Gracias. Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Si se han conectado y desean hacer una pregunta, por favor marquen 1 en el teclado de su teléfono para levantar la mano y unirse a la cola. Si desean retirar su pregunta, simplemente marquen 1 de nuevo. Si se le pide que haga su pregunta y está escuchando a través del altavoz de su dispositivo, por favor tome el auricular y asegúrese de que su teléfono no esté en silencio al hacer su pregunta. Y como recordatorio, para poder responder a tantas preguntas como sea posible, les pedimos que, por favor, se limiten a 1 pregunta.

Nuevamente, para unirse a la cola, es la tecla 1. Y nuestra primera pregunta proviene de la línea de Chris Wetherbee con Wells Fargo. Su línea está abierta.

Bueno, seguimos trabajando en ello, como usted mencionó, pero ya tenemos un poco más de 100 iniciativas que contribuyen a nuestro objetivo de productividad del próximo año. Ya sabe, este año fue un gran año para la productividad. No creo que 2027 sea tan importante, pero sin duda será una cifra significativa el próximo año. Pero es algo en lo que seguimos trabajando. El equipo está muy entusiasmado con el papel fundamental que está desempeñando Kevin en ello. Y nos sentimos muy alentados respecto a la productividad de cara a 2027.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Brian Ossenbeck con JPMorgan. Su línea está abierta.

Esta es la llamada que vas a querer. Fue que Casey y Doug continúen haciendo lo que han estado haciendo. Y Casey ha estado a cargo de las operaciones de red y el diseño de servicios, y Doug ha estado a cargo de ingeniería, mecánica y transporte. Así que seguirán haciendo lo que han estado haciendo. Simplemente me informarán directamente a mí, espero con interés eso.

No sé cuánto sepan la mayoría de ustedes sobre mi trayectoria, pero yo soy... La mayoría de la gente me ve como un CEO de operaciones y eso es lo que me gusta hacer. Si retrocedemos a mis primeros días, de hecho dirigí las operaciones de fabricación para GE. Y instalé uno de los primeros sistemas lean en los Estados Unidos allá en los noventa. Así que las operaciones siempre han estado en mi sangre y espero, ya saben, no soy un ferroviario de toda la vida como mucha gente, pero las operaciones están en mi sangre y espero involucrarme más con Doug y Casey.

Ya saben, Casey, nuevamente, veterana de 30 años en CSX, comenzó en despacho. Doug tuvo 4 décadas en CN haciendo casi todos los trabajos dentro de operaciones y ha estado con nosotros los últimos couple de años, y ambos hacen un gran trabajo. Espero trabajar muy estrechamente con ellos.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Stephanie Benjamin Moore con Jefferies. Su línea está abierta.

Sí. Gracias por la pregunta. Le diría que los precios son realmente un área de enfoque clave para el equipo. Hemos hablado mucho de eso este año. Steve mencionó en llamadas anteriores que estamos adoptando un enfoque quirúrgico en la fijación de precios.

Mencionó las presiones inflacionarias. Las reconocemos. Estamos manteniendo conversaciones al respecto con los clientes a medida que avanzamos en el proceso de renovación. Diría, como recordatorio, que no podemos tocar todos los contratos cada año. Pero estamos enfocados en todos los mercados.

Seguimos esperando que este año nuestros precios de ventas en las mismas tiendas sean más fuertes que el año pasado. Y le diría que hemos visto cómo los precios discrecionales en la mercancía se han acelerado a medida que hemos avanzado durante el transcurso de este año.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Group con Wolfe Research. Su línea está abierta.

Bueno, me animan todas las iniciativas de crecimiento que Maryclare y el equipo están impulsando y me parece que tenemos algo de impulso en el lado del crecimiento. Creo que tienes razón. Sabes, lo que he dicho antes es que cuando miro los tipos de crecimiento de beneficios por acción que quiero impulsar, generalmente asumo un crecimiento modesto en el volumen. Y ese suele ser el caso.

Pero, de nuevo, al observar lo que está ocurriendo aquí, con todas las iniciativas, parece bastante positivo de cara al próximo año. Con respecto a nuestra capacidad para gestionar el volumen, nos sentimos muy seguros de que podemos manejarlo. Estamos añadiendo algo de personal. Creo que Kevin dijo eso en sus comentarios.

En el lado de T&E. Para asegurarnos de que estamos debidamente dotados desde un punto de vista operativo, un punto de vista de transporte, para atender el negocio que tenemos y los volúmenes adicionales que esperamos que lleguen. Así que, de nuevo, me animan las iniciativas que están en marcha, y creo que vamos a entrar en el año desde una posición bastante buena en la cifra de negocios y estaremos listos para atender ese negocio.

Y nuestra siguiente pregunta viene de Tom Wadewitz con UBS. Tiene la línea abierta.

Sí. Claro. Gracias. El mercado doméstico ha impulsado realmente nuestro crecimiento este año. El internacional ha estado relativamente estable, particularmente en el último trimestre.

Lo que diría sobre el lado doméstico es que tenemos varias iniciativas en marcha. El equipo... Hemos hablado en llamadas anteriores del trabajo que el equipo ha realizado en relación con SMX y el túnel de Howard Street. Y así, en ambos lugares, seguimos viendo crecimiento en el volumen y hemos estado muy satisfechos con ello a lo largo de este año.

FMX ha estado en juego más tiempo que Howard Street. Terminamos el trabajo alrededor del túnel con clearances de doble apilamiento completo después de haber pasado la mayor parte de la temporada de licitaciones el año pasado, por lo que hemos visto cómo ganaba impulso Howard Street. Pero estamos entusiasmados por entrar en la temporada de licitaciones del próximo año, que realmente está empezando justo ahora. Y por tener esa solución y algo más de las RFP y las guías de enrutamiento a medida que avancemos.

Saben, más allá de las nuevas soluciones, estamos trabajando estrechamente codo a codo con nuestros socios de canal. Y luego, a través de nuestro equipo de cuentas nacionales directamente con los transportistas. Para analizar las oportunidades de conversión de camiones. La capacidad de camiones obviamente se ha restringido bastante significativamente a lo largo de los últimos dos trimestres. Y tenemos clientes que son clientes actuales hoy en día, que continúan buscando el ferrocarril para mover más de su negocio a una solución intermodal debido a lo que están viendo en el mercado de camiones. Por lo tanto, somos muy optimistas sobre las oportunidades que continúan frente a nosotros a medida que cerramos este año y entramos en el próximo en el lado intermodal doméstico.

Y nuestra próxima pregunta viene por parte de Brandon Oglenski con Barclays. La línea está abierta.

Sí. Gracias, Brandon. Cuando piensas en el paso del tercer al cuarto trimestre, hay una estacionalidad típica en eso. Estamos entrando en los meses de invierno, por lo que verás que PS&O normalmente sube un poco.

En el lado laboral, a medida que se entra en las vacaciones, vacaciones más intensas en torno a los festivos, otras cosas, los programas de capital se detienen. Verán un pequeño aumento en los costes laborales, pero eso es la estacionalidad normal.

Así que, si miramos hacia atrás en los últimos 3 a 5 años, hubo una degradación del margen de entre 200 y 300 puntos básicos en el tercer y cuarto trimestre. Obviamente, todas las iniciativas que estamos llevando a cabo buscan compensar tanto como sea posible, pero hay una estacionalidad normal que veremos y anticipamos en ambas partidas de costes.

Y nuestra siguiente pregunta viene por parte de Jonathan Chappell de Evercore ISI. Tiene la línea abierta.

Sí. Entonces, lo que estamos haciendo, de nuevo, mencionamos. Este es Steve. Lo que mencionamos fue que al salir del tercer trimestre, el tercer trimestre es una mejora respecto al segundo trimestre. Octubre es una mejora respecto a las cifras que está viendo en el tercer trimestre.

Pero el enfoque es este, en el lado del servicio. Seguimos perfeccionando nuestro plan de capacidad, incluyendo la ubicación de los recursos en función de la demanda esperada, y trabajamos. Hacemos eso trabajando muy estrechamente con la organización de Maryclare Claire. Ya sabe, una mejor planificación y coordinación entre ingeniería y transporte está creando menos interrupciones en nuestra red, lo que da a nuestro equipo de operaciones más libertad para operar.

Hemos estado invirtiendo en capacidad donde es necesario. Y Atlanta es un buen ejemplo de ello, donde hemos visto un aumento del 50% en el volumen durante los últimos 3 años. Y estamos invirtiendo en infraestructura de vías para aumentar nuestra capacidad de conmutación y procesamiento en un 50%. Y, por supuesto, una buena gestión de las tripulaciones es parte de la ecuación para mejorar T&E, además de añadir un número modesto de personal de T&E. Así que eso es lo que estamos haciendo.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ken Hoexter con Bank of America. Su línea está abierta.

Nuevamente, sí, mirad, parte de la previsión para el cuarto trimestre es que hemos visto cierta volatilidad extrema en el lado del combustible, ¿verdad? Así que cuando pensáis en el tercer trimestre, tuvimos precios máximos del diésel. Y al entrar en el trimestre, eso representó probablemente un poco más de 100 puntos básicos de presión sobre el margen frente a lo que habíamos esperado solo por el aumento del precio del combustible. Así que estamos atentos a eso. Tendremos más claridad a medida que avancemos en el trimestre al respecto,

en términos de PS&O, específicamente, yo diría, primero, las áreas que siempre observamos son los costes que pagamos a terceros. Fuera de CSX y tengo que dar mucho crédito al equipo, al equipo de compras, al equipo de operaciones para examinar de cerca esos costes que pagamos y, realmente, algunos de esos que hemos internalizado otras veces, estamos cuestionando esos costes y obteniendo mejores tarifas a través de nuestros proveedores, pero es en todos los ámbitos. Y, ya sean vehículos, ya sea equipo, utilización de activos, un gran, gran enfoque en el lado de la utilización de activos. Simplemente las tarifas en general, como dije, las tarifas de mano de obra externa, las observamos muy de cerca y nos aseguramos de que haya un nivel de rendición de cuentas cuando pagamos a terceros en el exterior.

Y en cuanto a la planificación, como mencionó Steve, más de 100 iniciativas ya, empezamos en el segundo trimestre. Creo que es la más temprana que hemos empezado en mis 9 años aquí en CSX en cuanto a pensar en el próximo año. Realmente estamos desarrollando ese músculo y construyendo esa mentalidad de mejora continua por aquí. De hecho, ya estamos pensando en 2028 así como pensamos en 2027. Así que tenemos una base sólida.

También diría que en el lado de la tecnología, esa es otra área donde veo muchas oportunidades para proporcionar mayores recursos y una mayor claridad en cuanto a dónde se está gastando. Y estamos viendo algunos signos tempranos de ello. Diría que queda algo por hacer en el próximo año y en 2028. Pero esas herramientas de visibilidad permiten a los líderes identificar realmente los costes y perseguirlos. Pero es algo generalizado. Gran trabajo por parte del equipo. Y hay mucha responsabilidad en toda la organización al respecto.

Y nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Dan Moore con Baird. Su línea está abierta.

Claro. Encantado. Así que sobre el intermodal, solo como punto de partida, tenemos que recordar que el negocio se divide entre nacional e internacional. Así que quizás empezando, sé que las preguntas giran en torno a lo nacional. Pero en el lado internacional, esa es una parte importante de nuestra cartera intermodal global. Lo he mencionado antes. Gran parte de ese negocio está contratado bajo acuerdos plurianuales. Que tienen ajustes fijos. Y yo diría que no está altamente correlacionado con el mercado de transporte por carretera como se ve en el lado nacional.

En el negocio nacional, como saben, es una mezcla de cómo están estructurados nuestros contratos. Yo diría que pensamos en la temporada de licitaciones nacionales. Está empezando justo ahora para 2027. Creo que han oído de nosotros. Han oído de otros a lo largo de este año que la inflexión del mercado de camiones que ocurrió, la escasez de capacidad realmente comenzó después de que estuviéramos bien avanzados en la temporada de licitaciones de 2026. Y, por lo tanto, hay un efecto de retraso en eso.

Ciertamente, dado que estamos analizando nuevas renovaciones en contratos anuales, lo cual vemos mucho en nuestro producto de activos reales, sepan que vamos a fijar precios de acuerdo al mercado. Estamos teniendo en cuenta lo que está ocurriendo allá fuera. Estamos observando la capacidad. Estamos observando el valor del servicio que proporcionamos. Sin embargo, tenemos otros negocios que no están necesariamente bajo una aplicación anual, y así los gestionaremos. Y nos aseguraremos de seguir fijando precios basados en el valor del servicio a medida que se presenten para renovación.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ariel Rosa con Citigroup. Su línea está abierta.

Sí. Buenas tardes. He hablado de ello antes. Pasé mucho tiempo en mi carrera aquí en el lado intermodal del negocio, y les diría que ha sido una práctica común para CSX trabajar estrechamente con nuestros socios interlínea. Para intentar encontrar nuevas y, en algunos casos, mejores soluciones para nuestros clientes. Así que eso no es nada nuevo para nosotros. Hemos hecho este tipo de cosas año tras año. Siempre estamos buscando formas en todas nuestras líneas de negocio.

Pero diría, en particular, cuando piensen en lo intermodal, intentar encontrar soluciones que mejoren el tránsito y mejoren la fiabilidad para nuestros clientes. Y así estamos comprometidos a seguir haciendo eso. Hemos estado contentos con los resultados que hemos visto con las asociaciones que formamos durante los últimos años. Y seguiremos trabajando en ellas en el futuro.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Spracklin con RBC Capital Markets. Su línea está abierta.

Saben, gracias. Gracias por la pregunta. He pasado mucho tiempo con el equipo de calidad aquí recientemente, y miren, es la misma escasez de conductores en todo el mercado. Lo están experimentando. Debería ser obviamente un buen entorno de demanda, y eso es algo de lo que hemos hablado extensamente.

Saben, para decirlo sin rodeos, Quality tiene muchas oportunidades. Y hay muchas oportunidades en el lado de los costes, y hay muchas oportunidades para ajustar los precios al mercado. Por lo tanto, estamos analizando todas esas oportunidades. Lo estamos haciendo.

Nos reuniremos aquí el próximo mes para elaborar el plan de 2027, pero espero ver algunas mejoras a medida que avancemos hacia el próximo año en ese negocio. El reclutamiento de conductores va a ser un enfoque muy, muy importante para ese equipo, pero también la reducción de costes del negocio. Y luego la parte de los precios, a medida que el mercado cambie y haya capacidad limitada, la calidad, en particular, debería beneficiarse de ello.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Bascome Majors con Stephen. Su línea está abierta.

Sí. Quiero decir, hemos estado utilizando trip optimizer durante algún tiempo y hemos visto beneficios en términos de eficiencia de combustible gracias a ello. Lo que usted menciona es el de cero a cero, que es de inicio a parada, y eso está implementado parcialmente. Seguimos trabajando en el proceso de pruebas con la FRA, y esperaría que eventualmente sea aprobado y podremos aplicar esa capacidad a toda la flota. Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jason Seidl con TD Cowen.

Su línea está abierta.

Sí. Absolutamente. Le diría que estamos trabajando en oportunidades en todos nuestros mercados y, ciertamente, hemos visto oportunidades adicionales a lo largo del último trimestre a medida que la capacidad de camiones se ha ajustado.

Creo que un gran ejemplo del impacto en términos de tendencias comerciales es en nuestro segmento de productos forestales. Así que entramos en este año. Esa fue una de las áreas que más nos preocupaba, francamente, porque vimos bastantes cierres en el lado del papel y la pulpa el año pasado. Y luego, obviamente, el segmento está muy ligado a la vivienda, que todos sabemos que ha estado sin brillo durante un periodo prolongado.

Aunque realmente no hemos visto ninguna mejora en el lado de la demanda en ese mercado, el equipo ha hecho un trabajo muy bueno. A medida que hemos visto que la capacidad de camiones se ajusta. Este mercado tiene mucha utilización de camiones, y por lo tanto, con nuestros transportistas de productos de construcción así como nuestros transportistas de papel, estamos trabajando con ellos para identificar nuevas soluciones que podamos entregar y aumentar la capacidad que podemos proporcionar para ayudar a satisfacer sus necesidades.

Pero realmente lo estamos haciendo en todos los mercados porque se presentan oportunidades y me siento optimista al respecto a medida que cerramos este año y entramos en el próximo.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ravi Shanker con Jordan Stanley.

Sí. Ya sabe, los mayores impulsores de esa subida que vimos en el tercer trimestre estuvieron realmente relacionados con una reserva en tránsito y luego un coste ligeramente superior en el almacenamiento intermodal, tal como ha visto que ese mercado se contrae.

Al mirar el cuarto trimestre, cuando mira el promedio del año, hemos estado promediando en la mitad de los $130s. Por trimestre cuando se promedia. Probablemente nos vaya un poco mejor que eso en el cuarto trimestre, dependiendo de si el intermodal continúa su contracción en otras áreas, pero alrededor de ese nivel.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de David Vernon con Bernstein. Su línea está abierta.

Sí. No creo que vayamos a dar una cifra precisa. Diría que, en general, nos estamos asegurando de que nuestros costes de combustible hayan subido, que estamos siendo considerados al respecto y que hemos tenido conversaciones con los clientes, y ellos entienden que están viendo impactos similares en el lado del transporte por carretera.

Y nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Richa Harnain con Deutsche Bank. Su línea está abierta.

Absolutamente. Así que quizás empezaré por el final de la pregunta. Creo que los clientes ven el valor del ferrocarril. Ya saben, en todos los entornos, pero se acelera ciertamente cuando se piensa en dónde están los precios del combustible hoy y dónde está la capacidad. Creo que lo importante y lo que he visto desde hace los 15 años que llevo aquí es que lo más importante para los clientes es un servicio constante y fiable. Y es por eso que hay tanto esfuerzo y trabajo entre mi equipo y el equipo operativo para asegurar que, a medida que convertimos el negocio, nos aseguremos de ofrecer un buen producto de servicio a nuestros clientes para que sea a largo plazo y sea sostenible.

Cuando pienso en la oportunidad de conversión, hay ciertamente mucho interés ahora mismo con lo que está ocurriendo en el mercado en general. A veces es educación con los clientes, asegurándonos de que comprendan dónde hay oportunidad de conversión. Tenemos un programa de cuentas nacionales desde una perspectiva intermodal donde nos relacionamos directamente con el transportista. Revisaremos su archivo de carga por camión de forma confidencial para ellos. Evaluaremos el archivo de carga por camión y les mostraremos dónde hay carriles que son oportunidades para la conversión intermodal, y luego les daremos visibilidad de cómo es el servicio en esos carriles para que tengan más comodidad en cuanto a la transición de camión a ferrocarril.

Al pensar en el ciclo en el que estamos ahora mismo, sé que se han hecho preguntas sobre la capacidad de contenedores, chasis, todas esas cosas. Creo que el área en la que estamos más enfocados ahora mismo es el conductor de drayage. Y así como han oído por parte de algunos de nuestros socios de canal, hay mucho enfoque allí. Ha habido un esfuerzo en términos de reclutamiento de conductores adicionales. Yo diría que, al pensar en el mercado en general, obviamente, la capacidad de conductores es un reto en carretera. El beneficio en el lado del drayage es que es un movimiento más eficiente. Se pueden hacer más giros en un día determinado. Y así creo que hay más oportunidad allí a medida que avancemos.

Y nuestra pregunta final proviene de la línea de Jeffrey Kauffman con Citizens Bank. Su línea está abierta.

Muchas gracias. Gracias por hacerme un hueco, y felicidades por un trimestre muy sólido. Una especie de seguimiento. De hecho, voy a darle un descanso a Maryclare Kenney y luego volveré con el equipo de operaciones.

Sabe, ha habido muchas mejoras en la productividad y en la seguridad este trimestre. ¿Podría darnos una idea de dónde le gustaría que estuvieran estas métricas en, digamos, 12 meses, 24 meses? ¿Y qué podría significar eso en términos de impulsar el margen operativo incremental si lograran alcanzar esos objetivos?

Bueno, creo que en términos de mejora continua. Sabe, al observar las métricas de seguridad, al observar nuestros ratios operativos, todo lo operativo, pienso en qué podemos hacer para mejorar. Y tenemos toda una empresa dedicada a eso.

Sabe, Kevin aludió a esto y yo, o yo lo hice antes, que tenemos poco más de 100 iniciativas en las que estamos trabajando para la productividad de 2027. Ahora, estamos empezando a trabajar en 2028.

Así que para mí, se trata de impulsar la productividad. Se trata de la mejora continua. Se trata de mejorar nuestras métricas de seguridad, nuestras métricas de servicio, nuestras métricas financieras para que podamos ofrecer un rendimiento de primer nivel. Y un rendimiento de primer nivel para nuestros empleados, para nuestros clientes y para nuestros accionistas.

Y damas y caballeros, esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas y la conferencia telefónica de hoy. Les agradecemos su participación y ya pueden desconectarse.