[Instrucciones del operador] Comenzamos con una pregunta de la sala alemana. La primera pregunta es de Andreas Wolf, de Berenberg.

Gracias, Sr. Wolf, por sus preguntas. Permítame empezar y luego mis colegas añadirán detalles. En cuanto al crecimiento orgánico, efectivamente, el segundo trimestre fue extremadamente sólido y, como habrán visto, hemos tenido un control estricto de los costes. Es por ello que no esperamos aumentos significativos de costes para lo que queda de año. Si mostramos un incremento en los costes de personal, se deberá a la parte variable de la remuneración y a las provisiones necesarias para ello. Si mantenemos el mismo rendimiento durante el resto del año, por supuesto, nuestros compañeros de ventas querrán participar de ello. Contamos con la provisión de forma mensual, y eso podría significar que, para el cierre del año, los costes de personal aumenten. Sin embargo, no asumimos que veremos un incremento orgánico de la plantilla durante el resto del año. Si el número de FTEs aumenta, se deberá únicamente a adquisiciones, como ocurrió en la primera mitad del año.

Y la segunda era, por supuesto, si desglosamos el crecimiento, existen dos efectos esenciales: el crecimiento en volumen y el crecimiento en precio. Pues bien, más del 50 % de nuestro crecimiento está impulsado por los efectos de precio. Sin embargo, no se puede distribuir de manera uniforme en todos los grupos de productos. Hay ciertos grupos de productos en los que crecemos tanto en volumen como en precio. Y hay otros grupos de productos, sobre todo donde la escasez es mayor, en los que vemos incrementos de precios tremendos y esperamos más hacia el cierre del año. Y lo que es realmente extraño de la situación es que tenemos otros grupos de productos donde los precios caen. Por lo tanto, nos encontramos ante una situación bastante compleja si se analiza la evolución de los precios a nivel de producto, algo que no habíamos experimentado hasta ahora. Normalmente, estos efectos van en línea durante estas fases. La razón por la que esta vez es diferente se debe simplemente a las restricciones en la cadena de suministro, que varían entre los diferentes grupos de productos. Pero el efecto de precio es un motor esencial aquí.

En cuanto al desarrollo del negocio público, por lo general informamos sobre las licitaciones ganadas una vez que superan cierto nivel. Ya lo he mencionado en mis explicaciones para nosotros. El desarrollo en el negocio del sector público presenta una estacionalidad habitual. Y quiero decir, nos habéis estado siguiendo durante años o incluso décadas, por lo que sois conscientes de la estacionalidad en el sector público. Y eso es decisivo para el rendimiento de la segunda mitad del año. Esperamos que esto continúe. El negocio del sector público en Germany y en el extranjero se ha desarrollado de forma sólida. No esperábamos más para la primera mitad del año. Y para la segunda mitad, esperamos que las tasas de crecimiento aumenten, sobre todo, en el cuarto trimestre. Y necesitamos esto porque, como sabéis, año tras año tenemos un efecto muy fuerte, especialmente en diciembre porque... pero desde el punto de vista actual, no hay razones para dudar de que el impulso continuará hacia finales de año. Además, los volúmenes de licitación no caen significativamente. Es decir, nuestros clientes del sector público no responden a las subidas de precios licitando menores volúmenes. No vemos eso. Por supuesto, la estructura cambia ligeramente y los clientes deben ser flexibles en cuanto a los fabricantes; algunos producen más, otros menos, pero son simplemente las fluctuaciones habituales que vemos aquí. Por tanto, no vemos ningún efecto especial para la segunda mitad del año, y es por eso que somos bastante optimistas en la evaluación del desarrollo.

Siguiente pregunta, Florian Treisch, Kepler Cheuvreux.

Estimado Sr. Treisch, así es como me gustaría empezar mi respuesta. Me habría sorprendido que no hiciera esta pregunta porque nos conocemos bastante bien. Quiero decir que nos conocemos muy bien. ¿Es nuestra previsión demasiado conservadora? ¿Sí o no? Por favor, eche la vista atrás tres meses, reflexione y recuerde las discusiones que tuvimos en aquel entonces. Hemos dicho desde el principio, y con la perspectiva que nos da el tiempo, vemos la evolución como una confirmación de que debemos ser bastante conservadores debido al alto nivel de incertidumbre. Y es por eso que hemos estado revisando nuestra previsión en periodos más cortos. Lo hacemos mensualmente, no trimestre a trimestre.

Esto se debe al hecho de que la cartera de pedidos se encuentra en máximos históricos. Sin embargo, todavía faltan ciertos valores de referencia. En cuanto a cómo la cartera de pedidos se traduce en cifras reales, todavía esperamos perturbaciones en las cadenas de suministro con plazos de entrega más largos. Y, en última instancia, si se quiere facturar un proyecto específico, que consta de varios componentes en términos de hardware, todo depende de la capacidad de entrega de los productos individuales. Por lo tanto, no sirve de nada que en algunos grupos de productos haya menos presión; en términos de almacenamiento, la presión sigue siendo constante y elevada, ya que el almacenamiento forma parte de cualquier proyecto que tengamos una vez que este supera cierto tamaño.

Y en cuanto a las previsiones, esto significa que lo hemos analizado con mucho detenimiento. Es decir, se nos ha reprochado haber sido demasiado conservadores a principios de año, pero teniendo en cuenta la evolución, podemos explicar por qué fue así. Las condiciones marco no han cambiado en lo que va de año. A excepción del hecho de que los primeros proveedores que se comprometen con plazos de entrega determinados —lo cual no es lo habitual, pero algunos proveedores lo hacen por razones tácticas, sin dar nombres aquí—, el resto se mantiene. Por eso, somos bastante optimistas en cuanto al desarrollo de la facturación y estamos bastante seguros de que alcanzaremos nuestros objetivos.

Y la primera pregunta, el desarrollo del sector no público. Tiene toda la razón. El Q1 fue bastante difícil, pero hay que hacer una distinción entre las SMEs y el negocio corporativo. En el segundo trimestre, los clientes industriales han evolucionado mejor. Pero seguimos viendo, y no quiero ocultarlo, que tenemos una situación difícil en nuestra propia industria, y tenemos una situación de demanda diferente en la SME clásica, que todavía representa casi el 50% de nuestro negocio. En este momento, lo estamos compensando con bastante éxito mediante nuestro negocio corporativo con grandes clientes individuales y con el negocio del sector público. Si en la segunda mitad del año, debido a la evolución económica, que muestra una ligera mejora, vemos un cambio aquí, entonces tendremos una relevancia especial hacia finales de año.

Siguiente pregunta de Martin Jungfleisch, de BNP Paribas.

El primer punto, la respuesta de los clientes. Bueno, vemos clientes que lo ponen todo en pausa. Y otros clientes que siguen este proceso paso a paso y son bastante cautelosos. Lo que usted dice es prácticamente lo que yo pretendía decir: hay incertidumbre. Sí, tenemos una cartera de pedidos bastante alta, un máximo histórico. Pero la forma en que esto se traduzca en el crecimiento de la facturación podría no ser al mismo nivel. Y esto es exactamente a lo que usted se refiere. Entonces, ¿qué significa eso? Podría ser que clientes individuales realicen varios pedidos con diferentes proveedores. Esto es lo que hemos visto durante el COVID. Los clientes pueden realizar pedidos que no son vinculantes y pueden cancelarlos dependiendo de su propio desarrollo económico y del desarrollo industrial. Por lo tanto, la cartera de pedidos puede ser alta, pero los plazos de entrega también podrían posponerse hacia el futuro. Así que esto podría tener un efecto en la materialización del crecimiento de la facturación. Por lo tanto, esto podría ser bastante significativo. Y es por esto que no podemos decir que todo lo que tenemos con un plazo determinado pueda materializarse en este ejercicio fiscal.

Sin embargo, no esperamos una disminución en la entrada de pedidos. Desde el final del segundo trimestre, observamos una evolución positiva en julio, algo que ya podemos confirmar. Es muy probable que el tercer trimestre presente valores positivos; hemos comenzado con buen pie, tal como cerramos la primera mitad del año. Por tanto, no vemos ninguna señal de debilidad en este o aquel sentido que pudiera derivar en un comportamiento de inversión totalmente distinto en la segunda mitad del año.

¿Cómo responden los clientes al aumento de los precios? Bueno, la mayoría de nuestros clientes, independientemente de si tenemos acuerdos marco con ellos o acuerdos relacionados con proyectos, por supuesto, no tienen opciones infinitas para ampliar su propio presupuesto. Al mismo tiempo, tampoco estamos viendo reducciones, debido a que existe la necesidad de invertir en servicios de plataforma e infraestructura de IT. Esta demanda sigue siendo alta. Ya conocen los términos de moda, y los hemos mencionado una y otra vez en nuestros informes trimestrales: necesitamos una mayor capacidad de almacenamiento y capacidad de cómputo debido a la IA y al edge computing. Es necesario aumentar la CPU y el volumen de almacenamiento, pero el coste recae en el usuario. Por tanto, se trata de tendencias estructurales que no han cambiado. Y es por esto que la mayoría de los clientes utilizan el presupuesto existente y reasignan su gasto de acuerdo con los precios. Así, algunos proveedores que antes no entraban en sus planes podrían ser tomados en consideración porque ahora pueden ofrecerles el equipo sin haber subido los precios significativamente, o quizás algunos proyectos se dejan en segundo plano; no lo sabemos. Sin embargo, el presupuesto de inversión se mantiene igual, por lo que sigue siendo un mercado potencial para nosotros, y así es como analizamos la situación actual de los clientes en el mercado.

La siguiente pregunta es de Martin Comtesse, de Jefferies.

Me gustaría hacer varias preguntas. Número uno, el EBIT incremental en el segmento Other Europe muestra un aumento de EUR 10 millones interanuales. ¿Podría darnos más detalles al respecto? ¿Qué parte proviene de adquisiciones? Esto parece ser un negocio altamente rentable que han adquirido. ¿Y qué expectativas tienen para la segunda mitad del año? Esta es la primera pregunta.

Pregunta número dos, las cifras de flujo de caja. ¿Podría darnos más detalles? Un junio sólido, ¿cuál es su impacto en el flujo de caja o en la implementación tardía del proyecto, para que podamos, por así decirlo, hacernos una idea de la evolución del tercer trimestre?

Mi colega podría añadir más detalles sobre el flujo de caja porque, cuando lo analizamos superficialmente, este es en realidad el único defecto en nuestras cifras del segundo trimestre. También lo anunciamos en la nota de prensa y en el informe del trimestre. El flujo de caja, en realidad, no nos preocupa a largo plazo. Y no digo esto sin tener en cuenta que los bonos de pagarés, que de hecho nos sitúan en una posición bastante cómoda. Christian Jehle ya lo ha dicho: vemos una mejora en el DSO. Entonces, ¿cuál es el mensaje de fondo? Estamos gestionando de forma activa, o bastante agresiva, nuestro flujo de caja y el capital.

¿A qué se debe este flujo de caja y este aumento de capital? Bueno, tenemos el inventario vinculado a proyectos y este ha aumentado, pero esto no supone ningún riesgo en cuanto a amortizaciones porque tenemos proyectos específicos que lo respaldan. Y poder hacer esto en estos tiempos solo es posible para empresas que cuentan con una estructura financiera muy sólida, ya que disponemos de un colchón. Además, tenemos plazos de entrega más largos para componentes y proyectos individuales, pero podemos amortiguar esto. Esto puede dar lugar a que, en los plazos de entrega —y sí, ha ocurrido en un par de proyectos—, haya componentes de red y notebooks en nuestro inventario para proyectos de clientes específicos, pero el proyecto aún no había comenzado. Quizás no se pudo conseguir la docking station.

Y en tal caso, en ese escenario, podemos incluir esto en nuestro balance, pero no conlleva un riesgo de depreciación, sino que nos brinda la posibilidad de mostrar a nuestros clientes dónde reside el valor añadido al cooperar con Bechtle, ya que nuestros competidores —algunos de nuestros competidores— no disponen de este margen de maniobra. Disponemos de este margen de maniobra porque tenemos un balance sólido. Esto es lo que quería aclarar de antemano en lo que respecta a los mecanismos subyacentes del flujo de caja.

Y Christian Jehle dijo que podemos ser bastante optimistas en que veremos una mejora en la situación para finales de año, debido a que tenemos efectos especiales, efectos especiales relacionados con los plazos de entrega, que han tenido este impacto negativo en el flujo de caja.

Sí, me gustaría comentar la pregunta sobre el segmento Other Europe. Tomemos los ingresos como referencia, ya que preguntaba de dónde proviene la contribución al resultado o a las ganancias. Pues bien, tenemos una situación de 50-50. Crecimiento orgánico del 50%, pero vemos una tendencia positiva general. Por tanto, las adquisiciones en este segmento impulsan nuestro crecimiento y la contribución al EBIT también es del 50%.

Y habéis preguntado sobre la segunda mitad del año. Estamos observando una evolución positiva. Las adquisiciones que hemos realizado están dando sus frutos, especialmente en la península ibérica, y se están desarrollando de forma positiva. Vemos una tendencia en línea con nuestro plan de adquisiciones. Por tanto, esperamos contribuciones positivas a nuestro balance en la segunda mitad del año.

Al observar los márgenes, los segmentos muestran un poco menos de lo que vemos en el mercado alemán. Esto se debe a dos factores. Uno es la madurez. La organización, como saben, ha estado activa en el mercado alemán durante 40 años, por lo que tenemos una interacción diferente de los distintos elementos del mercado. Y la adquisición, por supuesto, requiere de un tiempo de puesta en marcha hasta que alcancemos el nivel de margen al que estamos acostumbrados.

Por lo tanto, el efecto positivo del primer semestre del año continuará en el segundo semestre, y esperamos un aumento adicional en 2027.

Bueno, una pregunta adicional, si me lo permite. Como empresa del sector público, ¿podría decirnos brevemente cuánto ocurre a nivel federal y cuánto a nivel estatal, el estado federal? Y relacione esto con el programa de inversión que está a punto de llevarse a cabo. ¿Observa alguna actividad o un aumento de la actividad en relación con las licitaciones para el '27 que pueda indicar que habrá un programa de estímulo?

Sí, lo vemos. Esto se refleja en las licitaciones específicas, pero también en el hecho de que hemos comenzado el año con un presupuesto aprobado, algo que no ocurría en los últimos 2 años. Por tanto, veo como un factor determinante que tenemos una base sólida entre las autoridades estatales, federales y también municipales. Se trata de la cuarta industria más importante, por así decirlo: la de la atención sanitaria.

La parte más fuerte es el negocio federal, pero eso no significa que los clientes sean necesariamente clientes a nivel federal. El Ministerio del Interior federal suele tener una licitación consolidada que cubre muchas regiones diferentes de las autoridades federales, que orquestan, por así decirlo, la licitación para varias autoridades con derecho a participar que luego pueden acceder a ella. Por lo tanto, si observáis las cifras porcentuales, no podéis deducir que el 20% de nuestro negocio se realice con autoridades federales. Y es por eso que siempre tenemos cuidado de dejar claro que no estamos exagerando; desde el ayuntamiento de la ciudad más pequeña hasta el Ejército federal y el Ministerio del Interior, tenemos clientes muy diferentes. Y estamos ampliamente diversificados en este grupo de clientes. Por lo tanto, no existen dependencias singulares aquí. Es evidente.

Y lo he señalado varias veces a lo largo de los últimos años: hemos visto un aumento constante en la licitación, alcanzando a veces miles de millones, lo que supone una oportunidad tremenda si se gana. Pero también conlleva un riesgo determinado si se vuelve a licitar y no se gana. Pero, después de todo, así es el negocio. El intérprete pide disculpas. Han traído [Technical Difficulty] las condiciones del pasado.

Ahora vemos incrementos de precios del 30%, 40% y 50% combinados con los problemas de entrega que tenemos, y eso es algo que nos hace ser cautos respecto a la interpretación de la impresionante cartera de pedidos que tenemos. Y nos gustaría dejarlo así. Seguimos asumiendo que tendrá efectos positivos a finales de año, tanto en los ingresos como en el beneficio neto.

Sí, perfectamente. Y eso me lleva a mi tema favorito. Sé que no cuantifican sus propias inversiones en IT. Pero si sigo asumiendo esta cifra digital de unos pocos millones de euros, ¿asumo que el EBT se ha visto afectado en 2 millones o 3 millones de EUR?

Sí, es correcto. Lo he mencionado en discusiones anteriores aquí: tenemos S/4HANA y estamos logrando grandes avances. Tuvimos un piloto, la planta de Neckarsulm. Ese fue el piloto. Tuvimos [indiscernible] entrando en funcionamiento. Y ahora estamos escalando a través de diferentes empresas y países. Por lo tanto, vamos según lo previsto en cuanto al progreso del proyecto y también según el presupuesto. Así que sí, exactamente, esa es la respuesta.

Bueno, los OpEx, por supuesto, se ven afectados, pero también los CapEx en términos de depreciación. Entre 90 y 100 empresas, más o menos, que tenemos que migrar a SAP S/4HANA, y un gran número de ellas han sido adquiridas. Por lo tanto, esta migración formará parte de la integración post-fusión, y esto no se hace en un fin de semana. Así que supongo que la cifra que acaba de mencionar Christian se reflejará en los libros no solo el próximo año, sino en los años venideros. Tenemos un plan de despliegue que cubrirá varios años.

Y una última pregunta. Debido a los precios extremadamente altos de los dispositivos nuevos, tengo entendido que la reacondicionada de dispositivos antiguos está resultando cada vez más interesante. ¿Observan lo mismo con sus clientes? ¿Y significará eso que pueden obtener márgenes más altos que vendiendo simplemente hardware nuevo?

También lo vemos con nuestros clientes, sí. Y existen licitaciones públicas actuales donde ofrecer una determinada pieza reacondicionada forma parte de los requisitos de la licitación. El problema con las piezas reacondicionadas, en cuanto a la demanda de productos o infraestructuras reacondicionadas, es que a menudo no existe dicha demanda.

Podríamos hacer mucho más si consiguiéramos más dispositivos antiguos o de segunda mano. Contamos con una certificación específica en este ámbito que es relevante para la eliminación de datos. Hemos consolidado esto en Hamburg y nuestros colegas holandeses tienen un gran enfoque en este tema. Sin embargo, el factor limitante es la oferta de productos usados. Me refiero a que los clientes también piensan en un uso más prolongado de sus dispositivos para no verse obligados a aceptar aumentos de precios combinados con tiempos de entrega inciertos, lo que conlleva una mayor reducción de la ya limitada oferta.

No quiero interrumpir la llamada, pero si plantea la oferta como un problema, ¿significa que los clientes no lo quieren y se trata de un problema de demanda? ¿O es un malentendido?

No. La oferta significa que necesitamos tener productos devueltos. Solo se puede hacer negocio si se tienen productos antiguos que se puedan reacondicionar. Y, por supuesto, queremos recibir los mejores productos bajo leasing. Pero si el cliente dice que quiere quedarse con los productos arrendados, entonces amplía el periodo. A eso me refiero.

De acuerdo. La alternativa a la renovación es ampliar el periodo del contrato de arrendamiento. Vale. Casi me desvío del tema de esta llamada.

Pueden tener paciencia con nosotros. No supone un coste adicional.

Bueno, eso es lo que se dice y, de repente, me encuentro con la factura.

En este momento no hay más preguntas en la sala de alemán ni preguntas en la sala de inglés. [Instrucciones del operador] No hay más preguntas en inglés ni en alemán. Y con esto, me gustaría ceder la palabra al Dr. Thomas Olemotz para las conclusiones finales.

Sí. Gracias. Gracias por las interesantes conversaciones que hemos mantenido. Lo he disfrutado y mi colega está asintiendo, así que ha sido ameno. Creo que hemos abordado todos los aspectos relevantes que les facilitarán la evaluación de la situación actual.

En nombre de Christian Jehle y de nuestro equipo de IR, les deseo un excelente día, una buena semana y todo lo mejor para el futuro. Nos volveremos a reunir, como máximo, cuando presentemos los resultados del Q3. Muchas gracias y adiós.

Damas y caballeros, esta conferencia telefónica termina ahora. Muchas gracias por su participación y adiós. [Las declaraciones en inglés de esta transcripción fueron realizadas por un intérprete presente en la llamada en directo.]