[Instrucciones del operador] Su primera pregunta de hoy es de Ahmed Abdullah, de National Bank of Canada.

Es el resultado de diversos factores. Tuvimos otro buen trimestre en nuestro negocio de latas de aluminio para aerosol, lo cual fue un factor determinante.

Obtuvimos muy buenos resultados en el negocio de Pacman-CCL en Oriente Medio y ganamos algo de cuota de mercado aquí y allá en distintas partes del mundo.

Somos plenamente conscientes de que el entorno de volúmenes en los clientes de CPG se mantiene estable o ligeramente a la baja. Sin duda lo percibimos en algunas áreas del negocio, pero contamos con diversos factores compensatorios que lo han neutralizado e incluso superado.

Creo que es simplemente un reflejo del estado actual del mercado.

¿A qué periodo se refiere?

Habrá que esperar y ver.

Su próxima pregunta es de Stephen MacLeod, de BMO Capital Markets.

Bueno, hemos tenido un cambio bastante significativo en el desempeño del negocio de electrónica de CCL Design. Por tanto, los márgenes de beneficio en esa parte de la compañía han mejorado sustancialmente y el negocio también ha crecido. Y luego, en el negocio de HPC, estamos teniendo un año muy bueno en ese espacio. Así que son los dos principales motores de lo que está sucediendo en el segmento CCL.

Bueno, las cifras de ingresos en este momento son realmente minúsculas porque solo estamos realizando pruebas y cantidades de prueba muy pequeñas para clientes clave. Por tanto, llevará tiempo aumentar la producción porque tenemos que pasar por procesos de homologación, tratándose de una planta totalmente nueva con un tipo de película totalmente nuevo.

Al igual que con EcoFloat en Polonia, tardará varios trimestres en desarrollarse hasta que empecemos a dar beneficios. Y entonces veremos hacia dónde nos dirigimos desde ahí. Pero, sin duda, nos sentimos muy alentados por la calidad de la película que está fabricando la línea y por el gran interés de los clientes en los productos, aunque las homologaciones llevarán tiempo.

Sí. Obtendremos algunos ingresos menores en la segunda mitad de este año. Diría que los ingresos que sean materiales empezarán a aparecer en 2026 a medida que el negocio crezca, si se repite lo que nos sucede en Polonia.

Su siguiente pregunta para hoy es de Sean Steuart, de TD Cowen.

Sí. Responderé primero a su segundo punto: se trata realmente de la interrupción en la cadena de suministro de prendas de vestir a medida que los clientes replantean sus fuentes de suministro. Y en los EE. UU. —aunque gran parte de nuestro negocio está en Europa, la cadena de suministro de prendas de vestir es global—. Por tanto, los fabricantes ubicados en China están enviando parte de su producción a Europa y parte de su producción a los EE. UU.

Pero a medida que la presión de EE. UU. para trasladar las fuentes de producción genera cambios, esto ha causado bastantes disrupciones en el proceso de pedidos para la temporada de otoño, independientemente del destino final del producto. Eso es lo que realmente ha provocado la caída en RFID, ya que la mayor parte de nuestro negocio de RFID depende del sector textil, pero esperamos que esto cambie a medida que la situación de la cadena de suministro se normalice durante los próximos uno o dos trimestres.

MAS tuvo un trimestre muy bueno, como bien dices; realmente fue impulsado por Europa. La clave fue la obtención de algunos contratos muy significativos en Europa.

No diría que estemos viendo grandes cambios en el flujo de operaciones. Tenemos una lista de proyectos en los que estamos trabajando y veremos cómo evoluciona todo. No hemos visto cambios drásticos en las métricas de valoración, pero el tiempo lo dirá.

Su siguiente pregunta es de Michael Glen, de Raymond James.

Bueno, es una parte de ello, pero no podría cuantificarlo para usted. Pero es una parte de ello.

Sí. No hemos cambiado nuestros planes de inversión ante el entorno actual. Teníamos un proyecto de gran envergadura en Turquía que pusimos en pausa debido al problema en la cadena de suministro de prendas de vestir. Así que... queríamos esperar a ver cómo se estabiliza la situación mundial en ese sentido, pero es posible que sigamos adelante con ello el próximo año. Veremos cómo evoluciona.

Pero aparte de eso, tenemos previsto invertir de la misma forma que lo hemos hecho en el pasado, sin cambios.

No es material para la compañía en su conjunto. Es muy inmaterial para la compañía en su conjunto.

Su siguiente pregunta es de Hamir Patel, de CIBC.

Bueno, seguimos creyendo firmemente en la tecnología, pero no se puede tener el tipo de disrupción que hemos visto causada por los aranceles en la cadena de suministro de prendas de vestir sin que esto afecte a la demanda de RFID. Así que todos los actores del sector se están viendo afectados por esto. Algunos son empresas públicas, otros privadas, pero todos se han visto afectados, incluyéndonos a nosotros.

Todos esperamos que el RFID vuelva a crecer una vez que la situación se estabilice; el sector de la ropa sigue siendo, con diferencia, el factor determinante en el espacio del RFID. Por tanto, cuando esto se estabilice, esperamos ver un retorno al crecimiento de doble dígito. No quisiera comentar más allá de eso.

Sí, va bien, pero no llega a los $50 million en el segmento de CCL. Está creciendo muy rápido, pero aunque los ingresos en dólares de esos productos son muy elevados, los volúmenes de unidades no son tan grandes como se podría pensar.

Su siguiente pregunta para hoy es de David McFadgen, de Cormark Securities.

No creo que la campaña de vuelta al cole sea tan buena este año en términos totales como lo fue el año pasado. Por tanto, creo que en el mes de julio, Avery estuvo ligeramente por encima de julio del año pasado en rentabilidad, aunque ligeramente por debajo en ingresos. Y estamos en los meses clave de la vuelta al cole, así que nos complace ver eso. La prueba de fuego es lo que ocurra en el mes de agosto, cuando veamos los pedidos de reposición. La primera semana fue alentadora, pero no quedan muchas semanas. Así que, cuando la actividad disminuya, no lo sabremos con certeza. Dudamos que recuperemos por completo la caída de junio. Es posible que recuperemos parte de ella en agosto porque... y para finales de agosto, habremos terminado. Así es como lo vemos. Si tomamos los 3 meses de la temporada —junio, julio y agosto—: caímos en junio, nos mantuvimos estables o subimos ligeramente en julio. Agosto es la incógnita. Creemos que probablemente recuperaremos parte de lo que perdimos en junio, pero probablemente no todo.

Creo que ya he dicho lo que tengo que decir al respecto.

Sí, creo que no voy a entrar en más detalles sobre RFID de los que ya he proporcionado.

David, se debe principalmente a la interrupción en la cadena de suministro de prendas de vestir. Ese es el factor determinante. No tiene nada que ver con el consumo. Tiene que ver con los procesos de pedido en la cadena de suministro que, en algún momento, esperamos que se normalicen con la temporada de otoño; con la llegada de la temporada de otoño e invierno, en algún momento, el consumo de prendas de vestir no ha cambiado realmente mucho. Por tanto, habrá que reconstruir los inventarios y entonces veremos cómo vuelven los volúmenes.

Sí. No es cautela. Simplemente están replanteándose sus fuentes de suministro. La industria de la confección es una de las industrias con mayor movilidad de abastecimiento que existe en el mundo, ya que pueden trasladar la producción de un país a otro con mucha rapidez. No les resulta difícil hacerlo.

Y puede imaginarse que cuando salieron todos esos anuncios sobre aranceles, hubo una tendencia a buscar refugio y a pensar en cómo iban a cambiar todo eso, lo que generó cierta interrupción en la cadena de suministro. Así que, hasta que eso se estabilice —lo cual tendrá que ocurrir porque el consumo no va a cambiar—, esperaríamos que RFID volviera a las tasas de crecimiento que vimos antes de que se produjeran los cambios arancelarios.

Parece una afirmación bastante acertada.

Su siguiente pregunta para hoy es de Arthur Nagorny, de RBC.

Creo que donde lo hemos visto de forma más pronunciada es en el espacio HPC. No diría que la industria farmacéutica sea muy dinámica; no solemos ganar ni perder cuota de mercado de esa manera en ese sector debido a que está tan regulado. Por lo tanto, la tendencia es aumentar las ventas mediante el lanzamiento de nuevos productos y siendo el proveedor de dichos productos. Y lo mismo ocurre en el espacio CCL Design. Así que la mayor parte de la actividad de ganancia de cuota de mercado yo la atribuiría, en particular, al espacio HPC.

Bueno, el negocio de etiquetas CCL no es muy sensible a los aranceles. Así que tenemos un poco de eso de forma indirecta. Algunos de nuestros proveedores pueden estar abasteciéndose de componentes que se integran en lo que compramos, los cuales podrían seguir fabricándose en Estados Unidos, pero algunos de los componentes que importan podrían estar sujetos a aranceles. Por tanto, ha habido un ligero ajuste de precios en ese sentido, pero no es material, menos de $1 million para el trimestre.

Creo que tendremos algo más en el Q3, pero también tendremos algo más de ajustes de precios en el Q3. En Avery, aplicamos una serie de aumentos de precios el 1 de julio. En Avery, modificamos nuestros precios una vez al año, el 1 de julio. Así que nos beneficia ese efecto.

Por tanto, no me sorprendería que nuestros costes arancelarios subieran, pero también tendremos una mayor actividad de precios compensatoria en el Q3 de la que tuvimos en el Q2, particularmente en Avery.

Bueno, sí, hay que tener en cuenta el elemento de repercusión de los costes de la resina. Por tanto, los ingresos siempre dependen del precio de la resina. Tuvimos un crecimiento de volumen de un solo dígito bajo en el Q2, y espero que eso continúe en la segunda mitad del año.

Su siguiente pregunta es de Jonathan Goldman, de Scotiabank.

Interanual.

No. No, lo que suele ocurrir con el inventario es que la mayoría de estos clientes también venden nuestros productos durante el resto del año para fines comerciales. Por lo tanto, cualquier exceso de inventario de la temporada de vuelta al cole suele reutilizarse para ello. Así que la situación del inventario no es realmente un factor.

En general, se trata de productos fabricados bajo pedido con una temporada de ventas de 10 a 12 semanas. Comenzamos su producción a finales de año, en los primeros 4 o 5 meses del año en curso, y luego los vendemos todos en los meses de junio, julio y agosto. Así es como funciona el negocio.

Sí. Tenemos otras actividades, pero el sector de la confección sigue siendo el factor determinante para toda la industria, no solo para nosotros.

Su siguiente pregunta es de Daryl Young, de Stifel.

Sí, es un buen problema en el que incurrir. Tenemos una reunión del Consejo de Administración próximamente en la que estoy seguro de que se tratará el tema, y luego veremos qué ocurre en la segunda mitad del año.

Creo que tiene que ver con la planta de películas alemana, que requirió mucho capital; fue el mayor proyecto de inversión individual en la historia de la compañía, algo más de $90 million. Por tanto, obviamente fueron cifras de salida de caja bastante elevadas en los últimos 2 años. Eso ya ha quedado atrás.

Y creo que no... no estamos bajo mucha presión de capacidad en la mayoría de las áreas del negocio. Así que, probablemente, la única excepción sea nuestro negocio de latas de aluminio, en el que hemos destinado mucho capital.

Por tanto, la reducción de la inversión en CapEx ha sido un factor determinante, al igual que el desempeño de los beneficios. El desempeño de los beneficios ha sido bastante bueno durante los últimos dos años, lo que también se traduce en flujo de caja.

Su siguiente pregunta es una pregunta de seguimiento de Stephen MacLeod.

Sí. De forma similar al Q2, hemos visto una ligera mejora en el negocio de Food and Beverage en las últimas 6 u 8 semanas. Tuvimos un comienzo de temporada de verano muy lento y, obviamente, la temporada de verano es importante para el negocio de bebidas, y el inicio fue bastante lento. Eso... hemos visto que se ha recuperado en las últimas 6 u 8 semanas aproximadamente.

Pero en cuanto a las otras tendencias, no hubo cambios en el Q2. Otra cuestión a tener en cuenta son las comparativas para la segunda mitad del año, que no serán fáciles.

[Instrucciones del operador] Hemos llegado al final de la sesión de preguntas y respuestas, y ahora cedo la palabra a Geoff Martin para sus comentarios de cierre.

Muy bien, gracias a todos por unirse a nuestra llamada. Dondequiera que estén en el mundo, manténganse alejados del sol, y volveremos a hablar en noviembre para presentar nuestros resultados del Q3. Muchas gracias.

Con esto concluye la conferencia de hoy, y pueden desconectarse en este momento. Gracias por su participación.