Buenos días, damas y caballeros, y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de Constellation Energy Corporation. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta llamada está siendo grabada. Ahora me gustaría presentar a su anfitrión para la llamada de hoy, Tim Flottemesch, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Puede comenzar.

Gracias, Kevin. Buenos días a todos y gracias por unirse a la conferencia de resultados del segundo trimestre de Constellation Energy Corporation. La llamada de hoy la dirigen Joe Dominguez, Presidente, Presidente y Director Ejecutivo de Constellation; y Shane Smith, Director Financiero de Constellation. Se les unen otros miembros del equipo de alta dirección de Constellation, quienes estarán disponibles para responder a sus preguntas tras nuestros comentarios preparados.

Publicamos nuestro comunicado de resultados esta mañana junto con la presentación, que pueden encontrarse en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de Constellation. El comunicado de resultados y otros asuntos, que se discutieron durante la llamada de hoy, contienen declaraciones prospectivas y estimaciones sobre Constellation y sus subsidiarias que están sujetas a diversos riesgos e incertidumbres. Los resultados reales podrían diferir de nuestras declaraciones prospectivas basándose en los factores y suposiciones discutidos en el material de hoy y los comentarios realizados en la llamada. Por favor, consulten el formulario 8-K de hoy y otras presentaciones de la SEC de Constellation para obtener discusiones sobre factores de riesgo y otras circunstancias y condiciones que pueden hacer que los resultados difieran de las proyecciones, previsiones y expectativas de la dirección.

La presentación de hoy también incluye referencias a las ganancias operativas ajustadas y otras medidas no GAAP. Por favor, consulten la información contenida en el apéndice de nuestra presentación y nuestro comunicado de resultados para las conciliaciones entre las medidas no GAAP y las medidas GAAP equivalentes más cercanas. Ahora cedo la palabra a Joe.

Gracias, Tim. Buenos días a todos. Gracias por unirse a nuestra llamada y por su continuo interés en Constellation. Tenemos una actualización fantástica para ustedes hoy: sólidos resultados, un aumento en la guía, desarrollos regulatorios positivos y buenos avances en transacciones estratégicas. Pero, como siempre, queremos empezar con la parte más importante de nuestro negocio: nuestra gente.

Primero, permítanme comenzar reconociendo a Bob Wallace, quien esta semana se ha retirado del Consejo de Administración de Constellation tras más de 25 años de un servicio espectacular a Constellation y sus predecesoras como miembro del Consejo. Desde los primeros años de Constellation como empresa independiente, pasando por nuestra etapa como parte de Exelon y en los años posteriores a nuestra separación, Bob ha desempeñado un papel fundamental para ayudar a posicionar la empresa para el éxito a largo plazo que disfrutamos hoy. Es único en su clase. En nombre de todos nosotros en Constellation, quiero agradecer a Bob por su liderazgo, su orientación, su amistad y su servicio dedicado. Le deseamos lo mejor en su jubilación. Buen viaje, Bob.

A continuación, quiero agradecer a las mujeres y hombres de Constellation por ofrecer otro trimestre sólido operativa y financieramente. Durante la ola de calor en el Atlántico medio antes del festivo del 4 de julio, nuestros empleados cumplieron, logrando un factor de capacidad nuclear superior al 99%, mientras gestionaban de forma segura nuestra flota de generación despachable en condiciones operativas difíciles a medida que la nueva organización se unía eficazmente. Su dedicación y ejecución ayudan a mantener la fiabilidad de la red cuando nuestros clientes y comunidades más lo necesitaban.

Constellation es una empresa especial, y nos enorgullecemos de hacer de nuestra empresa un lugar donde la gente quiera pasar su carrera haciendo un trabajo importante para Estados Unidos. Por eso estamos especialmente satisfechos de que Constellation haya sido nombrada un Gran Lugar para Trabajar por cuarto año consecutivo. Como saben, esta certificación es significativa porque el reconocimiento solo puede obtenerse mediante la contribución directa de nuestra gente. También me complace informarles que, por primera vez, Constellation ha sido reconocida como la mejor empresa del mundo para personas con discapacidades. Y, finalmente, nos complació extraordinariamente recibir el honor de Points of Light como una de las 50 empresas con mayor compromiso comunitario del país, basándose en el impacto positivo que generamos cada día a través del voluntariado y la inversión en nuestras comunidades.

Ahora bien, sé que algunos pueden pensar que estos premios y reconocimientos son agradables pero quizás no tan importantes como los resultados financieros y operativos de los que hablaremos en un momento. Nosotros no lo vemos así. Creemos que nuestros valores son las cosas más importantes. Y cuando hable en unos minutos sobre lo que hace falta para reiniciar Crane y obtener el abrumador apoyo público, que lo tenemos, y hacerlo en un lugar conocido por el peor momento en la historia nuclear de EE. UU., entonces creo que entenderán por qué creemos que nuestros duraderos valores comunitarios importan tanto para nuestro negocio. Ahora, pasando al trimestre y a nuestros resultados financieros.

Presentamos ganancias GAAP del segundo trimestre de $1.42 por acción y ganancias operativas ajustadas de $2.55 por acción. Dado el sólido desempeño comercial y operativo de nuestro equipo en lo que va del año, estamos aumentando nuestro rango de previsión de ganancias operativas en $0.50 a $11.50 a $12.50 por acción. Nuestro punto medio es ahora lo que solía ser el extremo superior de la previsión, y todavía tenemos muchas oportunidades para generar más valor este año. Shane explicará los detalles en sus comentarios.

Desde nuestras perspectivas de negocio y beneficios en marzo, hemos logrado avances significativos en varias áreas clave de enfoque, reforzando nuestra confianza en la entrega de valor a largo plazo para nuestros accionistas. En marzo, compartí con franqueza que estábamos retrasados en nuestro cronograma previsto para completar los acuerdos a largo plazo debido a la nueva incertidumbre en el entorno regulatorio. Les dije que teníamos la esperanza de que PJM, bajo la supervisión de FERC, se movilizara rápidamente para proporcionar la claridad necesaria para que el trabajo crítico para el futuro de nuestra nación pudiera avanzar.

Sé que muchos eran escépticos sobre si las reformas podrían lograrse rápidamente y temían que el proceso de PJM se prolongara durante años, algo que lamentablemente hemos visto en el pasado. Pero esas preocupaciones no se han materializado. En cambio, estamos viendo a PJM, impulsado por FERC, moverse a la velocidad necesaria. Y aunque PJM aún tiene trabajo por delante para ajustar los detalles, me complace informar que el progreso está dando a los clientes una mayor confianza para evaluar soluciones a largo plazo y avanzar con las actividades de planificación y contratación.

Desde la última llamada, hemos firmado aproximadamente 920 megavatios en acuerdos nucleares a largo plazo que son coherentes con nuestra visión de valor a largo plazo. Estos contratos tienen una duración media de 18.5 años y son con clientes de grado de inversión. Ahora, como hablamos y como les expliqué el trimestre pasado, seguiremos el liderazgo de nuestros clientes sobre cómo y cuándo se divulgan sus acuerdos para que puedan proteger sus estrategias de adquisición.

Pasando a Crane. También se han logrado avances importantes en el reinicio. Durante el trimestre, la NRC aprobó la solicitud de enmienda de la licencia de combustible nuevo de Crane, despejando el camino para la recepción de combustible nuevo y representando otro hito significativo hacia la vuelta de la instalación al servicio en el segundo semestre de 2027. Además, la FERC concedió la solicitud de exención para transferir los derechos de inyección de capacidad desde nuestra instalación de Eddystone, que está prevista para su cierre, a Crane. Esperamos que esta transferencia ayude a despejar muchas de las contingencias de transmisión identificadas en la revisión inicial de entregabilidad de PJM y allane el camino para que Crane entregue el valor completo a la red.

Reforzando aún más el valor y la durabilidad única a largo plazo de nuestra flota nuclear, continuamos extendiendo la vida útil de nuestros centros de energía limpia. Durante el trimestre, presentamos solicitudes de renovación de licencias posteriores tanto para el centro de energía limpia Ginna como para el de Nine Mile Point 1.

Estas extensiones fueron posibles gracias a la gobernadora Hochul y a la New York Service Commission, reconociendo el valor de la energía nuclear limpia y fiable y extendiendo el programa ZEC, avanzando en nuestra estrategia para preservar estos activos críticos para Nueva York y para Estados Unidos. Como recordatorio, estos programas y extensiones de licencias significan que Constellation se encuentra realmente en un espacio único con la gran mayoría de nuestra generación de energía asegurada hasta 2050 y más allá.

La integración con Calpine progresa bien y estamos viendo una sólida colaboración en toda la organización combinada a medida que los equipos identifican oportunidades para crear valor adicional para ustedes. Además, nos complace haber alcanzado un acuerdo con LS Power para vender el Brazos Valley Energy Center; tras las aprobaciones regulatorias y el cierre, la venta satisfará el requisito final del Departamento de Justicia vinculado a la adquisición de Calpine. El hecho de que compradores inteligentes de capital privado con trayectorias largas y mercados de energía competitivos estén dispuestos a pagar más de $1,400 por kW por activos en Texas en un mercado ERCOT débil debería decirles todo lo que necesitan saber sobre el valor de la eficiente flota de gas que ahora poseemos.

Finalmente, seguimos ejecutando nuestra estrategia de asignación de capital. En lo que va del año, hemos destinado aproximadamente $2.2 billion a recompras de acciones oportunistas y acretivas. Shane hablará de ello, pero ya estamos viendo un impacto positivo en nuestras ganancias gracias a estas recompras.

Pasando a la Diapositiva 6. Como mencioné al principio, este trimestre ejecutamos 920 megavatios de contratos a largo plazo para energía nuclear. Aunque no puedo revelar los precios, lo que puedo decir es que los acuerdos reconocen el valor de la energía nuclear limpia y fiable existente como un producto premium. Tras un trimestre exitoso en la firma de acuerdos, ahora hemos contratado aproximadamente el 30% de nuestra producción de carga base limpia bajo acuerdos a largo plazo, y nuestra cartera de transacciones para futuros acuerdos es robusta y activa.

Tomando un momento adicional sobre el acuerdo que se anunció este trimestre con nuestro socio, Walmart, quería mencionar que Walmart tiene una larga historia apoyando el desarrollo de energías limpias. Pero este acuerdo representa su primer acuerdo de compra de energía nuclear y la primera transacción de su tipo para un minorista importante. Walmart está ayudando a definir cómo los clientes corporativos piensan sobre la energía nuclear, reflejando un reconocimiento creciente de que alcanzar metas ambiciosas de descarbonización requiere acceso a una generación libre de carbono las 24 horas. Esta transacción es solo el comienzo de una maravillosa asociación con esta icónica empresa estadounidense. El acuerdo con Walmart, sumado a los demás de este trimestre, refuerza el amplio atractivo de nuestros productos y capacidades para clientes de todo tipo.

Pasando a la diapositiva 7. Quiero proporcionar algo de contexto adicional sobre los desarrollos regulatorios que están mejorando el entorno para la contratación de clientes.

En junio, recibimos una sólida validación por parte de la FERC, que dejó claro su deseo de avanzar más rápidamente en el establecimiento de nuevas vías para abastecer grandes cargas. La FERC ordenó a cada RTO justificar cómo sus tarifas actuales prevén la interconexión justa y razonable de grandes cargas a la red o proponer revisiones de sus tarifas. La FERC también señaló las fallas en las normas para los nuevos servicios de transmisión para cargas共ubicadas y dirigió a PJM a explicar por qué no pueden poner esos servicios a disposición más rápidamente.

Más allá de su apoyo para explorar soluciones共ubicadas y presionar por la rapidez en la resolución, la FERC también ha demostrado voluntad para considerar enfoques innovadores que eliminen las barreras al crecimiento económico, incluyendo el estudio de la generación y la carga juntas en un punto de interconexión común, algo que Constellation ha defendido. Iniciativas como estas podrían crear una vía significativa para que los clientes accedan a soluciones asequibles más rápidamente, manteniendo la fiabilidad y apoyando los objetivos de desarrollo económico más amplios. A medida que estos marcos se desarrollen, el valor de la generación y la infraestructura existentes será cada vez más evidente. Nuestra flota está posicionada de manera única para ayudar a cumplir estos objetivos aprovechando activos que ya están operativos, conectados a la red y capaces de soportar la creciente demanda de los clientes de manera más eficiente que muchas otras alternativas, incluso mientras incorporamos nueva capacidad para satisfacer la creciente demanda.

La semana pasada, PJM publicó propuestas para la adquisición de respaldo de fiabilidad o RBP, y el Servicio de Adecuación de Recursos Interinos, o IRAS; si bien aspectos de las propuestas de PJM necesitan aclaración y mayor consideración, ahora estamos en camino hacia una resolución y certeza, lo que permitirá a los clientes y proveedores tomar decisiones de inversión con mayor visibilidad y confianza en las reglas del mercado. PJM también ha establecido un objetivo claro de 6.8 gigavatios para el RBP, y actualmente estamos en el proceso de emparejamiento bilateral, que tiene como objetivo emparejar a los clientes con nuevo suministro y reducir la cantidad de capacidad requerida finalmente a través de la adquisición central. PJM ha propuesto realizar la subasta de adquisición este otoño con resultados esperados para fin de año. En general, estamos complacidos con el ritmo del progreso. Como aquellos que han seguido a PJM durante años entienden, la velocidad a la que la FERC está exigiendo que PJM se mueva no tiene precedentes. Y muchas de las preocupaciones que planteamos a principios de este año en ese frente están siendo atendidas.

En una vía paralela con los procesos de PJM y FERC, Constellation y otras partes interesadas están instando a la EPA a aclarar que cualquier recorte finalmente dirigido por las tarifas de la FERC debe ser excluido del límite anual de 50 horas para el uso de generadores de respaldo en centros de datos. Esto podría desbloquear una opcionalidad significativa para nuestros clientes de la economía de datos, preservando al mismo tiempo la fiabilidad y reduciendo los costes energéticos para todos los clientes. Recuerden lo que hemos discutido antes.

Tenemos mucha capacidad sin utilizar en la generación y en la red de cables durante más del 99% de las horas del año. Tenemos una preocupación por la capacidad máxima, no por la energía. El secreto aquí es gestionar un puñado de horas pico que presentan problemas de fiabilidad y, al mismo tiempo, aprovechar la capacidad aislada que existe en todas las demás horas del año. Si hacemos esto bien, entonces podremos introducir estas tecnologías críticas y reducir los costes energéticos para las familias y empresas de todos los días. En conclusión, todavía nos queda trabajo por hacer, pero la dirección y la velocidad son muy prometedoras. Instamos a PJM a que continúe así.

Pasando a la Diapositiva 8. Voy a concluir mis comentarios sobre esta diapositiva y volver al punto que se menciona en la parte superior sobre los valores empresariales y nuestro enfoque en las comunidades. Esta diapositiva habla del fantástico progreso que hemos logrado en Crane al crear un beneficio triple para los habitantes de Pensilvania, las comunidades locales y nuestro cliente. No voy a leer toda la diapositiva, podrían leer las palabras ustedes mismos.

En su lugar, quiero trazar un paralelo entre lo que se necesita para construir, operar y poner en marcha plantas nucleares y lo que se necesita para construir, operar y poner en marcha centros de datos. Y el punto básico que quiero que consideren es este. Al igual que en el caso de la energía nuclear, la reacción pública que estamos viendo ante los centros de datos en términos de moratorias u oposición en algunos lugares puede ser fuerte a veces. Nadie puede negarlo. Pero como muestra el ejemplo de Crane, las preocupaciones que subyacen a la oposición a los centros de datos están lejos de ser insolubles. De hecho, les sugeriría que si podemos reiniciar Crane en Three Mile Island y obtener un apoyo político y público abrumador, entonces ciertamente podemos obtener el apoyo público para construir una economía de datos del siglo XXI en nuestras comunidades. Todo se reduce a la confianza que ganamos con los valores empresariales adecuados centrados en hacer que nuestras comunidades sean mejores y más fuertes. Se trata de todo lo que aparece en esta diapositiva: empleos, base impositiva y contribución comunitaria. Cuando se hace bien, funciona. Con eso, le cedo la palabra a Shane.

Gracias, Joe, y buenos días a todos. Pasando a la Diapositiva 9. Obtuvimos $1.42 en beneficios por acción según las normas GAAP y $2.55 en beneficios operativos ajustados por acción en el segundo trimestre, lo que es $0.64 más alto que el segundo trimestre del año pasado. Los mayores resultados trimestrales interanuales se atribuyen principalmente a la acreción de Calpine, los mayores precios de capacidad en PJM y el sólido desempeño de nuestro negocio comercial que una vez más ha aportado valor a través de mayores márgenes de clientes realizados y de la optimización de la cartera durante periodos de volatilidad.

Este sólido desempeño ha contribuido a nuestra mejora en las previsiones para el año completo, que cubriré en breve. Nuestros factores trimestrales favorables se vieron parcialmente compensados por los mayores días de interrupción planificada por reabastecimiento nuclear y el cronograma de reconocimiento de ingresos del programa Illinois ZEC. Como hemos comentado en llamadas anteriores del segundo trimestre, el cronograma de ingresos del Illinois ZEC puede variar de un año a otro. Este trimestre, reconocimos $85 million en créditos bancarios en comparación con $200 million el año pasado. Este elemento de cronograma ya estaba reflejado en nuestras previsiones para 2026 y no tiene impacto en los resultados del año completo. Este ajuste también refleja el ajuste del último año de planificación antes de que finalice el programa Illinois ZEC en mayo de 2027. La Diapositiva 19 del apéndice proporciona detalles adicionales sobre el programa.

Pasamos a la diapositiva 10. Nuestra flota nuclear alcanzó un factor de capacidad del 93% y generó 40 teravatios hora de electricidad fiable y baja en carbono, mientras completaba 6 paradas programadas para el reabastecimiento de combustible. Como era de esperar, el trimestre incluyó días adicionales de paradas programadas, lo que redujo nuestro factor de capacidad en un 1.8% en comparación con el segundo trimestre de 2025. Nuestra duración media de las paradas de reabastecimiento de 23 días en el trimestre incluyó la implementación exitosa de la mejora de nuestra turbina en Byron Unidad 1. E incluso con esa parada más larga, el equipo superó la duración media de la industria en un 40%. Este resultado sobresaliente en un trimestre con una elevada actividad de reabastecimiento programado habla de la consistencia, la disciplina y la experiencia de nuestro equipo de operaciones nucleares, que realiza este trabajo de manera eficiente y, lo más importante, segura.

Pasamos a la diapositiva 11. Elevamos nuestro rango de previsión de beneficios operativos ajustados para el año completo a entre $11.50 por acción y $12.50 por acción, frente a nuestro rango anterior de $11 a $12 por acción. La sólida ejecución comercial, combinada con los beneficios de nuestra disciplinada asignación de capital, nos da la confianza para elevar el punto medio de nuestra previsión para el año completo en $0.50 por acción a mitad de año. Volveremos a revisar nuestras perspectivas para el año completo en la llamada del tercer trimestre a medida que dejemos atrás el verano. Hemos reflejado estas actualizaciones en el apéndice de modelización de la diapositiva 25.

Pasamos a la diapositiva 12. Seguimos operando desde una posición de solidez financiera, respaldada por nuestras sólidas calificaciones crediticias de grado de inversión. Esa solidez financiera nos da la flexibilidad para servir mejor a nuestros clientes, invertir en nuestro negocio y también devolver capital a los accionistas de forma disciplinada.

Desde la llamada del primer trimestre, hemos devuelto poco menos de $2 billion en capital a nuestros propietarios mediante recompras de acciones. Junto con los $335 million que compartimos en la llamada del primer trimestre, hemos asignado unos $2.2 billion a la recompra de acciones accretivas en los 4 meses transcurridos desde nuestras perspectivas de negocio y beneficios a finales de marzo. Seguiremos siendo oportunistas a medida que despleguemos la autorización disponible restante de $2.8 billion.

Hoy, tras un proceso muy competitivo, hemos anunciado un acuerdo con LS Power para vender el Brazos Valley Energy Center por $860 million o unos $1,420 por kilovatio. Fue estupendo ver un nivel de interés tan alto por el activo a pesar de la reciente debilidad de ERCOT. Quedó claro, a partir de un proceso muy competitivo, que los compradores reconocen el valor a largo plazo de los activos de gas con potencial para tasas de utilización aún más altas.

Una vez aprobada, esta desinversión cumplirá con las obligaciones restantes del acuerdo con el DOJ para la adquisición de Calpine. En total, se espera que los activos que el DOJ exigió desinvertir generen aproximadamente $5.9 billion en ingresos brutos, lo que, a una base de casi $1,200 por kW, refleja una prima saludable sobre el precio de compra implícito de $960 por kilovatio de los activos de Calpine.

Pasando a la Diapositiva 13. Como se discutió en marzo, vemos oportunidades significativas para aumentar nuestras ganancias y el flujo de caja libre con el tiempo. Ya hemos comenzado a traducir algunos de esos motores de crecimiento en contribuciones tangibles. Las sensibilidades proporcionadas en marzo se basaron en discusiones activas con un conjunto diverso de clientes.

Ahora que hemos ejecutado casi 1 gigavatio de PPAs nucleares dentro del rango contemplado por esta visión, pensamos que valía la pena revisar esta tabla. Si bien los acuerdos anunciados hoy tienen fechas de inicio posteriores y no se espera que impacten materialmente las ganancias de 2029, proporcionan visibilidad adicional sobre el crecimiento sostenido de nuestras ganancias base con el tiempo.

Por separado, también estamos actualizando nuestro rango de sensibilidad de asignación de capital para 2029 para reflejar las recompras de acciones que hemos completado hasta la fecha. El rango actualizado incluye ahora un suelo de $0.20 por acción con un potencial de subida superior a $0.75 por acción. El extremo inferior refleja el beneficio de las recompras ya completadas, mientras que el extremo superior refleja la significativa opcionalidad que aún tenemos bajo nuestra autorización de recompra y nuestra capacidad para seguir desplegando capital cuando veamos oportunidades de crecimiento atractivas.

Por último, también me gustaría destacar una actualización del crédito fiscal por producción nuclear, como se muestra en la Diapositiva 17 del apéndice. Tras la publicación del ajuste por inflación de 2025 por parte del IRS, actualizamos nuestros supuestos de precio de ejercicio de PTC a futuro, incorporando un ajuste del 2.8% para 2025 y continuando con el supuesto de una inflación anual del 2% en 2026 y años posteriores; el precio de ejercicio de PTC proyectado para 2030 aumentará de $49.88 a $50.88 por megavatio hora. Este cambio aumentará nuestra visión de las ganancias base de 2030 en aproximadamente $0.30 por acción.

En términos más generales, el vínculo de la PTC con la inflación sigue proporcionando un potencial de mejora a nuestras perspectivas de beneficios base en caso de que la inflación supere nuestro supuesto a largo plazo del 2%, y es otro factor que respalda nuestro objetivo de mantener un crecimiento de los beneficios base de dos dígitos hasta la década de 2030. Con esto, devuelvo la palabra a Joe.

Gracias, Shane. Para cerrar hoy en términos prácticos, estamos viendo los beneficios de la rapidez en el proceso regulatorio. Nuestros clientes obtienen más certeza cada día, y esperamos que PJM y FERC puedan mantenerse en marcha y ofrecer claridad regulatoria para fin de año.

Nuestro equipo también está en contacto activo con clientes y responsables políticos para explorar diferentes opciones para conectar nuevas cargas grandes a la red, y nuestras conversaciones son sólidas. Nos centramos en lo que mejor hacemos: operar nuestros activos a niveles de clase mundial, ayudar a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de energía y sostenibilidad, y crear valor a largo plazo para nuestros accionistas, clientes y las comunidades donde vivimos y trabajamos. Gracias por su tiempo hoy, y el equipo está ahora listo para sus preguntas.