Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica del segundo trimestre de 2026 de Charles River Associates. Tengan en cuenta que la llamada de hoy se está grabando. El comunicado de resultados de la compañía y las declaraciones preparadas del CFO están publicados en la sección de Investor Relations del sitio web de CRA en crai.com. Nos acompañan hoy el Presidente y Chief Executive Officer de CRA, Paul Maleh; el Chief Financial Officer, Eric Nierenberg; y el Chief Corporate Development Officer, Chad Holmes. En este momento, me gustaría ceder la palabra al Dr. Nierenberg para sus comentarios iniciales. Eric, adelante.

Gracias, Rob, y buenos días a todos. Tengan en cuenta que las declaraciones realizadas durante esta conferencia telefónica, incluyendo las previsiones sobre ingresos futuros y el margen EBITDA no GAAP, así como cualquier otra declaración relativa al negocio futuro, los resultados operativos o la condición financiera de CRA, incluidas aquellas declaraciones que utilicen términos como "esperar", "perspectiva" o términos similares, son declaraciones de futuro según se definen en la Sección 21 de la Exchange Act. La información contenida en estas declaraciones de futuro se basa en las expectativas actuales de la dirección y es inherentemente incierta. El rendimiento y los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en estas declaraciones debido a muchos factores importantes, incluido el nivel de demanda de nuestros servicios como consecuencia de cambios en las condiciones económicas generales y específicas del sector. Se incluye información adicional sobre estos factores en el comunicado de hoy y en los informes periódicos de CRA, incluidos nuestro Informe Anual más reciente en el Formulario 10-K y los informes trimestrales en el Formulario 10-Q presentados ante la SEC. CRA no asume obligación alguna de actualizar estas declaraciones de futuro tras la fecha de esta llamada para reflejar nueva información o acontecimientos.

Además, en esta llamada nos referiremos a algunas medidas financieras no GAAP y a ciertas medidas presentadas sobre una base de moneda constante. Se recomienda a todos consultar el comunicado de hoy y las declaraciones relacionadas del CFO para las conciliaciones de estas medidas financieras no GAAP con sus medidas comparables GAAP, así como las descripciones del cálculo del EBITDA y de las medidas presentadas sobre una base de moneda constante. Ahora cedo la palabra a Paul para su informe. ¿Paul?

Gracias, Eric, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy. Tras 8 años consecutivos de ingresos anuales récord y un primer trimestre de lo mejor en la historia para comenzar el año fiscal 2026, hemos obtenido unos ingresos de $210.8 million en el segundo trimestre. Esto representa un crecimiento interanual del 12.8% y los ingresos trimestrales más altos en la historia de CRA.

Las contribuciones de base amplia volvieron a caracterizar el desempeño financiero de CRA, lo que refleja tanto la calidad como la profundidad de la cartera. Ocho áreas de práctica crecieron interanualmente, representando el 95% de los ingresos totales de la compañía durante el segundo trimestre. Seis áreas de práctica: Energy, Finance, Forensic Services, Intellectual Property, Life Sciences y Risk, Investigations & Analytics, registraron un crecimiento de ingresos de dos dígitos, mientras que la práctica de Antitrust & Competition Economics alcanzó un nuevo máximo de ingresos trimestrales. Además, nuestras operaciones en Norteamérica e internacionales contribuyeron al crecimiento de los ingresos del trimestre, con incrementos del 8.7% y del 32.9%, respectivamente.

Este desempeño de los ingresos se tradujo en los mayores beneficios del segundo trimestre en la historia de la compañía, dado que el beneficio neto no-GAAP, el beneficio por acción diluida y el EBITDA crecieron un 9%, un 14,9% y un 15,3%, respectivamente.

Durante el segundo trimestre, incorporamos a más de 60 nuevos consultores, lo que supuso un aumento de la plantilla del 3,3 % en comparación con el segundo trimestre de 2025, mientras que la utilización de los consultores subió ligeramente hasta el 77 %, frente al 76 % del segundo trimestre de 2025. El incremento tanto en el número total de consultores como en la utilización se vio respaldado por la continua renovación de nuestra cartera de ventas. El flujo medio semanal de oportunidades de proyectos y la generación de nuevos proyectos se mantuvieron sólidos, y cada métrica mostró un crecimiento de dos dígitos en relación con el segundo trimestre de 2025.

Los ingresos del segundo trimestre procedentes de los servicios Legales y Regulatorios de CRA aumentaron un 10,1%. Este crecimiento se vio respaldado por las tendencias del mercado legal en general, dado que el total de presentaciones de casos y el total de sentencias judiciales aumentaron un 11% y un 5%, respectivamente, en comparación con el segundo trimestre de 2025.

Pasando al mercado de M&A. La actividad de M&A a nivel mundial alcanzó un total de $2.85 trillion durante la primera mitad de 2026, lo que supone un aumento del 50% en comparación con los niveles del año anterior, convirtiéndose en el periodo de apertura más fuerte para la negociación de acuerdos desde que se empezaron a llevar estos registros en 1980. El segundo trimestre de 2026 sumó un total de $1.6 trillion, un incremento del 31% respecto al primer trimestre de este año, superando los $1 trillion por cuarto trimestre consecutivo y convirtiéndose en el trimestre de mayor actividad de M&A mundial registrado hasta la fecha.

En este contexto, la práctica de Antitrust & Competition Economics de CRA registró su sexto trimestre récord consecutivo, capitalizando la actividad continua relacionada con fusiones y la demanda constante de servicios de defensa de la competencia. Durante el trimestre, Fivetran, la base de datos para IA, contrató a CRA para asesorarle en su fusión con dbt Labs, el creador de dbt o data build tool y líder en estándares para datos estructurados listos para la IA.

El equipo de CRA brindó asistencia económica a Fivetran en los aspectos de competencia y cumplimiento normativo de la transacción en los Estados Unidos. Las partes anunciaron la finalización de su fusión el 1 de junio de 2026, la cual une a 2 plataformas que definen su categoría para impulsar una nueva era de infraestructura de datos abiertos y de confianza para la IA a escala.

Nuestra práctica de Finance continuó con una actividad intensa en disputas comerciales complejas e investigaciones durante el trimestre. En asuntos de quiebra, estuvimos activos en disputas relacionadas con transacciones de gestión de pasivos (liability management). En uno de estos casos, el litigio de Serta Simmons Bedding tuvo una sentencia judicial el 7 de julio, que otorgó más de $400 million en daños e intereses previos a la sentencia a los clientes de CRA. En su fallo, el tribunal se basó específicamente en el testimonio de la consultora sénior de CRA, Marti Murray, calificando su análisis como más persuasivo que el del perito de la parte contraria. Las implicaciones de la sentencia de Serta se han debatido ampliamente en la prensa, incluyendo múltiples artículos en The Wall Street Journal, Bloomberg Law, Law360 y otros medios.

En el segundo trimestre, la práctica de Forensic Services de CRA creció más de un 20% interanual y alcanzó un nuevo máximo de ingresos trimestrales, al tiempo que respondió a numerosos tipos de eventos de gestión de crisis experimentados por nuestros clientes. Por ejemplo, cuando más de 8.000 universidades sufrieron una interrupción con el software Canvas durante una semana crítica de exámenes, nuestro equipo fue desplegado rápidamente para responder y revisar la información en riesgo con el fin de ayudar a que el software volviera a estar en línea.

Por otro lado, la práctica de Propiedad Intelectual de CRA asesoró en múltiples asuntos de valoración y litigios de alto nivel, abarcando una amplia gama de sectores y foros jurídicos. Por ejemplo, un fabricante global de smartphones contrató a CRA para hacer frente a demandas por infracción de patentes en el Eastern District of Texas. El asunto involucraba funciones de WiFi y de transferencia de señal celular (hand-off) en el smartphone en cuestión. El equipo asignado por CRA realizó múltiples análisis para refutar la reclamación de daños y perjuicios de la parte demandante durante el juicio. En el juicio, el jurado rechazó la reclamación de la parte demandante, que superaba los $100 million, y concedió solo $3 million, en consonancia con la opinión pericial de CRA durante el proceso. En otro asunto, un experto de CRA testificó en un arbitraje internacional de alto nivel relacionado con una disputa de patentes entre dos empresas líderes de telecomunicaciones. El panel de arbitraje fijó la tasa de regalías que el experto de CRA había propuesto, lo que supuso un ahorro de millones de dólares para el cliente.

Durante el segundo trimestre, la práctica de Risk, Investigations & Analytics trabajó en una serie de importantes encargos de asesoría de investigación y de peritos en materia de daños, mientras los ingresos crecían más de un 20% interanual. Por ejemplo, un equipo de CRA investigó y actuará como experto en contabilidad forense en un litigio civil relacionado con una demanda por falsedad ideológica en el sector de la aviación privada.

Como parte de la tarea, el equipo llevó a cabo la revisión de documentos, investigación de campo y el análisis de registros de cuentas bancarias y documentación financiera para rastrear el flujo de fondos y corroborar la existencia de los presuntos pagos y pasivos adeudados. El equipo también investigó las declaraciones de los demandados en relación con los activos vendidos a los demandantes.

Pasando a nuestros servicios de Management Consulting. Tanto la práctica de Energy como la de Life Sciences registraron un crecimiento de ingresos superior al 20% interanual.

La división de Energía de CRA continuó obteniendo sólidos resultados en una amplia gama de clientes, incluyendo empresas de servicios públicos, inversores de capital privado, operadores de sistemas eléctricos y grandes consumidores de energía. Durante el segundo trimestre, la división asesoró al equipo de liderazgo ejecutivo de una de las mayores empresas de servicios públicos del país en el desarrollo de su estrategia "Utility of the Future", abordando el crecimiento de los recursos energéticos distribuidos, el rápido aumento de la demanda de los centros de datos y las oportunidades para nuevos productos y servicios de servicios públicos. La división también fue seleccionada por PJM, el operador de sistemas eléctricos que presta servicio en el Atlántico medio y partes del Medio Oeste, para un proyecto plurianual destinado a desarrollar previsiones de carga de centros de datos mejoradas, dado que el crecimiento sin precedentes de la demanda plantea nuevos retos para la planificación y la inversión del sistema. Paralelamente, la división de Energía de CRA continuó asesorando a desarrolladores y operadores de centros de datos sobre la ubicación, la adquisición de energía y las estrategias de desarrollo en todo Estados Unidos, al tiempo que ayudaba a otros grandes consumidores de energía a navegar por unos mercados energéticos cada vez más complejos y en rápida evolución.

En nuestra práctica de Life Sciences, continuamos ayudando a nuestros clientes a desarrollar sus estrategias a lo largo de todo el ciclo de vida, tanto a nivel de franquicia como de producto. Para una gran multinacional farmacéutica, hemos estado trabajando con su equipo de R&D para ayudar a encontrar nuevas oportunidades en una amplia categoría de enfermedades. Los esfuerzos de CRA aprovecharon herramientas de IA específicas del sector para analizar los mercados y la dinámica de innovación, las posiciones de cartera y la reciente actividad de licencias y adquisiciones para identificar posibles áreas de enfoque. Para otra gran multinacional farmacéutica, seguimos apoyando su estrategia de lanzamiento global para un potencial producto oncológico blockbuster. El trabajo de CRA se centró en las propuestas de valor de marca y en las pruebas de mensajes para profesionales sanitarios y pacientes.

En general, estoy agradecido a todos mis colegas por su arduo trabajo durante el segundo trimestre para ayudar a nuestros clientes a abordar sus desafíos más importantes.

Para comenzar el ejercicio fiscal 2026: el inicio del ejercicio fiscal 2026 representa el mejor primer semestre de ingresos y de EBITDA no GAAP en la historia de CRA. En el primer semestre del año, sobre una base de moneda constante en comparación con el ejercicio fiscal 2025, CRA generó unos ingresos totales de $408.8 million y un EBITDA no GAAP de $49.7 million, lo que supone un margen del 12.2%.

Dados nuestros sólidos resultados del primer semestre y nuestra saludable cartera de proyectos, vamos a aumentar nuestra previsión de ingresos anuales y a reafirmar nuestra previsión de margen de beneficio.

Para el año completo 2026, sobre una base de moneda constante en relación con el ejercicio fiscal 2025, esperamos unos ingresos en el rango de $805 millones a $820 millones, y un margen EBITDA no GAAP en el rango del 12,0% al 13,0%. Esta nueva previsión de ingresos se compara con el rango anterior de $785 millones a $805 millones.

Prevemos que el ajuste de moneda constante reducirá los ingresos anuales reportados de CRA en aproximadamente $2.5 millones y el EBITDA anual reportado de CRA en menos de $250,000 en el ejercicio fiscal 2026. Esto implica que el ajuste de moneda constante para la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026 aumentará los ingresos reportados en aproximadamente $500,000 y el EBITDA reportado en $100,000.

Tal como se informó anteriormente, se espera que la amortización de préstamos condonables no monetarios, que se refleja como un gasto al presentar las métricas de EBITDA, aumente aproximadamente 15 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, lo que refleja las inversiones en talento para impulsar un crecimiento rentable. La amortización de préstamos condonables no monetarios aumentó más de 9 millones de dólares en la primera mitad de este año en comparación con la primera mitad del ejercicio fiscal 2025, lo que implica que se espera un aumento de algo más de 5 millones de dólares durante la segunda mitad del ejercicio fiscal 2026 en comparación con la segunda mitad del ejercicio fiscal 2025.

Por último, como recordatorio, el ejercicio fiscal 2026 vuelve al año típico de 52 semanas de CRA, mientras que el ejercicio fiscal 2025 incluyó una semana adicional en el cuarto trimestre, lo que dio lugar a un año de 53 semanas.

Seguimos sintiéndonos alentados por el sólido comienzo de año, las tendencias favorables del mercado y la continua renovación de nuestra cartera de ventas. Sin embargo, somos conscientes de que la evolución de las condiciones geopolíticas, macroeconómicas globales y empresariales puede afectar a nuestro negocio. Dicho esto, le cedo la palabra a Chad y, posteriormente, a Eric para que realicen algunos comentarios adicionales. ¿Chad?

Gracias, Paul. Hola a todos. Quiero informarles sobre nuestro capital y el despliegue de capital durante el trimestre. Concluimos el trimestre con $21.4 millones en efectivo y $219 millones en préstamos bajo nuestra línea de crédito revolvente, lo que resultó en una deuda neta de $197.6 millones. Los préstamos se utilizaron para gestionar las necesidades de capital de trabajo durante los dos primeros trimestres, incluyendo la financiación de los pagos de bonos anuales, tal como hemos hecho en años anteriores.

Además del ciclo normal de bonificaciones, en el segundo trimestre de 2026 se produjeron salidas netas de efectivo de $18.2 millones para inversiones en talento y $1.6 millones para gastos de capital tradicionales. Durante el segundo trimestre, devolvimos $31.4 millones de capital a nuestros accionistas, consistentes en $3.6 millones en pagos de dividendos y $27.8 millones para la recompra de aproximadamente 193,000 acciones a un precio medio de $144 por acción. En lo que va de año, hemos gastado $49.3 millones en la recompra de un total de 309,000 acciones a un precio medio de $160 por acción.

Esto refleja la confianza de larga data del Consejo de Administración y del equipo directivo en la capacidad de generación de efectivo del negocio, así como su convicción de que el valor fundamental de la compañía supera el precio actual de la acción. Actualmente disponemos de $16.6 million bajo nuestro programa de recompra de acciones. Concluimos el segundo trimestre del año fiscal 2026 con una liquidez total de $98.7 million, compuesta por $21 million [ $21.4 million ] en efectivo y equivalentes de efectivo, y otros $77.3 million de capacidad disponible en nuestra línea de crédito al cierre del trimestre.

Hoy mismo hemos anunciado un aumento y una extensión de la línea de crédito actual de CRA, al aproximarse al último año antes de su vencimiento. La línea ampliada tendrá una duración de 5 años con un importe principal agregado de hasta $400 millones, compuesto por un préstamo a plazo de $75 millones y una línea de crédito revolvente de $325 millones, que incluye una cláusula de flexibilidad estacional que otorga a CRA la opción de reducir la línea en $75 millones durante los periodos en los que las necesidades de capital de trabajo sean menores.

La ampliación de la línea de crédito sustituye a la facilidad crediticia actual de CRA, cuyo vencimiento estaba previsto para agosto de 2027, y refleja tanto el crecimiento de CRA desde que se estableció la línea anterior en 2022 como la visión optimista de la dirección sobre las perspectivas de CRA para los próximos años. Con esto, cedo la palabra a Eric para unos breves comentarios finales. ¿Eric?

Gracias, Chad. Como recordatorio, disponemos de comentarios más detallados sobre nuestros resultados financieros en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web, bajo el apartado Prepared CFO remarks. Antes de pasar a las preguntas, permítanme facilitar algunas métricas adicionales relacionadas con nuestro desempeño en el segundo trimestre del año fiscal 2026.

En cuanto al número de consultores, cerramos el trimestre con 968, compuesto por 161 officers, 581 otros miembros del personal senior y 226 miembros del personal junior. Esto representa un aumento interanual del 3,3% respecto a los 937 consultores reportados al cierre del Q2 fiscal 2025.

Los gastos de venta, generales y administrativos no GAAP, excluyendo el 1,3% atribuible a comisiones de expertos ajenos a la plantilla, representaron el 15,5% de los ingresos en el segundo trimestre del año fiscal 2026, frente al 16,3% de hace un año.

La tasa impositiva efectiva para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, sobre una base no GAAP, fue del 32,6%, en comparación con el 29,0% sobre una base no GAAP para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2025. El incremento se debe principalmente a un aumento en la retribución de los ejecutivos no deducible, compensado parcialmente por una revalorización de los activos por impuestos diferidos relacionados con cambios en la asignación estatal del ejercicio actual.

Para el resto del año, esperamos que el tipo impositivo efectivo se sitúe en un rango del 33% al 34%, lo que resultará en un rango del tipo impositivo para todo el año del 32% al 33%.

Pasando al balance. El DSO se situó en 113 días al cierre del segundo trimestre, frente a los 100 días al cierre del primer trimestre del año fiscal 2026. El DSO del segundo trimestre se compuso de 68 días de facturación y 45 días de no facturación.

Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Ahora abriremos la sesión para preguntas. Rob, adelante, por favor.