[Instrucciones del operador] La primera pregunta vendrá de Tom Allen con UBS.

Sí. Gracias, [ Simon ]. En primer lugar, respecto a sus comentarios iniciales, estoy increíblemente orgulloso de los resultados de hoy; el impulso es fuerte y las perspectivas son muy positivas. Creo que hemos hecho gran parte del trabajo duro a lo largo de varios años y hemos posicionado el negocio muy bien.

Y creo que los márgenes que ha mencionado son algo de lo que estamos particularmente orgullosos. Y como dijo Garrick, las reducciones de costes que hemos implementado son costes estructurales. No tomamos atajos. Son estructurales, son permanentes. Y creemos que hemos situado al negocio en una posición muy sólida.

En lo que respecta a la East Coast Gas Grid, y es posible que reciba algunas preguntas sobre esto después, pero es importante que sigamos viendo una solidez real en la demanda a lo largo del corredor de la East Coast. Y creo que la decisión de la AER sobre el South West Pipeline de invertir en ese proyecto es, una vez más, otro punto de evidencia de que la demanda en los mercados del sur continúa fortaleciéndose.

La demanda intradía es muy fuerte y seguirá siéndolo, y necesitamos seguir aportando suministro desde esos mercados del norte. Y tal como hemos hecho con las Etapas 1 y 2 con la compresión anterior, la Etapa 3 no será diferente con la compresión en el Bulloo Interlink. Estamos muy seguros de que la demanda está ahí.

No garantizamos esos pequeños componentes de una red mediante contratos individuales, como saben. Todo es una cuestión de oferta y demanda, y la demanda es muy fuerte. Y debo decir que, a medida que la National Gas Review se vuelve más clara, hemos visto un repunte muy positivo en las consultas y las conversaciones han sido muy productivas. Por lo tanto, tenemos mucha confianza en ese aspecto.

Pero se lo cederé a Garrick para que les explique algunos detalles sobre ciertos activos.

Gracias, Adam. Y gracias, Tom, por la pregunta y también por el reconocimiento del gran resultado desde la perspectiva del margen EBITDA subyacente con algo de lo que estamos orgullosos durante los últimos dos años. Mencionaré un par de los activos que has nombrado, y probablemente valga la pena recordar que en el ejercicio fiscal '25, para el movimiento de Sydney Pipeline, nos beneficiamos de unos ingresos por un seguro extraordinario de $13 million MSCP. Por lo tanto, una vez que normalices eso, en realidad hemos visto un sólido desempeño en el movimiento hacia Sydney Pipe durante el año.

Como usted dice, VTS fue probablemente el activo que tuvo un rendimiento más débil de lo que habíamos esperado a lo largo del año. Y eso se debió predominantemente a dos cosas. En primer lugar, el invierno más suave y, en segundo lugar, también los mercados eléctricos muy estables con una alta disponibilidad de carbón. Supongo que el beneficio desde la perspectiva de API es que operamos una cartera de activos operativos realmente sólidos. Así que cuando mira la Junta, a veces tiene eventos de mercado que impulsan resultados positivos de beneficios. Y probablemente fue un año en el que no vimos muchos de esos eventos. Por lo tanto, los activos funcionaron generalmente en línea con nuestras expectativas, probablemente con la excepción de VTS.

Sí. Gracias, Tom. Mira, creo que lo primero que hay que decir es que cuando observas —y tomas las Reservas y Recursos AEMO 2026 GSOO 2C 2P—, hay una cantidad significativa de capacidad existente para dar soporte a la Costa Este en ausencia de Beetaloo. Tenemos mucha confianza en que Beetaloo sigue progresando muy bien. Pero tienes razón, es necesario poder continuar en esa trayectoria positiva, ver que se mantiene durante los próximos, digamos, 12 meses y luego hacerla realidad. Por eso creemos que Beetaloo va a ser fantástico para el mercado nacional. Va a ser críticamente importante para el mercado de exportación de GNL de Australia, razón por la cual existe la demanda de que ese activo funcione bien o de que esa cuenca, debería decir, funcione bien.

Pero usted mira el Surat, que tiene mucha capacidad en el mercado. Y tiene otras cuencas nuevas como el Taroom Trough, que también se están explorando. Por lo tanto, no tenemos ninguna preocupación sobre el suministro de gas a lo largo del tiempo. Siempre hemos operado en un mercado durante décadas donde es necesario seguir aportando suministro de gas para satisfacer la demanda, y no vemos que eso se ralentice.

Y su próxima pregunta vendrá de Uwan Minogue con Barrenjoey.

Gracias, Uwan. Mira, en primer lugar, estoy muy satisfecho con la forma en que hemos logrado un resultado fantástico para los accionistas de APA y también con la manera en que hemos trasladado al personal de las operaciones de Networks y GDI al nuevo propietario. Estamos increíblemente orgullosos de haber hecho eso de una manera muy equilibrada y muy respetuosa, y creemos que ha sido positivo, un verdadero beneficio mutuo para todos.

Así que ese es el primer punto. Ese conjunto de activos eran claramente no estratégicos para nosotros. Y fuimos muy deliberados al simplificar nuestro negocio como parte de las iniciativas que emprendimos durante el año, incluidas las iniciativas de reducción de costes. Por lo tanto, tenía todo el sentido del mundo.

Cuando se observa el resto de la cartera, normalmente desarrollamos redes, y la East Coast Gas Grid de la que acabamos de hablar es un ejemplo de ello. El trabajo que estamos realizando en Pilbara, el anuncio de hoy mismo con Sybella en Mt Isa, trata precisamente de crear una posición inicial para luego desarrollar la red, trabajando con nuestros clientes y creando más valor con el tiempo.

Continuaremos analizando los activos y nuestra cartera a lo largo del tiempo. Es, sin duda, una de las palancas que tenemos para poder financiar el crecimiento más allá de la cartera de crecimiento orgánico de $3.5 billion. Esa cartera está totalmente financiada y consolidada. Pero más allá de eso, obviamente, es una palanca potencial para nosotros.

Pero mire, no estamos en posición de desinvertir nada en este momento, pero siempre supervisaremos y consideraremos eso de manera que, si genera valor en manos de —más valor para nuestros accionistas en manos de alguien más— y hay un potencial estratégico limitado, lo consideraremos.

Sí. Mire, en primer lugar, en ausencia de una Política de Reserva de Gas, la demanda de gas seguirá existiendo y la oferta siempre cubrirá naturalmente la demanda. Sin embargo, lo que siempre defendemos es una dinámica de mercado donde haya un alto nivel de certeza para permitir que los productores contraten con los centros de demanda, que en última instancia son nuestros clientes. Y simplemente hace un entorno más estructurado para que el mercado energético opere.

Ciertamente hemos visto con el anuncio de hace algún tiempo que habrá una Revisión Nacional del Gas, y los productores y los clientes reaccionaron de manera muy apropiada si te pones en su lugar, sentándose a esperar para ver cómo se desarrollaría eso. Con los anuncios recientes del Gobierno Federal sobre los marcos en cuanto a cómo ven que esto progresa. Y de nuevo, han hecho —han proporcionado la notificación de que buscan completarlo para finales de año. Parece que va en la dirección correcta.

Así que para nosotros, lo más importante es asegurarnos de que proporcione ese nivel de certeza. Una cosa en la que nos hemos centrado es garantizar que no haya oportunidades para poder cambiar las reglas del juego en el futuro. Y una de ellas ha sido la interferencia ministerial. Nos preocupa eso. Pero, de nuevo, creo que el mercado se ha pronunciado con fuerza al respecto y lo que hemos visto que el gobierno ha hecho en un aspecto positivo es escuchar mientras ha estado hablando con las diversas partes interesadas durante los últimos meses. Así que sí, sentimos que va en la dirección correcta y estamos viendo eso con el repunte positivo en las interacciones que estamos teniendo con nuestros clientes.

Sí. Gracias. Y es una gran pregunta y, como dice, un resultado fantástico en toda la empresa para lograr los $80 million en ahorros y los $100 million en el año completo en el FY '27.

Probablemente la única cosa que señalamos en la página 22 fue que estamos continuando con una mayor inversión en nuestro gasto operativo de crecimiento o en nuestro gasto de crecimiento en total. Eso significa que, naturalmente, parte de ello se reflejará en nuestro OpEx. Por lo tanto, probablemente veamos un aumento de aproximadamente $10 million en el gasto operativo de crecimiento en el FY '27, y eso compensa parcialmente algunos de los ahorros que habríamos visto a lo largo del FY '27.

En cuanto a los ahorros generales, buscamos continuamente oportunidades para ser más eficientes en el lado de los costes y seguimos desarrollando, particularmente en torno a la IA, los datos, los procesos y los sistemas, las formas en las que podemos entregar nuestros resultados a los clientes de manera más eficiente. Por lo tanto, seguiremos haciéndolo y, ciertamente, informaremos al mercado si y cuando haya más reducciones de costes que estemos listos para anunciar.

Y su próxima pregunta vendrá de Nik Burns con Jarden Australia.

Sí. Gracias por la pregunta. Mire, voy a ser muy claro sobre la composición de esos $3.5 billion. Y mire, puede que me adelante a una de las preguntas que estoy seguro que recibiremos, que es por qué pasó de $3 billion a $3.5 billion. A nivel macro, seguimos viendo que la demanda de nueva infraestructura continúa aumentando y acelerándose. Así que —y lo menciono por las oportunidades más amplias que tenemos a largo plazo— nos sentimos muy cómodos con el hecho de que hay una cantidad significativa de crecimiento para nosotros en ese ámbito.

Y hemos sido, como estoy seguro de que pueden apreciar, muy, muy disciplinados durante los últimos años para asegurarnos de elegir proyectos que superen nuestras tasas de rentabilidad y nuestros otros compromisos financieros, y lo hemos estado haciendo y estamos increíblemente orgullosos de ello.

Si analizo la composición de los $3.5 billion -- que incluye efectivamente el Brigalow Pipeline, que ya hemos anunciado anteriormente al mercado, digamos $150 million. La Brigalow Gas Peaking Power Plant, no hemos sido precisos sobre cuál es esa cifra porque no hemos alcanzado la FID. Pero lo que hemos dicho es que es de alrededor de $1 billion para ese proyecto. Pero, de nuevo, hay una gran salvedad al respecto porque está sujeto a las negociaciones finales. Y, obviamente, eso ha ido progresando a medida que hemos estado trabajando en la finalización de los contratos de construcción y otras obras civiles.

East Coast Gas Grid Stage 3A fue de $260 million, East Coast Gas Grid Expansion 3B, unos $800 million. Como dijiste hoy, anunciamos Sybella por $260 million y South West Pipeline, $213 million.

Así que sí, una de las cosas que nos satisfacen mucho, en general, si retrocedemos un poco y pensamos en dónde estábamos, digamos, hace 3 años, teníamos un pipeline de $1.4 billion, que para ser justos, había mucho trabajo en segundo plano y había pruebas detrás de escena, pero no habíamos alcanzado realmente la FID en ninguno de esos proyectos. Eso se ha incrementado en un 150% en los últimos 3 años, y tenemos un pipeline de $3.5 billion del que he podido decirles —el 80%, 90% de lo que conlleva—. Así que sí, nos sentimos muy positivos al respecto, y está todo totalmente financiado.

Sí. Gracias por la pregunta. La forma en que trabajamos estos grandes proyectos con nuestros clientes es que se entra en obras preliminares o, en este caso, en un acuerdo de desarrollo conjunto donde efectivamente se establecen los parámetros y se acuerdan los términos, los principales términos comerciales, para poder avanzar. Y se tiene un alto nivel de compromiso y convicción de que se llevará a cabo hasta la FID.

Y eso es exactamente lo que hicimos con Brigalow. Nos comprometimos a un acuerdo de desarrollo conjunto para poder trabajar en sintonía con nuestro cliente, con CS Energy, con el fin de poder adquirir turbinas, avanzar en las obras del sitio, obras civiles, puentes, plataformas, movimiento de tierras a granel y todo ese tipo de cosas y, al mismo tiempo, gestionar los diversos contratos de construcción y entrega también. Y como pueden imaginar, eso siempre lleva tiempo. Pero, lo importante es que se hace de una manera en la que tu compromiso es sólido y trabajas en asociación.

Estamos increíblemente satisfechos con el enfoque del Gobierno de Queensland para asociarse con el sector privado. Ha sido parte de la hoja de ruta de Queensland Energy. Y creo que lo que hemos anunciado hoy en Sybella es otro excelente ejemplo de cómo el sector privado puede cumplir con lo que el Gobierno de Queensland se propone lograr. Volviendo a Brigalow, seguimos trabajando en ello con nuestro cliente y nos gustaría llegar a la FID muy pronto.

Y su próxima pregunta vendrá de Gordon Ramsay con RBC Capital Markets.

Sí. Gracias, Gordon. Y siempre hemos sido una organización que conoce el papel que desempeñamos al dar vida a ciertas cuencas de upstream. Y Beetaloo no es diferente. Todos sabemos que Beetaloo —una de sus grandes fortalezas— se encuentra en una ubicación donde podemos ser muy sensibles a los requisitos de la comunidad y trabajar con los propietarios tradicionales y el gobierno para poder dar vida a ese proyecto.

Uno de los retos de que sea tan remoto es que necesita una infraestructura significativa para hacerlo realidad. Y sabemos que tenemos un papel importante que desempeñar allí. Y —es un poco como lo que dije antes sobre proyectos como los de Brigalow y trabajar en sintonía con su cliente—. Una de las cosas que hacemos es, obviamente, con un enfoque sólido en el riesgo, pero estamos dispuestos a —con pruebas suficientes que nos respalden a nosotros y a nuestros clientes— a seguir avanzando.

Y estamos muy, muy orgullosos del Sturt Plateau Pipeline para poder permitir que nuestros clientes comercialicen eso, para poder apoyar a Darwin y a los clientes de Darwin con gas para evitar la necesidad de las antorchas y ese tipo de cosas para ponerlo en marcha. Así que, en realidad, la Etapa 2 es simplemente expandir eso y permitir más producción a medida que se perforan más pozos para poder ponerlo en marcha.

Pero llegas a un punto determinado, como sabes mejor que nadie, Gordon, en el que tienes la escala necesaria. Y es por eso que estamos haciendo mucho trabajo, y lo hemos estado durante varios años, como sabes, poniendo en marcha proyectos como el North East Pipeline y avanzando hacia el norte desde Beetaloo hasta Darwin, además de asegurar que podamos ofrecer a nuestros clientes diversas opciones.

Pero, por igual, la infraestructura es algo curioso. Llevan mucho tiempo. Y luego, de repente, una vez que los proyectos se vuelven reales, es como, ¿qué tan rápido podemos entregar esto? Así que creemos que tenemos el equilibrio adecuado y, de nuevo, los buenos resultados continúan siendo muy buenos y seguiremos respaldándolos hasta que no lo sean, pero no creemos que ese sea el caso. Creemos que las perspectivas son muy, muy sólidas y que múltiples nuevos actores, grandes actores, creo que están confirmando el atractivo y su disposición a respaldar la cuenca.

Sí, es una pregunta muy buena, Gordon, y es una pregunta muy importante porque cuando miras la cuenca, la escala es significativa. Hemos oído que podría ser tan grande como las cuencas de Permian o Marcellus en los EE. UU. Podría ser muy significativa y las personas que están perforando allí no lo hacen solo para producir pequeñas cantidades de gas. Es fantástico que podamos apoyar a Darwin en particular a corto plazo, pero están muy enfocados en asegurarse de que esto pueda escalar.

Así que, cuando miran el plan de proyectos, estamos analizando múltiples escenarios en torno al tamaño de la red. Afortunadamente, disponemos de corredores muy buenos donde podemos instalar nuestros gasoductos a lo largo de rutas existentes. ¿Y por qué es eso importante? Porque conocemos a los propietarios de las tierras. Tenemos relaciones sólidas con las comunidades. Tenemos acceso a las instalaciones, lo que significa que podemos acelerar la entrega. Y, en general, somos muy buenos en esto. Así que, ciertamente, estamos teniendo eso en cuenta.

Pero una de las cosas que se observan al analizar la economía del proyecto en sí misma es que la infraestructura es significativa. Sin embargo, la economía a tener en cuenta y, en cierto modo, el escenario contrafáctico de una infraestructura de mayor coste en relación con algunos de los proyectos que se ven, por ejemplo, en los EE. UU., es que en la costa este de Australia, tomando Gladstone como ejemplo, hay 6 trenes, y me han dicho que sustituir un tren hoy en día cuesta unos $6 billion. Por lo tanto, hay unos $36 billion en activos allí que, efectivamente, quedarán inactivos desde el inicio de la década de 2030 hasta el final de la década de 2030.

Y luego, allá en Darwin, tienes 2 trenes, cuyo coste de reposición es, digamos, $12 billion. Así que tienes casi $50 billion en activos allí que quedarán inactivos en la década de 2030. Por lo tanto, construir una tubería y poder utilizar esa infraestructura existente sin tener que desarrollar nuevos trenes de GNL es un resultado económico realmente interesante para nuestros clientes y es por eso que están haciendo un gran esfuerzo y están muy concentrados en ello.

Y la siguiente pregunta vendrá de Rob Koh con MS.

De hecho, si volvemos a la mayoría de los proyectos que hemos realizado a lo largo del tiempo, y más recientemente, como mencionamos en los resultados semestrales sobre la inversión en Pilbara, estamos obteniendo rendimientos de dos dígitos bajos en esos proyectos a partir de la inversión. Así que, miren, no salimos a darles cifras específicas para cada proyecto en particular. Pero saben que nuestro objetivo es alcanzar rendimientos de proyecto que superen nuestro coste de capital por al menos 150 basis points, y pueden deducir el rendimiento de estos proyectos donde —en este caso— no tienen necesariamente una fase de aumento de producción. Una vez que se entrega y se pone en marcha, tendrá un aumento de producción muy pequeño, pero sube obviamente muy rápido. Así que sí, nos sentimos muy cómodos con esto.

Sin embargo, algo muy importante es que no se puede poner en marcha ninguno de estos proyectos si su cliente no está generando un coste nivelado de la energía más bajo. Y aquello de lo que estamos realmente orgullosos es de que somos capaces de ofrecer a nuestro cliente una solución que reducirá sus costes, les proporcionará un resultado renovable realmente atractivo y contará con el respaldo de la Diamantina Power Station, algo en lo que, de nuevo, estoy seguro de que habéis profundizado, pero estamos muy entusiasmados de poder desarrollar proyectos en la región que puedan respaldar aún más a Diamantina a largo plazo.

Sí, lo hay. Y con el tiempo, todos sabemos que Diamantina y los activos que la rodean se convertirían, hacia la década de 2040, en un activo de mayor auge. Por lo tanto, esto realmente respalda esos proyectos durante un período de tiempo más largo. Así que sí, estamos muy satisfechos con eso.

Lo siento, Rob, soy Garrick. La otra cosa que iba a añadir es que, obviamente, es un gran resultado tanto para Evolution Mine como para APA, pero instalar la batería en Mt Isa también es un gran resultado para la gente y los negocios de Mt Isa en lo que respecta simplemente a la seguridad del suministro. Así que es un gran resultado para APA y Evolution, pero también un gran resultado para Mt Isa en general.

Miren, las dimensiones son cosas que nosotros -- de nuevo, como mencionamos antes y Gordon mencionó a INPEX, que tienen trenes allá arriba que, obviamente, esto podría reponer en la década de 2030. Esto podría ser una tubería de gran diámetro. Pero nosotros, internamente y trabajando con nuestros clientes, estamos analizando una gama de escenarios.

Pero sí, en resumen, sería una tubería de gran diámetro; hay unos 600 kilómetros para llegar allí. Hemos conseguido, muy importante, la tubería Amadeus existente, que proporciona una ruta donde, de nuevo, como mencioné, podríamos usar ese corredor y ser capaces de trabajar con nuestros actuales propietarios de tierras y partes interesadas para llevar ese producto hacia el norte hasta Darwin.

Hay un par de rutas que estamos considerando también. Así que sí, estamos en las primeras etapas, pero avanzamos con rapidez en la planificación, las aprobaciones y todo el trabajo previo que se realiza entre bastidores porque, de nuevo, si lo pensamos bien y Beetaloo cumple con el potencial que todos esperamos, podría ser algo grande, y queremos estar preparados para ello.

Miren, hay —como cualquier gasoducto, línea de transmisión o infraestructura energética— múltiples rutas para poder hacer que eso sea posible. La ventaja que tenemos al tomar el gas de Beetaloo hacia el sur hasta el gasoducto South West e incluso hacia el este hasta Gladstone es que, en primer lugar, permite que ese gas se entregue de la manera más eficiente al East Coast Gas Group para el suministro nacional. Y creo que eso favorece realmente los requisitos de reserva de gas doméstico.

Así que la alternativa es tomar esa tubería desde Beetaloo directamente hacia el este hasta Gladstone, pero entonces, ¿cómo se lleva el gas desde Gladstone hasta el mercado de la Costa Este? Así que... pero hay diferentes formas de suministrarlo. Llevándolo también hacia el sur y... para utilizar la infraestructura existente porque, de nuevo, se remite a las plantas de GNL, así que desde la perspectiva de exportación de GNL, habrá mucha capacidad disponible, no solo en las plantas sino con esa capacidad de tubería con WGP, que somos propietarios y expira en 2035, por ejemplo.

Así que la respuesta corta es que simplemente le proporciona una forma muy eficiente de llevar el gas nacional al mercado y utilizar la infraestructura existente para trasladar ese gas hasta las instalaciones de exportación de GNL.

Rob, creo que las reglas de la IA no están funcionando muy bien hoy. Así que hemos visto que los nuevos activos han aportado unos $40 million de EBITDA incremental.

Así que, como dice, la mayor parte de eso vendrá a través del cambio en los activos regulados en Basslink. Por lo tanto, en relación con el rendimiento en '26, esperamos unos $33 million de ganancias incrementales de Basslink y luego, como dice, el resto del Sturt Plateau pipeline.

Vale. Genial. Tiene sentido. Última pregunta para mí, si me permite, ¿podría darnos algo de contexto sobre cómo han reestructurado el CapEx de la base? Creo que —por falta de una mejor palabra— han gastado menos en el FY '26, pero luego han desplazado los $100 million a $120 million solo un poco. Así que asumo que no hay un aumento en el gasto total, pero ¿podría darnos un poco más de detalles sobre los factores que impulsan eso?

Tienes toda la razón, Rob, fue una cuestión de cronología. Así que podemos desplazar parte de ese gasto de 2026 a 2027. Por lo tanto, la estructura es exactamente la misma que hemos mencionado anteriormente.

Y tal como indicamos en la Diapositiva 19, prevemos que se sitúe entre $100 million y $120 million anuales en '27, '28 para moderarse hasta $80 million en '29, y prevemos que se modere aún más más allá de esa fecha.

¿Y el motivo del retraso?

Principalmente porque somos capaces de sortear ciertos aspectos, particularmente en lo que respecta al cronograma de algunas de las reducciones relacionadas con las emisiones, debido a que en realidad estábamos superando las expectativas en otras áreas. Así que volveré a las finanzas corporativas: si no tienes que gastar y estás logrando los ahorros de emisiones en otros lugares, entonces ese es, obviamente, el enfoque lógico a seguir.

Sí, Rob, hemos logrado... una de las cosas de las que estamos increíblemente orgullosos es el hecho de que no tuvimos que entregar ningún crédito de carbono durante el año para poder alcanzar nuestros objetivos. Eso ha sido un gran contribuyente y estamos muy orgullosos del trabajo que nuestro equipo ha realizado no solo para impulsar una reducción de las emisiones en nuestros activos, sino también para mejorar la eficiencia de nuestros activos en la labor que realizan.

Así que siempre analizamos cómo podemos aprovechar mejor —cómo estamos desplegando el capital y cómo estamos utilizando el tiempo de nuestra gente. Y si podemos retrasarlo, lo retrasaremos.

Y su próxima pregunta vendrá de Ian Myles con Macquarie.

Claro. Bueno, al igual que nuestro negocio actual, es un mercado grande con múltiples actores, y no somos los únicos en el sector. Por lo tanto, tenemos, en primer lugar, un mercado muy significativo que vemos no solo para los centros de datos, sino para GPG, por ejemplo, para dar soporte a nuestros clientes de generación de energía, y de nuevo, estamos muy convencidos de que nuestra estrategia de red remota continuará. Perdón, me entró un poco de ruido de fondo. Sí, que nuestra estrategia de red continuará desarrollándose.

Cuando pensáis en nuestra estrategia de red remota y en un nuevo Sybella, que hemos anunciado hoy como ejemplo, se trata de una solución puramente "behind-the-meter". Por lo tanto, somos capaces de lanzar al mercado la generación de energía renovable, conectarla con una batería y respaldarla con una instalación existente. Y debo decir que, aunque decir que somos capaces de hacer eso como un paquete suene sencillo, es muy, muy, muy complicado, y disponemos de un conjunto de habilidades y capacidades reales para unificar todo ello y operarlo de forma eficiente y eficaz a largo plazo para nuestros clientes.

Contamos con múltiples emplazamientos que resultan muy atractivos para soluciones behind-the-meter. Una vez más, pueden utilizarse para la generación de energía para dar soporte a nuestros clientes de generación de energía o pueden utilizarse para centros de datos. Y hemos trabajado muy duro en aspectos como nuestras estrategias de aprovisionamiento para ser el proveedor preferente de fabricantes de equipos originales (OEM) como Siemens, GE y solar turbines. Hace muy poco anunciamos un acuerdo con Siemens Energy, del cual estamos increíblemente orgullosos y que nos posiciona bien para poder avanzar con rapidez.

Así que mire, creemos que tenemos una gran capacidad. Y eso no quiere decir que los demás no tengan una capacidad similar, pero creemos que el mercado es lo suficientemente grande como para que la oportunidad sea atractiva.

No, no, no. Estamos centrados en... si tomamos, por ejemplo, la posición del Gobierno Federal sobre el desarrollo de centros de datos, particularmente para los hyperscalers, y la AEMC ha confirmado esto en torno a la necesidad de aportar vuestra propia energía y han sido muy claros sobre lo que eso significa. Debe estar liderado por renovables, debe estar respaldado, debe ser capaz de soportar la red y debe estar asegurado con baterías y generación de energía por gas. Eso es lo que hacemos. Eso es exactamente lo que hacemos. Así que creemos que estamos increíblemente bien posicionados para hacerlo.

Y operamos -- si tomáis nuestro negocio de tuberías, tenemos más de 15,000 kilómetros de tuberías por toda Australia en regiones remotas más cercanas a las ciudades. Por lo tanto, no intentamos sugerir que simplemente vamos a venir y construir algo para conectaros a la red. Lo que decimos es que tenemos mucha tierra donde tenéis el suministro de gas y el suministro de electricidad atravesando. Y sí, eso puede resultar atractivo para un centro de datos.

Esa es una oportunidad potencial. Sí.

Ian, soy Garrick. Me encargo de la respuesta allí. Así que tu interpretación es correcta. Fundamentalmente, la única diferencia real de un periodo a otro fue que tuvimos —la central Newman Power Station tuvo algunos ingresos por créditos de mecanismos de salvaguardia en el ejercicio fiscal '25 que sabíamos que no iban a ser recurrentes en el ejercicio fiscal '26.

En realidad estamos por encima del objetivo del mecanismo de salvaguardia para el '26. De ahora en adelante, el impacto en el '26 será recuperable de los clientes, pero no lo fue en el '26. Eso es totalmente coherente con el modelado y el caso de negocio cuando adquirimos el activo, por lo que no hubo sorpresas en ese aspecto. Así que, en efecto, fue un hecho puntual, por así decirlo, negativo en el '26 en relación con lo que vimos en el '25 y de ahora en adelante.

No. La respuesta corta es que sí. La lección aprendida de la planta solar Dugald River fue que deberíamos haber instalado una batería allí.

Y si bien el generador de energía de gas proporciona obviamente excelentes soluciones de firmeza, no ofrecía parte de la estabilidad que una batería le proporcionará en esas regiones, razón por la cual también tenemos baterías en lugares como Port Hedland y Newman para dar soporte a nuestras operaciones allí.

Así que sí, miren, estamos muy contentos de poder trabajar con nuestro cliente, que necesita una batería para poder dar soporte al desarrollo de la Sybella Creek Solar Farm. Pero, obviamente, esa batería, como dijo Garrick anteriormente, también proporcionará estabilidad para la red más amplia en Mt Isa.

Estamos orientados al cliente, Ian. Así que realmente depende de lo que el cliente necesite, y tenemos experiencia en ambos casos. Utilizamos aeros en múltiples sitios. Utilizamos frame machines en múltiples sitios. Depende realmente de lo que el cliente necesite.

Hay escenarios en los que puedes tener ambas máquinas en un solo sitio, dependiendo de lo que necesites porque, de nuevo, si tomamos lo que el gobierno federal aspira a lograr, necesitas ser capaz de devolver energía a la red también. Por lo tanto, hay múltiples formas en las que podrías combinar eso.

Para el equipo de segunda mano, seríamos muy...

Sí. Bueno, sí, pero se especifican. No debería decir "de segunda mano" en el sentido de usado, pero por la forma en que se especifican, no es como si simplemente te dieran un juego de llaves nuevo para el coche nuevo y te pusieras en marcha, tienes que -- potencialmente reconfigurar completamente el equipo.

Así que no, normalmente compramos nuestro equipo trabajando en colaboración con nuestro socio, donde sabemos que tenemos la confianza de tener una visión clara de cómo desplegaremos esos activos.

Las conversaciones sobre WGP tendrán lugar en el momento en que proyectos como Beetaloo y el Taroom Trough se confirmen. Así que, en realidad, como saben, la razón por la que WGP se estructuró para expirar en 2035 fue para cumplir con el cronograma de cuándo debían expirar también los flujos de gas para Gladstone.

Así que hemos hablado con bastante franqueza sobre el sueño; la panacea para nosotros es que no solo somos capaces de dar vida a una cuenca nueva como la Beetaloo, sino que también estamos trabajando con nuestros clientes en el Taroom Trough. Pero yendo al grano: si llegan al punto en el que estén dispuestos a contratar esos nuevos activos de infraestructura para dar soporte a esas cuencas, ese sería el momento natural en el que intentarían entrar en negociaciones para ampliar ese contrato.

Pero, de nuevo, depende del cliente. Podemos soñar lo que queramos. Pero, en última instancia, nuestros clientes van a querer hacer eso con nosotros. Y, obviamente, hemos tenido conversaciones previas a cuando sea que ocurra para mostrar nuestra intención, y ciertamente estamos ahí para nuestros clientes si y cuando nos necesiten.

La siguiente pregunta será de Cameron Needham, de Bank of America.

Sí, es una buena pregunta, Cameron. Y creo que es importante cuando miramos las oportunidades que tenemos por delante. Una vez más, realmente queremos que el cliente sea el motor de nuestras decisiones. Por lo tanto, no vamos a salir a intentar desarrollar cosas de forma especulativa con la esperanza de que el cliente venga. Y sobre esa base, seguiremos trabajando con nuestros clientes, y nos hemos centrado mucho en los mercados clave, y hemos sido muy transparentes en torno a los proyectos clave en los que queremos trabajar.

Se puede ver que proyectos como el Beetaloo podrían ser muy significativos. Y, obviamente, queremos asegurar internamente que tenemos la capacidad adecuada para poder desarrollar, entregar y operar esos proyectos, y hemos realizado mucho trabajo durante los últimos años para desarrollar nuestra capacidad en ese ámbito. Mencionamos anteriormente el trabajo que hemos realizado con los OEM para poder establecer acuerdos de suministro estratégicos y también para asegurarnos de que tenemos, por ejemplo, una cartera de contratistas con los que podemos asociarnos para dar vida a esos proyectos.

Balance sheet, siempre tenemos confianza; si ejecutan proyectos con disciplina y asignan capital a proyectos que generen rendimientos sólidos, el capital estará ahí. Pero tenemos muchas opciones. Y Garrick, probablemente valga la pena simplemente recordarles a todos las opciones de financiación que consideramos.

Sí. Ciertamente — y gracias por la pregunta, Cameron. Obviamente es una gran posición para nosotros con nuestro CapEx de crecimiento de $3.5 billion totalmente financiado que hemos anunciado. Fundamentalmente, nos basamos en nuestro marco de asignación de capital, que se encuentra en el apéndice de la presentación, y observamos dónde hay oportunidades para desplegar capital que sean valorantes para nuestros accionistas. Así es, fundamentalmente, como lo vemos, y hemos hablado de los rendimientos objetivo que tenemos para todos nuestros proyectos.

En lo que respecta a la financiación, obviamente estamos en una posición muy sólida en cuanto al balance actualmente. Pero disponemos de una serie de palancas de financiación que podemos activar. Esto incluye más emisiones híbridas, trabajar con socios, capital estructurado y similares que nos permitirán facilitar un mayor crecimiento. Por lo tanto, es una posición excelente desde la perspectiva de un negocio de infraestructura.

Y la siguiente pregunta vendrá de Suraj Nebhani con Citi.

Sí, esa es la respuesta corta, Suraj, es que nos asociaríamos con —en ese escenario, nos asociaríamos con un desarrollador de centros de datos y con un cliente para poder colaborar con ellos en un sitio y así poder proporcionar esa solución detrás del medidor. Y, obviamente, si lo miras desde una perspectiva australiana, y creo que a nivel global, va en esta dirección, es que debe haber un componente significativo de energía renovable allí y luego debe estar estabilizado.

Por lo tanto, normalmente se necesita una batería en el lugar y se requerirá GPG para cuando no brille el sol y no sople el viento, pero también para proporcionar firmeza al sistema no solo al lugar, sino para ser capaz de devolver firmeza a la red. Y cuando los gobiernos y la AEMC hablan de proporcionar firmeza y firmeza al sistema, eso es exactamente lo que necesitan debido a las reservas de giro que proporcionará un generador de energía de gas.

Voy a ser claro, no estamos ahí fuera intentando construir cobertizos. No estamos en el negocio de construir centros de datos. Por lo tanto, no creo que hayamos engañado a nadie para que crea que en eso nos enfocamos. Pero ciertamente, similar a lo que han visto, por ejemplo, en los EE. UU., creemos que tenemos una gran capacidad para hacerlo. Pero, de nuevo, seremos muy disciplinados y estaremos muy enfocados en asegurar que despleguemos capital de una manera que cree valor.

Y la forma en que hemos diversificado nuestro negocio y, si bien nuestra estrategia es algo variada, en realidad se enmarca en un esquema muy estrecho en torno a los gasoductos, el almacenamiento y la generación de energía. Y para completar, vuelvo una y otra vez a Sybella. Es un muy buen ejemplo, aunque en este caso sea para un cliente minero en Mt Isa, pero es el mismo modelo. Es exactamente el mismo modelo de aportar generación de energía renovable con una batería y respaldada por gas. Y, de nuevo, hacemos eso en todo el país y creemos que tenemos buenas ventajas competitivas en ese espacio.

Miren, lo que el gobierno está diciendo es que necesita fortalecer la red. Por lo tanto, han sido bastante claros en que la expectativa es que se pueda estar detrás del medidor. Así que su —supongo que su—, por falta de un término mejor, su enfoque principal es alimentar el centro de datos en el sitio, pero también necesitan estar conectados a la red para que, si la red necesita estabilidad o refuerzo, puedan devolver su energía a la red.

Sí, es una discusión interesante y, en cierto modo, el argumento de carácter fáctico es que si es necesario mantener el carbón durante más tiempo debido a la demanda que se está ejerciendo sobre el mercado energético a causa del crecimiento de los centros de datos, ipso facto, significa que se debería necesitar más generación de energía a gas para poder soportar los nuevos desarrollos.

Y de nuevo, creo que AEMO ha sugerido eso con su último GSOO, particularmente en torno a la volatilidad intradía que se observa. Así que, una vez más, es por eso que nos sentimos muy seguros sobre el nivel de crecimiento.

No se trata de eso; para nosotros, no es cuestión de si hay suficiente crecimiento por ahí. Hay 14 gigavatios de GPG que deben desarrollarse. El camino de descarbonización de la red remota que usted conoce muy bien. Y las demandas de los centros de datos podrían ser cualquier cosa.

Pero lo que sabemos es que la red ya está limitada. Hay cierta capacidad disponible, obviamente, pero se está agotando muy, muy rápido por los proyectos de centros de datos que están en marcha. La pregunta es qué sucede después. Y creo que ahí es donde GPG, la generación de energía renovable, el ejemplo completo de Sybella, podría convertirse en una pata de crecimiento potencial para nosotros y para la industria en general.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta vendrá de Nathan Leed con Morgans.

Sí. Gracias, Nathan. Mira, tenemos —creo que son unos 12 sitios que habíamos reservado hace 2 o 3 años para GPG, sitios de generación de energía por todo el país. Así que —y como he dicho, esos sitios pueden utilizarse para diferentes clientes. Puede pensar en un centro de datos como una base de clientes distinta. Es el mismo producto, solo que una base de clientes diferente.

Así que sí, tenemos uno en Victoria. Tenemos otros en New South Wales, Queensland y Western Australia. Los tenemos repartidos por todo el país. Y no es que estemos ahí fuera intentando desarrollar los 12, no me malinterpreten. Pero el punto es que tenemos, creo, algunos emplazamientos bastante atractivos. Y, obviamente, tenemos un conjunto de habilidades que creemos que no tiene rival, y también tenemos asociaciones estratégicas con algunos de los elementos clave de largo plazo.

Y mire, tal vez solo... es obviamente un tema de interés, y vuelve a la pregunta que hizo Suraj antes y a la observación sobre la carga general más amplia en el mercado energético. Lo vemos como algo positivo para nuestros activos existentes. Sé que es fácil centrarse en el lado del crecimiento, pero creemos que también ayuda a respaldar nuestros activos existentes durante un largo periodo de tiempo.

Y siempre hemos mantenido la firme opinión, y los datos lo respaldan, de que estos activos van a tener demanda y, de hecho, serán necesarios mucho más allá de la década de 2050. Y el hecho de que haya más carga proveniente de un mercado como el de los centros de datos, creo, simplemente respalda aún más y subraya la importancia de nuestros activos. Así que sí, es un espacio interesante y del que se habla mucho, sin duda, pero es obviamente un mercado con potencial de crecimiento.

Sí. Gracias, Nathan, por la pregunta. Entonces, en cuanto a CWIP, obviamente, lo que pasa por ahí no es solo el crecimiento de CapEx. También pasa por ahí el SIB y el CapEx fundacional. Así que hay que tener eso en cuenta.

Cuando miro el saldo de '25, que creo que fue de unos $1 billion, el saldo de '26, que es de unos $800 million -- llamémoslo, unos $850-odd million. Hemos visto cómo Port Hedland Solar y BESS pasan de CWIP a PP&E, algunos gastos en MSEP hacen lo mismo, y luego el movimiento hacia proyectos que hemos iniciado, cosas como Sturt Plateau Pipeline, que creo que todavía figura en el balance como CWIP, parte del trabajo en el East Coast Gas Grid y también parte del trabajo en el Brigalow Pipeline. Así que ese es el tipo de detalles sobre los movimientos periodo a periodo.

Pero creo que, fundamentalmente, su pregunta es si estamos obteniendo los rendimientos que buscamos en los activos que hemos puesto en funcionamiento y sobre los que hemos reconocido ingresos durante los últimos couple of years. Y estamos muy contentos de estar alcanzando los niveles de rentabilidad objetivo de los que hemos hablado en varias ocasiones, tanto en los activos que estamos construyendo ahora como en los activos que hemos puesto en marcha.

Algunos de ellos —obviamente, South West Pipeline es un activo regulado y eso genera un rendimiento regulado. Hemos hablado en el pasado sobre los rendimientos de Kurri Kurri Lateral Pipeline que reflejaban la época en que se realizó el acuerdo. Pero, ciertamente, los grandes proyectos, los proyectos de crecimiento que han cobrado vida y que están pasando tanto por nuestro balance como por nuestra cuenta de resultados ahora y en el futuro, están alcanzando y superando esas tasas de rentabilidad objetivo.

No lo tengo a mano en este momento, pero déjame buscarlo y vuelvo con usted.

Sí. Mira, déjame intentar ayudarte con una orientación general. Así que, obviamente, hemos tenido Kurri Kurri Lateral, Port Hedland Solar and Battery y Atlas to Reedy Creek durante este año, lo cual es todo muy positivo.

El oleoducto Sturt Plateau, un proyecto de $66 million, que suministrará a través de la mayor parte de 2027, y no es tanto un aumento de capacidad porque es un activo para un cliente en particular. Por lo tanto, se activa rápidamente. El oleoducto Brigalow, como hemos dicho, estará disponible hacia finales de 2027. Brigalow, el activo, estará en 2028. Así que uno imaginaría que si el oleoducto es en '27 y el activo es en '28, estarán razonablemente cerca uno del otro, pero queda un poco de camino por recorrer para cruzar ese puente.

Los proyectos de la red de gas de la Costa Este, como todos sabemos, tardan un par de años en ponerse en marcha. Estás intentando lanzar ese producto para satisfacer la demanda, pero simplemente toma un par de años prepararlo. Pero creo que tienes pruebas suficientes con lo que viste en las Etapas 1 y 2 para darte una indicación de cómo se desarrolló eso. Y, de nuevo, la demanda está ahí, y tienes algunos activos bastante grandes por salir, en particular, en 2028 en Victoria. Así que eso podría ponerse en marcha razonablemente rápido.

Sybella tendrá una rápida fase de puesta en marcha, y hemos dicho hoy que será a mediados de 2028. Y luego, el South West Pipeline se convertirá en un activo regulado. Así que, en efecto, estarás al 100% de inmediato, y eso será a mediados de 2029.

No hay más preguntas por el momento. Ahora le devuelvo la palabra al Sr. Watson para las palabras de clausura.

Genial. Muchas gracias, y realmente agradezco las preguntas de hoy. Creo que es útil poder dar vida a un gran resultado y las oportunidades, creo, se han cubierto bien hoy. Así que ha sido un gran diálogo.

Solo quiero dejarles de nuevo con las conclusiones clave de los resultados de hoy. Hemos entregado otro sólido resultado financiero y creemos que las perspectivas continúan mostrando fortaleza, lo cual nos alienta mucho. Tenemos una gran cartera de activos y nuestras perspectivas desde una perspectiva de crecimiento son convincentes. Y creo que hemos pasado por eso muchas veces hoy para evidenciarlo ante ustedes.

Y, lo que es importante, el balance también es increíblemente sólido y nos proporciona la capacidad de financiación que necesitamos para poder cumplir. Así que, de nuevo, creemos que estamos en una buena posición. Y como siempre, agradecemos su apoyo. Por lo tanto, gracias por su tiempo y disfruten del resto de la temporada de informes.