Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Black Hills Corporation. En este momento, todos los participantes se encuentran en modo de solo escucha. Se les informa de que la conferencia de hoy está siendo grabada.

Tras la presentación de los ponentes, se llevará a cabo una sesión de preguntas y respuestas. Para formular una pregunta, pulse 11 en su teléfono y espere a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, pulse 11 de nuevo. Cedo ahora la palabra al ponente de hoy, Salvador Diaz, Director de Investor Relations.

Gracias, operador. Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 26 de Black Hills Corporation. Pueden encontrar nuestro comunicado de resultados y los materiales para nuestra llamada de esta mañana en nuestro sitio web blackhillscorp.com.

Dirigen nuestra llamada de resultados Linden R. Evans, Presidente y Chief Executive Officer; Kimberly F. Noly, Senior Vice President y Chief Financial Officer; y Marne Jis, Senior Vice President y Chief Utility Officer.

Durante la discusión de resultados de hoy, los comentarios que realicemos pueden contener declaraciones prospectivas según la definición de la Securities and Exchange Commission. Existen diversas incertidumbres inherentes a dichos comentarios. Aunque creemos que nuestras expectativas se basan en supuestos razonables, los resultados reales pueden diferir materialmente. Les remitimos a nuestro comunicado de resultados, a la diapositiva 2 de la presentación para inversores en nuestro sitio web, y a nuestros Form 10-K y Form 10-Q más recientes presentados ante la Securities and Exchange Commission para obtener una lista de algunos de los factores que podrían causar que los resultados futuros difieran materialmente de nuestras expectativas.

Con esto, cedo la palabra a Linden R. Evans.

Gracias, Salvador. Buenos días y gracias a todos por acompañarnos hoy. Presentaré un resumen de nuestro progreso estratégico durante la primera mitad del año, incluyendo una visión general de nuestra cartera de demanda de grandes cargas y nuestra fusión pendiente con Northwestern Energy. Kimberly presentará nuestra actualización financiera y Marne presentará nuestra actualización de negocio, incluyendo nuestro progreso continuo en oportunidades a gran escala y nuestras actividades regulatorias estratégicas en curso. Estoy sumamente orgulloso de lo que nuestro equipo ya ha logrado en la primera mitad del año. Me entusiasman las oportunidades que tenemos por delante a medida que generamos resultados para nuestros accionistas.

Nuestros principales logros para el segundo trimestre se enumeran en la diapositiva 3, y realizaré algunos comentarios sobre ellos. Centrados en cumplir con nuestros compromisos financieros, me complace informar que seguimos encaminados para alcanzar nuestra previsión de beneficios para el año. Mantuvimos nuestra sólida posición financiera y nuestras calificaciones crediticias mientras ejecutábamos nuestro plan de capital de casi $1 billion para el año con el fin de atender las necesidades energéticas de nuestros clientes. Esto incluye nuestro proyecto de generación Lange II de 99 megawatt, que sigue el cronograma previsto para entrar en servicio a finales de este año en South Dakota.

Nuestro equipo sigue ejecutando nuestra agenda regulatoria. Estamos avanzando en nuestras revisiones de tarifas para Arkansas Gas y South Dakota Electric, y hemos presentado una nueva solicitud de tarifas para Colorado Electric. South Dakota y Wyoming han completado los requisitos regulatorios para las nuevas protecciones de responsabilidad por incendios forestales, mientras continuamos ejecutando nuestro plan de mitigación de incendios forestales para ayudar a garantizar la seguridad de nuestros clientes y comunidades.

Nos complace satisfacer la creciente demanda de nuestros clientes a través de nuestras soluciones únicas e innovadoras. Esto es evidente en nuestro crecimiento eléctrico en Wyoming, donde hemos registrado y atendido de forma fiable 20 años consecutivos de aumento en las cargas máximas del sistema, lo que supone un notable incremento del 183% desde que adquirimos la empresa de servicios públicos en 2005. Nuestro pico de 439 megawatts en julio refleja un aumento del 16% respecto al pico del año pasado. La demanda de grandes cargas es un factor clave de este crecimiento. Tras haber servido a Microsoft durante más de una década, nuestra demanda de blockchain interoperable también ofrece oportunidades adicionales de margen a medida que atendemos a esos clientes mediante un acceso eficiente a la energía del mercado.

De cara al futuro, nos entusiasma la posibilidad de atender una demanda significativa de grandes cargas, liderada por los centros de datos de hiperescala. Este flujo de proyectos de gran carga se detalla en la diapositiva 4. De más de 3 gigawatts de oportunidades en centros de datos, solo 600 megawatts están incluidos en nuestro plan actual, impulsados tanto por la expansión continua de Microsoft como por el nuevo centro de datos de IA de Meta, que está previsto que comience su fase de aceleración a finales de este año. Además, actualmente estamos negociando activamente para dar servicio a un flujo de proyectos de más de 2.5 gigawatts, todo lo cual sería adicional a nuestro plan actual.

Como recordatorio, adoptamos un enfoque cauteloso con respecto a lo que incluimos en nuestra cartera de proyectos de crecimiento, limitándola exclusivamente a la demanda sujeta a acuerdos de confidencialidad y a negociaciones en curso y activas. Esta cartera de crecimiento adicional incluye un proyecto de centro de datos de 1.8 gigawatts. Seguimos avanzando con éxito en las etapas avanzadas de las negociaciones para finalizar múltiples acuerdos definitivos. También vemos potencial de un mayor crecimiento para nuestra cartera de 3 gigawatts, tanto de clientes existentes como de nuevos. Este potencial de crecimiento incluye el reciente anuncio de Microsoft de más de 3 mil acres en Cheyenne para futuras expansiones, entre otros proyectos de clientes exploratorios que se encuentran en fases iniciales de desarrollo. Marne proporcionará más detalles sobre nuestro progreso en cargas de gran capacidad en su actualización de negocio.

Pasamos a la diapositiva 5 para una actualización sobre nuestra fusión con nuestros amigos de Northwestern Energy. Durante el segundo trimestre, recibimos la aprobación de la FERC y las aprobaciones unánimes de los acuerdos en Nebraska y South Dakota. Estamos a la espera de una decisión en Montana, que es la última aprobación necesaria para un cierre exitoso. Cabe destacar que alcanzamos un acuerdo con muchos de los principales intervinientes en Montana y completamos una audiencia ante la Montana Commission en mayo. Los escritos finales se presentaron el 13 de julio, lo que inició un plazo de aprobación de 90 días con una posible extensión de 30 días por parte de la comisión. Esto nos sitúa exactamente según lo previsto en nuestras expectativas iniciales de cerrar la transacción durante la segunda mitad de este año.

Al concluir mis comentarios preparados, me complace enormemente el cumplimiento de nuestros objetivos estratégicos por parte de nuestro equipo. Gracias al trabajo diligente de nuestro equipo, estamos haciendo realidad nuestra visión de ser el socio energético de referencia en nuestra misión de mejorar la vida mediante la energía para 1.4 million de clientes de electricidad y gas natural en 8 estados. También estamos bien posicionados para esta próxima fase de crecimiento a medida que avanzamos con nuestra fusión prevista con Northwestern Energy. Con esto, cedo la palabra a Kimberly para la actualización financiera.

Gracias, Linn, y buenos días a todos. Me complace informar de unos sólidos resultados en el segundo trimestre, fruto del continuo enfoque de nuestro equipo en la ejecución de nuestras iniciativas estratégicas a medida que cumplimos con nuestros compromisos financieros.

En la diapositiva 7, presentamos un desglose del BPA desde el Q2 2025 al Q2 2026. Obtuvimos un BPA GAAP de $0.50, que incluía $0.04 de costes de transacciones relacionados con la fusión. Tras ajustar estos costes, reportamos un BPA ajustado de $0.54 para el trimestre, frente a los $0.38 del Q2 2025. Generamos $0.21 por acción mediante las nuevas tarifas en la recuperación de usuarios, lo que compensó con creces un incremento combinado de $0.12 en costes de financiación y depreciación. El clima fue $0.01 favorable respecto al Q2 2025, a pesar de ser $0.03 desfavorable en comparación con la normalidad. Mantuvimos los gastos de O&M estables durante el trimestre tras excluir $0.04 de costes de fusión. Los esfuerzos de gestión de gastos de nuestro equipo redujeron los costes de personal en $0.04 por acción en comparación con el mismo periodo del año pasado. Los costes de financiación fueron $0.06 superiores, incluyendo un impacto de $0.03 por la emisión de nuevas acciones y $0.03 de gastos por intereses, incluyendo AFUDC. Los gastos de depreciación aumentaron $0.06 como resultado de la puesta en servicio de nuevos activos, incluyendo nuestro proyecto de transmisión Ready Wyoming de $350 millones, que entró en servicio a finales de 2025.

La diapositiva 8 presenta el análisis de variaciones (bridge) acumulado en lo que va de año, que muestra una historia similar de nuevos márgenes compensando el clima y los mayores costes de financiación y depreciación. El EPS según GAAP fue de $2.23 para la primera mitad de 2026, lo que incluye $0.10 de costes de transacciones relacionados con la fusión. Tras ajustar estos costes, reportamos un EPS ajustado de $2.33 en comparación con los $2.24 del primer semestre de 2025. Aportamos $0.45 por acción mediante nuevas tarifas y recuperación de recargos, y $0.11 de menores costes de O&M ajustados por los costes de la fusión. Estos factores positivos de $0.56 compensaron con creces los $0.29 de la combinación de mayores costes de financiación y depreciación, así como los $0.18 del impacto climático en comparación con el año pasado. Como resultado, estamos en vías de alcanzar nuestra previsión de beneficios para el año. Se pueden encontrar más detalles sobre los cambios interanuales en nuestro comunicado de resultados y en nuestro 10 Q que se presentará ante la SEC más tarde hoy.

La diapositiva 9 presenta nuestra sólida posición financiera a través de la calidad crediticia, la estructura de capital y la liquidez. Seguimos centrados en mantener un balance saludable y nuestros objetivos establecidos de métricas crediticias, situando el FFO sobre la deuda entre el 14% y el 15%, lo que supone 100 puntos básicos por encima de nuestro umbral de rebaja de calificación del 13%. Asimismo, mantenemos una deuda neta sobre capitalización total superior al 55%. En lo que va de año, hemos emitido $50 millones de acciones bajo nuestro programa ATM para respaldar nuestros planes de inversión de capital. Nuestro próximo vencimiento de deuda es en enero de 2027, con $400 millones en pagarés al 3.15% que deberán refinanciarse. Estamos evaluando opciones de refinanciación para finales de este año. Mantenemos una sólida liquidez, con más de $650 millones de disponibilidad en nuestra línea de crédito revolvente al cierre del trimestre.

Nuestras perspectivas financieras se detallan en la diapositiva 10. Hemos reafirmado nuestro rango de orientación de $4.25 a $4.45 de EPS ajustado, lo que representa un crecimiento del 6% en el punto medio respecto a 2025. Las nuevas tarifas y la recuperación de los usuarios procedentes de proyectos de capital, el crecimiento de la demanda de grandes cargas y nuestra sólida posición financiera refuerzan la confianza en nuestra capacidad para situarnos en la mitad superior de nuestro objetivo de crecimiento a largo plazo del 4% al 6%.

La diapositiva 11 ilustra nuestro historial de dividendos, líder en el sector. En enero, aumentamos nuestro dividendo, extendiendo nuestro historial de incrementos a 56 años consecutivos en 2026. Basándonos en nuestro dividendo anualizado actual, seguimos teniendo como objetivo un ratio de payout de entre el 55% y el 65%. Un dividendo fiable y creciente es un componente importante de nuestra estrategia para ofrecer valor a largo plazo a nuestros accionistas. Ahora cedo la palabra a Marne para una actualización del negocio.

Gracias, Kimberly, y buenos días a todos. Presentaré una actualización sobre nuestros proyectos de capital actuales, analizaré el progreso de nuestra cartera de demanda de centros de datos y finalizaré con la actualización regulatoria.

Pasamos a la diapositiva 13. Nuestro proyecto de construcción de la central Lange II de 99 megavatios, que dará servicio a nuestros clientes en el oeste de South Dakota y el noreste de Wyoming, continúa según lo previsto y entrará en servicio en el cuarto trimestre. La semana pasada, el último equipo de largo plazo de entrega, el transformador elevador de generación, se entregó de forma segura en las instalaciones. La recuperación de la parte del proyecto correspondiente a Wyoming se incluyó en nuestra solicitud de revisión de tarifas de Wyoming, presentada a principios de este año. Y para la parte de South Dakota, recientemente hemos solicitado la recuperación a través del cargo adicional de generación (generation rider).

La diapositiva 14 ofrece una actualización sobre nuestra cartera de centros de datos, que supera los 3 gigavatios de carga potencial. De ese total, aproximadamente 600 megavatios están incluidos en nuestro plan financiero hasta 2030, impulsados principalmente por Microsoft y Meta. Hemos servido con éxito el crecimiento de los centros de datos a hiperescala de Microsoft durante más de una década, principalmente mediante la adquisición de energía en el mercado. El centro de datos de IA de Meta en Cheyenne sigue progresando según lo previsto; anticipamos que el aumento de la carga del cliente comenzará a finales de este año. Estamos bien posicionados para atender a estos clientes mediante una combinación de energía de mercado y recursos contratados, lo que requiere un capital incremental mínimo. A medida que la demanda crezca más allá de los 600 megavatios incluidos actualmente en nuestro plan, esperaríamos inversiones adicionales en generación y transmisión para respaldar el futuro crecimiento de la carga.

Más allá de la carga incluida en nuestro plan financiero, seguimos progresando positivamente con contrapartes de alta calidad para viabilizar planes de más de 2.5 gigavatios de oportunidades adicionales de gran carga en Wyoming. Una de las oportunidades más significativas en nuestra cartera es el proyecto de 1.8 gigavatios que hemos comentado anteriormente. Nos encontramos en negociaciones avanzadas para una serie de acuerdos comerciales que respaldarían una cartera diversificada de recursos para atender de manera fiable las necesidades de este cliente.

Como se señaló el trimestre pasado, hemos formalizado un acuerdo de reserva de generación con un cliente potencial para la generación propiedad de la compañía. El acuerdo incluye pagos por hitos financiados por el cliente para apoyar la adquisición de equipos de generación de largo plazo de entrega que, en última instancia, formarían parte de la cartera de recursos más amplia del proyecto. El acuerdo se ha extendido hasta el 31 de agosto y contempla hasta $377 millones en anticipos reembolsables por parte del cliente. El objetivo del acuerdo de reserva es transicionar hacia un acuerdo de instalaciones de generación a largo plazo, en el cual la generación propiedad de la compañía sería un componente de la cartera de recursos global que prestaría servicio al proyecto. Aunque esto representa solo uno de los diversos acuerdos necesarios para finalizar el modelo de servicio, seguimos realizando progresos alentadores en todos los flujos de trabajo y mantenemos el optimismo de alcanzar acuerdos definitivos durante el tercer trimestre.

Como hemos comentado anteriormente, los proyectos de esta escala y complejidad requieren la coordinación de múltiples partes y acuerdos contractuales interconectados. A lo largo de este proceso, nos mantenemos enfocados en un conjunto constante de principios: mantener la fiabilidad y la resiliencia del sistema, gestionar adecuadamente el riesgo operativo y financiero, y garantizar la protección de los clientes minoristas actuales mientras perseguimos oportunidades de gran crecimiento de la carga.

En consonancia con los principios establecidos el mes pasado en Wyoming, solicitamos un mecanismo de ajuste de costes de transporte para grandes clientes, o LCT-CAM. La tarifa está diseñada para recuperar directamente las inversiones y los gastos relacionados con el transporte de aquellos clientes de gran demanda que se benefician de dichas instalaciones. Prevemos que el LCT-CAM entre en vigor en enero de 2027. En conjunto, los acuerdos comerciales que estamos negociando y los mecanismos regulatorios que estamos tramitando están diseñados para garantizar que los clientes de gran demanda asuman los costes asociados al servicio de su carga y no afecten negativamente a los clientes minoristas existentes. Este enfoque está alineado con la orden ejecutiva del gobernador Gordon titulada Data Centers The Wyoming Way, lo cual coincide con nuestro compromiso de larga trayectoria de crear valor a largo plazo para los clientes, las comunidades y los accionistas.

Pasamos ahora a la actualización regulatoria de la diapositiva 15. Seguimos ejecutando con eficacia nuestro plan regulatorio, con una cadencia de 3 a 4 revisiones de tarifas por año en nuestro territorio de servicio de 8 estados. En junio, recibimos la aprobación de nuestra revisión de tarifas abreviada en Kansas, con las nuevas tarifas vigentes a partir del 1 de julio. Nuestra revisión de tarifas de gas en Arkansas se encuentra actualmente en las etapas finales de los testimonios de réplica y se ha programado una audiencia para el 20 de agosto. También seguimos avanzando en las revisiones de tarifas para South Dakota Electric, con tarifas provisionales vigentes a partir del 18 de agosto en South Dakota. Durante el segundo trimestre, presentamos una nueva solicitud de revisión de tarifas para Colorado Electric. Solicitamos 26.7 millones de dólares de nuevos ingresos anuales basados en un ROE del 10.5% y una estructura de capital de 49% de deuda y 51% de capital propio.

La diapositiva 16 detalla nuestro plan integrado de recursos en Wyoming, el cual presentamos el 30 de junio. El plan se centra en satisfacer las necesidades de capacidad de nuestros non LPCS utilizando un horizonte de planificación de 20 años. Nuestro plan describe una necesidad de capacidad a corto plazo de 95 megawatts, que recomendamos cubrir mediante una combinación de generación de gas natural, almacenamiento por baterías y compras de energía en el mercado.

Ha sido un trimestre intenso y gratificante. Antes de concluir mis palabras y ceder la palabra de nuevo a Lynn, quiero reconocer a nuestro equipo por su compromiso implacable de atender de forma segura y fiable a nuestros 1.4 million clientes cada día. Su dedicación es la base de todo lo que logramos. Es su enfoque, su experiencia y su compromiso con la excelencia lo que nos permite seguir cumpliendo con nuestros clientes, al tiempo que avanzamos en las prioridades estratégicas que respaldan el valor a largo plazo para nuestros stakeholders. Equipo central, gracias por todo lo que hacéis para hacer esto posible. Con esto, cedo la palabra de nuevo a Lynn.

Gracias, Marne. Como creo que podré decir, hemos logrado avances significativos durante la primera mitad de 2026 en nuestra estrategia centrada en el cliente. Hemos presentado unos resultados sólidos, seguimos avanzando en nuestro plan regulatorio y en nuestras iniciativas de crecimiento, incluidas nuestras oportunidades con clientes de gran demanda. Black Hills ofrece una propuesta de valor a largo plazo convincente, impulsada por nuestro crecimiento centrado en el cliente, un rendimiento competitivo y importantes oportunidades de revalorización.

Además, hemos recibido 6 de las 7 aprobaciones necesarias para completar nuestra fusión prevista con Northwestern Energy. Esperamos ofrecer un futuro energético aún más brillante a todos nuestros grupos de interés, aprovechando las ventajas y oportunidades que supondrá ser una compañía de servicios públicos de electricidad y gas natural de mayor tamaño.

Gracias por su interés y por su confianza en el equipo de Black Hills, mientras colaboramos para generar valor a largo plazo para nuestros clientes y partes interesadas. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas y estaremos encantados de responder a sus preguntas.