Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Aon plc. En este momento, todos los participantes estarán en modo de solo escucha hasta la sesión de preguntas y respuestas de la llamada de hoy. También me gustaría recordar a todos los presentes que esta llamada está siendo grabada. Si alguien tiene alguna objeción, puede desconectarse en cualquier momento.

Es importante señalar que algunos de los comentarios realizados en la llamada de hoy pueden constituir ciertas declaraciones de carácter prospectivo, según lo definido por la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Dichas declaraciones están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los resultados históricos o de los previstos. Para obtener información relativa a estos factores de riesgo, consulte nuestro comunicado de resultados de este trimestre y nuestras presentaciones más recientes ante la SEC, ya sean trimestrales o anuales. Todas ellas están disponibles en nuestro sitio web.

Ahora es un placer ceder la palabra a Gregory C. Case, Presidente y CEO de Aon plc.

Gracias, Dylan, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre. Estoy hoy aquí con Edmund Reese, nuestro CFO. Y, como siempre, la presentación financiera, a la que Edmund hará referencia, está disponible en nuestro sitio web. Una ejecución constante, la solidez de nuestra estrategia Aon United acelerada a través del 3x3 Plan y la resiliencia de nuestro modelo de negocio han producido resultados en el segundo trimestre y en el primer semestre en línea con nuestros objetivos. Además, nuestras inversiones en talento, tecnología y soluciones de capital innovadoras continúan fortaleciendo el valor que aportamos, ampliando nuestro mercado direccionable e impulsando un crecimiento sostenible. Al entrar en la segunda mitad de 2026, estamos bien posicionados para cumplir con nuestros compromisos estratégicos y financieros y seguir generando valor para el accionista a largo plazo.

Mis comentarios de hoy se centran en tres áreas. En primer lugar, la demanda de nuestros clientes sigue creciendo a medida que las organizaciones se enfrentan a retos cada vez más interconectados en materia de riesgos y fuerza laboral. En segundo lugar, nuestra estructura organizacional, que integra el capital de riesgo y el capital humano con el respaldo de Aon Business Services, junto con nuestras sustanciales inversiones, impulsa nuestra capacidad para satisfacer la demanda de los clientes y diferenciar a Aon en el mercado. Y en tercer lugar, cómo nuestras inversiones se están traduciendo en un fuerte impacto para el cliente, un crecimiento duradero y confianza en nuestra capacidad para ofrecer un rendimiento sólido a través de todo el ciclo.

Comencemos con el panorama externo. El entorno al que se enfrentan nuestros clientes sigue evolucionando rápidamente. La incertidumbre geopolítica se mantiene elevada y el crecimiento económico sigue siendo desigual. Las ciberamenazas continúan aumentando en frecuencia y sofisticación. Los riesgos relacionados con el clima siguen desafiando los modelos tradicionales de suscripción y asignación de capital. Al mismo tiempo, las organizaciones se están adaptando a cambios profundos en la fuerza laboral. El hilo conductor de todos estos acontecimientos es una complejidad creciente.

A medida que aumenta la complejidad, la toma de decisiones se vuelve más difícil y el coste de cometer errores es más trascendental. Los clientes buscan una mayor claridad en torno a la exposición al riesgo, la asignación de capital y la estrategia de la fuerza laboral. Necesitan soluciones integradas y socios de confianza que puedan ayudarles a navegar la incertidumbre, en lugar de simplemente reaccionar ante ella. Esto está generando una creciente demanda de las capacidades que distinguen a Aon en el mercado.

Nuestra expansión de Aon Claims Copilot durante el trimestre es un ejemplo de ello. Tras nuestro exitoso lanzamiento en noviembre, su expansión por North America, Asia Pacific y EMEA permite integrar una parte sustancial de nuestra información global de gestión de siniestros en una única plataforma tecnológica. Claims Copilot, recientemente reconocido por Business Insurance como la innovación del año, permite ofrecer una experiencia de siniestros globalmente consistente para los clientes, al tiempo que refuerza nuestra capacidad para generar información estratégica que sirva para la negociación de colocaciones y estrategias de riesgo más amplias.

Esta expansión subraya nuestra inversión continua en innovación y tecnología habilitada por IA para ayudar a los clientes a navegar el entorno actual. Cabe destacar que Claims Copilot refuerza nuestra sólida trayectoria en la gestión de siniestros. Durante la última década, hemos ayudado a los clientes a recuperar más de $10 billion en valor financiero, mediante la anulación de denegaciones a través de nuestra labor de defensa. Al combinar esa experiencia con Claims Copilot, estamos ayudando a los clientes a obtener mejores resultados.

Las mismas dinámicas que incrementan la demanda de nuestras capacidades también están impulsando la demanda tanto en los segmentos donde Aon tiene una fortaleza histórica como en las áreas donde vemos oportunidades para ampliar nuestro mercado direccionable. Nuestros clientes de grandes empresas y de mercado medio tienen necesidades complejas. Buscan conocimiento, asesoramiento y ejecución, no solo transacciones. Y sus decisiones dependen de la combinación de la experiencia en análisis de datos y el criterio profesional.

Las organizaciones buscan cada vez más nuevas fuentes de capital para financiar su crecimiento y gestionar la volatilidad. Aon está creando oportunidades para colaborar con firmas de capital privado y otros proveedores de capital, ayudando a los clientes a acceder a la capacidad de asunción de riesgos necesaria para respaldar sus objetivos estratégicos.

Las oportunidades que vemos hoy son el resultado de decisiones deliberadas que hemos tomado a lo largo de los años. Aon United sigue siendo el núcleo de nuestra estrategia y sustenta nuestra ventaja competitiva. El concepto es sencillo, pero potente. Al reunir la experiencia en capital de riesgo y capital humano, creamos más valor para los clientes, ampliamos el acceso al capital e impulsamos el crecimiento. Aon Business Services es fundamental para esta estrategia. Y durante los últimos años, hemos acelerado la inversión para mejorar nuestra capacidad de diagnosticar riesgos, acceder al capital y ofrecer mejores resultados a los clientes.

Nuestra ventaja nunca se ha basado únicamente en la tecnología. Siempre proviene de la combinación de una profunda experiencia, relaciones de confianza y conocimientos exclusivos para ayudar a los clientes a tomar decisiones importantes. Y esto es particularmente evidente en las áreas en las que desarrollamos datos y conocimientos propios sustanciales.

Dentro de Talent Solutions, por ejemplo, estamos ayudando a los clientes a comprender cómo la IA redefinirá las estrategias de la fuerza laboral. Nuestras inversiones continuas y capacidades, tales como la base de datos de compensación Radford McLagan y nuestra herramienta patentada de sensibilidad de IA, están mejorando la visión que aportamos a los clientes mientras evalúan el impacto de la IA en sus organizaciones y toman decisiones de talento fundamentadas. Y a medida que los clientes recapacitan y reubican al talento, les estamos ayudando a fortalecer la experiencia del empleado. Por ejemplo, a través de Aon Activate, nuestra plataforma de compensación total y beneficios impulsada por IA y basada en datos, las organizaciones pueden ofrecer una experiencia más conectada y personalizada en materia de beneficios, bienestar, pensiones y recompensas. Estas capacidades están ayudando a los clientes a abordar ambas vertientes de la transformación de la fuerza laboral: permitir que los empleados se adapten a la naturaleza cambiante del trabajo, al tiempo que se mejora la experiencia que los respalda.

En toda la firma, observamos una creciente evidencia de que nuestras inversiones tecnológicas están impulsando nuestra estrategia y aumentando el valor para los clientes. Las organizaciones recurren cada vez más a nosotros para que les ayudemos a navegar algunas de sus decisiones estratégicas más importantes en torno a la infraestructura digital y los centros de datos. Un compromiso reciente con una de las mayores empresas tecnológicas del mundo demuestra el valor de nuestro enfoque integrado. A medida que el cliente aceleraba su inversión en infraestructura digital a gran escala, las soluciones de riesgo tradicionales ya no eran suficientes. Unimos la experiencia en riesgo comercial y reaseguro para ayudar a rediseñar la estrategia de financiación de riesgos del cliente, ampliar la capacidad disponible y mejorar la eficiencia operativa.

Lo más importante es que el cliente buscaba un socio estratégico que pudiera ayudarle a reimaginar el proceso mediante la tecnología, integrarse de manera más eficaz con sus propios y sofisticados sistemas, y crear un enfoque basado más en los datos para la gestión del riesgo y del capital. Y este no es un caso aislado, sino que refleja una oportunidad más amplia, ya que las empresas de todo el sector tecnológico están recurriendo a Aon para que les ayude a abordar sus complejos desafíos de resiliencia ante el riesgo y de capital mediante soluciones coordinadas.

La magnitud de esta oportunidad y el valor que aportamos a nuestros clientes se ven reflejados en la continua expansión de nuestro programa de seguros para el ciclo de vida de centros de datos. La semana pasada, anunciamos un aumento de la capacidad del programa a $5 billion, al tiempo que ampliamos las soluciones de riesgo integrado que ofrecemos para dar soporte a los activos de infraestructura digital a lo largo de todo su ciclo de vida.

También estamos observando una creciente demanda por parte de las firmas de capital privado y otros proveedores de capital, que buscan perspectivas diferenciadas y la capacidad de desplegar capital de manera más eficaz. A medida que profundizamos nuestras relaciones con estas firmas, estamos creando y ayudando a conectar fondos institucionales con oportunidades, al tiempo que generamos nuevas fuentes de capital para los clientes y proporcionamos a los inversores acceso a flujos de riesgo y rentabilidad no correlacionados. Al hacerlo, estamos ampliando el mercado direccionable, fortaleciendo la resiliencia y reduciendo la brecha de protección para los clientes.

La demanda de nuestras capacidades integradas está demostrando ser igualmente potente en el mercado medio. Seguimos observando una mayor adopción de la analítica basada en datos y una mayor colaboración entre las distintas líneas de soluciones. Estamos expandiendo nuestra plataforma de mercado medio a través de nuestra estrategia de adquisiciones programadas (tuck-in), habiendo desplegado más de $350 million en capital en lo que va de año, incluyendo oportunidades que refuerzan nuestras capacidades de MGU y MGA. Al mismo tiempo, seguimos aprovechando nuestra plataforma ABS para acelerar el crecimiento de NFP. El éxito que estamos experimentando hoy refuerza nuestra confianza para seguir invirtiendo en estas oportunidades, con el fin de ampliar y fortalecer aún más nuestra plataforma de mercado medio a largo plazo.

En conjunto, estos ejemplos demuestran cómo conectamos soluciones de riesgo, capital y personas para impulsar mejores resultados para nuestros clientes y ampliar nuestras oportunidades.

La demanda continua de nuestras capacidades refuerza el potencial de lo que hemos creado al integrar el capital de riesgo y el capital humano, y se está traduciendo en un sólido desempeño financiero y un fuerte impulso.

Pasando brevemente a nuestros resultados del segundo trimestre. Logramos un crecimiento de ingresos orgánicos del 5%, alcanzando un crecimiento orgánico de un dígito medio o superior en todas las líneas de soluciones. Una expansión del margen operativo ajustado de 70 puntos básicos, un crecimiento del EPS ajustado del 9% y 483 millones de dólares de flujo de caja libre. Edmund analizará nuestro desempeño financiero y nuestra estrategia de asignación de capital con mayor detalle, pero cabe señalar que nuestro balance sigue siendo sólido y flexible, lo que respalda nuestro enfoque disciplinado en la asignación de capital.

De cara al futuro, confiamos en la trayectoria del negocio. El entorno seguirá evolucionando. Las condiciones de precios cambiarán. Surgirán nuevas tecnologías. Las necesidades de capital y de los clientes seguirán volviéndose más complejas e interconectadas. Sin embargo, estas dinámicas aumentan la relevancia de las capacidades de Aon. Las organizaciones necesitan cada vez más conocimiento, experiencia y ejecución que abarquen decisiones de riesgo, capital y fuerza laboral. Necesitan socios capaces de ayudarles a operar con confianza en medio de la incertidumbre.

Ahora más que nunca, estamos excepcionalmente bien posicionados para satisfacer esa necesidad. Nuestra alineación organizacional en torno al capital de riesgo y al capital humano, respaldada por Aon Business Services, refuerza aún más nuestra capacidad para reunir capacidades distintivas en beneficio de nuestros clientes. A medida que nuestras capacidades se expanden y las relaciones con los clientes se profundizan, seguimos viendo crecientes oportunidades para crear valor. Y en cuanto a nuestro 3x3 Plan, estamos enfocados en continuar ejecutando con disciplina y en desarrollar capacidades que sustenten el crecimiento mucho más allá del plan.

Finalmente, a nuestros más de 60.000 colegas en todo el mundo, gracias. Gracias por su compromiso con nuestros clientes, con los demás y con nuestra estrategia Aon United. Su dedicación sigue impulsando nuestro éxito y posicionándonos para un crecimiento a largo plazo. Ahora, cedo la palabra a Edmund. ¿Edmund?

Gracias, Greg, y buenos días a todos. Antes de pasar a los detalles de nuestros resultados del segundo trimestre, quiero contextualizar la discusión de hoy en torno a la continuidad de un tema constante a lo largo del rendimiento del ciclo. Durante los últimos trimestres, una ejecución disciplinada en todo nuestro modelo de negocio y financiero se ha traducido en un rendimiento consistentemente sólido, en línea con el sector o por encima de este en las métricas financieras clave, incluido el crecimiento de los ingresos orgánicos.

A medida que nos adentramos en la segunda mitad de 2026, nuestro negocio subyacente y el modelo financiero que constituye la base de ese rendimiento permanecen inalterados. Lo que ha evolucionado es el entorno en el que estamos operando. Nos encontramos en un periodo caracterizado tanto por la transición del ciclo de precios como por un ritmo acelerado de cambio tecnológico. Periodos como este aumentan la dispersión de los resultados y ponen de relieve los modelos de negocio que cuentan con una ventaja estructural y están diseñados para rendir a lo largo de todo el ciclo.

En ese contexto, nuestros resultados siguen reflejando un desempeño diferenciado. Estamos logrando un crecimiento de los ingresos, expandiendo los márgenes y generando un sólido flujo de caja libre. Nuestra consistencia, especialmente en un entorno cambiante, es una señal importante. Refleja no solo la ejecución en un único periodo o trimestre determinado, sino la durabilidad y persistencia que esperamos de nuestro modelo subyacente. Esa durabilidad se fundamenta en las decisiones estructurales que hemos tomado a lo largo del tiempo.

Nuestro modelo organizacional centrado en el cliente, Aon United, ya está consolidado tras más de 15 años. Este modelo alinea la forma en que ofrecemos soluciones, invertimos en talento y asignamos capital. Junto con nuestras inversiones tempranas y continuas en datos y en capacidades analíticas cada vez más potenciadas por la IA, estamos mejorando la calidad, la velocidad y la relevancia de los conocimientos que entregamos a nuestros clientes. A medida que el valor se desplaza hacia una toma de decisiones basada en el conocimiento que impulse los resultados de los clientes, esa ventaja se vuelve aún más pronunciada.

También reconocemos que el ritmo actual de cambio tecnológico amplía el abanico de posibles resultados a largo plazo. Lo más importante es que nuestro enfoque disciplinado se mantiene constante. Seguimos realizando inversiones deliberadas de alta convicción, muchas de las cuales generan valor hoy y construyen una ventaja estratégica con el tiempo. Independientemente de cómo evolucione el panorama tecnológico, estas inversiones actúan como catalizadores para fortalecer nuestra ventaja competitiva y respaldar un crecimiento sostenido y compuesto. Áreas como esta tienden a diferenciar aún más a las empresas sólidas. Y al analizar nuestro desempeño y nuestro posicionamiento, creemos que es exactamente lo que está ocurriendo. En un entorno cambiante, la consistencia en el rendimiento es la señal más clara, y eso es lo que nuestros resultados continúan demostrando.

Bajo ese contexto, pasemos a nuestros resultados del segundo trimestre. En la diapositiva 5, pueden ver los resultados del segundo trimestre. El crecimiento de los ingresos orgánicos fue del 5%, y los ingresos totales aumentaron un 2% interanual hasta alcanzar los $4.2 billion.

El margen operativo ajustado se amplió 70 puntos básicos durante el trimestre y alcanzó el 28,9%. El BPA ajustado fue de $3,81, un 9% más interanual. Y, por último, generamos $483 millones en flujo de caja libre.

Entremos en los detalles de estos resultados, empezando por el crecimiento de los ingresos orgánicos en la diapositiva 6. El crecimiento de los ingresos orgánicos fue del 5% en el trimestre, en línea con nuestra previsión de un dígito medio. El crecimiento fue generalizado en las cuatro líneas de soluciones, que aportaron un crecimiento de ingresos orgánicos del 5%, lo que refleja la solidez de nuestra mezcla de negocio diversificada y la consistencia de los motores de crecimiento que sustentan nuestro desempeño. Esa consistencia es más evidente en el nuevo negocio, que ha contribuido con entre nueve y 11 puntos durante nueve trimestres consecutivos, proporcionando una base duradera para un crecimiento sostenible a través de las distintas condiciones del mercado.

Y el crecimiento de los ingresos orgánicos en el segmento de riesgo comercial fue del 5%, lo que refleja la fortaleza continua de nuestro negocio principal de P&C. La generación de nuevos negocios y una mayor retención impulsaron una contribución significativa de EMEA y North America. El sector de Construction entregó un quinto trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito a medida que continuamos convirtiendo nuestra cartera récord de centros de datos. Además, nuestras plataformas MGA y MGU se beneficiaron de la continua demanda de los clientes de soluciones de suscripción especializadas.

Los servicios de M&A fueron inferiores interanuales en comparación con el segundo trimestre de 2025, que se vio beneficiado por una elevada actividad de operaciones cerradas. Si bien esto moderó el crecimiento del riesgo comercial global en el trimestre, los volúmenes de transacciones anunciadas han aumentado más de un 60%, lo que se refleja en un pipeline más sólido para la segunda mitad del año.

Reinsurance entregó un crecimiento de ingresos orgánicos del 5% a pesar de la significativa presión de las primas en el mercado. El crecimiento en Treaty reflejó una continua y sólida actividad de nuevos negocios, incluyendo la incorporación de nuevos clientes, lo que compensó con creces la reducción de las primas de entre un 15% y un 20%. Por su parte, las colocaciones facultativas siguen funcionando bien a nivel global. El crecimiento se vio reforzado además por el rendimiento de doble dígito de nuestro grupo de estrategia y tecnología, lo que subraya el creciente valor que los clientes otorgan a la analítica y al acceso a soluciones de capital alternativo. Finalmente, como parte de nuestra estructura de capital de riesgo, el rendimiento de reinsurance refleja la continua contribución de nuestros esfuerzos de desarrollo en centros de datos.

Dado que normalmente generamos aproximadamente tres cuartas partes de los ingresos anuales de tratados durante el primer semestre del año, tenemos una gran visibilidad sobre nuestras perspectivas para todo el ejercicio. La solidez de nuestros resultados durante estos seis meses, combinada con el impulso continuo en las colocaciones facultativas internacionales y la fuerte demanda de las soluciones de nuestro grupo de estrategia y tecnología, refuerza nuestra confianza en lograr un crecimiento de los ingresos orgánicos anuales coherente con nuestro objetivo de un dígito medio o superior.

Health solutions creció un 5% en el trimestre, impulsado por la continua fortaleza de nuestro negocio principal de salud y beneficios, particularmente en EMEA, donde la demanda de beneficios globales sigue siendo sólida.

El crecimiento también se vio beneficiado por la mejora en el rendimiento de talent solutions a medida que convertíamos una sólida cartera de proyectos. Junto con la contribución de NFP, particularmente en executive benefits. Los empleadores siguen enfrentándose a un aumento de los costes sanitarios, a la evolución de las necesidades de la fuerza laboral y a una creciente complejidad en los beneficios. Todo ello impulsa la demanda de nuestra health analytics.

Finalmente, wealth generó un crecimiento de ingresos orgánicos del 5%, lo que refleja una demanda sostenida de servicios de regulación y valoración en el Reino Unido y EMEA. Además, se observa una mayor demanda de soluciones de transferencia de riesgo de pensiones en los EE. UU., a medida que los patrocinadores de planes reanudan la evaluación de oportunidades de reducción de riesgos y buscan mejorar la eficiencia de sus balances.

Pasando a los componentes clave de nuestro crecimiento de ingresos orgánicos del segundo trimestre en la diapositiva 7. Un factor clave para la previsibilidad de nuestro perfil de ingresos es la consistencia en el rendimiento del nuevo negocio. En el segundo trimestre, el nuevo negocio aportó 10 puntos al crecimiento de los ingresos orgánicos, respaldado por una combinación equilibrada de la captación de nuevos clientes y la ampliación de nuestra cuota de cartera con los clientes actuales.

Nuestra inversión sostenida en talento generador de ingresos es un motor significativo de la contribución constante de nuevos negocios. Las cohortes de 2024 y 2025 contribuyeron con aproximadamente 100 puntos básicos de crecimiento de ingresos orgánicos en el trimestre, con un impacto que aumenta a medida que aumenta la productividad. La plantilla generadora de ingresos ha crecido un 3% en lo que va de año. Y dadas las oportunidades que seguimos viendo en áreas de crecimiento prioritarias, incluyendo construction, energy y health, seguimos en vías de ampliar esta población entre un 4% y un 8%, a pesar de la competitividad del mercado de talento. La retención se mantuvo sólida, en un nivel de mediados de los 90.

Mejora continua en el riesgo comercial, con un aumento de 40 puntos básicos, y en reaseguro, con un aumento de 20 puntos básicos. Esto refleja un mayor compromiso a través de nuestro grupo de clientes corporativos, una mejor prestación de servicios por parte de ABS y nuestra capacidad para proporcionar un acceso diferenciado tanto a formas de capital tradicionales como alternativas.

El nuevo negocio neto aportó 5 puntos al crecimiento de los ingresos orgánicos en el trimestre. El impacto neto del mercado, que recoge el efecto de los tipos y la exposición, fue ligeramente positivo y se situó dentro de nuestro rango previsto de cero a dos puntos, a pesar de un entorno de precios más débil en P&C y reaseguros. Cabe destacar que estos resultados reflejan la durabilidad de nuestro modelo de negocio a través de los ciclos de mercado, con un crecimiento impulsado por la inversión empresarial y la demanda de los clientes en lugar de por los ciclos de precios.

Y un último punto sobre los ingresos: los ingresos por inversiones fiduciarias del segundo trimestre fueron de $58 million. Esto supone una disminución del 12% respecto al año anterior, ya que el aumento de los saldos medios se vio más que compensado por la bajada de los tipos de interés.

En la diapositiva 8, el beneficio operativo ajustado del Q2 aumentó un 5% hasta los $1.2 billion, y el margen operativo ajustado se expandió 70 puntos básicos hasta el 28.9%. Esta expansión del margen refleja el impacto de los tipos más bajos en los ingresos por inversiones de saldos fiduciarios, el beneficio del programa de reestructuración Aon United y, lo más importante, el continuo apalancamiento operativo permitido por nuestra plataforma escalable ABS. Todo ello se ajustó a nuestras expectativas.

Las ventajas de escala creadas a través de ABS, incluyendo las mejoras de productividad mediante IA y una gestión disciplinada de los gastos, continúan reduciendo los costes unitarios en todas nuestras operaciones, al tiempo que aumentan nuestra capacidad de inversión. Este es el poder del motor de crecimiento de ABS: generar apalancamiento operativo que financia las inversiones de crecimiento, permitiéndonos ampliar el mercado direccionable y ofrecer un crecimiento sostenible de los ingresos, mientras seguimos expandiendo los márgenes.

Los ahorros por reestructuración fueron de 25 millones de dólares en el trimestre, lo que contribuyó con aproximadamente 60 puntos básicos a nuestro margen operativo ajustado. Seguimos encaminados para alcanzar 100 millones de dólares en ahorros en 2026, avanzando hacia nuestro objetivo de 450 millones de dólares en ahorros totales para 2027, siendo 2026 el último año de nuestra inversión en reestructuración.

Desplazando los intereses, otros ingresos e impuestos de la diapositiva 9, los ingresos por intereses fueron de $5 millones en el segundo trimestre, impulsados por los intereses obtenidos de las ganancias por la venta de NFP wealth. Los gastos por intereses se situaron en $179 millones, $33 millones menos que el año pasado, principalmente debido a saldos de deuda promedio más bajos. Prevemos que los gastos por intereses del tercer trimestre de 2026 sean de aproximadamente $185 millones.

Otros gastos fueron 15 millones de dólares inferiores a los del año pasado, impulsados por la revalorización de las exposiciones cambiarias del balance y un menor gasto de pensiones no monetario. Estimamos que los otros gastos del tercer trimestre de 2026 se situarán en un rango de entre 15 y 20 millones de dólares. Por último, el tipo impositivo efectivo del segundo trimestre fue del 20,1%, un aumento de 360 puntos básicos respecto al segundo trimestre de 2025, que se vio beneficiado por un elemento fiscal discreto favorable. Seguimos esperando un tipo impositivo para todo el año de entre el 19,5% y el 20,5%.

Pasamos ahora al flujo de caja libre y a la asignación de capital en la diapositiva 10. Generamos 483 millones de dólares de flujo de caja libre en el segundo trimestre. Tal como se esperaba, el flujo de caja libre del segundo trimestre de 2026 incluyó un impacto fiscal de 267 millones de dólares derivado de los ingresos por la venta de NFP wealth. Cabe destacar que el sólido crecimiento del beneficio operativo compensó ese viento en contra, lo que pone de relieve la fortaleza de nuestra generación de efectivo. Durante los primeros seis meses del año, el flujo de caja libre ha aumentado un 4% y mantenemos nuestra confianza en la capacidad de lograr un crecimiento de doble dígito en el flujo de caja libre en 2026.

Al gestionar el capital del lado derecho de la página, nuestra sólida generación de flujo de caja libre nos permite seguir ejecutando nuestro modelo disciplinado de asignación de capital, equilibrando la inversión para el crecimiento con la devolución de capital a los accionistas. Nos mantuvimos activos en M&A y asignamos 29 millones de dólares a adquisiciones estratégicas de tipo "tuck-in" en el middle market para alinearnos con nuestras prioridades estratégicas y umbrales de rentabilidad.

En línea con el trimestre anterior, la rentabilidad para el accionista representó el mayor uso de capital en el Q2. En total, devolvimos 775 millones de dólares, incluidos 600 millones de dólares en recompra de acciones. Dada la deslocalización del mercado, aceleramos las recompras de forma oportunista durante el primer semestre, lo que refleja nuestra convicción de que el precio de las acciones de Aon se mantiene muy por debajo del valor intrínseco de la firma. Como siempre, nuestro objetivo es una asignación de capital disciplinada. Eso maximiza el valor para el accionista a largo plazo.

Hemos superado nuestro objetivo de al menos $1.000 millones en recompra de acciones para este año y hemos mantenido nuestra flexibilidad estratégica. Seguimos bien posicionados para asignar capital hacia las oportunidades con mayor rentabilidad disponibles, ya sea a través de M&A acretivos de alto rendimiento o mediante retornos incrementales para los accionistas.

Concluiré mis comentarios preparados en la diapositiva 11 con algunas reflexiones sobre nuestros objetivos financieros y las previsiones para 2026. Nuestros resultados del segundo trimestre y nuestros resultados hasta el primer semestre de 2026 reflejan la solidez de nuestro negocio y de nuestro modelo financiero. La ejecución disciplinada del Plan 3x3 y la durabilidad de nuestro rendimiento a lo largo del ciclo.

Los motores fundamentales del crecimiento se mantienen firmes. Estamos generando un crecimiento de ingresos orgánicos sostenibles mediante la captación constante de nuevos negocios y una alta retención. Estamos traduciendo ese crecimiento en beneficios sólidos a través del apalancamiento operativo, y convirtiendo esos beneficios en un crecimiento de flujo de caja libre de dos dígitos.

Como resultado, reafirmamos nuestras previsiones para el ejercicio completo de 2026, que incluyen un crecimiento de los ingresos orgánicos de un solo dígito medio o superior, una expansión del margen de entre 70 y 80 puntos básicos, un sólido crecimiento de los beneficios ajustados y un crecimiento de doble dígito en el flujo de caja libre.

Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, quiero dejarles con una reflexión final. La ventaja estructural que hemos construido a través de nuestra estrategia Aon United, operativizada mediante el capital de riesgo, el capital humano y ABS, junto con nuestra inversión en tecnología con IA integrada dentro de ABS, están diferenciando cada vez más nuestro rendimiento y sirviendo como catalizador para un crecimiento duradero.

Entramos en el segundo semestre del año con una mayor visibilidad, una flexibilidad financiera significativa y la confianza en nuestra capacidad para seguir generando valor para los clientes, lo que impulsa un crecimiento sostenible y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Con esto, abrimos la línea de preguntas. Dylan, te devuelvo la palabra.