es obviamente importante en ambos mercados.

Es una sola operación. Así que tendremos que ver una serie de estas antes de entender qué es lo que busca el mercado.

Pero históricamente hemos aplicado tanto el pago por adelantado como el diferido en el Reino Unido. Simplemente, en Australia es muy constante, mientras que en el Reino Unido, normalmente, algunos habrían diferido y otros no. Pero este sí tiene un elemento diferido.

¿Se tiene una idea del potencial total... bueno, estoy seguro de que tienen una idea, pero ¿cuál es el coste potencial total de esa adquisición en el U.K.?

Bueno, será similar a lo que estamos viendo en Australia. Creo que en Australia dijimos que era aproximadamente un 80-20 diferido por adelantado.

Gracias, Charles. Creo que tenemos una pregunta de la llamada.

Sí. Así pues, Robin, observamos que la declaración sobre una IRR de inversión disciplinada superior al 10% ha sido eliminada de esta presentación para inversores. ¿Puede confirmar si este objetivo de rentabilidad mínima sigue vigente? ¿O ha habido algún cambio en sus expectativas de IRR?

Sí, sigue aplicándose. Tenemos una tasa de rentabilidad mínima exigida del 10%. Y no, no ha habido cambios en la forma en que evaluamos los rendimientos de las inversiones que realizamos.

Y creo que entramos en bastante detalle en julio en cuanto a nuestro marco y enfoque de asignación de capital, así como en los rendimientos que estábamos logrando y también los que teníamos como objetivo, y no ha habido absolutamente ningún cambio desde entonces.

Vale. Gracias. Creo que con esto concluyen las preguntas. Me gustaría darles las gracias a todos por asistir a la presentación de hoy y también a todos nuestros accionistas y bancos por su apoyo continuo. Se agradece mucho.

También me gustaría terminar agradeciendo a nuestro equipo de colegas de CVS por su continua dedicación y profesionalidad al brindar una atención, valor y servicio excepcionales a nuestros clientes y a sus animales. Y esperamos informar sobre un mayor crecimiento y éxito en el futuro. Así que, gracias.