Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de AXIS Capital. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento se está grabando. Ahora me gustaría ceder la palabra a Cliff Gallant, responsable de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias. Buenos días y bienvenidos a nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre de 2026. Nuestro comunicado de prensa de resultados y el suplemento financiero se publicaron anoche. Si desean copias, por favor visiten la sección de Información para Inversores de nuestro sitio web en axiscapital.com. Hemos reservado una hora para la llamada de hoy, la cual también está disponible como webcast de audio en nuestro sitio web. Me acompañan en la llamada de hoy Vince Tizzio, nuestro Presidente y CEO; y Matt Kirk, nuestro CFO.

Me gustaría recordar a todos que las declaraciones realizadas durante esta llamada, incluida la sesión de preguntas y respuestas, que no son hechos históricos, pueden ser declaraciones prospectivas. Las declaraciones prospectivas implican riesgos, incertidumbres y suposiciones. Los eventos o resultados reales pueden diferir materialmente de los proyectados en las declaraciones prospectivas debido a una variedad de factores, incluidos los factores de riesgo establecidos en el informe más reciente de la compañía en el Form 10-K o nuestro informe trimestral en el Form 10-Q y otros informes que la compañía presenta ante la SEC. Esto incluye los riesgos adicionales identificados en la nota de advertencia relativa a las declaraciones prospectivas en nuestro comunicado de prensa de resultados emitido anoche. No asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva.

Además, es posible que durante esta conferencia telefónica se analicen nuestras medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones se incluyen en nuestro comunicado de prensa de resultados y en el suplemento financiero. Dicho esto, le cedo la palabra a Vince.

Gracias, Cliff. Buenos días y gracias por acompañarnos en esta llamada. Antes de compartir mis comentarios preparados, quiero reconocer primero el increíble esfuerzo realizado por mis colegas en todo el mundo para presentar unos sólidos resultados en la primera mitad del año, alineados con nuestro enfoque estratégico y nuestra ambición. Ha sido un trimestre sólido en el que AXIS ha continuado con su trayectoria de ofrecer un crecimiento rentable y constante, y nuestros resultados incluyeron un rendimiento operativo sobre el capital propio anualizado del 14.3%, un crecimiento interanual del 15% en el valor contable diluido por acción, lo que supone nuestro 15º trimestre consecutivo lográndolo.

Nuestro desempeño se produjo en un contexto de mercado afectado por diversas tendencias. Como se ha informado ampliamente en el sector, las condiciones del mercado se están suavizando y estamos observando una mayor competencia y presión sobre los precios de forma más generalizada en los micromercados que he descrito en conferencias anteriores. Sin embargo, los términos, condiciones y límites se han mantenido prácticamente intactos, y AXIS continúa apostando por mercados especializados atractivos donde vemos una adecuación de las primas y unos rendimientos ajustados al riesgo que cumplen con nuestros estándares.

En segundo lugar, el conflicto en Irán ha generado pérdidas en el sector en lo que va de año que se estiman en un rango de entre $2.5 billion y $3 billion. En este trimestre, AXIS reportó $31 million en pérdidas derivadas de este conflicto, el cual se clasifica como un evento catastrófico (cat) y se debe principalmente a coberturas dentro de nuestras líneas de terrorismo y de guerra marítima. Ambas son clases especializadas, en las que AXIS participa como líder de mercado con una reputación sólida y de larga trayectoria. Hasta el momento, el negocio mantiene primas adecuadas, y cabe destacar que nuestros controles de suscripción se encuentran entre los más conservadores del mercado, y que nuestro equipo está supervisando muy de cerca la situación sobre el terreno.

Por último, este ha sido un trimestre con unos 21 billion de dólares en pérdidas por catástrofes en el sector, cifra que ha sido inferior interanual, aunque la composición sigue cambiando. 18 billion de dólares de las pérdidas por catástrofes del sector en este trimestre procedieron de tormentas convectivas severas. Estos riesgos son cada vez más frecuentes, están más dispersos geográficamente y resultan más costosos por evento. Y durante el trimestre, AXIS absorbió 49 millones de dólares en pérdidas derivadas de la actividad de SCS, lo cual se situó dentro de nuestras expectativas.

Analicemos ahora el trimestre. AXIS generó un ratio combinado del 93%, un ratio combinado del 89% para el año de siniestralidad actual excluyendo catástrofes y un ratio GA del 10,9%, lo cual está en línea con nuestras expectativas. Además, produjimos primas emitidas brutas de $2.7 billion, un 6% más que el año anterior.

Nuestro crecimiento fue disciplinado y se centró en líneas cortas especializadas, predominantemente dentro de nuestro segmento de seguros. En el trimestre, las líneas de corto plazo (short-tail) representaron el 57% de nuestras primas, incluyendo un 59% en seguros y un 51% en reaseguros. Además, el crecimiento se logró incluso mientras gestionábamos el ciclo de nuestro portafolio de reaseguros, reduciendo nuestras primas en un 25% a medida que continuamos ejerciendo la vigilancia en responsabilidad civil y profesional.

Nuestro crecimiento en el trimestre se ha alineado con nuestro enfoque estratégico y se ha visto respaldado por las inversiones que hemos realizado en los últimos años para ampliar nuestras capacidades. Nuestras clases ampliadas, que pertenecen en gran medida a líneas de corto plazo (short-tail), continuaron ofreciendo un crecimiento rentable a medida que aumentamos nuestra cuota en mercados donde AXIS ha estado históricamente infrarepresentada. En segundo lugar, como se ha mencionado en conferencias anteriores, nuestra capacidad de soluciones de capacidad de AXIS sigue combinando nuestra experiencia en suscripción con el apetito de capital de terceros para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. ACS está permitiendo mayores líneas brutas en clases seleccionadas que son adecuadas en términos de primas, manteniendo al mismo tiempo nuestro apetito de suscripción neto. Los ingresos por comisiones de ACS fueron cercanos a los $4 millones en el trimestre, y esperamos que este crecimiento alcance aproximadamente los $17 millones para el año completo.

Pasemos ahora a los resultados por segmentos, y empezaremos con seguros. Ha sido un trimestre sólido para nuestro negocio de seguros, destacado por una generación de primas de $2.2 billion, lo que supone un aumento del 15% respecto al año anterior, un beneficio técnico de $119 million, un ratio combinado del 90% y un ratio combinado actual del año de siniestralidad (ex-cat) del 84.5%. Analizando más detalladamente nuestros resultados de seguros, nuestra cartera de seguros principal generó aproximadamente el 2% del crecimiento del trimestre. ACS contribuyó con cerca del 8%, y aproximadamente el 5% de nuestro crecimiento en seguros provino de nuestras clases ampliadas.

Nuestro progreso en el sector de seguros se está logrando a medida que profundizamos en nuestros canales de distribución multivariantes. De hecho, hemos desarrollado y presentado propuestas que nos brindan un acceso mayor y más diversificado a líneas especializadas específicas en nuestros mercados clave. En North America, dentro del canal mayorista, nuestra reputación, el reconocimiento de marca y nuestra cuota de mercado son sustanciales. Y en este trimestre, el 68% de nuestras primas de seguros en North America provinieron del canal mayorista. El flujo de propuestas se mantiene saludable, situándose en el 20%. Estamos persiguiendo una serie de oportunidades atractivas dentro del segmento minorista de North America que no entran en conflicto con nuestro negocio mayorista; de hecho, casi el 19% de nuestras primas de seguros en North America en este trimestre provinieron del sector minorista, y prevemos un potencial de crecimiento continuo. Nuestro negocio delegado se mantuvo estable interanual, representando aproximadamente el 13% de las primas. Por último, en nuestro negocio del mercado de London, somos un sindicato líder con propuestas principales en diversas líneas y mantenemos una cartera mayoritariamente de corto plazo (short-tail) con capacidades altamente especializadas.

Echemos ahora un paso atrás para analizar más detenidamente las condiciones del mercado de seguros y la posición de AXIS. En mis comentarios iniciales, señalé que las condiciones de debilidad del mercado que estamos observando se dan ahora de forma generalizada en la mayor parte del sector. En el caso de AXIS, nos estamos apoyando en nuestra diversificación de productos, segmentos de clientes y nuestra profunda especialización para impulsar un crecimiento disciplinado y focalizado, gestionando el ciclo de mercado cuando sea necesario. A continuación, presentaré mis observaciones sobre varias líneas de negocio. Dentro de property, en este trimestre, las primas brutas aumentaron un 21%, impulsadas en gran medida por nuestra capacidad de ACS.

En términos netos, nuestra cartera se ha reducido un 15% en el trimestre debido al aumento de nuestras cesiones de reaseguro en nuestro tratado de propiedad. Dentro de nuestra cartera de propiedad, las tarifas bajaron un 17% en el trimestre. A medida que este mercado transiciona ahora más rápidamente hacia un entorno más blando que requiere una gestión de ciclo más profunda, confiamos en nuestro punto de partida. Hemos construido una cartera con suficiencia de primas y un límite neto medio que se mantiene en los pocos millones de un solo dígito, la cual está bien equilibrada en cuanto a riesgos y mezcla geográfica, y que además cuenta con la protección de un cat XOL que se activa a partir de los $100 million por evento.

En el segmento de responsabilidad civil, crecimos un 8% en el trimestre, principalmente gracias a incrementos de tarifas del 7%. Nuestra dispersión de primas se distribuyó en U.S. Excess Casualty, un negocio sustancial. Este se contrajo un 4% y ofreció un cambio de tarifa del 8%. Esta cartera sigue siendo adecuada en términos de primas. Nuestra unidad dedicada a U.S. excess casualty para el mercado medio-bajo alcanzó un crecimiento del 22% y también es adecuada en términos de primas. En nuestra transacción RAC Re anunciada previamente, las líneas de responsabilidad civil contribuyeron con $21 millones y ofrecieron un cambio de tarifa del 10%. Cabe señalar que nuestro negocio principal de accidentes (casualty), un área en la que hemos mantenido una postura cautelosa, se ha contraído un 8% en lo que va de año y ha generado un aumento de tarifas del 9%.

En Professional, el crecimiento en el trimestre fue del 16% con un aumento de tarifas del 2%. Un factor clave fue E&O, donde seguimos apostando por nuestras clases ampliadas, incluyendo Allied Health y Design Pro, por nombrar dos. Nuestro crecimiento en Professional también se vio respaldado por la asociación con RAC Re.

En el sector de ciberseguridad, durante el trimestre, redujimos las primas en un 5%. Las reducciones de tarifas en ciberseguridad continuaron y fueron del 7%, lo que aumentó la presión sobre la adecuación de las primas. A nivel de grupo, hemos reducido nuestras primas en un 30%.

Pasemos ahora a nuestro segmento de Reaseguros. Durante el trimestre, ejecutamos la estrategia de reaseguro especializado que hemos estado comentando con ustedes durante los últimos años. En el segundo trimestre, AXIS Re generó su décimo trimestre consecutivo de rentabilidad. Produjimos entre $400 millones y $440 millones en primas, y más de la mitad, el 51%, de nuestra producción provino de líneas especializadas de corto plazo (short-tail). Generamos $90 millones en nuevos negocios, de los cuales el 94% provino de líneas de corto plazo, y obtuvimos un ratio combinado del 94.5%.

Estamos disfrutando de una excelente suficiencia de primas en todas nuestras líneas de especialidad, con la excepción de nuestro negocio de stop-loss para empleadores de A&H, donde estamos observando una presión y competencia continuas. Este trimestre, aproximadamente el 22% de nuestras primas de reaseguro para el año estaban en proceso de renovación. Como se mencionó anteriormente, redujimos nuestra cartera de reaseguro en un 25% durante el trimestre. Casi toda la reducción provino de líneas que ya habíamos señalado previamente como gestionadas por ciclos. Las líneas profesionales contribuyeron con el 58% de la reducción de primas y la de responsabilidad civil con el 42%. Nuestra estrategia de reaseguro y nuestra propuesta de valor siguen siendo consistentes.

De cara al futuro, nuestro enfoque sigue centrándose en clases especializadas, respaldadas por un apetito de responsabilidad y profesional altamente selectivo y disciplinado. Si analizamos el panorama general de la compañía, seguimos incorporando talento para complementar nuestro equipo y respaldar nuestra ambición. Compartiré solo dos ejemplos recientes. Tony Izzo se ha unido a AXIS como nuestro Chief Commercial Officer y nos está ayudando a elevar aún más una plataforma de distribución global que ya es sólida. Dentro de nuestro equipo de operaciones, hemos sumado a Rahil Jagani como nuestro Head of AI and Technology Strategy, desempeñando un nuevo rol de liderazgo que servirá de puente entre la estrategia, el valor de negocio y la ejecución de la IA y las tecnologías emergentes en toda nuestra empresa.

Añadiré que, durante tres años a través de nuestro programa How We Work, hemos fortalecido la base operativa de AXIS, simplificando procesos, integrando metodologías de trabajo ágiles y realizando pruebas piloto de IA en suscripción, siniestros y operaciones. Al crear el puesto de COO del grupo anunciado el trimestre pasado, dimos un paso deliberado y estratégico para reunir las funciones que conforman la ejecución empresarial en un equipo integrado bajo un único líder. Esta es una respuesta estructural a la evolución de nuestro sector y del entorno de riesgos dentro del segmento specialty, y nos está permitiendo escalar la IA, proteger la disciplina de suscripción y transformar las inversiones en transformación en resultados financieros medibles.

En el tercer trimestre, celebraremos el 25 aniversario de AXIS. Nuestra empresa nació tras los sucesos del 11 de septiembre, cuando nuestros fundadores respondieron a la demanda del mercado de productos especializados en un momento de incertidumbre global. Tal como hicimos entonces, hoy AXIS se distingue por su capacidad especializada, su talento y su experiencia para ayudar a nuestros clientes a navegar en un mundo volátil. En los últimos años, AXIS ha logrado avances tremendos impulsados por nuestra disciplina y consistencia en la ejecución, su estilo de gestión directo, su alto calibre de talento, su excelente servicio al cliente y nuestro enfoque implacable en ofrecer valor a nuestros accionistas a largo plazo. Valoramos profundamente la confianza que nos hemos ganado y nos esforzaremos por avanzar aún más en nuestra estrategia y alcanzar nuestra ambición de ser el mejor asegurador especializado del mundo.

Para concluir, este ha sido un trimestre sólido para AXIS. Reconocemos que el mercado se ha debilitado, pero contamos con una cartera sólida y resiliente, preparada para el mercado que nos espera. Seguimos viendo oportunidades de negocio con rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas para captar y mantener dentro de nuestra cartera. También esperamos seguir materializando los beneficios de las inversiones que estamos realizando en productos, distribución, tecnología y talento. Por último, nuestra estrategia se basa en la generación de valor a largo plazo para nuestros accionistas. Dicho esto, cedo la palabra a Matt para que comparta sus comentarios.

Gracias, Vince, y buenos días a todos. Me complace haber completado ya mi primer trimestre completo como CFO de AXIS. AXIS es ambiciosa y hoy contamos con un gran impulso positivo, y entiendo mi función como la de asegurar que AXIS mantenga una base financiera sólida para tener la flexibilidad necesaria para cumplir con nuestros objetivos operativos.

El segundo trimestre fue sólido. Nuestro beneficio neto disponible para los accionistas ordinarios fue de $251 millones, o $3.38 por acción ordinaria diluida, lo que resultó en un ROE anualizado del 17%. Nuestro beneficio operativo fue de $211 millones, o $2.84 por acción ordinaria diluida, lo que resultó en un ROE operativo anualizado del 14%.

Comenzamos con los aspectos más destacados de la suscripción del grupo. Nuestras primas emitidas brutas de $2.7 billion aumentaron un 6% respecto al trimestre del año anterior, impulsadas por la fortaleza continua en seguros, compensada parcialmente por los descensos previstos en reaseguros. El índice combinado fue del 93.1%. Las pérdidas por catástrofes fueron de $80 million, lo que resultó en un índice de siniestralidad por catástrofes del 5.3%. Estas pérdidas fueron impulsadas principalmente por tormentas convectivas severas en los U.S., que sumaron $49 million, mientras que el resto se relacionó con el conflicto en el Middle East. Tanto las pérdidas por catástrofes relacionadas con el clima en el trimestre como en lo que va de año están en línea con nuestras expectativas modelizadas. Las pérdidas derivadas del conflicto en el Middle East parecen actualmente estar ligeramente por debajo de nuestra cuota de mercado. Sin embargo, la situación sigue siendo muy fluida y estamos monitorizando activamente nuestras exposiciones y, lo que es más importante, estamos preparados para apoyar a nuestros clientes.

Con el tiempo, estas líneas de negocio han sido altamente rentables para AXIS. Somos líderes en el mercado y, a menudo, somos quienes establecemos los términos y condiciones. Además, en ocasiones, somos uno de los pocos mercados disponibles para nuestros clientes. En muchos sentidos, estas líneas definen a la compañía como un verdadero especialista.

Pasando a las reservas. Seguimos teniendo confianza en la posición general de nuestra compañía. Durante el trimestre, registramos una liberación de reservas de $15 millones, con $12 millones en seguros y $3 millones en reaseguros. Nuestras liberaciones continúan procediendo de líneas de corto plazo.

Nuestro ratio de gastos de adquisición del 20,8% ha aumentado frente al 19,8% del trimestre del año anterior, ya que seguimos priorizando el crecimiento en líneas de siniestralidad corta (shorter tail lines), que conllevan costes de comisión más elevados. En el segmento de seguros, esto se relaciona principalmente con los negocios de pet, surety y ACS, mientras que en el de reaseguro especializado, se trataría de credit. Esta tendencia continuará en el futuro previsible, dado nuestro énfasis en el crecimiento de las líneas de siniestralidad corta.

Nuestros ingresos por comisiones fueron de $22 millones, incluyendo tanto los ingresos relacionados con seguros como otros ingresos y compensaciones de G&A, derivados de nuestras inversiones en ILS y de una creciente contribución de ACS. Nuestro ratio de G&A consolidado para el trimestre, incluyendo la parte corporativa, fue del 10.9% frente al 11.6%, dado que el gasto en dólares en G&A se mantuvo esencialmente estable interanual. Nos complace haber alcanzado el nivel objetivo que os presentamos hace dos años.

Para el año completo, seguimos apuntando al 11%, aunque, como hemos dicho anteriormente, continuaremos realizando inversiones atractivas en el mejor interés de los accionistas cuando surjan oportunidades para contratar nuevos equipos, invertir en el negocio, recompensar a los empleados de alto rendimiento y generar valor para el accionista a largo plazo.

Pasamos a los resultados por segmentos. El segmento de Insurance tuvo primas emitidas brutas de $2.2 billion, un aumento del 15%. Nuestra cartera de seguros subyacente creció en un dígito bajo, mientras que la expansión de productos e iniciativas representó un crecimiento en el rango de un dígito medio, y el crecimiento adicional provino de nuestras innovaciones en ACS, incluyendo el acuerdo Ryan RAC Re. Hemos crecido con fuerza al haber aprovechado al máximo el entorno actual. Y como mencionó Vince, en aquellas líneas donde estamos viendo caídas de tarifas particularmente rápidas, como en property, estamos ejerciendo una mayor prudencia y selectividad.

Nuestro crecimiento de la prima emitida neta de seguros fue del 6%, por debajo del crecimiento de nuestra prima bruta, lo que refleja parcialmente la normalización de la prima neta del 1Q, que fue más rápida que el crecimiento que comenté en nuestra llamada del Q1. Además, en las renovaciones de mitad de año, aumentamos nuestras cesiones en propiedad del 30% al 37%, mientras mantuvimos nuestro attachment de cat XOL de $100 million.

Nuestro ratio de siniestralidad subyacente fue del 54%, 1,7 puntos por encima del trimestre del año anterior. Previamente habíamos indicado que esperábamos un deterioro interanual de aproximadamente 1 punto, impulsado por cambios en el mix de negocio y la tendencia de las pérdidas. Durante el trimestre, tomamos medidas para reflejar la evolución de las condiciones del mercado y mantener un alto grado de confianza en nuestras estimaciones de siniestralidad. Concretamente, estamos incorporando la aceleración del ablandamiento en el sector de property y reconociendo un entorno más competitivo en las líneas de casualty. Esperamos que estas presiones sean continuas. Seguiremos siendo transparentes sobre lo que estamos observando en todo el mercado y las acciones que estamos tomando al respecto.

Pasando al sector de reaseguros. En línea con nuestra previsión de caídas de doble dígito para todo el año, las primas emitidas brutas bajaron un 25%, lo que refleja nuestra decisión de gestionar el ciclo de nuestras líneas de responsabilidad civil (casualty). El ratio combinado de reaseguros fue del 94,5% durante el trimestre. El ratio de siniestralidad del ejercicio actual fue del 68,3% frente al 67,9% del mismo trimestre del año anterior, a medida que reconocíamos una mayor presión competitiva en el negocio de stop-loss para empleadores de A&H. Además, este trimestre informamos de un 0,8% por pérdidas de catástrofes relacionadas con la guerra.

Al analizar nuestro negocio en su conjunto a mitad de año, se puede observar que estamos gestionando un mercado cambiante. El crecimiento de la prima bruta a nivel de toda la compañía se ajusta a las expectativas, y estamos generando nuevos ingresos por comisiones asociados a ACS. Sobre la base de la prima neta, estamos gestionando activamente nuestras suscripciones y exposiciones, incluyendo un aumento de las cesiones de propiedad en las renovaciones y una retirada continua de las suscripciones de accidentes (casualty) en nuestra cartera de reaseguro. Estas acciones, sumadas a lo que consideramos una actuación prudente en nuestra selección de riesgos (loss picks), demuestran nuestro énfasis en la protección continua del balance y de la rentabilidad para el accionista.

Pasando a las inversiones y al capital. Los ingresos por inversiones fueron de $182 millones, en línea con los $187 millones del mismo trimestre del año anterior. Los ingresos netos por inversión de vencimientos a plazo fijo tuvieron un buen desempeño, con un aumento del 9% respecto al trimestre del año anterior, impulsados por un sólido flujo de caja y un mayor rendimiento contable, compensados parcialmente por la devolución de capital a los inversores mediante dividendos y recompras. Los rendimientos de nuestra cartera de activos alternativos fueron modestos, pero se situaron dentro de nuestro rango previsto. En general, nuestra cartera de inversión mantiene una buena posición, respaldada por una base de renta fija creciente, rendimientos de mercado atractivos y una continua generación de flujo de caja operativo.

Nuestra tasa impositiva efectiva en el trimestre fue del 19.2%, y esperaríamos que se mantenga en este rango en el futuro previsible, basándonos en nuestras expectativas sobre el nivel de beneficios que reportaremos.

Mantenemos una posición financiera muy sólida, lo que nos permite devolver capital a nuestros accionistas mediante dividendos y recompras de acciones, al tiempo que priorizamos las oportunidades de crecimiento orgánico. Durante el trimestre, devolvimos 122 millones de dólares a nuestros accionistas a través de 33 millones de dólares en dividendos y 89 millones de dólares en recompras de acciones, frente a los 60 millones de dólares del Q1. Al cierre del trimestre, quedaban 263 millones de dólares de nuestra autorización actual. Creemos que estamos creando valor para el accionista, el cual no se reconoce plenamente en nuestra valoración actual y, por tanto, esperamos seguir activos en las recompras durante la segunda mitad del año. Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Buenos días. Realmente parece que ha sido un trimestre sólido. Me gustaría centrarme un poco en las provisiones de siniestros (loss picks) porque, en el sector de seguros, donde subieron aproximadamente 2 puntos en el ratio de siniestralidad del año de accidentes, situándose en el 54 %. ¿Debo asumir que el aumento en la provisión de siniestros se debió exclusivamente a la rama de propiedad?

Porque cuando yo... Vince, cuando observo las tasas que mencionaste en la llamada, parecen estar más o menos en línea con lo que decía Chubb, donde la responsabilidad civil general subió entre un 6% y un 7%, y los costes de siniestralidad de accidentes de exceso (excess casualty) subieron entre un 9,5% y un 12%. ¿Te encuentras más bien en el lado de accidentes, manteniendo tu tasa en línea con el coste de siniestralidad? ¿O te has quedado un poco por detrás en ese aspecto?

Andrew, buenos días y gracias por su pregunta. El cambio en el índice de siniestralidad que hemos ejecutado este trimestre se debe en gran medida a la propiedad, pero también a nuestra continua cautela y postura dentro de las líneas de responsabilidad civil (casualty). Y, como bien sabe, durante los últimos trimestres hemos seguido ajustando el tamaño de ese negocio. En este trimestre, generamos un cambio de tarifa del 7%, lo que se situó por debajo de la tendencia. Además, hemos reflejado la distribución de los sectores en los que estábamos tolerando el crecimiento. Como podrá observar en mis palabras iniciales, señalamos el mercado medio-bajo y ACS, donde encontramos una tarificación aceptable en cuanto a condiciones y supuestos de tendencia. Sin embargo, en el negocio de mayor envergadura de exceso de responsabilidad (excess casualty), hemos reducido dicho negocio. Del mismo modo, en términos acumulados en lo que va de año, nuestro negocio principal de responsabilidad civil se ha contraído.

Tal vez, de forma más amplia, las medidas que tomamos con respecto al cambio en nuestro ratio de siniestralidad por atrición son en realidad una combinación de dos factores sustanciales. Usted ha destacado la línea de negocio que lo está impulsando. Pero no olvidemos el componente de la combinación de riesgos (mix) en AXIS. Actualmente, más del 50% de la combinación es de corto plazo (short tail). Estamos respondiendo al cambio en el panorama de la fijación de precios y estamos atentos a preservar y proteger la adecuación de nuestras primas para mantener la entrega de ratios combinados ex-cat del 84.5% en nuestro negocio de seguros.

Por lo tanto, seguiremos siendo sumamente ágiles, nos mantendremos enfocados en el largo plazo y responderemos a las tendencias que estamos observando, en lugar de limitarnos a describirlas de forma escrita. Actuaremos dentro de nuestra cartera, realizando cambios en nuestro apetito de suscripción, correcciones de rumbo en nuestro loss ratio y fomentando la sostenibilidad y la previsibilidad en nuestros resultados.

Tiene mucho sentido, Vince. Y eso también se aplica a los reaseguros, con un crecimiento de las primas emitidas del 25%. Y mencionaste que se debió en gran medida a las no renovaciones en el ramo de accidentes (casualty). Así que tengo curiosidad, ¿qué estáis observando en cuanto a las comisiones de cesión y la tasa de reaseguro, es decir, la tasa de reaseguro que no es la tasa subyacente?

Sí. Por tanto, la estrategia de reaseguro se está ejecutando exactamente como habíamos previsto en el cuarto trimestre. Como saben, durante los últimos años, antes de la llegada de Dan, quien dirige el segmento hoy y ha manifestado una postura cautelosa con respecto a professional and liability, nos basamos en gran medida en lo que consideramos que era un trato injusto en las comisiones de cesión, así como en nuestra visión cautelosa sobre las perspectivas de riesgo en los costes de desarrollo de siniestros, y hemos mantenido esa postura de cautela.

En este trimestre, concretamente, nuestro crecimiento cayó un 25%, y esto se debió en gran medida a la composición de la cartera de North America, que tuvo un gran porcentaje de su negocio profesional y de responsabilidad civil venciendo. Por lo tanto, hemos mantenido la disciplina de la que hemos estado hablando y esperamos seguir ejecutando esa estrategia.

Y creo que si observan nuestros resultados al cierre de este semestre, se sentirán bastante tranquilos de que es probable que terminemos en un rango similar al que nos encontramos en este punto de los seis meses. Matt, ¿te gustaría comentar este punto?

Sí, Vince, y Andrew, un placer volver a hablar con vosotros. Ese 25% parece un titular muy llamativo. Solo quiero llamar la atención de todos sobre el hecho de que nuestra disminución en el Q1 respecto al trimestre anterior fue del 2%. Por tanto, en lo que va de año, en estos seis meses, hemos caído un 10% en términos interanuales, y es, en términos generales, donde creemos que terminaremos el año. Solo quería dar contexto sobre lo que está sucediendo trimestre a trimestre en ambos periodos, Q1 y Q2.

Y solo para aclarar, ¿la tarifa también ha bajado un poco en la línea de reaseguro de accidentes y responsabilidad civil?

En el segundo trimestre, registramos un 8,4% en pasivos, lo que supone una disminución respecto al 11,9% del 2Q '25.

Supongo que mi primera pregunta se refiere al incremento de 170 puntos básicos en el ratio de siniestralidad en seguros. ¿En cuánto han aumentado las provisiones de casualty allí? ¿Y estos incrementos en las provisiones son consecuencia de una mayor siniestralidad que están observando o se deben más bien a una mayor prudencia y, quizás, a la creación de una reserva de incertidumbre más amplia?

Yaron, soy Matt, es un placer hablar contigo de nuevo. Esto no es una cuestión de tendencia. Permíteme ser específico. Estamos hablando de 1.7. Quiero retomar un punto. Al cierre del año, señalamos algo superior a 1 punto. En el primer trimestre, dijimos que 1 punto parecía acertado, pero que volveríamos a comunicárselo si los precios cambiaban más de lo esperado. Y eso es exactamente lo que ha sucedido y lo que se ha visto en este trimestre.

En el segmento de property, estamos viendo una caída de precios del 17%. Eso va más allá de lo que habíamos previsto, específicamente en E&S property, que ha bajado un 22% en el trimestre. Esto realmente nos ha inclinado a ser más conservadores con las estimaciones de pérdidas. Es una combinación tanto de property como de casualty, y nos mantenemos cautos; queríamos mostrar esos resultados al mercado tal como los vemos.

¿Y tiene alguna cifra para el incremento de la deducción por pérdidas accidentales?

Sí. No vamos a dar previsiones. Es decir, estamos hablando de una división del 0,7 %, pero lo que decimos es que estamos observando incrementos de tarifas en el ramo de accidentes que no alcanzan los niveles que consideramos necesarios, y estamos actuando con la debida cautela.

De acuerdo. Y entonces, ¿es justo decir —mirando simplemente el crecimiento o incluso la pequeña reducción de la exposición en casualty— que siguen viendo la cartera de casualty no solo con una tarifa adecuada, sino lo suficientemente atractiva, dado que estamos viendo un mejor perfil de crecimiento allí que en reinsurance, donde claramente están recortando la exposición a casualty en una medida mucho más significativa?

Yaron, habla Vince. Seremos muy selectivos y muy específicos en el crecimiento de cualquiera de los negocios de accidentes y responsabilidad civil en los que decidamos invertir. Esto se refleja en parte en nuestras observaciones iniciales: de forma inusual en nuestro negocio de exceso de responsabilidad civil, que es un negocio de franquicia valorado para nuestra compañía, no hicimos crecer el negocio. Experimentamos presión en las primas y reaccionamos.

Por el contrario, nuestras empresas de mercado medio-bajo están funcionando, en términos generales, bien. Por tanto, no generalizamos para sugerir que todas se vean afectadas o que la competencia sea cada vez mayor. Estamos siendo sumamente selectivos y disciplinados, y ese será nuestro rumbo de aquí en adelante.

Quería empezar hablando del entorno competitivo. Gran parte de esa competencia se ha atribuido a los MGAs. Me preguntaba si podrían limitar alguna de esas relaciones y cómo gestionan las relaciones con los MGAs en un entorno de precios más desafiante.

Rowland, habla Vince. Mire, hemos extendido una serie de acciones dentro de nuestro negocio delegado que se remontan a 2023 en lo que respecta a quién formaría parte de nuestra cartera de delegados. Recuerde que la propuesta de por qué utilizamos el modelo delegado es para acceder a diferentes canales de distribución, captar líneas especializadas con talento especializado detrás y aprovechar las eficiencias operativas existentes. Tenemos un enfoque altamente disciplinado con respecto al negocio delegado.

En EE. UU., informamos de un crecimiento plano interanual. A nivel de compañía, nuestro negocio en el mercado de Londres no es desproporcionado en comparación con los participantes del mercado de Londres frente a la gestión delegada. Tuvimos un aumento del 5% en nuestra cartera delegada en el 2Q respecto al 2Q. Esto fue impulsado en gran medida por los socios delegados anunciados previamente en Pet y surety y, sí, ACS, donde hemos mantenido una fuerte confianza. Por lo tanto, seguiremos supervisando estas relaciones.

En la segunda parte de su pregunta, tenemos mucha gobernanza al respecto, que involucra a los departamentos de siniestros, suscripción y actuarial. Tenemos que mantener esa vigilancia, especialmente a medida que el entorno de precios continúa empeorando.

Eso es de gran ayuda. Y luego, supongo que pasando a las pérdidas por el conflicto de Iran. ¿Se derivan de pólizas emitidas antes de su inicio? ¿Y deberíamos ver niveles más bajos a medida que pase el tiempo, incluso si se mantiene un estado estable?

Hemos estado activos en el conflicto en apoyo de la cobertura de guerra terrestre, el llamado terrorismo y la llamada guerra marítima, cubriendo buques. Por ello, hemos ejecutado nuestras pólizas, tal como hemos descrito anteriormente con respecto a la guerra marítima. Se trata de pólizas de muy corto plazo, con ofertas altamente especializadas. Estas pérdidas y primas emitidas están ocurriendo en tiempo real, y hemos estado apoyando a muchos de nuestros aseguradores de larga trayectoria, algo de lo que estamos bastante orgullosos. Estamos proporcionando cobertura a aseguradores que, en muchos casos, son tomadores de pólizas de nuestra compañía desde hace décadas de una forma u otra, y nos complace apoyarlos, teniendo siempre presente que debemos obtener un rendimiento justo sobre el capital que desplegamos.

Y si me permitiera hacer una pregunta más. Los gastos corporativos han aumentado de forma bastante significativa interanual. ¿A qué se debe este incremento?

Sí. Consideraría que los gastos corporales generales de trimestre a trimestre se encuentran donde esperábamos. Los gastos brutos interanuales se mantienen relativamente estables. No me centraría en la comparativa de trimestre a trimestre específicamente en lo corporativo, sino que dirigiría la atención a la base de gastos general, de la cual, francamente, estamos muy satisfechos.

Estamos en el rango del 10,9 %, frente al rango del 10,8 % del año pasado. Estamos comprometidos con el 11 %. Y ese 11 % incluye el total de las corporaciones.

Así que, Vince, me gustaría centrarme un poco más en el negocio de MGA. Pero, de hecho, primero una pregunta rápida sobre el ratio de siniestralidad subyacente en seguros. ¿Se debió algo de eso, tal vez, a un ajuste de regularización tras haber registrado una siniestralidad más alta en el primer trimestre? ¿O se trata simplemente de algo propio del segundo trimestre?

No, Brian, nos referimos al segundo trimestre.

Vale. Perfecto. Sobre el tema de las MGA, solo por curiosidad, ¿los niveles de siniestralidad de los resultados que estáis viendo en el negocio producido por las MGA son diferentes o quizás peores que, tal vez, en el negocio no producido por MGA? ¿Estáis viendo más presión en las primas allí?

No, no. Recuerden que parte de nuestras premisas, establecidas como resultado de los cambios que hemos implementado en nuestro negocio delegado, contemplan la alineación en factores como la fijación de precios, la selección de siniestros, las premisas de tendencias, los clientes objetivo y los límites medios concedidos. Por lo tanto, se trata de un seguimiento muy riguroso.

La respuesta directa a su pregunta es no, no es desproporcionado. Por supuesto, siempre hay compensaciones entre carteras y dentro de ellas. Pero en conjunto, la respuesta es no.

Genial. Y una otra pregunta rápida por aquí. Si pienso en RAC Re, sé que al analizar el conjunto, proporcionaron un volumen potencial que podrían obtener del programa durante los próximos años. Dado el entorno competitivo, primero, ¿están evaluando a los MGAs en los que realmente van a participar, ya que sé que tienen flexibilidad en ese aspecto? Y segundo, ¿creen que ese volumen potencial que esperaban obtener del programa podría ser menor?

Brian, gracias por recordar los términos asociados a la transacción RAC Re y, especialmente, la observación relativa a nuestra capacidad en el segundo año para evaluar la continuidad de los MGUs que estamos respaldando. En cuanto a su pregunta, estamos examinando en cuáles seguiremos participando y realizando las correcciones que consideremos necesarias. Por lo tanto, sugeriría que el volumen podría disminuir respecto a esa cifra. No estoy en condiciones de decirle cuál sería la desviación con respecto a los números que usted tiene, pero seguiremos centrados en el beneficio neto, y estamos disfrutando de la estructura de nuestro contrato con Ryan Specialty y de una sólida alianza con ellos en general.

Solo quería retomar los comentarios de Vince en respuesta a la pregunta de Andrew de antes sobre el impacto del mix en la selección de pérdidas de seguros. Por lo que se desprende de vuestras declaraciones preparadas, parece que las líneas profesionales y de E&O es un área que está creciendo desproporcionadamente en términos netos. Nos resulta difícil de ver debido al impacto de ACS. ¿Es correcto?

Y, si le he entendido bien, ¿deberíamos esperar que las líneas profesionales se sitúen en una reserva de siniestros más alta dado que se está reduciendo la exposición en property y primary liability?

Sí. Simplemente señalaría que la división profesional es más alta en la primera mitad del año, y esperamos que eso se modere en la segunda mitad del año. Y no, no estamos indicando una mayor selección de pérdidas en las líneas de negocio profesionales.

Bien. Y quizás solo sobre el ratio de G&A. Están indicando que van a situarse por debajo del 11% que habían previsto. Supongo que, con todos los elementos en movimiento, ¿cómo visualizan ese ratio de aquí en adelante?

Genial. Y sí, quiero decir, mire, ha sido un punto focal durante los últimos dos años desde que lo lanzamos. Yo no me centraría en si es un 10.9% frente a un 11% o un 11.1%. Creo que el mensaje clave aquí es que ajustamos nuestra base de gastos a nuestro libro.

Por lo tanto, no vamos a ofrecer previsiones para el próximo año, pero seguiremos moderando nuestra base de gastos para que refleje el volumen de nuestras primas emitidas. Así pues, nos sentimos cómodos con nuestra situación actual. Estamos conformes con nuestro objetivo del 11%. Si eso cambia en el futuro, se lo comunicaremos.

Solo añadiría un par de frases. Al entrar en el primer trimestre, si vemos una oportunidad para atraer al equipo y realizar inversiones que aceleren nuestro camino hacia el crecimiento rentable, realizaremos dichas inversiones. Creemos que cumpliremos nuestro compromiso del 11 %, pero también vamos a mantenernos muy activos en el mercado. Se están produciendo diversas deslocalizaciones de talento y nuestros equipos están hablando con una gran cantidad de personas. Por tanto, seremos equilibrados en interés de nuestros accionistas y pensaremos a largo plazo.

Si pudiera hacer una pregunta más. Quizás solo sobre el— volviendo a las reservas de seguros. ¿Ha habido algún cambio en los ratios IBNR en ese segmento?

No, no hemos realizado ningún cambio significativo en nuestras reservas. Confiamos en nuestra solidez general y en la suficiencia de nuestra posición de reservas global.

Mi primera pregunta es sobre el ratio de siniestralidad del año de accidentes de seguros. Volviendo a ese punto, supongo que si incorporamos estas primas más altas, ¿qué están asumiendo en cuanto a la fijación de precios para la segunda mitad del año o incluso para el 27? ¿Esperan que los precios de property and casualty empeoren de aquí en adelante o que se mantengan estables? ¿Cómo deberíamos interpretar esto?

Sí. Y mire, yo diría que lo que hemos reportado en nuestro ratio de siniestralidad de pérdidas de atrición en el trimestre no es un mal barómetro de lo que esperamos ver para el resto del año.

No vamos a ofrecer previsiones para 2027. Pero, como habéis visto, cuando percibimos que las cosas cambian, y están cambiando rápido, vamos a reaccionar. No obstante, ese es un buen punto de partida para intentar realizar vuestras proyecciones para el resto del año.

Entendido. Y mi otra pregunta es sobre el segmento de reaseguro. Supongo que, a medida que continúan retrocediendo de forma agresiva, especialmente en responsabilidad civil, y han realizado algunos recortes recientes de plantilla, ¿cómo visualizan el desempeño del negocio mientras gestionan este ciclo y hasta qué punto puede bajar la proporción de este segmento en el total de la cartera?

Y siguiendo con eso, ¿hay algún desafío con la retención de empleados, dado el retroceso tan significativo en el negocio?

Bueno, en primer lugar, tenemos un rango establecido entre nuestros ingresos de seguros y los de reaseguros. Hemos venido diciendo durante los últimos años que una distribución de 75-25 sería aproximadamente lo que veríamos a medio plazo. Este trimestre, sobre una base bruta, el acumulado del año es de 83-16, lo que se mantiene dentro de nuestro rango histórico.

En cuanto a la ejecución de la estrategia, reconocemos que puede haber presiones en materia de personal. Sin embargo, confiamos en nuestra capacidad para retener a los compañeros que deseamos retener, atraer a los profesionales mediante la propuesta de valor que tenemos y seguir cumpliendo con los compromisos que hemos asumido desde 2023 con respecto al propósito estratégico de este negocio, la contribución financiera que esperamos de este negocio y la estabilidad de su rendimiento. Por lo tanto, reconocemos que estamos operando en un entorno desafiante. Tenemos una visión muy particular sobre las líneas de largo plazo (long-tail lines) y vamos a seguir ejecutando nuestra estrategia al respecto.

Y con referencia al negocio de seguros, y simplemente añadiendo un par de comentarios a su pregunta. El índice de siniestralidad que hemos ajustado, que es aproximadamente 0,7 puntos superior a lo que habíamos mencionado en el cuarto trimestre con la información disponible que teníamos en ese momento, es, como dice Matt, algo que deberían contemplar para el cierre del ejercicio situándose en este entorno, pero vamos a responder a las tendencias que veamos en el mercado. Por tanto, quiero asegurarme de que la visión para todo el año sea, al menos, un modelo de donde estamos ahora, más o menos, pero ahí es donde estaremos en ambas plataformas de suscripción desde la perspectiva del índice de siniestralidad.

Si echamos la vista atrás a un año como, digamos, finales de 2007 o 2008, en última instancia, los precios tendían a la baja y los márgenes se estaban deteriorando. Pero la verdad es que, si retrocedieras en el tiempo, habrías cerrado tanto negocio como te fuera posible. Fue una etapa excelente durante varios años más.

El hecho de que no solo usted, sino todo el mundo, esté preocupado por los mercados en este momento, ¿cómo sabe que no está dejando pasar grandes oportunidades por haber sido un poco codicioso con los excelentes ratios de siniestralidad de los últimos años? ¿Y no debería estar dispuesto a tolerar un deterioro considerable del ratio de siniestralidad a partir de ahora y seguir teniendo un buen negocio en su suscripción?

Josh, estoy de acuerdo con la premisa y con la pregunta, y creo que se lo estamos transmitiendo. En términos comparativos, el negocio de seguros de AXIS está creciendo de forma bastante saludable. Tenemos muy claro en qué áreas está creciendo. Estamos registrando un ratio combinado de 84.5% excluyendo catástrofes.

Hemos elevado nuestro ratio de siniestralidad técnica 7/10 por encima de lo modelizado y de lo que se nos había comunicado como objetivo. Creo que estamos haciendo exactamente lo que usted dice. Seguimos haciendo referencia a la adecuación de las primas. Tenemos la mirada puesta en el objetivo correcto. Estamos intentando construir la creación de valor a largo plazo.

Estamos dispuestos a alternar y combinar todos los ratios para optimizar el resultado para nuestros accionistas. Así que, con todo respeto, creo que estamos haciendo exactamente lo que usted dice. Estamos tolerando el crecimiento. Vemos un despliegue muy disciplinado de dónde proviene ese crecimiento, y nos ven alternar de un trimestre a otro para optimizar la oportunidad.

Y si tomamos la historia como indicador, si proyectamos cinco años hacia el futuro desde finales de 2007 hasta 2012, en términos generales en todo el sector, los márgenes de suscripción se han deteriorado varios cientos de puntos básicos, más de 500 para los mejores suscriptores. Siendo realistas, ¿está AXIS haciendo algo para intentar evitar que eso ocurra esta vez? ¿O el ciclo acabará desarrollándose como suele hacerlo mientras ustedes planifican su estrategia a largo plazo en esta industria?

No puedo predecir qué pasará dentro de cinco años. Lo que sí puedo decirle hoy es que AXIS está agotando toda capacidad y medida razonable para anticiparse al mañana mediante toda la gestión de información que recibimos, integrando dicha información en nuestro modelo de suscripción integrado y tomando decisiones que sean a largo plazo y que nos permitan ser lo más inteligentes posible, incluyendo nuestros conocimientos sobre siniestralidad y nuestros conocimientos actuariales.

Y a modo de ejemplo, han visto que AXIS, en los últimos años, ha introducido una serie de propuestas nuevas y ampliadas. Esas propuestas y productos nos han dado buenos resultados, y creo que apuntan directamente a su observación sobre la importancia de asegurar que detectamos oportunidades y, de igual modo, que nos retiramos cuando vemos información que es adversa para la creación de valor a largo plazo de nuestra compañía. Por tanto, estamos haciendo ambas cosas. Vamos a seguir intentando hacerlo de forma ejemplar y vamos a seguir centrándonos en las inversiones que hemos realizado para fundamentar nuestras decisiones.

Matt, creo que mencionaste que el ratio de siniestralidad subyacente de seguros para todo el año subió 1,7 puntos. Eso implicaría, en cierto modo, un mayor deterioro en la segunda mitad del año. ¿Podrías explicarnos qué factores impulsarían ese deterioro incremental en la segunda mitad?

Sí. Creo que se está continuando con lo que hemos visto en el segundo trimestre. Es el mix. Y si seguimos viendo una aceleración en la disminución de los precios, eso permitiría que dicho mix suba un poco más. Así que esos son los dos factores en los que nos estamos centrando.

Bien. Y al analizar la cartera de accidentes cada trimestre, ¿están observando algo en la severidad de los siniestros, en la actividad de litigios o en el comportamiento de las liquidaciones que difiera de lo contemplado actualmente en sus supuestos de reservas?

Yo diría que, en general, nuestra posición de reservas sigue siendo sólida. Tenemos un gran enfoque y procedimientos de reserva robustos. Siempre estamos analizando A frente a C. Como habrán visto, aplicamos ahorros de reservas en nuestro negocio de corto plazo (short-tail). Y hemos estado analizando, y seguimos analizando, el de largo plazo (long-tail). Hemos mantenido la cautela en ese aspecto. No estamos viendo nada que podamos decir que nos incline hacia un lado o hacia el otro en este momento. Lo estamos monitorizando muy de cerca.

Una pregunta rápida sobre las reservas. Sé que habéis insistido en que se trata de líneas de corto plazo (short tail). ¿A cuántos años de siniestralidad atrás se remontan los excedentes de reservas?

Así que, si la pregunta es qué estamos observando en cuanto a las liberaciones de reservas de corto plazo durante los seis meses, la mayoría de ellas, yo diría que la mitad provino de property de 2023. El resto se distribuyó entre varios de los años más recientes.

Vale. Perfecto. Eso es de ayuda. Quiero hacer una pregunta más o menos opuesta a la que hizo Rowland anteriormente. ¿Existe alguna forma de cuantificar el potencial de revalorización adicional derivado del conflicto en Oriente Medio en comparación con lo que esperabais anteriormente?

Sí. Tomaré eso primero. Y estamos activos. Y como dijo Vince, estamos apoyando a nuestros clientes. Estamos viendo primas adicionales. Si observa nuestro crecimiento interanual en marine, este ha aumentado, lo que refleja la nueva prima suscrita debido al conflicto. Muchas de estas son pólizas de 7 días y la fijación de precios es dinámica dependiendo de en qué punto nos encontremos en el conflicto. Pero hay un cierto potencial al alza en las primas que estamos reflejando ahora. Y, francamente, nos sentimos cómodos asegurándonos de obtener el perfil de rentabilidad adecuado para el riesgo que estamos asumiendo allí.

Vale. No, eso es de ayuda. Y luego, supongo que es una pregunta de visión más amplia. Esperaba, Vince, que pudieras informarnos sobre el nivel de talento disponible. ¿Cómo está... cómo está evolucionando? ¿Tiene el debilitamiento del mercado algún impacto en la disponibilidad de personas? ¿Existen otras tendencias que debamos vigilar además de, supongo, las M&A, que es el factor determinante habitual en este ámbito?

Habla Vince Tizzio. Buenos días. El perfil de las personas que se sienten atraídas por AXIS no tiene nada que ver con la debilidad del mercado. Coincido con usted en que, en mercados blandos, el talento de suscripción a veces se vuelve vulnerable en sus puestos actuales. No les gusta el cambio de cultura que a veces se produce cuando se instalan los mercados blandos. Por lo tanto, es natural que veamos a algunas personas oportunistas llamando y buscando un lugar al cual llamar hogar.

Pero nos mantendremos firmes dando prioridad absoluta a la cultura de la organización, con el fin de atraer a personas con habilidades especializadas, una disposición colaborativa y espíritu de trabajo en equipo, que tengan ambición a largo plazo y que posean habilidades de suscripción en los puestos donde estamos contratando suscriptores. En todas las demás funciones, no nos faltan candidatos solicitando nuestros puestos.

Ciertamente, vamos a seguir actuando de forma oportunista. Y dentro de North America, hemos demostrado una capacidad convincente para hacerlo en los últimos años. En cuanto a siniestros, por supuesto, hemos sumado una serie de recursos. Por lo tanto, se está trabajando bastante, lógicamente, en el componente del talento. Hemos promocionado a varias de nuestras propias personas de acceso interno y seguimos sintiéndonos muy orgullosos con una sólida puntuación de compromiso. Creo que eso responderá directamente a su pregunta sobre la atracción de talento.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría ceder la palabra de nuevo a Vince, el CEO, para sus comentarios finales.

Gracias por acompañarnos hoy. Agradecemos su tiempo y esperamos seguir informando sobre nuestros avances a medida que continuamos persiguiendo sin descanso nuestra ambición de liderazgo en el sector especializado.

La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.