Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados de Caterpillar correspondiente al segundo trimestre de 2026. Les informamos de que la conferencia de hoy se está grabando. Ahora me gustaría ceder la palabra a su ponente de hoy, Alex Kapper. Gracias. Adelante, por favor.

Gracias, Audra. Buenos días a todos y bienvenidos a la llamada de resultados del segundo trimestre de 2026 de Caterpillar. Soy Alex Kapper, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Me acompañan hoy Joe Creed, Presidente y CEO; Kyle Epley, Director Financiero; Stephanie Baughman, Vicepresidenta Senior de la división Global Finance Services; y Ryan Coleman, Director Senior de IR. Durante nuestra llamada, analizaremos el informe de resultados del segundo trimestre que hemos publicado hoy mismo. Pueden encontrar nuestras diapositivas, la nota de prensa y un resumen de la transmisión web en investors.caterpillar.com, en la sección Events & Presentations. El contenido de esta llamada está protegido por las leyes de derechos de autor de EE. UU. e internacionales. Queda prohibida cualquier retransmisión, difusión, reproducción o distribución total o parcial de este contenido sin el permiso previo por escrito de Caterpillar.

Pasamos a la diapositiva 2. Durante nuestra llamada de hoy, realizaremos declaraciones prospectivas, las cuales están sujetas a riesgos e incertidumbres. También realizaremos suposiciones que podrían causar que nuestros resultados reales sean diferentes de la información que compartimos con ustedes en esta llamada. Por favor, consulten nuestras recientes presentaciones ante la SEC y el recordatorio sobre declaraciones prospectivas en el comunicado de prensa para obtener detalles sobre los factores que, individualmente o en conjunto, podrían causar que nuestros resultados reales varíen materialmente de nuestras previsiones. En nuestras presentaciones ante la SEC se incluye un análisis detallado de los numerosos factores que creemos pueden tener un efecto material en nuestro negocio de forma continua. En la llamada de hoy, también haremos referencia a cifras no GAAP. Para una conciliación de cualquier cifra no GAAP con las cifras U.S. GAAP correspondientes, consulten el apéndice de las diapositivas de la llamada de resultados.

Para el orden del día de hoy, Joe comenzará compartiendo sus perspectivas sobre nuestros resultados y destacando las iniciativas en nuestros segmentos. Después, analizará nuestras previsiones para todo el año e información sobre nuestros mercados finales, seguido de los aspectos más destacados de nuestra estrategia. Kyle ofrecerá un resumen detallado de los resultados y compartiremos las hipótesis clave de cara al futuro. Concluiremos con una sesión de preguntas y respuestas. Ahora, pasemos a la Slide 3 y cedamos la palabra a Joe Creed.

Muy bien. Gracias, Alex, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy. En el segundo trimestre, las ventas y los ingresos fueron mejores de lo esperado, situándose en 20.5 billion de dólares, un 24% más que el año anterior, impulsados por una fuerte demanda del mercado final en nuestros 3 segmentos principales. Esta es la primera vez en la historia de la compañía que generamos más de 20 billion de dólares en ventas e ingresos en un solo trimestre. Este hito subraya tanto la labor esencial que realizan nuestros clientes cada día como la dedicación de los empleados de Caterpillar en todo el mundo para resolver los desafíos más difíciles de nuestros clientes.

Presentamos un beneficio por acción ajustado de $8.17, lo que supone un incremento del 73% respecto al año anterior. Nuestra cartera de pedidos creció secuencialmente 9.000 millones de dólares, alcanzando los $72.000 millones. Esto representa un aumento de aproximadamente $35.000 millones, o un 92%, en comparación con el segundo trimestre del año pasado. Los tres segmentos principales contribuyeron tanto al crecimiento interanual como al secuencial de la cartera de pedidos. El sólido ritmo de pedidos y el crecimiento de la cartera de pedidos reflejan la expansión del impulso en todo nuestro negocio.

Durante el trimestre, generamos un sólido flujo de caja libre de MP&E de $5.1 billion y destinamos $2.2 billion a los accionistas mediante la recompra de acciones y dividendos. Ahora analizaré con más detalle los resultados del segundo trimestre. Como mencioné, las ventas y los ingresos fueron de $20.5 billion, y el incremento respecto al año anterior se debió principalmente al fuerte crecimiento del volumen de ventas derivado de un aumento de las ventas a usuarios en los 3 segmentos principales y a una realización de precios favorable. Las ventas y los ingresos del segundo trimestre fueron mejores de lo esperado debido al fuerte crecimiento del volumen de ventas en Construction Industries y Resource Industries, mientras que Power & Energy se situó, en términos generales, en línea con nuestras expectativas.

El margen de beneficio operativo ajustado fue del 21,9%. El margen de beneficio operativo ajustado del segundo trimestre fue mejor de lo que anticipamos, debido principalmente a recuperaciones de aranceles IEEPA de $392 millones y a unos costes arancelarios inferiores a los previstos. El beneficio en el margen derivado de un volumen de ventas superior al esperado se vio compensado en gran medida por un mayor gasto en SG&A y R&D. En cuanto a los aranceles introducidos desde principios de 2025, excluyendo las recuperaciones de IEEPA, los costes fueron de unos $400 millones en el trimestre. Esta cifra fue inferior a la estimación que proporcionamos en abril debido a ajustes favorables en el cálculo de los aranceles incurridos anteriormente. Kyle lo explicará con más detalle en un momento, incluyendo el impacto en cada segmento.

A continuación, revisaré las estadísticas minoristas del segundo trimestre. Las ventas a usuarios crecieron en nuestros tres segmentos principales. En Power & Energy, las ventas a usuarios crecieron un sólido 33%. La generación de energía creció un 72%, impulsada por una demanda muy fuerte de grandes grupos electrógenos y turbinas utilizadas en aplicaciones de centros de datos. Las ventas a usuarios en oil and gas aumentaron un 6% y fueron impulsadas por motores alternativos, turbinas y servicios relacionados con turbinas vendidos para aplicaciones de compresión de gas. Las ventas industriales a usuarios disminuyeron debido a una caída en la venta de motores para aplicaciones marinas. Las ventas totales a usuarios de Construction Industries crecieron por sexto trimestre consecutivo, con un aumento del 22%.

Los incrementos en North America fueron mejores de lo que anticipamos, ya que el crecimiento fue impulsado por una carga de flotas de alquiler muy sólida y por la venta de equipos para la construcción residencial y no residencial. Los ingresos por alquiler de los dealers continúan creciendo en North America, lo que requiere una mayor inversión en sus flotas de equipos. Este trimestre, la carga de alquiler fue un factor positivo para el crecimiento de las ventas a usuarios en comparación con el segundo trimestre del año pasado, cuando la carga de alquiler supuso un viento en contra.

Las ventas a usuarios aumentaron en EAME debido a la solidez en Europa y África, pero fueron inferiores a lo que habíamos previsto debido a la debilidad en Oriente Medio. En Asia Pacific, el crecimiento fue impulsado por China, pero la debilidad fuera de China mantuvo a la región en su conjunto por debajo de nuestras expectativas. Latinoamérica creció tal como habíamos previsto.

Para Resource Industries, las ventas a usuarios en el segundo trimestre aumentaron un 17%, lo que cumplió con nuestras expectativas. Las ventas a usuarios fueron superiores interanualmente tanto en minería como en construcción pesada y canteras y áridos. El crecimiento en Rail fue impulsado por las entregas internacionales de locomotoras.

Pasamos a la diapositiva 4. Repasaré algunos aspectos destacados desde nuestra última presentación de resultados, empezando por Power & Energy. Para dar respuesta al crecimiento de la demanda en la generación de energía y en aplicaciones de petróleo y gas, nos complace retomar la producción de nuestra plataforma de motores de gas alternativos de media velocidad de 10 megavatios. Esta plataforma de alta eficiencia es idónea para la generación de energía principal y su potencia se sitúa entre nuestros motores de gas alternativos de alta velocidad y las turbinas de gas industriales. En 2022, dejamos de fabricar este producto y nos centramos en el apoyo a las ventas de repuestos y servicios, dada la limitada oportunidad en el sector en aquel momento. Ahora, y sin necesidad de una inversión significativa, somos capaces de reiniciar la producción aprovechando nuestra base de suministro actual junto con nuestra capacidad y competencia internas. Tenemos previsto reactivar unos 1,5 gigavatios de capacidad, y se espera que los envíos comiencen en el cuarto trimestre. Este es un ejemplo claro de cómo nuestra agilidad y nuestro portafolio diversificado nos ayudan a mantenernos a la vanguardia de las necesidades de los clientes, responder con rapidez y convertir las oportunidades en un crecimiento rentable.

Pasamos a Construction Industries. En el segundo trimestre, entregamos nuestras primeras unidades a Major Projects, que es una empresa conjunta de alquiler especializada, propiedad de concesionarios Cat, centrada en dar apoyo a clientes con proyectos de miles de millones de dólares en toda Norteamérica. Major Projects prestará servicio a clientes que desarrollan infraestructuras a gran escala, incluyendo transporte, energía, fabricación y construcción de centros de datos. Se trata de una solución de alquiler nacional complementaria para ayudar a suministrar equipos y capacidades de construcción de mayor tamaño en aquellos casos donde las flotas de alquiler individuales de los concesionarios actuales no son suficientes para operar a gran escala. Creemos que Major Projects ampliará nuestra presencia en la industria del alquiler y facilitará que los grandes contratistas hagan negocios con nosotros y con nuestros concesionarios.

Y finalmente, Resource Industries completó la adquisición de Skycatch en julio, reforzando aún más nuestras capacidades tras la reciente adquisición de RPMGlobal. La tecnología de Skycatch captura datos espaciales de alta frecuencia, alta precisión y gran escala, y los combina con un conjunto de capacidades de IA. Esto permite a los clientes identificar, medir e interactuar con los datos, lo que se traduce en una mejor toma de decisiones, una reducción de los retrasos y una mayor confianza en las operaciones diarias. Este es otro ejemplo de inversión en crecimiento impulsado por la tecnología que ayudará a nuestros clientes mineros a operar de manera más eficiente y a lograr mejores resultados.

Ahora, en la diapositiva 5, presentaré una actualización de nuestras perspectivas. Seguimos observando un fuerte impulso en nuestros mercados finales a pesar de la incertidumbre actual debido a los acontecimientos geopolíticos. Estamos aumentando nuestras expectativas de ventas e ingresos para todo el año 2026 a un crecimiento de entre el medio y el alto de dos dígitos, basándonos en la sólida demanda que estamos viendo en nuestros tres segmentos principales. También estamos progresando en nuestros planes de expansión de capacidad y esperamos aumentar nuestro rendimiento en la segunda mitad del año. Como resultado, anticipamos un crecimiento anual más fuerte en los tres segmentos principales en comparación con las perspectivas que ofrecimos en abril. También se espera que los ingresos por servicios crezcan a un ritmo mayor durante todo el año en comparación con nuestras previsiones anteriores.

La mejora en las perspectivas también está respaldada por la amplitud y la duración de nuestro récord de pedidos pendientes. Como mencioné, los 3 segmentos principales contribuyeron al crecimiento de la cartera de pedidos. Los clientes de Power & Energy siguen planificando con nosotros compartiendo sus previsiones a largo plazo, y algunos están realizando pedidos con una antelación de hasta 2030. Actualmente, se espera que el 59% de nuestros $72 billion de pedidos pendientes se entreguen durante los próximos 12 meses. Este porcentaje se ha mantenido bastante estable durante los últimos 3 trimestres, lo que demuestra el impulso en los 3 segmentos principales.

Pasamos ahora al margen de beneficio operativo ajustado. Esperamos que el margen de beneficio operativo ajustado para todo el año sea superior a lo que previmos durante nuestra última presentación de resultados, lo que refleja la mejora en las perspectivas de ventas e ingresos. Excluyendo el impacto favorable de nuestras recuperaciones de aranceles IEEPA en el segundo trimestre, esperamos que el margen de beneficio operativo ajustado para todo el año se sitúe cerca de la parte inferior del rango objetivo. Nuestra previsión de margen para todo el año refleja las inversiones estratégicas que estamos realizando para ejecutar nuestra estrategia de crecimiento, así como el impacto continuo de los aranceles. Aunque la situación de los aranceles sigue siendo fluida, continuamos ejecutando nuestros planes de mitigación. Kyle proporcionará en breve más detalles sobre nuestra estimación revisada para todo el año en cuanto a los aranceles. Confío en que gestionaremos el impacto de los aranceles con el tiempo, ya que nuestro objetivo es operar en torno al punto medio de nuestro rango objetivo de margen de beneficio operativo ajustado.

También estamos aumentando nuestras expectativas de flujo de caja libre de MP&E para situarlas en la mitad superior de nuestro rango de objetivos anuales, lo que refleja nuestra mejora en las perspectivas. A continuación, analizaré nuestros principales mercados finales, empezando por Power & Energy.

Nuestra perspectiva positiva para 2026 sigue reflejando una fuerte demanda en la generación de energía y en el sector de petróleo y gas. El sólido desempeño del segundo trimestre ha sentado una base firme para un crecimiento continuo durante el resto del año. Seguimos anticipando un crecimiento anual en la generación de energía tanto para los motores alternativos de Cat como para Solar Turbines, impulsado por el aumento de la demanda energética para dar soporte a la expansión de los centros de datos relacionada con la computación en la nube y la IA generativa. Además, la demanda de energía de servicio principal (prime power) continúa mostrando una tendencia al alza, a medida que los clientes recurren a los productos y servicios de turbinas y motores alternativos de Caterpillar para satisfacer sus necesidades de soluciones energéticas.

Tras un año récord de ventas en 2025, se espera que el sector de petróleo y gas crezca moderadamente de nuevo este año. Se prevé que las ventas de motores alternativos aumenten, impulsadas por la fuerte demanda en aplicaciones de compresión de gas. También prevemos un impulso continuo en la demanda de piezas de repuesto para motores alternativos. Se espera que las ventas de petróleo y gas de Solar Turbines crezcan, mientras que la cartera de pedidos se mantiene saludable, ya que seguimos observando una sólida actividad de pedidos y consultas.

Se espera que la demanda de productos en aplicaciones industriales crezca moderadamente en 2026. Para las Construction Industries, seguimos esperando un crecimiento de las ventas a usuarios durante todo el año, respaldado por sólidas tasas de pedidos. En general, las perspectivas para North America siguen siendo positivas, ya que se anticipa que las ventas a usuarios crezcan respecto al año pasado. El gasto en construcción se mantiene en niveles saludables, apoyado por el IIJA con los fondos restantes que se emplearán en los próximos años. La inversión no residencial en programas de infraestructura crítica, construcción pesada y centros de datos está contribuyendo a los niveles generales de gasto en construcción. Esperamos que el aumento de la flota de alquiler de los concesionarios continúe creciendo, incluyendo una ampliación de la flota para Major Projects en el tercer trimestre.

En EAME, se espera que Europa se mantenga estable, respaldada por la construcción no residencial, y se prevé que la actividad de la construcción en África siga siendo fuerte. Aunque Oriente Medio sigue presentando desafíos, actualmente anticipamos un impacto limitado en las ventas de EAME a los usuarios. En Asia Pacífico, fuera de China, se esperan condiciones económicas más débiles. En China, anticipamos condiciones moderadas con un crecimiento anual en la industria de excavadoras de más de 10 toneladas partiendo de niveles bajos de actividad. Esperamos un crecimiento anual en América Latina.

Estamos observando un impulso positivo continuo en Resource Industries, con tasas de pedidos sólidas y un fuerte crecimiento de la cartera de pedidos. Para 2026, se espera que las ventas a usuarios aumenten, impulsadas principalmente por la creciente demanda de cobre y oro y la dinámica positiva en la construcción pesada y en el sector de canteras y áridos. La mayoría de las materias primas clave se mantienen por encima de los umbrales de inversión. La utilización de los productos por parte de los clientes es alta y la edad de la flota sigue siendo elevada. Aunque algunos precios de las materias primas han aumentado recientemente, los clientes mantienen su enfoque en el largo plazo. Ahora esperamos que la actividad de reconstrucción aumente moderadamente en comparación con el año pasado.

Se prevé que tanto los servicios ferroviarios como las entregas de locomotoras crezcan durante el año.

Pasemos ahora a la diapositiva 6 para destacar los puntos clave de nuestra estrategia. Nuestra renovada estrategia empresarial se ha construido sobre nuestra sólida base de excelencia operativa, y seguimos operando bajo la disciplina de nuestro modelo de gestión y ejecución. A medida que invertimos en nuestra capacidad para satisfacer las crecientes necesidades de los clientes, estamos encontrando formas creativas de reasignar recursos y optimizar nuestras operaciones mientras crecemos hasta alcanzar niveles récord.

Permítanme compartir un ejemplo. El pasado noviembre, anunciamos un aumento de nuestra capacidad de nuevas turbinas de 2.5x los niveles de 2024. Esta capacidad servirá para aplicaciones de petróleo y gas, así como para la generación de energía, y se aprovechará para proporcionar reconstrucciones y servicios para nuestra creciente base instalada durante las próximas décadas.

Para ayudar a poner en funcionamiento parte de esta capacidad de forma más rápida, pudimos reutilizar una instalación existente de 250,000 square feet en Wamego, Kansas, que anteriormente producía herramientas de trabajo para la maquinaria de construcción de Cat. Convertimos la instalación en menos de 12 meses, lo que supone considerablemente menos tiempo que construir una fábrica nueva. Desde Wamego, ahora empaquetamos y enviamos nuestro PGM130, un producto muy popular para la generación de energía en centros de datos.

Este es uno de los muchos ejemplos de cómo seguimos gestionando nuestro negocio con disciplina y maximizando el uso de nuestra infraestructura actual para atender a nuestros clientes y crecer de forma rentable. Con esto, le cedo la palabra a Kyle.

Gracias, Joe. Buenos días a todos. Voy a dedicar unos minutos a explicarles nuestros resultados generales del segundo trimestre, incluyendo detalles sobre el rendimiento de los segmentos, así como el balance y el flujo de caja. Concluiré con unas observaciones sobre nuestras expectativas para el resto del año, incluyendo las previsiones para el tercer trimestre y para el presente ejercicio completo. Empezamos en la diapositiva 7. Las ventas y los ingresos fueron de $20.5 billion, un 24% más que el año anterior, lo que superó nuestras expectativas. El beneficio operativo ajustado fue de $4.5 billion y nuestro margen de beneficio operativo ajustado fue del 21.9%, ambos valores superiores a lo que habíamos previsto.

Pasamos a la diapositiva 8. El aumento del 24% en las ventas y los ingresos en comparación con el segundo trimestre de 2025 se debió principalmente al fuerte crecimiento del volumen de ventas y a una realización de precios favorable. El mayor volumen de ventas fue impulsado principalmente por un aumento en la venta de equipos a usuarios finales en los 3 segmentos principales. El inventario de los distribuidores en Construction Industries aumentó en 400 millones de dólares en comparación con la disminución registrada en el segundo trimestre de 2025. Este incremento fue mayor de lo que anticipamos originalmente, respaldado por nuestra expectativa de ventas más fuertes a los usuarios durante el resto del año, lo que refleja una sólida demanda del mercado final. Las ventas y los ingresos estuvieron por encima de nuestras expectativas, impulsados principalmente por un volumen de ventas superior al esperado en Construction Industries y Resource Industries. Power & Energy se situó, en general, en línea con las expectativas.

Pasamos al beneficio operativo en la diapositiva 9. El beneficio operativo en el segundo trimestre aumentó un 50% hasta alcanzar los $4.3 billion. El beneficio operativo ajustado de $4.5 billion aumentó un 54% con respecto al año anterior, debido principalmente al impacto en el beneficio de un mayor volumen de ventas. El margen de beneficio operativo ajustado fue del 21.9%, lo que supone un incremento de 430 puntos básicos en comparación con el año anterior. El margen fue mejor de lo que anticipamos, debido principalmente a las recuperaciones de aranceles IEEPA previstas y a unos costes arancelarios inferiores a los esperados. El beneficio en el margen derivado de un volumen de ventas superior al esperado se vio compensado, en gran medida, por un aumento de los gastos de SG&A y de R&D.

Durante el trimestre, reconocimos 392 millones de dólares en recuperaciones previstas de aranceles IEEPA, reflejándose la mayor parte de este importe en partidas corporativas. En cuanto a los aranceles introducidos desde principios de 2025, excluyendo las recuperaciones de IEEPA, los costes arancelarios del segundo trimestre fueron de aproximadamente 400 millones de dólares. Esto resultó favorable en comparación con la estimación de 700 millones de dólares que proporcionamos en abril. Esta mejora se debió principalmente a ajustes en el cálculo de aranceles incurridos anteriormente. Los 400 millones de dólares en costes arancelarios se reconocieron dentro de los segmentos y en partidas corporativas. Los márgenes de los segmentos se vieron afectados en 90 puntos básicos en Power & Energy, 340 puntos básicos en Construction Industries y 260 puntos básicos en Resource Industries. Dentro de las partidas corporativas, hubo un ajuste favorable por aranceles.

Pasamos a la diapositiva 10. El beneficio por acción en el trimestre fue de $7.77. El beneficio por acción ajustado fue superior a lo que habíamos previsto, situándose en $8.17.

Los costes de reestructuración en el trimestre fueron de $0.40 frente a los $0.10 del año pasado. Excluyendo partidas extraordinarias, la provisión para el impuesto sobre la renta en el segundo trimestre de 2026 reflejó un tipo impositivo efectivo anual estimado a nivel global del 23%. Por último, el impacto interanual de la reducción del número medio de acciones en circulación debido a la recompra de acciones supuso un impacto favorable en el beneficio ajustado por acción de aproximadamente $0.15 en comparación con el segundo trimestre de 2025.

En la diapositiva 11, procederé ahora a revisar el desempeño de los segmentos durante el segundo trimestre, comenzando por Power & Energy. Para Power & Energy, las ventas de $8.2 billion aumentaron un 17% respecto al año anterior, lo cual estuvo, en general, en línea con nuestras expectativas. El incremento de las ventas frente al año anterior se debió principalmente a un mayor volumen de ventas y a una realización de precios favorable.

El beneficio del segundo trimestre de Power & Energy aumentó un 30% respecto al año anterior, situándose en $2 billion. El margen del segmento, del 24.6%, supuso un incremento de 250 puntos básicos frente al año anterior. Este aumento se debió principalmente al impacto en el beneficio de un mayor volumen de ventas y una realización de precios favorable, lo que se vio parcialmente compensado por costes de fabricación desfavorables. El incremento de los costes de fabricación se vio afectado por el gasto relacionado con nuestra expansión de capacidad, incluyendo una mayor depreciación. El margen del segmento fue superior al previsto, debido principalmente a unos costes de fabricación inferiores a los esperados, incluidos los aranceles.

Pasamos ahora a la diapositiva 12. Las ventas de Construction Industries aumentaron un 35% en el segundo trimestre hasta alcanzar los $8.3 billion, debido principalmente a un mayor volumen de ventas y a una realización de precios favorable. El mayor volumen de ventas fue impulsado principalmente por el incremento en las ventas de equipos a los usuarios finales. El aumento de $400 million en el inventario de los distribuidores y el crecimiento de los ingresos por servicios hicieron que el volumen de ventas fuera superior a lo que esperábamos.

El beneficio del segundo trimestre para Construction Industries fue de $1.9 billion, un aumento del 57% frente al año anterior. El margen del segmento, del 23.3%, supuso un incremento de 320 puntos básicos respecto al año anterior, impulsado principalmente por el beneficio derivado de un mayor volumen de ventas. El precio también fue favorable durante el trimestre. El margen del segmento fue superior al previsto, debido principalmente al impacto en el beneficio de un mayor volumen de ventas, compensado parcialmente por mayores costes de fabricación, incluyendo el transporte.

Pasando a la diapositiva 13. Las ventas de Resource Industries aumentaron un 20% en el segundo trimestre hasta alcanzar los $4.6 billion, impulsadas principalmente por un mayor volumen de ventas. El precio también fue favorable en comparación con el año anterior. Las ventas fueron mejores de lo que anticipamos debido al mayor volumen de ventas, impulsado por un crecimiento favorable de los ingresos por servicios.

El beneficio del segundo trimestre de Resource Industries aumentó un 23% respecto al año anterior, situándose en 693 millones de dólares. El margen del segmento, del 14,9%, supuso un incremento de 40 puntos básicos frente al año anterior. Esto se debió principalmente al impacto en el beneficio derivado de un mayor volumen de ventas, compensado parcialmente por costes de fabricación desfavorables. El margen del segmento fue superior al previsto, debido principalmente al mayor volumen de ventas. Pasamos a la diapositiva 14.

Los ingresos de Financial Products aumentaron un 10% respecto al año anterior, situándose en $1.1 billion, debido principalmente al incremento de los activos que generan intereses en todas las regiones. El beneficio del segmento aumentó un 32% hasta alcanzar los $328 million. Este incremento se debió primordialmente al aumento de los activos que generan intereses y a los impactos favorables de los valores de renta variable y los márgenes en insurance services, compensados parcialmente por un mayor aumento en la dotación para pérdidas crediticias en Cat Financial.

La salud financiera de nuestros clientes sigue siendo sólida. Los impagos fueron del 1,31% en el trimestre, un 31 de puntos básicos por debajo del año anterior, la cifra más baja que hemos registrado desde 1998. La tasa de provisiones del 0,84% supera al primer trimestre de 2026, situándose como nuestro nivel más bajo jamás reportado en cualquier trimestre.

La actividad comercial de Cat Financial sigue siendo sólida. El volumen de nuevos negocios minoristas creció un 9% respecto al año anterior. Además, los niveles de inventario de equipos usados continúan siendo bajos y las tasas de conversión se mantienen por encima de los promedios históricos, ya que los clientes optan por convertir sus arrendamientos en la compra del equipo al finalizar el plazo del contrato.

Pasamos a la diapositiva 15. El flujo de caja libre de MP&E alcanzó un récord de $5.1 billion en el segundo trimestre. Esto supone un incremento de aproximadamente $2.8 billion respecto al año anterior, impulsado principalmente por un mayor beneficio. El gasto en CapEx fue de unos $600 million durante el trimestre.

Pasamos al despliegue de capital. Entregamos 2.2 billion de dólares a los accionistas en el segundo trimestre. Las recompras de acciones supusieron unos 1.5 billion de dólares, mientras que el resto refleja el pago de nuestro dividendo trimestral. En junio, anunciamos un aumento del dividendo del 8%, nuestro sexto año consecutivo con un incremento trimestral de un solo dígito alto.

Nuestro balance sigue siendo sólido. Contamos con una amplia liquidez, con un saldo de efectivo corporativo de $6.7 billion. Además, disponemos de $1.5 billion en valores negociables líquidos con vencimientos ligeramente más largos para mejorar la rentabilidad de dicho efectivo.

Pasemos ahora a nuestras previsiones. Pasando a la diapositiva 16, empezaré con el tercer trimestre. Seguimos monitorizando el entorno, ya que las condiciones geopolíticas siguen siendo fluidas y complejas. Basándonos en lo que observamos hoy para el tercer trimestre, anticipamos otro trimestre de fuerte crecimiento de ventas en comparación con el año anterior. Esperamos incrementos en el volumen y una realización de precios favorable en cada uno de nuestros 3 segmentos principales. Anticipamos que el crecimiento del volumen será impulsado por un aumento de las ventas a los usuarios en los 3 segmentos principales en comparación con el año anterior.

Si analizamos los segmentos, anticipamos un fuerte crecimiento de las ventas en Power & Energy en el tercer trimestre en comparación con el año anterior, impulsado por la fortaleza continua en la generación de energía y en el sector de oil and gas, un crecimiento moderado en las aplicaciones industriales a medida que continúa su recuperación y una realización de precios favorable.

En Construction Industries, esperamos un fuerte crecimiento de las ventas en el tercer trimestre con respecto al año anterior, debido principalmente a un mayor volumen de ventas a los usuarios y a una realización de precios favorable. Prevemos un ligero aumento del inventario de los distribuidores en el tercer trimestre, pero moderadamente inferior al del año pasado.

Como resultado, se espera que el impacto interanual del inventario de los concesionarios suponga un viento en contra moderado para el volumen de ventas en el trimestre. En Resource Industries, también prevemos un fuerte crecimiento de las ventas en el tercer trimestre con respecto al año anterior, debido principalmente al aumento de las ventas a usuarios y al crecimiento de los servicios. También anticipamos una realización de precios favorable, aunque en menor medida que en el segundo trimestre.

A continuación, aportaré más detalles sobre nuestras expectativas de margen para el tercer trimestre en comparación con el año anterior. Prevemos un margen de beneficio operativo ajustado a nivel de empresa superior al del año anterior, debido principalmente a una realización de precios favorable y a un mayor volumen de ventas, compensado parcialmente por costes de fabricación desfavorables, incluyendo gastos de depreciación y flete, junto con mayores gastos de SG&A y de I+D debido a la inversión continua en proyectos estratégicos alineados con nuestros objetivos para 2030, que presentamos en nuestro Investor Day del año pasado.

Prevemos unos costes por aranceles de alrededor de $600 million, cifra similar a la que incurrimos en el tercer trimestre de 2025. Esperamos que aproximadamente el 50% de los aranceles se apliquen en Construction Industries y el 25% tanto en Power & Energy como en Resource Industries.

Pasamos ahora al margen del tercer trimestre por segmento. En Power & Energy, anticipamos un porcentaje de margen superior al del año anterior gracias a un mayor volumen y a una realización de precios favorable. Esto se ve parcialmente compensado por mayores costes de fabricación, incluyendo la depreciación y los gastos relacionados con nuestros proyectos de expansión de capacidad. También se espera que los gastos de SG&A y R&D sean superiores.

En Construction Industries, anticipamos un porcentaje de margen superior al del año anterior, debido principalmente a una realización de precios favorable y a un mayor volumen de ventas. Esto se ve parcialmente compensado por mayores costes de fabricación, incluidos los costes de aranceles y fletes. Se espera que las inversiones estratégicas relacionadas con la tecnología aumenten los gastos de SG&A y R&D en comparación con el año anterior.

En Resource Industries, anticipamos un porcentaje de margen similar al del año anterior debido a un mayor volumen de ventas y a una realización de precios favorable, compensado parcialmente por mayores costes de fabricación, incluidos los costes arancelarios y los gastos de SG&A y R&D. El aumento de los gastos de compensación y las inversiones estratégicas relacionadas con la tecnología, incluida la autonomía, están impulsando el incremento de los gastos de SG&A y R&D con respecto al año anterior.

Pasamos ahora a la diapositiva 17. Permítanme hacer algunos comentarios sobre el año completo. Como mencionó Joe, ahora prevemos un crecimiento de las ventas y de los ingresos de entre el medio y el alto dígito de dos dígitos para todo el año 2026. Esto supone un incremento respecto a nuestras expectativas del trimestre pasado. El aumento de nuestras expectativas de ventas e ingresos para el año completo está respaldado por un fuerte crecimiento de las ventas a los usuarios en los tres segmentos principales, impulsado por mercados finales saludables, una sólida tasa de pedidos en los tres segmentos principales que impulsa el crecimiento de la cartera de pedidos (backlog) y un mayor rendimiento derivado de nuestros planes de expansión de capacidad en la segunda mitad del año. Esperamos un fuerte crecimiento de las ventas en cada uno de nuestros segmentos principales, impulsado principalmente por volumen y precio.

Para la empresa, solemos observar mayores ventas e ingresos en la segunda mitad del año en comparación con la primera, y esperamos seguir esa tendencia este año. También prevemos una reducción más típica en el inventario de los distribuidores de Construction Industries de más de $1 billion en el cuarto trimestre. Nuestro plan es cerrar el año con cifras superiores a las del año pasado, anticipando el crecimiento futuro del mercado final. Como resultado, se espera que el impacto interanual del inventario de los distribuidores suponga un viento en contra para el volumen de ventas de Construction Industries en la segunda mitad del año.

Pasamos ahora al margen de beneficio operativo ajustado para todo el año. Debido a la mejora en las perspectivas de ventas e ingresos, el margen de beneficio operativo ajustado para todo el año será superior al que esperábamos en abril. Excluyendo las recuperaciones previstas por los aranceles de la IEEPA, nuestro margen operativo ajustado para todo el año se situaría cerca del límite inferior del rango ante el mayor nivel de ventas. En comparación con el año pasado, el mayor margen de beneficio operativo ajustado reflejará una realización de precios favorable y un mayor volumen de ventas, compensados parcialmente por mayores costes de fabricación, incluidos los aranceles, gastos de depreciación y de transporte, así como mayores gastos de SG&A y de I+D, impulsados por los gastos de compensación y el gasto en inversiones estratégicas.

Excluyendo las recuperaciones de aranceles por IEEPA de aproximadamente $400 millones reportadas en el segundo trimestre, ahora esperamos que los costes arancelarios para todo el año 2026 sean de alrededor de $2.2 billion, o en el extremo inferior del rango que proporcionamos anteriormente. Nuestras perspectivas no incluyen ninguna recuperación adicional de aranceles por IEEPA en la segunda mitad del año. A medida que superemos los costes arancelarios incrementales, se espera que el impacto de los aranceles en el beneficio operativo ajustado y en los márgenes de la segunda mitad del año no sea significativo.

Continuamos esperando costes de reestructuración de aproximadamente $300 million a $350 million en 2026. Nuestra tasa impositiva efectiva anual global estimada se mantiene en aproximadamente un 23% para 2026, excluyendo partidas extraordinarias.

Con la mejora en las ventas, los ingresos y las perspectivas del margen operativo ajustado, ahora esperamos que el free cash flow de MP&E se sitúe en la mitad superior de nuestro rango objetivo anual de $6 billion a $15 billion. Prevemos que el free cash flow de MP&E en la segunda mitad del año sea ligeramente superior al de la primera mitad, a pesar de un mayor gasto en CapEx. Se anticipa que nuestro gasto en CapEx para 2026 sea de aproximadamente $3.5 billion, de forma similar a nuestras expectativas anteriores.

Pasamos ahora a la diapositiva 18. Para resumir: hemos cerrado un sólido primer semestre con ventas, ingresos y beneficios superiores a lo esperado. En este entorno operativo tan dinámico, ahora prevemos un crecimiento de ventas e ingresos de entre el medio y el alto dígito de dos dígitos para 2026, y anticipamos que el margen de beneficio operativo ajustado y el flujo de caja libre de MP&E serán mejores de lo que habíamos previsto anteriormente. Mantenemos nuestra disciplina y compromiso con la excelencia operativa y el modelo O&E. Seguiremos buscando formas de optimizar nuestra presencia e invertir de manera eficiente.

Mantenemos un balance sólido y seguiremos devolviendo sustancialmente todo nuestro flujo de caja libre de MP&E a nuestros accionistas mediante dividendos y recompras de acciones a lo largo del tiempo.

Por último, seguiremos ejecutando nuestra estrategia de crecimiento rentable. Con esto, daremos paso a sus preguntas.

Una aclaración rápida. El recip de 10 megavatios que vais a poner nuevamente en funcionamiento y que puede alcanzar los 1.5 gigavatios. ¿Forma parte del objetivo de 65 gigavatios para 2030? ¿O es algo adicional?

Y Joe, mi pregunta principal es que existe una preocupación sobre la demanda de IA y de centros de datos en los años venideros. Cuando pensamos en ese objetivo de capacidad de 65 gigavatios para Cat para 2030, ¿se siente hoy más o menos confiado respecto a la visibilidad de que habrá demanda suficiente en los años venideros?

Incluso dentro del segmento de P&E, ¿está observando que las tasas de pedidos de motores y turbinas fuera de los centros de datos, como en gasoductos y compresión de gas, aumenten, lo que indicaría una ampliación de la demanda? ¿Qué le dicen sus conversaciones recientes que le permitan perfilar su visión sobre la capacidad de resistencia de esta tendencia hasta 2028, 2029 y 2030?

Mike, gracias por las preguntas. Quizá responda a la primera rápidamente. Los 65 megawatts es un número redondo. Variará un poco según el mix, pero —o gigawatts, perdón, la unidad de 10-megawatt, ese es nuestro antiguo negocio de MaK que —estaba centrado principalmente en el sector marino en el pasado y no estaba funcionando de la misma manera tras muchos años de baja demanda en la industria, pero es muy adecuado, y nosotros realizamos el desarrollo del motor de gas para la generación de energía, y hemos podido recuperarlo. Así que no se incluyó en los 65. Pero, de nuevo, es un volumen menor. Son muy adecuados para esta aplicación y encajan bien entre el extremo superior de nuestra oferta de motores alternativos de alta velocidad y el extremo inferior de nuestra oferta de turbinas industriales. Así es como debería interpretarlo. Y pudimos recuperarlo rápidamente porque simplemente detuvimos la producción hace apenas unos años.

Hay mucha discusión en torno a la demanda de IA. Mantenemos conversaciones constantes con nuestros clientes y lo único que puedo decirles sobre dichas conversaciones es que nadie está frenando en este momento. De hecho, si podemos entregar más unidades, nos están pidiendo que les demos más. Pero creo que lo que también señalas es realmente importante; creo que, quizás de forma algo distinta para nosotros, adoptamos una visión amplia al analizar la inversión de esta capacidad y seguimos un enfoque medido. Dijimos la última vez que recuperaríamos la inversión en efectivo para finales de esta década. Y, como mencioné, ya estamos empezando a recibir pedidos para el 29 y el 30.

Y no hicimos esto basándonos únicamente en la demanda de centros de datos. Obviamente, ese es un gran motor, pero también tenemos objetivos de crecimiento en el mercado de posventa para atender nuestra creciente base instalada de motores y turbinas de gran tamaño. Estos se utilizan, como habéis señalado, también en el sector de oil and gas. Y recordad que el sector de oil and gas tuvo un año récord el año pasado, y esperamos que este año -- vamos por buen camino para lograr otro incremento. Y cuando observáis la cartera de pedidos, nuestra cartera de oil and gas al cierre del segundo trimestre, comparada con la que teníamos hace un año en el segundo trimestre, no era exactamente el doble, pero casi lo era. Por lo tanto, estamos viendo una gran demanda de oil and gas, especialmente en lo relativo a la compresión de gas. Creo que vamos a mover mucho gas natural en los próximos años.

Además, nuestros motores de gran tamaño también se utilizan en nuestros equipos de minería y en aplicaciones marinas. Por lo tanto, nos sentimos bastante bien en nuestra posición actual. No hemos visto que ningún cliente reduzca la demanda y, de hecho, estamos empezando a tener una mayor extensión cuando se analiza la cartera de pedidos pendientes.

Una pregunta sobre sus ventas a usuarios finales, que han subido aproximadamente un 20% en el primer semestre. ¿Qué esperan para el año completo en términos de [indiscernible]? Sé que sus previsiones apuntan a un crecimiento de los ingresos de entre el medio y el alto dígito adolescente para este año.

¿Tienen previsto producir para satisfacer la demanda minorista este año? ¿O cómo deberíamos interpretar la reposición de existencias en los canales de distribución en lo que respecta a la segunda mitad de este año?

Sí. Creo que... esperamos un impulso de crecimiento en STU, y creo que eso se refleja tanto en los sólidos pedidos en RI como en CI. Además, en el segundo trimestre mencionamos que el inventario de los concesionarios era un poco más alto de lo que esperábamos, y eso se debe realmente al impulso que seguimos viendo en el crecimiento de STU.

En cuanto al inventario de los concesionarios, creemos que tendremos un patrón estacional más normal. Tendremos una reducción en el inventario de CI de los concesionarios en el cuarto trimestre. El año pasado no vimos una reducción tan importante, lo cual fue algo inusual. Por tanto, observaremos esa dinámica al comparar la segunda mitad de este año con la segunda mitad del año pasado.

Pero cuando se trata de... estamos viendo un fuerte crecimiento de las STUs en los tres segmentos. Creo que eso es algo positivo. También hemos visto que los servicios continúan aumentando, por lo que nuestra situación actual y el aumento de la cartera de pedidos son favorables.

Y también señala acertadamente que, en lo que respecta a la cartera de pedidos pendientes, particularmente en RI y CI, el crecimiento de la misma es muy positivo, pero no nos encontramos en un entorno de restricciones allí. Por tanto, la cartera de pedidos es, en realidad, en parte una función de nuestra capacidad para producir según la demanda. Me gustaría que produjéramos más y que mantuviéramos el ritmo de los STUs, y cuando logremos alinear esa producción con los STUs, veríamos cómo parte de esa cartera de pedidos se convierte efectivamente en ingresos. Y creo que eso es algo bueno, siempre y cuando sigamos viendo ventas positivas a los usuarios. Así que somos bastante optimistas respecto a la segunda mitad de este año.

Solo estoy intentando analizar la construcción frente a la energía, dado que ya hemos pasado por cierta oscilación de inventario, del desaprovechamiento al reabastecimiento, en el sector de la construcción. Parece que el crecimiento del volumen allí, partiendo de estos niveles tan altos, fue mejor de lo que hubiera pensado, aunque se ralentizará en el 2Q.

Pero el volumen de energía fue algo inferior a lo que hubiera pensado. Y con la entrada en funcionamiento de la capacidad, uno pensaría que eso podría permitir un aumento de la actividad.

¿Podría explicarnos qué previsión tiene para los próximos dos, tres o cuatro trimestres, teniendo en cuenta que el crecimiento del volumen en construcción se está ralentizando y si el crecimiento del volumen en P&E podría acelerarse? Me refiero a que ahora tienen un tamaño similar en ventas externas e incluso los márgenes son bastante parecidos. Así que, simplemente, nos gustaría entender un poco ese equilibrio.

Sí, David, creo que hay que tener en cuenta la estacionalidad de ambos. La estacionalidad de esos dos segmentos es muy distinta. Por eso, como mencioné, la reducción de existencias que esperamos ver en el cuarto trimestre. Sí esperamos que el inventario de los concesionarios... En este momento, nuestra hipótesis de planificación es que terminaremos este año con niveles más altos de los que terminamos el año pasado porque, como señalas, tenemos un fuerte impulso aquí, pero la base sigue aumentando debido al crecimiento. Así que seguiremos atentos a ello.

Power & Energy continúa su fase de aceleración. Estoy muy satisfecho con la forma en que los equipos siguen extrayendo una mayor producción de nuestra base de activos existente, además de la puesta en marcha de la nueva capacidad. Por tanto, creo que la entrada en funcionamiento de la capacidad no se produce mediante eventos de caídas drásticas. Estamos intentando sacar tantas unidades como sea posible, por lo que hemos ido algo por delante de lo previsto. Creemos que podremos obtener más —incrementar nuestra producción— de cara al futuro. Pero el porcentaje de aumento en Power & Energy, como bien señala, no es un problema de demanda en este momento. Simplemente será una cuestión de la rapidez con la que podamos seguir aumentando la producción.

Y David, soy Kyle. Solo un recordatorio sobre la perspectiva de CI: tuvimos un comienzo algo lento en la primera mitad de 2025, y luego empezó a repuntar en la segunda mitad de 2025 y en la primera mitad de este año. Por tanto, eso formará parte de su comparativa cuando empiecen a analizar la segunda mitad de CI frente a la segunda mitad de 2025.

Enhorabuena por un buen trimestre. Joe, solo esperaba que pudieras explicarnos la composición del crecimiento de la cartera de pedidos durante el trimestre, que fue bastante impresionante. ¿Qué parte de este crecimiento se debió a adjudicaciones grandes y significativas, como PROPWR, frente a un crecimiento de base amplia?

Y luego, una pregunta de seguimiento: los márgenes incrementales en Power & Energy fueron bastante impresionantes, dado que estamos añadiendo capacidad, creo, a un 39% aproximadamente. ¿Refleja esto una cuestión de precios o que la capacidad está entrando en funcionamiento más rápido? Solo intento entender la configuración de los márgenes incrementales en Power & Energy, dado lo fuertes que son con todo lo que estamos haciendo en cuanto a ampliaciones de capacidad.

Sí. Gracias, Jamie. Creo que voy a... empezar con la primera parte. Una de las cosas que nos alegró mucho respecto a la cartera de pedidos fue ver un aumento en los tres segmentos. Y ustedes... no solemos entrar en detalles específicos sobre eso. Pero si observamos el porcentaje de entregas en los próximos 12 meses, Power & Energy está mucho más extendido. Por lo tanto, en términos porcentuales, se ve que siguen aumentando.

Como mencioné, también dentro de Power & Energy, observamos que se mantuvo una fuerte demanda de petróleo y gas, con pedidos que también están contribuyendo al backlog.

Y en cuanto a la parte de maquinaria del negocio, CI es definitivamente mucho más diversificada. Como saben, cuando recibimos pedidos, RI puede presentar cierta irregularidad y, además, la forma en que funcionan las entregas de RI puede hacer que el backlog fluctúe. En Power & Energy, la parte industrial sigue llegando de forma bastante constante, pero la mayor parte del crecimiento se produjo en oil and gas y en la generación de energía. En la generación de energía, suelen tratarse de pedidos de gran volumen cuando se reciben. Se nota una diferencia cuando entran estos pedidos de prime power, ya que pueden desplazar las cifras. Sin embargo, tenemos muchos clientes solicitando energía y los meses han sido bastante consistentes para nosotros.

En cuanto a los márgenes de su otra pregunta, creo que los aranceles fueron algo mejores de lo que quizás esperábamos. Así que cabría esperar que eso continúe. Es posible que veamos algo de presión en el transporte en la segunda mitad del año y en algunos de los costes, debido a todo lo que está pasando en el mundo. Pero también estamos instalando capacidad, lo que ejerce presión sobre la depreciación y quizás sobre algunas de las eficiencias que vemos, pero estamos experimentando un gran apalancamiento operativo y el equipo de P&E sigue funcionando realmente bien.

Se ha visto claramente que algunos proveedores de generación de energía están ya sin capacidad de pedidos, y usted ha mencionado la recepción de pedidos para 2029 y 2030. Algunos incluso ya han agotado su capacidad para esas fechas. Supongo que no estoy seguro de si está dispuesto a decirnos si ya tienen la capacidad agotada para 2027 y 2028.

Pero mi pregunta también es cómo lo estáis abordando estratégicamente, dado que el gas recip puede volverse más atractivo ya sea para prime, flex power, o incluso como backup, y podríais hacer backup con gas o usarlo para flexionar el prime. ¿Cómo lo estáis abordando? ¿Estáis reservando algún slot? ¿Tenéis slots disponibles para los próximos años? Y quizás podríais hablar de forma general sobre el sentimiento hacia el gas recip prime y cómo está evolucionando.

Sí. Gracias, Rob. Obviamente, hemos visto que los plazos de entrega han empezado a ampliarse. En lo que respecta a gas prime, estamos bastante extendidos. Es decir, estamos llegando a la segunda mitad de 2028 y parte de 2029. En turbinas, quizás un poco más allá de eso. Un poco menos en lo que sería diesel standby.

Pero estamos trabajando constantemente con los clientes. Y, de nuevo, creo que una de las cosas que hemos logrado es que, al planificar de forma más estrecha con ellos, proporcionándoles la energía que necesitan cuando la necesitan y asegurándonos de programar las entregas de manera adecuada, podemos atender al mayor número posible de clientes. Por ello, ocasionalmente modificamos los cronogramas siempre que podemos para ayudar a los clientes.

Intentamos proteger a nuestros clientes de petróleo y gas de toda la vida que no necesariamente tienen el mismo nivel de horizonte de planificación; estamos intentando planificar con mayor antelación junto a ellos, pero asegurándonos de atender a esa base de clientes que ha estado con nosotros durante mucho tiempo. Por lo tanto, disponemos de cierta flexibilidad. Pero, como usted señala, creo que en el caso de los motores especialmente grandes, tenemos previsión hasta el 28 en gas prime, y con seguridad hasta finales de 28, y en las turbinas un poco más allá de eso.

Me preguntaba si podríamos hablar un poco sobre CI. Joe, creo que también mencionaste la carga de flotas de alquiler en estos Major Projects que estáis llevando a cabo. Solo intento ver si puedo entender el desglose entre lo que se destina a los usuarios finales y lo que va a las diversas flotas de alquiler, y cómo veis esa evolución de cara al futuro.

Hemos visto STUs sólidos. Y este ha sido el impulso que hemos mantenido, creo que dijimos, durante el sexto trimestre consecutivo de STUs realmente fuertes para CI. Así que estoy muy satisfecho con la forma en que está trabajando el equipo y con el desempeño de nuestros concesionarios en CI, especialmente en North America, aunque también tenemos otras regiones en las que nos está yendo muy bien.

La carga de la flota de alquiler ha repuntado realmente este año en comparación con el anterior. Por lo tanto, ha sido una parte más sólida de nuestro crecimiento de STU en el segundo trimestre. Espero que sea una parte bastante saludable del crecimiento de STU en el tercer trimestre, ya que acabamos de empezar a cargar la flota de Major Projects. Y eso seguirá creciendo, y veremos cuántos proyectos podemos alinear con eso, con la nueva JV del concesionario y Major Projects. Así que la carga de alquiler se ha convertido definitivamente en una parte mayor del crecimiento de STU por el momento.

Pero tenemos un gran impulso. Desde que implementamos los programas de merchandising a principios del año pasado, hemos sido capaces de superar el rendimiento de la industria, y hemos mantenido ese impulso durante la primera mitad de este año.

Solo una pregunta de seguimiento sobre la anterior. Dado que ha mencionado la carga de alquileres y los mega proyectos, estos suelen ir de la mano. ¿Podría ayudarnos a entender qué está pasando en el resto del panorama de la construcción, quizá en el sector privado no residencial o en el residencial? Es decir, ¿qué problemas siguen persistiendo? ¿Y hay alguna señal de mejora en esos nichos de la construcción?

Quiero decir, y quizá Kyle pueda comentar algo sobre el segundo trimestre y qué lo está impulsando, pero seguimos viendo que los grandes proyectos de infraestructura impulsan parte del crecimiento. Obviamente, la demanda de centros de datos también impulsa —tiene un efecto auxiliar en CI. Pero creemos que la carga de la flota de alquiler continuará, especialmente con los Major Projects. Y como usted ha dicho, se tiene algo de visibilidad sobre los Major Projects a medida que se van implementando.

Pero una de las cosas también, y esto es algo positivo, es que cuando llegamos al sector residencial y otras partes de CI, no son especialmente fuertes. Por tanto, para mí, eso representa un potencial de crecimiento para nosotros en el futuro. Así que, en este momento, estamos muy centrados en proyectos no residenciales y de infraestructuras principales.

Kristen, solo para aportar algo de contexto, soy Kyle; solo por regiones, hemos hablado de que North America sigue siendo sólida, y Joe ha hablado de ello desde la perspectiva del gasto en construcción y la inversión en el sector non-resi.

EAME es sólida, especialmente en África. Así que eso ha sido algo muy positivo para nosotros y esperamos que continúe así.

E incluso en otras partes del globo, Latinoamérica ha mostrado solidez e incluso en China, tras haber estado en niveles bajos, pero en China seguimos viendo crecimiento durante bastantes trimestres en la categoría de excavadoras de más de 10 toneladas tras haber salido de esos niveles bajos.

Así que, en realidad, como mencionó Joe, se observa una tendencia muy positiva en todos los ámbitos desde la perspectiva de CI en cuanto al crecimiento de las ventas a los usuarios.

Tengo curiosidad por saber si estaría dispuesto a comentar algo sobre el componente de servicio y posventa en Power & Energy. No solo sobre dónde nos encontramos actualmente en términos de combinación o del tamaño de este negocio específicamente, sino también, al observar la importante cartera de pedidos y las entregas que se extienden ahora hasta 2029 o más allá, ¿cómo cree que esta parte del negocio, el posventa y el componente de servicio, irá escalando con el tiempo?

Sí, creo que... Power & Energy generalmente ha tenido un componente de servicios más fuerte que, quizás, Construction Industries, donde tenemos muchas oportunidades para hacer crecer los servicios y seguir trabajando en ello; pero, si pensamos en la forma en que esto está evolucionando y en las oportunidades de prime power que están entrando en funcionamiento, estas seguirán creando oportunidades de crecimiento de servicios para nosotros. Para cuando estas estén instaladas y se pasen por revisiones de alto nivel, revisiones de componentes internos (in-frames) y revisiones mayores, eso será principalmente hacia 2030; más allá de 2030, habrá oportunidades de crecimiento para nosotros en servicios. Así es como lo vemos.

En el sector del petróleo y el gas no utilizamos la nomenclatura de tipo "prime" y "standby", pero todo funciona más como "prime"; se trata de aplicaciones de servicio pesado que nos generan excelentes oportunidades de servicios. A medida que ampliamos la base instalada, esto nos brinda, sin duda, grandes oportunidades de crecimiento en servicios. Habrá algunas entre ahora y 2030, pero la mayor parte de ese crecimiento se producirá después de 2030, razón por la cual contar con esta capacidad ya establecida también es algo positivo.

La capacidad no se destina únicamente al ensamblaje completo y a las turbinas, grupos electrógenos y motores terminados. Gran parte de esa capacidad se dedica también a la base de suministro, así como a nuestra fabricación interna de componentes y mecanizado, lo que nos permite respaldar el crecimiento del aftermarket que prevemos.

Solo quería retomar el tema de los pedidos. Ha mencionado las entregas del motor reciprocante de 10 megavatios para el 4Q. Supongo que eso significa que ya tienen algunos pedidos para este producto. ¿Podría hablar sobre la magnitud de los mismos y también sobre cualquier tipo de coste incremental al realizar las entregas o al aumentar esta capacidad de producción?

Y, de manera más general, también ha mencionado los pedidos de motores diésel hasta el 28 o, creo que, los pedidos de motores de gas natural hasta finales de 28, y las turbinas más allá de eso, en 29 y 30. ¿Podría darnos algún detalle sobre cómo se está perfilando y evolucionando el entorno de precios para los pedidos con tanta antelación, teniendo en cuenta la oferta y las ampliaciones de capacidad de otros competidores?

Sí. Gracias, Angel. En cuanto a las unidades de 10 megavatios, ya hemos recibido nuestros primeros pedidos, y queríamos asegurarnos de tener pedidos antes de tomar la decisión de poner en marcha de nuevo esa plataforma de motores porque, como mencioné, habíamos tomado la decisión de suspender esa producción y centrarnos realmente en dar soporte a los clientes en el mercado de repuestos. Así que ya tenemos nuestros primeros pedidos. Esperamos realizar las entregas en el cuarto trimestre. Incrementaremos la producción durante los próximos 18 meses hasta alcanzar esa cifra de 1,5 gigavatios. Pero estamos bastante seguros de que tendremos los pedidos para ellas, al menos en los próximos dos años, de lo contrario no habríamos tomado la decisión de reactivar la producción ni de realizar la inversión para ello.

Dado que estamos dando soporte a los clientes en el mercado de posventa, los componentes clave que hemos tenido disponibles, la base de suministro está disponible y hemos podido utilizar nuestra capacidad y competencia interna existente para volver a poner ese producto en funcionamiento, algo que me entusiasma mucho. Por tanto, la inversión necesaria para lograrlo ha sido realmente mínima, lo que ha facilitado la decisión una vez que los clientes mostraron su disposición a comprometerse.

En cuanto a los pedidos de larga duración, cada uno es un poco diferente, pero normalmente incluimos cláusulas de escalada de precios en ellos, las cuales pueden estar vinculadas a indicadores económicos. Por tanto, creemos que los precios estarán en línea con la forma en que hemos fijado precios en el pasado, pero disponemos de cláusulas de escalada para aquellos pedidos con plazos más lejanos.

Genial. Quería centrarme en el negocio de los generadores diésel de reserva, ya que se ha producido cierto debate sobre la redundancia necesaria para los centros de datos de entrenamiento frente a los de inferencia. También sobre si se utiliza energía detrás del contador (behind-the-meter) o la conexión a la red. Tengo curiosidad por saber qué estáis observando en cuanto a la redundancia entre esas diferentes aplicaciones e infraestructuras de energía principal.

Y también, una breve pregunta de seguimiento. ¿Están aumentando también los plazos de entrega de los diesel gensets?

Sí. Me refiero a que nuestros grupos electrógenos diésel también tienen una demanda extendida. Es decir, estamos recibiendo pedidos que llegan hasta el 28, bien entrado el 28, en cuanto a grupos electrógenos diésel. De hecho, en lo que respecta al respaldo diésel, estamos viendo que algunos clientes nos piden que consultemos la posibilidad de pasar a la plataforma C32, que es una unidad algo más pequeña, simplemente por la disponibilidad de producto que tenemos allí.

Cada centro de datos es un poco diferente, especialmente ahora que se está pasando al modelo "behind the meter"; no estamos escuchando que muchos clientes nos digan que simplemente van a prescindir de la copia de seguridad o de la redundancia. Cómo eligen hacerlo... quiero decir, las conexiones tradicionales a la red y los centros de datos siguen apostando fuertemente por los motores diésel reciprocantes para el respaldo. La demanda de esto sigue creciendo. Cuando se opta por soluciones de gas "behind the meter", a veces también pueden utilizar motores reciprocantes de gas y contar con cierta redundancia. En realidad, todo depende del proyecto.

Hola, Audra, tenemos tiempo para una pregunta más.

Joe, me preguntaba si podrías hablarnos de tu visión para Cat Rental. Tenemos noticias de tus distribuidores sobre planes para duplicar la flota en los próximos 5 años. Tienen una mezcla de productos de alianza de entre el 30% y el 50%. ¿Cómo ves la evolución a largo plazo en cuanto a la combinación de negocio de cara al futuro?

¿Ve que su combinación de productos se asemeje más a la de las empresas nacionales de alquiler que vemos habitualmente? ¿Podría hablarnos un poco sobre cómo visualiza la oferta de servicios para Cat Rental a cinco años vista y la oportunidad desde el punto de vista de la cuota de mercado, dado que, obviamente, históricamente ha sido una parte menor de su combinación de productos?

Sí. Quiero decir que una de las claves de nuestra estrategia de crecimiento de CI es tener éxito en el sector de alquiler con nuestros concesionarios. Creo que nuestros concesionarios son un gran activo y unos excelentes socios para ayudarnos a crecer en el negocio del alquiler. Existen disparidades en el rendimiento entre algunos concesionarios o regiones, pero nuestro objetivo es seguir trabajando con ellos para captar gran parte de esta oportunidad de alquiler; nuestros ingresos por alquiler de nuestros concesionarios siguen creciendo y estamos seguros de que pueden seguir haciéndolo.

Eso supondrá una mayor carga de flota. Si quieren tener éxito en el sector de alquiler, tendrán que disponer de la gama completa de equipos para dar soporte a los clientes. No creo que los clientes se apresuren a acudir a los distribuidores de Cat para comprar nuestro equipo si no pueden obtener también el resto del equipo de alquiler que necesitan. Por lo tanto, esto seguirá formando parte del mix de nuestros distribuidores y de esa estrategia.

La flota de Major Projects realmente nos permite —es una flota nacional y nos permite desplazarla para complementar de verdad a los concesionarios; si un concesionario tiene un proyecto importante, un proyecto de infraestructura en su territorio durante dos o tres años, les resulta difícil invertir en una flota de ese tamaño para mantener el ritmo a esa escala, o sabiendo que ese trabajo podría estar en otro lugar dentro de unos años en este alquiler. La flota de Major Projects nos va a ayudar realmente a complementar a los concesionarios, lo que también debería permitirles crecer, ya que ellos serán los que trabajen en ese proyecto en su territorio local, y nosotros utilizaremos la flota de Major Projects para complementar su flota existente.

Por lo tanto, el alquiler representa una gran oportunidad para nosotros y vamos a seguir impulsando esta estrategia. Con esto, gracias a todos por acompañarnos, y agradezco mucho sus preguntas. Estoy muy orgulloso de nuestro equipo y del rendimiento récord de este trimestre. En particular, el hito de ventas e ingresos que hemos alcanzado, superando por primera vez en la historia de nuestra compañía los $20 billion en el trimestre.

Con un impulso cada vez mayor en nuestros 3 segmentos principales, seguiremos centrados en la excelencia operativa y en cumplir con nuestros clientes para crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Con esto, le devuelvo la palabra a Alex.

Gracias, Joe, Kyle, Stephanie y a todos los que nos acompañan hoy. Una grabación de nuestra llamada estará disponible en línea más tarde esta mañana. También publicaremos una transcripción en nuestro sitio web de Investor Relations tan pronto como esté disponible. También encontrarán un vídeo de los resultados del segundo trimestre con nuestro CFO y un registro de la SEC con nuestros datos de ventas a usuarios. Visiten investors.caterpillar.com y hagan clic en Financials para ver dicho material. Si tienen alguna pregunta, por favor pónganse en contacto conmigo o con Ryan Coleman. El número de teléfono de Investor Relations es (309) 675-4549.

Ahora cedemos la palabra de nuevo a Audra para concluir nuestra llamada.

Gracias. Con esto damos por concluida nuestra llamada. Gracias por acompañarnos. Ya pueden desconectarse.