Buenas tardes, señoras y señores, y bienvenidos a la presentación de los resultados del segundo trimestre de 2026 de BNP Paribas con Jean-Laurent Bonnafe, Consejero Delegado del Grupo, y Lars Machenil, Director Financiero del Grupo. Para su información, esta conferencia telefónica está siendo grabada. Las diapositivas de apoyo están disponibles en el sitio web de IR de BNP Paribas, invest.bnpparibas.com. Me gustaría ahora ceder la palabra a Jean-Laurent Bonnafe, Consejero Delegado del Grupo. Adelante, señor.

Gracias. Buenas tardes, señoras y señores. Estamos orgullosos de presentar unos resultados de segundo trimestre muy sólidos, lo que refuerza nuestra convicción de que superaremos nuestra trayectoria para 2026. Estamos en camino de alcanzar nuestro objetivo para 2028 de un CAGR de crecimiento de beneficios de doble dígito durante el periodo 2025-2028, algo que aún no se refleja plenamente en el consenso.

Nuestro CET1 se encuentra ahora en el nivel objetivo, lo que allana el camino para una distribución acelerada en el futuro. Comenzaré con un resumen de nuestros resultados en la diapositiva 4. El Q2 ha amplificado la sólida tendencia positiva que mostramos en el trimestre anterior.

Los ingresos aumentaron a un ritmo muy sólido del 12%, un nivel que no veíamos desde hace una década. El efecto jaws fue de casi 3,7 puntos a tipo de cambio y alcance constantes, y de 1,6 puntos sobre una base reportada, lo que refleja en gran medida el impacto de la integración de AXA IM.

El coste de riesgo se mantuvo estable en 39 bps, incluyendo una dotación de 95 millones de EUR a provisiones de S2 por el entorno geopolítico, y se mantiene dentro de nuestra previsión de menos de 40 bps, algo que hemos observado a lo largo del ciclo. En conjunto, esto significa que el beneficio operativo subió casi un 16%. Por debajo de la línea del beneficio operativo, obviamente también tenemos la transacción Ageas/AGI, lo que significa que el beneficio neto aumentó un tercio.

Más allá de nuestros muy sólidos beneficios, también hemos seguido cumpliendo con nuestros objetivos de capital. Nuestro CET1 alcanzó el 13%, un aumento de 20 puntos básicos, lo que significa que ya hemos alcanzado el objetivo que fijamos anteriormente para finales de '27.

Volveré a nuestra perspectiva de distribución en unos minutos, pero permítanme mencionar que pagaremos un dividendo provisional de EUR 3.23, equivalente al 50% de nuestro EPS del primer semestre de '26. Obviamente, haber alcanzado el hito del 13% era importante, pero nuestra intención es continuar y fortalecer el capital.

Si nos centramos en nuestros ingresos, han aumentado un 12% con un crecimiento bien equilibrado entre las distintas unidades de negocio. Más de 2/3 de nuestros negocios generaron un crecimiento de ingresos superior al 9%. Los ingresos de CIB se aceleraron bruscamente, con un aumento del 13%, impulsados por Global Markets y Securities Services. Además, Global Banking dio un giro este trimestre, y prevemos un fuerte impulso de cara a la segunda mitad de este año.

Los ingresos de CPBS mantuvieron una tendencia alcista muy positiva, con un aumento del 5%, impulsado por un sólido NII y el impulso comercial reflejado en el incremento de las comisiones financieras. CPB fue especialmente impresionante con un aumento de los ingresos del 9%. Por último, IPS creció un 27%, o más del 8% a tipo de cambio constante, respaldado por el efecto del mercado y el crecimiento orgánico en todas las divisiones.

Pasemos ahora a la diapositiva 5, que destaca el impulso positivo en la parte de CPBS sensible a los tipos de interés, concretamente en nuestros bancos comerciales de la Eurozona y en Personal Finance. El segundo trimestre se aceleró aún más con un aumento de los ingresos del 8.2%. Este crecimiento tan sólido de los ingresos refleja el fuerte impulso que esperábamos y se traduce en un marcado incremento de la rentabilidad. Nuestra combinación de depósitos se mantiene estable, lo que permite la reinversión de nuestros depósitos en cuentas no remuneradas en el tramo medio-largo de la curva.

Basándonos en las perspectivas económicas actuales, esperamos que este entorno favorable se prolongue hasta bien entrado nuestro próximo plan estratégico, que nos llevará hasta 2030. La rentabilidad de CPBS también mejorará sustancialmente, gracias a los planes estratégicos que ya están en marcha. Esto se ilustra claramente en la Diapositiva 6.

Tras un sólido primer semestre del año, reconfirmamos con confianza nuestras trayectorias para '26 y '28. Dado el gran progreso que ya hemos realizado para superar nuestro objetivo de '26, estamos totalmente centrados en acelerar el crecimiento del EPS y alcanzar nuestro objetivo de crecimiento de doble dígito para '25 y '28. Prevemos que nuestra rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) supere el 13% en '28, lo cual estará impulsado por el fuerte impulso de los ingresos, muy bien ilustrado en el segundo trimestre, pero también por una estricta disciplina en costes y en la ponderación de riesgos. Volveremos a tratar este punto más adelante.

Como pueden observar a la derecha, ya estamos muy avanzados en la ejecución de nuestros planes estratégicos. Recientemente presentamos Belgium y presentaremos BNL en Italia el 18 de noviembre. Arval le seguirá en la primera mitad de '27, una vez que la adquisición de Athlon esté en marcha. Estos planes cubren la mayor parte de CPBS y cerca de la mitad del risk weight del grupo. Todos ellos contribuyen a nuestra trayectoria de return on tangible equity y comparten una mejora muy ambiciosa del cost/income ratio, así como un crecimiento disciplinado del risk weight.

En general, esperamos que nuestro ratio eficiencia caiga por debajo del 56% en '28, con una mejora aún mayor prevista para 2030. Por último, nuestro CET1 del 13% ya cumple con nuestro objetivo y consideraremos la distribución del exceso de capital de forma anual. En la diapositiva 7, permítannos recordarles nuestros objetivos clave: crecimiento de beneficios y EPS de doble dígito para '25 y '28, y una política de payout mínima del 60% a partir de '27.

En la diapositiva 8, resumimos nuestra propuesta de valor para el accionista antes de nuestro plan estratégico, que se anunciará junto con los resultados del cuarto trimestre el 2 de febrero de '27. Nuestro modelo de negocio es, de hecho, sencillo. Contamos con un modelo muy equilibrado, tanto por actividad como por geografía. Se ve impulsado de forma única por la venta cruzada entre líneas de negocio, lo que representa 1/3 de nuestros ingresos. Y lo que es más importante, cada una de nuestras 3 divisiones principales se encuentra en una clara trayectoria de mejora de la rentabilidad.

En CIB, hemos construido una división a gran escala con posiciones sólidas en diversos productos y regiones. Nuestro modelo de originación y distribución está bien posicionado para beneficiarse de la Savings and Investment Union, lo que respaldará la obtención de una mayor cuota de mercado en el contexto del inminente superciclo de inversión.

En CPBS, estamos acelerando la rentabilidad mediante los vientos de cola de los NII de autoayuda y diversas iniciativas estratégicas orientadas a mejorar la eficiencia de la plataforma, manteniendo al mismo tiempo una gestión de capital disciplinada.

Finalmente, en IPS, estamos construyendo una plataforma de captación de activos líder, respaldada en particular por la escala significativa que hemos alcanzado tras la adquisición de AXA IM. Pasemos ahora a la mejora de la eficiencia en la Diapositiva 9.

A principios de año, anunciamos una revisión integral de nuestras funciones de soporte con el objetivo de aumentar drásticamente los ahorros anuales de EUR 700 millones a EUR 1.000 millones. Unificaremos y optimizaremos nuestra cartera de amplificación, potenciaremos el uso de la IA y simplificaremos la organización, optimizando los procesos y reduciendo los silos. Todas las divisiones, geografías y funciones se verán afectadas por nuestras acciones, con una base de costes abordable de EUR 15.000 millones.

Centrándonos en las funciones de soporte de IT, que representan aproximadamente la mitad de la base de costes direccionable, ya hemos identificado alrededor del 80% de los ahorros previstos para 2030. Cabe destacar que esperamos que aproximadamente el 25% de estos ahorros se materialicen ya en el 27. Empezaremos a trabajar a pleno rendimiento en nuestro próximo plan. Esto ilustra muy bien lo avanzado que está ya nuestro trabajo de preparación. También nos da la confianza de que la mejora de nuestro ratio eficiencia (cost-income ratio) puede acelerarse hasta unos 2 puntos por año a partir del 27. Anunciaremos nuestros objetivos para 2030 a principios del próximo año, pero vemos claramente un camino hacia un ratio eficiencia de alrededor del 50% a lo largo del tiempo.

Antes de ceder la palabra a Lars, permítanme decir unas palabras sobre la IA en la diapositiva 10. Por supuesto, la IA representa una oportunidad significativa para mejorar la creación de valor en todo el grupo y acelerará su despliegue de manera industrial. Para respaldar esta ambición, presido el Group AI Strategic Committee, garantizando una gobernanza sólida y prioridades claras. Nos centraremos en casos de uso de alto impacto con rentabilidad sobre el capital invertido (ROE), teniendo el control de costes y el ciberriesgo en el centro de nuestro enfoque. Compartiremos más detalles con ustedes cuando publiquemos nuestro plan estratégico a principios del próximo año.

Más allá de lo que podemos lograr con la IA internamente, también vemos una oportunidad de ingresos significativa derivada del superciclo de inversión; capturar esta oportunidad requerirá capacidades de originación y distribución, así como vehículos de inversión para financiar proyectos futuros. Nuestro modelo de negocio integrado está bien posicionado para beneficiarse de ello. Cedo ahora la palabra a Lars, quien presentará nuestros resultados del segundo trimestre en la diapositiva 12.

Gracias, Jean. Buenas tardes a todos. No dedicaré tiempo a la diapositiva 12 ya que, mientras tanto, ya conocen todas nuestras cifras, pero me centraré en la diapositiva 13, donde quiero destacar la importante plusvalía que registramos en la transacción de AGI Ageas por EUR 858 millones. Estamos particularmente satisfechos con ello, no solo por la plusvalía, sino porque contribuye directamente a aumentar nuestro capital Tier 1 ordinario. También mejora la distribución a los accionistas en la cuantía de EUR 0.50 por acción, y aportará EUR 40 millones de beneficios recurrentes anuales a partir del próximo año.

Si volvemos ahora al negocio, veamos la diapositiva 14. Como pueden ver, nuestros ingresos han subido un 12%, o un 10,4% a tipos de cambio y alcance constantes.

Analicemos primero CIB. CIB ha tenido un trimestre excelente con unos ingresos superiores en un 13%. Veamos los tres negocios. Primero, Global Banking. Global Banking pivotó en el segundo trimestre a medida que se mitigaron los vientos en contra de FX y tipos de interés que habíamos visto anteriormente. Mantuvimos nuestra posición número 1 en banca de inversión en EMEA entre los bancos europeos. Este trimestre, también ocupamos el tercer puesto en M&A, y prevemos una sólida cartera de proyectos para la segunda mitad del año. Eso es Global Banking.

Si pasamos a Global Markets, que fue especialmente fuerte, con un aumento del 17%, incluyendo si observamos Equity y Prime Services, que subió un 43% con -- cuando observamos los ingresos de FICC que igualan a esos -- el EPS iguala a los de FICC. FICC se mantuvo estable en comparación con la elevada base del año pasado. Recordemos que hubo mucha volatilidad hace un año, en abril.

La tercera división es Securities Services. Creció un 17%, aprovechando los altos niveles del mercado, la volatilidad, pero también la mejora en los márgenes y en la incorporación de clientes, por supuesto.

Si pasamos a CPBS, subimos un 5%. Y como Jean-Laurent explicó anteriormente, nuestros bancos comerciales de la Eurozona están disfrutando de un crecimiento de los ingresos muy fuerte y de un crecimiento de los ingresos netos por intereses de dos dígitos, gracias a un entorno de tipos de interés que nos es bastante favorable ahora y en el futuro. Además, la actividad de los clientes fue sólida, como demuestra el incremento saludable de las comisiones financieras.

Si después observamos los negocios especializados, estos se beneficiaron de la mejora en volúmenes y márgenes en Personal Finance. Arval registró un crecimiento orgánico de dos dígitos, pero, obviamente, el entorno geopolítico y el aumento de los precios del gas siguen afectando a los resultados de las ventas de coches de ocasión.

Pasamos ahora al tercero, IPS. Informaron de un crecimiento de los ingresos del 27%, lo que refleja la exitosa integración de AXA IM. Dicho esto, la división registró un crecimiento orgánico de aproximadamente el 8%, incluso a alcance constante, gracias al fuerte impulso de negocio en cada una de sus 3 divisiones. Los activos bajo gestión se vieron impulsados, por un lado, por las fuertes entradas y, también, por el rendimiento del mercado.

Así que hemos analizado la cifra de ventas. Pasemos ahora a la Slide 15 y veamos los costes. En esta Slide 15, si miran en la parte superior izquierda, pueden ver que nuestros márgenes alcanzaron el 1,6% o el 3,7% a tipo de cambio y alcance constantes.

En resumen, a alcance constante, los costes crecieron alrededor de un 6%, de los cuales aproximadamente la mitad son costes variables vinculados a los sólidos ingresos, un 2% para desarrollo y cerca de un 1% por inflación, particularmente en Europa-Mediterráneo. Si observamos a nivel de grupo, seguimos en la senda de mejoras sustanciales en la relación coste/ingresos, esperando que se sitúe por debajo del 56% en 2028, sentando una base sólida para nuestro próximo plan estratégico que llega hasta 2030. Como también pueden ver ahora en la parte inferior derecha, una parte significativa de los gastos de reestructuración por la integración de AXA IM se contabilizará este año. Ese es uno de los factores entre el efecto de las tijeras y el efecto de las tijeras a alcance constante.

Así que ahora, después de haber analizado la cifra de ventas y los costes, veamos la calidad de los activos en las diapositivas 16 a 18. En la diapositiva 16, se observa que el coste de riesgo alcanzó los 39 puntos básicos este trimestre, en línea con el primer trimestre. El coste de riesgo intrínseco se mantiene estable interanual y hemos reforzado nuestras provisiones prospectivas en 95 millones de EUR. Hemos contabilizado dicha cifra en el Corporate Center. Como pueden ver, el coste de riesgo de las divisiones es estable y esos 95 millones de EUR adicionales reflejan el entorno geopolítico. Por lo tanto, salvo un repunte imprevisto en estas tensiones geopolíticas, anticipamos que el coste de riesgo se situará por debajo de los 40 puntos básicos durante el año 2026.

En particular, como mencioné, en la estabilidad de las divisiones, si observan específicamente las provisiones de la Etapa 3, no muestran ningún deterioro y seguimos cómodos con la calidad de nuestra cartera. Permítanme enfatizar una vez más que estamos muy diversificados y con poca dependencia de la economía francesa. Les recuerdo que tenemos menos del 10% de nuestro beneficio antes de impuestos en Francia. No comentaré sobre la revisión por unidad de negocio ya que básicamente la he sintetizado, pero encontrarán los detalles en la página 17.

Si pasamos a la diapositiva 18, donde presentamos una visión general de nuestra sólida cultura de riesgo a lo largo del ciclo. De hecho, nuestra cartera ofrece una diversificación sectorial significativa y una alta exposición a contrapartes con grado de inversión. Esto nos permite reducir la volatilidad de nuestro coste de riesgo. También queremos recordarles nuestro enfoque selectivo en todos los créditos, pero especialmente en el private credit; este último representa, digamos, el 3% de nuestra cartera de préstamos, y el 90% de ese 3% es básicamente financiación de carteras senior. Además, este segmento no presenta NPLs y se basa en estándares conservadores con ratios loan-to-value moderados, una alta diversificación y exposición a los actores de private credit más sólidos, que aportan garantías adicionales.

Dicho esto, pasemos ahora a analizar las métricas regulatorias de la diapositiva 19. Como ha mencionado Jean-Laurent, el capital ordinario de nivel 1 (CET1) alcanzó el 13%, lo que supone un aumento de 20 puntos básicos respecto al trimestre anterior, cumpliendo así con el objetivo de alcanzar el 13% en 2027 que nos habíamos propuesto. Lo hemos logrado 18 meses antes de lo previsto. Esto demuestra nuestro compromiso con la creación de capital y posiciona al grupo para una distribución acelerada en el próximo plan estratégico.

Y por lo tanto, la mejora de este trimestre se deriva, básicamente, por un lado de los resultados muy sólidos. Esos resultados sólidos con un crecimiento de los activos ponderados por riesgo contenido generan 30 puntos básicos de capital de nivel 1 ordinario (CET1). Dos tercios de eso vuelve a los inversores. Así que hay 20 puntos básicos que se devengan para su distribución. Y luego hay 10 puntos básicos de perímetro, que son básicamente la operación AGI/Ageas. Cabe señalar que, en el segundo semestre de este año, el impacto de la adquisición de Athlon, que se producirá en el tercer trimestre, consumirá alrededor de 13 puntos básicos, pero esto debería compensarse en el cuarto trimestre con las desinversiones de BMCI en Marruecos. Así que ese es el capital,

pero no es solo el capital lo que está funcionando bien, es también la liquidez. Por eso, hemos reportado un LCR muy alto del 149% este trimestre, frente al 125% del trimestre anterior. Y esto pone de relieve nuestra sólida capacidad para gestionar nuestro balance.

Como recordatorio en la Diapositiva 20, queríamos presentar la visión general de nuestros programas de SRT y de seguro de crédito, que ya hemos comentado anteriormente. A día de hoy, solo para observar el impacto, tenemos un beneficio acumulado en activos ponderados por riesgo de alrededor de 65 mil millones de EUR, lo que equivale a 90,9 puntos básicos de capital ordinario Tier 1. Por lo tanto, nuestra prioridad es diversificar los SRT para que no ocurra todo en un solo momento y en un solo sector. Y eso, como pueden ver, lo estamos haciendo muy bien. Además, lo complementamos con el seguro de crédito para optimizar la estructura en este punto.

Esto me da la oportunidad de ponerles al día sobre el progreso de la Unión Save and Invest, que pueden ver en la Diapositiva 21. Y en particular, por lo que entendemos, el Trílogo europeo debería completarse en el segundo semestre del año. Así que [ininteligible] comenzó. Es decir, la Comisión, el Consejo y el Parlamento son quienes básicamente han allanado el camino para la primera fase de implementación de la SIU en 2027. Esta SIU representa una oportunidad significativa para Europa, pero en particular para nuestro modelo de origen y distribución de CIB, pero también para nuestra plataforma de captación de activos de IPS, reforzada además por las nuevas y líderes capacidades de activos alternativos de BNP Paribas Asset Management. Además, es beneficioso para CIB, es beneficioso para IPS. Y también, mientras tanto, CPBS estará bien posicionada para aumentar su financiación en la economía real.

Permítanme concluir ahora. Hemos repasado las divisiones y las métricas prudenciales. Permítanme concluir en la Slide 30 con el Corporate Center. En cuanto al Corporate Center, estamos ajustando nuestra trayectoria tras un desempeño en el primer semestre que fue mejor de lo previsto. Si bien reconocemos que el Corporate Center puede ser volátil de un trimestre a otro, ahora prevemos un resultado anual mejor de lo que se pensaba y se había proyectado anteriormente. Por lo tanto, estamos ajustando nuestra trayectoria de pérdida operativa bruta de EUR 1.4 mil millones a EUR 1.2 mil millones, muy en línea con el consenso.

No olvidemos que, aunque se trata de una cantidad considerable, incluye 800 millones de EUR en gastos de reestructuración, la mitad de los cuales están relacionados con la integración de AXA IM. Así que, en esencia, esta es la visión general.

Le devuelvo la palabra a Jean-Laurent, quien ofrecerá unas palabras finales y concluirá la presentación.

Gracias, Lars. Nuestros resultados del segundo trimestre son una ilustración muy clara de nuestra aceleración. Estamos logrando un crecimiento de beneficios sólido, equilibrado y resiliente, con un aumento del 12% en las facturaciones del grupo y un impulso positivo en todas las divisiones. Nuestra trayectoria de retorno sobre el capital tangible para el '28 está en la vía rápida, respaldada por palancas estratégicas que ya se están ejecutando.

Los costes se mantienen bajo un estricto control y estamos avanzando con firmeza en el programa para reestructurar nuestra función de soporte, el cual empezará a generar beneficios ya el próximo año. Prevemos que nuestro ratio de costes/ingresos baje del 56% para el '28.

Nuestro crecimiento de beneficios se está acelerando hacia una CAGR de más del 10% para el periodo '25-'28. Y con nuestro CET1 ya en el objetivo, consideraremos distribuciones adicionales sobre una base anual.

El 2 de febrero de 27, anunciaremos los objetivos principales de nuestro próximo plan estratégico, que nos llevará hasta 2030. Estamos muy avanzados en nuestra preparación, con los procesos top-down y bottom-up casi totalmente alineados ya. Os proporcionaremos la trayectoria de nuestras divisiones y, a lo largo de 27, continuaremos con nuestra serie de análisis detallados (deep dives), especialmente sobre CIB. Estos análisis detallados os ofrecen una visión profunda de nuestra estrategia, planes de acción y ambiciones financieras. Tanto externa como internamente, estos análisis están recibiendo un reconocimiento significativo. Con esto concluye nuestra presentación. Ahora estaremos encantados de responder a cualquier pregunta.