Buenos días a todos los participantes y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Grupo Comercial Chedraui. Participarán hoy en la conferencia el Sr. Jose Antonio Chedraui, CEO de Grupo Comercial Chedraui; el Sr. Carlos Smith, CEO de Chedraui USA; Humberto Tafolla, CFO; y Arturo Velazquez, IRO de la compañía.

Comenzaremos la llamada con los comentarios iniciales sobre los resultados financieros del primer trimestre de Grupo Comercial Chedraui a cargo del CEO de la compañía, el Sr. Jose Antonio, y del CEO de Chedraui USA, Carlos Smith. Gracias. Puede comenzar.

Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra presentación de los resultados del primer trimestre de 2026 de Grupo Comercial Chedraui. Quiero agradecer a todos nuestros empleados por su arduo trabajo y dedicación a nuestra misión de mejorar la vida de las personas acercándoles los productos que prefieren al mejor precio en la mayor cantidad de lugares posible, inspirándoles así a crecer y desarrollarse dentro de Chedraui. Su compromiso ha sido clave para mantener márgenes sólidos, incluso ante la persistencia de tendencias de consumo débiles en México y Estados Unidos.

En México, el gasto de los consumidores ha sido más débil de lo esperado inicialmente, especialmente en el sureste. Esto afectó nuestro crecimiento de ventas en tiendas comparables este trimestre. A pesar del débil gasto de los consumidores, superamos al segmento de autoservicio de ANTAD en 73 puntos básicos, lo que supone nuestro 23º trimestre consecutivo de desempeño superior.

Nuestros márgenes en Chedraui México se mantuvieron sólidos en 9.5%, incluso con mayores costes laborales, gracias a nuestro control de gastos y a la expansión de nuestro margen bruto. En Chedraui USA, las ventas siguen viéndose afectadas por un control migratorio más estricto. A pesar de la pérdida de apalancamiento operativo, el margen EBITDA mejoró 21 puntos básicos hasta alcanzar el 7.7% como resultado de una rigurosa gestión de gastos y de las eficiencias de nuestro centro de distribución de Rancho Cucamonga.

Por último, me complace informarles que, a pesar del entorno desafiante que enfrentamos, mantenemos la confianza en nuestras perspectivas a largo plazo. Por ello, seguiremos invirtiendo en los países donde operamos. El CapEx en el trimestre totalizó MXN 2,196 million, lo que representa el 3.1% de nuestras ventas consolidadas y un aumento del 63.8% en comparación con el primer trimestre de 2025. Centramos nuestra inversión en la apertura de nuevas tiendas, con 1 Tiendas Chedraui y 18 Supercitos, así como en el mantenimiento y remodelación de establecimientos.

Para comenzar nuestra presentación, pasen a la Diapositiva 4, donde destacaré los logros clave del trimestre. Las ventas en tiendas mismas de Chedraui Mexico crecieron un 2.1% en el primer trimestre de 2026, superando el crecimiento del 1.4% de ANTAD por el 23º trimestre consecutivo. Las ventas totales de Chedraui Mexico aumentaron un 6.3% debido al mayor crecimiento en ventas en tiendas mismas y a una expansión del 4.6% en la superficie de venta. El EBITDA consolidado aumentó 22 puntos básicos hasta alcanzar el 8.6%. El margen EBITDA de Chedraui Mexico se situó en el 9.5%, en línea con el primer trimestre de '25. El margen EBITDA de Chedraui USA aumentó 21 puntos básicos hasta el 7.7%. La relación net cash/EBITDA mejoró hasta situarse en -0.10x en el primer trimestre de '26, frente a una relación net debt/EBITDA de 0.03x en el primer trimestre de '25. Nuestro crecimiento orgánico en el trimestre consistió en la apertura de 1 Tiendas Chedraui y 18 Supercitos en México. En las siguientes diapositivas, comentaré con más detalle nuestros resultados del primer trimestre de 2026. Por favor, pasen a la Diapositiva 5.

Durante el primer trimestre, las ventas consolidadas disminuyeron un 6.2% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, lo que refleja principalmente el efecto de la conversión de divisas en las ventas de Chedraui USA, debido a una apreciación del 14.3% del peso mexicano frente al dólar estadounidense. El EBITDA consolidado cayó un 3.8% y el margen EBITDA se situó en el 8.6%, lo que supone una mejora de 22 puntos básicos respecto al primer trimestre de '25. A pesar de la pérdida de apalancamiento operativo, pudimos compensarlo con eficiencias de costes derivadas del RCDC, una mejor gestión de promociones en México y estrictos programas de control de gastos en Chedraui Mexico y Chedraui USA.

En la Diapositiva 6, nuestras inversiones estratégicas en M&A y nuestra estrategia de crecimiento orgánico han seguido respaldando la tendencia positiva a largo plazo en el beneficio neto consolidado. En los últimos 5 años, el beneficio neto ha alcanzado una tasa de crecimiento anual compuesto del 16.5%, lo que subraya la eficacia de nuestra estrategia de crecimiento y nuestra disciplinada gestión financiera. Nuestra rentabilidad sobre el capital propio (ROE) se ha visto afectada por los costes de transición del RCDC y partidas no recurrentes en los últimos trimestres. Sin embargo, incluso tras considerar estos factores, nuestro enfoque estratégico a largo plazo impulsó un aumento de 274 puntos básicos en el ROE en el primer trimestre de '26 en comparación con el mismo trimestre de 2021. Esto demuestra nuestro compromiso de crear valor a largo plazo para nuestros accionistas.

En las siguientes diapositivas, revisaremos los aspectos más destacados de nuestros negocios en México y EE. UU. En la Diapositiva 7, para el primer trimestre de 2026, nuestras ventas en tiendas mismas crecieron un 2.1%, superando al segmento de autoservicio de ANTAD por 73 puntos básicos; un diferencial menor en comparación con ANTAD se explica por nuestra sólida presencia en el sureste de México, que está experimentando tendencias de consumo incluso más débiles que el resto del país.

Continuamos mejorando nuestra estrategia de comercio electrónico para ofrecer a los clientes diversas opciones de compra. Como resultado, nuestra penetración de ventas de e-commerce en México aumentó 76 puntos básicos hasta alcanzar el 4.2% en el primer trimestre de '26 en comparación con el mismo trimestre de 2025. Este desempeño fue impulsado por una mayor satisfacción del consumidor, tasas de recompra más sólidas en nuestros canales digitales y un fuerte rendimiento de terceros, principalmente de Rappi Turbo, Rappi, Uber Eats y DD. Por favor, pasen a la Diapositiva 8.

A pesar de la continua debilidad en el entorno de consumo en México, las ventas totales en el primer trimestre aumentaron un 6.3% en comparación con el primer trimestre de '25, respaldadas por el crecimiento en las ventas en tiendas mismas y una expansión del 4.6% en la superficie de venta. El EBITDA en el trimestre aumentó un 6.2% en comparación con el mismo periodo del año anterior y el margen EBITDA se mantuvo en 9.5%, ya que el aumento en los costes laborales se vio compensado por un estricto control de gastos, junto con una mejor gestión de inventarios y promociones estratégicas. Ahora cedo la palabra a Carlos Smith, CEO de Chedraui USA, para sus comentarios sobre nuestras operaciones en EE. UU. Carlos, adelante.

Gracias, Antonio. Buenos días a todos. Chedraui USA continúa operando en un entorno con una aplicación más estricta de las leyes de inmigración, lo que afectó negativamente la afluencia de clientes en las tiendas durante el primer trimestre, particularmente en El Super y Fiesta. También nos enfrentamos a una base comparativa exigente del primer trimestre de 2025 que, sumada a la reducción de la afluencia, impactó el desempeño de las ventas en tiendas mismas este trimestre.

Como indicamos en la conferencia del trimestre pasado, implementamos controles de gastos estrictos para ayudar a mitigar la pérdida de apalancamiento operativo. Es importante señalar que seguimos impulsando la productividad en nuestra operación RCDC y logramos mejorar nuestro margen EBITDA en el trimestre en 21 puntos básicos.

Finalmente, me gustaría comentar que, si bien no esperamos cambios importantes en la aplicación de las leyes de inmigración en el futuro cercano, mantenemos la confianza en que, a medio y largo plazo, nuestras operaciones y rentabilidad seguirán mejorando a medida que optimicemos las operaciones de RCDC y mantengamos un control riguroso sobre los gastos.

A continuación, revisaremos los resultados del primer trimestre. Por favor, diríjanse a la diapositiva 9. Las ventas en tiendas comparables de Chedraui USA disminuyeron un 2.8% en términos de dólares estadounidenses en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Esto se explica principalmente por un menor número de transacciones en El Super y Fiesta debido a las medidas de control migratorio y a una base de comparación de ventas en tiendas comparables elevada respecto al año anterior. En Smart & Final, las ventas en tiendas comparables descendieron un 1.4% en términos de dólares estadounidenses, afectadas una vez más por la disminución de transacciones en el sur de California, donde el control migratorio ha sido más estricto, sumado al impacto de la debilidad en las ventas de los clientes domésticos.

Las ventas totales de Chedraui USA disminuyeron un 2.6% en términos de dólares estadounidenses. En pesos mexicanos, el efecto de conversión del 14.3% contribuyó a una caída de las ventas del 16.5%. Por favor, diríjanse a la diapositiva 10.

El EBITDA se mantuvo prácticamente estable en dólares estadounidenses, pero cayó un 14.2% en pesos mexicanos, mientras que el margen EBITDA aumentó 21 puntos básicos hasta el 7.7% como resultado de un control disciplinado de los gastos en toda la organización y los beneficios de costes derivados del RCDC. El margen EBITDA combinado de El Super y Fiesta alcanzó el 8.3% frente al 9.3% en el primer trimestre de '25, explicado principalmente por la presión en el número de transacciones experimentada en El Super y Fiesta.

Por último, el margen EBITDA de Smart & Final, del 7.3%, mejoró 135 puntos básicos en comparación con el mismo trimestre de 2025, explicado en gran medida por las eficiencias logradas en el RCDC, así como por las mejoras en el margen bruto. Con esto concluye nuestro informe sobre las operaciones en EE. UU.

Gracias, Carlos. Ahora pasamos a los resultados financieros consolidados en la diapositiva 9. Las ventas consolidadas de MXN 6,796 million disminuyeron un 6.2% en comparación con el primer trimestre de '25, debido principalmente a la apreciación del 14.3% del peso mexicano al consolidar las ventas de Chedraui USA.

El beneficio bruto registró una caída del 2.8% en términos de pesos. No obstante, la gestión favorable de inventarios y promociones en México redujo los costes de RCDC, y las eficiencias en Chedraui USA contribuyeron a una expansión del margen bruto de 87 puntos básicos, situándose en el 24.3% este trimestre frente al 23.4% del mismo periodo del año anterior.

Los gastos operativos consolidados, excluyendo depreciación y amortización, disminuyeron un 2.2% en términos de pesos y representaron el 15.7% de las ventas. Este resultado se explica por el efecto de la apreciación del peso mexicano al consolidar los resultados de la operación de Chedraui USA y por los programas de contención de gastos en ambos países.

El resultado operativo consolidado disminuyó un 0.6%, mientras que el margen operativo aumentó 30 puntos básicos hasta el 5.3%. El EBITDA consolidado cayó un 3.8% y el margen EBITDA subió 22 puntos básicos hasta el 8.6%, beneficiándose de las eficiencias en costes y gastos.

Los gastos financieros disminuyeron un 2.9%, debido a un menor gasto por intereses de la deuda de Chedraui USA y a la apreciación del peso mexicano frente al dólar estadounidense en los últimos 12 meses. Esta mejora se vio parcialmente compensada por menores ingresos financieros en México, derivados de la bajada de los tipos de interés.

El beneficio neto consolidado aumentó un 1% hasta los MXN 1,583 million y representó el 2.3% de las ventas consolidadas, frente al 2.1% del mismo trimestre del año anterior.

Por último, pasemos a la diapositiva 12. Cerramos el primer trimestre de 2026 con una posición de caja neta de MXN 2,556 million. Además, nuestro ratio de caja neta sobre EBITDA mejoró hasta situarse en -0.10x, frente al ratio de deuda neta sobre EBITDA de 0.03x en el mismo periodo del año pasado.

El CapEx del trimestre ascendió a MXN 2,096 million, lo que representa el 3.1% de las ventas y supone un incremento del 63.8% respecto al mismo trimestre de 2025. Ahora, permítanos pasar a la sección de preguntas y respuestas.