Buenos días a todos. Muchas gracias por unirse a esta llamada. Estoy aquí con Stephen y David. Una vez que hayamos realizado la presentación formal, estaremos encantados de responder a sus preguntas. El orden del día será el habitual: empezaré con algunos comentarios generales sobre el desempeño y Stephen analizará las cifras en detalle. Después, volveré para mostrar cómo estamos ejecutando nuestro plan para aumentar los beneficios y la rentabilidad. A continuación, pasaremos directamente a la sesión de preguntas y respuestas. Muy bien.

Para empezar, centrémonos en los resultados. El mensaje principal es que el negocio ha cumplido con lo previsto, con resultados muy alineados con nuestras expectativas para el primer semestre. Nuestro crecimiento es el clásico de Croda: los beneficios crecen por encima de las ventas, y las ventas crecen por encima del volumen, exactamente lo que queremos ver en un negocio impulsado por la innovación. Estamos ejecutando nuestro programa de transformación a buen ritmo, lo que está generando resultados hoy y, al mismo tiempo, construyendo un negocio aún más sólido para el mañana.

El crecimiento aumentó en el segundo trimestre, impulsado por Consumer Care y liderado por un desempeño excepcional en Beauty Actives. Llevamos varios trimestres afirmando que la demanda de innovación, especialmente entre las grandes multinacionales, ha ido aumentando de forma constante. Hemos reforzado nuestra cartera y reposicionado nuestro enfoque en I+D para anticiparnos y aprovechar plenamente esa tendencia. Y ahora estamos empezando a ver los beneficios, con el NPP creciendo más rápido que las ventas totales en el primer semestre.

Junto con este mejor desempeño, hemos seguido cumpliendo con nuestro plan de transformación para potenciar el crecimiento y la eficiencia en todas las áreas del negocio. Croda se está convirtiendo en una empresa más sólida, no solo para obtener resultados a corto plazo, sino para impulsar un crecimiento sostenible y constante a largo plazo durante muchos años. Este progreso respalda nuestra convicción para el año completo, manteniendo nuestras perspectivas sin cambios. Y, lo que es igual de importante, estamos en vías de cumplir con nuestro marco financiero hasta 2028.

Partiendo de ese punto, las iniciativas de las que estamos hablando, tanto para impulsar el crecimiento como para transformar el negocio, están ofreciendo un rendimiento mejorado, cumpliendo con nuestra ambición de aumentar los beneficios y mejorar la rentabilidad. Nuestro programa se centra en un conjunto claro de objetivos detallados en esta diapositiva, que presentamos en profundidad en febrero. Estamos obteniendo rentabilidades más sólidas de las inversiones del año anterior, al tiempo que estamos perfilando Croda mediante la optimización y simplificación de nuestra estructura, así como transformando nuestra forma de trabajar. Y lo que es crítico: gran parte de esto está bajo nuestro control. No dependemos de una gran recuperación de nuestros mercados finales. Por tanto, estoy muy satisfecho con la respuesta de todo el negocio; nuestra gente está impulsando este cambio y ya empezamos a verlo reflejado en nuestros resultados.

Este impulso general significa que estamos firmemente en camino de cumplir nuestro plan de 3 años y los objetivos detallados en esta diapositiva. Como pueden observar en la parte inferior, estamos progresando en todas las áreas y esperamos que esto continúe, respaldado por nuestras sólidas posiciones de mercado en Consumer Care, Pharma y crop. Así que hay muchos motivos para sentirse optimistas, pero también mucho más por hacer, algo de lo que hablaré en un momento. Pero primero, cedo la palabra a Stephen para que realice un repaso detallado de las cifras. ¿Stephen?

Gracias, Steve, y buenos días a todos. Voy a comenzar con los titulares financieros. Es un placer informar de un buen desempeño general, en línea con las expectativas a pesar de la continua incertidumbre geopolítica y económica. A tipo de cambio constante, las ventas aumentaron un 5% hasta alcanzar los GBP 881 millones, con un crecimiento del 7% en productos nuevos y protegidos. El beneficio operativo ajustado subió un 7% hasta los GBP 156 millones, y el EPS creció un 9% hasta los 78p.

El flujo de caja libre fue de GBP 38 millones, frente a los GBP 28 millones del año pasado, y hoy hemos anunciado un dividendo provisional de 48p. La deuda neta fue de GBP 578 millones y el apalancamiento se mantuvo conservador en 1.4x EBITDA.

Pasando a las ventas, donde, de nuevo, mis comparaciones se realizan en moneda constante. El crecimiento de las ventas del 5% fue impulsado por un aumento del 8% en Consumer Care y del 7% en Pharma Ingredients. Los volúmenes aumentaron un 1% con una mejora en cada unidad de negocio, tanto en Consumer Care como en Pharma Ingredients. El efecto precio/mix subió un 4%, respaldado por el aumento de la demanda de los clientes de innovación, en particular en Beauty Actives.

Analizando las ventas por región. EMEA subió un 3% tras un sólido año anterior. Asia tuvo un buen desempeño con un crecimiento del 10%. North America bajó un 1% debido al desfase en Pharma Solutions y a un fuerte año anterior en Crop Protection, mientras que Latin America aumentó un 11%.

Si analizamos las ventas por trimestre, en febrero pronosticamos que las ventas del primer trimestre se mantendrían prácticamente estables frente a un comparativo sólido. Y, tal como esperábamos, logramos un crecimiento del 1%. En el segundo trimestre, el crecimiento se aceleró hasta el 9% frente a un comparativo más débil.

Dentro de Consumer Care, Beauty Actives creció un 27% gracias al beneficio obtenido por la innovación de los clientes y los lanzamientos de productos. La mayoría de las unidades de negocio en Consumer Care y Life Sciences contribuyeron a una mejora secuencial en el segundo trimestre, con tres excepciones. En primer lugar, Fragrances and Flavors experimentó cierta interrupción relacionada con el conflicto con Irán. En segundo lugar, las ventas de Crop Protection disminuyeron debido a que los ingresos agrícolas se vieron afectados por el aumento de los costes de los insumos. Y en tercer lugar, Pharma Solutions estuvo por debajo de las expectativas. En este caso, nuestra cartera de pedidos indica que esperamos que los ingresos por proyectos mejoren en la segunda mitad del año.

El impacto general del conflicto en Oriente Medio fue limitado, ya que aumentamos los precios para recuperar la inflación de los costes de los insumos y debido a que algunos clientes adelantaron sus pedidos para evitar interrupciones. Esto se compensó ampliamente con la disminución de las ventas de F&F en la región.

Pasando ahora al margen, que aumentó del 17,2% al 17,7%, esta expansión de 50 puntos básicos fue impulsada por el crecimiento de los volúmenes y un efecto positivo de precio y mix, factores que contribuyeron a la mejora. La transformación generó ahorros de costes adicionales de GBP 18 millones, lo que equivale a casi 2 puntos porcentuales de expansión del margen, cumpliendo con las expectativas y elevando los beneficios acumulados a GBP 46 millones. La inflación de los OpEx incluye un aumento en el cargo por remuneración variable. Y la última de nuestras principales inversiones se refiere principalmente a nuevos centros en China e India. Esperamos que los márgenes operativos aumenten de forma secuencial en la segunda mitad del año, impulsados por el crecimiento y los beneficios adicionales de la transformación.

La tasa de cierre del primer semestre nos da confianza para lograr la expansión del margen en el ejercicio completo.

Pasando ahora a la tesorería. El flujo de caja libre se fortaleció de GBP 28 millones a GBP 38 millones. Analizando los componentes, el EBITDA aumentó a GBP 208 millones. Nuestra salida por capital circulante de GBP 68 millones es muy similar a la del primer semestre del año pasado. Nuestro programa de mejora del capital circulante está diseñado para generar ahorros estructurales de alrededor de GBP 50 millones para 2028, los cuales esperamos que compensen la salida anual típica por capital circulante para financiar un crecimiento de GBP 20 millones a GBP 30 millones.

El CapEx se redujo a 43 millones de GBP tras un periodo de mayor inversión. Se produjo una salida neta de caja de 50 millones de GBP tras el pago del dividendo final del año pasado, y la deuda neta de 578 millones de GBP se sitúa, en términos generales, en línea con la del año pasado, con un apalancamiento ligeramente inferior.

Finalmente, quiero reiterar nuestras previsiones para el año completo. Hemos incluido nuestras habituales sensibilidades por tipo de cambio en los materiales para ayudarles con la conversión de divisas. A pesar de la incertidumbre geopolítica y económica actual, no hay cambios en nuestras perspectivas para 2026. A nivel de grupo, seguimos esperando un crecimiento de las ventas orgánicas de entre el 3% y el 6%, así como un mayor incremento en el margen operativo ajustado. Nuestras expectativas para el beneficio operativo ajustado también se mantienen sin cambios. Y con esto, le devuelvo la palabra a Steve.

Excelente. Muchas gracias, Stephen. Quiero dedicar los próximos 10 minutos aproximadamente a hablar con un poco más de detalle sobre la ejecución del plan de 3 años que establecimos en febrero. Todo se centra en impulsar un crecimiento constante en todos nuestros mercados. Las áreas prioritarias para lograrlo se detallan en este recuadro, y hemos reenfocado con éxito nuestro enfoque hacia la innovación mediante la reasignación de recursos de R&D y la implementación de un marco que garantiza un mayor énfasis en el equilibrio de tres elementos: la cocreación con el cliente, la creación de nuevos mercados para ingredientes existentes y la aceleración del desarrollo de nuevos ingredientes, que es donde se ha centrado la mayor parte de nuestro enfoque históricamente.

También hemos mejorado significativamente nuestra forma de trabajar con los clientes, priorizando nuestros recursos para ofrecer paquetes de servicios más personalizados para diferentes segmentos, que abarcan desde marcas globales y gigantes regionales hasta clientes locales. Además, estamos maximizando la rentabilidad de las adquisiciones que hemos realizado en los últimos años.

Y el CapEx que hemos invertido para ampliar la fabricación en Asia. Dos plantas finales se inauguraron durante el semestre: una planta polifuncional en Dahej, India, y una instalación combinada de fragancias y Beauty Actives en Guangzhou, en China. Esto nos acerca deliberadamente a los clientes en nuestra región de mayor crecimiento.

En estrecha alineación con estas prioridades, estamos revitalizando con éxito Beauty y logrando avances significativos para reequilibrar pharma, de lo cual hablaré a continuación. Empezando por Beauty. El aumento de la demanda de innovación para el cliente está siendo liderado por las marcas globales, que responden a la intensa competencia de las marcas emergentes más pequeñas, las cuales han estado innovando a un ritmo más rápido durante los últimos años. Los comentarios recientes del CEO de L'Oreal son testimonio de ello. Y aunque los hogares de bajos ingresos siguen bajo presión financiera, particularmente en los U.S., las categorías premium están funcionando especialmente bien, impulsadas por los consumidores de mayores ingresos.

En la parte inferior izquierda de esta diapositiva, se presentan dos buenos ejemplos de cómo hemos estado reorientando la innovación para empezar a captar este aumento de la demanda. En primer lugar, estamos escalando y comercializando nuestra cartera de productos biotecnológicos. Recientemente, hemos puesto en marcha un nuevo centro de biotecnología para todo el grupo en el U.K., con experiencia especializada en biocatálisis y biología sintética. El cuidado del cabello ha sido un área de enfoque particular en Beauty Care a medida que empezamos a comercializar nuestras capacidades en proteínas recombinantes y conforme se acelera el crecimiento de la categoría de cuidado del cabello. Hemos comenzado a captar este crecimiento con el lanzamiento de [indiscernible], un bond builder para el cabello que ya ha asegurado pedidos con marcas de prestigio y especialistas en salones profesionales.

En segundo lugar, estamos desarrollando soluciones más personalizadas para los clientes. Además, estamos posicionando el cuidado de la belleza como sistemas de entrega para activos, aprovechando nuestra experiencia en formulación para crear soluciones que comprenden múltiples ingredientes que aportan beneficios específicos de eficacia o sensoriales.

Desplazándonos hacia la derecha, el otro gran cambio de tendencia es lo que estamos haciendo para internacionalizar beauty actives.

Hemos transferido tecnología y ampliado las capacidades de sustanciación de las afirmaciones a nuevos centros en India, China y Corea. Las Ceramidas, que adquirimos a través de Solus hace unos años, han experimentado un crecimiento especialmente sólido, con un aumento del 44% durante el primer semestre a medida que globalizamos las ventas. También nos estamos expandiendo con éxito hacia categorías de belleza más asequibles, con una mayor penetración en marcas masstige y en nuestros socios globales de belleza. Esta es una oportunidad realmente atractiva dado que el perfil de margen es similar a los márgenes que obtenemos cuando vendemos nuestros ingredientes para las marcas premium de los clientes.

Pasando a la siguiente diapositiva. Volufiline es un ejemplo fantástico de desarrollo de un producto existente; encontrar nuevas aplicaciones para ingredientes ya existentes permite llegar al mercado mucho más rápido que desarrollar un ingrediente nuevo. Volufiline es un ingrediente para el efecto "plumping" de la piel, extraído de una planta utilizada tradicionalmente en la medicina oriental y aplicado anteriormente en partes del cuerpo distintas al rostro. Por lo tanto, respaldados por nuevos datos, lo hemos reposicionado como un relleno facial envasado en frasco y para abordar las preocupaciones de los consumidores sobre el hundimiento facial, a menudo asociado con el uso de GLP-1.

DCM, uno de nuestros clientes de belleza y ahora parte de Estée Lauder, ha adoptado Voly4ine como nombre comercial para un producto de la marca ordinary, formulando nuestro ingrediente con niveles de inclusión de hasta el 92%. Y esta tendencia de los clientes a utilizar los nombres de nuestros ingredientes de belleza en su marketing está en aumento, con las solicitudes de clientes para utilizar nuestras marcas comerciales incrementándose tres veces en el último año. Además, Volufiline es ahora una sensación en TikTok. Los vídeos han sido vistos más de 200 millones de veces en la tienda de TikTok en EE. UU. partiendo de cero hace poco más de un año. Por lo tanto, se está vendiendo fantásticamente bien para nuestros clientes que, además de Desium, incluyen marcas de belleza coreanas como MediCube, que lo ha incluido como el ingrediente estrella en sus sticks de volumen y cuidado de arrugas.

Volufiline es un gran ejemplo de cómo todo tipo de innovación, y no solo el lanzamiento de nuevos ingredientes, puede ayudar a generar un crecimiento incremental de las ventas, y muestra el impacto inicial que está teniendo nuestra estrategia reenfocada.

Pasando a Pharma. Como saben, esta parte de nuestro negocio se divide en 2 áreas, las cuales se basan en capacidades comunes, pero venden en segmentos de mercado con diferentes características. La parte más importante es Pharma Ingredients, que representa más del 70% de las ventas y aprovecha nuestras relaciones con los clientes de larga data y nuestro modelo regional. Tuvimos un buen crecimiento durante el primer semestre, con un aumento del 7%, y esperamos que este progreso continúe durante el resto del año. Nuestra iniciativa principal para relanzar nuestros ingredientes insignia para aplicaciones tópicas y en mercados como la salud animal está ganando mucha tracción, y habrá más novedades próximamente. Los proyectos de cocreación con clientes para aplicaciones tópicas se han duplicado en el último año, muchos de los cuales aprovechan nuestra experiencia en el cuidado de la piel dentro del sector de la belleza.

Y junto a esto, hemos escalado la innovación en ingredientes avanzados, particularmente para aplicaciones de inyectables y bioprocesamiento. Un buen ejemplo de esto es Virodex, nuestra primera gama de ingredientes para bioprocesamiento, comercializada inicialmente a través de proyectos conjuntos con múltiples empresas farmacéuticas multinacionales, uno de los cuales ya ha dado lugar a un pedido de mayor envergadura.

Nuestro negocio de Pharma Solutions es una unidad especializada mucho más pequeña, que representa muy por debajo del 30% de las ventas farmacéuticas, y que trabaja estrechamente con los clientes, principalmente en nuevos fármacos en desarrollo. Es un negocio más orientado a proyectos, con importes de ingresos mayores vinculados a ciertos pedidos, y es más irregular por su propia naturaleza. Por lo tanto, si bien las ventas del primer semestre se vieron afectadas por el desfase de proyectos, nuestra cartera de pedidos nos hace prever que los ingresos por proyectos mejorarán en el segundo semestre.

Aquí, nos centramos en nuevas aplicaciones de lípidos en genéricos y en ampliar nuestra gama de más de 2.000 lípidos para la investigación de fármacos con nuevos lípidos que tienen el potencial de permitir la administración oral de terapias complejas que normalmente requieren inyección. También estamos estableciendo alianzas para acelerar el desarrollo de adyuvantes sostenibles. Un ejemplo interesante son los adyuvantes de escualeno derivados de biotecnología, ya que las alternativas derivadas de tiburón se enfrentan a controles comerciales más estrictos.

Y, por último, en el sector farmacéutico, nuestro objetivo son los mercados de medicamentos de marca y genéricos en Asia, una región cada vez más importante en la que estamos bien posicionados.

A continuación, en cuanto a la transformación, hemos logrado buenos progresos en todas las áreas prioritarias establecidas en este recuadro. Hemos seguido simplificando y optimizando nuestra cartera de productos para agudizar nuestro enfoque comercial. Por ejemplo, hemos introducido valores mínimos de pedido y el 18% de nuestros clientes utiliza ahora Croda on, nuestro portal online para pedidos de menor valor, frente al 10% a principios de año. Además, nuestro objetivo es lograr una reducción significativa de los SKUs en 2026, habiendo optimizado ya el 30% de nuestra cartera global de productos.

Y para mejorar la eficiencia, estamos optimizando las compras, la producción y la distribución. Además, estamos generando ahorros en el embalaje, el transporte y las materias primas clave. Las condiciones de pago se están renegociando con éxito. La plantilla es menor en todas las regiones y seguimos reequilibrando nuestra estructura de fabricación hacia países con mayor crecimiento. También hemos logrado avances significativos en la simplificación de Croda mediante la reducción de los gastos generales centrales, la introducción de centros de servicios compartidos para las finanzas y un mayor uso de la externalización. Por lo tanto, de nuevo, hay buenos progresos en todas las áreas, y esto respaldará nuestra progresión de márgenes durante los próximos dos años.

Nuestros flujos de trabajo de transformación se sustentan en acciones para mejorar nuestra cultura de alto rendimiento y para aprovechar la IA, los datos y la digitalización con el fin de apoyar la toma de decisiones. Y en todo el grupo, estamos integrando la IA y la digitalización guiados por una hoja de ruta coordinada. Ya estamos generando ingresos incrementales mediante la incorporación de la IA.

Y un gran ejemplo de esto se encuentra en nuestro negocio de semillas, donde hemos utilizado IA para optimizar y controlar todos los pasos del mejoramiento de semillas de tomate, aprovechando más de 20 años de datos históricos. Esto ha dado como resultado una reducción de cinco veces en los tiempos de tratamiento, aumentando la eficiencia, mejorando la satisfacción del cliente y generando ingresos adicionales.

Nuestro enfoque de ahora en adelante consiste en utilizar la IA para reforzar nuestra posición de liderazgo en innovación y combinarla con nuestros datos de I+D para acelerar estos ciclos de innovación. Esta combinación de información propia y tecnología de IA mejorará significativamente nuestra posición competitiva durante los próximos años.

Y como dije al principio, el crecimiento más la transformación están ayudando a impulsar nuestra mejora en el rendimiento, y estamos muy centrados en cumplir los objetivos establecidos en nuestro plan de 3 años. Una vez más, el trabajo que estamos realizando no solo está impulsando un mejor rendimiento hoy, sino que está fortaleciendo nuestra plataforma para un crecimiento sostenible y constante a largo plazo durante los próximos años.

Recopilando todo esto, nuestro desempeño en el primer semestre estuvo muy en línea con nuestras expectativas. Nos gusta la estructura de nuestros resultados, con los beneficios creciendo por delante de las ventas y las ventas por delante del volumen. Eso es lo clásico de Croda y pone de relieve la renovada fuerza de la innovación en el negocio.

El programa que establecimos a principios de año está dando resultados, y estamos revitalizando Beauty con un incremento significativo en Consumer Care liderado por Actives. Además, estamos empezando a ver los beneficios del reequilibrio de pharma con un buen crecimiento en nuestra cartera de ingredientes insignia.

Y nuestro plan de transformación va por buen camino, mejorando nuestra plataforma para el crecimiento y convirtiéndonos en un negocio más rápido y eficiente. Gran parte de lo que estamos haciendo está bajo nuestro control, lo que refuerza nuestra confianza para el resto del año y nos mantiene firmemente en la senda para cumplir nuestros objetivos para 2028. Por lo tanto, queda mucho por hacer, pero el progreso es evidente y seguiremos impulsando ese dinamismo en el segundo semestre y en lo que resta. Así que me detendré aquí y recibiré sus preguntas. David, te cedo la palabra.

Gracias, Steve. Bienvenidos a todos a nuestra conferencia de resultados del primer semestre. Pero antes, vamos a responder a las preguntas de nuestros analistas de cobertura a través de las líneas telefónicas. Así que, George, te cedo la palabra.

Nuestra primera pregunta de esta mañana nos la hace Lisa De, que nos llama desde Morgan Stanley.

Mi primera pregunta se centra un poco en la segunda mitad del año. Han presentado unos resultados bastante sólidos en el primer semestre. Me refiero a cómo esperamos que evolucione el crecimiento en la segunda mitad en la división de Consumer Care. Y, aparte del incremento que han destacado en Pharma Solutions, ¿cómo esperan que evolucionen los demás segmentos de Life Science, especialmente teniendo en cuenta que los volúmenes son bastante comparables interanuales? Esa es mi primera pregunta.

Y la segunda cuestión es sobre las perspectivas del flujo de caja libre. Me refiero a que en el primer semestre hubo una salida de capital circulante neto, lo cual es muy comprensible dada la aceleración de las ventas en el segundo trimestre. Pero, ¿cómo deberíamos plantear el flujo de caja libre para el año completo?

Sí. Gracias, Lisa. Permítame responder a la primera pregunta. Pasaré a Stephen para la segunda. Me refiero a que, en términos de crecimiento, estamos muy satisfechos con que la mayor parte del mismo provenga del negocio. Creo que, al observar el segundo semestre, prevemos un crecimiento sólido y continuo en Consumer Care. Life Science debería mejorar, particularmente con una mejora modesta en Crop y también en Pharma Solutions. Y, obviamente, la transformación también está avanzando a lo largo del año, como se puede observar en el paquete.

Y también, desde el punto de vista del margen, los márgenes de salida en el segundo trimestre nos dan confianza sobre la entrega del año completo. Así que le cedo la palabra a Stephen para hablar sobre el flujo de caja.

Lisa, gracias por la pregunta. Solo en lo que respecta al free cash flow del semestre, estuvimos justo donde esperábamos. Aún no estamos viendo realmente los beneficios estructurales de la transformación del capital circulante. Lo que sí se observó fue el beneficio de un menor CapEx, y tuvimos un inventario y cuentas por cobrar más altos debido a los beneficios del crecimiento. También tuvimos un ligero aumento de inventario antes de las aperturas de las nuevas fábricas en Asia.

Por lo que pueden esperar a medida que avancemos es que el capital circulante se reduzca relativamente en el segundo semestre. Hemos hablado de un beneficio de entre 20 y 30 millones. Y luego, particularmente a medida que entremos en el '27 y el '28, se irán materializando los beneficios de la transformación del capital circulante.

Nuestra siguiente pregunta es de Katie Richards, que llama desde Barclays.

Tengo una pregunta sobre la evolución del crecimiento de las ventas orgánicas en Consumer Care, por favor, en el Q2. ¿Qué parte de esto se debió a la fijación de precios en lugar del efecto de mix, supongo, en el área de Beauty Active?

Y también me interesaría saber cómo están planteando la estrategia de precios, especialmente en lo que respecta a los activos de fabricación compartidos. Noto que los costes del aceite de palma son más altos interanual; no han bajado realmente. El etileno está recuperándose ligeramente, pero sigue por debajo de los niveles que vimos a principios de año. Por lo tanto, me cuesta equilibrar estos dos efectos. ¿Cómo prevemos que evolucionen los precios en el Q2? ¿Y están buscando trasladar parte de la inflación de las materias primas a los márgenes?

Y mi segunda pregunta es sobre su programa de transformación. Ha sido positivo ver que una proporción significativa del crecimiento del margen proviene de este programa ahora. Sin embargo, mencionaron que el ritmo al que están obteniendo los ahorros continúa aumentando. Entonces, ¿qué motivó la decisión de mantener el objetivo en 100 millones de EUR esta mañana?

Muy bien. Le cedo la palabra a Stephen sobre el mix de precios y la transformación. Sí. Permíteme empezar con eso, Katie. Así pues, la progresión del margen en el Q2 se debe predominantemente al mix; para ser sincero, el beneficio en el segmento de consumo en el Q2 y el impacto de los precios son relativamente limitados. Eso es realmente bueno. Es la calidad del negocio manifestándose tal como esperamos.

Steve, ¿quieres retomar el punto sobre la estrategia de precios?

Sí. Me refiero a que, en cuanto a los precios, somos bastante directos, como todo el mundo sabe. Los aumentos de precios en el segundo trimestre se limitaron en gran medida a los petroquímicos, que representan aproximadamente el 10% de nuestra cesta. El impacto se produjo principalmente en Asia y, en cierta medida, en Europa. Por tanto, no fue algo generalizado en todas partes. Fue algo selectivo y aplicamos las subidas de precios allí.

Y mientras seguimos supervisando la situación en Oriente Medio, continuaremos revisando los precios a medida que sea necesario.

Y luego, Katie, sobre la transformación, mira, todavía estamos en una fase inicial. Estamos satisfechos con el progreso y se puede ver cómo ese beneficio se refleja en el primer semestre. Esto continuará claramente en el segundo, y el crecimiento contribuirá a una mayor expansión de los márgenes.

Miren, cumplamos con lo que dijimos que haríamos. Por lo tanto, no estamos en posición de ampliar los GBP 100 millones.