Hola a todos. Gracias por acompañarnos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de CDW. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a Steve O'Brien, del departamento de Relaciones con Inversores. Steve, adelante.

Gracias, Joel. Buenos días a todos. Me acompañan hoy para revisar nuestros resultados del segundo trimestre de 2026 Chris Leahy, nuestro Presidente y Consejero Delegado, y Al Miralles, nuestro Director Financiero. Nuestro comunicado de resultados se distribuyó esta mañana y está disponible en nuestro sitio web, investor.cdw.com, junto con unas diapositivas complementarias que pueden utilizar para seguir la llamada.

Me gustaría recordarles que ciertos comentarios realizados en esta presentación se consideran declaraciones con vistas al futuro en virtud de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Dichas declaraciones están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente. La información adicional relativa a estos riesgos e incertidumbres se incluye en el comunicado de resultados que hemos presentado hoy ante la SEC y en otras presentaciones de la compañía ante la SEC. CDW no asume obligación alguna de actualizar la información presentada durante este webcast.

Nuestra presentación también incluye ciertas medidas financieras no GAAP, por ejemplo, el beneficio operativo no GAAP, el margen de beneficio operativo no GAAP, el beneficio neto no GAAP y el beneficio por acción diluida no GAAP, los gastos de venta y administración no GAAP, el tipo impositivo efectivo no GAAP, las ventas netas en base a moneda constante, el flujo de caja libre y el flujo de caja libre ajustado. Las medidas no GAAP se han conciliado con las medidas GAAP más directamente comparables de acuerdo con las normas de la SEC. Encontrará cuadros de conciliación en las diapositivas disponibles en nuestro sitio web y en nuestro comunicado de resultados.

Tenga en cuenta que todas las referencias a las tasas de crecimiento o a los cambios en los importes en dólares en nuestras intervenciones de hoy se realizan en comparación con el periodo comparable de 2025, y las tasas de crecimiento de las ventas netas se describen sobre una base diaria media, a menos que se indique lo contrario. La grabación de esta transmisión web se publicará en nuestro sitio web más tarde hoy. Esta conferencia telefónica es propiedad de CDW y no puede ser grabada ni retransmitida sin el permiso específico por escrito de la empresa. Dicho esto, le cedo la palabra a Chris.

Gracias, Steve, y buenos días a todos. Antes de comenzar con nuestro análisis del trimestre, quiero abordar brevemente el anuncio que hemos emitido esta mañana con respecto a la jubilación prevista de Al. Hemos comunicado que Al tiene previsto jubilarse en 2027, tras una extensa carrera, una vez completada una transición ordenada. Permanecerá en su cargo actual hasta que se nombre a su sucesor, y posteriormente continuará desempeñándose en calidad de asesor para garantizar la continuidad. La búsqueda de su sucesor ya está en marcha.

En el plano personal, quiero agradecer a Al sus múltiples contribuciones al éxito de CDW. Ha sido un socio de confianza para mí, un líder excepcional para nuestros compañeros y un motor fundamental detrás del crecimiento y la evolución de nuestra empresa. Estoy agradecido de que seguiremos beneficiándonos de su experiencia mientras llevamos a cabo una transición fluida. Dicho esto, permítanme pasar al desempeño del segundo trimestre, el progreso estratégico y las perspectivas. A continuación, Al proporcionará detalles adicionales sobre nuestros resultados financieros, las prioridades de asignación de capital y las expectativas para el resto del año.

El equipo ha obtenido sólidos resultados este trimestre gracias a una ejecución disciplinada y a un enfoque claro en las prioridades que impulsan la demanda de los clientes. En conjunto, han alcanzado unas ventas netas de $6.6 billion, un 10% más; un beneficio bruto de $1.3 billion, un 6% más; un beneficio operativo no-GAAP de $556 million, un 7% más; y un beneficio por acción diluida no-GAAP de $2.91, un 12% más. Las ventas netas, el beneficio bruto y el beneficio por acción no-GAAP han establecido nuevos récords trimestrales históricos. Estos resultados demuestran la solidez y la resiliencia del modelo de negocio de CDW en un entorno tecnológico dinámico, marcado por la creciente complejidad de la AI, la volatilidad de los precios y los continuos desafíos en el sector de la memoria.

La demanda se mantuvo sólida, con la IA influyendo cada vez más en la actividad de los clientes, a pesar de que el gasto de estos últimos es cauteloso y deliberado. La inversión de los clientes en la preparación para la IA y en la modernización impulsó una fuerte demanda de infraestructura. Al combinar la tecnología, la experiencia y la ejecución adecuadas, el equipo logró un crecimiento de doble dígito en los ingresos brutos con un aumento sustancial en los beneficios brutos en términos monetarios. El sólido beneficio bruto, combinado con el apalancamiento operativo y una asignación disciplinada de capital, impulsó un crecimiento del 12% en el beneficio por acción no GAAP.

Hoy en día, la implementación de infraestructura de IA es la más avanzada entre nuestros clientes más grandes, lo cual es típico de un ciclo importante de transformación tecnológica. Primero llega la inversión en infraestructura, seguida de las oportunidades de software de servicios y de ciclo de vida a medida que la adopción se expande y las actividades de despliegue se amplían en clientes de todos los tamaños. Los factores que determinan la demanda pueden variar de un trimestre a otro, pero la tecnología sigue siendo esencial y cada vez más compleja. La tecnología cambia, las prioridades de los clientes cambian, pero el papel de CDW no cambia. Esa relevancia perdurable es la base de nuestra propuesta de valor. Analicemos más detenidamente cómo hemos cumplido con las prioridades de los clientes este trimestre.

Hubo 3 factores principales que impulsaron el rendimiento: nuestra cartera equilibrada de mercados finales de clientes, la amplitud de nuestras capacidades integrales y nuestra estrategia de crecimiento, que mantiene nuestra relevancia. En primer lugar, nuestra cartera diversificada de clientes. La diversidad de nuestros mercados finales de clientes es una de las fortalezas definitorias de nuestro modelo de negocio. Hoy en día, operamos en 3 segmentos en U.S.: Commercial, Government y Education. Commercial atiende a los clientes a través de equipos dedicados a los sectores corporativo, de atención sanitaria y de servicios financieros. Dentro de cada mercado final, alineamos los recursos según el tamaño del cliente: grandes empresas, mercado medio y pequeñas empresas. Government se centra en clientes estatales, locales y federales, mientras que Education atiende tanto a instituciones de K-12 como de educación superior. Nuestro otro segmento representa nuestras operaciones combinadas en U.K. y Canada. Cada mercado cuenta con equipos de ventas dedicados y una profunda experiencia técnica y sectorial.

Echemos un vistazo a su desempeño este trimestre. Commercial entregó otro trimestre sólido con un aumento del 9% en las ventas netas. Corporate aumentó un 11%, impulsado por la demanda de modernización de infraestructura e iniciativas de nube y preparación para IA. Healthcare se mantuvo como un segmento destacado, creciendo un 9%, impulsado por la demanda de resultados de misión crítica, incluyendo la gestión de reclamaciones habilitada por IA y la documentación clínica. Financial Services aumentó un 2% con una demanda de clientes continuamente saludable. Las ventas netas de Government aumentaron aproximadamente un 14%, impulsadas por la mejora de la demanda federal y el impulso continuo en clientes estatales y locales. Los clientes priorizan la infraestructura, la gestión del ciclo de vida del software y las iniciativas de productividad. Las ventas netas de Education aumentaron aproximadamente un 1%. La demanda de K-12 se mantuvo saludable con una sólida combinación de servicios de software y ofertas de ciclo de vida, a pesar de los cambios en los tiempos de cumplimiento. La educación superior continuó operando en un entorno de financiación restringido.

International ha vuelto a ofrecer un crecimiento excepcional. Las ventas netas aumentaron aproximadamente un 23%, impulsadas por un trimestre récord en Canada y un sólido impulso continuo en el U.K. La demanda se mantuvo saludable en las categorías de hardware, software y cloud, con tanto el U.K. como Canada registrando un crecimiento en el mercado local de entre el 15% o superior. El segundo motor de nuestros resultados este trimestre es la amplitud de nuestra oferta de stack completo y ciclo de vida completo, lo que nos permite capturar la demanda a través de las cambiantes prioridades de los clientes y las tendencias tecnológicas. Durante el trimestre, el éxito al abordar la sólida demanda de modernización, preparación para IA y resiliencia impulsó un aumento del 10% en los ingresos de hardware. Servers, storage y netcomm entregaron un crecimiento de doble dígito muy saludable. Notebook y desktops aumentaron un 10% combinado, lo que refleja una ejecución sólida y la disposición de los clientes a invertir en tecnología de misión crítica a pesar de las presiones en los precios. Los mayores precios medios de venta compensaron con creces el menor volumen de unidades. Software, cloud y security entregaron un sólido crecimiento tanto en ingresos como en beneficio bruto.

El segmento de software aumentó a doble dígito bajo, impulsado por la seguridad, las suites de aplicaciones y el software de gestión de almacenamiento y redes. El sólido crecimiento de la nube reflejó la continua priorización de la modernización de aplicaciones, la evaluación de la IA y la optimización de entornos híbridos. La inflación de los precios de la memoria también contribuyó a la adopción de la nube, ya que algunos clientes buscaron ayuda para encontrar alternativas a los gastos de hardware.

En el segmento de seguridad, tanto los ingresos como el beneficio bruto aumentaron a doble dígito, impulsados por la demanda tanto de protección para arquitecturas de tecnología avanzada como de refuerzo de las capacidades de gobernanza y cumplimiento.

Los servicios aumentaron un 1%. Al igual que en todas las áreas del negocio, la demanda de servicios sigue las prioridades de los clientes. Este trimestre, el enfoque de los clientes en las inversiones en hardware y cloud, combinado con los tiempos de despliegue, influyó en la combinación de la demanda de servicios. Esperamos una recuperación en los servicios profesionales y de ciclo de vida a medida que los clientes pasen de la fase de adquisición a la de implementación y gestión.

El tercer motor de rendimiento, nuestra estrategia de crecimiento, es crucial para mantener nuestra relevancia. Nuestra estrategia se basa en una realidad perdurable. La tecnología seguirá evolucionando, pero la necesidad de un socio de confianza sigue siendo constante. A medida que la IA añade complejidad a todo el panorama tecnológico, esa necesidad nunca ha sido mayor. Los clientes reconocen cada vez más que la IA no es una solución puntual, sino un desafío arquitectónico. Las cargas de trabajo de IA abarcan entornos locales, nube pública, edge y entornos híbridos. Y a medida que la IA escala, las organizaciones deben integrar entornos tecnológicos complejos mientras gestionan la seguridad, la gobernanza y el riesgo. Lograr esto requiere un socio que pueda orquestar los recursos necesarios y ofrecer la ejecución requerida para convertir las inversiones en IA en resultados tangibles. CDW es ese socio. Reunimos la tecnología, la experiencia y la ejecución adecuadas para ayudar a los clientes a implementar la IA con confianza, escalar más rápido y obtener valor antes.

La implicación estratégica es sencilla. La IA aumenta nuestra relevancia porque aumenta la complejidad. A medida que los clientes pasan de la experimentación con la IA a los proyectos piloto, luego a la implementación y finalmente al escalado, estamos captando oportunidades hoy en día en infraestructura, seguridad, integración de datos y soporte continuo del ciclo de vida.

Permítanme compartir un par de ejemplos recientes que ilustran el papel que CDW está desempeñando en los procesos de adopción de IA de sus clientes. La oficina de tecnología de un estado del oeste ha logrado avances sustanciales en su trayectoria de IA, lanzando un sandbox de IA, fomentando la alfabetización en IA en todo el estado e incentivando la adopción por parte de sus agencias. A medida que la actividad de IA se acelera, el estado se enfrenta a un desafío común en muchas organizaciones: un mosaico creciente de iniciativas de IA sin una forma coherente de gestionarlas, gobernarlas y escalarlas. A través de nuestro AI 360 Framework, diseñamos una solución que está ayudando al estado a pasar de proyectos de IA aislados a un modelo operativo cohesivo que integra estrategia, gobernanza, infraestructura, seguridad, datos y desarrollo de aplicaciones.

Al reunir las tecnologías, los socios y la experiencia adecuados, estamos creando un marco escalable para evaluar, implementar y gobernar la IA en todas las agencias, lo que permitirá al estado acelerar su adopción manteniendo al mismo tiempo la supervisión de la seguridad y garantizando resultados medibles. Este compromiso plurianual de varios millones de dólares demuestra la escalabilidad de nuestro modelo, y generaremos ingresos recurrentes por servicios. Ahora estamos convirtiendo la solución en un producto para ofrecer resultados impulsados por IA, altamente relevantes y probados, a gran escala a los gobiernos estatales y locales de todo el país.

Otro compromiso, con una gran empresa de servicios financieros, demuestra la oportunidad de servicios más amplia que está surgiendo a medida que se acelera la innovación de la IA de frontera. Al igual que muchas organizaciones empresariales, nuestro cliente se enfrenta a una brecha creciente entre el volumen y la complejidad de las nuevas amenazas impulsadas por la IA y la capacidad de los equipos de seguridad para remediarlas de forma rápida y coherente. Necesitan un enfoque más coordinado y escalable para gestionar las vulnerabilidades en todo su patrimonio tecnológico.

A través de nuestro programa de vulnerabilidades de seguridad de la IA Claude Mythos, el equipo incorporó la experiencia de CDW en seguridad, observabilidad, cloud DevOps, ingeniería de sistemas, infraestructura híbrida y entrega global para diseñar un enfoque más automatizado para identificar y remediar vulnerabilidades a escala. Este compromiso multimillonario demuestra el poder de las capacidades integradas de CDW. Al reunir la experiencia de toda la organización, estamos resolviendo desafíos complejos de los clientes y ofreciendo resultados de misión crítica. Dos grandes ejemplos de cómo estamos ayudando a los clientes a lograr resultados impulsados por la IA hoy en día, y la oportunidad se ampliará a partir de aquí.

A medida que la inferencia se acerca más a los usuarios y a los dispositivos, los despliegues de IA requerirán una gama más amplia de tecnologías y servicios, lo que creará oportunidades adicionales para que CDW entregue resultados a sus clientes, capture cuota de mercado e impulse un crecimiento rentable.

El mismo objetivo que impulsa la adopción de la IA por parte de los clientes —lograr mejores resultados empresariales y de misión— está definiendo la forma en que estamos aprovechando la IA dentro de CDW. Nuestro enfoque es sencillo: implementar la IA para crear un valor mensurable, mejorar la experiencia y los resultados de los clientes, aumentar la productividad de los empleados y generar apalancamiento operativo. CDW Assist Super Agent, nuestra herramienta de ventas impulsada por IA, cumple con los tres objetivos. Facilita la planificación de cuentas, la identificación de oportunidades, la interacción con el cliente y la automatización de flujos de trabajo.

CDW Super Agent es solo un ejemplo de cómo estamos poniendo la IA a trabajar. Estamos integrando la IA en toda la empresa, desde ventas y finanzas hasta operaciones; la IA está simplificando los procesos, mejorando la consistencia y aumentando la eficiencia. Estamos avanzando con disciplina y rapidez, respaldados por una sólida gobernanza y seguridad. La IA está reforzando nuestra forma de operar hoy, al tiempo que crea una oportunidad significativa para impulsar la productividad y el crecimiento rentable a largo plazo. Y eso me lleva a nuestras perspectivas para todo el año.

Las condiciones actuales del mercado siguen siendo constructivas. La demanda de infraestructura es sólida, las tendencias de consumo en la nube son favorables, el compromiso de los clientes es saludable y la actividad relacionada con la IA continúa expandiéndose en todos los sectores y segmentos de clientes. La demanda de escrituración, la actividad de embarque y las tendencias de la cartera de pedidos siguen siendo robustas, con una escrituración que supera significativamente a la facturación y una cartera de pedidos considerablemente elevada. La excelencia operativa y la disciplina de gastos siguen siendo prioridades, y esperamos una mejora continua en nuestro apalancamiento operativo a medida que avance el año.

Dado este contexto, estamos aumentando nuestras previsiones para todo el año. Ahora esperamos que el mercado direccionable de IT en los U.S. crezca en dígitos sencillos medios en 2026 en términos de gasto de los clientes, con un rendimiento superior de CDW de entre 200 y 300 puntos básicos.

En un entorno donde las decisiones tecnológicas son cada vez más trascendentales, CDW nunca ha sido más relevante. Nuestra escala, amplias capacidades, profunda experiencia técnica y sectorial, y nuestro modelo de pila completa y ciclo de vida completo garantizan que nuestro éxito no esté ligado a ninguna categoría tecnológica específica. Ayudamos a los clientes a maximizar el valor de sus inversiones tecnológicas y a capturar oportunidades allí donde surja la demanda. Los clientes confían en nosotros para simplificar la complejidad y transformar las inversiones tecnológicas en resultados tangibles. Los socios confían en nosotros para acelerar la adopción, ampliar el alcance de su innovación y lanzar su tecnología al mercado a gran escala. Nuestra posición entre clientes y socios, en el corazón del ecosistema tecnológico, refuerza nuestra confianza en la durabilidad de nuestro modelo de negocio, la solidez de nuestra posición competitiva y las oportunidades que tenemos por delante. La tecnología evoluciona, las prioridades de los clientes cambian, nuestra propuesta de valor perdura.

Con esto, le cedo la palabra a Al para que realice un análisis más detallado de nuestro desempeño financiero. ¿Al?

Gracias, Chris, y buenos días a todos. Ha sido un privilegio desempeñarme como CFO de CDW durante los últimos 5 años. Estoy orgulloso de lo que nuestro equipo ha logrado y de cómo hemos seguido ayudando a nuestros clientes a alcanzar resultados significativos, todo ello mientras transformamos nuestro propio negocio y generamos crecimiento y rentabilidad para nuestros accionistas. Me comprometo a apoyar una transición fluida y me aseguraré de que la compañía esté bien posicionada para seguir cosechando éxitos.

Pasando a nuestros resultados, comenzaré con los detalles sobre nuestro desempeño en el segundo trimestre, pasaré a las prioridades de asignación de capital y terminaré con nuestras perspectivas para el resto de 2026. El beneficio bruto del segundo trimestre fue de $1.3 billion, lo que supone un aumento del 6.3% interanual. Esto se situó ligeramente por encima de nuestra expectativa de un incremento interanual de un solo dígito medio. El desempeño reflejó una demanda sólida, con clientes que continúan priorizando inversiones tecnológicas que respaldan la AI, la productividad, la modernización del lugar de trabajo, las necesidades de infraestructura y la seguridad.

El margen bruto del segundo trimestre fue del 20.1%, lo que supone una disminución de 70 puntos básicos interanuales. Como hemos comentado en trimestres anteriores, el margen bruto es sensible a los cambios tanto en la combinación de clientes como en la de productos. En el segundo trimestre, los márgenes reflejaron la contribución de las grandes oportunidades de infraestructura de hardware vinculadas a la modernización y a la preparación para la IA, y asociadas particularmente a clientes de tipo enterprise. En menor medida, los márgenes brutos también reflejaron una menor contribución relativa de los servicios interanual.

Como mencionó Chris, consideramos que estos patrones de gasto son coherentes con las etapas iniciales de un ciclo de adopción tecnológica, donde la inversión en infraestructura por parte de grandes clientes corporativos suele ir seguida, con el tiempo, de oportunidades en servicios, software, seguridad y ciclo de vida. Es importante destacar que, dentro del trimestre, estos compromisos rentables generaron un beneficio bruto significativo y reforzaron nuestra posición en el mercado de la IA. El punto estratégico es que la IA está aumentando la complejidad en todo el stack tecnológico. Los clientes están evaluando inversiones en infraestructura, cloud, seguridad, datos y endpoints como parte de programas de modernización más amplios, y esa complejidad refuerza el valor del modelo de stack completo y ciclo de vida completo de CDW.

En consonancia con las tendencias recientes, los clientes han navegado en un entorno tecnológico y macroeconómico dinámico. La demanda sigue siendo más fuerte allí donde las inversiones tecnológicas están vinculadas a la necesidad operativa, la productividad, la infraestructura y la modernización y seguridad del lugar de trabajo. Dicho esto, los flujos de ingresos netos aumentaron un 16,1%, recuperándose de nuevo este trimestre tal como esperábamos. Representaron el 35,9% del beneficio bruto, un aumento de 300 puntos básicos interanuales y de 140 puntos básicos intertrimestrales. Los servicios profesionales y gestionados se vieron afectados este trimestre por los tiempos de implementación y la priorización de los clientes hacia las inversiones en hardware y la nube.

Seguimos ampliando nuestra cartera de proyectos a medida que los clientes pasan sus proyectos de modernización, seguridad e IA de la fase de contratación a la de implementación, lo que respalda nuestra previsión de que la actual ola de inversión en infraestructura impulsará el crecimiento futuro de los servicios.

Pasando a los gastos del segundo trimestre. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) no GAAP totalizaron $764 millones, o el 57,9% del beneficio bruto, lo que supone una disminución de 20 puntos básicos interanuales y de 410 puntos básicos respecto al trimestre anterior. Esto es coherente con nuestra previsión de que el ratio de gastos continuaría disminuyendo a medida que nos acercamos a la segunda mitad del año. De cara al futuro, esperamos que nuestros esfuerzos de Geared for Growth den sus frutos en la segunda mitad del año y que mejoren aún más la eficiencia de los gastos a partir de entonces, a medida que las iniciativas se escalen en toda la organización.

El número de empleados cerró en aproximadamente 14,700, y el número de empleados en contacto directo con el cliente fue de 10,300, ambos con un ligero descenso interanual y respecto al trimestre anterior. Nuestro objetivo continuo es equilibrar el crecimiento, la expansión de las capacidades y una experiencia de cliente excepcional con una mayor eficiencia y un mejor aprovechamiento de los costes derivados de nuestras operaciones generales.

El beneficio operativo no GAAP fue de aproximadamente $556 millones, un 7% más que el año anterior, lo que generó un cierto apalancamiento incremental tal como esperábamos, en comparación con el crecimiento del 6,3% del beneficio bruto. El margen de beneficio operativo no GAAP fue del 8,5%. Los gastos por intereses netos aumentaron aproximadamente $3 millones interanuales, debido al incremento de los préstamos medios durante el trimestre. Nuestra tasa impositiva efectiva no GAAP se situó dentro de nuestro rango objetivo, en el 26%. El beneficio neto no GAAP fue de $370 millones en el trimestre, un 7,8% más interanual. El beneficio neto no GAAP por acción diluida del segundo trimestre fue de $2,91, un 11,9% más interanual. Este crecimiento de doble dígito del EPS estuvo por encima de nuestra previsión de un crecimiento interanual de un dígito alto.

Pasamos al balance. Al cierre del periodo, la deuda neta fue de $5.5 billion. La liquidez se sitúa en $2 billion, sumando la caja y la disponibilidad de la línea de crédito revolvente. El ciclo de conversión de efectivo promedio de 3 meses fue de 21 días, dentro de nuestro objetivo de entre finales de los 10 y principios de los 20. Esta métrica de conversión de efectivo refleja una combinación de tiempos, la dinámica del mercado, un mayor volumen de ventas de hardware y un posicionamiento proactivo de inventario para responder a la urgencia de los clientes por asegurar productos en un entorno dinámico. Seguimos creyendo que nuestro rango objetivo de conversión de efectivo sigue siendo la mejor referencia para modelar el capital de trabajo a largo plazo.

El flujo de caja libre ajustado en lo que va de año fue de $278 millones, lo que representa el 42% del beneficio neto no-GAAP del primer semestre, por debajo de nuestra regla general establecida de convertir entre el 80% y el 90% del beneficio neto no-GAAP en efectivo. Seguimos esperando que la conversión del flujo de caja se normalice durante el resto del año y tenemos una visión clara para alcanzar nuestras expectativas. Nos hemos centrado en gestionar el capital de trabajo de una manera que apoye a nuestros clientes e impulse el valor para el accionista, incluso cuando el crecimiento continuo impulsado por el hardware y el entorno de precios inflacionarios han justificado la inversión en capital de trabajo.

También hemos utilizado el efectivo de manera eficaz, en consonancia con nuestros objetivos de asignación de capital para 2026 durante el trimestre, incluyendo la devolución de $344 millones en recompras de acciones y $80 millones en forma de dividendos. Durante la primera mitad de 2026, hemos devuelto aproximadamente $545 millones a los accionistas en forma de recompras, en comparación con los $653 millones de la totalidad de 2025 y los $500 millones de cada uno de los años 2023 y 2024.

Esto me lleva a nuestras prioridades de asignación de capital de cara al futuro. Nuestra primera prioridad de capital es aumentar el dividendo en línea con el crecimiento del beneficio neto no-GAAP. Hemos aumentado el dividendo durante 12 años consecutivos hasta 2025. Seguimos gestionando nuestro dividendo con prudencia con respecto al entorno de crecimiento y nuestro objetivo es un ratio de payout de aproximadamente el 25% del beneficio neto no-GAAP de ahora en adelante.

Nuestra segunda prioridad es garantizar que disponemos de la estructura de capital adecuada. Finalizamos el segundo trimestre con un apalancamiento neto de 2.5x, dentro de nuestro rango objetivo de 2 a 3x. Seguimos gestionando la liquidez de forma proactiva, manteniendo al mismo tiempo la flexibilidad.

Finalmente, nuestras tercera y cuarta prioridades de asignación de capital, M&A y recompra de acciones, siguen siendo motores importantes del valor para el accionista. Evaluamos continuamente oportunidades de M&A que mejoren nuestras capacidades y amplíen nuestro alcance y relevancia ante los clientes. Si bien nos mantenemos activos en el mercado de M&A, hemos sido oportunistas con respecto a la recompra de acciones. Con la autorización adicional de $1 billion anunciada en el segundo trimestre, disponemos de una capacidad restante de más de $1.1 billion bajo nuestro programa de recompra de acciones.

Pasando ahora a nuestras perspectivas. Nuestro desempeño en la primera mitad del año estuvo impulsado por una sólida demanda subyacente, a medida que los clientes ampliaban su infraestructura para sus casos de uso de AI, aseguraban sus redes e innovaban en el edge. Es importante destacar que, si bien los clientes actuaron con urgencia en cuanto a la adquisición de hardware, nuestras tendencias de producción registrada y de backlog respaldan nuestra visión de que la fortaleza que estamos observando refleja una demanda subyacente sana y duradera de modernización, seguridad, resiliencia y preparación para AI.

Al mismo tiempo, nos mantenemos prudentes en nuestra visión sobre el resto del año dadas las complejas variables en juego. Teniendo en cuenta estas variables, vamos a elevar nuestras perspectivas para todo el año y esperamos que el beneficio bruto crezca en dígitos sencillos medios para todo el ejercicio 2026. Esto da lugar a una división entre el primer y el segundo semestre que se alinea más con la estacionalidad histórica, con mayor peso en el segundo semestre, de lo que esperábamos originalmente.

Basándonos en la combinación prevista de productos y mercados finales, esperamos que los márgenes brutos del segundo semestre se sitúen por debajo de los niveles del segundo semestre de 2025. Esto significa que el margen bruto de todo el ejercicio 2026 sería ligeramente inferior al de todo el ejercicio 2025, aunque muy por encima de los niveles de hace más de 3 años.

Finalmente, ahora prevemos que el crecimiento del beneficio neto por acción diluida no GAAP para todo el año se sitúe en el extremo superior del rango de un dígito alto interanual, lo que refleja nuestro rendimiento esperado del beneficio bruto, el aumento del apalancamiento operativo derivado de nuestras iniciativas Geared for Growth y la ejecución disciplinada de nuestras prioridades de asignación de capital y operativa. Por favor, recuerden que nos responsabilizamos de cumplir con nuestras perspectivas financieras sobre una base de moneda constante. En ese sentido, nuestra expectativa es que el tipo de cambio suponga un ligero beneficio para las tasas de crecimiento reportadas durante el año.

Pasando a las previsiones de modelización para el tercer trimestre, anticipamos que el beneficio bruto aumentará a una tasa de crecimiento interanual de un dígito medio. Continuando con la cuenta de resultados, esperamos que los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) no GAAP del tercer trimestre sean inferiores a los del segundo trimestre, impulsados por los beneficios de nuestro programa Geared for Growth. Esto dará lugar a que los gastos operativos no GAAP como porcentaje del beneficio bruto disminuyan tanto interanualmente como respecto al trimestre anterior. Por último, esperamos que el beneficio neto no GAAP por acción diluida del tercer trimestre también se sitúe en el extremo superior de un crecimiento interanual de un dígito alto.

Con esto, quiero agradecer a nuestros equipos por lograr otro trimestre de ejecución sólida. Nuestro desempeño refleja la fortaleza de nuestras relaciones con los clientes, la resiliencia de nuestro modelo de negocio y la capacidad de nuestros compañeros para ayudar a los clientes a resolver problemas tecnológicos complejos en un entorno cambiante. Con esto concluye el resumen financiero. Como siempre, ofreceremos perspectivas actualizadas sobre el entorno macroeconómico y nuestro negocio en nuestras próximas conferencias de resultados. Ahora pediré al operador que abra el turno de preguntas. [Instrucciones del operador] Gracias.