Buenos días, señoras y señores. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Andersons. Mi nombre es Allison y seré su coordinadora el día de hoy. [Instrucciones del operador] Les recuerdo que esta conferencia telefónica se está grabando para su posterior reproducción. A continuación, cedo la palabra a su anfitrión de hoy, el Sr. Mike Hoelter, Vice President, Corporate Controller e Investor Relations. Puede comenzar.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del segundo trimestre de The Andersons. Hemos preparado una presentación de diapositivas que complementará la sesión de hoy. Si están viendo esta presentación a través de la transmisión web, las diapositivas y los comentarios estarán sincronizados. Esta transmisión se está grabando, y tanto la grabación como las diapositivas de apoyo estarán disponibles en breve en la sección de Inversores de nuestro sitio web.

Por favor, presten atención a la declaración de divulgación en la Slide 2, así como a los avisos legales en el comunicado de prensa relacionados con las declaraciones prospectivas. Cierta información analizada hoy constituye declaraciones prospectivas que reflejan las opiniones actuales de la empresa con respecto a eventos futuros, el rendimiento financiero y las condiciones del sector. Estas declaraciones prospectivas están sujetas a diversos riesgos e incertidumbres. Los resultados reales podrían diferir materialmente como resultado de muchos factores, los cuales se describen en los informes de la empresa depositados ante la SEC. Les recomendamos revisar estos factores.

Esta presentación y las intervenciones preparadas para hoy contienen medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones de las medidas GAAP a las no GAAP se incluyen en el apéndice de esta presentación.

En la llamada de hoy me acompañan Bill Krueger, Presidente y Director Ejecutivo (CEO); y Brian Valentine, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero (CFO). Tras nuestros comentarios preparados, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Ahora cedo la palabra a Bill.

Gracias, Mike. Buenos días a todos y gracias por unirse a nuestra llamada para analizar nuestros resultados del segundo trimestre y las perspectivas futuras. Me gustaría empezar agradeciendo a todo nuestro equipo por su arduo trabajo y dedicación durante un primer semestre de 2026 impredecible. Estamos orgullosos de los resultados que nuestros equipos están generando para nuestros accionistas y de su compromiso para cumplir con nuestros clientes en un periodo de cambios rápidos.

Nuestros resultados del segundo trimestre estuvieron liderados por beneficios récord en el sector de las renovables. El negocio de Agribusiness mostró una mejora interanual, ya que nuestra división de fertilizantes superó las expectativas. El beneficio por acción ajustado de $2.15 y el EBITDA ajustado de $140 millones para el trimestre se comparan favorablemente con algunos de nuestros mejores trimestres históricos y reflejan nuestro compromiso con la estrategia que presentamos en nuestro Investor Day para generar valor a largo plazo para los accionistas.

Como industria, debemos seguir fomentando la demanda en Norteamérica de granos, productos derivados de granos y oleaginosas. Con la finalización del RVO a principios de año y el reciente lanzamiento del modelo actualizado 45ZCF GREET, se han logrado avances sustanciales para aumentar la demanda interna de maíz y soja de EE. UU. Estas acciones apoyan al agricultor estadounidense y fortalecen ambos segmentos de nuestro negocio de cara al futuro.

Los resultados trimestrales de Renewables se vieron impulsados por una producción récord de etanol y mayores márgenes. Nuestras mesas de negociación de Renewables también mejoraron significativamente en todos los productos que comercializamos debido al aumento de la demanda. Con el retorno de cierta volatilidad en los mercados de granos, hemos establecido un libro de compras a plazo más amplio en comparación con el año pasado.

Nuestros resultados en el sector de fertilizantes se debieron a una mejora en la eficiencia operativa, a la integración continua en el segmento de Agribusiness y a una gestión de riesgos focalizada durante su temporada principal de aplicación. Nuestro capital de crecimiento a largo plazo actual sigue según lo previsto. Y más adelante, durante las perspectivas, los comentaré con un poco más de detalle.

Con ese resumen, cedo la palabra a Brian para que analice nuestros resultados financieros. Volveré para hablar sobre las previsiones del resto de 2026 tras su intervención.

Gracias, Bill, y buenos días a todos. Pasamos ahora a los resultados del segundo trimestre en la Diapositiva #5. En el segundo trimestre de 2026, la compañía reportó una utilidad neta atribuible a -- The Andersons de $57 millones o $1,65 por acción diluida y una utilidad neta ajustada de $74 millones o $2,15 por acción diluida. Esto se compara con una utilidad neta ajustada de $8 millones o $0,24 por acción diluida en el segundo trimestre de 2025. El beneficio bruto aumentó más de un 40% ya que los fundamentos en ambos grupos mejoraron con respecto al segundo trimestre de 2025. Las ganancias antes de impuestos ajustadas fueron de $93 millones en comparación con los $15 millones de 2025, y la mayor parte de la mejora provino de las renovables. El EBITDA ajustado para el segundo trimestre fue de $140 millones en comparación con los $65 millones de 2025.

Nuestra tasa impositiva efectiva varía cada trimestre basándose principalmente en los créditos fiscales obtenidos y en el importe de los ingresos o pérdidas atribuibles a participaciones no controladoras. Registramos impuestos a una tasa efectiva del 20% en el segundo trimestre y esperamos que nuestra tasa impositiva efectiva ajustada para todo el año se sitúe en el rango del 14% al 18%.

A continuación, pasaremos a la diapositiva 6 para analizar la caja, la liquidez y la deuda. Generamos un flujo de caja operativo antes de los cambios en el capital circulante de 113 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a los 43 millones de dólares en 2025, siendo este incremento impulsado por nuestros sólidos beneficios este trimestre. Nuestros préstamos a corto plazo han aumentado en comparación con el año anterior debido a la mayor volatilidad del mercado que hemos observado en 2026. Nuestros inventarios de grano fácilmente comercializables siguen superando con creces nuestra deuda a corto plazo, algo que ocurre de forma constante a lo largo de todo el ciclo agrícola.

A continuación, analizaremos el gasto de capital y la deuda a largo plazo en la Slide 7. El gasto de capital del segundo trimestre ascendió a 76 millones de dólares, frente a los 49 millones de dólares en 2025, lo que incluye la financiación de proyectos de crecimiento a largo plazo anunciados previamente, así como el capital de mantenimiento normal. Seguimos manteniendo un enfoque disciplinado y responsable en el gasto de capital, que prevemos que será de aproximadamente 225 millones de dólares para el año, excluyendo adquisiciones. Nuestra ratio de deuda a largo plazo sobre EBITDA es de 1,3x, lo que se mantiene muy por debajo de nuestro objetivo declarado de menos de 2,5x. Continuamos evaluando diversas adquisiciones y proyectos de crecimiento orgánico, y contamos con un balance sólido que respaldará las inversiones que cumplan con nuestros criterios estratégicos y financieros.

Ahora pasaremos a la revisión de cada uno de nuestros segmentos de negocio, comenzando con Agribusiness en la Diapositiva 8. El segmento de Agribusiness reportó un beneficio antes de impuestos ajustado atribuible de $20 millones, en comparación con los $17 millones del segundo trimestre de 2025. Nuestro negocio de fertilizantes tuvo una sólida temporada de aplicación con mejores márgenes y eficiencias operativas. Observamos precios de materias primas más altos y volatilidad durante el trimestre, lo que proporcionó más oportunidades para nuestros negocios de comercialización. Sin embargo, en estas condiciones de mercado, nuestra huella de activos experimentó ingresos limitados por espacio. Nuestro negocio de ingredientes premium continúa operando bien. Agribusiness tuvo un EBITDA ajustado de $53 millones para el segundo trimestre, frente a los $46 millones del año pasado.

Pasando a la Diapositiva 9. Renewables ha tenido otro trimestre excepcional, generando una utilidad antes de impuestos ajustada de $88 millones en comparación con la utilidad atribuible antes de impuestos de $10 millones en el segundo trimestre de 2025. Nuestras plantas de etanol continúan funcionando bien con operaciones eficientes que han dado como resultado una producción récord en el segundo trimestre. Los márgenes de etanol aumentaron significativamente interanual debido a la fuerte demanda nacional y de exportación, así como a los mayores valores de los subproductos. Registramos $24 millones en créditos fiscales 45Z durante el trimestre. Nuestros negocios de comercialización funcionaron bien, ya que los precios y volúmenes del aceite de maíz mejoraron respecto al año anterior. Renewables tuvo un EBITDA ajustado de $103 millones en el segundo trimestre frente a los $30 millones del año pasado. Y con esto, le devuelvo la palabra a Bill para que nos dé algunos comentarios sobre nuestras perspectivas.

Gracias, Brian. A medida que proyectamos el resto de 2026, el mercado presenta más variables de lo habitual al combinar las tensiones geopolíticas, los biocombustibles, la política de la ley agraria y los eventos meteorológicos. Nuestra cartera diversificada debería respaldar nuestro negocio principal y el entorno actual debería ofrecer un mayor potencial de comercialización.

Estamos evaluando diversas oportunidades de crecimiento a largo plazo centradas en aumentar el valor para el accionista. Al mismo tiempo, estamos realizando inversiones para incrementar la productividad y la eficiencia en toda la empresa, garantizando también la seguridad de nuestros empleados.

En el sector de Agribusiness, estamos terminando la cosecha de trigo. Y aunque la cosecha general fue menor, estamos satisfechos con la propiedad que hemos acumulado. Prevemos un aumento en la demanda de nuestra propiedad a finales de año debido a la dispersión geográfica de las toneladas cosechadas, tanto de trigo duro como de trigo blando.

Las condiciones actuales de las cosechas de maíz y soja son, en general, comparables a las del año pasado en nuestras regiones clave. Actualmente nos encontramos en un mercado condicionado por el clima, ya que EE. UU. está experimentando temperaturas por encima de lo normal con una reducción de las precipitaciones en gran parte del Western corn belt.

Nuestras inversiones en ingredientes premium, incluidos aquellos utilizados en la fabricación de alimentos y piensos para mascotas, continúan generando un crecimiento rentable. Si bien la superficie significativa de cultivo de maíz debería respaldar la demanda de todas las aplicaciones de fertilizantes, los precios en origen pueden tener un impacto en las decisiones de compra. Continuaremos supervisando los problemas de suministro global de fertilizantes. Y aunque estábamos bien posicionados para la siembra de primavera, las tensiones continuas en Oriente Medio seguirán influyendo en la dinámica de Agribusiness.

En el sector de las renovables, prevemos que el aumento de la producción continúe en toda la industria de los biocombustibles. Se espera que las exportaciones de etanol se mantengan sólidas, aunque hemos observado cierta competencia reciente por parte de Brasil. Los elevados precios mundiales de los combustibles siguen aumentando el atractivo del etanol. Mantenemos la esperanza de que se apruebe el E15 durante todo el año en este ejercicio. No obstante, ya se están produciendo incrementos en las tasas de mezcla voluntaria basándose en la economía comparativa del etanol frente a la gasolina.

Nuestros equipos de comercialización de renovables prevén que continúen las oportunidades con los incrementos en la producción de biodiésel de base biológica. Nuestras 4 plantas de etanol funcionan correctamente y nuestras recientes inversiones de capital están proporcionando una mayor eficiencia y volúmenes más altos. Estamos siguiendo de cerca los márgenes de trituración de maíz ante la mayor volatilidad en los futuros de maíz y el hecho de que el etanol de EE. UU. cotice actualmente cerca de la paridad con el de Brasil.

Transición hacia el crecimiento. Hemos iniciado varios proyectos destinados a reducir la intensidad de carbono del etanol que producimos y a aumentar los niveles de producción. Como se ha indicado anteriormente, todas nuestras plantas se están beneficiando de mayores créditos fiscales este año. El permiso del pozo Class VI para nuestra instalación de Clymers, Indiana, sigue avanzando en la revisión regulatoria. Una vez aprobado y operativo, esta iniciativa reducirá aún más la puntuación de intensidad de carbono de nuestro etanol, permitiendo la generación de créditos fiscales adicionales. Estamos evaluando varios proyectos para cada una de nuestras plantas con los mismos objetivos.

Hemos completado las mejoras del elevador de granos en Houston, quedando pendiente únicamente la parte de exportación de harina de soja de este proyecto de Agribusiness. Esperamos que esté plenamente operativo en el cuarto trimestre. Otras inversiones de crecimiento recientes dentro de Agribusiness ya han entrado en funcionamiento a medida que continuamos optimizando los niveles de rendimiento.

Seguimos enfocados en alcanzar nuestro objetivo de EPS a largo plazo de $7 por acción para finales de 2028. Las recientes condiciones favorables del mercado y una sólida ejecución demuestran nuestra capacidad para superar los $6 por acción en los últimos 12 meses. La finalización con éxito de los proyectos clave de crecimiento restantes, las sólidas condiciones del mercado y la excelencia operativa sostenida deberían posicionarnos para alcanzar este objetivo. Seguimos alineados y enfocados en brindar un servicio extraordinario a nuestros clientes y aumentar el valor de -- The Andersons. Estaremos encantados de responder a sus preguntas en este momento.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta de hoy vendrá de Ben Klieve de -- The Benchmark Company.

Primero, me gustaría aislar el negocio de fertilizantes con un par de preguntas. Una, me pregunto si podrían hablar sobre la estacionalidad relativa en el primer semestre entre el primer trimestre y el segundo trimestre. ¿Estuvo en línea con las expectativas y fue consistente interanual? ¿O se inclinó hacia un lado u otro?

Y en segundo lugar, me gustaría saber si podrían darnos una idea del grado en que los precios elevados en el complejo de fertilizantes impulsaron la rentabilidad excesiva durante el segundo trimestre, especialmente.

Ben, puede que necesite un poco de claridad sobre la segunda pregunta. Pero en cuanto a su primera pregunta, sobre cómo fueron las solicitudes este año, estuvimos un poco más sesgados hacia el primer trimestre que hacia el segundo. Y como estoy seguro de que usted sabe perfectamente, vimos una caída en los precios de los fertilizantes a nivel nacional hacia el final del segundo trimestre.

Pero en general, los resultados de fertilizantes fueron prácticamente como se esperaba al inicio del año. Y si pudiera ayudarme con la segunda pregunta de nuevo, solo para asegurarme de darle la respuesta correcta.

Sí, Bill. Solo intento entender hasta qué punto los precios variables y elevados en todo el complejo de fertilizantes impulsaron la rentabilidad excesiva durante el segundo trimestre para el producto de fertilizantes específicamente.

De acuerdo. Sí, le diría que probablemente se debió a dos factores. El primero fueron las eficiencias que logramos alcanzar durante la primera mitad del año, sumadas a una gestión sólida y a la integración continua en Agribusiness, lo que impulsó un poco más el margen y la ejecución.

Y luego, otro punto que realmente observamos fue la capacidad de gestionar los volúmenes que necesitábamos y habíamos planificado en cada una de nuestras ubicaciones. El equipo hizo un trabajo muy bueno en ese aspecto.

Genial. Eso es de gran ayuda. Me gustaría pasar al segmento de Agribusiness, concretamente a los resultados del cinturón occidental y, específicamente, a los activos de Skyland. Parece que hay varios factores en movimiento aquí. Me gustaría saber si podría alinearnos con las expectativas para este negocio durante este año y hablarnos de los factores positivos y negativos que están observando actualmente en comparación con las expectativas que tenían al inicio del año.

Claro. La región de Skyland es una de las más secas del Western Corn Belt. Realmente minimizó el volumen de trigo duro producido. Si se analiza Kansas como estado en su conjunto, es uno de los años con menores niveles que hemos tenido en la historia reciente. Los activos de Skyland no fueron inmunes a ello. Necesitamos algo de lluvia en la mayor parte del Western Corn Belt, y eso será lo que realmente determine la situación.

En cuanto a la ejecución y la eficiencia, Skyland fue una de las áreas en las que logramos aumentar nuestro book forward, como mencioné en mis comentarios iniciales. Por lo tanto, estamos muy orgullosos de ese factor, ya que indica que parte de la mejora en la gestión que hemos implementado en la organización está dando resultados reales.

Para hablar del balance del año, realmente va a depender de las condiciones meteorológicas. Como recordarán, cuando hablamos de Skyland al principio, uno de los beneficios reales que vemos es la comprensión de la huella de ese activo combinada con nuestras oportunidades de comercialización. Por lo tanto, si seguimos viendo sequía y potencialmente una cosecha de granos forrajeros más pequeña en el Oeste, eso debería proporcionarnos más oportunidades de comercialización de las que hemos podido ver en los últimos dos años, específicamente en el Western Corn Belt.