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Servicios Financieros · Canadá
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Earnings Call Transcript
2026-08-27
Servicios Financieros
Buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de CIBC. Se les informa que esta llamada está siendo grabada. Ahora me gustaría ceder la palabra a Geoff Weiss, Vicepresidente Senior de Relaciones con Inversores y Medición del Rendimiento. Adelante, Geoff.
Gracias y buenos días a todos. Comenzaremos la llamada de esta mañana con las palabras de apertura de Harry Culham, nuestro Presidente y Director Ejecutivo; seguidas por Rob Sedran, nuestro Director Financiero; y Frank Guse, nuestro Director de Riesgos. También se encuentran en la llamada hoy varios de nuestros ejecutivos, incluidos Christian Exshaw, Capital Markets; Kevin Li, U.S. Region; Hratch Panossian, Personal and Business Bank in Canada; Susan Rimmer, Commercial Banking; y Eric Belanger, Wealth Management. Ellos estarán disponibles para responder preguntas tras las intervenciones preparadas.
Como se indica en la Diapositiva 1 de nuestra presentación para inversores, nuestros comentarios pueden contener declaraciones prospectivas, las cuales implican supuestos y conllevan riesgos e incertidumbres inherentes. Los resultados reales pueden diferir materialmente. También quisiera recordar a los oyentes que el banco utiliza medidas financieras no GAAP para obtener los resultados ajustados. La dirección mide el desempeño sobre una base reportada y ajustada, y considera que ambas son útiles para evaluar el desempeño subyacente del negocio. Con esto, me gustaría ceder la llamada a Harry.
Gracias, Geoff, y buenos días a todos. Hoy hemos anunciado sólidos resultados del tercer trimestre, lo que subraya una ejecución disciplinada frente a una estrategia clara. La conectividad de nuestra plataforma y las profundas relaciones con los clientes se están traduciendo en beneficios de alta calidad y un crecimiento generalizado. Creemos que tenemos un margen significativo por delante para seguir impulsando un rendimiento superior a partir de nuestra franquicia diseñada específicamente para este propósito. Comenzaré con una visión general de nuestros resultados ajustados del tercer trimestre y luego compartiré los aspectos más destacados del progreso respecto a nuestra estrategia este trimestre.
Reportamos un beneficio por acción de $2.73, un aumento del 26% respecto al año anterior, lo que marca el noveno trimestre consecutivo de crecimiento de beneficios por acción de dos dígitos. Las ventas de $8 billion subieron un 15% respecto al año anterior, reflejando un impulso generalizado en cada uno de nuestros negocios. Los gastos aumentaron un 11% respecto al año anterior, marcando nuestro duodécimo trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo. Los beneficios antes de provisiones e impuestos aumentaron un 20% hasta alcanzar los $4 billion, mientras que nuestro ratio de eficiencia mejoró 200 puntos básicos respecto al año anterior.
Mantenemos la confianza en la solidez de nuestras carteras de crédito y seguimos estando cerca de nuestros clientes. Reconocemos que el aumento de las tensiones comerciales y geopolíticas está teniendo consecuencias reales en la economía. Los acontecimientos de la última semana son un recordatorio de que el camino a seguir no será lineal, y nos preparamos para una variedad de resultados. En periodos como este, nuestros clientes pueden contar con CIBC para recibir asesoramiento oportuno y soluciones prácticas que les ayuden a navegar lo que está por venir. Hemos construido una franquicia diversificada para resistir la incertidumbre.
Con eso, nuestro balance es una fuente de fortaleza y continúa proporcionando una flexibilidad significativa. Cerramos el trimestre con un ratio CET1 del 13.4% tras la recompra de 7.5 million shares y logramos un retorno sobre el capital propio del 16.8%, lo que supone un aumento de 260 puntos básicos respecto al año anterior. Esa combinación refleja la durabilidad subyacente de nuestra franquicia y nuestro enfoque disciplinado en el despliegue de capital. Esa misma solidez en capital, liquidez y financiación es lo que nos permite acompañar a nuestros clientes durante periodos de incertidumbre y periodos de oportunidad.
El renovado enfoque de Canadá en la soberanía y la resiliencia económica está creando uno de los esfuerzos y oportunidades de movilización de capital más significativos que nuestro país ha visto en décadas. La implementación de la estrategia industrial de defensa de Canadá representa una oportunidad sustancial para nuestros clientes comerciales. A principios de este trimestre, organizamos nuestra cumbre inaugural de Defensa y Resiliencia en nuestra sede aquí en Toronto, reuniendo a altos líderes gubernamentales, inversores y clientes de todo el ecosistema. Esta cumbre refleja cómo CIBC aprovecha nuestro poder de convocatoria y experiencia en el sector para ayudar a los clientes y líderes clave a navegar por oportunidades complejas y emergentes con rapidez, y tenemos la intención de ser el banco al que nuestros clientes acudan a medida que estas inversiones se movilicen. Permítanme ahora pasar a una actualización sobre nuestra estrategia.
Hemos sido claros en las 4 prioridades que definen cómo asignamos el capital, invertimos en nuestra franquicia y posicionamos nuestro banco para un crecimiento duradero. Este trimestre, hemos visto progresos en cada una de ellas.
Nuestra primera prioridad estratégica es hacer crecer nuestra franquicia de clientes de patrimonio masivo y privado. Seguimos diferenciándonos a través de un asesoramiento personalizado de alto nivel, una amplia plataforma de gestión de patrimonio y la velocidad de innovación en productos. En nuestra oferta gestionada para clientes de patrimonio masivo, nuestra base de clientes creció un 4%, respaldando un crecimiento de los activos bajo gestión del 12% respecto al año anterior. Esa combinación sustenta nuestro impulso para escalar el crecimiento a largo plazo con clientes de patrimonio masivo. Este trimestre, CIBC Private Wealth fue nombrada Mejor Gestora de Activos Alternativos por Family Wealth Report. Ese reconocimiento habla de la profundidad de nuestra franquicia de patrimonio y de nuestra capacidad para aportar capacidades diferenciadas a clientes de alto patrimonio.
Nuestra segunda prioridad estratégica es ampliar nuestras capacidades de banca personal con un enfoque digital. La tecnología no solo está dotando a nuestros asesores de una mayor capacidad para atender a los clientes de manera más eficaz, sino que también está otorgando a los clientes más control y personalización. Nuestro impulso es evidente en Investor's Edge, nuestra plataforma de inversión autodirigida. Este año, logramos un crecimiento interanual del 34% en la apertura de nuevas cuentas, ya que los canadienses están eligiendo a CIBC como su socio de inversión digital preferido. Esa confianza se está traduciendo en escala, con los AUA en Investor's Edge subiendo un 27% respecto al año anterior. Juntos, estos resultados cuentan una historia clara. Nuestras inversiones en capacidades digitales están resonando en nuestros clientes.
También ampliamos nuestro alcance con profesionales de oficios cualificados en todo Canadá a través de una nueva colaboración con Taskrabbit, que incluye ofertas bancarias personalizadas, recursos de educación financiera y asesoramiento. Este es un claro ejemplo de cómo estamos construyendo relaciones de forma anticipada, atendiendo a clientes en segmentos en crecimiento y apoyándolos a medida que evolucionan sus necesidades personales y empresariales.
Nuestra tercera prioridad estratégica es ofrecer conectividad y diferenciación a nuestros clientes. Esta sigue siendo una fortaleza definitoria de nuestra cultura y está contribuyendo a un mejor rendimiento en todo nuestro banco. En nuestro negocio de Banca Comercial en Canadá, el 95% de nuestros clientes de préstamos también mantuvo una relación de depósitos con nuestro banco. Priorizamos a los clientes que operan y solicitan préstamos con nosotros porque nos proporciona una comprensión más clara de su negocio y ambiciones, permitiéndonos ofrecer el asesoramiento a medida que nos diferencia.
Esa misma ejecución centrada en el cliente en toda la empresa también está siendo reconocida externamente. Durante el trimestre, CIBC Capital Markets fue nombrado el mejor banco de inversión de Canadá en soluciones de financiación en los Euromoney Awards for Excellence 2026, mientras que Global Finance reconoció a CIBC como el mejor banco de gestión de tesorería en Canadá para 2026. Juntas, estas distinciones refuerzan la solidez de nuestras capacidades y el valor diferenciado que seguimos ofreciendo a los clientes en toda nuestra plataforma.
Nuestra cuarta prioridad estratégica es habilitar, simplificar y proteger nuestro banco. La IA nos está ayudando a ejecutar más rápido, fortalecer la excelencia operativa y competir desde una posición de fuerza. Estamos escalando capacidades repetibles y gobernadas que mejoran la experiencia del cliente, aumentan la eficiencia de los colegas y respaldan la gestión de riesgos. Este trimestre, CIBC recibió 2 premios digital banker por innovación en IA y transformación digital, una sólida validación externa de nuestro enfoque y del progreso que estamos logrando. También anunciamos 2 importantes avances propietarios en IA. En primer lugar, presentamos CIBC AI 2.0, el primer espacio de trabajo de IA agéntica a nivel empresarial en la banca canadiense. Esto permite a los miembros del equipo delegar tareas complejas de múltiples pasos a un agente de IA para que puedan dedicar más tiempo al trabajo estratégico y a las relaciones con los clientes. En segundo lugar, lanzamos CIBC AdvisorAssist, una plataforma habilitada por IA que ayuda a los asesores a pasar más tiempo con los clientes. El sistema automatiza las notas de las reuniones, los resúmenes y la documentación de seguimiento, al tiempo que cumple con la normativa, y esto reduce el tiempo administrativo para los asesores hasta en un 50%. Juntas, estas soluciones demuestran cómo estamos innovando y desplegando activamente la IA de manera práctica, gobernada y escalable para mejorar la experiencia del cliente y aumentar la eficiencia de los empleados.
El progreso en las 4 prioridades estratégicas y el impulso que estamos experimentando refuerzan nuestra confianza en nuestro enfoque, la solidez de nuestra franquicia y la significativa trayectoria de oportunidades que tenemos por delante. En ese contexto, me complace anunciar que celebraremos nuestro próximo Investor Day el 9 de diciembre. Esta será una oportunidad para profundizar con los inversores y analistas en nuestra estrategia, la solidez de nuestra mezcla de negocio y las prioridades que impulsan un crecimiento duradero y la creación de valor a largo plazo en toda nuestra plataforma, y esperamos compartir cómo estamos posicionando a CIBC para ganar a largo plazo.
Mirando hacia adelante, nos acercamos al cierre del ejercicio fiscal 2026 con una confianza mesurada. El entorno comercial seguirá evolucionando y no vamos a especular sobre dónde acabará. Lo que podemos controlar es cómo nos presentamos ante nuestros clientes y cómo dirigimos nuestro banco con excelencia. Independientemente del entorno, nuestro plan de acción no cambia. Nos mantenemos cerca de nuestros clientes, mantenemos la disciplina crediticia, invertimos estratégicamente en nuestra plataforma y desplegamos capital de manera efectiva para respaldar tanto el crecimiento rentable como los rendimientos para los accionistas. Esa consistencia es importante a lo largo del ciclo. Es la forma en que operamos el Bank of Commerce y es como seguiremos creando valor para nuestras partes interesadas. Y con eso, le cedo la palabra a Rob para una revisión de nuestros resultados financieros. Te cedo la palabra, Rob.
Gracias, Harry, y buenos días a todos. Empecemos con 3 puntos clave. Primero, hemos entregado otro trimestre sólido liderado por un crecimiento equilibrado de los ingresos y un apalancamiento operativo positivo impulsado por la ejecución enfocada de nuestra estrategia. Segundo, la saludable actividad y el compromiso de los clientes continúan impulsando un sólido crecimiento de préstamos y depósitos en todo nuestro banco, a pesar de un entorno macroeconómico inestable. Y tercero, nuestros negocios con clientes están respaldados tanto por el exceso de capital como por la liquidez, al tiempo que generan rendimientos premium y permiten la devolución de capital a los accionistas.
Por favor, pasen a la diapositiva 7. Para el tercer trimestre de 2026, informamos unos beneficios por acción de $2.47, que incluyeron el cargo previamente anunciado, aunque menor, relacionado con nuestras operaciones en el Caribe de $232 million después de impuestos, el cual se trató como un elemento relevante en nuestra unidad de negocio de Corporate and Other. Sobre una base ajustada, el EPS fue de $2.73, un aumento del 26% respecto al año anterior. El ROE ajustado fue del 16.8%, un aumento de 260 puntos básicos respecto al mismo trimestre del año pasado.
Pasemos a una revisión detallada de nuestro desempeño. Estoy en la Diapositiva 8. El beneficio neto ajustado aumentó a $2.6 billion y los beneficios antes de provisiones alcanzaron los $4 billion en el tercer trimestre. Las ventas subieron un 15% con un impulso generalizado beneficiado por el crecimiento del balance, la mejora de los márgenes de interés neto, mayores ingresos por comisiones y una sólida actividad de trading. Las provisiones por pérdidas crediticias fueron ligeramente superiores. Nuestra sólida y creciente capacidad de generación de beneficios nos permitió absorberlas y reportar un aumento del 26% en el beneficio neto ajustado. Frank abordará el tema del crédito en sus comentarios.
Por favor, pasen a la diapositiva 9. Excluyendo el trading, los ingresos netos por intereses subieron un 14%, respaldados por el crecimiento continuo del balance y la expansión de los márgenes. El margen bancario total, excluyendo el trading, aumentó 13 puntos básicos interanual y 2 puntos básicos respecto al trimestre anterior. En el segmento canadiense de P&C, el NIM fue de 304 puntos básicos, un aumento de 3 puntos básicos respecto al trimestre anterior debido a los mayores márgenes de préstamos y depósitos impulsados por la ejecución continua de nuestra estrategia centrada en el cliente. En el segmento de EE. UU., el NIM fue de 376 puntos básicos, una disminución de 14 puntos básicos respecto al trimestre anterior, lo que refleja principalmente la composición del negocio, ya que el crecimiento de los préstamos superó al de los depósitos, junto con márgenes de producto más bajos. A pesar de esto, los ingresos netos por intereses aumentaron un 9% en ese segmento, respaldados por el sólido crecimiento de nuestro negocio con clientes en ambos lados del balance. A nivel del banco total, reiteramos nuestra expectativa de una tendencia estable a gradualmente positiva en nuestro margen de interés neto a lo largo del tiempo.
La diapositiva 10 destaca las tendencias de ingresos. Los ingresos no derivados de intereses fueron de $3.9 billion, un aumento del 20%, respaldado por mercados constructivos y una sólida actividad comercial. Las comisiones relacionadas con el mercado subieron un 25%, impulsadas por un crecimiento particularmente fuerte en las comisiones de gestión de inversiones, custodia y fondos mutuos. Las comisiones por transacciones aumentaron un 6%, reflejando principalmente un incremento del 25% en las comisiones de crédito, respaldado por una fuerte actividad de los clientes en nuestros negocios de préstamos corporativos y financiación. La diapositiva 11 destaca nuestro desempeño en gastos.
Los gastos aumentaron un 11%, impulsados por la compensación vinculada a los ingresos, el incremento en la actividad comercial y las inversiones continuas en nuestra franquicia, nuestra marca, nuestra gente y tecnología, incluyendo la productividad habilitada por IA en todo nuestro banco. De cara al futuro, prevemos que los gastos no imputables a intereses ajustados aumenten trimestralmente en el Q4.
La diapositiva 12 destaca la solidez constante de nuestro balance. Nuestro ratio CET1 al cierre del trimestre fue del 13.4%, una disminución de 19 puntos básicos respecto al trimestre anterior, ya que la fuerte generación orgánica de capital se vio compensada por el cargo relacionado con el Caribe, el cierre de una participación minoritaria en &Partners que anunciamos el trimestre pasado y las recompras de acciones. Este trimestre, recompramos 7.5 million shares. Nuestro ratio de cobertura de liquidez promedió el 127% este trimestre.
A partir de la Diapositiva 13, con Canadian Personal & Business Banking, destacamos los resultados de nuestra unidad de negocio estratégica. El crecimiento del 17% en el beneficio neto ajustado y del 10% en las ganancias antes de provisiones fueron impulsados por un sólido crecimiento de los ingresos. Los ingresos aumentaron un 9% interanual, respaldados por una expansión del margen de interés neto de 25 puntos básicos y el crecimiento de los préstamos, resultados tangibles de nuestro enfoque en relaciones con clientes profundas y rentables. Los gastos aumentaron un 8%, debido principalmente a una mayor inversión en tecnología y otras iniciativas estratégicas, así como a mayores costes relacionados con los empleados.
En la diapositiva 14, mostramos la Banca Comercial y Gestión de Patrimonios de Canadá, donde el beneficio neto y las ganancias antes de provisiones e impuestos aumentaron un 4% y un 18%, respectivamente, respecto al año anterior. Los ingresos subieron un 18% con respecto al año pasado. Los ingresos de la Banca Comercial aumentaron un 11%, impulsados por mayores márgenes y el crecimiento del volumen. Los volúmenes de préstamos y depósitos comerciales aumentaron un 7% y un 8%, respectivamente, respecto al año anterior. El sólido crecimiento de los ingresos por Gestión de Patrimonios del 23% fue impulsado por un mayor promedio de activos basados en comisiones y un aumento en la actividad de los clientes que generó mayores comisiones. Tanto el AUA como el AUM aumentaron más de un 20% en comparación con el trimestre del año anterior. CIBC Asset Management ocupó el segundo lugar entre los 6 grandes bancos en ventas netas a largo plazo de fondos mutuos minoristas en lo que va del año y el primer lugar en ventas netas a largo plazo como porcentaje del AUM. Los gastos también aumentaron un 18% respecto al año anterior debido a una mayor compensación basada en el rendimiento y relacionada con los empleados, así como a mayores inversiones e iniciativas estratégicas.
Pasando a U.S. Commercial Banking & Wealth Management en la Diapositiva 15. El beneficio neto aumentó un 22% (sic) [23%] debido a un incremento del 10% en las ganancias antes de provisiones e impuestos y a menores provisiones por pérdidas crediticias. Los ingresos subieron un 7% respecto al año pasado, impulsados por el crecimiento del volumen de préstamos y depósitos, así como por el crecimiento continuo de los ingresos por comisiones de base amplia. Los gastos aumentaron un 6% debido a una mayor compensación de los empleados.
Pasando a la diapositiva 16 y a nuestro segmento de Capital Markets. El beneficio neto aumentó un 34% respecto al mismo trimestre del año pasado y los ingresos subieron un 22%. Los ingresos de Global Markets se vieron respaldados por una sólida actividad de negociación de acciones y financiación. Los ingresos de Corporate and Transaction Banking aumentaron, impulsados por el crecimiento del volumen y las comisiones más altas.
Estos se vieron compensados parcialmente por una menor actividad de asesoramiento y suscripción de acciones, así como por la banca de inversión. Los gastos aumentaron un 19% a medida que seguimos invirtiendo para el crecimiento a largo plazo. La compensación relacionada con los empleados y basada en el rendimiento también contribuyó a los mayores costes.
La diapositiva 17 refleja los resultados de Corporate & Other, que fueron una ganancia neta de $32 million en comparación con una pérdida neta de $107 million en el año anterior.
Para concluir, nuestros resultados de este trimestre reflejan la combinación de un enfoque implacable en nuestros clientes, una ejecución disciplinada y las inversiones que estamos realizando para construir el futuro, y refuerzan nuestra confianza en la capacidad de generación de beneficios y la rentabilidad a largo plazo de nuestro banco. Con esto, le cedo la palabra a Frank.
Gracias, Rob, y buenos días. En general, nuestro desempeño crediticio se mantuvo resiliente este trimestre, incluso mientras el contexto macroeconómico continúa evolucionando. Nuestros fundamentos crediticios generales se desempeñan dentro del rango que esperaríamos en este entorno, respaldados por nuestros sólidos niveles de provisiones. Hemos constituido reservas adicionales para riesgos relacionados con los aranceles mediante una capa de juicio crediticio experto desde el comienzo del ejercicio '25 y continuamos aumentando nuestras provisiones este trimestre. Nuestras exposiciones de préstamos comerciales más sensibles a los impactos de los aranceles representan menos del 1% de la cartera total de préstamos del banco. También hemos realizado diversas pruebas de resistencia en las carteras para asegurar que sigamos bien preparados para una variedad de resultados. Nuestras pérdidas por deterioro fueron elevadas este trimestre como resultado de unos pocos eventos específicos en la cartera de Capital Markets y del Canadian Commercial Bank. La solidez de nuestra cartera total nos sigue posicionando bien para gestionar la incertidumbre macroeconómica actual, respaldada por carteras diversificadas, provisiones prudentes y un acercamiento proactivo a los clientes.
Pasando a la Diapositiva 20. Nuestra provisión total por pérdidas crediticias fue de $564 million en el tercer trimestre, frente a los $605 million del trimestre anterior. Desde una perspectiva de activos productivos, seguimos aumentando nuestra reserva en nuestras carteras de Banca de Consumo y Banca Comercial en Canadá para mantener el margen significativo que tenemos frente a los actuales vientos en contra macroeconómicos. Estos incrementos fueron compensados por liberaciones en la reserva de activos productivos de nuestros negocios de EE. UU. y Capital Markets, impulsados principalmente por la venta de una cartera de préstamos comerciales inmobiliarios en EE. UU., así como por migraciones de cuentas. En general, nuestra reserva de activos productivos disminuyó en $48 million este trimestre. Nuestra provisión sobre préstamos deteriorados fue de $612 million, un aumento de $64 million respecto al trimestre anterior, impulsado principalmente por mayores provisiones en nuestras carteras de Banca Comercial en Canadá y Capital Markets. Cerramos el trimestre con una cobertura de reservas de 81 basis points, frente a los 80 basis points del trimestre anterior, lo que refleja nuestro enfoque disciplinado para mantener las reservas a lo largo del ciclo.
Pasando a la Diapositiva 21. Hemos destacado las tendencias de deterioro en nuestras unidades de negocio. En Canadian Personal & Business Banking, las provisiones por deterioro disminuyeron este trimestre. Los deterioros en Canadian Commercial Banking se limitaron a un pequeño número de expedientes y no reflejan una tendencia más amplia. Seguimos estando cómodos con el rendimiento general de nuestra cartera comercial canadiense, que sigue estando bien diversificada. Si bien las provisiones por deterioro en Capital Markets subieron, esto se debió en gran medida a un nuevo deterioro este trimestre y a un ajuste adicional en un préstamo previamente deteriorado. El perfil de riesgo crediticio general de esta cartera sigue siendo estable y bien gestionado. En U.S. Commercial Banking, el rendimiento se mantuvo sólido este trimestre con pérdidas por deterioro reportadas más bajas.
A nivel bancario, las pérdidas por deterioro son de 37 puntos básicos en lo que va del año, ya que las pérdidas se mantienen en línea con el elevado estrés del ciclo macroeconómico. Prevemos pérdidas por deterioro en torno a este rango para el resto del año. Seguimos confiados en la calidad crediticia subyacente de la cartera.
La diapositiva 22 resume nuestros préstamos con deterioro bruto y las nuevas formaciones. Nuestra ratio de préstamos con deterioro bruto fue de 65 puntos básicos, una disminución de 1 punto básico respecto al trimestre anterior. Las nuevas formaciones aumentaron en el tercer trimestre, reflejando un incremento principalmente en el sector comercial y gubernamental y en las hipotecas. Si bien las hipotecas continúan experimentando un aumento en los deterioros este trimestre, no prevemos un aumento material en las pérdidas dado el prudente ratio préstamo-valor de nuestra cartera de hipotecas no aseguradas, que también presenta tasas históricas bajas de cancelaciones netas.
La diapositiva 23 detalla las tasas de morosidad de más de 90 días y las cancelaciones netas de nuestras carteras de consumo en Canadá. Si bien el desempleo ha comenzado a mostrar signos de mejora, la lentitud del mercado inmobiliario sigue siendo una fuente de presión en algunos flujos de caja de los hogares, lo que se refleja en las tendencias más elevadas de morosidad en las hipotecas residenciales. Las pérdidas hipotecarias reales siguen siendo muy bajas y continúan siguiendo la línea del rendimiento histórico. Sí observamos una mejora secuencial en la morosidad de las tarjetas de crédito este trimestre. La morosidad en los préstamos personales también mejoró y nuestro ratio de cancelaciones netas de consumo en Canadá disminuyó respecto al trimestre anterior. Por lo tanto, aunque el estrés del consumidor es mayor que hace un año, el rendimiento de la cartera sigue siendo coherente con el entorno y se mantiene dentro de nuestras expectativas.
Para concluir, nuestras carteras de crédito continúan rindiendo dentro del rango que esperaríamos a pesar de la presión macroeconómica continua. Nuestras reservas siguen siendo sólidas y nuestros equipos están trabajando estrechamente con nuestros clientes para gestionar activamente las exposiciones y mantener un enfoque disciplinado ante el riesgo crediticio. En general, mantenemos la confianza en la calidad de nuestra cartera y nos centramos en gestionarla de cerca a través de la incertidumbre que queda por delante. Y ahora pediré al operador que abra la línea mientras recibimos sus preguntas.
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Ebrahim Poonawala de Bank of America Merrill Lynch.
La primera pregunta, supongo, si podemos hablar solo de Canadian Personal and Business Banking. Lo que me resulta llamativo cuando miramos, en términos de comparación interanual, es que ha habido muy poco en cuanto al crecimiento de préstamos y depósitos. Las comisiones han sido sólidas. Han tenido apalancamiento operativo.
Simplemente háblenos sobre ese segmento; mirando hacia adelante, ¿cuáles ve usted como los motores de crecimiento si lograran repetir un crecimiento del beneficio neto de un solo dígito alto o incluso de dos dígitos bajos desde ahora hasta el próximo año, entendiendo toda la incertidumbre relacionada con los aranceles, sobre la cual quién sabe cuándo tendremos claridad. Pero si pudiera empezar por ahí, sería de gran ayuda.
Ebrahim, soy Hratch. Un gusto saludarte. Me alegra mucho responder a esa pregunta y seré breve porque tendremos más oportunidades a medida que avancemos hacia el cuarto trimestre y el Investor Day para hablar sobre las perspectivas a largo plazo. Pero creo que la respuesta clave a tu pregunta es que tenemos una buena estrategia. La estamos ejecutando y estás viendo los resultados como base de ello. Como recordatorio, nuestro objetivo general en el Personal Bank y el Business Bank es seguir ganando cuota en las áreas donde queremos ganar cuota, en los productos donde podemos aportar valor a nuestros clientes y generar rentabilidad. Y al hacer eso, seguir superando al mercado en términos de crecimiento de ingresos, rentabilidad general y crecimiento del beneficio neto. Y creo que estamos logrando todo eso.
Miren los resultados de este trimestre de nuevo, seguimos teniendo un crecimiento de ingresos líder en su clase. Hemos aumentado nuestros ingresos, como usted sugirió, en ese rango de un solo dígito alto a dos dígitos bajos durante los últimos couple de años trimestralmente. Y aunque las cosas se están frenando un poco en el mercado, seguimos superando en crecimiento de ingresos, y creo que podemos seguir haciéndolo. Seguimos gestionando los gastos con prudencia y seguimos teniendo apalancamiento operativo. Creo que hemos tenido un apalancamiento operativo positivo en 12 de los últimos 13 trimestres. Y, de nuevo, seguiremos gestionando el negocio para poder cumplir con eso. Y si hace esas 2 cosas, seguirá viendo el aumento en la rentabilidad y en la trayectoria del beneficio neto.
¿Qué está impulsando eso? ¿Y por qué lo estamos obteniendo a pesar de que el balance sea un poco más lento? Es la estrategia. Como dijimos antes, número uno, estamos intentando ganar en la banca diaria con todos los canadienses. Lo estamos haciendo. Aumentamos nuestros depósitos a la vista a un dígito medio, mientras que hemos visto algunas salidas de aproximadamente el 10% interanual en GIC. Así que, aunque la cifra total de depósitos haya bajado un 1%, la rentabilidad y el valor de la relación principal que representa están aumentando en realidad, y estamos ganando cuota de nuevo en esos depósitos diarios. Estamos ganando cuota en tarjetas de crédito y estamos creciendo en ese rango de dígito medio. Estamos siendo más cuidadosos con las hipotecas y los márgenes de las hipotecas.
También estamos ganando en el segmento de los "mass affluent". Dijimos que, además de la banca diaria para todos los canadienses, queremos ser el banco de elección para aquellos canadienses que poseen cierto patrimonio y prefieren trabajar con un asesor. Hemos estado intentando duplicar el tamaño de ese negocio en los próximos 5 años. Y este año, hemos aumentado un 10% en términos del número de clientes que hemos añadido a esa plataforma. Y seguimos viendo una mejora del 50% al 60% en los fondos gestionados con el banco a medida que esos clientes se incorporan. Aproximadamente 3/4 de ellos están obteniendo un plan de inversión sólido. Y, basándose en ese plan, están consolidando más activos con nosotros. Por lo tanto, todo eso continuará y todo eso debería impulsar un rendimiento superior al del mercado. Hablaremos más sobre lo que esperamos fuera del mercado y cifras específicas sobre la guía en el Q4.
Entendido. Y supongo que quizás una para usted, Frank. El trimestre pasado, vimos cierto aumento en el crédito en -- en el consumo no garantizado. Hemos visto -- usted habló del comercial y de un par de archivos allí. Simplemente resúmanos su visión sobre las perspectivas del crédito.
Creo que 3, 4 -- a principios de año, parecía que veríamosíamos una mejora en la segunda mitad del año con cierta estabilización en las PCL deterioradas. ¿Se siente bien con eso, no solo basándose en lo que ve hoy?
Sí. Y por supuesto, hay mucha incertidumbre y cierta fluidez en el entorno actual. Pero como dije en el discurso preparado, nos sentimos bien respecto a las perspectivas crediticias. Nos sentimos muy bien con la resiliencia de las carteras. Y gran parte de lo que estamos viendo en los resultados, yo lo llamaría en línea con las expectativas frente al contexto macroeconómico.
Y ahora ha mencionado el lado del consumidor, y hemos visto una mejora secuencial allí trimestre tras trimestre. Siempre hay cierta estacionalidad en esas cifras. Así que eso es, sin duda, un factor determinante. Pero también hemos visto que el desempleo ha bajado un poco. Y, por supuesto, eso también está ayudando a la base de consumidores. Desde una perspectiva de previsiones, en el lado del consumidor, yo diría que el desempleo será un factor principal, y eso es lo que estamos siguiendo de cerca incluso desde una perspectiva de previsiones económicas.
Y cambiando un poco al lado comercial, como han oído, hemos visto pérdidas ligeramente superiores en nuestra cartera comercial canadiense. Pero estas están muy aisladas en unos pocos eventos específicos, y estamos trabajando en esos eventos, pero no nos preocupan por una deterioración generalizada de la cartera. Y hasta cierto punto, no esperamos que vuelvan a ocurrir.
Nuestra siguiente pregunta nos la hace Matthew Lee de Canaccord Genuity.
En cuanto al lado del mercado de capitales, hay un crecimiento muy interesante. ¿Qué parte de esa mejora que han estado viendo es de carácter estructural frente a lo cíclico? ¿Y existe otra fase de crecimiento que puedan alcanzar sin aumentar materialmente el capital asignado a ese negocio? Y, en una pregunta más amplia, ¿cuál consideran que es el suelo de ese negocio, dada la ciclicidad que sabemos que existe allí?
Matthew, soy Christian. Hemos tenido, yo diría, 3 trimestres de mercados excepcionalmente constructivos. Y el negocio que hemos construido en CIBC está muy bien diversificado. Se reflejan, yo diría, los resultados de esa estrategia centrada en el cliente que hemos tenido durante casi, yo diría, 20 años. Así que, en cuanto a responder a la pregunta, todo realmente, cuando miras nuestras finanzas, gira en torno a nuestros clientes y es muy difícil para nosotros, obviamente, especular sobre cómo será el entorno. Lo que sí puedo decirte es que, siempre que los mercados son constructivos, capturamos gran parte de ese potencial alcista. Mira el crecimiento de PPPT durante los últimos 7 trimestres.
Hemos invertido mucho en las personas. Así, por ejemplo, desde el inicio del año hemos contratado a 250 personas. Aproximadamente la mitad de ellas están en los EE. UU. y el 40% en Canadá. Seguimos creando suites de productos que se adapten a nuestros clientes; por ejemplo, en el espacio de la IA, ya sea en torno a la financiación de proyectos, las infraestructuras y la energía. Seguimos invirtiendo en la infraestructura general de nuestro negocio y tecnología. Ese es uno de nuestros grandes diferenciadores; si pensáis en nuestro negocio de ASG, o si pensáis en nuestro negocio de depósito en Canadá, ambos son negocios basados en comisiones y, en gran medida, yo diría, fundamentales para lo que hacemos y en cierto modo neutrales respecto al entorno en el que operamos.
Vemos, diría yo, como hemos dicho en el pasado, un crecimiento continuo en nuestro negocio. Prevemos un crecimiento de dígitos altos en nuestros beneficios a lo largo del ciclo. Y cuando miro el cuarto trimestre, le diría que, en comparación con el año anterior, esperamos cierto crecimiento, pero cierta moderación respecto al trimestre anterior dadas las incertidumbres en el ámbito macroeconómico.
Nuestra siguiente pregunta nos la hace Gabriel Dechaine de National Bank Financial.
Quiero profundizar un poco en la discusión sobre los márgenes. Y Rob, creo que dijiste que esto reiteraba la perspectiva de NIM estable a positivo para todo el banco. ¿Se aplica eso también a la banca canadiense?
Gabe, soy Rob. Así que sí, escucha, en términos generales, el margen de todo el banco y el margen de P&B en Canadá tienden a moverse en la misma dirección. Y así que sí, es una expectativa de lo mismo en Canadá, y escuchaste la respuesta inicial de Hratch a una pregunta anterior, sobre muchas de las razones por las que nos sentimos cómodos con eso. Vemos que la estrategia de cobertura sigue funcionando, la estrategia de tractoring sigue desarrollándose y aporta un poco de viento a favor. Y con el tiempo, creemos que la mezcla de productos y la estrategia seguirán siendo constructivas allí también. Así que, de estable a gradualmente más alto, y seguimos cómodos con eso a nivel de todo el banco.
Vale. Entonces, las tasas de reinversión de valores siguen siendo un viento de cola en Canadá. Supongo que, mirando a Canadá y a los EE. UU., veo que en Canadá el crecimiento de los préstamos sigue siendo positivo y el crecimiento de los depósitos ha estado algo estancado o incluso ha bajado un poco durante los últimos 4 o 5 trimestres. Y me pregunto si esperan un cambio de tendencia allí? ¿O la dinámica del crecimiento de los depósitos seguirá siendo desfavorable y quizás represente un mayor desafío en el futuro?
Y luego en EE. UU., la compresión de dos dígitos que vimos este trimestre, su diagrama de flujo, que es muy útil. Destaca los precios como el problema. ¿Es simplemente que los depósitos se están volviendo más caros porque están operando con una proporción de préstamos sobre depósitos más cercana al 100% allí? Y supongo que si pueden dar algunos comentarios sobre las perspectivas para EE. UU. también, sería genial.
Gabe, soy Hratch. Yo me encargaré de la primera parte sobre EE. UU. -- el margen canadiense, y luego pasaré el margen de EE. UU. Así que escucha, cubrí parte de esto en la pregunta anterior. Seguimos aplicando nuestra estrategia y nuestra estrategia es atender las necesidades de los clientes. Tienes que ver los depósitos un poco en dos mitades. Tienes los depósitos bancarios cotidianos y esos son más bien necesidades cotidianas para los clientes. Y allí, todos nuestros datos muestran que seguimos ganando cuota en términos de aperturas de nuevas cuentas, así como en los saldos, y en eso estamos enfocados.
Cuando se observan los GICs, que es donde se ha producido la salida de capital, como dije antes, los GICs bajaron aproximadamente un 10% interanual. En primer lugar, en realidad nos ha ido bien en relación con la industria, razón por la cual están viendo, de nuevo, nuestra cifra total de depósitos, que aunque ha bajado un 1% interanual, en realidad se compara bien con todo lo que se informó este trimestre.
Pero también, y esta es la parte importante, el GIC es un producto de inversión para los clientes. Por lo tanto, nuestro objetivo allí es trabajar con los clientes a medida que los GICs se acercan a su vencimiento, entender cuáles son sus necesidades y ofrecerles el producto adecuado. De hecho, hemos estado liderando las tablas en cuanto a nuestro crecimiento en fondos mutuos. Y muchos de esos fondos GIC han sido elegidos realmente por preferencia del cliente y debido al asesoramiento que les brindamos en la parte de inversión con dinero gestionado. Por lo tanto, en general, en la gran mayoría de las salidas de GIC, vemos que retenemos esos fondos. Y cuando podemos retener esos fondos en un producto que sea mejor para nuestros clientes y su elección, también funciona mejor para la economía del banco. Es un beneficio mutuo.
Muy bien. Genial. Me perdí parte de eso, me distraje, pero eso está mucho más claro. ¿Y ahora Estados Unidos?
Sí. Entonces Gabe, soy Rob. Quizás empiece yo y luego se lo pase a Kevin. Tienes que recordar que en EE. UU., somos casi exclusivamente un banco comercial.
Y por lo tanto, existe cierta estacionalidad en los flujos de depósitos. Ya lo hemos señalado antes. El Q4 y el Q1 suelen registrar entradas de depósitos. En el Q2 y el Q3, muchos de esos depósitos se despliegan. Por lo tanto, el margen tiende a tener un poco de estacionalidad.
Y yo diría que aproximadamente la mitad de la caída del margen en EE. UU. este trimestre, en comparación con el trimestre anterior, se debe simplemente a que los préstamos están creciendo más rápido que los depósitos, lo cual es más o menos lo que hemos proyectado en el pasado. Creo que la otra mitad del margen se debe un poco más a los factores fundamentales del negocio que lo sustentan. Quizás para eso, se lo ceda a Kevin para que les dé más detalles.
Sí. Gracias, Rob, y gracias, Gabe, por la pregunta. Y solo para dar un poco de contexto histórico, ¿vale? Fuimos 378 en 2025 y 349 en 2024. Pero para entrar en un poco más de detalle sobre la caída de 14 puntos básicos, siguiendo un poco lo que dijo Rob, aproximadamente la mitad de eso se debe al mix. Aproximadamente la mitad es por la compresión de precios.
En la composición, el crecimiento de los préstamos es muy sólido. Es de $1.5 billion o aproximadamente un 3.5% secuencial, con los préstamos superando el crecimiento de los depósitos, que se mantuvo prácticamente sin cambios. Y prevemos observar una reversión estacional en los próximos trimestres, tal como vimos el año pasado.
En cuanto a los precios, diría dos cosas. Como habéis visto con muchos de nuestros pares en EE. UU. y en Canadá, sí, es competitivo para los prestatarios de alta calidad. Eso es seguro. Pero creo que es muy importante señalar que aproximadamente la mitad de la diferencia en los precios se debe en realidad a situaciones de clientes donde el perfil crediticio está mejorando. Por lo tanto, los préstamos se están reajustando a la baja basándose en el descenso en la cuadrícula de precios, lo que implica una mejora en la calidad crediticia.
Y mire, en general, la forma en que lo pensamos es realmente cómo va a equilibrar la trayectoria del NIM y el crecimiento de los préstamos con el objetivo final de mejorar el NII y los ingresos y el rendimiento general, todo dentro de nuestro apetito de riesgo, y estamos muy satisfechos con los resultados de todas esas métricas en EE. UU. durante el trimestre.
Nuestra próxima pregunta nos la hace Mario Mendonca de TD Securities (sic) [ TD Cowen ].
Primero, Harry, dedicaste un poco más de tiempo en tus comentarios iniciales hablando sobre CIBC y la implementación de IA agéntica. Y mientras escucho eso y te escucho describir todos estos procesos complejos que pueden automatizarse, inmediatamente me hizo pensar en cuál es tu estrategia en torno a la plantilla de empleados.
¿Considera la IA como una oportunidad para reducir la plantilla de CIBC en los próximos, digamos, 5 años? ¿O es más bien un escenario en el que el crecimiento de los ingresos puede mantenerse sólido mientras mantiene la plantilla relativamente estable? ¿Cuál de las dos opciones es más probable?
Bueno, permítame retroceder un poco, Mario, y gracias por esa pregunta tan importante porque en realidad tenemos IA en producción y a escala empresarial. Y estaba intentando transmitir eso en mis comentarios preparados y esta última implementación, y llevamos tiempo en esto, es realmente el primer espacio de trabajo de IA agéntica a nivel empresarial para la banca canadiense, pero para nosotros, y no es un chatbot. Es un compañero de trabajo. Así que nos hace mucho más productivos.
Así que cuando miramos hacia adelante —y, por cierto, lo estamos utilizando en toda la organización, y tenemos a miles y miles de personas siendo capacitadas—. Y de hecho, nuestra Junta Directiva está involucrada, al igual que todo nuestro equipo de liderazgo. Y estamos viendo esto en los sectores de Wealth, Commercial, Capital Markets y Personal Banking. Por lo tanto, no son experimentos aislados. Estas cosas están ocurriendo y ayudando a la productividad.
Así que se trata realmente de crecimiento. Se trata de productividad. Se trata de la gestión de riesgos mediante el uso de la IA y de la creación de valor de franquicia a largo plazo. Y lo que eso significa desde una perspectiva de eficiencia es que todo forma parte de nuestro camino hacia la modernización, y les hablaremos mucho más sobre eso en nuestro Investor Day en diciembre.
Pero lo que yo diría, para responder a su pregunta, es que en realidad prevemos un crecimiento de la plantilla en la organización durante los próximos 5 años y cuando miramos hacia el futuro, pero vemos un aumento significativo de la productividad para llevar nuestros resultados al siguiente nivel e impulsar un rendimiento superior. Así que es una historia de dos cosas. Vamos a invertir en personas y vamos a invertir fuertemente en tecnología.
De acuerdo. Eso está claro. Quiero pasar a una pregunta diferente, y esto es algo que yo y creo que otros hemos abordado en el pasado, y es el crecimiento excepcional en la plataforma de préstamos al por mayor, $23 billion en nuevos préstamos al por mayor en los últimos 2 años. Y mientras reviso el suplemento, puedo ver de dónde proviene. Parece que está apalancado en los EE. UU. Está en instituciones financieras, servicios empresariales, bienes raíces comerciales. Y de nuevo, parece que es en los EE. UU.
Entonces, la primera pregunta es, ¿hasta qué punto este crecimiento en los préstamos mayoristas respalda realmente el negocio de los mercados de capitales en general? Con esto me refiero a aumentar la suscripción y la asesoría —hacer crecer el negocio de suscripción y asesoría, esa es la primera parte—. ¿Es esto realmente necesario para impulsar la otra fuente de crecimiento de ingresos?
Y luego para Frank, la regla general que he usado en el pasado cuando veo un crecimiento a este nivel es proyectar unos 2 años y decir que, en 2 años, van a pagar algún tipo de precio. Ahora bien, no tiene por qué ser un mal precio, pero van a pagar algún tipo de precio en el frente del crédito. En tu opinión, ¿es esa regla general de 2 años una medida adecuada para utilizar? Así que esas son las 2 preguntas sobre el mercado mayorista.
Mario, gracias por la pregunta. Soy Christian. Así que tienes razón. Si ves el crecimiento de los préstamos interanual, ha subido aproximadamente un 17%. También te pediría que te fijaras en los depósitos. Los depósitos durante ese mismo periodo de tiempo han crecido un 32%. La razón por la que miro ambos aspectos es mientras analizamos el balance. Por supuesto, cuando miro el -- cuando miramos el negocio, es nuestro negocio centrado en el cliente. También lo miramos -- lo miramos desde la perspectiva del riesgo, y queremos asegurarnos de que todo en los libros esté equilibrado.
A finales del año pasado, anunciamos la creación de payments, que fue una fusión de nuestro negocio de transacciones y nuestro negocio de payments de ASG. Y eso ha sido, yo diría, increíble. Realmente nos ha ayudado a centrarnos en nuestros clientes. Les daré un ejemplo. Nos centramos en nuestros 100 clientes principales para analizar la cuota de mercado de depósitos de unos $100 million. Y no teníamos una gran cuota de mercado. Y esa cifra ahora es, yo diría, muy superior al 20%. Así que estamos muy contentos en cuanto al crecimiento en el lado de los depósitos.
Volviendo a su pregunta sobre los préstamos, realmente es un camino largo; cuando se mira lo que estamos construyendo en los U.S., estamos muy, muy enfocados en construir lo que yo llamo infraestructura digital. Y cuando se piensa en infraestructura digital, es todo un ecosistema. Es un ecosistema que, si piensa en los centros de datos, está pensando en industriales, está pensando en el grupo [ FIC ] porque hay que financiar esto. Eso incluye, diría yo, el crédito privado. Hay que pensar en la energía, ya sean renovables o tradicionales. Eso también se vincula con lo que hacemos en los mercados globales, que es el comercio de energía o de crudo o de gas natural, por ejemplo, y renovables, donde estamos en el top 5 en los U.S.
¿Así que es fundamental para lo que estamos construyendo en los EE. UU.? Absolutamente. ¿Es algo que estamos construyendo de forma independiente solo por los ingresos? No, en absoluto. Si piensa en cuando captamos esos préstamos, atraen coberturas supeditadas a la transacción, generan swaps. Generan sustituciones de bonos. Hay mucho negocio ancillary, y nos ayuda realmente, yo diría, a construir este negocio de clientes que estamos desarrollando en los EE. UU. Y espero haber respondido a la pregunta. ¿Frank?
Simplemente parece que está integrado en toda la organización. ¿Y Frank?
Sí. Lo siento, me uno también aquí. Así que, reiterando un poco lo que dijo Christian, se trata de originaciones muy bien controladas en cuanto a riesgo. Son, de hecho, negocios de alta calidad. Analizamos las calificaciones de riesgo de esas contrapartes subyacentes y estas son excepcionalmente sólidas.
Me preguntaste un poco sobre la regla general. Creo que la regla general de unos 2 años en lo que respecta a la maduración de algunas de esas originaciones es correcta. Yo diría que probablemente sea un poquito más larga en el lado comercial y gubernamental, tal vez un poco más corta en las carteras de tarjetas, pero en torno a ese rango de 2 años.
Pero estamos trabajando muy estrechamente con las empresas. Entendemos muy, muy bien esos negocios en los que estamos originando. Y no estamos comprometiendo la calidad del riesgo. Por lo tanto, eso no me genera ninguna preocupación de que veamos un deterioro en las tasas, sí. Pero tienes razón. En una cartera más grande, es posible que veamos mayores pérdidas por préstamos en el futuro. Pero espero que las tasas sean, en esencia, muy consistentes con las experiencias pasadas. Dicho esto, esas carteras pueden ser un poco irregulares. Pero aunque lo veáis dentro de 2 o 3 años, seguimos muy, muy de cerca las migraciones en curso y demás, y no tenemos preocupaciones con esos libros subyacentes en cuanto a lo que estamos viendo hasta ahora.
Nuestra última pregunta proviene de Doug Young de Desjardins Capital Markets.
Frank, quizás sea breve. Pero las tasas de PCL deterioradas están ligeramente por encima del rango de orientación que diste a principios de año. Parece que estarán ligeramente por encima de eso para el ejercicio '26. Solo tengo curiosidad, cuando mires hacia atrás, ¿qué es diferente en comparación con lo que quizás esperabas?
Y la segunda parte es, ¿estamos en un periodo en el que quizás las PCL deterioradas sigan subiendo o empeorando un poco, pero se encuentran en ese rango o en ese punto de inflexión en el que se empiezan a liberar las PCL a medida que las perspectivas económicas mejoran ligeramente? Usted habló de la mejora del desempleo. Me pregunto si estamos en ese periodo en el que el mercado debería empezar a esperar liberaciones constantes en el lado de los préstamos en vigor?
Gracias por la pregunta, Doug. Y las pérdidas por deterioro están ciertamente un poco por encima del rango que anticipamos a principios de año, al menos en nuestro escenario base. Pero nuestro escenario base no incluía necesariamente una guerra comercial muy prolongada. No incluía el conflicto en Oriente Medio y algunos de los choques en los precios del petróleo que habríamos visto en el camino. Por lo tanto, cuando miro más allá del escenario base hacia algunos de nuestros escenarios de riesgo a la baja, está ciertamente bien dentro del rango de lo que esperábamos. Si profundizo un poco más en algunos de los factores y observo algunos de los eventos muy idiosincrásicos que hemos visto en nuestro negocio comercial canadiense, me da cierta tranquilidad sobre nuestro rango de previsión.
Aún es un poco pronto para darles las previsiones para 2027, y también tendremos que absorber un poco del entorno cambiante de la última semana en nuestras previsiones, pero sin duda volveremos en el cuarto trimestre con lo que veamos para 2027. Como dije antes, el desempleo será un factor determinante. Y si el desempleo en Canadá continúa en tendencia a la baja, no deberíamos ver que las pérdidas por deterioro sigan en tendencia a la baja.
Y luego, de nuevo, desde la perspectiva de las emisiones, sí, deberíamos esperar emisiones en algún momento una vez que los indicadores prospectivos muestren una mejor tendencia. Pero lo que tendrá que desencadenar eso es mucha más claridad. Y la volatilidad y la incertidumbre actuales no nos proporcionan esa claridad todavía. Por lo tanto, habrá mucha incertidumbre de cara al futuro. Pero una vez que eso desaparezca, debería haber y podría haber emisiones continuas, con seguridad.
El lanzamiento que vimos este trimestre no fue indicativo del hecho de que hayamos alcanzado ese punto de inflexión...
No, lo siento, también debería haber comentado un poco sobre eso. De hecho, si se sintetiza un poco, nuestra subida este trimestre es en realidad un crecimiento en nuestros negocios en Canadá. Es un crecimiento impulsado por gran parte de esa incertidumbre que seguimos viendo.
Y las liberaciones que vimos en nuestro negocio en EE. UU. y en nuestro negocio de mercados de capitales están impulsadas en gran medida por la venta de una cartera de CRE de la que hablé y por cierta migración de carteras que vimos en esos negocios. Así que, de nuevo, no están impulsadas por las perspectivas económicas, sino mucho más por esos 2 eventos específicos.
Ahora me gustaría ceder la palabra en la reunión a Harry.
Gracias, operador, y gracias a todos por acompañarnos esta mañana. Antes de terminar, me gustaría agradecer a todo el equipo de CIBC por su dedicación al servicio de nuestros clientes, nuestros accionistas y las comunidades en las que operamos, y a nosotros mismos, por supuesto.
El próximo 4 de octubre se celebrará el CIBC Run for the Cure de la Canadian Cancer Society, marcando el 30º aniversario de CIBC como socio principal. Es un evento que espero personalmente cada año y que refleja el poder de unirnos en apoyo a quienes se ven afectados por el cáncer de mama. Espero ver a muchos de ustedes allí. Gracias de nuevo por acompañarnos hoy y por su continuo interés en CIBC.
Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Ya pueden desconectarse.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.