Damas y caballeros, gracias por su espera y bienvenidos a la conferencia telefónica de American States Water Company para analizar los resultados del primer trimestre de 2026. Esta llamada está siendo grabada. Si desean escuchar la repetición de esta conferencia, comenzará esta tarde a las 5:00 p.m., hora del Este, y estará disponible hasta el 14 de mayo en el sitio web de la compañía en www.aswater.com. Las diapositivas a las que la compañía hará referencia también están disponibles en el sitio web. [Instrucciones del operador] Esta llamada tendrá una duración limitada de 1 hora.

Presentando hoy en nombre de American States Water se encuentran el Sr. Bob Sprowls, Presidente y Chief Executive Officer; y la Sra. Eva Tang, Vicepresidenta Senior de Finanzas y Chief Financial Officer.

Como recordatorio, ciertos asuntos discutidos durante esta conferencia telefónica pueden constituir declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Las declaraciones prospectivas no son garantías ni asurances de ningún resultado, resultado financiero, nivel de actividad, rendimiento o logros, y se advierte a los oyentes que no deben depositar una confianza indebida en ellas. Las declaraciones prospectivas están sujetas a estimaciones y supuestos, así como a riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores. Los oyentes deben revisar la descripción de los riesgos e incertidumbres de la compañía que podrían afectar a las declaraciones prospectivas en nuestros formularios 10-K y 10-Q más recientes presentados ante la Securities and Exchange Commission. Las declaraciones realizadas en esta conferencia telefónica se refieren únicamente a la fecha de la llamada y se espera que se cumpla lo exigido por la ley. La compañía no asume obligación alguna de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva.

Además, esta conferencia telefónica incluirá una discusión sobre ciertas medidas que no se preparan de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, o GAAP, en los Estados Unidos y que constituyen medidas financieras no GAAP bajo las reglas de la SEC. Estas medidas financieras no GAAP se derivan de la información financiera consolidada, pero no se presentan en nuestros estados financieros preparados de acuerdo con los GAAP. Para más detalles, por favor consulten el comunicado de prensa.

En este momento, me gustaría ceder la palabra al Sr. Bob Sprowls, Presidente y Chief Executive Officer de American States Water Company. Adelante, señor.

Gracias, Chuck. Bienvenidos a todos y gracias por acompañarnos hoy. Comenzaré con un análisis del trimestre. Eva comentará algunos detalles financieros y luego concluiré con actualizaciones sobre la actividad regulatoria, CapEx y dividendos, para después pasar a sus preguntas.

Comenzamos 2026 con resultados financieros sólidos, y me complace informar un beneficio por acción consolidado para el trimestre de $0.76, en comparación con los $0.70 del mismo trimestre de 2025, lo que supone un incremento del 8.6%. Nuestros tres segmentos de negocio operativo funcionaron bien y reportaron incrementos interanuales.

Nuestras empresas de servicios públicos regulados están en vías de invertir una combinación de entre $185 million y $225 million en inversiones de infraestructura este año, a medida que continuamos invirtiendo en nuestros sistemas de agua, aguas residuales y electricidad para el beneficio a largo plazo de nuestros clientes. Este trimestre vimos los beneficios de los incrementos escalonados de tarifas tanto para nuestros servicios de agua como de electricidad. Presentamos un nuevo caso de tarifa general eléctrica en enero que cubre de 2027 a 2030, y estamos preparados para presentar un nuevo caso de tarifa general de agua en julio que cubrirá de 2028 a 2030. Además, nuestra solicitud de coste de capital fue aplazada un año más, algo que analizaré más adelante.

Nuestro segmento de Contracted Services registró una actividad de construcción mucho mayor durante el trimestre, y seguimos contando con negocios sólidos en los sectores de servicios de agua, electricidad y servicios contratados.

American States Water sigue siendo líder gracias a nuestro sólido rendimiento sobre el capital (ROE) y nuestro historial de dividendos, y continuamos generando valor y rentabilidad para nuestros accionistas.

Por último, recientemente hemos sido reconocidos en la lista de las empresas más confiables de Estados Unidos de Newsweek, ocupando el puesto #1 en la industria de energía y servicios públicos. Es un honor ser reconocidos basándonos en la opinión de nuestros principales grupos de interés, compuestos por clientes, empleados e inversores. Con esto, cedo la palabra a Eva para que analice los resultados y la liquidez.

Gracias, Bob. Permítanme comenzar con nuestros resultados del primer trimestre. El beneficio consolidado reportado fue de $0.76 por acción, frente a los $0.70 por acción del primer trimestre de 2025.

Para nuestra empresa de servicios de agua, Golden State Water, el beneficio reportado fue de $0.55 por acción, en comparación con los $0.52 por acción del primer trimestre del año pasado. El incremento de $0.03 por acción se debió en gran medida a las nuevas tarifas de agua para 2026, incluyendo ingresos adicionales asociados al proyecto de capital de la 'advice letter' aprobado el año pasado, compensado parcialmente por mayores costes de suministro de agua, gastos operativos totales, gastos por intereses (netos de ingresos por intereses), otros gastos (netos de otros ingresos) e impuestos sobre la renta. Por último, hubo una disminución en el beneficio de $0.01 por acción debido al efecto dilusivo de las acciones emitidas bajo el programa de oferta 'at-the-market' de la sociedad matriz.

Los beneficios reportados de nuestro segmento Electric fueron de $0.08 por acción durante el trimestre, frente a los $0.07 por acción del mismo trimestre del año pasado. El incremento de $0.01 por acción está relacionado principalmente con las subidas de tarifas, compensado parcialmente por mayores gastos operativos y financieros totales. Los beneficios de ASUS fueron de $0.15 por acción durante el trimestre, frente a los $0.13 por acción del mismo trimestre del año pasado, un aumento de $0.02 por acción, debido en gran medida a una mayor actividad de construcción y menores gastos por intereses, compensado parcialmente por un aumento en los gastos operativos.

La diapositiva 8 muestra los ingresos consolidados del primer trimestre. Los ingresos aumentaron $21.2 million en comparación con el mismo trimestre de 2025. Los ingresos del segmento Water aumentaron $11.1 million, debido principalmente a las nuevas tarifas de agua de 2026. Los ingresos del segmento Electric también aumentaron $3.7 million, debido principalmente a las subidas de tarifas del cuarto año y a ingresos adicionales de proyectos de 'advice letter' aprobados en 2025. Los ingresos de ASUS aumentaron $6.4 million, impulsados en gran medida por una mayor actividad de construcción durante el trimestre debido a cuestiones de temporalidad.

Pasando a la diapositiva 9. Los costes de suministro aumentaron $5.1 million, impulsados principalmente por un mayor coste unitario de agua comprada incluido en las tarifas de agua de 2026, sin impacto en el beneficio neto, y por un mayor volumen de agua comprada en comparación con el mismo trimestre del año pasado.

Si observamos los gastos operativos totales, excluyendo los costes de suministro, los gastos consolidados aumentaron $10.2 million en comparación con 2025. El incremento se debió principalmente a los gastos de construcción de ASUS, como resultado de un aumento en la actividad de construcción y un incremento general de los gastos operativos, parte de los cuales responde a cuestiones de temporalidad. Además, hubo un aumento en los gastos por intereses, netos de ingresos por intereses, debido en gran medida al impacto de la capitalización de costes de deuda relacionados con ciertos proyectos de 'advice letter' aprobados por la CPUC en el último caso de generación de agua registrado en 2025, sin partidas similares en 2026, así como una reducción de los ingresos por intereses debido a una disminución en los saldos de activos regulatorios de ambas empresas de servicios públicos reguladas, compensado parcialmente por una disminución en los gastos por intereses totales.

La diapositiva 10 muestra el desglose del beneficio por acción, comparando el beneficio por acción reportado para el primer trimestre de 2026 frente al mismo periodo de 2025.

Pasando a la liquidez en esta diapositiva. El flujo de caja neto procedente de la actividad operativa fue de $71.6 million para el primer trimestre de 2026, frente a los $45.1 million del mismo periodo de 2025. El aumento se debe principalmente a la implementación de nuevas tarifas en nuestras empresas de servicios públicos reguladas, derivadas de los procedimientos de casos de tarifas generales aprobados, así como de diversos recargos aprobados y la tarifa base adicional de las solicitudes de 'advice letter'. Además, el incremento también fue resultado de la facturación y el cobro de efectivo por trabajos en las bases militares de ASUS y de la temporalidad de sus pagos a proveedores.

En cuanto a las actividades de inversión, nuestra empresa de servicios públicos regulada invirtió $42.1 million en proyectos de capital financiados por la compañía en el primer trimestre de este año. Proyectamos que el CapEx financiado por la compañía alcance entre $185 million y $225 million para todo el año 2026.

En cuanto a las actividades de financiación, American State Water, bajo su programa de oferta 'at-the-market' (ATM), recaudó $6.2 million durante el trimestre, netos de costes de emisión y legales, dejando un saldo restante de $34.3 million disponible para emisión bajo el programa. No esperamos continuar con el programa ATM una vez que el saldo restante se haya utilizado por completo. Con esto, le devuelvo la palabra a Bob.

Gracias, Eva. En el ámbito regulatorio, estamos en proceso de preparar nuestro próximo caso de tarifas de agua, que se espera presentar antes del 1 de julio. Como recordatorio, la California Public Utilities Commission, o CPUC, emitió una decisión final el 30 de enero de 2025 sobre el anterior caso de tarifas generales de Golden State Water, exigiendo que la compañía pasara de un mecanismo de desacoplamiento total de ingresos y una cuenta de equilibrio de costes de suministro de agua total —que se solicitaron nuevamente en esa solicitud de caso de tarifas generales— a un mecanismo de ajuste de tarifas modificado, conocido como Monterey-style Water Revenue Adjustment Mechanism, o MRAM, y una cuenta de equilibrio de costes incrementales para los costes de suministro, con efecto a partir del 1 de enero de 2025.

Como resultado, la compañía puede estar sujeta a una futura volatilidad en los ingresos y beneficios debido a las fluctuaciones en el consumo de agua de sus clientes y a los cambios en la combinación de fuentes de suministro de agua. Los beneficios de Golden State Water han estado y estarán sujetos a una futura volatilidad derivada de cambios favorables y desfavorables en la combinación de fuentes de suministro de agua en comparación con la combinación adoptada incorporada en el requisito de ingresos. Los beneficios de Golden State Water en este primer trimestre se vieron afectados por una combinación real de fuentes de suministro de agua que incluyó más agua comprada que en el mismo periodo de 2025, debido en parte a que algunos pozos estuvieron temporalmente fuera de servicio en algunas zonas de servicio.

En diciembre del año pasado, Golden State Water recibió la aprobación de la CPUC para implementar sus incrementos de tarifas completos del segundo año, que entraron en vigor el 1 de enero de este año. Esta aprobación resulta en unos ingresos operativos adoptados menos costes de suministro de agua para 2026 superiores en aproximadamente $32.0 million en comparación con los ingresos operativos adoptados menos costes de suministro de agua de 2025. Incluido en el incremento de 2026 se encuentran casi $11 million relacionados con proyectos de capital de 'advice letter'. Bajo el acuerdo de liquidación aprobado que Golden State Water tuvo con la Public Advocates Office de la CPUC sobre el caso de tarifas generales, a partir de 2025, se permitió que todos los proyectos de 'advice letter' devengaran intereses en una cuenta de memorando durante el periodo de construcción al coste de deuda adoptado de Golden State Water hasta que los activos entren en servicio, y la tasa de rentabilidad completa que incluye el componente de deuda y capital y todos los componentes aplicables del requisito de ingresos para los proyectos desde el periodo en que los activos entran en servicio hasta la fecha de las presentaciones para los incrementos escalonados. Los activos de los proyectos de 'advice letter' y los importes relacionados en la cuenta de memorando se añadieron a la base de activos regulados adoptada para su inclusión en el requisito de ingresos con efecto a partir del 1 de enero de 2026. En comparación, el cambio neto en los ingresos operativos adoptados menos costes de suministro de agua en 2025 respecto a los niveles adoptados de 2024 fue de $23 million.

Asimismo, como se mencionó en conferencias de resultados anteriores, la CPUC aprobó la solicitud de Golden State Water y de las otras 3 grandes empresas de servicios de agua propiedad de inversores en California para aplazar un año más la solicitud de coste de capital. La aprobación de la CPUC pospuso la fecha de presentación de la solicitud un año, hasta el 1 de mayo de 2027, con una fecha de entrada en vigor correspondiente el 1 de enero de 2028. La CPUC también aprobó la solicitud de la parte conjunta para mantener el mecanismo actual de coste de capital del agua durante el periodo de aplazamiento de un año. La rentabilidad autorizada actual de Golden State Water sobre la base de tarifas es del 7.93%, que incluye una rentabilidad sobre el capital (ROE) del 10.06% y una estructura de capital con un 57% de capital propio y un 43% de deuda. Basándose en su coste medio ponderado del capital, que seguirá vigente hasta el 31 de diciembre de 2027.

Pasando a la diapositiva 14, presentamos el crecimiento de la base tarifaria de agua adoptada de Golden State Water desde 2021 hasta 2026, la cual aumentó de $980.4 million en 2021 a $1.673.2 billion en 2026. Esto representa una tasa de crecimiento anual compuesto del 11.3% durante el periodo de 5 años, tomando 2021 como año base para el cálculo. Golden State Water anticipa un crecimiento sólido y sostenido en su base tarifaria durante los próximos años. El incremento anual de la base tarifaria refleja, entre otros factores, el efecto neto de las inversiones de capital menos la depreciación.

La decisión del caso de tarifa general de agua emitida a principios de 2025 autorizó a la compañía a invertir $573.1 million en infraestructura de capital, lo que incluye $17.7 million en proyectos de 'advice letter' para el ciclo tarifario de 2025 a 2027. Además, la decisión requirió que Golden State Water tratara $58.2 million de proyectos de capital como proyectos adicionales de 'advice letter' en lugar de incluirlos en las tarifas base para 2025. Algunos de estos proyectos habían estado en construcción desde 2023. Como resultado, no se observa un mayor incremento en la base tarifaria de 2024 a 2025, ya que estos proyectos no se incluyeron en la base tarifaria en 2025. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, a todos los proyectos de 'advice letter' se les permitió devengar ya sea una tasa de retorno completa o gastos por intereses en una cuenta de memorando antes de la solicitud de recuperación. Según lo acordado en el acuerdo, Golden State Water completó estos proyectos y los presentó de forma concurrente con las solicitudes de incremento escalonado en noviembre de 2025. La CPUC aprobó las solicitudes en diciembre. Como resultado, los costes de los proyectos y los saldos acumulados en la cuenta de memorando, que suman $80 million, se han añadido a la base tarifaria adoptada de 2026, generando un requisito de ingresos incrementales de aproximadamente $11 million a partir de 2026 en adelante. En consecuencia, se observa un incremento saludable en la base tarifaria en 2026.

Ahora dirigimos nuestra atención a Bear Valley Electric, que sigue siendo un importante contribuyente a los resultados de la compañía. El caso de tarifas generales actual establece las tarifas para 2023 hasta 2026. En enero, Bear Valley Electric implementó nuevas tarifas para 2026, que es el último año de su ciclo de tarifas de 4 años. También hubo incrementos en las tarifas base en 2025 para recuperar el requisito de ingresos asociado a $23.8 million para proyectos de capital aprobados para su recuperación mediante 'advice letters' que fueron completados y puestos en servicio, incluyendo la provisión para fondos utilizados durante la construcción o AFUDC. En enero de este año, Bear Valley Electric presentó una solicitud de caso de tarifas generales que determinará las nuevas tarifas eléctricas para los años 2027 a 2030. Entre otras cosas, Bear Valley Electric solicitó presupuestos de capital de aproximadamente $133 million para el ciclo de tarifas de 4 años y otros aproximadamente $17 million más AFUDC para proyectos de capital que se presentarán para la recuperación de ingresos mediante proyectos de 'advice letter' una vez finalizados los proyectos. Se solicitó una rentabilidad sobre el capital del 11.3% y un coste de deuda implícito del 5.92%, con una estructura de capital del 60% de capital propio y 40% de deuda, y una rentabilidad solicitada sobre la base de tarifas del 9.15%.

Continuemos con ASUS, que contribuyó con unos beneficios de $0.15 por acción en el trimestre, lo que supone $0.02 por acción más que el año pasado. Esto fue resultado de un aumento en las actividades de construcción, mayores ingresos por comisiones de gestión derivados de la resolución de diversos ajustes de precios económicos y menores gastos por intereses debido a menores niveles de endeudamiento y tipos de interés medios más bajos, compensado parcialmente por mayores gastos operativos generales. Se proyecta que ASUS contribuya con entre $0.63 y $0.67 por acción este año. Además, mantenemos la confianza en que podemos competir eficazmente por la adjudicación de nuevos contratos de bases militares en el futuro, basándonos en nuestra sólida reputación con el sector militar y nuestra experiencia.

Me gustaría centrar nuestra atención en los dividendos. Nuestra tasa de dividendo trimestral ha crecido a una tasa de crecimiento anual compuesto o CAGR del 8.5% durante los últimos 5 años. Seguimos superando nuestro objetivo de política de alcanzar una tasa de crecimiento anual compuesto en el dividendo de más del 7% a largo plazo. Me gustaría concluir nuestras declaraciones preparadas agradeciéndoles su interés en American States Water, y ahora cederemos la palabra al operador para las preguntas.

[Instrucciones del operador] al no haber preguntas, damos por concluida nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia al Sr. Bob Sprowls para cualquier comentario de cierre.

Gracias, Chuck. Gracias a todos por su participación hoy, y esperamos hablar con ustedes el próximo trimestre. Gracias.

La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.